COMITÉ SEMANAL. Febrero 27 de Estrictamente Confidencial 2012 GSC

Transcripción

1 COMITÉ SEMANAL Febrero 27 de 2012

2 Agenda I. Síntesis comportamiento de mercado II. Calendario III. Mercado accionario IV. Mercado renta fija V. Mercado cambiario

3 Agenda I. Síntesis comportamiento de mercado II. Calendario III. Mercado accionario IV. Mercado renta fija V. Mercado cambiario

4 4 El alza de los mercados accionarios no fue un fenómeno generalizado. El Yen siguió perdiendo terreno frente al dólar y el euro mostró una fuerte recuperación luego de los acuerdos relativos a la problemática griega. Los commodities registraron importantes valorizaciones pero los altos precios del petróleo generan dudas sobre el futuro MONEDAS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO EURO YEN LATAM MEXICO REAL COLOMBIA PERU CHILE ACCIONES (USD) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO SP UE ME EUROPA ME ASIA LATAM MEXICO BRASIL COLOMBIA PERU CHILE Fuente: GSC COMMODITIES SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO GENERAL ALIMENTOS WTI BRENT ORO BONOS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO Tr 10 AÑOS BUND 10 AÑOS BRASIL 55/ YANKEE 61/ TES ACCIONES (Local) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO MEXICO BRASIL COLOMBIA PERU CHILE

5 Agenda I. Síntesis comportamiento de mercado II. Calendario III. Mercado accionario IV. Mercado renta fija V. Mercado cambiario

6 Calendario - Noticias de la Semana 6 La semana pasada Tal como esperábamos la Junta del Banco de la República decidió incrementar la tasa de referencia en 25pb, ubicándola en el 5.25%. En esta ocasión la decisión fue tomada por mayoría y no por unanimidad. El Comunicado de Prensa comienza abordando la problemática europea y aunque resalta el dinamismo interno dedica gran parte del documento a explicar la moderación de la inflación y del crecimiento de la cartera. Consideramos que los factores por lo cuales se han realizado dos ajustes de tasa en 2012 permanecen latentes pero el tono del comunicado hace posible que la entidad adopte una pausa ensu próxima reunión23 de Marzo Los cálculos siguen mostrando que el mercado ya descontó tres incrementos adicionales de tasas para lo querestadelaño,locualladejaríaenel6%.exactamenteloquegscpara2012. En Europa los Ministros de Finanzas aceptaron facilitar los recursos para un segundo paquete de ayuda a Grecia. Adicionalmente, al cierre de la semana el Gobierno publicó su propuesta de canje a los tenedores de bonos. Básicamente, los inversionistas recibirán a cambio 47.5 de nominal por cada 100 invertidos. Este nominal será divido en dos títulos. 15 en uno con vencimiento a 2 años emitido por el EFSF y los restantes 31.5 en nuevos bonos griegos con vencimientos a 30 años y un cupón incremental desde el 2% hasta el 4.3%. Adicionalmente, se está hablando para que una mayoría calificada de tenedores de bonos sea suficientes para obligar al resto a aceptar la propuesta. Lo anterior implica que los CDS se podrían ejecutar, algo que no había sido posible debido a que los acuerdos eran de buena voluntad en su totalidad. Consideramos que esto reduce el riesgo para los inversionistas en bonos de países periféricos.

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8 Calendario - Noticias de la Semana 8 Para esta semana Esta semana se tienen las votaciones en Alemania y Finlandia para aprobar la participación de sus países en el plan de rescate griego. Igualmente el Miércoles el Banco Central Europeo realizará la operación de liquidez a 36 meses, en la que se espera una amplia participación de mercado(500 billones de euros aprox.). En EE.UU se espera la encuesta de ingresos y gastos de los hogares (crecimiento mensual del 0.4%), la publicación del Beige Book y el testimonio del Presidente de la FED en el congreso de los EE.UU. Como particularidad en esta ocasión no se dará a conocer las cifras del mercado laboral al cierre de semana. La publicación queda postergada hasta el viernes de la próxima semana. En Colombia el DANE anunció que la industria creció el 2.4%, cifra sensiblemente inferior a las expectativas del mercado. Una razón más para esperar una pausa. Tenemos nuestro foco en el comportamiento de la inflación, la cual puede acercarse al 4% en el segundo trimestre del año teniendo consecuencias no deseadas en las expectativas del mercado.

