Análisis financiero. Lectura No. 12 Análisis de la empresa

Transcripción

1 Análisis financiero Lectura No. 12 Análisis de la empresa

2 Contextualización La selección de las compañías comparables es, sin lugar a dudas, uno de los aspectos más importantes del análisis, ya que es necesario establecer claramente los estándares con los cuales nos estaremos comparando y, sobre todo, tener en cuenta cuestiones como compartir las mismas perspectivas de crecimiento, rentabilidad similar, posición competitiva equivalente y que debe realizar la misma actividad que la empresa objeto de estudio. Para poder obtener la información anteriormente mencionada es necesario analizar a detalle los estados de situación financiera que son finalmente los que nos muestran los datos históricos y futuros que se necesitan evaluar para realizar el análisis

3 Introducción Es indispensable analizar el concepto e importancia del análisis del crecimiento y valor de la empresa. Para apreciar el equilibrio financiero estructural, la rentabilidad y la liquidez o solvencia de una empresa, y su contribución en el análisis del crecimiento, así como la determinación del valor de mercado de la empresa se debe realizar un análisis financiero detallado de la información presentada por los estados de situación financiera.

4 III.3 Análisis del crecimiento y valor de la empresa Para realizar un análisis con respecto al crecimiento de la empresa se pueden considerar diversas perspectivas. Por un lado, los ingresos obtenidos en un año comparado contra el periodo anterior y, por el otro, la utilidad generada de un periodo al otro. Continuando con los datos de las empresas aeroportuarias, tenemos en el caso de ASUR:

5 III.3 Análisis del crecimiento y valor de la empresa Tenemos una disminución en los ingresos totales de 6.43% y analizando los dos componentes de los ingresos totales encontramos que la principal disminución se da en los servicios aeronáuticos con una caída del 8.14%. La utilidad neta del año para gap cae un total de 22.16%. En gran medida los ingresos de ambas empresas dependen de las operaciones aeroportuarias, y las caídas se deben a la dependencia de tráfico de pasajeros internacionales, afectándoles directamente la situación que se vivió en el segundo trimestre del 2009 por motivos de la contingencia sanitaria.

6 III.3 Análisis del crecimiento y valor de la empresa Análisis del valor de la empresa Una manera de determinar el valor de una empresa es mediante la metodología del Valor de mercado agregado o MVA (market value added) que mide el valor que ha creado una compañía a partir de la diferencia entre el valor de mercado y el valor contable de las acciones, es decir, el MVA es una medida del aprecio que tiene el mercado sobre las acciones de la compañía.

7 III.3 Análisis del crecimiento y valor de la empresa Ejemplo del análisis del valor de la empresa Analizando a ASUR mediante esta metodología tenemos que: Precio de la acción en el mercado (2010) $57,30 Total de acciones en circulación 300,000,000 Con estos datos podemos obtener un valor de mercado de ASUR equivalente a 17,190 mil millones de pesos. Por otro lado, para gap tendríamos: Precio de la acción en el mercado (2010) $40,02 Total de acciones en circulación 561,000,000

8 III.3 Análisis del crecimiento y valor de la empresa Dando como resultado un valor de mercado de $22, 451 mil millones de pesos para Grupo Aeroportuario del Pacífico S.A.B. de C.V. Una vez obtenidos los valores de mercado de ambas empresas, se procede a calcular el Valor Contable o en libros de cada empresa. Para ASUR tenemos un valor de: Capital Contable $13,857,695, Número de Acciones 300,000,000 Obteniendo un valor en libros por acción de $46.19

9 III.3 Análisis del crecimiento y valor de la empresa Para GAP tenemos un valor de: Capital Contable $26,780,554, Número de Acciones 561,000,000 Dándonos un valor en libros por acción de $47.74 Acorde al Valor de Mercado Agregado tenemos: mva asur = $17,190,000,000 - $13,857,695,000 = $3,332,305,000 mva gap = $22,451,220,000 - $26,780,554,000 = -$4,329,334,000

10 Conclusión Los elementos que se deben considerar para realizar un análisis más objetivo del crecimiento y valor de la empresa son la actividad que desarrolla, las características propias del sector (proveedores, clientes, competidores, marco legal y posicionamiento dentro del mismo), estructura accionaria, análisis de los datos de mercado, análisis de los estados financieros, políticas de la empresa y la evaluación de la dirección. Es importante la selección de las compañías comparables porque son los que van a mostrar los datos históricos y futuros que se necesitan evaluar para realizar el análisis financiero, para esto es importante que mediante las formulas del análisis del crecimiento y valor de la empresa se puedan obtener datos certeros para el manejo y visualización de la empresa.

11 Para aprender más Interpretación de un MVA positivo Cuando se observa una compañía con un MVA positivo, podemos interpretarlo como el valor que se ha creado por encima de la inversión de los accionistas, o viceversa. Es necesario considerar dentro de este análisis otros factores que impactan de manera significativa al precio de la acción de la compañía en el mercado, como por ejemplo: factores sociales, políticos, económicos, de tendencia, entre otros. Todos los elementos descritos forman parte esencial para la toma de decisiones dentro de la empresa, basándose en un análisis crítico de la información financiera presentada en los estados de situación e informes financieros. Es importante que todos los que forman parte de la empresa, independientemente del área en donde colaboren, tengan esta información clara y, sobre todo, sean conscientes de las implicaciones de ésta en la toma de decisiones directivas para llevar a la empresa en un rumbo de crecimiento continuo.

12 Referencias Dumrauf, G. (2010). Finanzas Corporativas un enfoque Latinoamericano. Argentina: Alfaomega. Gido, J. y Clements, J. (2006). Administración exitosa de proyectos. México: Cengage Learning. Rojo, A. (2008). Valoración de empresas y gestión basada en valor. México: Thomson- Paraninfo. Siu, C. (2008). Valuación de empresas: proceso y metodología. México: Instituto Mexicano de Contadores Públicos.

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