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1 Contexto Nacional Indicadores Económicos Fuente: Banco Central de Chile (BCCH) e Instituto Nacional de Estadísticas (INE). Al 3 de octubre de 2014 Dólar observado Euro Unidad de Fomento (UF) 24, Unidad Tributaria Mensual (UTM - Oct) 42, Índice de Valor Promedio (IVP) 25, Imacec Julio (a/a) 0.9% IPC Agosto (m/m) 0.3% Tasa de Desempleo (Agosto) 6.7% Tasa Política Monetaria (TPM) 3.25% Commodities y Energía Var % 7 Días Oro (US$/Onza) 1, (2.3) Plata (US$/Onza) (4.6) Cobre (US$/Libra) 2.99 (1.1) Petróleo WTI (US$/Barril) (4.1) Petróleo Brent (US$/Barril) (4.8) Celulosa NBSK (US$/Ton) (0.1) Celulosa BHKP (US$/Ton) Indices Bursátiles Var % Var % Var % 7 Días 1 Mes 1 Año IPSA 3, (1.1) (4.5) 1.3 BOVESPA 54, (4.7) (13.5) 0.8 IGBC 13, (1.5) (9.3) (5.5) IGBVL 15, (5.2) (7.5) (0.5) S&P500 1, (0.8) (2.8) 14.9 EuroStoxx50 2, (2.2) (2.6) 7.2 CSI 300 2, Principales Bolsas del Mundo Economía Nacional Sectores Económicos Agosto de 2014: 06 de octubre de 2014 En agosto, el índice de producción manufacturera cayó 4,9% a/a, por debajo de las expectativas de mercado de una disminución de 3,0% a/a. Por su parte, el índice de ventas del retail subió 1,7% a/a, por sobre las expectativas de un alza de 1,0%. Cabe mencionar, que este mes contó con un día hábil menos y un domingo más, que agosto de Lo anterior habría generado un efecto negativo en producción y positivo en las ventas, de acuerdo al INE. Tasa de Desempleo Agosto de 2014: La tasa de desempleo en el trimestre móvil junio-agosto fue de 6,7%, registrando un aumento de 1,0% a/a y de 0,2% t/t. El consenso de mercado apuntaba a una tasa de desempleo de 6,6%. La fuerza de trabajo aumentó 1,7% a/a, los ocupados lo hicieron en 0,7%, mientras los desocupados crecieron 19,2% y los inactivos 1,4%. Presupuesto 2015: A mediados de semana, se anunció el Presupuesto 2015, el que fue definido como contracíclico, creciendo efectivamente en torno a 8% y 9,8% en relación a la ley Este será el mayor crecimiento del gasto público desde el El presupuesto fue realizado con una base de crecimiento del PIB de 3,6% para el año Shanghai CSI 300 IPC Dow Jones Nasdaq S&P500 IPSA IGBC FTSE 100 EuroStoxx50 CAC 40 IBEX 35 FTSE/MIB Nikkei 225 DAX Hang Seng Bovespa IGBVL Var. % 7 Días (en moneda local)

2 o-13 o-14 o-13 o-14 o-13 o-14 o-13 o-14 2 Contexto Internacional IPSA vs Bovespa 5,000 4,750 4,250 4,000 3,750 3,500 3,250 64,000 61,000 58,000 55,000 52,000 49,000 46, ,000 Análisis 7 días del IPSA y Bolsas del Mundo En los últimos 7 días, el IPSA registró un desempeño de -1,1%, en línea con las pérdidas registradas en la región y a nivel global. A nivel internacional, las miradas estuvieron puestas en el detalle del programa de compra de activos del banco central europeo (el que decepcionó al mercado), la ventaja que muestra Rousseff en las encuestas presidenciales de Brasil y las protestas en Hong Kong. En términos de data económica, destacó al final de la semana los positivos datos de empleo de septiembre en EEUU. Estados Unidos IPSA (a la izq.) Bovespa (a la der.) IPSA vs S&P500 5,000 2,200 4,750 2,075 1,950 4,250 1,825 4,000 1,700 3,750 1,575 3,500 1,450 3,250 1,325 1,200 IPSA (a la izq.) S&P500 (a la der.) IPSA vs EuroStoxx50 5,000 3,200 4,750 3,050 2,900 4,250 2,750 4,000 2,600 3,750 2,450 3,500 2,300 3,250 2,150 2,000 IPSA (a la izq.) EuroStoxx50 (a la der.) IPSA vs CSI300 5,000 2,800 4,750 2,675 2,550 4,250 2,425 4,000 2,300 3,750 2,175 3,500 2,050 3,250 1,925 1,800 IPSA (a la izq.) CSI300 (a la der.) Indicador* Fecha Valor Esperado PMI de servicios Markit, final Septiembre 58,9 ptos -- Empleos no agrícolas Septiembre 248 mil 215 mil Tasa de desempleo Septiembre 5,9% 6,1% Balanza comercial Pedidos a fábricas Pedidos semanales de subsidio de desempleo PMI manufacturero Markit, final Agosto Agosto Al 21 de septiembre -US$$40,1 MM -10,1% m/m -US$40,9 MM -9,3% m/m 287 mil 297 mil Septiembre 57,5 ptos 58,2 ptos Venta de vehículos, total Septiembre 16,43 MM 16,70 MM Indice de confianza del consumidor Indice de precios de casas S&P/CaseShiller 20 Septiembre 86,0 ptos 92,5 ptos Julio -0,5% m/m 0% m/m Ingresos personales Agosto 0,3% m/m 0,3% m/m Gastos personales Agosto 0,5% m/m 0,4% m/m Eurozona Indicador* Fecha Valor Esperado Ventas del retail Agosto 1,2% m/m 0,1% m/m PMI de servicios Markit, final Septiembre 52,4 ptos 52,8 ptos TPM Octubre 0,05% 0,05% PMI manufacturero Markit, final Septiembre 50,3 ptos 50,5 ptos Inflación, flash Septiembre 0,3% a/a 0,3% a/a Tasa de desempleo Agosto 11,5% 11,5% China Indicador* Fecha Valor Esperado PMI manufacturero NBS Septiembre 51,1 ptos 51,0 ptos. *Color azul: mejor a lo esperado. Color rojo: peor a lo esperado. Color negro: en línea con lo esperado, cuando no hay esperado o cuando no aplica. Orden de noticias: desde lo más reciente a lo más antiguo

3 e-14 e-14 s-14 Mercado Cambiario Encuestas de Expectativas de US$/CLP EOF del BCCH 7 días Fuente: BCCH y Thomson Reuters. EOF a la 2ª quincena de septiembre, EEE a la 1ª quincena de septiembre y encuesta Reuters a principios de octubre Fuente: BCCH. Al 3 de octubre de 2014 Fuente: BCCH. Al 3 de octubre de Mediana Decil Decil # de respuestas EEE del BCCH Mediana Decil Decil # de respuestas Reuters 1 mes Mediana Mínimo Máximo # de respuestas US$/CLP vs Cobre (US$/Libra) YTD Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes US$/CLP Techos detectados Pisos detectados US$/CLP YTD Cobre (inverso) Tipos de Cambio Fuente: BCCH. Al 3 de octubre de YTD = Year to date (año hasta la fecha) Paridad US$/CLP En los últimos 7 días, el peso chileno se apreció levemente en 0,47% frente al dólar americano, cerrando la paridad el día viernes en $ La depreciación acumulada en lo que va del año es de 13,81%. A nivel local, la semana estuvo marcada por la publicación de los datos sectoriales, en donde la producción manufacturera decepcionó, mientras las ventas del retail aumentaron por sobre el consenso de mercado. Por su parte, se presentó el Presupuesto 2015, el que crecería en torno a 8% a/a. A nivel internacional, la semana estuvo marcada por la entrega de detalles del programa de compra de activos del banco central europeo, el que empezará a mediados de este mes y duraría como mínimo 2 años. Además, se publicaron varios datos económicos en EEUU, que partieron con sorpresas positivas, para luego a mediados de la semana seguir con sorpresas negativas, para terminar con positivos datos de empleo. Ojo con: Eventos Claves de la Semana Tipos de Cambio (pesos por moneda extranjera) Var % 7 Días Var % YTD Dólar americano (0.47) Euro (0.99) 4.79 Corona sueca (0.05) 3.13 Dólar australiano (0.35) Dólar canadiense (0.99) 9.16 Nuevo sol peruano (1.02) 9.44 Peso argentino (0.76) (12.52) Peso colombiano Real brasileño (3.17) 7.76 Chile Imacec: El lunes 6, se publicará el dato de Imacec de agosto. El consenso de mercado apunta a un crecimiento de 0,5% a/a (anterior: 0,9% a/a). En este sentido, un dato muy débil (muy alto) podría generar presión depreciativa (apreciativa) sobre el CLP. Chile IPC: El miércoles 8, se publicará el IPC a septiembre. Las expectativas apuntan a una variación de 0,7% m/m (anterior: 0,3% m/m). Un IPC muy alto (muy bajo) en relación a las expectativas de mercado podría generar presión apreciativa (depreciativa) sobre el CLP. Estados Unidos Minutas de la Fed: El miércoles 8, se publicarán las minutas de la última reunión de la Fed. Será interesante revisar el forward guidance en relación a la tasa de interés y si hubo un lenguaje más hawkish o no en la discusión. Chile Encuestas: Esta semana se publicarán las encuestas de operadores financieros (miércoles 8) y expectativas económicas (viernes 10), las que otorgarán mayor visibilidad sobre las expectativas de los operadores y agentes sobre la futura evolución de la paridad US$/CLP, de crecimiento económico y de la TPM. 3

