COMITÉ SEMANAL. Abril 23 de Estrictamente Confidencial 2012 GSC

Transcripción

1 COMITÉ SEMANAL Abril 23 de 2012

2 2 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Renta Fija V. Mercado Cambiario VI. Anexos

3 3 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Renta Fija V. Mercado Cambiario VI. Anexos

4 4 Durante la semana las tensiones sobre las economías de la Zona Euro con problemas fiscales continuaban incrementándose, aversión al riesgo que en una buena proporción era captada por los Tesoros estadounidenses y los Bonos alemanes, donde el título a 10 años emitidos por la mayor economía europea, tocaron nuevos mínimos históricos. MONEDAS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO EURO YEN LATAM MEXICO REAL COLOMBIA PERU CHILE ACCIONES (USD) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO SP UE ME EUROPA ME ASIA LATAM MEXICO BRASIL COLOMBIA PERU CHILE Fuente: GSC COMMODITIES SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO GENERAL ALIMENTOS WTI BRENT ORO BONOS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO Tr 10 AÑOS BUND 10 AÑOS BRASIL 55/ YANKEE 61/ TES ACCIONES (Local) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO MEXICO BRASIL COLOMBIA PERU CHILE

5 5 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Renta Fija V. Mercado Cambiario VI. Anexos

6 Calendario - Noticias de la Semana 6 La semana pasada En los Estados Unidos, los datos del sector inmobiliario eran los que captaban las miradas de los analistas. El martes el Departamento de Comercio anuncio que en el mes de marzo la construcción de nuevas viviendas alcanzó las 654K unidades, un descenso de -5,7% frente al dato previo y cerca de 50K unidades por debajo de la expectativa de los analistas. Un aumento en la confianza entre los constructores auguraba un buen desempeño para este indicador, sin embargo el dato oficial sorprendió hasta al más pesimista de los analistas. Para la publicación de las ventas de vivienda usada para el mismo mes de 2012, existían algunas dudas sobre el resultado efectivo para este indicador, después del débil dato de construcción de nuevas viviendas. La Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios, anuncio que las ventas retrocedieron un 2,6%, hasta los 4,6 millones de viviendas usadas., levemente por debajo a lo esperado por los analistas. Las noticias alentadoras para el mercado inmobiliario estadounidense, fue un fuerte incrementó en los permisos de construcción, los cuales llegaron 747K, el mayor nivel desde septiembre de 2008 y que ayudó a compensar el desazón que dejaron en el mercado los primeros datos mencionados. El gobierno italiano anunció que espera que su economía se contraiga un -1,2% en el presente año, descenso muy superior al -0,4% pronosticado hace un par de meses y que solo hasta 2013 se volverá a la senda de crecimiento. Esta revisión pone en duda el cumplimiento de la meta de eliminar el déficit fiscal para el 2013 y anuncian que dadas estas condiciones la relación Deuda Publica/PIB pasará del 120,3% en 2012, aun 110,8% para el 2015.

7 Calendario - Noticias de la Semana 7 La semana pasada La atención en el Viejo Continente, estaba puesta sobre el desempeño de la subasta italiana, española, francesa y alemana. En conjunto las colocaciones gozaron de una importante demanda, cumpliendo a casi a cabalidad con las metas de emisión. Sin embargo para los países con problemas fiscales, las tasas de corte mostraron fuertes incrementos e respecto a las subastas previas. Los Bonos españoles a 10 años, continúan reflejando la incertidumbre que existe entre los inversionistas sobre la capacidad de la economía española, para reducir su déficit fiscal en los próximos años, lo cual ha llevado a esta referencia a negociarse cerca del 6,00%. Para el caso alemán, las apreciaciones a lo largo de la curva de rendimientos han sido generalizadas, debido al rotulo de Activo Refugio dentro del continente europea. Los mercados de deuda soberana europea, sufrían de algunas alteraciones en la mitad de la semana, ante algunos rumores sobre una posible rebaja en calificación crediticia de la economía francesa; especulaciones que serian desmentidas posteriormente por fuentes oficiales. Un repunte en el clima de negocios que perciben los empresarios alemanes, fue uno de los principales Drivers en el cierre de semana. A pesar que el incremento es el sexto consecutivo, para esta ocasión los analistas esperaban un leve descenso, ante las tensiones que se reactivaron en Europa en la última semana. La medición llevada a cabo por el Instituto IFO, que encuesta cerca de compañías, llegó a 109,9, niveles que no se veían desde mediados de 2011.

