Informe Semanal. Del 1 al 3 de marzo

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1 Informe Semanal Del 1 al 3 de marzo 1

2 Noticias de Mercado Emisiones de Deuda Letras del Tesoro de la Provincia de Rio Negro: el viernes de esta semana la Provincia de Rio Negro colocó AR $ 455,5 millones en dos letras. La letra corta, con vencimiento el 5 de junio, cerró a un interés implícito de 23,28 % (TNA). Por su parte, el instrumento largo cuyo vencimiento es el 2 de marzo de 2018, cerró a un spread sobre Badlar de 4,25 % con amortización total al vencimiento. La calificación de ambas letras fue de Baa3 (Moody's). Plano Local BCRA baja encajes a bancos y espera que aumente el ahorro en pesos: el Banco Central decidió este jueves rebajar en un 2% los encajes bancarios, revirtiendo así de manera parcial el aumento del 4% que había dispuesto el año pasado, en lo que se considera una medida destinada a mejorar el rendimiento de la tasa de interés que los bancos pagan por los depósitos a plazo fijo. La iniciativa apunta a liberar más de $ millones que hasta hoy debían mantener inmovilizados los bancos, para reducir sus costos de fondeo. La autoridad monetaria redujo los encajes sobre depósitos a la vista al 20% desde el 22% previo, y a un 14% para los depósitos a plazo, desde el 16% anterior. Recaudación del mes de febrero: la recaudación tributaria de febrero ascendió a AR $ millones de pesos, con un aumento interanual del 27,8 por ciento. Se destaca el crecimiento de 41,5% registrado en el IVA impositivo, y un mayor aumento nominal en la percepción del impuesto a los Débitos y Créditos bancarios, que superó los millones de pesos, un 45 por ciento más que la marca de febrero del En lo que respecta al blanqueo de capitales, durante febrero ingresaron a la recaudación tributaria millones de pesos provenientes de la multa contemplada en el plan de Exteriorización de capitales que cierre el 31 de marzo. A dos meses de empezar el año, ya se amplió el déficit en $ 4644 millones: el Gobierno decidió ampliar el déficit por $ 4644 millones a través de una decisión administrativa. El monto no es elevado en comparación del rojo primario que desde Hacienda tienen como objetivo lograr en 2017, por $ millones. Para este año, el Congreso aprobó la posibilidad de ampliar el gasto mediante decisiones administrativas por 7,5% del total y, para 2018, por 5%. Estos fondos adicionales se utilizarían para ampliar el presupuesto del Ministerio del Interior, Obras Públicas y Vivienda. También se previó la incorporación de créditos presupuestarios adicionales. JPMorgan incluye al país en índice de bonos y ya entraron u$s M: el martes de esta semana, tras el cierre del mercado en Wall Street, J.P. Morgan incluyó oficialmente a los Bonte 2021, Bonte 2023 y Bonte 2026 en su serie de índices de bonos de mercados emergentes en moneda local. Los papeles argentinos representan ahora el 4,03% de la cartera del "GBI-EM Diversified", el 1,06% del "GBI-EM Broad Diversified" y el 1,56% del índice "GBI-EM Global Diversified". Según estimaciones de la propia elaboradora del índice u$s 2500 millones en inversiones de fondos pasivos que siguen a los índices emergentes ya se colocaron en los papeles argentinos.

3 ene.-13 may.- 13 sep.-13 ene.-14 may.- 14 sep.-14 ene.-15 may.- 15 sep.-15 ene.-16 may.- 16 sep.-16 ene.-17 TNA Resumen de Mercado 03/03/ /02/ /12/2016 Var. Semanal YTD Tasas de Referencia (1) Caución (7 días) 19,19% 15,86% 24,81% 3,33% -5,62% CHPD (120 días) 21,60% 21,45% 26,07% 0,15% -4,47% 40% 36% 32% Badlar Privados Encuesta 30 días Call Bancario Privados Tasas Lebacs (primer vencimiento) 22,75% 22,75% 24,75% 0,00% -2,00% 28% Call Bancario Privados 22,75% 22,75% 25,50% 0,00% -2,75% Pase Pasivo BCRA 24,00% 24,00% 23,75% 0,00% 0,25% Pase Activo BCRA 25,50% 25,50% 25,75% 0,00% -0,25% 24% 20% BADLAR Privados 20,13% 20,25% 20,13% -0,13% 0,00% 16% Tasa Implícita Rofex (1 año) 18,04% 16,83% 21,79% 1,20% -3,76% (1) Tasas calculadas como TNA MONEDAS. 12% 8% Dólar Oficial (ARS:USD) 15,45 15,46 15,85-0,03% -2,52% Dólar Bolsa (ARS:USD) 15,49 15,51 15,94-0,14% -2,80% Euro / Dólar (USD:EUR) 1,06 1,06 1,05 0,54% 0,99% Evolución semanal de Mercados Real / Dólar (BRL:USD) 3,12 3,11 3,25 0,22% -4,20% MERCADOS (Índices)... Argentina Merval , , ,86 0,77% 13,88% M.AR , , ,80 0,97% 17,66% Índice de Bonos del IAMC 7.821, , ,94 0,01% -1,07% América 4% 0% Merval 0,77% S&P 500 0,62% Bovespa 0,02% DAX 1,89% CAC 40 3,09% FTSE 100 1,80% Nikkei S&P 500 (USA) 2.382, , ,83 0,62% 6,40% Nasdaq (USA) 5.868, , ,12 0,40% 9,02% DowJones (USA) , , ,60 0,88% 6,29% Shanghai SE -1,08% Bovespa (Brasil) , , ,29 0,02% 10,71% Europa -4% DAX (Alemania) , , ,06 1,89% 4,76% CAC 40 (Francia) 4.995, , ,31 3,09% 2,73% Evolución semanal de Commodities FTSE 100 (UK) 7.374, , ,83 1,80% 3,24% IBEX 35 (España) 9.798, , ,10 3,65% 4,77% 4% Maíz 2,88% Asia Nikkei 225 (Japón) , , ,37 0,96% 1,86% Shanghai SE (China) 3.218, , ,64-1,08% 3,69% Soja 1,18% Trigo 0,70% COMMODITIES (CHICAGO)... 0% Soja (USD/Ton.) 376,78 372,37 366,12 1,18% 2,91% Maíz (USD/Ton.) 147,44 143,31 138,58 2,88% 6,39% Trigo (USD/Ton.) 159,55 158,45 149,90 0,70% 6,43% Petróleo WTI (USD/Barril) 53,33 53,99 53,75-1,22% -0,78% Petróleo WTI -1,22% Oro -1,72% Oro (USD/Onza Troy) 1.234, , ,46-1,72% 7,25% -4%

4 TNA TNA TNA Instrumentos de Corto Plazo LEBACS EN AR $: ÚLTIMA LICITACIÓN Subasta Plazo (días) Vencimiento TNA TEA Moneda P. Corte Aceptado 14/02/ /03/ ,75% 25,30% AR$ 98, ,00 M 14/02/ /04/ ,51% 24,71% AR$ 96, ,49 M 23,5% 22,5% Lebacs: negociación en MAE Última licitación "Lebacs T+0 (secundario)" "Lebacs T+1 (secundario)" 14/02/ /05/ ,00% 23,88% AR$ 94, ,88 M 14/02/ /07/ ,50% 22,85% AR$ 91, ,34 M 14/02/ /09/ ,25% 22,15% AR$ 88, ,99 M 21,5% 20,5% 14/02/ /11/ ,25% 21,80% AR$ 86, ,15 M 19,5% 18,5% LETES EN US $: ÚLTIMAS CUATRO LICITACIONES Subasta Plazo (días) Vencimiento TNA TEA Moneda Precio Monto Emitido 02/03/ /05/2017 2,75% 2,78% USD 993,93 500,00 M 02/03/ /09/2017 3,35% 3,38% USD 982,59 500,00 M 16/02/ /05/2017 2,85% 2,88% USD 992,64 750,00 M 16/02/ /08/2017 3,35% 3,38% USD 983,22 750,00 M CHPD: PROMEDIO ÚLTIMOS 5 DÍAS (1) Plazo (días) TNA Prom. Nominal Cant. Cheques ,72% 4,64 M ,64% 4,16 M ,83% 14,58 M ,60% 13,94 M ,64% 13,05 M ,69% 6,95 M ,68% 5,68 M ,54% 5,53 M ,85% 6,08 M ,39% 5,57 M ,45% 31,97 M 87 CAUCIONES EN AR $ Y US $: VIERNES 03/03 Plazo (días) Moneda TNA Prom. Monto Contado 7 ARS 19,19% 478,52 M 14 ARS 19,52% 17,93 M 21 ARS 20,00% 0,12 M 30 ARS 18,88% 18,11 M 7 USD 2,12% 5,44 M (1): Montos negociados en MERVAL 17,5% 16,5% Plazo (días) CHPD: Promedio Semanal Viernes a Viernes 21,9% 21,9% 21,8% 21,8% 21,7% 21,7% 21,6% 21,6% 21,5% 21,5% 21,4% Plazo (días) Cauciones AR $: Viernes 03/03 21,0% Cauciones 20,5% 20,0% 19,5% 19,0% 18,5% Plazo (días)

