COMITÉ SEMANAL. Febrero 6 de Estrictamente Confidencial 2012 GSC

Transcripción

1 COMITÉ SEMANAL Febrero 6 de 2012

2 Agenda I. Síntesis comportamiento de mercado II. Calendario III. Mercado accionario IV. Mercado renta fija V. Mercado cambiario

3 Agenda I. Síntesis comportamiento de mercado II. Calendario III. Mercado accionario IV. Mercado renta fija V. Mercado cambiario

4 4 Los positivos datos estadounidenses impulsaron nuevamente a los mercados accionarios, los cuales marcaron un quinto avance consecutivo semanal en lo corrido del año. El dólar perdió terreno frente a las monedas de la región. El peso colombiano con desempeño semejante al real debrasilyalpesochileno,paísesenlosquenohuboajustemonetario MONEDAS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO EURO YEN LATAM MEXICO REAL COLOMBIA PERU CHILE ACCIONES (USD) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO SP UE ME EUROPA ME ASIA LATAM MEXICO BRASIL COLOMBIA PERU CHILE Fuente: GSC COMMODITIES SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO GENERAL ALIMENTOS WTI BRENT ORO BONOS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO Tr 10 AÑOS BUND 10 AÑOS BRASIL 55/ YANKEE 61/ TES ACCIONES (Local) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO MEXICO BRASIL COLOMBIA PERU CHILE

5 Agenda I. Síntesis comportamiento de mercado II. Calendario III. Mercado accionario IV. Mercado renta fija V. Mercado cambiario

6 6 Calendario - Noticias de la Semana La semana pasada En Colombia hubo sorpresa por ajuste monetario no anticipado por el mercado. El Banco de la República decidió incrementar su tasa de referencia en 25pb, ubicándola en el 5%. Este ajuste genera preocupaciones por su efecto para el tipo de cambio. Por lo que el Ministerio de Hacienda se comprometió a congelar en el exterior al menos USD 1000 millones correspondientes a parte de lo que recibe el Gobierno por dividendos de Ecopetrol. Igualmente, el 30% del sistema de regalías (USD 1200 millones aprox.) serán mantenidos en el exterior. Aunque inicialmente no se mencionó que el Emisor retomaría las intervenciones en el mercado cambiario. Según cálculos del mismo Ministerio, en el 2012 recibirán USD 4700 millones por dividendos de Ecopetrol. Por lo que queda un significativo remanente (USD 3700) que será monetizado. Además, si el Congreso aprueba la venta de un 10% que tiene el Gobierno en Ecopetrol para financiar proyectos de infraestructura, podrían ingresar USD 3000 millones adicionales. Los gremios y otros miembros del Gobierno (Ministro de Agricultura) están presionando para que se tomen medidas adicionales. Al cierre de la semana pasada el Banco de la República informó que retomará las compras diarias de mínimo USD 20 millones hasta por lo menos los próximos tres meses. Esto sucedió a pesar de que la apreciación del peso colombiano luego de que se tomara la decisión de incrementar su tasa de referencia no fue sensiblemente diferente a otras monedas de la región. Por otra parte, el incremento de tasas tuvo un efecto inmediato sobre las tasas de corto plazo, las cuales se incrementaron en 20pb. En el anterior informe destacamos que las tasas de corto plazo serían afectadas en una magnitud similar a la observada pero que debido a su alto nivel esperábamos que corrigieran en las próximas semanas.

7 Calendario - Noticias de la Semana 7 La semana pasada Este proceso de ajuste se aceleró luego de que en reunión con Creadores del Mercado de deuda pública, se informara el congelamiento de la emisión de TCO s (TES cero cupón de corto plazo) hasta una evaluación que se realizará en Junio Se esperan vencimientos por COP 4 billones hasta que se reinicie el programa de emisión por lo que la liquidez adicional reducirá los riesgos de sobre reacción de tasas de corto plazo, observados en los últimos meses. El mercado ajustó a la baja las tasas de los TCO s y de los TES TF con vencimiento en Agosto Actualmente la tasa de rendimiento exigido a estos últimos es 4pb inferior a la vigente antes de que el Emisor decidiera aumentar su tasa de referencia. En Europa siguen las conversaciones para encontrar una salida definitiva a la problemática griega. Sin embargo, las conversaciones se han visto afectadas por la exigencia de la «Troika» de que el Gobierno de coalición, liderado por el PASOK acepte realizar las reformas a las que se comprometió, dolorosas desde el punto de vista social. Los negociadores representantes del sector privado han asegurado que el aval de la Troika es fundamental para aceptar el swap de bonos. Hace unas semanas se consideraba que la negociación con el sector privado era fundamental para obtener dicho aval. La falta de claridad en las conversaciones están incrementando la incertidumbre por lo que el euro se ha visto debilitado. Sin duda, el riesgo por un posible fracaso europeo sigue latente. Además la demora para alcanzar el acuerdo incrementa dicho riesgo. Debemos estaratentosamarzo,mesenquegrecia tiene vencimientospor14.5billones de euros,recursosconloque no cuenta actualmente a menos que reciba asistencia europea.

8 Calendario - Noticias de la Semana 8 La semana pasada Finalmente,enlosEE.UUseinformóquelageneracióndeempleodeEnero(243milnuevospuestos)superócon creces la expectativa de mercado. El analista más optimista esperaba 225 mil y el consenso estaba en 146 mil. Adicionalmente la tasa de desempleo descendió otros 20pb ubicándose en 8.3%. En los últimos cinco meses la tasas de desempleo descendió 0.8%, lo cual no estaba contemplado bajo el más optimista de los escenarios. Igualmente el dato ISM No Manufacturero superó la apuesta más alta de mercado (54) ubicándose en el 56.8 nivel no observado desde Febrero Si nos basáramos únicamente en este indicador, se podría esperar un crecimiento estadounidense superior al 3% para Por lo tanto, consideramos que los temores de una posible recesión en los EE.UU derivada de la situación europea esta casi que descartada.

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10 10 Calendario - Noticias de la Semana Para esta semana El DANE informó que la inflación de Enero fue de solo 0.73%, lo cual permitió que el acumulado 12 meses descendiera al 3.54%. Por rubros se observó un incremento del 1.29% de alimentos y del 0.51% del resto de rubros. Los datos observados fueron similares al promedio de los últimos 10 años. GSC esperaba un arranque de año con mayores presiones teniendo en cuenta que al ajuste salarial del 5.8% y al mecanismo de indexación, inflación de 2011(3.73%)fue superior a la de 2010(3.17%). La nueva tasa real de referencia del Banco de la República es de 146pb, quedando aún 54pb para alcanzar un nivel que en nuestro concepto es coherente con una política monetaria neutral. Con respecto a lo que puede suceder en este mes, consideramos que hay un alto riesgo de acercarnos nuevamenteal4%paraelacumulado12meses.lainflacióndefebrero2011fueanormalmentebaja,porloque un comportamiento normal en el 2012 ajustaría el indicador en cerca de 20pb. Esta semana quedan dos noticias que en nuestro concepto liderarán las negociaciones. La primera es la publicación de la inflación en China. El mercado espera que el acumulado 12 meses continúe descendiendo lo cual sigue respaldando una posición mas laxa de las autoridades monetarias, impulsando los mercados de bienes básicos y a las monedas latinoamericanas. La otra es la publicaciónde las minutas del Banco de la República en las que esperamos conocer unpoco mejor la posición de la Junta en cuanto a la situación actual de la economía colombiana y sus perspectivas. De esta forma podremos determinar la manera en que alcanzaremos el 5.5% para mediados 2012

11 Agenda I. Síntesis comportamiento de mercado II. Calendario III. Mercado accionario IV. Mercado renta fija V. Mercado cambiario

12 12 Comportamiento Semanal Comportamientos mixtos a nivel global, mejor comportamiento al final de la semana con el anuncio del mercado laboral Nasdaq lidera mercado de EEUU nuevamente, principalmente por el anuncio del IPO de Facebook por USD millones Aversión al riesgo se ubica nuevamente por debajo de 20, continúa su descenso Fuente: Bloomberg, GSC

13 13 Eventos Relevantes Ecopetrol: Actualización de reservas 1P en MBPE con un crecimiento de 8% y una tasa de reposición de 164% Bancolombia: Adjudicación de emisión de ADR en USD60ysobredemandade5veces Canacol: Acuerdo Joint Venture en Ecuador por USD 84 M para el emisor por 15% con beneficios adicionales Isagén y Colinversiones: Buenos resultados en la subasta de Energía realizada por la CREG Fuente: Bloomberg, GSC

14 14 SPX S&P se mantiene sobre nivel psicológico, doble techo y fibonacci de 96,47%. Se recupera tras un leve retroceso y llega a nivel crítico de múltiples resistencias en el nivel de Podría esperarse una toma de utilidades

15 15 IGBC IGBC llega a nivel de fibonacci de 100% y supera el promedio móvil de largo plazo. La ruptura logra impulsar el índice hacia las unidades pero se establece por debajo en nivel clave de resistencia

16 Agenda I. Síntesis comportamiento de mercado II. Calendario III. Mercado accionario IV. Mercado renta fija V. Mercado cambiario

17 17 TES 24 Mantenemos sesgo alcista en TES. Aunque el 9.41 ha sido una fuerte resistencia consideramos que el siguiente objetivo es Para arriba otras resistencias al 9.47 y 9.52

18 Agenda I. Síntesis comportamiento de mercado II. Calendario III. Mercado accionario IV. Mercado renta fija V. Mercado cambiario

19 19 Dólar De acuerdo al modelo econométrico de corto plazo el valor del dólar debería estar oscilando alrededor de los 1817pesos(116BRENT&180EMBI).Desdeelpuntodevistatécnicoeldólartieneresistenciaenlos1795.Sila situación europea sigue sin definirse el objetivo sería A la baja tenemos soporte en 1780.

20 20 GLOBAL SECURITIES S.A. COMISIONISTA DE BOLSA BALANCE GENERAL A JUNIO 2010 Investigaciones Económicas GSC Valores en miles de pesos 30 jun jun 11 A C T I V O Daniel Escobar Jefe Investigaciones Económicas Renta Fija Tel: Ext. 438 daniel.escobar@globalcdb.com P A S I V O DISPONIBLE OBLIGACIONES FINANCIERAS CUENTAS POR PAGAR INVERSIONES IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS OBLIGACIONES LABORALES DEUDORES PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES Cristian Duarte Asistente Investigaciones Económicas Tel: cristian.duarte@globalcdb.com inveconomicas@globalcdb.com - OTROS PASIVO - CONTRATO DE COMISION T O T A L P A S I V O PROPIEDADES Y EQUIPO Carolina Ramirez Jefe Investigaciones Económicas Renta Variable Tel: Ext. 407 carolina.ramirez@globalcdb.com Catalina Posada Jaramillo Analista de Acciones Tel: Ext. 493 diana.jaramillo@globalcdb.com DIFERIDOS P A T R I M O N I O - - CAPITAL Y RESERVAS DISCLAIMER OTROS ACTIVOS RESULTADOS DEL EJERCICIO T O T A L D E L A C T I V O T O T A L P A S I V O Y P A T R I M O N I O Global Securities S.A. Miembro de la Bolsa de Valores de Colombia Tel Bogotá: (57) Tel Corabastos: (57) Tel Medellín: (54) Tel Cali: (57) RESULTADOS DE EJERC. ANTERIORES ( ) Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado VALORIZACIONES como oferta (Anexo) de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos T O T A L P A T R I M O N I O (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información esta sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista. Web: