Informe Semanal. Del 14 al 18 de agosto

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1 Informe Semanal Del 14 al 18 de agosto 1

2 Noticias de Mercado Emisiones de Deuda Letras del Tesoro de la Provincia de Buenos Aires: el miércoles de esta semana la Provincia de Buenos Aires colocó AR$ 3589,3 millones en cuatro Letras a 63, 91, 126 y 154 días de plazo. Las tasas de corte fueron de 26,5%, 26,2%, 25,25% (TNA) para las tres primeras (letras a descuento) y de Badlar + 2,40 % (TNA) para la última. La calificación obtenida por Moody's fue de Baa3 en escala nacional. Plano Local Reacción de los mercados tras las PASO: exultante por el resultado de las PASO que dio un espaldarazo al oficialismo en gran parte del país, el índice Merval trepó un 4,2% hasta las ,96 unidades el lunes de esta semana, con acciones que volaron hasta 14% en medio de un volumen récord de negocios. Las subas se dieron en sintonía con las que registraron los ADR que operan en Wall Street. Con el desplome del tipo de cambio mayorista (se hundió más de 50 centavos a $ 17,17), los principales bonos en dólares (que cotizan en pesos) se hundieron hasta 4,5% en el segmento de la renta fija, pero los nominados en dólares (que cotizan en esa moneda) subieron hasta 3,3%. Por su parte, el riesgo país, medido por el J.P. Morgan, se hundió un 5,9% hasta los 418 puntos básicos. El Central mantuvo la tasa de Lebac en 26,5%: como esperaba el mercado, el BCRA mantuvo la tasa de la Lebac de menor plazo en 26,5%. Se enfrentó un vencimiento de $ millones, lo que equivale al 56,6% del stock total. Los resultados de las PASO eran claves para el ánimo de los inversores y cuál sería el monto renovado. Una mala elección para el Gobierno podría volcar una mayor cantidad de pesos al mercado y presionar al mercado de divisas. Sin embargo, el resultado electoral trajo alivio y el precio del dólar bajó con fuerza. Las propuestas alcanzaron un nivel de $ millones, adjudicándose $ millones, lo que implica la renovación parcial del vencimiento que era de $ millones y una baja en el stock en circulación por $ millones. Persistirá la política contractiva y se intensificará en caso de ser necesario, según el BCRA: Federico Sturzenegger, ratificó el miércoles que mantendrán el sesgo contractivo de la política monetaria e, incluso, están dispuestos a intensificarlo de ser necesario. La autoridad monetaria subió la tasa de referencia 150 puntos básicos a 26,25% en abril pasado, al tiempo que elevó los rendimientos de las tasas Lebac más de 400 puntos básicos al 26,50%, y las mantiene estables desde entonces. La inflación mensual mostró mejoras en mayo y junio, pero el dato de julio "no satisface" a la autoridad monetaria según dijo ayer su presidente. Bonos que ajustan por inflación llegan a ganarle a la Lebac: desde el inicio de la actual administración del Banco Central, las Lebac le están ganando a la inflación pero por muy poco. Desde el 1 de enero hasta el 31 de julio de este año, la Lebac había brindado una tasa acumulada de apenas un poco más del 1% por encima de la inflación: 15,10% Lebac, versus 13,73% inflación y 11,64% del dólar. Para asegurarse un rendimiento por encima de la inflación, aún mayor al que brinda la Lebac, se debe utilizar los bonos que ajustan por CER. Uno de los bonos más destacados fue el Boncer 2021, que a los precios actuales paga, aproximadamente, una TIR de 4,34 % (más inflación o CER).

3 Resumen de Mercado TNA ene.-13 may.- 13 sep.-13 ene.-14 may.- 14 sep.-14 ene.-15 may.- 15 sep.-15 ene.-16 may.- 16 sep.-16 ene.-17 may /08/ /08/ /12/2016 Var. Semanal YTD Tasas de Referencia (1) Caución (7 días) 23,53% 24,15% 24,81% -0,62% -1,28% CHPD (120 días) 27,13% 27,36% 26,07% -0,23% 1,06% 40% 36% 32% Badlar Privados Encuesta 30 días Call Bancario Privados Tasas Lebacs (primer vencimiento) 26,20% 27,49% 24,75% -1,29% 1,45% 28% Call Bancario Privados 25,00% 27,75% 25,50% -2,75% -0,50% Pase Pasivo BCRA 25,50% 25,50% 23,75% 0,00% 1,75% Pase Activo BCRA 27,00% 27,00% 25,75% 0,00% 1,25% 24% 20% BADLAR Privados 20,94% 20,88% 20,13% 0,06% 0,81% 16% Tasa Implícita Rofex (1 año) 19,36% 21,59% 21,79% -2,22% -2,43% (1) Tasas calculadas como TNA MONEDAS. 12% 8% Dólar Oficial (ARS:USD) 17,28 17,71 15,85-2,43% 9,03% Dólar Bolsa (ARS:USD) 17,04 17,76 15,94-4,02% 6,94% Euro / Dólar (USD:EUR) 1,18 1,18 1,05-0,49% 11,88% Evolución semanal de Mercados Real / Dólar (BRL:USD) 3,14 3,19 3,25-1,53% -3,34% MERCADOS (Índices)... Argentina 8% Merval 6,17% Merval , , ,86 6,17% 35,76% M.AR , , ,80 7,26% 44,77% Índice de Bonos del IAMC 8.963, , ,94 0,14% 13,38% América S&P 500 (USA) 2.430, , ,83-0,44% 8,57% Nasdaq (USA) 6.230, , ,12-0,41% 15,75% DowJones (USA) , , ,60-0,84% 9,67% Bovespa (Brasil) , , ,29 2,01% 14,09% Europa DAX (Alemania) , , ,06 1,26% 5,96% CAC 40 (Francia) 5.114, , ,31 1,05% 5,18% FTSE 100 (UK) 7.323, , ,83 0,19% 2,54% IBEX 35 (España) , , ,10 1,00% 11,05% Asia Nikkei 225 (Japón) , , ,37-1,31% 1,86% Shanghai SE (China) 3.268, , ,64 1,88% 5,32% COMMODITIES (CHICAGO)... Soja (USD/Ton.) 344,45 343,71 366,12 0,21% -5,92% Maíz (USD/Ton.) 138,29 142,03 138,58-2,63% -0,21% Trigo (USD/Ton.) 152,11 161,84 149,90-6,02% 1,47% Petróleo WTI (USD/Barril) 48,59 48,81 53,75-0,45% -9,60% Oro (USD/Onza Troy) 1.286, , ,46-0,18% 11,72% 4% 0% -4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% Soja 0,21% S&P 500-0,44% Bovespa 2,01% DAX 1,26% Maíz -2,63% Trigo -6,02% CAC 40 1,05% FTSE 100 0,19% Evolución semanal de Commodities Petróleo WTI -0,45% Nikkei 225-1,31% Shanghai SE 1,88% Oro -0,18%

4 TNA TNA TNA Newsletter Semanal Instrumentos de Corto Plazo LEBACS EN AR $: NEGOCIACIÓN SECUNDARIA EN MAE 18/08 (INMEDIATO) Ticker Fecha Neg Plazo (días) Vencimiento TNA TEA Precio Volumen I20S71 18/08/ /09/ ,20% 29,56% 97, ,84 M I18O71 18/08/ /10/ ,30% 29,35% 95, ,36 M I15N71 18/08/ /11/ ,45% 29,22% 93, ,10 M I20D71 18/08/ /12/ ,45% 28,82% 91, ,55 M I17E81 18/08/ /01/ ,25% 28,29% 90,15 727,00 M 26,7% 26,6% 26,5% 26,4% 26,3% 26,2% Lebacs: negociación en MAE Última licitación "Lebacs T+0 (secundario)" I21F81 18/08/ /02/ ,10% 27,76% 88,21 90,00 M 26,1% I21M81 18/08/ /03/ ,80% 27,15% 86,81 307,07 M 26,0% I18A81 17/08/ /04/ ,91% 26,87% 85,29 100,00 M 25,9% I16Y81 18/08/ /05/ ,95% 26,82% 84,05 20,00 M 25,8% 25,7% LETES EN US $: ÚLTIMA LICITACIÓN Plazo (días) Subasta Plazo (días) Vencimiento TNA TEA Moneda Precio Ofertas hasta 09/08/ /02/2018 2,80% 2,82% USD 985,19 600,00 M 28,5% CHPD: Promedio Semanal Viernes a Viernes 28,0% 27,5% CHPD: PROMEDIO ÚLTIMOS 5 DÍAS (1) 27,0% Plazo (días) TNA Prom. Nominal Cant. Cheques 26,5% ,73% 8,59 M 82 26,0% ,45% 24,04 M ,5% ,36% 24,89 M ,13% 41,96 M ,10% 20,01 M ,0% 24,5% ,83% 17,67 M ,26% 26,57 M 223 Plazo (días) ,19% 17,66 M ,00% 15,77 M ,01% 21,00 M ,99% 71,39 M ,5% 25,0% 24,5% Cauciones AR $: Viernes 18/08 Cauciones CAUCIONES EN AR $ Y US $: VIERNES 18/08 Plazo (días) Moneda TNA Prom. Monto Contado 7 ARS 23,53% 963,66 M 14 ARS 24,22% 7,97 M 21 ARS 22,03% 1,61 M 24,0% 23,5% 23,0% 22,5% 22,0% 31 ARS 25,01% 17,72 M 7 USD 2,10% 7,34 M (1): Montos negociados en MERVAL 21,5% Plazo (días)

5 RE Newsletter Semanal Fideicomisos Financieros Fideicomiso Particip. First/ Z&A Fecha de Col. Monto Autor. Monto VDF A Cupón VDF Clase A (TNA) Calificación PyMe Agentes Colocadores TIR Corte RE (1) TNA (2) Spread s/ BADLAR Dur. TIR Corte RE (1) TNA (2) Spread s/ BADLAR Dur. FIDEICOMISOS FINANCIEROS: COLOCACIONES DEL 24/07 AL 18/08 VDF A VDF B Secubono /07/ ,0 M 173,7 M B+2%(20%-28%) FixScr S.A. AAA - B Val INTL Macro Sec B Itaú 26,5% 26,2% 23,5% 2,6% 4,31 26,2% 30,6% 27,0% 6,1% 11,25 Garbarino /07/ ,0 M 240,7 M B+1%(19%-27%) S&P AAA - B Val B Sant B Gal Macro Sec INTL 27,0% 29,6% 26,2% 5,3% 3,62 29,0% 31,1% 27,4% 6,5% 7,28 Accicom Pmos Pers VII 27/07/ ,7 M 72,0 M B+3%(22%-32%) FixScr S.A. AAA - Macro Sec 28,2% 30,2% 26,7% 5,7% 7,17 40,1% 40,9% 34,8% 13,9% 20,71 Tarjeta Shopping XCVIII 28/07/ ,1 M 203,6 M B+2%(20%-28%) S&P AAA - B Val B Hip INTL BACS 27,5% 30,4% 26,8% 5,9% 6,25 22,0% NA 14,61 Secubono Credinea /08/ ,6 M 54,2 M B+2%(20%-28%) FixScr S.A. AAA - B Val INTL Macro Sec Puente Allaria 26,7% 29,5% 26,1% 5,2% 4,24 26,0% 30,8% 27,1% 6,2% 9,25 Provincia Leasing II 02/08/ ,3 M 152,9 M B+3,5% FixScr S.A. AAA - B Val Prov Bur INTL 29,7% 29,7% 26,3% 5,4% 9,12 30,3% 30,3% 26,7% 5,8% 23,11 TCAP FACTORING I 03/08/ ,0 M 41,0 M B+4,75%(21%-33%) Moody's Aaa - AdCap 23,1% 28,0% 24,9% 4,0% 6,13 Consubond /08/ ,9 M 375,9 M B+1%(20%-27%) FixScr S.A. AAA - B Val INTL Macro Sec 28,5% 29,9% 26,5% 5,5% 2,51 31,0% 32,4% 28,4% 7,4% 8,52 Colcar II 04/08/ ,1 M 73,6 M B+3%(23%-28%) Moody's A2 - ECO Val AdCap 31,9% 32,0% 28,1% 7,2% 3,24 32,0% 32,4% 28,4% 7,4% 10,86 AMFAyS XXVI 09/08/ ,3 M 82,5 M B+3%(22%-29%) S&P AAA - E&M NBSF bst BACS 28,0% 29,7% 26,3% 5,4% 7,38 29,3% 31,1% 27,4% 6,5% 19,66 Infra. Eléc. VII 09/08/ ,0 M 100,0 M B+4%(20%-28%) Eval. Lat. A - Puente NC Bur FCM 26,3% 31,8% 27,9% 7,0% 17,20 Megabono Crédito /08/ ,4 M 356,2 M B+2%(20%-28%) FixScr S.A. AAA - B Val B Itaú INTL 27,5% 30,7% 27,1% 6,2% 5,96 24,5% 29,3% 26,0% 5,0% 14,21 Ribeiro minicréditos III 16/08/ ,8 M 146,5 M B+2,5%(20%-30%) FixScr S.A. AAA - B Pat 25,8% 29,9% 26,4% 5,5% 3,55 27,5% 30,9% 27,3% 6,3% 6,50 FIDEICOMISOS FINANCIEROS CON PERÍODO DE COLOCACIÓN DEFINIDO RE VDF A / VDF B Mila XVII 22/08/ ,0 M 97,5 M B+2%(23%-30%) FixScr S.A. AAA PyMe B Gal BACS Macro Sec Allaria Tinuviel XXIII 22/08/ ,8 M 32,4 M B+3%(22%-31%) Moody's Aaa - E&M NBSF Ames X 22/08/ ,0 M 38,1 M B+3%(22%-29%) Moody's Aaa - B Mariva BACS 32% 30% VDF A VDF B Consubond /08/ ,1 M 396,3 M B+1%(20%-27%) FixScr S.A. AAA - B Val INTL Macro Sec Red Mutual XLVII 23/08/ ,8 M 104,9 M B+3(22%-33%) S&P AAA - BACS bst B VOII B Mariva 28% Tarjeta Shopping XCIX 24/08/ ,6 M 182,0 M B+2%(20%-28%) S&P AAA - B Val B Hip INTL BACS 26% Crescere II 24/08/ ,8 M 16,1 M A licitar FixScr S.A. AAA - B Gal 24% 22% (1) RE VDF A/VDF B: Rendimiento esperado para emisiones tramo A y B en pesos considerando Badlar constante durante la vida del Bono, expresado como TEA (2) TNA 30 días VDF A/ VDF B Nota: En aquellos casos que no se emitieron Bonos B se exhibe el cuadrante en blanco y cuando se emitieron Bonos B pero no se adjudicaron ofertas figura NA. 20% Duration (meses)

6 Obligaciones Negociables EMISIÓN DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES del 24/07 al 18/08 Emisor Fecha de colocación Mda Monto colocado Plazo Cupón Tipo Resultado de colocación Dur. Calif. de Riesgo SAVANT PHARM S.A. Serie V/ Clase J 26/jul/17 AR meses Badlar + Margen ON 26/jul/17 6,00% 20,13 Eval. Lat. S.A. A- Serie V/ Clase K 26/jul/17 AR meses Badlar + Margen ON 26/jul/17 6,49% 26,87 Eval. Lat. S.A. A- GRIMOLDI S.A. Serie VIII/Clase I Serie VIII/Clase II 26/jul/17 AR Desierta 18 meses Badlar + Margen ON 26/jul/17 Desierta Desierta FIX SCR S.A. A- 26/jul/17 AR meses Badlar + Margen ON 26/jul/17 5,19% 23,01 FIX SCR S.A. A- TGLT S.A. 27/jul/17 USD meses Fija ON 27/jul/17 Año 1: 8%. Año 2: 9%. Año 3 y 4: 10% 80,94 S/C S/C BANCO VOII S.A. Clase II 27/jul/17 AR meses Badlar + Margen VCP 27/jul/17 6,00% 11,01 FIX SCR S.A. A2 FCA COMPAÑÍA FINANCIERA S.A. Clase XIII 28/jul/17 AR meses Badlar + Margen ON 28/jul/17 4,20% 17,76 FIX SCR S.A. AA HSBC BANK ARGENTINA S.A. Clase 5 01/ago/17 AR meses T.Pase ON 01/ago/17 26,25% 26,23 FIX SCR S.A. AAA CARSA S.A. Serie VIII 02/ago/17 AR meses Badlar + Margen ON 02/ago/17 6,50% 10,34 FIX SCR S.A. A2 GPAT COMPAÑÍA FINANCIERA S.A. Serie XXIX/ Clase A Serie XXIX/ Clase B 02/ago/17 AR meses Badlar + Margen ON 02/ago/17 26,00% 11,15 Moody s Aa3 02/ago/17 AR Desierta 36 meses Fija (6 meses: 26%) ON 02/ago/17 Desierta Desierta Moody s Aa3 MSU S.A. Serie 6 03/ago/17 USD meses Fija ON 03/ago/17 5,00% 25,87 FIX SCR S.A. BBB+ BANCO HIPOTECARIO S.A. Clase XLVI 04/ago/17 AR meses Badlar + margen ON 04/ago/17 4,25% 15,73 FIX SCR S.A. AA Clase XLVII 04/ago/17 USD meses Fija ON 04/ago/17 4,00% 23,38 FIX SCR S.A. AA

7 Obligaciones Negociables EMISIÓN DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES del 24/07 al 18/08 Emisor Fecha de colocación Mda Monto colocado Plazo Cupón Tipo Resultado de colocación Dur. Calif. de Riesgo ASOCIADOS DON MARIO S.A. Serie IV 09/ago/17 USD meses Fija ON 09/ago/17 6,15% 33,06 FIX SCR S.A. A+ BANCO DE LA CIUDAD DE BUENOS AIRE Clase XIII 09/ago/17 AR meses Badlar + Margen Clase XIV 09/ago/17 AR meses Badlar + Margen EMPRESA PROVINCIAL DE ENERGIA DE CClase 10/ago/17 USD meses Fija BACS BANCO DE CRÉDITO Y SECURITIZACIÓN S.A. PREAR PRETENSADOS ARGENTINOS S.A. Clase XIV 11/ago/17 AR Suspendida Suspendid a Clase XV 11/ago/17 AR Suspendida Suspendid a TITULOS DE DEUDA TITULOS DE DEUDA TITULOS DE DEUDA 09/ago/17 4,20% 19,91 Eval. Lat. S.A./ Moody s 09/ago/17 4,70% 30,16 Eval. Lat. S.A./ Moody s AA- /B3/B aa1.ar AA- /B3/B aa1.ar 10/ago/17 7,00% 35,31 FIX SCR S.A. AA- Badlar + Margen ON 11/ago/17 Suspendida Suspendida FIX SCR S.A. AA Badlar + Margen ON 11/ago/17 Suspendida Suspendida FIX SCR S.A. AA Clase II 11/ago/17 AR meses Badlar + Margen ON 11/ago/17 6,50% 15,50 FIX SCR S.A. BBB+ ROMBO COMPAÑÍA FINANCIERA S.A. Serie 39 11/ago/17 AR meses Badlar + Margen(Mín 26,75%) ON 11/ago/17 4,98% 24,84 Moody s Aa2 BANCO DE SERVICIOS FINANCIEROS S.A. Clase 19 16/ago/17 AR meses Badlar + Margen ( Min 26,75% hasta el 3 mes inclusive) ON 16/ago/17 4,75% 13,45 FIX SCR S.A. AA CORDIAL COMPAÑÍA FINANCIERA S.A. Clase 15 17/ago/17 AR meses Badlar + Margen( Min 26,75%) ON 17/ago/17 4,75% 15,64 FIX SCR S.A. AA-