4 . 4 Revisión Corporativa Dentro de los principales expositores, además de los previamente mencionados, destacan: Jaime Soler, Gerente Corporativo Retail. Ricardo Yunge, Gerente de Supermercados Chile. Ricardo Bennett, Gerente Tiendas por Departamento. Dag Von Loebenstein, Gerente Logística. Carlos Wulf, Gerente Mejoramiento del Hogar. Rodrigo Larraín, Gerente Shopping Centers. Cencosud Cencosud Investor Day 2014: Entre los días 24 y 25 de septiembre, Cencosud celebró su investor day 2014, encabezado por Horst Paulmann, Presidente del Directorio, y Daniel Rodríguez, Gerente General. Acceso Público a la Presentación: Presentación Investor Day Algunos Bullet Points de la Presentación de Daniel Rodríguez: La región LatAm ha tenido un muy buen desempeño, en términos de crecimiento económico y disminución de pobreza, en los últimos 20 años; contribuyendo al mejoramiento de distintos indicadores básicos de calidad de vida - como PIB per cápita, esperanza de vida, mortalidad infantil y años seguidos en democracia. El panorama actual de la región es de desaceleración económica, pero con perspectivas que siguen atractivas en el mediano y largo plazo. En este contexto, Cencosud destaca su proceso de expansión contando con un potente footprint regional. En el período T14 (UDM), la superficie de ventas creció 40%, los ingresos +87% y el EBITDA ajustado +50%; mientras que el nivel de endeudamiento medido como deuda neta / EBITDA subió a 3,6x desde 3,1x. La operación de Cencosud tiene dos ejes: Pacífico y Atlántico; destacando la estabilidad en el eje Pacífico, sustentada en países con grado de inversión y equilibrio macroeconómico. Cencosud destacó que los consumidores están más empoderados, exigiendo y demandando mayores responsabilidades a las empresas. Por su parte, Cencosud anunció que abordará el tema de la sustentabilidad con una estrategia de responsabilidad social empresarial para cada negocio, buscando además potenciar valor a la marca interna y externa. Cencosud está trabajando para apoyar su propuesta de valor de e-commerce para clientes retailers en canales digitales; mientras está potenciando su programa de fidelidad en Chile. En Chile, +4 millones de clientes están asociados al programa Puntos Cencosud, con 80% de venta fidelizada en supermercados y 80% de tasa de redención. Finalmente, se destacó las ventajas de la región y las ventajas de Cencosud. En esta última, se puso énfasis a su posición de liderazgo de mercado, escala y alta diversificación, con presencia en países de baja penetración del mercado formal aún, con operaciones rentables y oportunidades de crecimiento / aumento de rentabilidad en los mercados y negocios en que participa.

5 Fuente: Fuente: Propiedad Quiñenco (65.9%) Free Float (34.1%) Ingresos 2T14 Sudamérica (87%) Centro América (12%) Norte América (0.9%) Europa (0.03%) Perfil de la Compañía: Propiedad: La propiedad está ligada al grupo Quiñenco (65,9%). El free float es 34,1%. Perfil de Negocios: En términos de contribución a los ingresos de (2Q14), 87% proviene de Sudamérica, 12% de Centro América, 0,9% de Norte América, y 0,03% de Europa. Por su parte, el market share (2013) de fue de 47% en Perú, 24% en Chile, 10% en Colombia y 7% en Argentina. Aumento de Capital: El 29 de septiembre de 2014, comenzó el periodo de opción preferente del aumento de capital. Este periodo se extenderá hasta el 28 de octubre. La colocación será de acciones, a un precio de $290 cada una, equivalente a ~US$150 millones. El grupo controlador, Quiñenco, suscribiría su proporción del aumento de capital durante el periodo de opción preferente. De los fondos recaudados en el aumento de capital, ~35% estarían destinados al refinanciamiento de deuda, ~15% en una nueva planta en Colombia y nuevos equipos en Chile, ~15% para el financiamiento de la compra de HYC Packaging, y el ~35% restante a crecimiento inorgánico en la región. Hechos Recientes: En septiembre, comenzó el periodo de opción preferente del aumento de capital por ~US$150 millones. En junio, anunció la adquisición de HYC Packaging, una empresa chilena especializada en la manufactura de envases flexibles, por US$34,3 millones, aumentando la capacidad instalada a 80 mil toneladas por año. En la Junta de Accionistas de abril, se aprobó el cambio de nombre a desde Madeco. Este cambio de nombre, responde a su foco en el negocio de envases flexibles. En marzo, se anunció un aumento de capital por US$200 millones el que fue aprobado en la Junta de Accionistas de abril. En un principio, los recursos serían destinados a inversiones en Perú, Chile, Argentina, y Colombia (nueva planta); potenciales nuevas adquisiciones; y refinanciar deuda. En marzo, Madeco anunció el cierre su subsidiaria Indalum, dada la pérdida de competitividad del negocio. Durante el 4T13, Madeco anunció el cierre de sus operaciones de tubos en Chile y Argentina, como parte de su plan estratégico con foco en el negocio de envases flexibles. 5

6 o-13 e-14 s-14 Información de la Acción 6 Cencosud Múltiplos Financieros Cencosud Market Cap (millones de $) 4,975,538 P/U (x) 19.5 VE/EBITDA (x) 12.4 Bolsa/Libro (x) Análisis Ultimos 12 Meses Cencosud Retail Rentabilidad (%) (23.2) (14.5) Volatilidad Precio (%) Precio Máx 2, , Precio Mín 1, , Cencosud vs IPSA 3,300 2,950 2,600 2,250 1,900 1,550 1,200 4,800 4,200 3,900 3,600 3,300 Cencosud (a la izq.) IPSA (a la der.) 2,900 Precio de vs Precio Objetivo YTD 2,450 2,000 1,550 1, Precio de Precio Objetivo (Mediana)*. *Mediana consenso de analistas. Periodicidad semanal

7 o-13 e-14 s-14 Múltiplos Financieros Market Cap (millones de $) 105,837 P/U (x) VE/EBITDA (x) 19.3 Bolsa/Libro (x) 2.1 na 123 Análisis Ultimos 12 Meses Rentabilidad (%) (43.8) na Volatilidad Precio (%) 26.4 na Precio Máx na Precio Mín na na 7 vs IPSA ,800 4,200 3,900 3,600 3,300 (a la izq.) IPSA (a la der.)

8 8 Calendario Semanal Lunes 6 Martes 7 Miércoles 8 Jueves 9 Viernes 10 BCCH BCCH BCCH BCCH Imacec agosto 2014 Avance Boletín Mensual / Indicadores de Coyuntura Semanal / Informe de Estadísticas Monetarias y Financieras Encuesta a operadores financieros 1a quincena / Calendario de licitaciones y vencimientos Encuesta de Expectativas Económicas / Agenda semanal INE INE IR-ICMO agosto 2014 IPC-ICT septiembre 2014 Lunes 13 Martes 14 Miércoles 15 Jueves 16 Viernes 17 BCCH BCCH BCCH Indicadores de Coyuntura Semanal / Encuesta Crédito Bancario 3er trim 2014 / Antecedentes RPM octubre REUNIÓN DE POLÍTICA MONETARIA DE OCTUBRE INE Indice de Inventarios agosto 2014 Publicación gráficos RPM de octubre / Agenda semanal Fuente: BCCH e INE Proyecciones Indicadores Macro y Precios de Activos E 2015E PIB (var.% a/a) IPC (var.% a/a) US$/CLP ($, cierre) TPM (%, cierre) Fuente: BCCH e INE. Proyecciones en base a: PIB se utiliza EEE última vigente, IPC se utiliza EEE última vigente, US$/CLP se utiliza EOF última vigente, TPM se utiliza EEE última vigente Evalueserve Disclaimer Esta nota de prensa ha sido elaborada con el propósito de entregar información que contribuya al proceso de evaluación de inversión, sin embargo no intenta promover alternativas de inversión, ni sugerir la compra o venta de los instrumentos financieros que aquí son mencionados. Si bien el estudio ha sido elaborado en base a fuentes confiables, no se puede garantizar la exactitud. Esta nota de prensa ha sido desarrollada especialmente para un cliente bancario de Evalueserve.