Informe Semanal. Del 23 al 27 de enero

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1 Informe Semanal Del 23 al 27 de enero 1

2 Noticias de Mercado Emisiones de Deuda Reapertura licitación Boncer 2021: el Ministerio de Finanzas anunció el día martes de esta semana la reapertura de la licitación del Boncer 2021 por hasta AR$ millones en base al comunicado oficial. La colocación fue realizada el jueves y finalmente se adjudicó un monto de AR $ millones. Cabe destacar que el rendimiento de corte sobre CER se ubicó en 2,36 %. Licitación de Letras de la Provincia del Chaco: el miércoles de esta semana la provincia del Chaco colocó AR $ 374 millones en dos tramos a 49 y 84 días de plazo. El tramo corto es un instrumento a descuento que cerró a un interés implícito de % TNA. Por su parte, la letra de 84 días también es un instrumento a descuento y cortó a 24 % TNA. Se destaca la presencia de un tercer tramo a 112 días de plazo que fue declarado desierto. Plano Local Animado por la baja de la inflación, el BCRA sólo decidirá tasa cada 15 días: A partir de marzo, el Banco Central emitirá comunicados de política monetaria solamente dos veces por mes. Su titular, Federico Sturzenegger, dijo que ya no tiene sentido evaluar la tasa de referencia todas las semanas, dado que la inflación empieza a responder a la política monetaria que aplicó la entidad en el último año. A largo plazo, la intención de la autoridad monetaria es tomar solo una decisión mensual. Estudian gravar depósitos en efectivo para reducir el impuesto al cheque: la propuesta de los bancos al Gobierno fue reemplazar el impuesto al cheque por el impuesto al depósito en efectivo del 2%, a efectos de ir bancarizando la economía. Para los grandes depositantes de efectivo, como pueden ser los retailers, proponen reducirle el arancel con compras con tarjeta de débito del 1,5 al 0,5%, de modo de que compensen un punto y no se vean tan afectados por la medida. Déficit primario argentino del 2016 en % del PBI: en el día de ayer, el MECON publicó el déficit fiscal correspondiente al año 2016, alcanzando 4,6% del PBI o AR$ millones. Ello se encuentra levemente por debajo del objetivo de 4,8% del PBI. La CNV permitirá que operen en simultáneo distintos mercados de valores: el actual directorio de la Comisión Nacional de Valores (CNV), encabezado por Marcos Ayerra, no buscará forzar a los mercados de valores argentinos a que se unan todos en una misma plaza, aunque sí impulsará su interconexión. Plano Internacional Donald Trump firmó el decreto para retirar a Estados Unidos del Acuerdo Transpacífico: el presidente Donald Trump firmó el lunes un decreto para retirar a Estados Unidos del Acuerdo Estratégico Transpacífico de Asociación Económica (TPP), cumpliendo así con una de sus promesas de campaña. Del TPP forman parte 12 países, entre ellos México, Chile y Perú. Donald Trump ordena construir el muro y asegura que lo pagará México: el presidente Donald Trump anunció que "muy pronto", tal vez "en cuestión de meses" comenzará la construcción del muro que divida este país de México. El muro, según precisó, será financiado por los contribuyentes norteamericanos, pero "luego, será reembolsado" por México a las arcas norteamericanas.

3 ene.-13 jun.-13 nov.-13 abr.-14 sep.-14 feb.-15 jul.-15 dic.-15 may.- 16 oct.-16 TNA Resumen de Mercado 27/01/ /01/ /12/2016 Var. Semanal YTD Tasas de Referencia (1) Caución (7 días) 19,92% 21,64% 24,81% -1,72% -4,89% CHPD (120 días) 24,79% 24,49% 26,07% 0,29% -1,28% 40% 36% 32% Badlar Privados Encuesta 30 días Call Bancario Privados Tasas Lebacs (49 días) 23,20% 23,50% 24,75% -0,30% -1,55% 28% Call Bancario Privados 23,75% 24,00% 25,50% -0,25% -1,75% Pase Pasivo BCRA 23,75% 24,00% 23,75% -0,25% 0,00% Pase Activo BCRA 23,75% 24,00% 25,75% -0,25% -2,00% 24% 20% BADLAR Privados 19,94% 19,63% 20,13% 0,31% -0,19% 16% Tasa Implícita Rofex (1 año) 19,72% 20,42% 21,79% -0,71% -2,08% (1) Tasas calculadas como TNA MONEDAS. 12% 8% Dólar Oficial (ARS:USD) 15,89 15,86 15,85 0,22% 0,26% Dólar Bolsa (ARS:USD) 15,91 15,93 15,94-0,10% -0,14% Euro / Dólar (USD:EUR) 1,07 1,07 1,05-0,07% 1,70% Evolución semanal de Mercados Real / Dólar (BRL:USD) 3,14 3,17 3,25-0,90% -3,48% MERCADOS (Índices)... Argentina Merval , , ,86 0,93% 13,58% M.AR , , ,80 1,80% 15,50% 4% Merval 0,93% S&P 500 0,96% Bovespa 2,35% DAX 1,58% Nikkei 225 1,72% Shanghai SE 1,15% Índice de Bonos del IAMC 7.824, , ,94-0,27% -1,02% América S&P 500 (USA) 2.293, , ,83 0,96% 2,42% Nasdaq (USA) 5.657, , ,12 1,83% 5,09% 0% CAC 40-0,22% FTSE 100-0,19% DowJones (USA) , , ,60 1,28% 1,61% Bovespa (Brasil) , , ,29 2,35% 9,64% Europa -4% DAX (Alemania) , , ,06 1,58% 2,90% CAC 40 (Francia) 4.839, , ,31-0,22% -0,46% Evolución semanal de Commodities FTSE 100 (UK) 7.184, , ,83-0,19% 0,58% 4% IBEX 35 (España) 9.504, , ,10 1,32% 1,63% Asia Nikkei 225 (Japón) , , ,37 1,72% 1,85% Petróleo WTI 1,62% Shanghai SE (China) 3.159, , ,64 1,15% 1,79% COMMODITIES (CHICAGO)... 0% Soja (USD/Ton.) 385,50 392,21 366,12-1,71% 5,29% Maíz (USD/Ton.) 142,91 145,57 138,58-1,83% 3,12% Trigo (USD/Ton.) 154,50 157,34 149,90-1,81% 3,06% Petróleo WTI (USD/Barril) 53,18 52,33 53,75 1,62% -1,06% Soja -1,71% Maíz -1,83% Trigo -1,81% Oro -1,64% Oro (USD/Onza Troy) 1.189, , ,46-1,64% 3,33% -4%

4 TNA TNA TNA Instrumentos de Corto Plazo LEBACS EN AR $: ÚLTIMA LICITACIÓN Subasta Plazo (días) Vencimiento TNA TEA Moneda P. Corte Aceptado 24/01/ /03/ ,20% 25,67% AR$ 96, ,52 M 24/01/ /04/ ,00% 25,12% AR$ 94, ,19 M 23,5% 23,0% Lebacs: negociación en MAE Última licitación "Lebacs T+0 (secundario)" "Lebacs T+1 (secundario)" 24/01/ /05/ ,50% 24,31% AR$ 93, ,62 M 24/01/ /07/ ,27% 23,56% AR$ 90, ,44 M 24/01/ /09/ ,96% 22,78% AR$ 87, ,25 M 22,5% 22,0% 24/01/ /11/ ,75% 22,19% AR$ 85, ,27 M 21,5% 21,0% LETES EN US $: ÚLTIMAS CUATRO LICITACIONES Subasta Plazo (días) Vencimiento TNA TEA Moneda Precio Monto Emitido 26/01/ /04/2017 3,00% 3,04% USD 993, ,00 M 26/01/ /07/2017 3,30% 3,33% USD 985,04 447,00 M 12/01/ /04/2017 3,00% 3,03% USD 992, ,00 M 12/01/ /07/2017 3,30% 3,33% USD 983,81 348,20 M CHPD: PROMEDIO ÚLTIMOS 5 DÍAS (1) Plazo (días) TNA Prom. Nominal Cant. Cheques ,93% 8,30 M ,71% 15,86 M ,59% 19,84 M ,79% 15,70 M ,73% 23,89 M ,66% 23,31 M ,81% 12,95 M ,81% 14,52 M ,75% 14,35 M ,78% 8,03 M ,81% 22,19 M 88 20,5% 20,0% Plazo (días) CHPD: Promedio Semanal Viernes a Viernes 25,0% 25,0% 24,9% 24,9% 24,8% 24,8% 24,7% 24,7% 24,6% 24,6% 24,5% Plazo (días) 24% Cauciones AR $: Viernes 27/01 Cauciones CAUCIONES EN AR $ Y US $: VIERNES 27/01 Plazo (días) Moneda TNA Prom. Monto Contado 7 ARS 19,92% 391,03 M 14 ARS 20,30% 14,51 M 21 ARS 19,80% 0,07 M 30 ARS 22,82% 3,60 M 7 USD 1,76% 6,50 M (1): Montos negociados en MERVAL 22% 20% 18% Plazo (días)

5 RE Fideicomisos Financieros Fideicomiso Particip. First/ Z&A Fecha de Col. Monto Autor. Monto VDF A Cupón VDF Clase A (TNA) Calificación PyMe Agentes Colocadores TIR Corte RE (1) TNA (2) Spread s/ BADLAR Dur. TIR Corte RE (1) TNA (2) Spread s/ BADLAR Dur. FIDEICOMISOS FINANCIEROS: COLOCACIONES DEL 02/01 AL 27/01 VDF A VDF B Plena I 10/01/ ,1 M 11,1 M B+4%(28%-35%) Eval. Lat. A+ PyMe E&M 31,0% 31,0% 27,3% 7,4% 4,86 39,7% 39,7% 33,9% 14,0% 15,65 Tarjeta Shopping XCIV 11/01/ ,2 M 177,2 M B+2%(23%-31%) S&P AAA - B Val B Hip INTL BACS 25,5% 25,5% 22,9% 3,0% 6,48 Megabono /01/ ,1 M 283,2 M B+3%(21%-30%) FixScr S.A. AAA - B Val Macro Sec INTL 23,4% 25,0% 22,5% 2,6% 11,33 24,0% 25,7% 23,1% 3,2% 12,36 Garbarino /01/ ,9 M 174,2 M B+1%(20%-28%) S&P / UNTREF AAA / AAA - B Val B Sant B Gal Macro Sec INTL 22,9% 23,8% 21,5% 1,6% 4,26 24,0% 24,6% 22,2% 2,3% 8,79 Secubono /01/ ,4 M 212,7 M B+2%(22%-30%) FixScr S.A. AAA - B Val INTL Macro Sec 23,5% 23,5% 21,3% 1,4% 5,39 22,4% NA 13,08 Cartasur XII 23/01/ ,6 M 87,0 M B+3%(22,5%-32,5%) S&P A1+ - B Mariva INTL FCM Allaria 25,0% 25,1% 22,6% 2,7% 3,47 25,0% NA 7,42 Inverlease II 24/01/ ,9 M 20,5 M B+3,5%(23%-32%) Eval. Lat. AA PyMe BACS 30,0% 30,0% 26,6% 6,6% 8,86 Credimas 29 24/01/ ,0 M 96,2 M B+3Mg(23%-30%) S&P A-1+ - B Sup Macro Sec 25,5% 25,5% 22,9% 3,0% 6,16 25,4% NA 13,19 Accicom Pmos Pers VI 24/01/ ,1 M 66,1 M B+3%(24%-34%) FixScr S.A. AAA - Macro Sec 25,7% 25,7% 23,1% 3,1% 6,62 27,5% 27,5% 24,5% 4,6% 19,31 Best Consumer Finance XLI 25/01/ ,3 M 160,0 M B+3%(22%-30%) FixScr S.A. AAA - bst Macro Sec 24,5% 25,1% 22,6% 2,7% 5,32 26,5% 27,7% 24,7% 4,7% 14,28 Secubono Credinea /01/ ,3 M 45,8 M B+2%(22%-30%) FixScr S.A. AAA - B Val INTL Macro Sec Puente Allaria 23,5% 23,5% 21,3% 1,3% 4,36 23,8% 25,5% 22,9% 3,0% 8,83 Pvcred XXX 26/01/ ,8 M 120,0 M B+3%(21%-33%) Moody's Aaa - B Comafi Macro Sec Comafi Bur 23,0% 25,0% 22,5% 2,6% 6,90 Tarjeta Plata V 26/01/ ,0 M 20,4 M B+2%(22%-32%) FixScr S.A. A1+ PyMe FCM Prov Bur B Mariva Ind Val 26,7% 26,7% 23,9% 4,0% 1,90 28,0% 28,0% 24,9% 5,0% 4,56 Tarjeta Actual XXI 26/01/ ,8 M 44,3 M B+3%(24%-31%) S&P AA+ PyMe E&M B Mariva 25,7% 25,7% 23,1% 3,2% 13,81 30,0% 30,0% 26,5% 6,6% 16,80 Megabono Crédito /01/ ,0 M 337,7 M B+2%(21%-29%) FixScr S.A. AAA - B Val B Itaú INTL 23,9% 24,6% 22,2% 2,2% 5,42 23,5% NA 12,06 Ribeiro XCII 27/01/ ,1 M 137,8 M B+2,5%(22%-30%) FixScr S.A. AAA - B Pat 23,9% 24,2% 21,9% 1,9% 5,48 25,6% 26,0% 23,4% 3,4% 10,37 FIDEICOMISOS FINANCIEROS CON PERÍODO DE COLOCACIÓN DEFINIDO RE VDF A / VDF B Consubond /01/ ,9 M 296,3 M B+1%(22%-30%) FixScr S.A. AAA - B Val INTL Macro Sec 45% VDF A 40% VDF B 35% 30% 25% 20% Duration (meses) (1) RE VDF A/VDF B: Rendimiento esperado para emisiones tramo A y B en pesos considerando Badlar constante durante la vida del Bono, expresado como TEA (2) TNA 30 días VDF A/ VDF B Nota: En aquellos casos que no se emitieron Bonos B se exhibe el cuadrante en blanco y cuando se emitieron Bonos B pero no se adjudicaron ofertas figura NA.

6 Margen sobre BADLAR Obligaciones Negociables EMISIÓN DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES del 02/01 al 27/01 Emisor Fecha de colocación Resultado de Mda Monto colocado Plazo Cupón Tipo Dur. colocación Calif. de Riesgo CUMAR S.A. Serie I 02/ene/17 AR meses Badlar + Margen ON PYME Margen 7,00% 11,73 Eval. Lat. S.A. A- GENNEIA S.A. Clase XX 12/ene/17 USD meses Fija ON Fija 8,75% 50, PAMPA ENERGIA S.A Clase 1 16/ene/17 USD ,7,10 años (a licitar) Fija ON Precio 99,14% 50,28 FIX SCR S.A. AA- BANCO DE SERVICIOS FINANCIEROS S.A Clase 18 16/ene/17 AR meses PLURALCOOP Serie II 18/ene/17 AR meses Badlar + Margen (MIN: 29,25% para el Primer Periodo) Badlar (Min: 15% - Max: 33%) + Margen (>= 0) ON Margen 3,50% 13,45 FIX SCR S.A. AA ON PYME Margen 7,00% 14,80 UNTREF AA TARSHOP S.A. Clase VII 19/ene/17 AR meses Badlar + Margen ON Margen 4,00% 15,74 FIX SCR S.A. AA- TARSHOP S.A. Clase VIII 19/ene/17 AR meses Badlar + Margen ON Margen 4,69% 23,39 FIX SCR S.A. AA- GPAT COMPAÑÍA FINANCIERA S.A. GPAT COMPAÑÍA FINANCIERA S.A. Serie XXVI/ Clase A Serie XXVI/ Clase B 19/ene/17 AR meses Fija ON Fija 22,49% 11,23 Moody s Aa3 19/ene/17 AR meses Badlar + Margen ON Margen 3,44% 20,10 Moody s Aa3 ROMBO COMPAÑÍA FINANCIERA S.A. Serie 36 24/ene/17 AR meses Badlar + Margen ON Margen 3,24% 19,03 Moody s Aa2 CREDITO DIRECTO S.A. Clase VII 24/ene/17 AR meses Badlar + Margen VCP Margen 4,86% 9,10 Eval. Lat. S.A. A+ AES ARGENTINA GENERACION S.A Clase A 25/ene/17 AR meses Fija ON Fija 7,75% 66, Obligaciones negociables en AR $ 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% 3,0% 2,0% 7,0 12,0 17,0 22,0 27,0 32,0 Duracion (meses)

7 TEA TEA TEA Títulos Públicos Especie Ticker Maturity Cupón Próx. Vto TIR MD Precio Paridad Vol. Sem. (VN) Tot. Outst. Var. Sem. (1) Var. YTD (1) SOBERANOS EN DÓLARES Información al Bonar X AA17 17/04/17 Fija=7 17/04/2017 2,62% 0, ,91% ,7 M -0,18% 17,16% NUE GLOBAL 2017 GJ17 02/06/17 Fija= /06/2017 2,15% 0, ,18% ,4 M 0,00% 11,49% Bonar 2018 USD AN18 29/11/18 Fija=9 29/05/2017 2,57% 1, ,28% ,4 M -0,28% 17,58% BONAR 20 AO20 08/10/20 Fija=8 08/04/2017 4,32% 3, ,26% ,8 M -0,49% 25,05% AA21 AA21 22/04/26 Fija= /04/2017 5,30% 3, ,00 106,04% ,0 M 0,29% 15,98% Bonar 2024 USD AY24 07/05/24 Fija= /05/2017 5,42% 3, ,70% ,6 M 0,33% 26,08% AA26 AA26 22/04/26 Fija=7.5 22/04/2017 6,88% 6, ,87% ,0 M 0,24% 17,11% Disc U$ Ley NY N DIY0 31/12/33 Fija= /06/2017 7,89% 7, ,84% ,9 M -0,21% 12,80% Disc U$ LeyArg N DIA0 31/12/33 Fija= /06/2017 7,80% 7, ,51% ,5 M 0,43% 14,88% Disc U$S Ley NY DICY 31/12/33 Fija= /06/2017 7,57% 7, ,54% ,1 M -0,33% 16,58% CABA Clase X Vto 2016 DICA 31/12/33 Fija= /06/2017 7,56% 7, ,5 106,65% ,3 M -0,23% 17,24% ParUS$ LeyArg N PAA0 31/12/38 Fija=2.5 31/03/2017 8,31% 11, ,99% ,4 M 0,31% 7,00% Par U$ Ley NY N PAY0 31/12/38 Fija=2.5 31/03/2017 8,10% 11, ,36% ,5 M -0,51% 10,67% Par U$S Ley NY PARY 31/12/38 Fija=2.5 31/03/2017 7,83% 11, ,23% ,1 M 0,50% 15,34% Par U$S Ley Arg. PARA 31/12/38 Fija=2.5 31/03/2017 7,92% 11, ,60% ,0 M 0,10% 14,07% AA46 AA46 22/04/46 Fija= /04/2017 7,80% 11, ,67% ,0 M -0,61% 13,29% SOBERANOS DOLLAR-LINKED BONAD 2017 AF17 22/02/17 Fija= /02/2017 9,08% 0, ,54% ,5 M 0,25% 27,40% BONAD 2017 AJ17 09/06/17 Fija= /04/2017 3,22% 0, ,14% ,7 M 0,06% 36,38% BONAD 2017 AS17 21/09/17 Fija= /03/2017 2,63% 0, ,84% ,8 M 0,18% 36,02% BONAD 2018 AM18 18/03/18 Fija=2.4 18/03/2017 3,87% 1, ,47% ,0 M -0,53% 33,46% SOBERANOS CON AJUSTE CER Bogar 18 NF18 04/02/18 Fija=2 04/02/2017 3,50% 0,50 89,85 99,27% ,5 M -0,17% -30,08% BOGAR 2020 NO20 04/10/20 Fija=2 04/02/2017 1,00% 1, ,83% ,5 M 0,00% 52,16% Bocon Cons.6 2% PR13 15/03/24 Fija=2 15/02/2017 2,54% 3, ,27% ,6 M -0,73% 17,97% Boncer 2020 TC20 28/04/20 Fija= /04/2017 2,68% 3, ,74% ,8 M -0,24% 4,70% Boncer 2021 TC21 22/07/21 Fija=2.5 22/07/2017 2,58% 4,20 113,1 98,50% ,0 M -0,57% 10,02% Disc $ Ley Arg DICP 31/12/33 Fija= /06/2017 3,87% 8, ,98% ,9 M -0,27% 39,20% Disc $ Ley Arg N DIP0 31/12/33 Fija= /06/2017 4,10% 8, ,80% ,5 M 1,47% 47,63% Par $ Ley Arg. PARP 31/12/38 Fija= /03/2017 4,52% 14, ,71% ,0 M 1,77% 31,47% Par $ Ley Arg. PAP0 31/12/38 Fija= /03/2017 5,22% 13, ,35% ,2 M -3,23% 150,00% Cuasipar CUAP 31/12/45 Fija= /06/2017 4,83% 15, ,26% ,0 M -1,12% 28,71% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% AA17 GJ17 AN18 AY24 AA21 AO20 Soberanos en dólares DIY0 DIA0 DICY DICA AA26 PAA0 PAY0 PARA PARY AA46 0% Duración Modificada (años) Soberanos Dolar Linked 10,0% 9,0% AF17 8,0% 7,0% 6,0% 5,0% 4,0% AM18 3,0% AJ17 AS17 2,0% 1,0% 0,0% 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 8% 7% 6% 5% 4% NF18 3% 2% 1% NO20 TC20 PR13 TC21 Duración Modificada (años) Soberanos con Ajuste CER DIP0 DICP PAP0 CUAP PARP 0% Duración Modificada (años) Paridad: cociente entre precio (expresado en % de valor nominal) valor técnico del bono (capital residual + intereses corridos) (1) En las variaciones calculadas se considera el cobro de cupones

8 TEA TEA TEA Títulos Públicos cont. Especie Ticker Maturity Cupón Próx. Vto TIR MD Precio Paridad Vol. Sem. (VN) Tot. Outst. Var. Sem. Var. YTD SOBERANOS TASA DE REFERENCIA VARIABLE Información al Bocan 2017 AM17 28/03/17 Var.= /03/ ,26% 0,13 101,85 99,59% ,0 M 0,44% -0,73% BONAC MAY 17 AY17 09/05/17 Var.= /02/ ,64% 0,22 105,249 99,71% ,0 M 0,57% 1,94% BONAR2017 AO17 09/10/17 Var.= /04/ ,71% 0,58 101,95 100,70% ,6 M 0,25% -6,08% BONAR2018 AMX8 01/03/18 Var.= /03/ ,61% 0, ,14% ,3 M -2,35% 4,26% BONAR2020 AM20 01/03/20 Var.= /03/ ,60% 2,00 109,25 109,25% ,6 M 1,16% 9,96% Bocan 2019 ARS AMX9 11/03/19 Var.= /03/ ,82% 1, ,76% ,5 M 0,48% -0,10% Bocon Cons. 8 PR15 04/10/22 Var.= /04/ ,59% 2,48 166,5 93,45% ,4 M 0,30% 0,63% SOBERANOS TASA DE REFERENCIA FIJA BONTE Mar 2018 TM18 05/03/18 Fija = /03/ ,60% 0, ,37% ,7 M 0,44% 11,33% BONTE Sep 2018 TS18 19/09/18 Fija = /03/ ,02% 1,25 111,85 103,78% ,0 M -1,02% 7,96% BONAR Oct TO21 03/10/21 Fija = /04/ ,96% 2, ,69% ,3 M -1,75% 7,43% BONTE Oct 2023 TO23 17/10/23 Fija = 16 17/04/ ,75% 3, ,23% ,0 M 0,23% 6,98% BONTE Oct 2026 TO26 17/10/26 Fija = /04/ ,45% 4,77 107,50 102,89% ,7 M 0,00% 7,23% PROVINCIALES DOLLAR LINKED Prov decordoba17 CO17 07/12/17 Fija=12 07/02/2017 1,08% 0,42 192,5 104,68% ,0 M -0,26% -42,54% LETRAS BDC18 BDC18 15/03/18 Fija= /03/2017 7,27% 0, ,19% ,0 M -2,46% -7,39% Prov deneuquen18 NDG21 11/10/18 Fija=3.9 28/01/2017 4,75% 0, ,29% ,6 M -12,53% -23,71% ProvdeMendoza18 PMO18 30/10/18 Fija= /01/2017 4,46% 0,95 645,125 98,44% 0 55,4 M -13,41% -18,85% ProvdeMendozaC3 PMD18 18/12/18 Fija= /03/2017 3,83% 0, ,02% ,9 M 1,22% -7,35% LETRAS BDC19 BDC19 17/05/19 Fija= /05/2017 4,82% 1, ,06% ,1 M -1,12% 11,34% Prov de Chubut PUO19 21/10/19 Fija=4 21/04/2017 4,80% 1, ,02% ,0 M 0,00% -6,38% Ciudad de Bs As5 BD2C9 20/12/19 Fija= /06/2017 4,68% 1, ,89% ,2 M 0,00% 35,40% Ciudad de Bs As6 BDC20 28/01/20 Fija= /01/2017 5,20% 1, ,83% ,8 M -1,63% 34,22% Prov de Formosa FORM3 27/02/22 Fija=5 27/02/2017 7,39% 2,22 802,00 95,11% 0 44,1 M 0,00% 4,84% CHUBUT Cl, PUM21 30/03/21 Fija=4.5 30/03/2017 5,52% 2, ,11% ,9 M 0,38% 47,21% PROVINCIALES EN DÓLARES Bs As Dcount LP BDED 15/04/17 Fija= /04/2017 4,83% 0, ,90% ,9 M 0,92% -60,70% Mendoza BARX1 04/09/18 Fija=5.5 04/03/2017 7,29% 0,32 326,5 98,71% ,6 M 0,15% -12,93% Neuquen Regalia NRH2 26/04/21 Fija= /01/ ,56% 1,24 446,41 53,87% 0 260,0 M -12,71% -41,02% Prov Bs As18 BP18 14/09/18 Fija= /03/2017 5,30% 1, ,00 106,14% 0 475,0 M 0,00% 9,72% Prov de Salta SARH 16/03/22 Fija=9.5 16/03/ ,76% 1,71 738,27 74,20% 0 185,0 M 0,00% -27,17% PAR MP US BsAs BPMD 01/05/20 Fija=3 01/05/2017 4,13% 1, ,13% ,7 M 0,00% 29,80% Prov Bs As21 BP21 26/01/21 Fija= /01/2017 5,27% 2, ,40% ,0 M -3,16% 19,79% BS AS ,95% PBJ21 09/06/21 Fija= /06/2017 6,50% 3, ,00 111,77% 0 899,5 M 0,00% 16,32% BS AS ,125% PBM24 16/03/24 Fija= /03/2017 7,38% 4, ,84% ,0 M -0,88% 17,12% Prov Bs As28 BP28 18/04/28 Fija= /04/2017 8,19% 6, ,70% ,0 M 1,12% 21,64% PAR LP US BsAs BPLD 15/05/35 Fija=4 15/05/2017 8,20% 7, ,25% ,5 M -0,85% 22,11% OTROS BONOS PROVINCIALES CON AJUSTE Tucuman ajuste CER TUCS1 04/02/18 Fija=2 04/02/2017 6,56% 0,49 88,07 97,66% 0,00 165,9 M 0,00% -29,49% Rio Negro Bogar 2 RNG21 04/02/18 Fija=2 04/02/ ,28% 0, ,19% ,00 48,0 M 0,00% -39,76% Mendoza tasa BADLAR PMG18 22/08/18 Var.= /02/ ,26% 0,62 107,75 99,13% ,00 326,9 M 0,47% 5,90% 30% 28% AY17 26% AO17 AMX8 24% AM17 AMX9 AM20 22% 20% 18% 16% TM18 TS18 Soberanos en pesos PR15 TO21 TO23 TO26 14% 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 10% 8% 5% 3% CO17 BDC18 Duración Modificada (años) NDG21 PMO18 PMD18 PUO19 BD2C9 BDC19 BDC20 Tasa Variable Tasa Fija Provinciales Dólar Linked PUM21 FORM3 0% 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 30% 25% 20% 15% SARH Duración Modificada (años) Provinciales en Dólares PBM24 BP28 BPLD 10% BARX1 BP21 PBJ21 5% BDED BP18BPMD 0% 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 Duración Modificada (años)

9 Evolución Merval COTIZACIÓN MERVAL AL 27/01/2017 Panel Líder Merval Última Volumen del día Var % Diaria Var % Semanal Var % MTD Var % YTD Var % Anual Min 52 sem Max 52 sem Cap Bursátil (millones $) P/E P/B MM 50 r MM 200 r MERVAL ,78-0,2% 0,9% 13,6% 13,6% 76,6% , , Agrometal 27, ,3% -0,2% 3,0% 3,0% 307,6% 6,50 29, ,62 10,54 24,47 17,07 Aluar 10, ,4% 6,0% 6,2% 6,2% 18,2% 8,14 11, ,52 3,37 9,99 9,66 Petroleo Brasileiro 85, ,7% -4,1% 4,0% 4,0% 275,8% 21,40 93, ,79 83,91 67,87 Banco Macro 121, ,4% 2,7% 18,7% 18,7% 46,9% 81,19 126, ,51 3,51 110,76 107,53 Carboclor 2, ,5% 1,4% 23,6% 23,6% -18,9% 1,37 4, ,89 2,90 Central Costanera 12, ,0% 4,9% 22,3% 22,3% 168,8% 4,20 14, ,84 11,21 8,21 Celulosa Argentina 16, ,2% 1,8% -5,9% -5,9% 87,7% 0,09 0, ,89 19,63 Central Puerto 195, ,0% 1,0% 7,7% 7,7% 120,0% 84,28 200, ,64 51,38 182,05 139,86 Cresud 27, ,7% 6,0% 12,4% 12,4% 101,2% 13,40 27, ,29 25,45 22,99 Sociedad Comercial del Plata 3, ,7% 2,0% 1,0% 1,0% -6,3% 2,70 3, ,09 0,29 3,00 3,05 Consultatio 40, ,6% -0,9% 2,6% 2,6% 27,4% 28,32 46, ,60 2,60 39,77 39,67 Edenor 24, ,4% -1,2% 17,9% 17,9% 86,3% 9,27 25, ,73 22,43 15,51 Siderar 10, ,9% 0,5% 15,0% 15,0% 50,5% 6,15 11, ,35 1,76 9,55 8,27 BBVA Francés 99, ,7% 5,2% 7,4% 7,4% 14,0% 84,58 118, ,41 3,32 94,04 97,64 Grupo Financiero Galicia 49, ,4% -3,9% 16,2% 16,2% 34,8% 36,00 54, ,91 3,52 44,86 44,22 Juan Minetti 38, ,0% 1,5% 10,4% 10,4% 229,2% 11,63 39, ,21 10,35 33,68 26,93 Mirgor 326, ,7% 1,1% 15,8% 15,8% 23,7% 25,02 53, ,75 9,92 345,48 432,90 Pampa Holding 28, ,0% 4,2% 31,1% 31,1% 129,9% 11,20 29, ,25 8,14 23,44 17,92 Petrobras Argentina 14, ,4% 5,7% 34,8% 34,8% 76,3% 7,31 15, ,13 10,47 9,68 Petrolera del Cono Sur 8, ,0% -3,8% 58,3% 58,3% 489,7% 1,24 14, ,51 6,75 4,78 Petrolera Pampa 82, ,0% -3,2% -3,0% -3,0% 164,5% 29,00 91, ,25 9,32 79,11 57,35 San Miguel 103, ,4% -3,1% -12,2% -12,2% 173,1% 3,79 13, ,58 4,96 105,22 97,82 Telecom Argentina 61, ,0% -3,2% 3,9% 3,9% 44,3% 41,36 65, ,97 3,31 58,67 54,84 Transener 17, ,4% 2,0% 16,9% 16,9% 125,9% 5,91 18, ,99 14,55 9,43 Transportadora Gas del Sur 31, ,3% -0,2% 7,4% 7,4% 98,8% 15,80 32, ,37 12,28 28,05 21,64 Tenaris 288, ,4% -0,5% 3,8% 3,8% 103,7% 132,94 298, ,87 272,22 219,59 YPF 349, ,5% 3,7% 34,7% 34,7% 56,3% 218,32 368, ,23 280,48 277,41

10 TNA Implicita Precio ARS / USD Dólar y Rofex EVOLUCIÓN DÓLAR OFICIAL (BCRA) VS MEP Período Dólar Oficial Dólar MEP 16 Precio Tasa Devaluación Precio Tasa Devaluación 15 AÑO ,976 51,73% 13,285 11,04% AÑO ,733 21,25% 15,912 19,77% 14 AÑO 2017 (ytd) 15,891 1,00% 15,913 0,00% 13 Febrero ,584 12,08% 15,698 12,16% Marzo ,582-6,43% 14,662-6,60% 12 Abril ,258-2,22% 14,233-2,93% 11 Mayo ,013-1,72% 13,962-1,91% Junio ,920 6,47% 15,035 7,69% 10 Evolución del Dólar Julio ,045 0,84% 14,981-0,36% 9 Fecha 27/01/2017 Agosto ,901-0,96% 14,939-0,28% Dólar Oficial 15,89 Septiembre ,263 2,43% 15,260 2,15% 8 Dólar Bolsa 15,91 Octubre ,175-0,58% 15,156-0,68% 7 Noviembre ,844 4,41% 15,934 5,13% Diciembre ,850 0,04% 15,935 0,01% 6 ene.-15 jun.-15 nov.-15 abr.-16 sep.-16 Enero ,891 1,00% 15,913 0,00% Dólar Oficial Dólar Bolsa FUTUROS DE DÓLAR ROFEX ROFEX al 27/01 Vencimiento Precio Tasa Directa TEA Implícita TNA Implícita Tasa Forward 30 días 01/ ,955 0,40% 44,47% 36,87% 02/ ,160 1,69% 24,48% 22,08% 21,43% 03/ ,465 3,61% 22,83% 20,93% 21,49% 34% 31% Futuros de Dólar 17,8 18,1 18,3 18,8 18,5 19,0 18,5 18,0 04/ ,715 5,19% 22,49% 20,80% 21,56% 05/ ,000 6,98% 21,97% 20,55% 21,28% 06/ ,270 8,68% 21,81% 20,57% 21,25% 07/ ,535 10,35% 21,44% 20,41% 20,98% 28% 16,5 16,7 17,0 17,3 17,5 17,5 17,0 16,5 08/ ,800 12,01% 21,13% 20,30% 20,73% 09/ ,050 13,59% 20,90% 20,24% 20,54% 25% 16,0 16,2 16,0 10/ ,300 15,16% 20,44% 19,98% 20,12% 11/ ,520 16,55% 19,97% 19,67% 19,67% 12/ ,775 18,15% 19,86% 19,72% 19,59% 22% 19% 22,1% 20,9% 20,8% 20,5% 20,6% 20,4% 20,3% 20,2% 20,0% 19,7% 19,7% ene.-17 feb.-17 mar.-17 abr.-17 may.-17 jun.-17 jul.-17 ago.-17 sep.-17 oct.-17 nov.-17 dic.-17 TNA IMPLICITA Vencimiento 15,5 15,0 14,5 PRECIO FUTURO

11 Fondos Comunes de Inversión EVOLUCIÓN DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN. AR $ Millones Tipo de Inversión Renta Variable Renta Fija Renta Mixta PyMEs Infraes. Retorno Total Mercado de Dinero Total Patrimonio al 26/01/2017 (millones) Cantidad de Cuotapartes (millones) Valor Promedio (mil cuotapartes) Δ% Patrimonio Semanal 2,7% 4,3% 4,0% 2,7% 4,3% 4,0% 0,3% -3,1% 2,9% 2,9% -18,2% 0,4% 0,6% 6,4% 3,9% 1,8% Δ% Cantidad Cuotapartes Semanal 0,6% 6,4% 3,9% 0,0% -4,4% 1,8% -29,5% -2,3% -0,0% -4,4% -29,5% -2,3% Δ% Valor Promedio Semanal 16,2% 2,1% 2,1% -2,0% 0,1% 0,1% 0,3% 0,3% 1,4% 1,4% 1,1% 1,1% 16,2% 2,7% 2,7% -2,0% 71,6% 125,4% 71,3% 41,3% 71,3% Δ% Patrimonio YTD 71,6% 125,4% 71,3% 41,3% -34,9% -21,2% -9,9% 71,3% -34,9% -21,2% -9,9% 48,4% 80,2% 94,9% 53,6% 32,5% Δ% Cantidad Cuotapartes YTD 48,4% 80,2% 94,9% 53,6% -48,3% -33,9% -33,0% 32,5% -3,1% -18,2% Δ% Valor Promedio YTD -48,3% -33,9% -33,0% 15,7% 25,1% 19,2% 34,4% 29,3% 15,7% 25,1% -12,1% -8,0% -8,0% 26,0% 26,0% 19,2% 34,4% 29,3% -12,1%

12 AR $ Millones TNA TNA AR $ Millones Cheques de Pago Diferido CHPD: ESTIMACIÓN DE TNA Y VENCIMIENTOS 35 % 30 % TNA Estimada último año TNA 90 TNA 180 TNA Vencimientos mensuales de CHPD avalados 25 % % % % % % feb mar abr may jun jul ago sep oct nov TOP 10 Monto negociado CHPD Avalados última semana Negociación de CHPD en Merval: tasas mínimas y máximas última semana 25 30% % 26% 24% 22% 20% 18% TNA Promedio TNA Máx TNA Mín Plazo (días)

13 Contacto Para mayor información sobre la Newsletter o sobre FIRST Capital Markets, por favor contáctenos: BUENOS AIRES Ortiz de Ocampo 3302 Módulo 1, Piso 2, Oficina 15 C1425DSV Ciudad de Buenos Aires República Argentina (+54 11) Pedro A. Cristiá, CFA pedro.cristia@firstcma.com Rodrigo Terré, CFA rodrigo.terre@firstcma.com Luis Damiano luis.damiano@firstcma.com María Rita Franchini mariarita.franchini@firstcma.com Alejandro Caramella alejandro.caramella@firstcma.com Santiago Ortiz santiago.ortiz@firstcma.com Tomás Farías tomas.farias@firstcma.com FIRST Capital Markets S.A. La información incorporada en este documento proviene de fuentes públicas. Nada en este documento podrá ser interpretado como una oferta, invitación o solicitud de ningún tipo para realizar actividades con valores negociables u otros activos financieros. Tampoco constituye en sí una recomendación de contratación deservicios o inversiones específicas, ni suplanta la toma de decisiones de inversión, con el debido y previo asesoramiento legal, fiscal y contable a cargo del inversor. No se garantiza la genuinidad o veracidad de la información, ni se asume obligación alguna de actualizar cualquiera de los datos incorporados en el documento. Se encuentra prohibida la distribución o reproducción total o parcial de la información contenida en el documento. No asumimos ningún tipo de responsabilidad sobre la utilización de la información o de las opiniones incluidas en el informe, por parte del comitente o de terceros.