8 Títulos Públicos TEA TEA TEA Especie Ticker Maturity Cupón Próx. Vto TIR MD Precio Paridad Vol. Sem. (VN) Tot. Outst. Var. Sem. (1) Var. YTD (1) SOBERANOS EN DÓLARES Información al Bonar 2018 USD AN18 29/11/18 Fija=9 29/11/2017 1,82% 1, ,00 108,76% ,4 M -1,89% 25,49% BONAR 20 AO20 08/10/20 Fija=8 08/10/2017 4,23% 2, ,00 110,73% ,8 M -2,67% 34,61% AA21 AA21 22/04/26 Fija= /10/2017 4,57% 3, ,00 107,69% ,0 M -2,31% 28,46% Bonar 2024 USD AY24 07/05/24 Fija= /11/2017 4,60% 3, ,95 115,30% ,6 M -1,92% 39,59% Arg. U$S 5.625% 2022 A2E2 26/07/22 Fija= /01/2018 4,59% 4, ,00 104,71% ,0 M -2,26% 13,27% Bonar 2025 AA25 18/04/25 Fija= /10/2017 5,45% 5, ,00 102,01% ,0 M 0,95% 14,22% Rep. Arg. U$S 7.40% 202 AA26 22/04/26 Fija=7.5 22/10/2017 5,97% 6, ,00 110,57% ,0 M 0,41% 34,71% Arg. U$S 6.875% 2027 A2E7 26/01/27 Fija= /01/2018 6,11% 6, ,00 105,99% ,0 M -1,23% 16,21% Disc U$ Ley NY N DIY0 31/12/33 Fija= /12/2017 7,08% 7, ,00 110,04% ,9 M -0,74% 30,16% Disc U$ LeyArg N DIA0 31/12/33 Fija= /12/2017 6,95% 7, ,00 112,41% ,5 M 0,93% 32,93% Disc U$S Ley NY DICY 31/12/33 Fija= /12/2017 6,56% 7, ,00 114,32% ,1 M 1,08% 36,54% CABA Clase X Vto 2016 DICA 31/12/33 Fija= /12/2017 6,55% 7, ,00 114,32% ,3 M 1,45% 37,16% Bonar 2037 AA37 18/04/37 Fija= /10/2017 7,06% 9, ,00 107,51% ,3 M 4,61% 20,30% ParUS$ LeyArg N PAA0 31/12/38 Fija=2.5 30/09/2017 7,48% 11, ,00 66,95% ,4 M 2,54% 29,89% Par U$ Ley NY N PAY0 31/12/38 Fija=2.5 30/09/2017 7,60% 11, ,00 66,14% ,5 M 1,32% 29,78% Par U$S Ley NY PARY 31/12/38 Fija=2.5 30/09/2017 7,17% 11, ,00 69,29% ,1 M 2,89% 37,50% Par U$S Ley Arg. PARA 31/12/38 Fija=2.5 30/09/2017 7,26% 11, ,00 68,55% ,0 M 2,31% 35,87% Rep. Arg. U$S % 20 AA46 22/04/46 Fija= /10/2017 7,15% 11, ,00 107,14% ,0 M 0,80% 32,87% Rep. Arg. U$S % 21 AC17 28/06/17 Fija= /12/2017 7,46% 12, ,00 0,00% ,0 M 5,66% 11,70% SOBERANOS DOLLAR-LINKED BONAD 2017 AS17 21/09/17 Fija= /09/2017 7,92% 0, ,00 99,45% ,8 M -2,71% 48,71% BONAD 2018 AM18 18/03/18 Fija=2.4 18/09/2017 4,32% 0, ,00 98,98% ,0 M -2,70% 45,91% SOBERANOS CON AJUSTE CER Bogar 18 NF18 04/02/18 Fija=2 04/09/2017 4,63% 0,24 47,40 99,38% ,5 M 0,42% -63,11% BOGAR 2020 NO20 04/10/20 Fija=2 04/09/2017 3,56% 1,53 290,00 97,72% ,5 M 1,75% 37,89% Bocon Cons.6 2% PR13 15/03/24 Fija=2 15/09/2017 4,47% 3,09 397,50 92,79% ,6 M 0,13% 15,22% Boncer 2020 TC20 28/04/20 Fija= /10/2017 4,27% 2,54 114,00 94,01% ,8 M 0,00% 12,87% Boncer 2021 TC21 22/07/21 Fija=2.5 22/01/2018 4,23% 3,66 119,35 91,70% ,0 M 0,52% 16,10% Disc $ Ley Arg DICP 31/12/33 Fija= /12/2017 4,18% 8,53 790,00 115,08% ,5 M 0,51% 51,05% Disc $ Ley Arg N DIP0 31/12/33 Fija= /12/2017 3,71% 8,56 750,00 109,27% ,5 M 0,67% 60,47% Par $ Ley Arg. PARP 31/12/38 Fija= /09/2017 4,76% 13,57 363,00 67,57% ,5 M 1,11% 44,62% Par $ Ley Arg. PAP0 31/12/38 Fija= /09/2017 5,15% 13,44 345,00 64,08% ,2 M -1,43% 187,50% Cuasipar CUAP 31/12/45 Fija= /12/2017 5,25% 14,71 560,00 74,89% ,0 M -0,88% 36,25% Paridad: cociente entre precio (expresado en % de valor nominal) valor técnico del bono (capital residual + intereses corridos) (1) En las variaciones calculadas se considera el cobro de cupones 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% AN18 Soberanos en dólares DIY0 DIA0 DICY DICA AA25 AA26 A2E7 AY24 AA21A2E2 AO20 PAY0 AA37 PAA0 PARA PARY AA46 AC17 0% % 8,4% 7,4% 6,4% 5,4% 4,4% 3,4% 2,4% 1,4% AS17 Duración Modificada (años) Soberanos Dolar Linked AM18 0,4% -0,1 0,1 0,3 0,5 0,7 0,9 5% NF18 5% 4% 4% NO20 PR13 TC20 TC21 Duración Modificada (años) Soberanos con Ajuste CER DICP DIP0 PAP0 CUAP PARP 3% Duración Modificada (años)

9 Títulos Públicos cont. TEA TEA TEA Especie Ticker Maturity Cupón Próx. Vto TIR MD Precio Paridad Vol. Sem. (VN) Tot. Outst. Var. Sem. Var. YTD SOBERANOS TASA DE REFERENCIA VARIABLE Información al BONAR2017 AO17 09/10/17 Var.= /10/ ,61% 0,11 102,74 100,34% ,6 M 0,73% -5,35% BONAR2018 AMX8 01/03/18 Var.= /09/ ,57% 0,42 104,50 99,37% ,3 M 0,67% 4,76% BONAR2020 AM20 01/03/20 Var.= /09/ ,77% 1,68 106,40 122,22% ,6 M 2,06% 7,10% Bocan 2019 ARS AMX9 11/03/19 Var.= /09/ ,55% 1,14 104,50 100,03% ,5 M 1,46% -0,57% BONTE 2020 TJ20 22/06/20 Var.= /09/ ,27% 1,88 107,25 102,60% ,4 M 2,63% 3,92% Bocon Cons. 8 PR15 04/10/22 Var.= /10/ ,14% 2,19 164,50 91,24% ,4 M 0,64% -0,57% SOBERANOS TASA DE REFERENCIA FIJA BONTE Mar 2018 TM18 05/03/18 Fija = /09/ ,33% 0,43 110,92 100,27% ,7 M 1,48% 8,32% BONTE Sep 2018 TS18 19/09/18 Fija = /09/ ,81% 0,83 107,75 98,79% ,0 M 0,00% 4,01% BONAR Oct TO21 03/10/21 Fija = /10/ ,15% 2,67 112,00 104,60% ,0 M 2,05% 7,43% BONTE Oct 2023 TO23 17/10/23 Fija = 16 17/10/ ,36% 3,57 103,00 97,54% ,0 M 0,00% 2,03% BONTE Oct 2026 TO26 17/10/26 Fija = /10/ ,28% 4,73 114,00 108,13% ,0 M -1,72% 13,72% PROVINCIALES DOLLAR LINKED Prov decordoba17 CO17 07/12/17 Fija=12 07/09/ ,76% 0,15 72,00 99,40% ,0 M -1,37% -78,51% LETRAS BDC18 BDC18 15/03/18 Fija= /09/2017 2,71% 0,30 883,00 100,39% ,0 M -2,11% -31,28% Prov deneuquen18 NDG21 11/10/18 Fija=3.9 28/07/2017 5,53% 0,65 575,00 99,00% ,6 M -3,41% -40,72% ProvdeMendoza18 PMO18 30/10/18 Fija= /07/2017 2,69% 0,67 509,50 100,06% ,4 M -1,45% -35,91% ProvdeMendozaC3 PMD18 18/12/18 Fija= /06/2017 8,73% 0,65 590,00 96,24% ,9 M -4,84% -26,53% LETRAS BDC19 BDC19 17/05/19 Fija= /05/2017 5,33% 0, ,00 98,81% ,1 M -3,28% -3,28% Prov de Chubut PUO19 21/10/19 Fija=4 21/07/2017 6,59% 1,08 950,00 97,33% ,0 M -4,52% -18,03% Ciudad de Bs As5 BD2C9 20/12/19 Fija= /06/2017 4,97% 1, ,00 96,29% ,2 M -5,95% 23,19% Ciudad de Bs As6 BDC20 28/01/20 Fija= /07/2017 5,51% 1, ,00 95,31% ,8 M -4,18% 22,22% Prov de Formosa FORM3 27/02/22 Fija=5 27/05/ ,42% 1,85 725,00 87,24% ,1 M -8,23% -5,23% CHUBUT Cl, PUM21 30/03/21 Fija=4.5 30/06/2017 7,31% 1, ,00 95,61% ,9 M -3,47% 46,46% PROVINCIALES EN DÓLARES Mendoza BARX1 04/09/18 Fija=5.5 04/09/2017 6,26% 0,03 273,00 99,66% ,6 M -3,19% -27,20% Neuquen Regalia NRH2 26/04/21 Fija= /10/2017 2,65% 1,83 879,00 109,87% 0 260,0 M 2,22% 16,14% Prov Bs As18 BP18 14/09/18 Fija= /09/2017 6,62% 0, ,00 102,74% 0 475,0 M 0,00% 15,99% Prov de Salta SARH 16/03/22 Fija=9.5 16/09/2017 5,85% 2, ,00 107,80% 0 185,0 M 1,36% 4,58% PAR MP US BsAs BPMD 01/05/20 Fija=3 01/11/2017 2,03% 1, ,00 102,57% ,7 M -0,28% 46,12% Prov Bs As21 BP21 26/01/21 Fija= /01/2018 4,26% 2, ,00 114,97% 0 750,0 M 0,00% 30,47% BS AS ,95% PBJ21 09/06/21 Fija= /12/2017 7,77% 2, ,50 106,47% 0 899,5 M 0,00% 21,06% BS AS ,125% PBM24 16/03/24 Fija= /09/2017 6,29% 4, ,00 113,03% ,0 M 0,00% 32,81% Prov Bs As28 BP28 18/04/28 Fija= /10/2017 7,18% 6, ,00 107,11% ,0 M 1,06% 40,59% PAR LP US BsAs BPLD 15/05/35 Fija=4 15/11/2017 7,20% 7, ,00 78,67% ,5 M 0,00% 44,74% OTROS BONOS PROVINCIALES CON AJUSTE Tucuman ajuste CER TUCS1 04/02/18 Fija=2 04/09/2017 7,99% 0,24 47,20 97,83% 0 165,9 M 0,00% -62,21% Mendoza tasa BADLAR PMG18 22/08/18 Var.= /08/ ,37% 0,64 48,50 96,95% ,9 M -39,11% -52,33% 30% 28% 26% 24% 22% 20% 18% 16% 14% AMX8 AMX9 AO17 TM18 TS18 Soberanos en pesos AM20 TJ20 PR15 TO21 TO23 TO26 12% 0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 15% 13% 10% 8% 5% 3% BDC18 Duración Modificada (años) PMD18 NDG21 PMO18 PUO19 BDC19 BD2C9 BDC20 Tasa Variable Tasa Fija Provinciales Dólar Linked PUM21 FORM3 0% 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 9% 8% 7% NRH2 SARH 6% 5% 4% 3% 2% 1% BP21 PBJ21 Duración Modificada (años) Provinciales en Dólares PBM24 BP28 BPLD 0% 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 Duración Modificada (años)

10 Evolución Merval COTIZACIÓN MERVAL AL 18/08 Panel Líder Merval Última Volumen del día Var % Diaria Var % Semanal Var % MTD Var % YTD Var % Anual Min 52 sem Max 52 sem Cap Bursátil (millones $) P/E P/B MM 50 r MM 200 r MERVAL ,35-1,1% 6,2% 6,4% 35,8% 47,6% , , Agrometal 39, ,8% 16,0% 13,3% 46,7% 140,0% 15,60 49, ,28 11,73 38,19 33,95 Aluar 11, ,0% 6,4% 6,4% 21,4% 33,7% 8,28 11, ,55 3,75 10,80 10,23 Petroleo Brasileiro 76, ,6% 2,1% -1,1% -6,6% 10,3% 62,30 93, ,66 71,20 76,84 Autopistas del Sol 114, ,0% 18,1% 15,8% 131,8% 242,7% 32,31 115, ,30 37,73 99,07 73,56 Banco Macro 169, ,3% 11,2% 10,0% 65,9% 50,1% 94,34 168, ,22-151,33 129,62 Boldt 10, ,6% 10,8% 13,4% 242,1% 246,1% 2,83 11, ,40-9,46 5,90 Central Costanera 14, ,0% 12,3% 9,2% 34,6% 120,5% 6,35 16, ,56 17,47 13,53 13,03 Celulosa Argentina 12, ,8% 17,1% 8,1% -32,8% -37,2% 0,10 0, ,50 15,38 Central Puerto 24, ,0% 10,0% 13,2% 10,5% 72,1% 14,13 28, ,89 6,30 21,96 22,79 Sociedad Comercial del Plata 3, ,3% 1,6% -3,7% 15,6% 13,3% 2,51 3, ,32 0,30 3,21 2,99 Consultatio 40, ,0% 5,5% 12,8% 5,6% -3,8% 32,53 45, ,52 2,00 37,34 39,42 Cresud 32, ,2% 3,5% 3,5% 34,1% 34,3% 21,10 34, ,79 31,39 29,32 Distribuidora de Gas Cuyana 28, ,2% 4,7% 4,3% 100,0% 146,7% 10,75 34, ,48 9,70 28,03 23,21 Edenor 29, ,8% 10,4% 11,2% 44,0% 152,5% 11,55 28, ,41 34,93 26,24 24,71 BBVA Francés 93, ,3% -0,1% 3,9% 2,3% -3,7% 83,70 112, ,59 2,96 96,69 94,80 Grupo Financiero Galicia 73, ,1% 8,9% 14,7% 73,3% 69,8% 37,19 75, ,91 3,98 68,44 56,98 Juan Minetti 49, ,2% 8,3% 6,6% 44,7% 114,1% 22,45 49, ,73 10,97 46,10 38,99 Mirgor 330, ,0% -2,7% -2,4% 17,1% -26,8% 25,79 50, ,55 2,98 339,64 335,41 Pampa Holding 41, ,2% 5,7% 7,5% 88,6% 173,9% 14,70 43, ,12 5,96 39,22 31,47 Petrolera Pampa 86, ,0% 6,2% 7,9% 1,8% 58,2% 48,05 96, ,39 6,08 83,40 82,93 Siderar 11, ,0% 9,7% 10,7% 30,3% 120,4% 7,19 12, ,11 1,71 10,82 10,30 San Miguel 126, ,5% 8,0% 5,8% 6,9% 21,6% 8,54 13, ,68 4,75 114,37 109,10 Telecom Argentina 108, ,9% 8,0% 14,9% 84,3% 105,4% 50,93 106, ,52 4,47 92,38 72,88 Tenaris 237, ,4% -4,1% -15,1% -14,7% 6,8% 193,00 298, ,96 1,41 257,48 256,97 Transportadora Gas del Norte 43, ,5% 14,5% 13,9% 217,2% 499,3% 7,10 44, ,83 24,11 Transportadora Gas del Sur 62, ,1% 13,5% 16,4% 111,1% 255,1% 17,20 62, ,41 12,71 54,43 40,83 Transener 32, ,9% 21,7% 25,0% 115,9% 388,7% 6,20 33, ,13 9,71 27,77 21,11 YPF 350, ,0% -1,6% -1,6% 35,8% 30,0% 229,48 412, ,10 359,65 334,45

11 Dólar y Rofex ARS / USD TNA Implicita Precio EVOLUCIÓN DÓLAR A 3500 (BCRA) VS MEP Período Dólar Oficial Dólar MEP Precio Tasa Devaluación Precio Tasa Devaluación AÑO ,976 51,73% 13,285 11,04% AÑO ,733 21,25% 15,912 19,77% AÑO 2017 (ytd) 17,282 9,84% 17,042 7,10% Septiembre ,263 2,43% 15,260 2,15% Evolución del Dólar Octubre ,175-0,58% 15,156-0,68% 14 Noviembre ,844 4,41% 15,934 5,13% Fecha 18/08/2017 Diciembre ,850 0,04% 15,935 0,01% 12 Dólar A ,28 Enero ,912 0,39% 15,903-0,20% Dólar Bolsa 17,04 Febrero ,455-2,87% 15,497-2,55% Marzo ,382-0,47% 15,407-0,58% Abril ,427 0,29% 15,351-0,37% Mayo ,142 4,64% 16,137 5,12% 10 8 Dólar A 3500 Dólar Bolsa Junio ,599 2,83% 16,600 2,87% Julio ,670 6,46% 17,658 6,37% Agosto ,282-2,19% 17,042-3,49% 6 ene.-15 jun.-15 nov.-15 abr.-16 sep.-16 feb.-17 jul.-17 FUTUROS DE DÓLAR ROFEX Vencimiento ROFEX al 18/08 Precio Tasa Directa TEA Implícita TNA Implícita Tasa Forward 30 días 22% Futuros de Dólar 21,0 08/ ,369 0,50% 15,10% 14,10% 09/ ,666 2,22% 21,03% 19,30% 23,79% 10/ ,001 4,16% 22,26% 20,51% 23,84% 11/ ,300 5,89% 22,24% 20,67% 23,30% 12/ ,600 7,63% 22,34% 20,93% 23,16% 01/ ,880 9,25% 21,46% 20,33% 22,02% 02/ ,140 10,75% 21,18% 20,23% 21,63% 03/ ,400 12,25% 20,73% 19,97% 21,08% 04/ ,680 13,87% 20,44% 19,86% 20,73% 21% 20% 19% 18% 17% 17,4 19,3% 17,7 20,5% 18,0 20,7% 18,3 20,9% 18,6 20,3% 18,9 20,2% 19,1 19,4 20,0% 19,7 19,9% 20,0 19,7% 20,2 19,4% 19,0% 20,0 19,0 18,0 17,0 05/ ,950 15,44% 20,11% 19,70% 20,35% 06/ ,170 16,71% 19,61% 19,36% 19,81% 16% 16,0 07/ ,410 18,10% 19,12% 19,04% 19,28% 15% ago.-17 sep.-17 oct.-17 nov.-17 dic.-17 ene.-18 feb.-18 mar.-18 abr.-18 may.-18 jun.-18 jul.-18 TNA IMPLICITA Vencimiento 15,0 PRECIO FUTURO

12 Fondos Comunes de Inversión EVOLUCIÓN DE FONDOS COMUNES DE INVERSIÓN. AR $ Millones Tipo de Inversión Renta Variable Renta Fija Renta Mixta PyMEs Infraes. Retorno Total Mercado de Dinero Total Patrimonio al 17/08 (millones) Cantidad de Cuotapartes (millones) Valor Promedio (mil cuotapartes) ,4% Δ% Patrimonio Semanal 8,4% 1,1% 3,8% 8,8% 1,1% -0,5% -11,5% -15,8% 3,8% 8,8% 1,3% 1,3% -0,5% -11,5% -15,8% 0,8% 0,1% 8,4% Δ% Cantidad Cuotapartes Semanal 0,8% -0,7% 0,1% -34,4% -25,9% 8,4% 12,5% -2,3% -0,7% 12,5% -2,3% -34,4% -25,9% 34,9% Δ% Valor Promedio 7,6% 13,7% 1,8% 3,7% 7,6% 1,8% -0,6% 34,9% 13,7% -4,2% -3,3% 3,7% Semanal -0,6% -4,2% -3,3% 73,1% 78,9% Δ% Patrimonio YTD 73,1% 78,9% 12,3% 12,3% 45,1% 56,1% 2,7% 2,7% 21,3% -15,3% 45,1% 21,3% 56,1% 54,9% 57,1% 44,4% Δ% Cantidad Cuotapartes YTD 54,9% 57,1% 3,5% 3,5% 19,8% 33,9% -5,0% -27,5% 44,4% 19,8% 33,9% -15,3% Δ% Valor Promedio YTD -5,0% -27,5% 13,9% 16,9% 16,5% 11,7% 11,7% 13,9% 8,6% 8,0% 16,9% 0,5% 1,2% 16,5% 8,0% 0,5% 1,2%

13 Cheques de Pago Diferido TNA AR $ Millones AR $ Millones TNA CHPD: ESTIMACIÓN DE TNA Y VENCIMIENTOS 30 % 28 % TNA Estimada último año TNA 90 TNA 180 TNA Vencimientos mensuales de CHPD avalados 26 % 24 % % % 18 % 16 % % 12 % 10 % sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep TOP 10 Monto negociado CHPD Avalados última semana 31% 29% 27% 25% 23% 21% 19% 17% Negociación de CHPD en Merval: tasas mínimas y máximas última semana TNA Promedio TNA Máx TNA Mín 15% Plazo (días)

14 Contacto Para mayor información sobre la Newsletter o sobre FIRST Capital Markets, por favor contáctenos: BUENOS AIRES Ortiz de Ocampo 3302 Módulo 1, Piso 2, Oficina 15 C1425DSV Ciudad de Buenos Aires República Argentina (+54 11) Pedro A. Cristiá, CFA pedro.cristia@firstcma.com Rodrigo Terré, CFA rodrigo.terre@firstcma.com Luis Damiano luis.damiano@firstcma.com María Rita Franchini mariarita.franchini@firstcma.com Alejandro Caramella alejandro.caramella@firstcma.com Santiago Ortiz santiago.ortiz@firstcma.com Tomás Farías tomas.farias@firstcma.com FIRST Capital Markets S.A. La información incorporada en este documento proviene de fuentes públicas. Nada en este documento podrá ser interpretado como una oferta, invitación o solicitud de ningún tipo para realizar actividades con valores negociables u otros activos financieros. Tampoco constituye en sí una recomendación de contratación deservicios o inversiones específicas, ni suplanta la toma de decisiones de inversión, con el debido y previo asesoramiento legal, fiscal y contable a cargo del inversor. No se garantiza la genuinidad o veracidad de la información, ni se asume obligación alguna de actualizar cualquiera de los datos incorporados en el documento. Se encuentra prohibida la distribución o reproducción total o parcial de la información contenida en el documento. No asumimos ningún tipo de responsabilidad sobre la utilización de la información o de las opiniones incluidas en el informe, por parte del comitente o de terceros.