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Transcripción

1 Contexto Nacional Indicadores Económicos Fuente: Banco Central de Chile (BCCH) e Instituto Nacional de Estadísticas (INE). Al 1 de agosto de 2014 Fuente: Thomson Reuters. Al 1 de agosto de 2014 Fuente: Thomson Reuters. Al 1 de agosto de 2014 Fuente: Thomson Reuters. Al 1 de agosto de 2014 Cierre Dólar observado Euro Unidad de Fomento (UF) 24, Unidad Tributaria Mensual (UTM - Ago) 42, Índice de Valor Promedio (IVP) 24, Imacec Mayo (a/a) 2.3% IPC Junio (Mensual) 0.1% Tasa de Desempleo (Junio) 6.5% Tasa Política Monetaria (TPM) 3.75% Commodities y Energía Cierre Var % 7 Días Oro (US$/Onza) 1, (1.1) Plata (US$/Onza) (2.0) Cobre (US$/Libra) 3.21 (0.6) Petróleo WTI (US$/Barril) (4.1) Petróleo Brent (US$/Barril) (3.4) Celulosa NBSK (US$/Ton) Celulosa BHKP (US$/Ton) (0.7) Indices Bursátiles Cierre Var % Var % Var % 7 Días 1 Mes 1 Año IPSA 3, (0.4) (0.0) 3.8 BOVESPA 55, (3.3) IGBC 14, (0.8) 3.7 IGBVL 16, (0.7) S&P500 1, (2.7) (1.5) 14.5 EuroStoxx50 2, (2.5) (1.2) 10.4 CSI 300 2, CSI 300 Shanghai Hang Seng IGBC Nikkei 225 IPSA IGBVL IPC FTSE 100 Nasdaq EuroStoxx50 S&P500 Dow Jones CAC 40 Bovespa FTSE/MIB IBEX 35 DAX Principales Bolsas del Mundo Días (en moneda local) Economía Nacional Tasa de Desempleo Junio de 2014: 04 de agosto de 2014 La tasa de desempleo en el trimestre móvil abril-junio fue de 6,5%, registrando un alza de 0,3% a/a y de 0,2 t/t. El resultado estuvo casi en línea con las expectativas de una tasa de 6,4%. En relación al trimestre anterior, la fuerza de trabajo disminuyó 0,2%, mientras los ocupados cayeron 0,4%, acorde a la estacionalidad del periodo, de acuerdo al INE. En términos sectoriales, comercio y agricultura lideraron las caídas en ocupación. Sectores Económicos Junio de 2014: En junio, el índice de producción manufacturera cayó 0,7% a/a, en contraste con las expectativas de mercado de un alza de 1,0%. Por su parte, el índice de ventas del retail creció 2,3% a/a, en comparación con las expectativas de mercado de un alza de 4,8%. Cabe señalar, que este mes contó con un día hábil más respecto a junio de Tras la publicación de los datos del INE, el mercado comenzó a descontar mayores recortes de TPM por parte del BCCH. Por su parte, el tipo de cambio se disparó sobre la barrera de los $570, el que además, estuvo impulsado por el crecimiento mayor al esperado en el PIB del en EEUU. Análisis 7 días del IPSA y Bolsas del Mundo En los últimos 7 días, el IPSA registró un desempeño de -0,4%, en una semana marcada a nivel local por la publicación de la tasa de desempleo y débiles datos sectoriales. Lo anterior generó que el consenso de mercado apunte a un crecimiento de 2,0% a/a en el Imacec de junio, a publicarse el martes 5. Por su parte, continuó la publicación de resultados corporativos al. El desempeño del IPSA se alineó a las pérdidas registradas en la mayoría de las plazas regionales, exceptuando Colombia (+0,8%). Así, Brasil lideró las pérdidas regionales (-3,3%), seguido por México (-0,9%) y Perú (-0,7%). A nivel internacional, la semana estuvo marcada por el default selectivo de Argentina; la reducción, nuevamente, en US$ millones mensuales del programa de compra de activos de la Fed; y por la publicación del dato final de los PMI manufactureros, destacando que se generaron avances (sobre el umbral de 50 puntos) tanto en EEUU, como en la Eurozona, China y Japón. Por su parte, las tensiones geopolíticas entre Ucrania y Rusia y en el Medio Oriente siguieron latentes. De esta manera, los índices en EEUU terminaron con pérdidas, con el Dow Jones bajando 2,8%, el S&P 500-2,7% y el Nasdaq -2,2%. En Europa, el EuroStoxx 50 cayó 2,5%. Mientras que en Asia, se registraron resultados positivos, con el CSI 300 subiendo 3,1%, Shanghai +2,8%, Hang Seng +1,3% y el Nikkei ,4%.

2 o-13 o-13 o-13 o-13 2 Contexto Internacional IPSA vs Bovespa 5,000 60,000 4,750 57,500 55,000 4,250 52,500 4,000 50,000 3,750 47,500 3,500 45,000 3,250 42,500 40,000 IPSA (a la izq.) Bovespa (a la der.) Fuente: Thomson Reuters. Al 1 de agosto de 2014 IPSA vs S&P500 5,000 2,000 4,750 1,900 1,800 4,250 1,700 4,000 1,600 3,750 1,500 3,500 1,400 3,250 1,300 1,200 IPSA (a la izq.) S&P500 (a la der.) Fuente: Thomson Reuters. Al 1 de agosto de 2014 IPSA vs EuroStoxx50 5,000 3,200 4,750 3,050 2,900 4,250 2,750 Default Selectivo de Argentina El día miércoles 30 de julio, Argentina no logró llegar a un acuerdo con los acreedores holdouts, provocando el default del soberano por segunda vez en 12 años. El mercado, ahora apuntaría a que éste sería un default de corto tiempo, incluyendo un potencial acuerdo entre privados, considerando además que no se originó por un problema de insolvencia y/o de no pago voluntario. Cabe señalar, que el default no provocaría mayores turbulencias en los mercados financieros globales, considerando que el país ha estado aislado de los mercados de crédito mundiales tras el default de , afirmación que incluso aseveró la Directora Gerente del FMI, Christine Lagarde. Sin perjuicio de lo anterior, el riesgo país de Argentina sí se incrementaría, la recesión económica podría empeorar y podrían venir nuevas devaluaciones del peso argentino. Estados Unidos Indicador* Fecha Valor Esperado PIB primera revisión 4,0% t/t 3,0% t/t Tasa de interés Julio 0,25% 0,25% Tasa de desempleo Julio 6,2% 6,1% Nóminas pago no agrícolas Julio 209 mil 233 mil Pedidos semanales de subsidio por desempleo Al 20 de julio 302 mil 301 mil PMI manufacturero ISM Julio 57,1 ptos 56,0 ptos PMI manufacturero Markit Julio 55,8 ptos -- Ingresos personales Junio 0,4% m/m 0,4% m/m Confianza del consumidor Julio 90,9 ptos 85,3 ptos IPC Core Junio 0,1% m/m 0,1% m/m Eurozona 4,000 3,750 3,500 3,250 IPSA (a la izq.) EuroStoxx50 (a la der.) Fuente: Thomson Reuters. Al 1 de agosto de ,600 2,450 2,300 2,150 2,000 Indicador* Fecha Valor Esperado Tasa de desempleo Junio 11,5% 11,6% Inflación flash Julio 0,4% a/a 0,5% a/a PMI manufacturero Julio 51,8 ptos 51,9 ptos Confianza del consumidor Julio -8,4 ptos -8,4 ptos China 5,000 4,750 IPSA vs CSI300 2,800 2,675 2,550 Indicador* Fecha Valor Esperado PMI manufacturero NBS Julio 51,7 ptos 51,4 ptos PMI manufacturero HSBC Julio 51,7 ptos -- 4,250 4,000 2,425 2,300 Japón 3,750 3,500 3,250 IPSA (a la izq.) CSI300 (a la der.) Fuente: Thomson Reuters. Al 1 de agosto de ,175 2,050 1,925 1,800 Indicador* Fecha Valor Esperado PMI manufacturero Julio 50,5 ptos -- Producción industrial prelim Junio -3,3% m/m -1,2% m/m Ventas del retail Junio -0,63% a/a -0,5% a/a *Color azul: mejor a lo esperado. Color rojo: peor a lo esperado. Color negro: en línea con lo esperado, cuando no hay esperado o cuando no aplica

3 . 3 Mercado Cambiario 81.5 DXY YTD Tipos de Cambio Tipos de Cambio (pesos por moneda extranjera) Fuente: Thomson Reuters. Al 1 de agosto de 2014 DXY = US Dollar Currency Index Fuente: BCCH. Al 1 de agosto de US$/CLP vs Cobre (US$/Libra) Ultima Semana US$/CLP Techos detectados Pisos detectados US$/CLP YTD Fuente: BCCH. Al 1 de agosto de 2014 Cobre (US$/Libra) Fuente: BCCH. Al 1 de agosto de YTD = Year to date (año hasta la fecha) Paridad US$/CLP En los últimos 7 días, el peso chileno se depreció 1,75% frente al dólar americano, cerrando la paridad el día viernes en $573,14. La semana estuvo marcada por los débiles datos sectoriales registrados localmente, que dieron cuenta de una caída en la producción manufacturera y una desaceleración en el crecimiento de las ventas del retail a junio. Por su parte, la tasa de desempleo no alcanzó a cumplir con las expectativas de mercado. Las noticias locales se sumaron al positivo dato de PIB de EEUU, el cual creció 4,0% t/t en el en su primera revisión, superando el consenso de mercado. También en EEUU, se reunió el comité de la Fed, en donde se redujo nuevamente en US$ millones mensuales el programa de compra de activos. En este sentido, el índice DXY creció 0,38% en la semana. Por su parte, el cobre registró una caída semanal de 0,6%. Ojo con: Eventos Claves de la Semana Cierre Var % 7 Días Var % YTD Dólar americano Euro Corona sueca Dólar australiano Dólar canadiense Nuevo sol peruano Peso argentino (13.50) Peso colombiano Real brasileño (0.40) Chile - Imacec: El martes 5, el BCCH publicará el dato de Imacec a junio. Las expectativas apuntan a un crecimiento de 2,0% a/a (registro anterior: +2,3% a/a). Un crecimiento económico mensual muy débil (muy fuerte) respecto a las expectativas de mercado podría generar presión depreciativa (apreciativa) sobre el CLP. Chile - IPC: El viernes 8, el INE publicará el IPC a julio. Las expectativas apuntan a una variación de 0,2% m/m (registro anterior: +0,1% m/m). Un IPC muy alto (muy bajo) en relación a las expectativas de mercado podría generar presión apreciativa (depreciativa) sobre el CLP. China Exportaciones: El viernes 8, China publicará el dato de exportaciones a julio. Las expectativas apuntan a un alza de 6,5% a/a (registro anterior: +7,2% a/a). En este sentido, un indicador muy por debajo (muy por sobre) de las expectativas podría generar presión depreciativa (apreciativa) sobre las monedas de mercados emergentes y sobre el CLP.

4 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 Revisión Corporativa Fuente: BCI Descripción de la Compañía: Resultado Operacional 1S14 Corporate Investment Banking (44%) Retail (23%) Comercial (23%) Empresarios (10%) BCI es el 4to actor en la industria bancaria chilena, con 12,2% de participación de mercado sobre las colocaciones brutas a mayo de El banco divide su negocio en cuatro grandes segmentos: Corporate Investment Banking (44% del resultado operacional), Banca Retail (23%), Banca Comercial (23%) y Banca Empresarios (10%). BCI es controlado por la familia Yarur (64% de la propiedad). BCI Revisión de Resultados Corporativos : Millones de Pesos 2T13 Fuente: BCI El ingreso neto por intereses y reajustes creció 1,9% t/t, impulsado por una mayor variación de la UF (: +1,8%; : +1,3%), así como también por el aumento en las colocaciones. Las provisiones por riesgo de crédito disminuyeron 17,9% t/t, mientras los gastos operacionales se dispararon 7,3% t/t. De esta manera, la utilidad neta alcanzó $ millones, cayendo 4,1% t/t. Sin perjuicio de lo anterior, el crecimiento anual en la utilidad neta fue de 32,9% a/a, impulsada por una mayor variación de la UF (: +1,8%; 2T13: -0,07%) y el crecimiento interanual en las colocaciones. Fuente: BCI Reacción de Mercado: a/a No aplica, considerando que BCI ya había publicado previamente sus resultados preliminares al (resumen mensual, sin incorporar estados financieros completos). 4 t/t Ingreso neto por intereses y reajustes 194, , % 190, % Ingreso neto por comisiones 50,668 47, % 49, % Provisiones por riesgo de crédito - 47,816-41, % - 58, % Gastos operacionales - 125, , % - 117, % Utilidad neta 81,894 61, % 85, % Colocaciones netas 14,293,158 13,228, % 14,268, % ($MMM) Utilidad Neta

5 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 5 BSantander Contribución Neta 1S14 Revisión de Resultados Corporativos : Millones de Pesos 2T13 a/a t/t Ingreso neto por intereses y reajustes 348, , % 313, % Ingreso neto por comisiones 55,815 58, % 55, % Provisiones por riesgo de crédito - 84,036-86, % - 81, % Gastos operacionales - 169, , % - 158, % Utilidad neta 159,306 86, % 142, % Colocaciones netas 21,141,651 19,207, % 20,829, % Fuente: BSantander Fuente: BSantander Descripción de la Compañía: Individuos (26%) Empresas (19%) Global Banking and Markets (15%) PYMEs (13%) Institucionales (3%) Otros (23%) BSantander es el líder de mercado en la industria bancaria chilena, con 18,3% de participación de mercado sobre las colocaciones brutas a mayo de El banco divide su negocio en seis grandes segmentos: Individuos (26% de la contribución neta), Empresas (19%), Global Banking and Markets (15%), PYMEs (13%), Institucionales (3%) y Otros negocios (23%). BSantander es controlado por Banco Santander SA España (67% de la propiedad). El ingreso neto por intereses y reajustes creció 11,0% t/t, producto de la mayor variación de la UF (: +1,8%; : +1,3%), así como también por el aumento en las colocaciones. Las provisiones por riesgo de crédito crecieron 3,4% t/t, mientras los gastos operacionales lo hicieron 7,0% t/t. De esta manera, la utilidad neta alcanzó $ millones, creciendo 12,0% t/t. Por su parte, el crecimiento anual en la utilidad neta fue de 84,9% a/a, impulsada por una mayor variación de la UF (: +1,8%; 2T13: -0,07%) y el crecimiento interanual en las colocaciones. Fuente: BSantander Reacción de Mercado: ($MMM) Utilidad Neta BSantander publicó sus resultados al el día 31 de julio tras el cierre bursátil. El día hábil posterior a la publicación, la acción registró una rentabilidad diaria de +0,66% (IPSA: +0,76%).

6 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 Fuente: Chile Descripción de la Compañía: Resultado Antes de Impuesto 1S14 Minorista (45%) Mayorista (41%) Tesorería (9%) Filiales (5%) Chile es el 2do banco más grande en la industria chilena, con 17,6% de participación de mercado sobre las colocaciones brutas a mayo de El banco divide su negocio en cuatro grandes segmentos: Banca Minorista (45% del resultado antes de impuestos), Banca Mayorista (41%), Tesorería (9%) y Filiales (5%). Chile es controlado por LQIF, sociedad a su vez controlada 50/50 por Quiñenco (Grupo Luksic) y Citigroup. Chile Revisión de Resultados Corporativos : Millones de Pesos 2T13 Fuente: Chile El ingreso neto por intereses y reajustes creció 4,8% t/t, producto de la mayor variación de la UF registrada (: +1,8%; : +1,3%). Las provisiones por riesgo de crédito cayeron 5,2% t/t, mientras los gastos operacionales subieron 6,4% t/t. De esta manera, la utilidad neta alcanzó $ millones, creciendo 1,8% t/t. Por su parte, el crecimiento anual en la utilidad neta fue de 25,9% a/a, impulsada por una mayor variación de la UF (: +1,8%; 2T13: -0,07%) y el crecimiento interanual en las colocaciones. Fuente: Chile Reacción de Mercado: a/a No aplica, considerando que Chile ya había publicado previamente sus resultados preliminares al (resumen mensual, sin incorporar estados financieros completos). 6 t/t Ingreso neto por intereses y reajustes 315, , % 301, % Ingreso neto por comisiones 68,078 72, % 66, % Provisiones por riesgo de crédito - 72,353-53, % - 76, % Gastos operacionales - 170, , % - 159, % Utilidad neta 153, , % 150, % Colocaciones netas 20,391,984 19,063, % 20,456, % ($MMM) Utilidad Neta

7 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 7 Fuente: Colbún Fuente: Colbún Ingresos Clientes regulados (46%) Clientes libres (30%) Ventas a otras generadoras (12%) Peajes (11%) Otros (0,1%) Ventas Físicas (GWh) Clientes regulados (53%) Clientes libres (34%) Ventas CDEC (12%) Generación (GWh) Colbún Revisión de Resultados Corporativos : Millones de Dolares 2T13 Fuente: Colbún a/a t/t Ingresos % % EBITDA % % Margen EBITDA 34.5% 25.2% 29.0% Utilidad atribuible a controladores % % Los ingresos en el trimestre alcanzaron US$408 millones, cayendo 21,3% a/a. Los ingresos se vieron negativamente afectados por la caída de 45,6% a/a en las ventas de clientes libres debido a menores ventas físicas y por menor precio monómico promedio por cambio en estructura de indexación de precios de un contrato. Lo anterior se vio parcialmente compensado por ventas a otras generadoras (: US$50 millones; 2T13: cero). Cabe mencionar, que los ingresos habrían caído 10,2% a/a, sin incorporar ingresos no recurrentes por indemnizaciones de seguros al 2T13. El EBITDA alcanzó US$141 millones, subiendo 8,0% a/a. El margen EBITDA fue de 34,5% versus 23,2% al 2T13. El EBITDA se vio positivamente impactado por mayor generación hidroeléctrica y en base a GNL, disminuyendo compras de energía y potencia al Centro de Despacho Económico de Carga (CDEC). Por su parte, el EBITDA habría crecido 111,7% sin incorporar ingresos no recurrentes por indemnizaciones de seguros al 2T13. Finalmente, la utilidad atribuible a controladores alcanzó US$72 millones, incrementándose 71,7% a/a. El resultado se vio además, favorecido por un menor gasto en impuestos (: US$5 millones; 2T13: US$38 millones), impulsado por la depreciación del tipo de cambio. (US$MM) Utilidad Atribuible a Controladores Fuente: Colbún Reacción de Mercado: Colbún publicó sus resultados al el día 29 de julio tras el cierre bursátil. El día hábil posterior a la publicación, la acción registró una rentabilidad diaria de +0,36% (IPSA: -0,22%). Hidráulica (46%) Térmica Gas (27%) Térmica Carbón (21%) Térmica Diesel (7%) Fuente: Colbún

8 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 Ingresos ECL Revisión de Resultados Corporativos : 8 Fuente: ECL Clientes no regulados (69%) Clientes regulados (17%) Ventas de gas (8%) Ventas al mercado spot (1%) Otros (5%) Ventas Físicas (GWh) Millones de Dolares 2T13 Fuente: ECL a/a t/t Ingresos % % EBITDA % % Margen EBITDA 22.6% 16.6% 25.9% Utilidad atribuible a controladores 20-9 na % Los ingresos en el trimestre alcanzaron US$318 millones, creciendo 3,5% a/a. Los ingresos crecieron principalmente por mayores ventas físicas a clientes libres y mayores tarifas promedio en clientes libres y distribuidoras. El EBITDA alcanzó US$72 millones, subiendo 40,7% a/a. El margen EBITDA fue de 22,6% versus 16,6% al 2T13. El EBITDA se vio impulsado por mejoras en el margen eléctrico, así como también por mayores ingresos por venta de gas a otros generadores. Cabe mencionar, que el EBITDA habría crecido 55,0% a/a, sin considerar ingreso no recurrente al 2T13 por compensaciones de seguro por el lucro cesante tras el fallo de Central Termoeléctrica Hornitos (CTH) en el 4T12. Finalmente, la utilidad atribuible a controladores alcanzó US$20 millones, comparándose favorablemente con la pérdida de US$9 millones registrada al 2T13. (US$MM) 80 Utilidad Atribuible a Controladores Fuente: ECL Clientes no regulados (79%) Clientes regulados (20%) Ventas de gas (1%) Generación Bruta (GWh) Fuente: ECL Reacción de Mercado: -20 ECL publicó sus resultados al el día 29 de julio tras el cierre bursátil. El día hábil posterior a la publicación, la acción registró una rentabilidad diaria de +1,36% (IPSA: -0,22%). Carbón (78%) GNL (13%) Diesel / Petróleo pesado (7%) Solar / cogeneración (2%) Hidro (0,4%) Fuente: ECL

9 1T11 2T11 3T11 4T11 1T12 2T12 3T12 4T12 1T13 2T13 3T13 4T13 Ingresos 1S14 Sonda Revisión de Resultados Corporativos : 9 Fuente: Sonda Servicios TI (56%) Plataformas (36%) Aplicaciones (9%) Ingresos 1S14 Millones de Pesos 2T13 Fuente: Sonda Los ingresos en el trimestre alcanzaron $ millones, creciendo 34,8% a/a. Los ingresos se vieron impulsados principalmente por la consolidación de resultados de CTIS desde mayo de El 21 de mayo, Sonda anunció la adquisición de la empresa brasileña CTIS, con ingresos anuales por R$837 millones (~US$379 millones) al De esta manera, los ingresos en servicios TI crecieron 41,4% a/a. Por su parte, los ingresos en plataformas subieron 22,4% a/a, mientras en aplicaciones lo hicieron en 46,0%. El EBITDA alcanzó $ millones, incrementándose 12,9% a/a. El margen EBITDA fue de 14,3% en comparación con el 17,1% al 2T13. En Chile, el margen EBITDA cayó a 15,3% desde 19,5%, producto del fin del contrato con el Registro Civil. En Brasil, el margen EBITDA cayó a 11,2% desde 12,9%, afectado por la consolidación de un mes de CTIS. En Otros países de Latinoamérica (OPLA), el margen EBITDA creció a 22,1% desde 19,2%, beneficiado por un mejor desempeño. En México, el margen EBITDA mejoró a 17,9% desde 17,2%, también beneficiado por un mejor desempeño del negocio. a/a t/t Ingresos 223, , % 166, % EBITDA 32,055 28, % 26, % Margen EBITDA 14.3% 17.1% 16.1% Utilidad atribuible a controladores 12,986 18, % 13, % Finalmente, la utilidad atribuible a controladores alcanzó $ millones, cayendo 27,9% a/a. Brasil (41%) Chile (38%) OPLA (14%) México (8%) Fuente: Sonda. OPLA: Otros países de Latinoamérica EBITDA 1S14 ($MMM) Utilidad Atribuible a Controladores Fuente: Sonda Reacción de Mercado: Sonda publicó sus resultados al el día 28 de julio tras el cierre bursátil. El día hábil posterior a la publicación, la acción registró una rentabilidad diaria de +0,3% (IPSA: -0,09%). Chile Brasil OPLA México Fuente: Sonda. OPLA: Otros países de Latinoamérica

10 m-13 j-13 n ali Información de la Acción BCI Múltiplos Financieros BCI Market Cap (millones de $) 3,446,623 P/U (x) 10.4 VE/EBITDA (x) na Bolsa/Libro (x) Análisis Ultimos 12 Meses BCI Banca Rentabilidad (%) Volatilidad Precio (%) Precio Máx 33, , Precio Mín 23, , BCI vs IPSA 37,000 4, ,000 4,200 29,500 3,900 27,000 3, ,300 22,000 BCI (a la izq.) IPSA (a la der.) 35,000 Evolución 2014 Precio de Cierre vs Precio Objetivo 3 31,000 29,000 27, Precio de Cierre Precio Objetivo (Mediana)*. *Mediana consenso de analistas. Frecuencia semanal

11 m-13 j-13 n-13 BSantander Múltiplos Financieros Bsantander Market Cap (millones de $) 6,846,248 P/U (x) 13.6 VE/EBITDA (x) Bolsa/Libro (x) 2.8 na 123 Análisis Ultimos 12 Meses Bsantander Banca Rentabilidad (%) Volatilidad Precio (%) Precio Máx , Precio Mín , BSantander vs IPSA , ,200 3,900 3,600 3, Bsantander (a la izq.) IPSA (a la der.) 40 Evolución 2014 Precio de Cierre vs Precio Objetivo Precio de Cierre Precio Objetivo (Mediana)*. *Mediana consenso de analistas. Frecuencia semanal

