COMITÉ SEMANAL. Junio 25 de Estrictamente Confidencial 2012 GSC

Transcripción

1 COMITÉ SEMANAL Junio 25 de 2012

2 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Renta Fija V. Mercado Cambiario VI. Anexos

3 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Renta Fija V. Mercado Cambiario VI. Anexos

4 4 Semana de alta volatilidad para los mercados internacionales, donde la reacción de los mercados al resultado de las elecciones en Grecia, el encuentro del FOMC de la Reserva Federal de los Estados Unidos y el encuentro de algunos líderes mundiales en la reunión del G20, captaban las miradas de los inversionistas. MONEDAS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO EURO YEN LATAM MEXICO REAL COLOMBIA PERU CHILE ACCIONES (USD) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO SP UE ME EUROPA ME ASIA LATAM ACCIONES (Local) MEXICO BRASIL COLOMBIA PERU CHILE Fuente: GSC COMMODITIES SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO GENERAL ALIMENTOS WTI BRENT ORO BONOS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO Tr 10 AÑOS BUND 10 AÑOS BRASIL 55/ YANKEE 61/ TES SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO MEXICO BRASIL COLOMBIA PERU CHILE

5 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Renta Fija V. Mercado Cambiario VI. Anexos

6 6 La semana pasada Calendario - Noticias de la Semana Después de la victoria de los partidos pro-austeridad en la elecciones parlamentarias griegas del pasado 17 de junio, en el país heleno se logró conformar el anhelado Gobierno de coalición, que aseguraría el cumplimiento de los compromisos pactados con sus acreedores, para dar vía libre a los rescates financieros que ha recibido en los últimos meses. Pese al resultado Positivo en relación a lo que esperaba el mercado, a partir de esta semana, los inversionista parecían nuevamente centrarse en los problemas estructurales en la Unión Europea. PIB Real (Var%) Desempleo Pronosticós FED (Junio 20 de 2012) [1,9%-2,4%] [2,2%-2,8%] [3,0%-3,5%] Abril 2012 [2,4%-2,9%] [2,7%-3,1%] [3,1%-3,6%] Enero 2012 [2,2%-2,7%] [2,8%-3,2%] [3,3%-4,0%] [8,0%-8,2%] [7,5%-8,0%] [7,0%-7,7%] Abril 2012 [7,8%-8,0%] [7,3%-7,7%] [6,7%-7,4%] Enero 2012 [8,2%-8,5%] [7,4%-8,1%] [6,7%-7,6%] Fuente: FED Las conclusiones de la reunión del FOMC de la Reserva Federal era el evento de mayor relevancia para la semana. Se confirmó la extensión hasta finales de 2012, del vencimiento de la Operación Twist que adelanta desde el año pasado y en donde busca aumentar la duración de su portafolio, por medio de compra de bonos del Tesoro a Largo Plazo, (más de 6 años) y disminuir sus tenencias de Bonos que redimen en el Corto Plazo. El objetivo de esta medida es reducir las tasas de negociación de las referencias a largo plazo, para de esta manera desincentivar la compra de estos títulos como activo refugio y desviar dichos recursos hacia el fomento de otros sectores. Nuevamente la reserva Federal recalcó que se encuentra preparada para actuar si la economía llegase a necesitarlo. A pesar que el ritmo de recuperación avanza a velocidad Moderada y que el mercado laboral ha perdido dinamismo, la máxima autoridad monetaria de los Estados Unidos aun no ve necesario un nuevo estímulo a la mayor economía global. En su rueda de Prensa, el Presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke, nuevamente resalto que la FED está en condiciones de adelantar un nuevo programa de compra de activos (QE3), si la economía lo exigiera. Materialización de algunos riesgos de la Economía Local o prevenientes de Europa o China, podrían acelerar dicha decisión.

7 7 La semana pasada Calendario - Noticias de la Semana La economía colombiana creció un +4,7% (YoY) en el primer trimestre de 2012, en línea a las expectativas de GSC y del mercado. La semana pasada el Ministro de Hacienda, anuncio que las expectativas del lado del Gobierno rondaban el +4,5%. El crecimiento para el mismo periodo de 2011, fue del +4,7%, mientras que en el trimestre inmediatamente anterior (2011-Q4) fue de +6,1%. Los sectores de Agricultura, Ganadería, Construcción y el Manufacturero, fueron los que mostraron el menor desempeño frente al primer trimestre de Explotación de Minas y Canteras, continúan liderando el crecimiento de la economía. Sin embargo comparando este último sector respecto al trimestre inmediatamente anterior, parecería haber empezado a perder dinamismo, con un leve avance trimestral de +0,4%. La pérdida de dinamismo en el Sector Industrial y el Comercio, se vio reflejado en el ritmo de crecimiento de la economía colombiana en el primer trimestre de 2012, el cual es el menor avance de los últimos 12 meses.