8 feb-10 abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 feb-10 abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 Crecimiento % Crecimiento % Calendario - Noticias de la Semana 8 La semana pasada En el mercado local, el DANE tenía programada la publicación de los Datos de Comercio y Producción Industrial para el mes de febrero del presente año. En relación al mismo mes de 2011, la producción industrial creció un 4,5%, sin embargo el dato del mes de enero fue revisado a las baja, desde un 2,4% hasta un 1,9%. Para el caso de las ventas minoristas (Comercio), anotaron su mayor avance mensual de los últimos 7 meses, creciendo un 9,4%, por encima de nuestra estimación de 7,2%, que era la más optimista del mercado. Producción Industrial (Febrero 2012) Comercio (Febrero 2012) 12 Producción Industrial Promedio Movil Ventas Minoristas Promedio Movil

9 Calendario Económico 9 Lunes 23 Martes 24 Miércoles 25 Jueves 26 Viernes 27 PMI (HBSC) China: El sector manufacturero chino se contraería a un ritmo menor en el mes de abril. (49,1/ Previo: 48.3). PMI Euro-Zona: El sector manufacturero de la Zona Euro, se contrajo a su mayor ritmo desde julio de PMI Alemania: el Sector manufacturero alemán cayó a su menor mayor nivel de los últimos 3 años. Holanda: La no aprobación de un paquete de medidas fiscales, causo la dimisión del actual gobierno. EE.UU. Confianza Consumidor: para este indicador, calculado por the Conference Board, el mercado estima un leve retroceso. EE.UU. Ventas de Nuevas Vivienda: habrían subido cerca de 5K, respecto al dato previo de 313K, el más bajo de los últimos 6 meses. Sin embargo los débiles dato s para el sector inmobiliario en la semana previa, podrían generar sorpresas negativas. EE.UU. Ordenes de Bienes Durables: el mercado estima un descenso de - 1,7% en el mes de marzo., frente a un dato previo de +2,4%. Las tensiones que se reactivaron en Europa, podrían haber afectado este indicador. EE.UU. Reunión FED: es uno de los datos más relevantes en la semana. Se espera que se recalque el ritmo de recuperación de la economía, no obstante el mercado sería muy sensible ante comentarios del sector inmobiliario o del mercado laboral. La deuda de prensa de Ben Bernake está programada para la 1p.m. EE.UU. Ventas Pendientes de Vivienda: En marzo habrían crecido un +1%, no obstante los últimos datos poco alentadores del sector inmobiliario, presionarían este indicador.. Japón: Reunión del BOJ, donde el mercado esta pendiente de posible nuevas medidas que impulsen la economía y directa/ el Yen. EE.UU. PIB 2012-Q1: Este sin duda es el dato mas importante de la semana. Los analistas estiman un crecimiento del 2,5% para la mayor economía mundial, donde el consumo personal habría crecido un +2,3%, frente al ultimo trimestre de 2011 de 3%.

10 Calendario Económico 10 Relación Permisos de Construcción VS Crecimiento Real QoQ MA(2) Fuente: Deutsche Bank

11 11 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Renta Fija V. Mercado Cambiario VI. Anexos

12 12 Eventos Relevantes Acciones Locales Fechas Ex-Dividendo: Toma de utilidades en Ecopetrol y anticipación ante el pago de BVC e Isagén BVC CEMARGOS 6.7% 6.4% Invargos: Repunte técnico de Cemargos y Celsia durante la semana Helm Bank: Apertura de cuarto de datos Isagén: posible recomposición en el MSCI favorecería la demanda por la especie ISAGEN INVARGOS CNEC MINEROS -2.1% -2.6% 6.2% 5.8% PFCORCOL ECOPETL -5.6% -5.7% Fuente: Bloomberg, GSC

13 13 Informe Preliminar Recomposición Índice MSCI SAIR Recomposición semestral del MSCI (Morgan Stanley Capital International) el 15 de Mayo Cambio efectivo el 31 de Mayo después del cierre de mercado ISAGEN: Potencial adición con probabilidad media Peso: +0,029% con flujo de compra USD 52,5 millones Potencial flujo en No. de acciones: 40,9 millones, equivalente al 1,5% del circulante y al 3,54% del flotante (Quitando la participación de la Nación) Cover Ratio (Días para completar el ajuste): 53 Promedio negociado últimos 30 días: USD 3 millones INVERARGOS: Potencial eliminación con probabilidad media Peso: -0,076% con un flujo de venta de USD 138,7 millones Potencial flujo en No. de acciones: 14,5 millones, equivalente al 2,5% del circulante y al 5,00% del flotante (Quitando la participación del GEA) Cover Ratio (Días para completar el ajuste): 75 Promedio negociado últimos 30 días: USD 1,8 millones Fuente: Bloomberg, GSC

14 14 Estudio de Caso: Inclusión Grupo Aval Nov Fuente: Bloomberg, GSC

15 15 Estudio de Caso: Aumento Participación Ecopetrol-Feb Fuente: Bloomberg, GSC

16 16 Estudio de Caso: Expectativas Isagén Un incremento de 7% con respecto al cierre de hoy (23/04/12) llevaría al precio a Fuente: Bloomberg, GSC

17 17 Nutresa-Compra Monitorear comportamiento con respecto a promedios móviles cerca a De superarlo podría impulsar el precio hacia

18 18 Cemargos: Venta Señal de sobreventa en RSI y nivel de Fibonacci sugiere toma de utilidades al rally presentado la semana pasada. Nuevo nivel de entrada cerca de de acuerdo al comportamiento del mercado

19 19 Éxito-Venta Agotamiento de la tendencia alcista, indica negociación lateral en las próximas jornadas. Resultados extraordinarios podrían impulsar el precio, pero no consideramos que sea significativo

20 20 SPX El índice rompe a la baja nivel de con fuerza y por debajo promedio móvil de 20D. Señal de sobrecompra es cada vez menos fuerte, parecería señal bajista que llevaría al índice a retroceder hacia 1.350

21 21 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Renta Fija V. Mercado Cambiario VI. Anexos

22 22 TES 24 Los soportes para las cotizaciones de los TES 24 son los 7.060%, con congestiones alrededor de los 7.090%. La siguiente resistencia esta en el GAP de la semana previa, 7,160%. Diario Semanal

23 23 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Renta Fija V. Mercado Cambiario VI. Anexos

24 24 Dólar La cotización del Dólar dependerá de las conclusiones que deje la reunión de la FED. Técnicamente tenemos soportes en los COP y resistencia en los COP COP f(brent & CDS) = 1780). Diario Semanal

25 25 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Renta Fija V. Mercado Cambiario VI. Anexos

26 Mayo Abril 26 Calendario Resultados 1T2012 Lunes Martes Miércoles Jueves Viernes Éxito - C Cemargos-C Inverargos - E Fabricato - E Grupo Sura - C Celsia - E Tablemac - E Helm Bank-E Enka-E Bogotá-E Corficolombiana-E ISA-C Nutresa - C Davivienda-E Ecopetrol-E Isagen-E EEB-E Petrominerales-E ETB - E Avianca-Taca-E Canacol-E Bancolombia-C Pacific Rubiales-E NOTAS: C: Confirmado, E: Estimado, P: Publicado. Fuente: Bloomberg y Emisores