12 m-13 j-13 n-13 Chile Múltiplos Financieros Chile Market Cap (millones de $) 6,734,729 P/U (x) 12.2 VE/EBITDA (x) Bolsa/Libro (x) 2.9 na 123 Análisis Ultimos 12 Meses Chile Banca Rentabilidad (%) (1.0) 16.5 Volatilidad Precio (%) Precio Máx , Precio Mín , Chile vs IPSA , , , , , Chile (a la der.) IPSA (a la der.) 90 Evolución 2014 Precio de Cierre vs Precio Objetivo Precio de Cierre Precio Objetivo (Mediana)*. *Mediana consenso de analistas. Frecuencia semanal

13 j-13 j-13 o-13 n-13 Colbún Múltiplos Financieros Colbun Market Cap (millones de $) 2,591,144 P/U (x) 50.1 VE/EBITDA (x) 15.8 Bolsa/Libro (x) Análisis Ultimos 12 Meses Colbun Utilities Rentabilidad (%) Volatilidad Precio (%) Precio Máx , Precio Mín , Colbún vs IPSA , , , , , Colbún (a la izq.) IPSA (a la der.) 180 Evolución 2014 Precio de Cierre vs Precio Objetivo Precio de Cierre Precio Objetivo (Mediana)*. *Mediana consenso de analistas. Frecuencia semanal

14 m-13 j-13 o-13 n-13 ECL Múltiplos Financieros E.CL Market Cap (millones de $) 832,873 P/U (x) 30.5 VE/EBITDA (x) 7.7 Bolsa/Libro (x) Análisis Ultimos 12 Meses E.CL Utilities Rentabilidad (%) (1.1) 15.0 Volatilidad Precio (%) Precio Máx , Precio Mín , ECL vs IPSA 14 1,100 4,800 1, ,200 3, ,600 3, ECL (a la izq.) IPSA (a la der.) 1,200 Evolución 2014 Precio de Cierre vs Precio Objetivo 1, Precio de Cierre Precio Objetivo (Mediana)*. *Mediana consenso de analistas. Frecuencia semanal

15 m-13 j-13 n-13 Sonda Múltiplos Financieros Sonda Market Cap (millones de $) 1,133,420 P/U (x) 17.3 VE/EBITDA (x) 9.0 Bolsa/Libro (x) Análisis Ultimos 12 Meses Sonda Rentabilidad (%) (2.6) na Volatilidad Precio (%) 22.1 na Precio Máx 1, na Precio Mín 1, na Sonda vs IPSA na 15 2,000 1,750 1,500 1,250 1, ,800 4,200 3,900 3,600 3,300 Sonda (a la izq.) IPSA (a la der.) 2,000 Evolución 2014 Precio de Cierre vs Precio Objetivo 1,700 1,400 1, Precio de Cierre Precio Objetivo (Mediana)*. *Mediana consenso de analistas. Frecuencia semanal

16 16 Calendario Semanal Lunes 4 Martes 5 Miércoles 6 Jueves 7 Viernes 8 BCCH BCCH BCCH Imacec junio 2014 Avance Boletín Mensual / Indicadores de Coyuntura Semanales / Informe de Estadísticas Monetarias y Financieras INE Calendario de licitaciones y vencimientos / Agenda semanal INE IR / ICMO junio 2014 IPC / ICT julio 2014 Lunes 11 Martes 12 Miércoles 13 Jueves 14 Viernes 15 BCCH BCCH BCCH Feriado Encuesta de Expectativas Económicas Encuesta a operadores financieros 1a quincena / Antecedentes RPM agosto REUNIÓN DE POLÍTICA MONETARIA DE AGOSTO / Agenda Semanal INE Indice de Inventarios junio 2014 Fuente: BCCH e INE Evalueserve Disclaimer Esta nota de prensa ha sido elaborada con el propósito de entregar información que contribuya al proceso de evaluación de inversión, sin embargo no intenta promover alternativas de inversión, ni sugerir la compra o venta de los instrumentos financieros que aquí son mencionados. Si bien el estudio ha sido elaborado en base a fuentes confiables, no se puede garantizar la exactitud. Esta nota de prensa ha sido desarrollada especialmente para un cliente bancario de Evalueserve.