8 Calendario - Noticias de la Semana 8 Fuente: La Republica

9 9 La semana pasada Calendario - Noticias de la Semana En la semana el DANE informó que la Producción Industrial y las Ventas Minoristas continuaron desacelerándose en el mes de abril. Producción industrial anoto su segundo mes consecutivo de contracción, con un retroceso de -1,6%, frente al - 0,7% registrado en marzo y muy lejos del crecimiento 1,95% registrado en similar periodo del Para el Caso de las Ventas Minoristas (Comercio), los descensos en abril fueron de mayor magnitud, marcando una contracción de -1,6% (YoY), siendo este el nivel más bajo desde octubre de En el mismo periodo de 2011, el comercio había registrado su mayor crecimiento de la última década, con un +23,2%. Estos datos fortalecen la postura de mantener las tasas de interés inalteradas por unos meses por parte del Emisor, incluso, la posición de uno de los miembros de la Junta Directiva en la pasada reunión de mayo, de realizar algunos recortes en la tasa de intervención, empezaría a tomar fuerza.

10 10 Calendario Económico LUNES MARTES MIERCOLES JUEVES VIERNES US Ventas de Nuevas Viviendas US Confianza Consumidor US Ordenes de Bienes Durables UE Cumbre Europea (28-29) US Ing-Con. Per. / Conf. U Mchg US FED Manuf. Chicago /Dallas US Precios Vivienda S&P/CS US Ventas Viviendas Pendientes UE Confianza Consumidor UE IPC GE Confianza Consumidor GE IPC US PIB 2012-Q1 (Revisión) FR PIB 2012-Q1 (Revisión) JN PMI Manuf./ Vtas Minoristas UK PIB 2012-Q1 (Revisión) CO Reunión Banrep JN Producción Industrial PE Feriado (Perú-Chile) En los Estados Unidos, la atención estará puesta sobre las publicaciones del mercado inmobiliario, que en conjunto se espera un comportamiento positivo para el mes de mayo. Indicadores de Confianza al consumidor podrian generar algunas sorpresas. Los datos que vengan de la Economía japonesa (Ventas minoristas y Producción Industrial), podrían generar alguna presión en la apertura de los mercados asiáticos en los próximos días, debido a las expectativas negativas en el desempeño de este indicador. Al cierre de semana (28-29) se llevará a cabo la Cumbre Europea, en donde se esperarían algunos contrafuegos para responder a las tensiones de las ultimas semanas. Sin embargo, la apertura de semana parecería dar señales de que las conclusiones que surjan de dicho encuentro, no calmarían el nerviosismo entre los inversionistas.

11 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar Calendario Económico La Junta Directiva del Banco de la Republica, llevará a cabo su reunión de política monetaria el próximo viernes 29 de Junio. El Mercado en consenso espera que el emisor mantenga inalterada su tasa de intervención en el 5.25%. Tasa de Intervención BanRep - Expectativas 6.25 Implícito GSC Consenso Mdo

12 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Renta Fija V. Mercado Cambiario VI. Anexos

13 13 Eventos Relevantes Durante la semana la acciones ordinaria y preferencial de Inverargos se recuperaron tras haber retrocedido 7,2% y 13,6% respectivamente en la semana antepasada. La acción preferencial de Corficolombiana también presentó un comportamiento contrario luego de caer 7,7% en dicho periodo. Los títulos del sector petrolero fueron los protagonistas del descenso tras una contracción del WTI de 5,1% Acciones Locales Ecopetrol: Incremento del P.O. del ADR de US$43 a US51 no fue suficiente para compensar el cambio en la recomendación de Neutral a Venta por parte de CitiResearch INVARGOS PFCORCOL ISA PF INVARGOS 5.2% 3.5% 3.3% 2.9% Petrominerales: Hallazgo de crudo liviano en Guala 1 adiciona bpd en producción PFAVTA ECOPETL -4.0% 2.9% Pacific Rubiales: Venta de acciones por parte de Francisco Arata genera especulaciones en el mercado PMGC PFBHELMB -6.6% -4.4% PREC CNEC -11.5% -9.3% Fuente: Bloomberg, GSC

