Fixed Income Market Monitor. March 16, 2016

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1 Fixed Income Market Monitor March 16, 2016

2 Balanz Capital - Fondos Comunes de Inversión FCI Last Price Daily Var. Monthly Var. Yearly Var. YTD Var Var Var Var Balanz Capital - Ahorro Ahorro FCI Clase A 2, ,10% 2,07% 30,01% 6,08% 28,67% 27,29% 19,43% - Ahorro FCI Clase B 2, ,10% 2,02% 29,22% 5,95% 27,90% 26,52% 18,73% - Balanz Capital - Renta Fija Renta Fija FCI Clase A 3, ,08% 2,36% 35,86% 7,28% 32,02% 27,08% 42,35% 27,08% Renta Fija FCI Clase B 3, ,08% 2,43% 36,89% 7,44% 33,01% 27,79% 42,35% 27,79% Balanz Capital - Invertir Global Invertir Global FCI Clase A 4, ,25% 2,21% 49,53% 6,74% 47,10% 38,84% 39,83% 38,65% Invertir Global FCI Clase B 4, ,25% 2,23% 49,86% 6,79% 47,42% 39,13% 39,88% 38,65% 5,00 4,50 4,00 3,50 3,00 2,50 Balanz Invertir Global 3,60 3,40 3,20 3,00 2,80 2,60 2,40 2,20 Balanz Renta Fija 2,20 2,00 1,80 1,60 1,40 Balanz Ahorro 2,00 1,50 2,00 1,80 1,60 1,20 1,00

3 Market Monitor Last INDEX EUA S&P ,93-0,18% 6,35% -1,37% NASDAQ 4728,67-0,45% 6,60% -5,57% DOW JONES 17251,53 0,13% 6,51% -1,00% EUROPA FTSE ,31 0,10% 4,85% -1,54% EUROSTOXX ,25-0,23% 8,47% -6,34% DAX 9969,33 0,36% 9,13% -7,20% CAC ,33-0,16% 8,63% -3,70% ASIA JAPÓN 16974,45-0,83% 5,73% -10,82% CHINA 2870,43 0,21% 1,19% -18,90% LATAM BRASIL 47130,02-3,56% 15,10% 8,72% MEXICO 44210,44-1,08% 2,58% 2,87% CHILE 3852,31 0,03% 3,71% 4,68% MERVAL 12650,69-2,00% -2,90% 1,03% COMMODITIES PETROLEO WTI 36,92 1,60% 19,21% -5,65% BRENT 39,36 1,60% 22,31% 5,58% GAS NATURAL 1,84-0,54% -3,26% -21,22% COBRE 222,40-0,31% 8,43% 4,17% ORO 1228,41-0,32% 2,33% 15,77% PLATA 15,26-0,16% 0,18% 10,16% SOJA 326,07-0,50% 0,88% 1,87% TRIGO 174,52-0,47% 1,28% -0,31% MAIZ 144,49-0,41% -0,20% 0,69% FX Daily Var. Monthly Var. YTD Euro 1,11-0,29% -0,60% 1,98% Libra Esterlina 1,41-0,58% -1,66% -4,53% Yen 113,69-0,45% 0,33% 5,74% Franco Suizo 0,99-0,27% -0,12% 1,23% Dólar Australiano 0,74-0,55% 4,29% 1,78% Yuan 6,52-0,08% -0,05% -0,40% Peso Chileno 689,22-0,24% 2,90% 2,81% Peso Mexicano 17,98-0,50% 5,03% -4,29% Real Brasileño 3,83-1,58% 6,28% 3,49% Peso Argentino 14,52 1,86% 1,84% -10,95% Merval Argentina S&P US Treasury Yield Curve 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0, Years