9 Agenda I. Síntesis comportamiento de mercado II. Calendario III. Mercado accionario IV. Mercado renta fija V. Mercado cambiario

10 10 Comportamiento Semanal Fuente: Bloomberg, GSC

11 11 Eventos Relevantes Ecopetrol: Dividendo propuesto supera las expectativas del mercado. Podría realizarse en un solo pago a inversionistas minoritarios. Pacific Rubiales: Crecimiento en las reservas netas probadas y probables de 17% en un año impulsan el precio de la acción. Una menor dependencia de Campo Rubiales favorece las perspectivas de producción a futuro. Éxito: Resultados excelentes, mostrando la dinámica de fin de año y de la incorporación de negocios complementarios. Resultados Fabricato, Colinversiones, Cemargos y Nutresa Fuente: Bloomberg, GSC

12 12 SPX Comportamiento lateral durante la semana mantiene al S&P sobre nivel psicológico, doble techo y fibonacci. No se ha relizado la toma de utilidades esperada.

13 13 IGBC IGBC rompe nivel de fibonacci y supera las unidades. Logra negociarse por encima de zona de congestión observada durante el segundo trimestre de Un retroceso podría llevar al índice a estos niveles teniendo en cuenta señales de sobrecompra, sin embargo no se ha presentado el retroceso esperado

14 Agenda I. Síntesis comportamiento de mercado II. Calendario III. Mercado accionario IV. Mercado renta fija V. Mercado cambiario

15 15 TES 24 El mercado muestra un comportamiento lateral con un rango de negociación entre 7.30 y Diversos factores fundamentales no hacen apuntar a una ruptura al alza, pero esto no ha sucedido con suficiente volumen. Por ahora recomendamos negociar el rango y tener mucho cuidado con las«aparentes» rupturas

16 Agenda I. Síntesis comportamiento de mercado II. Calendario III. Mercado accionario IV. Mercado renta fija V. Mercado cambiario

17 17 Dólar Hemosajustadonuestro modeloparaqueseactualiceentiemporeal(cds5añosybrent).condatosacierre de Hoy, el dólar estaría oscilando alrededor de los A diferencia de lo observado en Septiembre 2010 cuando la intervención del Banco de la República tuvo un efecto temporal, en esta ocasión no esperamos mayores impactos(no hay diferencia entre el teórico y el observado) Diferencia COFX Teórico Jan-10 Mar-10 May-10 Jul-10 Sep-10 Nov-10 Jan-11 Mar-11 May-11 Jul-11 Sep-11 Nov-11 Jan-12

18 18 Dólar El Técnico sugiere soporte en 1767 y resistencias en 1786 y Altos precios del petróleo aumentan exportaciones colombianas, mejorando nuestros ingresos. Pero en el largo plazo existe el riesgo que reduzcan el crecimiento mundial lo cual puede afectar a la economía colombiana. Es un riesgo aún mas importante que la situación griega, debido a la baja correlación del crecimiento colombiano vs el europeo. Sobreventa Agotamiento Tendencia Bajista

19 19 GLOBAL SECURITIES S.A. COMISIONISTA DE BOLSA BALANCE GENERAL A JUNIO 2010 Investigaciones Económicas GSC Valores en miles de pesos 30 jun jun 11 A C T I V O Daniel Escobar Jefe Investigaciones Económicas Renta Fija Tel: Ext. 438 daniel.escobar@globalcdb.com P A S I V O DISPONIBLE OBLIGACIONES FINANCIERAS CUENTAS POR PAGAR INVERSIONES IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS OBLIGACIONES LABORALES DEUDORES PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES Cristian Duarte Asistente Investigaciones Económicas Tel: cristian.duarte@globalcdb.com inveconomicas@globalcdb.com - OTROS PASIVO - CONTRATO DE COMISION T O T A L P A S I V O PROPIEDADES Y EQUIPO Carolina Ramirez Jefe Investigaciones Económicas Renta Variable Tel: Ext. 407 carolina.ramirez@globalcdb.com Catalina Posada Jaramillo Analista de Acciones Tel: Ext. 493 diana.jaramillo@globalcdb.com DIFERIDOS P A T R I M O N I O - - CAPITAL Y RESERVAS DISCLAIMER OTROS ACTIVOS RESULTADOS DEL EJERCICIO T O T A L D E L A C T I V O T O T A L P A S I V O Y P A T R I M O N I O Global Securities S.A. Miembro de la Bolsa de Valores de Colombia Tel Bogotá: (57) Tel Corabastos: (57) Tel Medellín: (54) Tel Cali: (57) RESULTADOS DE EJERC. ANTERIORES ( ) Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado VALORIZACIONES como oferta (Anexo) de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos T O T A L P A T R I M O N I O (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información esta sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista. Web: