Reporte Semanal, N O 31 Semanas del 10 Setiembre 14 Setiembre, 2012

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1 Reporte Semanal, N O 31 Semanas del 10 Setiembre 14 Setiembre, 2012 Departamento Económico L. Diego Herrera Solera Analista Económico Oscar Arguedas Bolaños Analista Económico Ecoanálisis Teléfono Apartado Postal San José, Costa Rica Correo Electrónico: eco@ecoanalisis.co.cr 1

2 Contenido I. Hechos Relevantes II. Reservas Monetarias y Mercado Cambiario III. Tasas de Interés IV. Mercado Interbancario V. Mercado de Valores de Costa Rica VI. Mercados Internacionales I. Hechos Relevantes Economía Internacional La FED anunció un nuevo plan de estímulo monetario, el cual comprende la compra de deuda hipotecaria por un monto de $40,000 millones mensuales El déficit comercial en Estados Unidos aumentó 0.2% en el mes de Julio, aproximadamente $42,000 millones más que en el mes de Junio 2012 China se comprometió a reactivar su economía mediante diversos planes de estímulo que suman hasta $150,000 millones, enfocándose principalmente en inversión en infraestructura Economía Nacional La actividad económica mostró signos de desaceleración en el mes de Julio (4.5%), la tasa de acelaración mostró un vaor negativo por cuarto mes consecutivo La inflación de Agosto (4.23%) registra el dato más bajo de los últimos 10 años años

3 II. Reservas Monetarias y Mercado Cambiario Reservas monetarias internacionales Durante las semana las reservas monetarias internacionales aumentaron $31.4 millones (0.64%). *+#,$(-&'&./+'(!$%&0+."+'(1%0&.%+2"$%+#&'(!"$*#0%&!"$+%&!"$*%&!"##$%&'()(!"$!%&!"$)%&!"$(%&!"$'%&!"$%%&!"#$%&,-./0&%1&2.30&& 4560&'%&2.30& 78/0&''&2.30& 7-9/0&'(&2.30& :5.;0&')&2.30&,-./0&'!&2.30&& Mercado cambiario El monto total promedio diario transado en MONEX aumentó 119% ($14.6 millones) esta semana en relación con la semana anterior. Este comportamiento se refleja en las compras del Sector Público No Bancario (SPNB) las cuales aumentaron 144% ($8 millones). D*=1$*2&A*E#>/5>/F2&4#2*G HIJ&KL ;#+5<&;"52=5>>/#2*=!!"!#$!#%!&'!&"!("!&%!&) 4&!"#$%!%'*&%)+(!#&*'$%+)!)&*!%%+%!!(*%%%+%!($*$!%+" #!$*%'#+" #%&*)%%+%!,#*##! 4&;#+5<!#*#($*#%%+%!&*(,!*%%%+%!$*#!#*%%%+%!(*,$#*%%%+% #(*,)(*%%%+% )'*,$!*%%%+% )%*,'&*%%%+% #$*(&)*$%%?@%&)!AB& C#$@"5= &*&&%*%%%+% &*#&%*%%%+%!&*%%%*%%%+%!$*%%%*%%%+% #%*%%%*%%%+%!#*%%%*%%%+% "*(%%*%%%+%!)*&$%*%%%+%.*2+5= %+% %+% %+% %+% %+% %+% %+% %+% M1*2+*N&-../ 1

4 El tipo de cambio de MONEX se mantuvo pegado al piso durante la semana, lo que obligo al BCCR a intervenir comprando $54 millones. Las altas tasas de interés mantienen el premio por invertir en colones atractivo, lo que genera entradas de capitales.?/<#>&b*&;5$c/#& D@#E#2*>&F&GH&IJ ;#$<"5&!"#$%!"#$&!"#$%!"#$'!"#$%!"#$'!"#$%!"#$%.*2+5& &()$! &()$) &()$! &()$& &()$! &()$! &()$# &()$) 4#2*=& &(($# &(($( &(($* &(($* &(($* &(($( &(($( &(($*!/>#& &(($( &(($( &(($( &(($( &(($( &(($( &(($( &(($(?*@A#& '!%$* '!%$& '!%$' '!%$" '!'$* '!'$) '!'$& '!'$* K1*2+*L&+,,- III. Tasas de Interés Las tasas en Central Directo (de 1, 6 y 30 días) y la TPM (Tasa de Política Monetaria) fijadas por el BCCR se mantienen invariables. ;%&!#<=+/>5&4#2*+5"/5&!"#!"#!"#!"#!"#!"#!"#!"# ;%&?*2+"5<&@/"*>+# $%&'( )") )") )") )") )") )") )") )") *%&'(+% )") )") )") )") )") )") )") )") )#%&'(+% )") )") )") )") )") )") )") )") G1*2+*H&,--. ;5A5A&B*&C2+*"6A& D&EF 2

5 Tasa Básica Pasiva Cálculo de la tasa básica pasiva 14%/"%#")*".5-"% %/"%#")*".5-"%6106!"#$%&"'()*+$,(#(%!-$."/*$!"#$%&"'()*+$,(#(%!-$."/*$.//0$ 1#$2345(673$$.#$89+:54;'$$.#$8,5<37;'$$ Banco Central M. Hacienda B. Públicos B. Privados Otros I F Total TBP Fuente: BCCR.!%$!"$ %$ "$ "&$'()(*+,($!"#""$!"#%"$!-$'()(*+,($ Durante la semana la tasa básica pasiva repuntó de nuevo a 10.50%, principalmente por el aumento de la tasa de captación de los bancos públicos. IV. Mercado Interbancario El monto total promedio negociado en el Mercado Integrado de Liquidez (MIL) en moneda nacional cayó 11% ( 11,683 millones) y en moneda extranjera disminuyó 6.8% ($1.3 millones). La tasa de interés promedio en moneda nacional se ubicó en 4.93% mientras que en moneda extranjera en 0.32%. 4*"<5E#&F2+*G"5E#&E*&0/H1/E*I >&JK&EL5?@ 4%&;5</#25=&>$/==&<#=#2*?@!"#$"%$"$&' ()*+,(-.) ()/+*01.) ()-+)0(.) 12+/0/.) 0/+/-3.),*+2,(.) (((+/2(.),/+33,.0 4.%5#$6789%:7";. *.*2 *.2( *.-1 *.// *.), /.-1 /.,- *.) <'&="%:7";.%>?@&9A 3 - ( 3 ( ( - (.0 4%&AB+"52C*"5&>$/=*?&D@!"#$"%$"$&' (,+(,).) ((+,)*.) (-+,1*.) (2+2,).) 3)+(**.) ()+,-).) 31+21).) (1+00/.) 4.%5#$6789%:7";. ).(* ).(/ ).(( ).(- ).32 ).(0 ).-3 ).3) <'&="%:7";.%>?@&9A 3-3 ( (., Las subastas de Operaciones Diferidas de Liquidez (ODL) cayeron, en promedio, respecto a la semana anterior en 6,440 millones (25%). El monto promedio correspondiente a la facilidades de crédito disminuyó 16,216 millones (64%). La tasa de interés promedio se situó por debajo de la TPM el día viernes, reflejando un exceso de liquidez en el mercado. 3

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ercado de Valores de Costa Rica El monto promedio transado en el mercado de valores costarricense disminuyó en 3% ( 3,528 millones) respecto a la semana anterior. La participación en el mercado primario, en colones y en el sector privado disminuyeron su participación. 4

7 Monto Transado 121, , , , , , , ,652.8 Composición Porcentual Por Mercado Mercado de Liquidez Mercado Primario Mercado Secundario Por Moneda Colones Dólares UDES Otras* Por Sector Público Privado Fuente: BNV. Mercado de Valores de Costa Rica (millones colones, %) VI. Mercados Internacionales Mercados accionarios internacionales Esta semana se marcó de manera positiva por las noticias del FED acerca del nuevo plan de estímulo a la economía que consiste en la compra de deuda hipotecaria por $40,000 millones cada mes. Las bolsas a nivel global recibieron de manera positiva la noticia: El Dow Jones (2.2%), el Nasdaq (1.5%), El S&P 500 (1.9%), el Bovespa (6.5%), el DAX (2.7%), el Hang Seng (4.2%) y el Nikkei (3.2%).!"#$%&'(&)#*%& +,-%&.'&)#*% /0$%&..&)#*% /"1$%&.2&)#*% 3,#4%&.5&)#*%!"#$%&.6&)#*%& Dow Jones 13, , , , , ,593.4 Nasdaq Composite 3, , , , , ,184.0 S&P 500 1, , , , , ,465.8 Bovespa 58, , , , , ,105.5 Dax 7, , , , , ,412.1 Hang Seng Hong Kong 19, , , , , ,629.8 Nikkei 8, , , , , ,159.4 Fuente: BCCR y Google Finance. Indices Accionarios 5

8 Tasas de interés internacionales La tasa Prime se mantiene invariable en 3.25% desde el 17 de diciembre de Las tasas de interés del Tesoro cayeron durante la semana. Los rendimientos de los bonos del tesoro aumentaron durante la semana debido a la mayor confianza de los inversionistas que les lleva a comprar otros títulos con mayor riesgo.!"#$%&'(&)#*%& +,-%&.'&)#*% /0$%&..&)#*% /"1$%&.2&)#*% 3,#4%&.5&)#*%!"#$%&.6&)#*%& Tasa Prime Tasa Tesoro E.E.U.U. 6 meses años años años Fuente: BCCR Tasas de interés internacionales (%) Tipos de cambio Durante la semana, todas las monedas se fortalecieron frente al dólar debido principalmente al anuncio del FED acerca del programa de estímulo. Para los inversionistas dicho programa implica imprimir más dinero, lo que significa una devaluación del mismo. El real brasileño (1.6%), el peso chileno (0.9%), el peso colombiano (0.3%), el peso mexicano (1.9%), el yen japonés (0.2%), el yuan (0.4%) y el euro (3.1%). Latinoamerica!"#$%&'(&)#*%& +,-%&.'&)#*% /0$%&..&)#*% /"1$%&.2&)#*% 3,#4%&.5&)#*%!"#$%&.6&)#*%& Real Brasileño Peso Chileno Peso Colombiano Peso Mexicano Asia y Europa Yen Japones Yuan Chino Euro ($/!) Fuente: BCCR Tipos de Cambio Internacionales (Moneda nal / $) 6

9 Commodities Los precios de los commodities aumentaron durante la semana debido a expectativas positivas de demanda del producto tras la apreciación de las monedas frente al dólar. El precio del azúcar 2.6%, el de la soya 0.3%, y el del trigo 2.3%. El precio del café aumentó de manera significativa (10.5%) debido principalmente a factores climáticos negativos en Brasil. El precio del maíz cayó por motivos de preocupación acerca de la débil demanda por el producto.!"#$%& '()* '()+ '(), '()+ '()- '()- '()( '(). /%012345&% '.*)+ '.,)- '-,)- '-.)- '--)' '-(), '67)6 '--)8 9%:"; -(-)6 -(-)6-6,)+ --6)6 -.6). --+)7-6*). ---)8 <=>%; '?-+,)- '?-,,), '?-*7). '?.(()6 '?-+.)7 '?-+8)+ '?-,6), 66-)- (78)8 666)8 66,)( 66()( (7')+ (*8)( 6(-)( E1*2+*F&B=&CDE&=F)CF?G9CH%IE&4$CF)$=J ;G$CKH%L=FGMGE=&G5NFOCIG!"*;/#<&!"#=1;+#<&>?"@;#A5<&& BCD Petróleo y metales Los precios del petróleo presentaron una tendencia al alza durante la semana debido a las tensiones en Libia y a las buenas perspectivas del plan de estímulo del FED (Brent de Europa: 2.1%, WTI Texas: 2.7% y de la OPEC: 3.0%)!*+";<*#!"#$%&'(")*+&,-)$."#/ :;&<&=(/>?$@A&BCD+>)E+ F63F F732 F736 F834 F83G FH35 FF3G F837 I"#J?)&BI'= 1113F F *+5<*= =)K"#&,-?K" H 538 B")&,B$L+&:")M0 18GG H ID+%+&,B$L >1*2+*?&!D))EK#"@&M&!==N3 Precios del petróleo y metales ($) El precio de los metales aumentó durante la semana con los mercados internacionales positivos por el plan de estímulo del FED y la posible reactivación de la economía China. El cobre aumentó 4.9%, el oro 2.6% y la plata 3.8%. 7