4 Fixed Income ARS Sovereign Bonds Ticker Price Daily Var. YTM (Annual) Current Yield Spread Acc. Interest Next Payment Maturity Amort. Cpn. Freq Coupon Residual Variable Rate - BADLAR BOCON 2022 PR ,14% 38,55% 28,96% 4,19% 2,26 9,26 04-Apr Oct-22 Qtly. Qtly. Badlar BONAR 2016 AS16 105,4-0,09% 38,21% 29,60% 3,92% 0,44 6,42 29-Mar Sep-16 Bullet Qtly. Badlar BONAR 2017 AM17 106,15 0,04% 36,11% 29,32% 2,27% 0,79 6,48 28-Mar Mar-17 Bullet Qtly. Badlar BONAR 2019 AMX9 99 0,00% 37,44% 32,59% 3,32% 1,83 0,61 11-Jun Mar-19 Bullet Qtly. Badlar Variable Rate - LEBAC BONAC 03/2016 A2M ,04% 56,35% 47,25% - 0,03 7,27 31-Mar Mar-16 Bullet Qtly. Lebac 90d. 100 BONAC 05/2016 AY16 101,55-0,04% 46,10% 39,74% - 0,13 3,20 09-May May-16 Bullet Qtly. Lebac 252d. 100 BONAC 07/2016 AL16 99,1-0,50% 40,98% 35,84% - 0,29 0,33 12-Jul Jul-16 Bullet Qtly. Lebac 252d. 100 BONAC 09/2016 A2S6 107,2 0,00% 36,60% 32,42% - 0,44 7,27 31-Mar Sep-16 Bullet Qtly. Lebac 90d. 100 Inflation Linked - CER BOGAR 2018 NF18 127,6 0,00% -0,37% 1,95% - 0,97 0,10 04-Apr Feb-18 Mth. Mth. Fixed=2 22,7 BOCON 2024 PR13 343,75-1,22% 3,13% 2,08% - 3,78 0,06 15-Apr Mar-24 Mth. Sem. Fixed=2 80,08 DISCOUNT $ 2033 DIP ,30% 5,53% - 8,76 5,92 30-Jun Dec-33 Sem. Sem. Fixed= DISCOUNT $ 2033 DICP 530-1,39% 4,66% 5,22% - 9,15 5,93 30-Jun Dec-33 Sem. Sem. Fixed= PAR $ 2038 PARP 255-1,92% 4,33% 1,72% - 14,45 2,06 31-Mar Dec-38 Sem. Sem. Fixed= CUASIPAR CUAP 390-3,67% 5,13% 4,40% - 15,22 3,68 30-Jun Dec-45 Sem. Sem. Fixed= BADLAR Avg. 29,76% CER Chg YoY 20,14% BADLAR - Sovereign Yield Curve 4,5% PR15 4,0% AS16 3,5% AMX9 3,0% 2,5% AM17 2,0% 1,5% 1,0% BONACS - Sovereign Yield Curve 60,0% A2M6 55,0% 50,0% AY16 45,0% AL16 40,0% A2S6 35,0% 30,0% 25,0% 20,0% 0,0 0,2 0,4 0,6 CER - Sovereign Yield Curve 6,0% DIP0 CUAP 5,0% 4,0% DICP PARP 3,0% PR13 2,0% 1,0% 0,0% NF18-1,0%

5 Fixed Income US Dollar Sovereign Bonds Ticker Loc. Price Ext. Price ARS Mep Clean Dirty Sovereign US Dollar BONAR 2016 AD ,13 100,91-0,65% 98,18% - 7,02% 6,11% 0,48 2,78 29-May Dec-16 Mth. Mth. Fixed=6 Arg 100 BONAR X AA ,1 101,11 104,08-0,94% 101,08% 5,94% 5,96% 6,92% 1,02 2,98 17-Apr Apr-17 Bullet Sem. Fixed=7 Arg 100 GLOBAL 2017 GJ ,87 118,45-3,17% 115,47% - -3,91% 7,55% 1,19 2,58 2-Jun-16 2-Jun-17 Bullet Sem. Fixed=8.75 NY 100 BONAR 2020 AO ,75 104,46 108,06-1,43% 104,31% 6,50% 6,94% 7,66% 3,72 3,60 8-Apr-16 8-Oct-20 Bullet Sem. Fixed=8 Arg 100 BONAR 2024 AY ,25 104,81 108,02-1,03% 104,66% 7,75% 7,80% 8,35% 4,30 3,21 7-May-16 7-May-24 Sem. Sem. Fixed=8.75 Arg 100 DISCOUNT USD DIA ,78 145,21-0,71% 101,74% - 8,21% 8,14% 7,80 2,52 30-Jun Dec-33 Sem. Sem. Fixed=8.28 Arg 100 DISCOUNT USD DICA ,75 102,83 146,69-1,52% 102,78% 8,16% 8,07% 8,05% 7,84 2,52 30-Jun Dec-33 Sem. Sem. Fixed=8.28 Arg 100 DISCOUNT USD DIY ,23 162,28-0,41% 113,71% - 6,74% 7,31% 8,17 2,52 30-Jun Dec-33 Sem. Sem. Fixed=8.28 NY 100 DISCOUNT USD DICY ,52 165,49 0,00% 115,95% - 6,49% 7,17% 8,24 2,52 30-Jun Dec-33 Sem. Sem. Fixed=8.28 NY 100 PAR USD PAY ,62 61,80-61,08% - 7,98% 4,12% 11,71 1,18 31-Mar Dec-38 Sem. Sem. Fixed=2.5 NY 100 PAR USD PAA ,30 65,48-64,71% - 7,47% 3,89% 11,94 1,18 31-Mar Dec-38 Sem. Sem. Fixed=2.5 Arg 100 PAR USD PARA ,21 66,39-1,81% 65,62% - 7,35% 3,83% 12,00 1,18 31-Mar Dec-38 Sem. Sem. Fixed=2.5 Arg 100 PAR USD PARY ,68 66,86 0,00% 62,98% - 7,29% 3,81% 12,02 1,18 31-mar Dec-38 Sem. Sem. Fixed=2.5 NY 100 *NY Law Bonds valuation assume coupons have been paid on schedule Daily Var. Parity YTM Mep. (Annual) YTM Ext. (Annual) Current Yield Acc. Interest Next Payment Maturity Amort. Cpn. Freq Coupon Law Residual US Dollar Sovereign Yield Curve 8,5% DICA 8,0% AY24 7,5% AD16 AO20 PARA 7,0% PARY 6,5% DICY 6,0% AA17 5,5% 5,0% 4,5% 4,0% US Dollar Sovereign Yield Curve Mep 8,5% DICA 8,0% AY24 7,5% 7,0% 6,5% AA17 6,0% AO20 5,5% 5,0% 4,5% 4,0%

6 Fixed Income US Dollar Sub-Sovereign Bonds Ticker Price ARS Clean Dirty Daily Var. YTM (Annual) Current Yield Sub-Sovereign US Dollar BS. AS. DISC 2017 BDED ,52 31,63-2,74% 6,60% 9,11% 0,54 1,17 15-abr abr-17 Sem. Sem. Fixed=9.25 NY 30 BS. AS BP ,28 104,18 104,28-7,63% 9,00% 2,23 0,10 14-sep sep-18 Bullet Sem. Fixed=9.38 NY 100 BS. AS BP ,44 109,01-8,72% 10,12% 3,13 1,57 26-jul ene-21 Anual Sem. Fixed=10.88 NY 100 BS. AS PBJ ,75 104,72 107,46-8,88% 9,50% 3,70 2,74 09-jun jun-21 Anual Sem. Fixed=9.95 NY 100 BS. AS BP ,36 109,37-9,04% 9,13% 6,69 4,01 18-abr abr-28 Anual Sem. Fixed=9.625 NY 100 BS. AS. PAR 2020 BPMD ,16 87,29 0,00% 9,23% 3,48% 2,60 1,13 01-may may-20 Sem. Sem. Fixed=3 NY 100 BS. AS. PAR 2035 BPLD ,85 68,21-1,44% 8,89% 5,98% 7,89 1,37 15-may may-35 Sem. Sem. Fixed=4 NY 100 CIUDAD BS. AS BUEAIR ,00 104,47-5,64% 9,57% 0,92 0,47 01-sep mar-17 Bullet Sem. Fixed=9.95 UK 100 CIUDAD BS. AS BUEAIR ,71 107,43-7,06% 8,39% 3,32 0,72 19-ago feb-21 Anual Sem. Fixed=8,95 UK 100 CÓRDOBA PDCAR17-105,68 106,71-8,20% 11,71% 1,30 1,03 17-ago ago-17 Bullet Sem. Fixed= NY 100 MENDOZA BARX ,71 23,80-9,63% 5,81% 1,37 0,05 04-sep sep-18 Sem. Sem. Fixed=5.5 NY 25,07 SALTA SARH 941, ,55 71,73-9,19% 9,35% 2,63 0,04 16-jun mar-22 Qtly. Qtly. Fixed=9.5 NY 70,6 Acc. Interest Next Payment Maturity Amort. Cpn. Freq Coupon Law Residual Value 11% US Dollar Sub-Sovereign Yield Curve 10% 9% 8% 7% BARX1 BDED 6% SARH PDCAR17 BP18 BPMD BUEAIR 17 BP21 PBJ21 BUEAIR 21 BP28 BPLD 5% Logarítmica Buenos (Prov. Aires Bs. As.) Logarítmica Buenos (Ciudad Aires de Bs. As.) City Prov.

7 Fixed Income - Dollar-Linked Bonds Ticker Price Daily Var. YTM (Annual) Next Payment Maturity Amort. Cpn. Freq Coupon Residual Value Amt. Issued (USD MM) Dollar-Linked Sovereign BONAD 16 AO ,07% 11,50% 0,59 28-Apr Oct-16 Bullet Sem. 1, BONAD AF ,09% 9,71% 0,87 22-Aug Feb-17 Bullet Sem. 0, BONAD AJ ,43% 1,13 9-Apr-16 9-Jun-17 Bullet Sem. 0, BONAD AS ,18% 9,16% 1,35 21-Mar Sep-17 Bullet Sem. 0, BONAD 18 AM ,25% 9,85% 1,73 18-Sep Mar-18 Bullet Sem. 2, Dollar-Linked Sub-Sovereign NEUQUÉN 2016 NDG ,24% 22,73% 0,03 12-Jun Jun-16 Qtly. Qtly. 3, NEUQUÉN 2018 NDG ,40% 15,90% 0,80 28-Apr Oct-18 Qtly. Qtly. 3, MENDOZA 2016 PMY ,19% 20,13% 0,02 28-May May-16 Qtly. Qtly. 3, MENDOZA Cl PMO18 853,9-0,70% 12,48% 0,75 30-Apr Oct-18 Qtly. Qtly. 2, MENDOZA Cl PMD18 830,704 0,00% 13,45% 0,80 18-Jun Dec-18 Qtly. Qtly. 2, ENTRE RIOS 2016 ERG ,34% 20,50% 0,06 6-May-16 6-Aug-16 Qtly. Qtly. 4, CABA Cl BDC ,22% 36,14% 0,14 9-May-16 9-May-16 Bullet Sem. 4, CABA Cl BD2C ,76% 0,29 27-Jun Jun-16 Bullet Sem. 2, CABA Cl BDC ,96-6,17% 1,20 15-Sep Mar-18 Sem. Sem. 3, CABA Cl BDC ,49% 11,66% 1,60 17-May May-19 Sem. Sem. 3, CABA Cl BD2C ,08% 11,83% 1,94 20-Jun Dec-19 Sem. Sem. 1, CABA Cl BDC ,76% 12,12% 1,98 28-Jul Jan-20 Sem. Sem. 1, CÓRDOBA 2017 CO ,89% 9,77% 0,18 7-Apr-16 7-Dec-17 Mth. Mth. 12, CHUBUT 2019 PUO ,70% 13,22% 1,36 21-Apr Oct-19 Qtly. Qtly. 4, % ERG16 NDG1 20% PMY16 15% 10% 5% 0% CO17 AO16 Dollar-Linked Yield Curve NDG21 PMD18 PMO18 AF17 AJ17 BDC18 PUO19 BDC19 BD2C9 BDC20 AS17 Logarítmica Sovereign (Sovereign) CABA Sub Logarítmica Sovereign (BDC16) AM18 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5

8 ROFEX US Dollar Future / Official Exchange Rate Rate Term Price Depreciation Simple Compound 31/03/ ,580-0,2% -4,4% -4,3% 29/04/ ,895 2,0% 15,9% 17,1% 31/05/ ,210 4,1% 19,5% 21,1% 30/06/ ,520 6,2% 21,3% 22,9% 29/07/ ,875 8,7% 23,3% 25,0% 31/08/ ,230 11,1% 24,0% 25,5% 30/09/ ,550 13,3% 24,4% 25,7% 31/10/ ,830 15,2% 24,1% 25,2% 30/11/ ,150 17,4% 24,4% 25,3% 30/12/ ,580 20,3% 25,6% 26,2% 31/01/ ,900 22,5% 25,5% 25,9% 28/02/ ,150 24,2% 25,3% 25,4% Official exchange BCRA C. "A" 3500 ARS 14,6083 Dólar BCRA Com. "A" 3500 Date FX YoY Dec-05 3,03 1,9% Dec-06 3,07 1,3% Dec-07 3,15 2,7% Dec-08 3,45 9,6% Dec-09 3,80 9,9% Dec-10 3,98 4,7% Dec-11 4,30 8,2% Dec-13 6,52 32,6% Dec-14 8,55 31,2% Dec-15 13,01 52,1% Current 15,363 MoM ann. 99,6% ROFEX US Dollar Futures: Implicit Rates 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% Simple Rate -10% Mar-16 May-16 Jul-16 Sep-16 Nov-16 Jan-17 US Dóllar BCRA Com. "A" ,0 60% 16,0 15,0 40% 14,0 13,0 12,0 20% 11,0 10,0 9,0 0% 8,0 7,0-20% 6,0 Var. Mth annualized 5,0 US Dollar BCRA Com. "A" ,0-40% Feb-12 Feb-13 Feb-14 Feb-15 Feb-16

9 Fixed Income - GDP Warrants Ticker ARS Price USD-EUR Daily Var. Maturity Residual Residual / Price GDP Warrants ARS GDP Warrant TVPP 9,75 USD 0,67-2,50% 15-Dec-35 ARS 24,60 2,5x Arg USD GDP Warrant TVPA 157 USD 10,75-3,08% 15-Dec-35 USD 29,97 2,8x Arg USD GDP Warrant TVPY 164 USD 11,23 0,00% 15-Dec-35 USD 29,97 2,7x NY EUR GDP Warrant TVPE 178 EUR 10,97 1,71% 15-Dec-35 EUR 31,01 2,8x UK Law ARS ARS Warrant (TVPP) U$S USD Warrant (TVPY)

10 Research Sales Walter Stoeppelwerth Joaquín Bagües Maximiliano Gilardoni Melanie Sein Marcos Gaona Nicolas Arce Monsegur Juan Ignacio Calé Melendo Tomás Mastronardi Pablo Pires Gonzalo Ginares Manuel Garcia Citron Nicole Krysik Pascal Mensah Rocío Human Pedro Taussig Diego Nieto El objetivo del presente es brindar a su destinatario información general, y no constituye, de ningún modo, oferta, invitación o recomendación de Balanz Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A., ni de Balanz Capital S.A., ni de Balanz Capital Valores S.A., para la compra o venta de los títulos valores y/o de los instrumentos financieros mencionados en él. El informe no tiene por objeto proveer los fundamentos para la realización de ninguna evaluación crediticia o de otro tipo. El destinatario del informe deberá evaluar por sí mismo la conveniencia de la inversión en los títulos valores o instrumentos financieros mencionados en este informe y deberá basarse en la investigación personal que dicho inversor considere pertinente realizar. El presente no debe ser considerado un prospecto de emisión u oferta pública. Algunos de los títulos valores bajo análisis pueden no estar autorizados a ser ofrecidos públicamente en Argentina. Aunque la información contenida en el presente informe ha sido obtenida de fuentes que Balanz Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A., Balanz Capital S.A., y Balanz Capital Valores S.A. consideran confiables, tal información puede ser incompleta o parcial y ni Balanz Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A., ni Balanz Capital S.A., ni Balanz Capital Valores S.A. han verificado en forma independiente la información contenida en este informe, ni garantiza la exactitud de la información, o que no se hayan producido cambios adversos en la situación (económica, financiera o de otro tipo) relativa a los emisores descripta en este informe. Ni Balanz Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A., ni Balanz Capital S.A., ni Balanz Capital Valores S.A. asumen responsabilidad alguna, explícita o implícita, en cuanto a la veracidad o suficiencia de la misma para efectuar la toma de decisión de su inversión. Ninguna persona ni funcionario de Balanz Sociedad Gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A., ni de Balanz Capital S.A., ni de Balanz Capital Valores S.A., ha sido autorizada a suministrar información adicional a la contenida en este informe. Todas las opiniones o estimaciones vertidas en el presente informe pueden ser modificadas sin previo aviso.