5 RE Fideicomisos Financieros Fideicomiso Particip. First/ Z&A Fecha de Col. Monto Autor. Monto VDF A Cupón VDF Clase A (TNA) Calificación PyMe Agentes Colocadores TIR Corte RE (1) TNA (2) Spread s/ BADLAR Dur. TIR Corte RE (1) TNA (2) Spread s/ BADLAR Dur. FIDEICOMISOS FINANCIEROS: COLOCACIONES DEL 06/02 AL 03/03 VDF A VDF B Fiducar VII 06/02/ ,3 M 83,2 M B+2%(21%-31%) FixScr S.A. AAA - INTL 24,2% 25,6% 23,0% 2,9% 7,41 26,4% 26,4% 23,7% 3,5% 15,96 Megabono /02/ ,2 M 307,0 M B+3%(21%-30%) FixScr S.A. AAA - B Val Macro Sec INTL 22,0% 24,4% 22,0% 1,9% 5,71 23,0% 24,6% 22,2% 2,1% 12,43 Tinuviel 22 14/02/ ,3 M 36,2 M B+3%(24%-31%) S&P AA+ - E&M NBSF 24,5% 24,5% 22,1% 2,0% 10,50 29,0% 29,0% 25,7% 5,6% 10,14 Fidebica XLV 14/02/ ,5 M 70,2 M B+1%(23,5%-32,5%) FixScr S.A. AAA - Ag. Neg. Mer. Arg. Val. SBS B Mariva 23,3% 23,3% 21,1% 1,0% 5,50 24,0% 24,0% 21,7% 1,6% 14,50 Centrocard XXI 16/02/ ,4 M 66,8 M B+3%(24%-31%) S&P AA - E&M BACS 25,0% 25,0% 22,5% 2,4% 6,08 29,0% 29,0% 25,7% 5,6% 12,77 CMR Falabella LXIII 22/02/ ,9 M 255,2 M B+2%(22%-29,5%) FixScr S.A. AAA - B Pat 22,5% 22,5% 20,5% 0,3% 3,91 24,5% 24,8% 22,4% 2,2% 7,88 Secubono /02/ ,8 M 224,4 M B+2%(21%-29%) FixScr S.A. AAA - B Val INTL Macro Sec 22,0% 23,0% 20,9% 0,7% 5,77 22,0% 25,3% 22,8% 2,6% 13,85 Ames IX 22/02/ ,6 M 33,3 M B+3%(24,75%-33,5%) Moody's Aaa - B Mariva BACS 25,2% 25,2% 22,7% 2,6% 7,97 Garbarino /02/ ,2 M 176,9 M B+1%(19%-27%) S&P AAA - B Val B Sant B Gal Macro Sec INTL 20,4% 22,5% 20,4% 0,3% 4,19 21,8% 24,1% 21,7% 1,6% 8,72 Tarjeta Shopping XCV 01/03/ ,5 M 175,0 M B+2%(22%-30%) S&P AAA - B Val B Hip INTL BACS 23,6% 24,0% 21,7% 1,6% 6,17 24,5% 24,6% 22,2% 2,1% 14,14 Ribeiro 93 02/03/ ,0 M 200,1 M B+2,5%(22%-30%) FixScr S.A. AAA - B Pat 21,4% 22,2% 20,2% 0,1% 5,78 23,5% 24,1% 21,8% 1,7% 10,68 Secubono Credinea /03/ ,7 M 51,0 M B+2%(21%-29%) FixScr S.A. AAA - B Val INTL Macro Sec Puente Allaria 21,2% 22,5% 20,5% 0,4% 4,29 21,0% NA 8,86 CCF Créditos 15 03/03/ ,0 M 316,0 M B+Mg(21%-30%) FixScr S.A. AAA - B Sup Macro Sec 23,0% 24,3% 21,9% 1,8% 5,94 Credipaz 15 03/03/ ,9 M 96,9 M B+1,5%(22%-32%) S&P A-1+ - B Val INTL B Mariva 24,0% 24,0% 21,7% 1,6% 4,02 26,0% 26,0% 23,3% 3,2% 10,96 FIDEICOMISOS FINANCIEROS CON PERÍODO DE COLOCACIÓN DEFINIDO Unicred Factoring VIII 06/03/ ,0 M 110,0 M B+Mg(22%-35%) FixScr S.A. AA PyMe Ind Val AdCap Consumo Vida VII 07/03/ ,0 M 59,2 M B+3%(22%-28%) FixScr S.A. AAA - bst BACS Fava XXXIX 07/03/ ,0 M 101,4 M B+2,5%(22%-30%) FixScr S.A. AAA - B Pat Tarjeta Grupar XIII 07/03/ ,5 M 48,3 M B+1,5%(21%-30%) FixScr S.A. A1 PyMe B Val INTL Petrini B Mariva (1) RE VDF A/VDF B: Rendimiento esperado para emisiones tramo A y B en pesos considerando Badlar constante durante la vida del Bono, expresado como TEA (2) TNA 30 días VDF A/ VDF B Nota: En aquellos casos que no se emitieron Bonos B se exhibe el cuadrante en blanco y cuando se emitieron Bonos B pero no se adjudicaron ofertas figura NA. RE VDF A / VDF B 30% VDF A 29% 28% VDF B 27% 26% 25% 24% 23% 22% 21% 20% Duration (meses)

6 Obligaciones Negociables EMISIÓN DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES del 06/02 al 03/03 Emisor CLISA - COMPAÑÍA LATINOAMERICANA DE INFRAESTRUCTURA & SERVICIOS S.A. Fecha de colocación Resultado de Mda Monto colocado Plazo Cupón Tipo Dur. colocación 06/feb/17 USD meses Fija ON Fija 9,50% 59,56 S&P BBB- INVERSORA JURAMENTO S.A. Clase 6 06/feb/17 AR meses Badlar + Margen ON Margen 3,94% 27,84 FIX SCR S.A. A- Calif. de Riesgo TOYOTA COMPAÑÍA FINANCIERA DE ARGENTINA S.A. TARJETAS CUYANAS S.A. GENERACION MEDITERRANEA S.A. Clase 22 07/feb/17 AR meses Badlar + Margen ON Margen 2,85% 18,10 Moody s Aaa Clase XXVII / Serie II 08/feb/17 AR meses Badlar + Margen ON Margen 3,50% 26,88 FIX SCR S.A. AA- Clase VI 09/feb/17 USD meses Fija ON Fija 8,00% 32,40 FIX SCR S.A. A Clase VII 09/feb/17 AR meses Badlar + Margen ON Margen 4,00% 17,88 FIX SCR S.A. A BANCO DE GALICIA Y BUENOS AIRES S.AClase III 10/feb/17 AR meses Badlar + margen ON Margen 2,69% 27,08 FIX SCR S.A. AA BANCO HIPOTECARIO S.A. AGROFINA S.A. Clase XLI 15/feb/17 AR meses Badlar + margen ON Margen 2,89% 15,72 FIX SCR S.A. AA Clase XLII 15/feb/17 AR meses Badlar + margen ON Margen 3,20% 26,88 FIX SCR S.A. AA Clase V 15/feb/17 AR meses Badlar + Margen (Mín: 24,50% primeros 2 meses) ON Margen 4,94% 19,98 FIX SCR S.A. BBB+ Clase VI 15/feb/17 USD meses Fija ON Fija 7,00% 22,98 FIX SCR S.A. BBB+

7 Margen sobre BADLAR TNA de corte Obligaciones Negociables EMISIÓN DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES del 06/02 al 03/03 Emisor Fecha de colocación Resultado de Mda Monto colocado Plazo Cupón Tipo Dur. Calif. de Riesgo colocación BANCO SANTANDER RÍO S.A. Clase XVI 17/feb/17 AR meses Badlar + Margen ON Margen 2,57% 15,91 Moody s Aaa Clase XVII 17/feb/17 AR meses Badlar + Margen ON Margen 2,77% 27,35 Moody s Aaa BANCO COMAFI S.A. Clase 17 20/feb/17 AR meses Badlar + Margen ON Margen 2,89% 20,00 FIX SCR S.A. A+ Obligaciones negociables en AR $ Obligaciones negociables en US $ 7,0% 6,0% 10,0% 9,0% 8,0% 5,0% 4,0% 3,0% 7,0% 6,0% 5,0% 2,0% 7,0 12,0 17,0 22,0 27,0 32,0 Duracion (meses) 4,0% 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 Duracion (meses)

8 TEA TEA TEA Títulos Públicos Especie Ticker Maturity Cupón Próx. Vto TIR MD Precio Paridad Vol. Sem. (VN) Tot. Outst. Var. Sem. (1) Var. YTD (1) SOBERANOS EN DÓLARES Información al Bonar X AA17 17/04/17 Fija=7 17/04/2017 1,52% 0, ,5 100,57% ,7 M 0,00% 14,26% NUE GLOBAL 2017 GJ17 02/06/17 Fija= /06/2017 1,24% 0, ,70% ,4 M -0,31% 8,78% Bonar 2018 USD AN18 29/11/18 Fija=9 29/05/2017 2,58% 1, ,52% ,4 M -1,30% 14,51% BONAR 20 AO20 08/10/20 Fija=8 08/04/2017 4,28% 3, ,98% ,8 M 0,17% 22,18% AA21 AA21 22/04/26 Fija= /04/2017 4,94% 3, ,00 107,17% ,0 M 0,00% 14,70% Bonar 2024 USD AY24 07/05/24 Fija= /05/2017 4,86% 3, ,60% ,6 M -0,05% 25,67% Arg. U$S 5.625% 2022 A2E2 26/07/22 Fija= /07/2017 5,36% 4, ,53% ,0 M -0,57% -1,50% AA26 AA26 22/04/26 Fija=7.5 22/04/2017 6,85% 6, ,98% ,0 M -0,89% 14,78% Arg. U$S 6.875% 2027 A2E7 26/01/27 Fija= /07/2017 6,85% 7, ,94% ,0 M 0,06% -0,69% Disc U$ Ley NY N DIY0 31/12/33 Fija= /06/2017 7,83% 7, ,04% ,9 M 0,48% 10,88% Disc U$ LeyArg N DIA0 31/12/33 Fija= /06/2017 7,85% 7, ,90% ,5 M -1,12% 12,05% Disc U$S Ley NY DICY 31/12/33 Fija= /06/2017 7,50% 7, ,95% ,1 M -0,38% 14,68% CABA Clase X Vto 2016 DICA 31/12/33 Fija= /06/2017 7,49% 7, ,00% ,3 M -0,76% 15,26% ParUS$ LeyArg N PAA0 31/12/38 Fija=2.5 31/03/2017 8,14% 11, ,38% ,4 M -0,41% 6,67% Par U$ Ley NY N PAY0 31/12/38 Fija=2.5 31/03/2017 8,24% 11, ,74% ,5 M -2,06% 6,74% Par U$S Ley NY PARY 31/12/38 Fija=2.5 31/03/2017 7,79% 11, ,75% ,1 M 0,20% 13,30% Par U$S Ley Arg. PARA 31/12/38 Fija=2.5 31/03/2017 7,84% 11, ,43% ,0 M -0,30% 12,60% AA46 AA46 22/04/46 Fija= /04/2017 7,63% 11, ,47% ,0 M 0,94% 12,94% SOBERANOS DOLLAR-LINKED BONAD 2017 AJ17 09/06/17 Fija= /04/2017-0,07% 0, ,21% ,7 M 0,32% 34,05% BONAD 2017 AS17 21/09/17 Fija= /03/2017 3,50% 0, ,56% ,8 M -0,33% 31,90% BONAD 2018 AM18 18/03/18 Fija=2.4 18/03/2017 3,40% 0, ,04% ,0 M -0,16% 30,76% SOBERANOS CON AJUSTE CER Bogar 18 NF18 04/02/18 Fija=2 04/03/2017-0,08% 0, ,04% ,5 M -7,17% -38,52% BOGAR 2020 NO20 04/10/20 Fija=2 04/03/2017 0,50% 1, ,72% ,5 M -2,33% 48,38% Bocon Cons.6 2% PR13 15/03/24 Fija=2 15/03/2017 1,26% 3,41 425,5 102,59% ,6 M 2,53% 23,33% Boncer 2020 TC20 28/04/20 Fija= /04/2017 1,56% 3, ,09% ,8 M 2,16% 9,90% Boncer 2021 TC21 22/07/21 Fija=2.5 22/07/2017 1,42% 4,14 120,4 103,27% ,0 M 2,21% 17,12% Disc $ Ley Arg DICP 31/12/33 Fija= /06/2017 3,52% 8,92 762,5 122,35% ,9 M 0,73% 45,79% Disc $ Ley Arg N DIP0 31/12/33 Fija= /06/2017 3,56% 8, ,13% ,5 M 2,24% 56,19% Par $ Ley Arg. PARP 31/12/38 Fija= /03/2017 3,95% 14, ,57% ,0 M 3,71% 44,62% Par $ Ley Arg. PAP0 31/12/38 Fija= /03/2017 4,76% 13, ,61% ,2 M 3,83% 170,83% Cuasipar CUAP 31/12/45 Fija= /06/2017 4,69% 15, ,09% ,0 M 1,47% 33,82% 9% 8% 7% 6% 5% 4% AN18 3% AA17 2% GJ17 1% Soberanos en dólares AA21 A2E2 AY24 AO20 DIA0 DIY0 DICY DICA AA26 A2E7 PAY0 PAA0 PARA PARY AA46 0% Duración Modificada (años) Soberanos Dolar Linked 4,5% 4,0% 3,5% AS17 AM18 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% AJ17-0,5% 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 Duración Modificada (años) 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Soberanos con Ajuste CER NO20 TC20 PR13 TC21 DICP DIP0 PAP0CUAP PARP 0% Duración Modificada (años) Paridad: cociente entre precio (expresado en % de valor nominal) valor técnico del bono (capital residual + intereses corridos) (1) En las variaciones calculadas se considera el cobro de cupones

9 TEA TEA TEA Títulos Públicos cont. Especie Ticker Maturity Cupón Próx. Vto TIR MD Precio Paridad Vol. Sem. (VN) Tot. Outst. Var. Sem. Var. YTD SOBERANOS TASA DE REFERENCIA VARIABLE Información al Bocan 2017 AM17 28/03/17 Var.= /03/ ,63% 0,05 104,1 99,57% ,0 M 0,00% 1,46% BONAC MAY 17 AY17 09/05/17 Var.= /05/ ,32% 0,15 101,7 100,06% ,0 M 0,39% -1,50% BONAR2017 AO17 09/10/17 Var.= /04/ ,42% 0,51 107,25 103,95% ,6 M 1,08% -1,20% BONAR2018 AMX8 01/03/18 Var.= /06/ ,87% 0, ,54% ,3 M 0,72% 5,26% BONAR2020 AM20 01/03/20 Var.= /06/ ,97% 2,06 111,05 118,65% ,6 M 0,95% 11,78% Bocan 2019 ARS AMX9 11/03/19 Var.= /03/ ,86% 1,46 112,1 106,44% ,5 M 0,54% 6,66% Bocon Cons. 8 PR15 04/10/22 Var.= /04/ ,04% 2,47 179,9 99,09% ,4 M 1,98% 8,73% SOBERANOS TASA DE REFERENCIA FIJA BONTE Mar 2018 TM18 05/03/18 Fija = /03/ ,65% 0,86 103, ,43% ,7 M -9,89% 1,20% BONTE Sep 2018 TS18 19/09/18 Fija = /03/ ,68% 1,18 116,64 106,08% ,0 M 1,43% 12,59% BONAR Oct TO21 03/10/21 Fija = /04/ ,54% 2,95 121,4 112,58% ,0 M 1,59% 16,45% BONTE Oct 2023 TO23 17/10/23 Fija = 16 17/04/ ,40% 3, ,22% ,0 M 0,35% 13,92% BONTE Oct 2026 TO26 17/10/26 Fija = /04/ ,87% 4, ,30% ,0 M 0,86% 16,71% PROVINCIALES DOLLAR LINKED Prov decordoba17 CO17 07/12/17 Fija=12 07/03/ ,24% 0, ,28% ,0 M -5,88% -52,24% LETRAS BDC18 BDC18 15/03/18 Fija= /03/2017-0,57% 0, ,33% ,0 M 0,00% -5,84% Prov deneuquen18 NDG21 11/10/18 Fija=3.9 28/04/2017 6,85% 0, ,64% ,6 M -1,25% -26,80% ProvdeMendoza18 PMO18 30/10/18 Fija= /07/2017 4,94% 0, ,18% ,4 M 1,13% -21,13% ProvdeMendozaC3 PMD18 18/12/18 Fija= /03/2017 3,60% 0, ,30% ,9 M 3,86% -9,46% LETRAS BDC19 BDC19 17/05/19 Fija= /05/2017 4,08% 1, ,92% ,1 M 0,31% 9,58% Prov de Chubut PUO19 21/10/19 Fija=4 21/04/2017 6,03% 1, ,56% ,0 M -1,60% -10,01% Ciudad de Bs As5 BD2C9 20/12/19 Fija= /06/2017 4,51% 1, ,36% ,2 M -0,20% 32,48% Ciudad de Bs As6 BDC20 28/01/20 Fija= /07/2017 4,51% 1, ,11% ,8 M -0,67% 32,44% Prov de Formosa FORM3 27/02/22 Fija=5 27/05/2017 3,70% 2,39 800,00 103,27% 0 44,1 M 0,00% 4,58% CHUBUT Cl, PUM21 30/03/21 Fija=4.5 30/03/2017 6,50% 1, ,34% ,9 M -1,76% 41,11% PROVINCIALES EN DÓLARES Bs As Dcount LP BDED 15/04/17 Fija= /04/2017-0,86% 0, ,01% ,9 M -0,92% -61,41% Mendoza BARX1 04/09/18 Fija=5.5 04/03/2017 2,46% 0,49 246,21 102,98% 0 221,6 M -25,39% -34,34% Neuquen Regalia NRH2 26/04/21 Fija= /04/ ,80% 1,15 446,41 54,99% 0 260,0 M 0,00% -41,02% Prov Bs As18 BP18 14/09/18 Fija= /03/2017 4,60% 1, ,67% ,0 M 3,18% 8,15% Prov de Salta SARH 16/03/22 Fija=9.5 16/03/ ,35% 1,63 738,27 75,63% 0 185,0 M 0,00% -27,17% PAR MP US BsAs BPMD 01/05/20 Fija=3 01/05/2017 3,98% 1, ,46% ,7 M 0,00% 26,94% Prov Bs As21 BP21 26/01/21 Fija= /07/2017 5,25% 2, ,77% 0 750,0 M 0,00% 17,06% BS AS ,95% PBJ21 09/06/21 Fija= /06/2017 5,75% 3, ,00 113,88% 0 899,5 M 0,00% 16,32% BS AS ,125% PBM24 16/03/24 Fija= /03/2017 6,90% 4, ,87% ,0 M -0,28% 16,99% Prov Bs As28 BP28 18/04/28 Fija= /04/2017 7,94% 6, ,18% ,0 M 0,00% 20,97% PAR LP US BsAs BPLD 15/05/35 Fija=4 15/05/2017 8,27% 7, ,14% ,5 M -1,14% 18,95% OTROS BONOS PROVINCIALES CON AJUSTE Tucuman ajuste CER TUCS1 04/02/18 Fija=2 04/03/2017-2,35% 0, ,86% ,00 165,9 M -7,06% -36,75% Rio Negro Bogar 2 RNG21 04/02/18 Fija=2 04/03/ ,38% 0,60 185, ,98% 0,00 48,0 M -9,62% -46,34% Mendoza tasa BADLAR PMG18 22/08/18 Var.= /05/ ,79% 0,80 74,1 97,93% ,00 326,9 M 0,82% -27,17% 26% AM17 AY17 24% 22% 20% 18% 16% 14% TM18 AMX9 AMX8 AO17 TS18 Soberanos en pesos AM20 PR15 TO21 TO23 TO26 12% 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 8% 5% 3% CO17 BDC18 Duración Modificada (años) NDG21 PMD18 PMO18 BDC19 PUO19 BDC20 Tasa Variable Tasa Fija Provinciales Dólar Linked BD2C9 0% 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 3,0 30% 25% 20% 15% SARH Duración Modificada (años) Provinciales en Dólares BP28 BPLD 10% PBM24 BP21 PBJ21 5% BARX1 BP18 BPMD 0% 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 Duración Modificada (años)

10 Evolución Merval COTIZACIÓN MERVAL AL 03/03/2017 Panel Líder Merval Última Volumen del día Var % Diaria Var % Semanal Var % MTD Var % YTD Var % Anual Min 52 sem Max 52 sem Cap Bursátil (millones $) P/E P/B MM 50 r MM 200 r MERVAL ,45-1,6% 0,8% 0,8% 13,9% 44,6% , , Agrometal 32, ,2% -0,2% -0,2% 20,2% 326,4% 6,80 34, ,76 11,96 28,36 19,69 Aluar 10, ,0% 1,0% 1,0% 2,2% -8,2% 8,14 11, ,93 3,39 10,16 9,76 Petroleo Brasileiro 79, ,3% -0,3% -0,3% -3,3% 122,1% 32,80 93, ,76 84,11 71,61 Banco Macro 128, ,3% 3,3% 3,3% 24,9% 22,2% 81,19 134, ,99 3,25 118,78 111,41 Carboclor 2, ,7% -3,7% -3,7% 19,0% -10,0% 1,37 4, ,27 2,94 Central Costanera 14, ,7% 0,4% 0,4% 35,5% 201,1% 4,20 15, ,59 15,73 12,91 9,19 Celulosa Argentina 14, ,5% 2,1% 2,1% -18,5% 49,5% 0,09 0, ,49 19,46 Central Puerto 26, ,0% -0,6% -0,6% 14,9% 119,0% 10,53 28, ,14 6,16 24,96 19,14 Cresud 29, ,7% 2,6% 2,6% 20,2% 74,6% 13,45 31, ,37 27,32 24,59 Sociedad Comercial del Plata 3, ,0% -1,3% -1,3% 3,0% -8,4% 2,70 3, ,20 0,30 3,00 3,04 Consultatio 41, ,0% -1,5% -1,5% 6,7% 40,5% 29,21 46, ,88 2,67 40,76 40,46 Edenor 26, ,4% -0,2% -0,2% 26,3% 104,3% 9,27 28, ,67 24,78 17,28 Siderar 10, ,9% 1,4% 1,4% 15,0% 41,2% 6,15 11, ,87 1,66 10,23 8,70 BBVA Francés 91, ,6% -1,6% -1,6% -2,2% -17,9% 84,58 116, ,82 2,84 96,02 97,34 Grupo Financiero Galicia 52, ,6% 3,2% 3,2% 22,5% 15,3% 36,00 55, ,80 3,19 49,31 45,48 Juan Minetti 37, ,7% 2,3% 2,3% 8,1% 158,7% 13,57 39, ,70 10,31 36,90 29,20 Mirgor 291, ,3% -3,3% -3,3% 3,4% -16,9% 26,70 53, ,37 3,24 322,69 418,76 Pampa Holding 29, ,1% 2,1% 2,1% 32,3% 124,7% 11,20 31, ,83 8,04 26,88 19,89 Petrobras Argentina 14, ,1% 3,1% 3,1% 33,5% 49,0% 7,31 16, ,09 13,53 10,34 Petrolera del Cono Sur 7, ,7% 0,0% 0,0% 38,0% 38,0% 1,24 14, ,50 7,76 5,52 Petrolera Pampa 86, ,8% 2,7% 2,7% 2,6% 134,3% 32,00 93, ,94 9,77 84,46 63,13 San Miguel 110, ,0% 0,5% 0,5% -6,8% 97,0% 5,29 13, ,38 5,24 106,83 102,04 Telecom Argentina 67, ,3% -3,1% -3,1% 15,2% 21,5% 46,17 75, ,77 3,63 64,41 57,00 Transener 21, ,5% 0,5% 0,5% 39,5% 176,3% 5,91 22, ,52 17,72 10,85 Transportadora Gas del Sur 36, ,5% 0,3% 0,3% 24,7% 90,2% 16,30 38, ,79 14,28 32,72 23,55 Tenaris 254, ,4% -0,5% -0,5% -8,6% 48,6% 156,29 298, ,25 1,70 275,57 229,20 YPF 330, ,2% 1,5% 1,5% 27,4% 16,3% 230,60 368, ,13 316,72 284,22

11 TNA Implicita Precio ARS / USD Dólar y Rofex EVOLUCIÓN DÓLAR OFICIAL (BCRA) VS MEP Evolución del Dólar Período Dólar Oficial Dólar MEP 16 Precio Tasa Devaluación Precio Tasa Devaluación 15 AÑO ,976 51,73% 13,285 11,04% AÑO ,733 21,25% 15,912 19,77% 14 AÑO 2017 (ytd) 15,450-1,80% 15,489-2,66% 13 Abril ,258-2,22% 14,233-2,93% Mayo ,013-1,72% 13,962-1,91% 12 Junio ,920 6,47% 15,035 7,69% 11 Julio ,045 0,84% 14,981-0,36% Agosto ,901-0,96% 14,939-0,28% 10 Fecha 03/03/2017 Septiembre ,263 2,43% 15,260 2,15% 9 Dólar Oficial 15,45 Octubre ,175-0,58% 15,156-0,68% Dólar Bolsa 15,49 Dólar Oficial Noviembre ,844 4,41% 15,934 5,13% 8 Dólar Bolsa Diciembre ,850 0,04% 15,935 0,01% 7 Enero ,912 0,39% 15,903-0,20% Febrero ,455-2,87% 15,497-2,55% 6 ene.-15 jun.-15 nov.-15 abr.-16 sep.-16 feb.-17 Marzo ,450-1,80% 15,489-2,66% FUTUROS DE DÓLAR ROFEX ROFEX al 03/03 Vencimiento Precio Tasa Directa TEA Implícita TNA Implícita Tasa Forward 30 días 03/ ,690 1,55% 22,26% 20,25% 04/ ,910 2,98% 21,07% 19,41% 19,90% 05/ ,150 4,53% 19,93% 18,58% 18,88% 06/ ,375 5,99% 19,52% 18,36% 18,70% 07/ ,600 7,44% 19,09% 18,11% 18,37% 08/ ,870 9,19% 19,40% 18,53% 18,89% 09/ ,100 10,68% 19,29% 18,56% 18,84% 10/ ,310 12,04% 18,70% 18,16% 18,25% 11/ ,550 13,59% 18,65% 18,24% 18,24% 12/ ,780 15,08% 18,57% 18,29% 18,20% 01/ ,000 16,50% 18,17% 18,04% 17,80% 26% 25% 24% 23% 22% 21% 20% 19% 18% 20,2% 15,7 15,9 19,4% 16,2 18,6% 16,4 18,4% Futuros de Dólar 17,1 16,9 16,6 18,6% 18,1% 18,5% 17,8 17,6 17,3 18,2% 18,2% 18,3% 18,5 18,0 18,0 17,5 17,0 16,5 16,0 15,5 18,0% 15,0 17% mar.-17 abr.-17 may.-17 jun.-17 jul.-17 ago.-17 sep.-17 oct.-17 nov.-17 dic.-17 ene.-18 TNA IMPLICITA Vencimiento PRECIO FUTURO 14,5

12 Fondos Comunes de Inversión EVOLUCIÓN DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN. AR $ Millones Tipo de Inversión Renta Variable Renta Fija Renta Mixta PyMEs Infraes. Retorno Total Mercado de Dinero Total Patrimonio al 02/03/2017 (millones) Cantidad de Cuotapartes (millones) Valor Promedio (mil cuotapartes) ,8% Δ% Patrimonio Semanal -1,6% 6,3% 6,3% 0,3% 0,5% -0,5% 0,6% 19,8% 7,1% 7,1% -1,6% -0,5% Δ% Cantidad Cuotapartes Semanal 1,1% 8,3% 8,3% 1,5% 0,1% -1,0% 0,0% 16,5% 8,1% 8,1% 1,1% 1,5% 0,1% Δ% Valor Promedio Semanal -0,0% -1,0% 2,8% -2,7% -1,8% -1,1% 0,3% 0,3% 0,5% 0,6% 0,5% 0,6% 2,8% -1,0% -2,7% -1,8% -1,1% -1,0% 51,0% 47,7% 22,9% 36,6% Δ% Patrimonio YTD 22,9% 51,0% -16,8% 0,9% 0,9% -18,1% 3,5% 3,5% 47,7% 36,6% -16,8% -18,1% 57,8% 65,2% 37,1% 11,3% Δ% Cantidad Cuotapartes YTD 11,3% 57,8% -19,3% -1,9% -18,8% -2,2% 65,2% 37,1% Δ% Valor Promedio YTD -1,9% -19,3% -18,8% -2,2% 10,4% 3,1% 5,8% 10,4% -4,3% 3,1% 2,8% 0,9% 0,9% 5,8% -10,6% -0,4% -4,3% -0,4% -10,6%

13 AR $ Millones TNA TNA AR $ Millones Cheques de Pago Diferido CHPD: ESTIMACIÓN DE TNA Y VENCIMIENTOS 30 % 28 % TNA Estimada último año TNA 90 TNA 180 TNA Vencimientos mensuales de CHPD avalados 26 % % % % 18 % 16 % 14 % 12 % % abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr TOP 10 Monto negociado CHPD Avalados última semana Negociación de CHPD en Merval: tasas mínimas y máximas última semana % 23% 21% 19% 17% 15% TNA Promedio TNA Máx TNA Mín Plazo (días)

14 Contacto Para mayor información sobre la Newsletter o sobre FIRST Capital Markets, por favor contáctenos: BUENOS AIRES Ortiz de Ocampo 3302 Módulo 1, Piso 2, Oficina 15 C1425DSV Ciudad de Buenos Aires República Argentina (+54 11) Pedro A. Cristiá, CFA pedro.cristia@firstcma.com Rodrigo Terré, CFA rodrigo.terre@firstcma.com Luis Damiano luis.damiano@firstcma.com María Rita Franchini mariarita.franchini@firstcma.com Alejandro Caramella alejandro.caramella@firstcma.com Santiago Ortiz santiago.ortiz@firstcma.com Tomás Farías tomas.farias@firstcma.com FIRST Capital Markets S.A. La información incorporada en este documento proviene de fuentes públicas. Nada en este documento podrá ser interpretado como una oferta, invitación o solicitud de ningún tipo para realizar actividades con valores negociables u otros activos financieros. Tampoco constituye en sí una recomendación de contratación deservicios o inversiones específicas, ni suplanta la toma de decisiones de inversión, con el debido y previo asesoramiento legal, fiscal y contable a cargo del inversor. No se garantiza la genuinidad o veracidad de la información, ni se asume obligación alguna de actualizar cualquiera de los datos incorporados en el documento. Se encuentra prohibida la distribución o reproducción total o parcial de la información contenida en el documento. No asumimos ningún tipo de responsabilidad sobre la utilización de la información o de las opiniones incluidas en el informe, por parte del comitente o de terceros.