14 Retorno Diario - Promedio 5D 14 Relación Riesgo Diario/Volatilidad Diaria de la Semana Las acciones más volátiles de la semana fueron Cemargos, Petrominerales, ETB y Ecopetrol; las últimas tres con variación negativa durante la semana Inveragos, PFCorficol y GrupoSura presentaron valorizaciones con riesgo más moderado 2.0% 1.5% INVARGOS 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% BOGOTA PFSURA INTBOL PFDAVVND PFCORCOL PFAVTA GRUPOSURA NUTRESA FABRICATO ISAGEN ÉXITO PFBCOLO BCOLO MINEROS COLCAP BVC CELSIA AVAL PAZRIO PFAVAL CORFICOL EEB TABLEMAC IGBC ENKA PFBHELMB ISA ECOPETROL CEMARGOS ETB PMGC -2.0% -2.5% PREC -3.0% CNEC -3.5% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% 3.50% 4.00% 4.50% Fuente: Bloomberg, GSC Volatilidad Diaria - Promedio 5D

15 15 Análisis de Tendencia Ecopetrol Máximos Retrocesos Históricos: Sep/08 (-33,27% equivaldría a $3.935) y Nov/10 (-20,58% equivaldría a $ 4.690) Niveles: $4.625 (Fibonacci 100% y Media 200D) Fuente: Bloomberg, GSC

16 16 Poniendo las cosas en perspectiva Colombia Desde el retroceso del mercado, Ecopetrol ha tenido un mejor desempeño que las otras petroleras en la BVC y que el WTI y el Brent Fuente: Bloomberg, GSC

17 17 Poniendo las cosas en perspectiva Petroleras Top 10 Desde el retroceso del mercado, Ecopetrol ha tenido un mejor desempeño que las otras petroleras Top 10 por Cap. De Mercado y que el WTI y el Brent Fuente: Bloomberg, GSC

18 18 Correlación Ecopetrol con WTI Hasta abril la correlación diaria entre Ecopetrol y el WTI fue elevada y llegó a su punto máximo en marzo. Sin embargo, desde mayo la correlación comenzó a disminuir a tal punto de ubicarse cerca de 0 actualmente Fuente: Bloomberg, GSC

19 19 Expectativas WTI y Brent En general, el mercado espera una recuperación de los precios de WTI y Brent para lo corrido de 2012 e inicios de Sin embargo, el sentimiento es hoy menos Bullish que hace una semana, un mes y un año Fuente: Bloomberg, GSC

20 20 SPX Después de un leve repunte observado en la cotización, el índice vuelve a negociarse con una tendencia bajista de corto plazo, en donde actualmente opera debajo de su media móvil de 20p, llegando al nivel de los el cual se ha consolidado como un nivel de soporte psicológico importante y que coincide con su promedio de 50p. El RSI se acerca a niveles de venta y el MACD parece dar señales de un cruce de promedios bajista con una un posible cambio por debajo de la línea cero

21 21 IGBC Como se había mencionado anteriormente, de romper el nivel de los , encontraría un soporte en los , el cual no fue respetado y se acerca hacia su próximo nivel de Se observa un crecimiento importante en el histograma de MACD lo cual da señales de la fuerza que lleva la tendencia bajista. El RSI se encuentra altamente sobrevendido

22 22 PFBancolombia Monitorear para Compra La acción se cotiza actualmente sobre niveles de De llegar un rango de precios entre los y recomendamos posiciones de compra ya que este ha sido un nivel clave que se ha respetado en varias ocasiones Fuente: Bloomberg, GSC

23 23 PREC- Monitorear para Compra La acción continua con una fuerte tendencia bajista. El próximo nivel que visitaría se encontraría cerca a los El RSI da fuertes señales de sobreventa. La disminución en el volumen de negociación y relajación del MACD podrían están indicando el posible final de la corrección Fuente: Bloomberg, GSC

24 24 Isagen - Venta Como se había mencionado, la acción sigue presentando un comportamiento bajista el cual se ha intensificado en las anteriores jornadas. De no respetar su actual soporte (2.330) el próximo nivel que visitaría se encontraría en los El RSI sale de su zona compradora y se acerca a lo niveles de venta, situación respaldada por el comportamiento decreciente observado en el MACD Fuente: Bloomberg, GSC

25 25 Cemargos - Venta Retroceso que se ubico sobre su media móvil de 20p y en donde encontró algo de soporte. Sin embargo el fuerte movimiento alcista se ha visto opacado por el comportamiento de las ultimas jornadas y sus osciladores señalan un posible cambio de tendencia de la zona compradora Fuente: Bloomberg, GSC

26 26 WTI Fuerte corrección en el precio del WTI la cual ha alcanzado niveles de los 77 usd. Parece darse una divergencia del MACD lo cual podría dar señales de un repunte el precio de la cotización. Su próximo soporte se encontraría en los 76 usd mientras que la siguiente resistencia se daría en 82 usd.

27 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Renta Fija V. Mercado Cambiario VI. Anexos

28 28 TES 24 Los TES24 rompen nivel sicológico del 7%, marcando nuevos máximos históricos. A pesar que esta referencia ha tenido dificulta para alejarse del 7%, parecen haber ganado espacio para extender su movimiento bajistas. Resistencias: 6.985%/7.010%/7.024%. Diario Semanal

29 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Renta Fija V. Mercado Cambiario VI. Anexos

30 30 Dólar EL USD COP rompe la zona de congestión planteada alrededor de los COP 1.796, lo que le daría espacio para buscar los COP 1.810, con un objetivo más amplio alrededor de los COP Diario Semanal

31 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Renta Fija V. Mercado Cambiario VI. Anexos

32 32 Resumen Accionario Company Bloomberg Ticker Mkt Cap COP$ MM Value Traded AVG(3M) COP$ MM Price COP$ 1M 6M YTD 1Y Pacific Rubiales Energy Corp PREC 10, , Ecopetrol SA ECOPETL 199, , BanColombia SA PFBCOLO 22, , Fabricato SA FABRI Grupo de Inversiones Suramericana SA GRUPOSUR 17, , Cementos Argos SA CEMARGOS 7, , Almacenes Exito SA EXITO 12, , BanColombia SA BCOLO 22, , Banco Davivienda SA PFDAVVND 9, , Grupo Nutresa SA NUTRESA 9, , Inversiones Argos SA INVARGOS 12, , Canacol Energy Ltd CNEC Corp Financiera Colombiana SA CORFICOL 5, , Grupo Aval Acciones y Valores PFAVAL 21, , Interconexion Electrica SA ESP ISA 12, , Isagen SA ESP ISAGEN 6, , Grupo Aval Acciones y Valores AVAL 21, , Avianca Taca Holding SA PFAVTA 3, , Tableros y Maderas de Caldas SA TABLEMA Petrominerales Ltd. PMGC , Empresa de Telecomunicaciones de Bogota ETB 1, Grupo Odinsa SA ODINSA 1, , Bolsa de Valores de Colombia BVC Cia Colombiana de Inversiones SA COLINV 2, , Empresa de Energia de Bogota SA EEB 9, Banco de Bogota SA BOGOTA 14, , Interbolsa SA/Colombia INTBOL , Enka de Colombia SA ENKA Constructora Conconcreto SA CONCONC , Sociedad de Inversiones en Energia SA SIE 1, , Mineros SA MINEROS 1, , Biomax Biocombustibles SA BIOMAX , Helm Bank SA PFBHELMB 1, Coltejer SA COLTEJ , Valorem S.A. VALOREM IGBC IGBC 13,

33 33 GLOBAL SECURITIES S.A. COMISIONISTA DE BOLSA BALANCE GENERAL A JUNIO 2010 Investigaciones Económicas GSC Valores en miles de pesos 30 jun jun 11 A C T I V O Daniel Escobar Jefe Investigaciones Económicas Renta Fija Tel: Ext. 438 daniel.escobar@globalcdb.com P A S I V O DISPONIBLE OBLIGACIONES FINANCIERAS CUENTAS POR PAGAR INVERSIONES IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS OBLIGACIONES LABORALES DEUDORES PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES Cristian Duarte Profesional de Investigaciones Económicas Tel: cristian.duarte@globalcdb.com inveconomicas@globalcdb.com - OTROS PASIVO - CONTRATO DE COMISION T O T A L P A S I V O PROPIEDADES Y EQUIPO Carolina Ramirez Jefe Investigaciones Económicas Renta Variable Tel: Ext. 407 carolina.ramirez@globalcdb.com Catalina Posada Jaramillo Analista de Acciones Tel: Ext. 493 diana.jaramillo@globalcdb.com DIFERIDOS P A T R I M O N I O - - CAPITAL Y RESERVAS DISCLAIMER Diana Mosquera Analista Junior de Acciones Tel: Ext. 439 diana.mosquera@globalcdb.com OTROS ACTIVOS RESULTADOS DEL EJERCICIO T O T A L D E L A C T I V O T O T A L P A S I V O Y P A T R I M O N I O Global Securities S.A. Miembro de la Bolsa de Valores de Colombia Tel Bogotá: (57) Tel Corabastos: (57) Tel Medellín: (54) Tel Cali: (57) RESULTADOS DE EJERC. ANTERIORES ( ) Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado VALORIZACIONES como oferta (Anexo) de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos T O T A L P A T R I M O N I O (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información esta sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista. Web: