Informe Semanal. Del 18 al 22 de septiembre

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1 Informe Semanal Del 18 al 22 de septiembre 1

2 Noticias de Mercado Emisiones de Deuda Letras del Tesoro de la Provincia de Chubut: el viernes de esta semana la Provincia de Chubut colocó AR$ 508 millones en una letra a 212 días de plazo, que cerró a 28,03% (TNA), realizando pagos de amortización e interés íntegramente al vencimiento. La calificación orogada por Moody's fue de Baa2. Cabe destacar que en la emisión estaba prevista una letra a 84 días que quedó desierta. Letras del Tesoro de la Provincia de Rio Negro: por su parte, la Provincia de Rio Negro también colocó el viernes de esta semana AR$ 463,3 millones en una letra a 181 de plazo. El instrumento es a descuento y cerró a un interés implícito de 28,2% (TNA). La calificación otrogada por Moody's fue de Baa3. En la emisión estaba prevista una letra adicional que resultó desierta. Plano Local Resultado licitación Lebacs: el martes de esta semana el BCRA emitió AR$ millones, lo que implica una renovación parcial de AR$ millones. De esta manera, el stock de Lebac en circulación se redujo en AR$ millones. Esto se debe principalmente a la integración de encajes por parte de los Bancos. Si bien la tasa de la Lebac más corta (28 días) se mantuvo en 26,5% (en línea con la última subasta del mes pasado), las más largas se incrementaron en puntos básicos comparado a la última licitación. Además, cabe destacar que la demanda de la letra más corta se ubicó en su nivel más bajo desde febrero pasado. Déficit fiscal de agosto: el lunes por la tarde, el ministerio de hacienda publicó los datos relativos al déficit fiscal de agosto. El déficit primario ascendió a AR$ millones, lo que marcó una caída de 30,4% respecto de agosto del año pasado. De esta manera, el déficit primario acumulado del año se ubicó en AR$ millones o 1,9 % del PBI, situándose 1,3 puntos básicos por debajo del objetivo para el tercer trimestre de En lo que respecta al déficit financiero, el mismo solo se redujo un 18,6 % año a año hasta AR$ millones, ya que los pagos de intereses crecieron un 105,2 % interanual. Los ingresos primarios crecieron un 30,5 % año a año, impulsados por el IVA. Balance cambiario de agosto: el martes por la tarde el BCRA publicó su informe de balance cambiario relativo al mes de agosto. En él se puede ver que la formación neta de activos fue de USD$ millones (comparado a los USD$ millones del mes pasado), alcanzando su mayor nivel desde septiembre de La cuenta capital y financiera cambiaria del sector público y el BCRA resultó en un superávit de USD$ millones, producto de la ampliación del Bonar 2024 y las colocaciones de Letes. El balance de cuenta corriente fue deficitario por USD$ millones en agosto. las reservas internacionales se incrementaron en USD millones en agosto hasta USD millones. Producción industrial de Agosto: la producción industrial creció 4,9% año a año en Agosto (comparado al 6,1% año a año en julio y 1,6% en lo que va del año), según reportó FIEL. Mientras, en la medición desestacionalizada, el indicador registró una caída de 0,7% mes a mes, mostrando la primer variación negativa desde marzo pasado.

3 Resumen de Mercado TNA ene.-13 may.- 13 sep.-13 ene.-14 may.- 14 sep.-14 ene.-15 may.- 15 sep.-15 ene.-16 may.- 16 sep.-16 ene.-17 may.- 17 sep /09/ /09/ /12/2016 Var. Semanal YTD Tasas de Referencia (1) Caución (7 días) 24,82% 27,80% 24,81% -2,98% 0,01% CHPD (120 días) 28,18% 28,14% 26,07% 0,04% 2,11% 40% 36% 32% Badlar Privados Encuesta 30 días Call Bancario Privados Tasas Lebacs (primer vencimiento) 26,20% 28,00% 24,75% -1,80% 1,45% 28% Call Bancario Privados 25,00% 27,75% 25,50% -2,75% -0,50% Pase Pasivo BCRA 25,50% 25,50% 23,75% 0,00% 1,75% Pase Activo BCRA 27,00% 27,00% 25,75% 0,00% 1,25% 24% 20% BADLAR Privados 21,56% 21,38% 20,13% 0,19% 1,44% 16% Tasa Implícita Rofex (1 año) 20,88% 21,86% 21,79% -0,98% -0,91% (1) Tasas calculadas como TNA MONEDAS. 12% 8% Dólar A 3500 (ARS:USD) 17,30 16,97 15,85 1,93% 9,15% Dólar Bolsa (ARS:USD) 17,28 17,01 15,94 1,59% 8,46% Euro / Dólar (USD:EUR) 1,20 1,19 1,05 0,09% 13,69% Real / Dólar (BRL:USD) 3,12 3,11 3,25 0,53% -3,96% MERCADOS (Índices)... Argentina Merval , , ,86 5,39% 47,74% M.AR , , ,80 5,94% 57,01% Índice de Bonos del IAMC 9.057, , ,94 1,78% 14,57% América S&P 500 (USA) 2.502, , ,83 0,08% 11,76% Nasdaq (USA) 6.426, , ,12-0,33% 19,39% DowJones (USA) , , ,60 0,36% 13,09% Bovespa (Brasil) , , ,29-0,48% 25,18% Europa DAX (Alemania) , , ,06 0,59% 9,68% CAC 40 (Francia) 5.281, , ,31 1,29% 8,62% FTSE 100 (UK) 7.310, , ,83 1,32% 2,35% IBEX 35 (España) , , ,10-0,12% 10,19% Asia Nikkei 225 (Japón) , , ,37 1,94% 6,18% Shanghai SE (China) 3.352, , ,64-0,03% 8,02% 8% 4% 0% -4% 8% 6% 4% 2% Merval 5,39% Soja 1,70% S&P 500 0,08% Evolución semanal de Mercados Bovespa -0,48% DAX 0,59% Trigo 5,66% CAC 40 1,29% Nikkei 225 FTSE 100 1,94% 1,32% Evolución semanal de Commodities Petróleo WTI 0,86% Shanghai SE - 0,03% COMMODITIES (CHICAGO)... Soja (USD/Ton.) 361,99 355,93 366,12 1,70% -1,13% Maíz (USD/Ton.) 139,17 139,67 138,58-0,35% 0,43% Trigo (USD/Ton.) 166,25 157,34 149,90 5,66% 10,91% Petróleo WTI (USD/Barril) 50,33 49,90 53,75 0,86% -6,36% 0% -2% -4% -6% Maíz -0,35% Oro -1,69% Oro (USD/Onza Troy) 1.296, , ,46-1,69% 12,64% -8%

4 TNA TNA TNA Newsletter Semanal Instrumentos de Corto Plazo LEBACS EN AR $: NEGOCIACIÓN SECUNDARIA EN MAE 22/09 (INMEDIATO) Ticker Fecha Neg Plazo (días) Vencimiento TNA TEA Precio Volumen I18O71 22/09/ /10/ ,20% 29,64% 98, ,64 M I15N71 22/09/ /11/ ,75% 30,00% 96, ,42 M I20D71 22/09/ /12/ ,75% 29,58% 93, ,73 M I17E81 22/09/ /01/ ,00% 29,56% 92,03 984,85 M I21F81 22/09/ /02/ ,05% 29,22% 89, ,96 M 28,0% 27,8% 27,6% 27,4% 27,2% 27,0% Lebacs: negociación en MAE Última licitación "Lebacs T+0 (secundario)" I21M81 22/09/ /03/ ,08% 28,94% 88,22 406,80 M 26,8% I18A81 22/09/ /04/ ,30% 28,88% 86, ,82 M 26,6% I16Y81 22/09/ /05/ ,30% 28,58% 85, ,16 M 26,4% I21J81 22/09/ /06/ ,30% 28,21% 83, ,12 M 26,2% 26,0% LETES EN US $: ÚLTIMA LICITACIÓN Plazo (días) Subasta Plazo (días) Vencimiento TNA TEA Moneda Precio Ofertas hasta 13/09/ /03/2018 2,78% 2,80% USD 986,33 600,00 M 28,6% CHPD: Promedio Semanal Viernes a Viernes 13/09/ /09/2018 3,12% 3,12% USD 968,70 400,00 M 28,4% CHPD: PROMEDIO ÚLTIMOS 5 DÍAS (1) Plazo (días) TNA Prom. Nominal Cant. Cheques ,39% 7,70 M 96 28,2% 28,0% 27,8% ,31% 21,41 M ,6% ,28% 28,22 M ,4% ,18% 14,85 M ,04% 22,44 M ,2% ,89% 20,30 M ,78% 18,10 M 141 Plazo (días) ,70% 21,41 M ,79% 19,14 M ,84% 17,83 M ,77% 46,28 M ,2% 26,0% 25,8% Cauciones AR $: Viernes 22/09 Cauciones CAUCIONES EN AR $ Y US $: VIERNES 22/09 Plazo (días) Moneda TNA Prom. Monto Contado 7 ARS 24,82% 882,57 M 14 ARS 26,13% 6,32 M 21 ARS 25,93% 0,34 M 25,6% 25,4% 25,2% 25,0% 24,8% 32 ARS 25,72% 27,72 M 7 USD 2,82% 6,42 M (1): Montos negociados en MERVAL 24,6% Plazo (días)

5 RE Newsletter Semanal Fideicomisos Financieros Fideicomiso Particip. First/ Z&A Fecha de Col. Monto Autor. Monto VDF A Cupón VDF Clase A (TNA) Calificación PyMe Agentes Colocadores TIR Corte RE (1) TNA (2) Spread s/ BADLAR Dur. TIR Corte RE (1) TNA (2) Spread s/ BADLAR Dur. FIDEICOMISOS FINANCIEROS: COLOCACIONES DEL 28/08 AL 22/09 VDF A VDF B CMR Falabella LXVII 29/08/ ,2 M 181,0 M B+2%(20%-28%) FixScr S.A. AAA - B Pat 27,7% 30,9% 27,2% 5,7% 5,04 28,0% 31,2% 27,5% 5,9% 9,60 Comafi Leasing Pymes XII 29/08/ ,6 M 127,6 M B+3%(20%-30%) FixScr S.A. AAA PyMe B Comafi Comafi Bur B Gal 26,1% 30,7% 27,1% 5,5% 10,00 27,3% 31,5% 27,7% 6,1% 22,00 Secubono /08/ ,4 M 153,2 M B+2%(20%-28%) FixScr S.A. AAA - B Val INTL Macro Sec 26,6% 30,4% 26,9% 5,3% 4,40 28,0% 33,2% 29,0% 7,4% 11,44 Garbarino /09/ ,1 M 223,3 M B+1%(20%-27%) S&P AAA - B Val B Sant B Gal Macro Sec INTL 27,8% 30,3% 26,8% 5,2% 3,48 29,8% 31,7% 27,8% 6,3% 7,46 CGM Leasing XXXI 04/09/ ,9 M 80,5 M B+5%(18%-32%) FixScr S.A. AAA PyMe Cohen Ind Val BACS Prov Bur 19,2% 29,4% 26,1% 4,5% 7,04 21,5% 29,2% 25,9% 4,3% 16,16 Fidebica XLVIII 06/09/ ,9 M 101,9 M B+1%(21%-29%) FixScr S.A. AAA - Ag. Neg. Mer. Arg. Val. SBS B Mariva 29,0% 30,0% 26,5% 5,0% 4,00 30,0% 31,0% 27,3% 5,7% 13,50 Centrocard XXIII 11/09/ ,0 M 87,8 M B+3%(22%-28%) S&P AA PyMe E&M BACS 29,0% 3,2% 3,2% NA 6,26 32,0% 33,1% 29,0% 7,4% 13,09 Megabono /09/ ,0 M 337,2 M B+2%(19%-27%) FixScr S.A. AAA - B Val Macro Sec INTL 26,9% 31,4% 27,6% 6,1% 6,00 26,7% 31,3% 27,5% 6,0% 12,85 MIS VI 13/09/ ,8 M 58,7 M B+2%(21,5%-29,5%) FixScr S.A. AAA - Ag. Neg. Mer. Arg. Val. SBS 29,5% 32,0% 28,1% 6,5% 4,60 30,1% 31,9% 28,0% 6,5% 12,30 Ribeiro XCVI 15/09/ ,0 M 195,9 MB+2,5%(20,5%-28,5%) FixScr S.A. AAA - B Pat 26,4% 30,6% 27,0% 5,5% 5,29 27,8% 31,1% 27,4% 5,8% 10,10 Secubono Credinea /09/ ,2 M 49,5 M B+2%(20%-28%) FixScr S.A. AAA - B Val INTL Macro Sec Puente Allaria 26,0% 30,4% 26,9% 5,3% 3,97 26,0% 31,9% 28,0% 6,4% 9,03 Mutual Asis III 19/09/ ,0 M 25,6 M B+3%(22%-29%) S&P AA PyMe E&M Ag. MAV 26,0% 31,9% 28,0% 6,4% 0,64 32,0% 33,6% 29,3% 7,8% 3,21 Amargot II 20/09/ ,8 M 21,6 M B+3%(20%-30%) FixScr S.A. AA PyMe Cohen Rosental Prov Bur Max Val 27,5% 32,4% 28,4% 6,8% 7,43 29,5% 33,1% 28,9% 7,4% 16,96 Tarjeta Actual XXIII 21/09/ ,3 M 50,6 M B+2%(20%-28%) S&P AA+ PyMe E&M B Mariva 26,0% 31,4% 27,6% 6,1% 6,47 28,5% 32,1% 28,1% 6,6% 12,99 Agrofina XIII 21/09/ ,7 M 130,2 M B+2%(21%-28%) FixScr S.A. A1 - B Val INTL FCM Puente Allaria 27,8% 30,8% 27,1% 5,6% 8,70 30,0% 32,5% 28,5% 6,9% 9,90 Agrícola AGD II 22/09/ ,5 M 5,3 M TF = 4,25 % SC - - SBS 4,5% 4,5% 4,4% 10,00 4,3% 4,3% 4,3% 11,00 FIDEICOMISOS FINANCIEROS CON PERÍODO DE COLOCACIÓN DEFINIDO RE VDF A / VDF B Megabono Crédito /09/ ,8 M 320,0 M B+2%(20%-28%) FixScr S.A. AAA - B Val B Itaú INTL Supervielle Créditos 96 25/09/ ,9 M 220,3 M B+Mg(21%-30%) FixScr S.A. AAA - B Sup Macro Sec Pvcred XXXIV 26/09/ ,8 M 130,1 M B+3%(20%-31%) Moody's Aaa - B Comafi Macro Sec Comafi Bur 35% 33% VDF A VDF B Tarjeta Grupar XV 26/09/ ,4 M 66,7 M B+1,5%(21%-29%) FixScr S.A. A1 - B Val INTL Petrini B Mariva Garbarino /09/ ,4 M 224,2 M B+1%(20%-27%) S&P AAA - B Val B Sant B Gal Macro Sec INTL 31% 29% 27% (1) RE VDF A/VDF B: Rendimiento esperado para emisiones tramo A y B en pesos considerando Badlar constante durante la vida del Bono, expresado como TEA (2) TNA 30 días VDF A/ VDF B Nota: En aquellos casos que no se emitieron Bonos B se exhibe el cuadrante en blanco y cuando se emitieron Bonos B pero no se adjudicaron ofertas figura NA. 25% Duration (meses)

6 Obligaciones Negociables EMISIÓN DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES del 28/08 al 22/09 Emisor Fecha de colocación EBUCAR S.A. Serie IV 29/ago/17 AR meses IRSA PROPIEDADES COMERCIALES S.A. Clase 3 05/sep/17 AR Desierta 18 meses Mda Monto colocado Plazo Cupón Tipo Resultado de colocación Dur. Badlar + Margen (Mín 15% - Máx 35%) y el Diferencial de tasa a licitar 26,75% hasta el mes 3, luego Badlar + Margen Calif. de Riesgo ON PYME 29/ago/17 7,50% 12,09 UNTREF A+ ON 05/sep/17 Desierta Desierta FIX SCR S.A. AA+ Clase 4 05/sep/17 USD meses Fija ON 05/sep/17 5,00% 34,00 FIX SCR S.A. AA+ CREDITO DIRECTO S.A. Clase/Serie I 05/sep/17 AR meses Badlar + Margen( Min 27,00%) ON 05/sep/17 6,75% 13,21 FIX SCR S.A. BBB Clase/Serie II 05/sep/17 AR meses Badlar + Margen( Min 27,00%) ON 05/sep/17 7,25% 21,04 FIX SCR S.A. BBB FIPLASTO S.A. Clase I 06/sep/17 AR meses Badlar + Margen ON 06/sep/17 7,00% 10,97 FIX SCR S.A. BBB SICOM S.A. Clase IV 07/sep/17 AR meses Badlar + Margen(Min:18%-Max:34%) ON PYME 07/sep/17 6,50% 19,66 Eval. Lat. S.A. AA BANCO BICA S.A. Serie II 11/sep/17 AR meses Badlar + Margen (Min: 27%) ON 11/sep/17 7,50% 9,75 UNTREF A2 RDA RENTING S.A. Serie I 12/sep/17 AR meses Badlar + Margen a licitar CATALINAS COOPERATIVA DE CREDITO, CONSUMMO Y VIVIENDA LTD. ON PYME CNV GARANTIZA 12/sep/17 5,99% 11,72 S/C S/C Clase I 14/sep/17 AR meses Badlar + Margen ON PYME 14/sep/17 7,00% 10,96 Eval. Lat. S.A. A REGIONAL TRADE S.A. Serie X 14/sep/17 AR meses Badla + Margen ON PYME 14/sep/17 7,00% 8,17 FIX SCR S.A. A3 BACS BANCO DE CRÉDITO Y SECURITIZACIÓN S.A. INTEGRACION ELECTRICA SUR ARGENTINA S.A. JOHN DEERE CREDIT COMPAÑÍA FINANCIERA S.A. Clase XIV 18/sep/17 AR meses Badlar + Margen( Min: 27,00%) ON 18/sep/17 4,75% 14,47 FIX SCR S.A. AA Clase XV 18/sep/17 USD meses Fija ON 18/sep/17 4,74% 23,30 FIX SCR S.A. AA Clase V 20/sep/17 AR meses Badlar + Margen VCP 20/sep/17 7,00% 9,04 FIX SCR S.A. C Clase XII 21/sep/17 USD meses Fija ON 21/sep/17 5,18% 33,92 Moody s A1 Clase XIII 21/sep/17 USD meses Fija ON 21/sep/17 6,00% 43,49 Moody s A1

7 Títulos Públicos TEA TEA TEA Especie Ticker Maturity Cupón Próx. Vto TIR MD Precio Paridad Vol. Sem. (VN) Tot. Outst. Var. Sem. (1) Var. YTD (1) SOBERANOS EN DÓLARES Bonar 2018 USD AN18 29/11/18 Fija=9 29/11/2017 2,94% 1, ,00 106,77% ,4 M 2,20% 24,51% BONAR 20 AO20 08/10/20 Fija=8 08/10/2017 4,22% 2, ,95 110,38% ,8 M 1,95% 35,49% AA21 AA21 22/04/26 Fija= /10/2017 4,44% 3, ,00 107,87% ,0 M 0,26% 29,80% Bonar 2024 USD AY24 07/05/24 Fija= /11/2017 4,61% 3, ,00 114,84% ,6 M 2,03% 40,48% Arg. U$S 5.625% 2022 A2E2 26/07/22 Fija= /01/2018 4,49% 4, ,10 105,05% ,0 M 2,12% 14,52% Bonar 2025 AA25 18/04/25 Fija= /10/2017 4,90% 5, ,00 104,94% ,0 M 3,04% 18,41% Rep. Arg. U$S 7.40% 202 AA26 22/04/26 Fija=7.5 22/10/2017 5,68% 6, ,00 112,35% ,0 M 0,70% 38,14% Arg. U$S 6.875% 2027 A2E7 26/01/27 Fija= /01/2018 5,73% 6, ,00 108,65% ,0 M 1,60% 20,19% Disc U$ Ley NY N DIY0 31/12/33 Fija= /12/2017 6,77% 7, ,05 112,37% ,9 M 1,83% 34,26% Disc U$ LeyArg N DIA0 31/12/33 Fija= /12/2017 6,85% 7, ,00 113,97% ,5 M 2,21% 35,12% Disc U$S Ley NY DICY 31/12/33 Fija= /12/2017 6,23% 7, ,00 116,84% ,1 M 2,40% 40,97% CABA Clase X Vto 2016 DICA 31/12/33 Fija= /12/2017 6,38% 7, ,90 115,59% ,3 M 1,95% 40,09% Bonar 2037 AA37 18/04/37 Fija= /10/2017 6,86% 9, ,00 109,57% ,3 M -1,65% 23,77% ParUS$ LeyArg N PAA0 31/12/38 Fija=2.5 30/09/2017 7,21% 11, ,00 69,24% ,4 M 2,53% 35,00% Par U$ Ley NY N PAY0 31/12/38 Fija=2.5 30/09/2017 7,13% 11, ,00 69,81% ,5 M 2,51% 37,64% Par U$S Ley NY PARY 31/12/38 Fija=2.5 30/09/2017 6,90% 11, ,00 71,64% ,1 M 0,96% 42,84% Par U$S Ley Arg. PARA 31/12/38 Fija=2.5 30/09/2017 7,04% 11, ,00 70,55% ,0 M 2,19% 40,52% Rep. Arg. U$S % 20 AA46 22/04/46 Fija= /10/2017 6,93% 11, ,00 109,77% ,0 M 2,08% 37,41% Rep. Arg. U$S % 21 AC17 28/06/17 Fija= /12/2017 7,29% 12, ,00 0,00% ,0 M 1,86% 15,24% SOBERANOS DOLLAR-LINKED BONAD 2017 AS17 21/09/17 Fija= /09/ , ,8 M 0,00% 46,98% BONAD 2018 AM18 18/03/18 Fija=2.4 18/03/2018 5,28% 0, ,00 98,71% ,0 M 1,61% 44,47% SOBERANOS CON AJUSTE CER Bogar 18 NF18 04/02/18 Fija=2 04/10/ ,81% 0,19 39,85 97,46% ,5 M -0,13% -68,99% BOGAR 2020 NO20 04/10/20 Fija=2 04/10/2017 8,05% 1,44 270,00 91,30% ,5 M 0,00% 28,38% Bocon Cons.6 2% PR13 15/03/24 Fija=2 15/10/2017 5,77% 2,99 384,60 88,86% ,6 M 0,09% 11,48% Boncer 2020 TC20 28/04/20 Fija= /10/2017 5,62% 2,42 112,50 89,77% ,8 M 1,35% 11,39% Boncer 2021 TC21 22/07/21 Fija=2.5 22/01/2018 5,31% 3,54 117,15 87,07% ,0 M 1,43% 13,96% Disc $ Ley Arg DICP 31/12/33 Fija= /12/2017 4,95% 8,23 756,00 106,20% ,5 M 0,00% 44,55% Disc $ Ley Arg N DIP0 31/12/33 Fija= /12/2017 5,39% 8,32 730,00 102,57% ,5 M 0,69% 56,19% Par $ Ley Arg. PARP 31/12/38 Fija= /09/2017 5,32% 13,25 344,00 62,04% ,5 M 2,08% 37,05% Par $ Ley Arg. PAP0 31/12/38 Fija= /09/2017 5,30% 13,26 345,00 62,06% 0 11,2 M 0,00% 187,50% Cuasipar CUAP 31/12/45 Fija= /12/2017 5,71% 14,18 535,00 69,16% ,0 M 0,94% 30,17% Paridad: cociente entre precio (expresado en % de valor nominal) valor técnico del bono (capital residual + intereses corridos) (1) En las variaciones calculadas se considera el cobro de cupones Información al % 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% AN18 Soberanos en dólares DIA0 DIY0 DICA DICY AA26 A2E7 AY24 AO20 AA21A2E2 AA25 AA37 PAA0 PAY0 PARA PARY AA46 AC17 0% % 6,4% 5,4% 4,4% 3,4% 2,4% 1,4% Duración Modificada (años) Soberanos Dolar Linked AM18 0,4% -0,1 0,1 0,3 0,5 0,7 0,9 NF18 13% 11% 9% 7% 5% NO20 PR13 TC20 TC21 Duración Modificada (años) Soberanos con Ajuste CER DIP0 DICP PARP PAP0 CUAP 3% Duración Modificada (años)

8 Títulos Públicos cont. TEA TEA TEA Especie Ticker Maturity Cupón Próx. Vto TIR MD Precio Paridad Vol. Sem. (VN) Tot. Outst. Var. Sem. Var. YTD SOBERANOS TASA DE REFERENCIA VARIABLE Información al BONAR2017 AO17 09/10/17 Var.= /10/ ,07% 0,03 104,80 100,54% ,6 M 0,29% -3,45% BONAR2018 AMX8 01/03/18 Var.= /12/ ,00% 0,37 102,50 100,93% ,3 M 2,50% 2,76% BONAR2020 AM20 01/03/20 Var.= /12/ ,96% 1,70 103,60 128,68% ,6 M 3,60% 4,28% Bocan 2019 ARS AMX9 11/03/19 Var.= /12/ ,59% 1,11 100,75 99,83% ,5 M 1,36% -4,14% BONTE 2020 TJ20 22/06/20 Var.= /09/ ,40% 1,81 104,50 3,27% ,4 M 0,00% 1,26% Bocon Cons. 8 PR15 04/10/22 Var.= /10/ ,49% 2,12 169,25 92,20% ,4 M 2,64% 2,30% SOBERANOS TASA DE REFERENCIA FIJA BONTE Mar 2018 TM18 05/03/18 Fija = /03/ ,13% 0,39 100,25 98,94% ,7 M 0,25% -2,10% BONTE Sep 2018 TS18 19/09/18 Fija = /03/ ,65% 0,83 98,65 98,25% ,0 M 0,00% -4,78% BONAR Oct TO21 03/10/21 Fija = /10/ ,75% 2,60 114,75 105,52% ,0 M 0,66% 10,07% BONTE Oct 2023 TO23 17/10/23 Fija = 16 17/10/ ,15% 3,55 108,75 101,57% ,0 M 0,93% 7,73% BONTE Oct 2026 TO26 17/10/26 Fija = /10/ ,56% 4,62 114,00 106,70% ,0 M 0,00% 13,72% PROVINCIALES DOLLAR LINKED Prov decordoba17 CO17 07/12/17 Fija=12 07/10/ ,19% 0,13 57,00 104,50% ,0 M -0,87% -82,99% LETRAS BDC18 BDC18 15/03/18 Fija= /09/ ,66% 0,44 420,00 96,79% ,0 M 1,20% -67,32% Prov deneuquen18 NDG21 11/10/18 Fija=3.9 28/07/2017 8,32% 0,54 571,00 97,70% ,6 M -0,70% -41,13% ProvdeMendoza18 PMO18 30/10/18 Fija= /07/2017 3,78% 0,57 509,00 99,44% ,4 M 3,88% -35,97% ProvdeMendozaC3 PMD18 18/12/18 Fija= /06/2017 5,67% 0,69 500,00 98,04% ,9 M 2,04% -37,73% LETRAS BDC19 BDC19 17/05/19 Fija= /05/2017 4,77% 0, ,00 99,38% ,1 M 3,10% -2,10% Prov de Chubut PUO19 21/10/19 Fija=4 21/07/2017 6,84% 0,99 956,00 97,33% ,0 M 3,03% -17,52% Ciudad de Bs As5 BD2C9 20/12/19 Fija= /06/2017 4,17% 1, ,00 97,44% ,2 M 4,04% 25,23% Ciudad de Bs As6 BDC20 28/01/20 Fija= /07/2017 5,26% 1, ,00 95,92% ,8 M 1,83% 23,56% Prov de Formosa FORM3 27/02/22 Fija=5 27/05/2017 6,96% 1,94 702,00 89,62% ,1 M 0,00% -8,24% CHUBUT Cl, PUM21 30/03/21 Fija=4.5 30/06/2017 6,68% 1, ,00 96,78% ,9 M 6,00% 49,27% PROVINCIALES EN DÓLARES Mendoza BARX1 04/09/18 Fija=5.5 04/03/2018 8,25% 0,65 178,48 98,31% 0 221,6 M 0,00% -52,41% Neuquen Regalia NRH2 26/04/21 Fija= /10/ ,77% 0,60 316,29 39,14% 0 260,0 M 2,22% -58,21% Prov Bs As18 BP18 14/09/18 Fija= /03/2018 0,34% 0, ,00 108,66% 0 475,0 M 0,00% 18,50% Prov de Salta SARH 16/03/22 Fija=9.5 16/12/2017 2,74% 2, ,00 115,17% 0 185,0 M 1,36% 4,58% PAR MP US BsAs BPMD 01/05/20 Fija=3 01/11/2017 2,82% 1, ,00 101,44% ,7 M 2,89% 45,31% Prov Bs As21 BP21 26/01/21 Fija= /01/2018 4,27% 2, ,00 114,25% ,0 M 2,91% 31,32% BS AS ,95% PBJ21 09/06/21 Fija= /12/2017 8,15% 2, ,50 105,22% 0 899,5 M 0,00% 21,06% BS AS ,125% PBM24 16/03/24 Fija= /03/2018 6,11% 4, ,00 114,19% ,0 M -0,36% 29,74% Prov Bs As28 BP28 18/04/28 Fija= /10/2017 7,08% 6, ,00 107,65% 0 400,0 M 0,00% 42,81% PAR LP US BsAs BPLD 15/05/35 Fija=4 15/11/2017 6,68% 7, ,00 81,87% ,5 M 2,49% 51,58% OTROS BONOS PROVINCIALES CON AJUSTE Tucuman ajuste CER TUCS1 04/02/18 Fija=2 04/10/ ,60% 0,17 39,00 94,33% 0 165,9 M 0,00% -68,78% Mendoza tasa BADLAR PMG18 22/08/18 Var.= /11/ ,25% 0,53 48,25 94,65% ,9 M 0,94% -52,58% 37% AO17 32% 27% 22% 17% Soberanos en pesos TM18 AMX9 AM20 TJ20 PR15 TS18 AMX8 TO21 TO23 TO26 12% 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 13% 10% 8% 5% 3% BDC18 NDG21 PMO18 Duración Modificada (años) PUO19 PMD18 BDC19 BD2C9 BDC20 PUM21 Tasa Variable Tasa Fija Provinciales Dólar Linked FORM3 0% 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% BARX1 BP18 BPMD BP21 Duración Modificada (años) Provinciales en Dólares PBJ21 PBM24 BP28 0% 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 Duración Modificada (años)

9 Evolución Merval COTIZACIÓN MERVAL AL 22/09 Panel Líder Merval Última Volumen del día Var % Diaria Var % Semanal Var % MTD Var % YTD Var % Anual Min 52 sem Max 52 sem Cap Bursátil (millones $) P/E P/B MM 50 r MM 200 r MERVAL ,48-1,7% 5,4% 6,0% 47,7% 50,2% , , Agrometal 35, ,4% -1,5% -8,7% 33,0% 89,9% 17,90 49, ,73 10,40 36,95 35,73 Aluar 12, ,8% 0,8% 6,8% 30,8% 34,1% 8,28 13, ,10 3,76 11,54 10,54 Petroleo Brasileiro 88, ,4% 3,0% 13,9% 7,7% 22,3% 62,30 93, ,79 78,69 77,00 Autopistas del Sol 112, ,6% 3,2% -0,9% 128,9% 181,4% 38,06 118, ,29 39,01 106,15 81,39 Banco Macro 196, ,3% 11,7% 7,6% 93,3% 69,8% 94,34 197, ,18-167,13 137,91 Boldt 12, ,0% 6,7% 10,1% 298,5% 258,1% 2,83 12, ,05-10,28 6,83 Central Costanera 14, ,4% -0,3% -4,3% 36,5% 71,6% 8,10 16, ,18 17,72 13,67 13,53 Celulosa Argentina 11, ,4% 0,8% 6,7% -33,1% -47,4% 0,10 0, ,46 14,31 Central Puerto 23, ,5% -1,9% -7,2% 8,4% 19,1% 16,92 27, ,53 5,87 23,26 23,29 Sociedad Comercial del Plata 3, ,9% 4,2% 9,5% 27,4% 24,8% 2,51 3, ,96 0,33 3,26 3,04 Consultatio 39, ,7% -0,9% -4,8% 3,5% -8,1% 32,53 45, ,50 2,00 39,01 39,52 Cresud 33, ,4% 1,2% -1,2% 34,7% 24,6% 21,10 36, ,00 32,59 30,33 Distribuidora de Gas Cuyana 27, ,3% 4,4% -0,7% 94,3% 106,8% 12,15 34, ,24 9,45 26,93 24,69 Edenor 33, ,0% 6,3% 8,2% 59,4% 122,2% 14,30 33, ,96 40,16 28,86 26,03 BBVA Francés 114, ,2% 8,6% 14,0% 25,2% 14,6% 83,70 115, ,67 3,65 97,51 95,81 Grupo Financiero Galicia 85, ,1% 9,0% 6,8% 100,0% 85,2% 37,19 85, ,45 4,70 73,03 61,05 Juan Minetti 53, ,0% 0,8% 8,5% 57,7% 53,9% 24,69 54, ,18 12,15 48,40 41,59 Mirgor 384, ,2% 17,8% 11,0% 36,4% -18,9% 25,79 50, ,26 3,51 334,81 325,70 Pampa Holding 43, ,4% 4,2% 1,1% 96,1% 119,0% 18,50 43, ,35 6,13 40,52 34,02 Petrolera Pampa 95, ,4% 6,9% 2,9% 13,3% 72,4% 52,65 96, ,12 6,87 85,02 84,66 Siderar 12, ,6% 8,4% 11,6% 41,8% 139,8% 7,63 13, ,91 1,85 11,38 10,67 San Miguel 126, ,0% -2,6% 3,2% 7,4% -5,1% 8,54 13, ,37 4,73 121,55 111,07 Telecom Argentina 105, ,4% 0,1% 0,1% 78,9% 86,2% 53,00 110, ,35 4,42 101,64 78,78 Tenaris 248, ,4% 1,0% 7,4% -10,6% 23,1% 193,00 298, ,11 1,51 251,91 257,91 Transportadora Gas del Norte 53, ,0% 15,5% 18,5% 293,4% 485,9% 8,80 54, ,56 28,36 Transportadora Gas del Sur 67, ,7% 13,2% 10,2% 128,5% 222,1% 20,00 69, ,09 14,04 58,52 45,59 Transener 41, ,9% 12,6% 13,0% 174,1% 385,3% 8,41 41, ,82 12,44 31,46 24,15 YPF 354, ,2% 2,2% 0,8% 37,3% 31,8% 229,48 412, ,12 352,47 345,55

10 Dólar y Rofex ARS / USD TNA Implicita Precio EVOLUCIÓN DÓLAR A 3500 (BCRA) VS MEP Período Dólar Oficial Dólar MEP Precio Tasa Devaluación Precio Tasa Devaluación AÑO ,976 51,73% 13,285 11,04% AÑO ,733 21,25% 15,912 19,77% AÑO 2017 (ytd) 17,300 9,96% 17,283 8,62% Octubre ,175-0,58% 15,156-0,68% Evolución del Dólar Noviembre ,844 4,41% 15,934 5,13% Diciembre ,850 0,04% 15,935 0,01% 14 Enero ,912 0,39% 15,903-0,20% 12 Fecha 22/09/2017 Febrero ,455-2,87% 15,497-2,55% Dólar A ,30 Marzo ,382-0,47% 15,407-0,58% 10 Dólar Bolsa 17,28 Abril ,427 0,29% 15,351-0,37% Mayo ,142 4,64% 16,137 5,12% Junio ,599 2,83% 16,600 2,87% 8 Dólar A 3500 Dólar Bolsa Julio ,670 6,46% 17,658 6,37% Agosto ,365-1,73% 17,316-1,94% Septiembre ,300-0,37% 17,283-0,19% 6 ene.-15 jun.-15 nov.-15 abr.-16 sep.-16 feb.-17 jul.-17 FUTUROS DE DÓLAR ROFEX ROFEX al 22/09 Vencimiento Precio Tasa Directa TEA Implícita TNA Implícita Tasa Forward 30 días 09/ ,390 0,52% 26,71% 23,74% 10/ ,725 2,46% 25,50% 22,99% 25,19% 11/ ,030 4,22% 24,44% 22,32% 24,14% 12/ ,335 5,98% 24,16% 22,28% 23,94% 01/ ,690 8,03% 24,03% 22,39% 23,85% 02/ ,000 9,83% 24,01% 22,56% 23,87% 03/ ,280 11,45% 23,28% 22,10% 23,13% 24% 24% 23% 23% 22% 22% 21% 23,7% 17,4 23,0% 17,7 22,3% 22,3% 18,3 18,0 Futuros de Dólar 19,3 22,4% 22,6% 19,0 18,7 22,1% 19,6 21,9% 19,9 21,4% 20,2 21,9% 20,4 21,2% 21,0 20,0 19,0 18,0 04/ ,580 13,18% 22,80% 21,87% 22,66% 05/ ,850 14,74% 22,13% 21,43% 21,99% 21% 20,9% 17,0 06/ ,205 16,79% 22,43% 21,89% 22,30% 07/ ,430 18,09% 21,48% 21,17% 21,34% 08/ ,695 19,62% 21,01% 20,88% 20,87% 20% 20% 19% sep.-17 oct.-17 nov.-17 dic.-17 ene.-18 feb.-18 mar.-18 abr.-18 may.-18 jun.-18 jul.-18 ago.-18 TNA IMPLICITA Vencimiento 16,0 15,0 PRECIO FUTURO

11 Fondos Comunes de Inversión EVOLUCIÓN DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN. AR $ Millones Tipo de Inversión Renta Variable Renta Fija Renta Mixta PyMEs Infraes. Retorno Total Mercado de Dinero Total Patrimonio al 21/09 (millones) Cantidad de Cuotapartes (millones) Valor Promedio (mil cuotapartes) ,5% 8,1% 11,2% 2,5% Δ% Patrimonio Semanal 5,5% 2,5% 8,1% 0,8% 2,9% 3,9% 0,8% 0,0% 2,9% 11,2% 3,9% 13,3% Δ% Cantidad Cuotapartes Semanal 1,6% 0,0% 86,1% 0,1% 0,0% 1,8% 16,9% 13,3% 1,6% 0,0% 0,1% 1,8% -0,0% Δ% Valor Promedio 3,8% 3,8% 2,5% 2,5% -41,9% 0,7% 0,7% 0,0% 0,0% 1,1% Semanal 1,1% -4,8% -8,3% -4,8% -8,3% -41,9% 100,1% 89,3% 108,3% 65,0% 22,5% Δ% Patrimonio YTD 100,1% 89,3% 22,5% 5,7% 5,7% 19,2% -17,3% 108,3% 19,2% 65,0% 67,0% 60,3% 92,3% 157,0% Δ% Cantidad Cuotapartes YTD 67,0% 60,3% 92,3% -2,2% -28,5% 157,0% 18,9% 51,3% 18,9% 51,3% -0,0% -17,3% -2,2% -28,5% Δ% Valor Promedio YTD 19,8% 18,1% 19,8% 18,1% -36,3% 8,0% 8,0% 15,7% 15,7% -19,0% 0,2% 9,0% 9,0% -36,3% -19,0%

12 Cheques de Pago Diferido TNA AR $ Millones AR $ Millones TNA CHPD: ESTIMACIÓN DE TNA Y VENCIMIENTOS TNA Estimada último año Vencimientos mensuales de CHPD avalados 30 % % 26 % % 22 % 20 % TNA 90 TNA 180 TNA % 16 % % % 10 % oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct TOP 10 Monto negociado CHPD Avalados última semana 30% 29% 28% 27% 26% 25% 24% 23% Negociación de CHPD en Merval: tasas mínimas y máximas última semana TNA Promedio TNA Máx TNA Mín 22% Plazo (días)

13 Contacto Para mayor información sobre la Newsletter o sobre FIRST Capital Markets, por favor contáctenos: BUENOS AIRES Ortiz de Ocampo 3302 Módulo 1, Piso 2, Oficina 15 C1425DSV Ciudad de Buenos Aires República Argentina (+54 11) Pedro A. Cristiá, CFA pedro.cristia@firstcma.com Rodrigo Terré, CFA rodrigo.terre@firstcma.com Luis Damiano luis.damiano@firstcma.com María Rita Franchini mariarita.franchini@firstcma.com Alejandro Caramella alejandro.caramella@firstcma.com Santiago Ortiz santiago.ortiz@firstcma.com Tomás Farías tomas.farias@firstcma.com FIRST Capital Markets S.A. La información incorporada en este documento proviene de fuentes públicas. Nada en este documento podrá ser interpretado como una oferta, invitación o solicitud de ningún tipo para realizar actividades con valores negociables u otros activos financieros. Tampoco constituye en sí una recomendación de contratación deservicios o inversiones específicas, ni suplanta la toma de decisiones de inversión, con el debido y previo asesoramiento legal, fiscal y contable a cargo del inversor. No se garantiza la genuinidad o veracidad de la información, ni se asume obligación alguna de actualizar cualquiera de los datos incorporados en el documento. Se encuentra prohibida la distribución o reproducción total o parcial de la información contenida en el documento. No asumimos ningún tipo de responsabilidad sobre la utilización de la información o de las opiniones incluidas en el informe, por parte del comitente o de terceros.