27 27 Fechas Ex-Dividendo Emisor Precio 20/04/12 Div. Propuesto / Aprobado Rentabilidad Div Periodicidad 2012 Fechas Ex Dividendo Fecha Pago Dividendo 2012 Grupo Aval* $ $ 21,60 3,35% Mensual, 6 cuotas Actual: $3,60 25/04/12 02/05/12 Avianca-Taca $ $ 50 1,28% Anual 1 cuota 23/04/12 27/04/12 B. Bogotá* $ $ 906 3,42% Mensual 6 cuotas de $151 25/04/12 02/05/12 BVC $ 35,20 $ 1,52 4,32% Dos Pagos 1,06 Ordinario y 0,46 Extraordinario 24/04/12 05/06/12 Ordinario: 30/04/12 Extraordinario: 29/06/12 Corficolombiana* $ $ 579 8,57% Mensual por 6 cuotas de $96,50 25/04/12 02/05/12 Interbolsa $ $96 en acciones 4,05% Anual 1 cuota 24/04/12 30/04/12 Isagén $ $ 77 3,21% Anual 1 cuota $ 66 Ordinario + $ 11 Extraordinario 23/04/12 27/04/12 B. Occidente* $ $ 666 4,38% Mensual 6 cuotas de $111 25/04/12 02/05/12 B. Popular* $ 520 $ 11,64 4,34% Mensual 6 cuotas de $1,88 25/04/12 02/05/12

28 28 Resumen Accionario Compañía Monto Negociado Precio AVG(3M) COP$ MM COP$ 1M 6M YTD 1Y Almacenes Exito SA , Avianca Taca Holding SA , #N/A N/A Banco Davivienda SA , Banco de Bogota SA , BanColombia SA , BanColombia SA , Biomax Biocombustibles SA , Bolsa de Valores de Colombia Canacol Energy Ltd , Cementos Argos SA , Cia Colombiana de Inversiones SA , Constructora Conconcreto SA , Corp Financiera Colombiana SA , Ecopetrol SA , Empresa de Energia de Bogota SA Empresa de Telecomunicaciones de Bogot Enka de Colombia SA Fabricato SA Grupo Aval Acciones y Valores , #N/A N/A Grupo Aval Acciones y Valores , Grupo de Inversiones Suramericana SA , Grupo Nutresa SA , Grupo Odinsa SA , Helm Bank SA Interbolsa SA/Colombia , Interconexion Electrica SA ESP , Inversiones Argos SA , Isagen SA ESP , Mineros SA , Pacific Rubiales Energy Corp , Petrominerales Ltd , #N/A N/A Sociedad de Inversiones en Energia SA , Tableros y Maderas de Caldas SA Valorem S.A IGBC 14,

29 29 GLOBAL SECURITIES S.A. COMISIONISTA DE BOLSA BALANCE GENERAL A JUNIO 2010 Investigaciones Económicas GSC Valores en miles de pesos 30 jun jun 11 A C T I V O Daniel Escobar Jefe Investigaciones Económicas Renta Fija Tel: Ext. 438 daniel.escobar@globalcdb.com P A S I V O DISPONIBLE OBLIGACIONES FINANCIERAS CUENTAS POR PAGAR INVERSIONES IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS OBLIGACIONES LABORALES DEUDORES PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES Cristian Duarte Profesional de Investigaciones Económicas Tel: cristian.duarte@globalcdb.com inveconomicas@globalcdb.com - OTROS PASIVO - CONTRATO DE COMISION T O T A L P A S I V O PROPIEDADES Y EQUIPO Carolina Ramirez Jefe Investigaciones Económicas Renta Variable Tel: Ext. 407 carolina.ramirez@globalcdb.com Catalina Posada Jaramillo Analista de Acciones Tel: Ext. 493 diana.jaramillo@globalcdb.com DIFERIDOS P A T R I M O N I O - - CAPITAL Y RESERVAS DISCLAIMER OTROS ACTIVOS RESULTADOS DEL EJERCICIO T O T A L D E L A C T I V O T O T A L P A S I V O Y P A T R I M O N I O Global Securities S.A. Miembro de la Bolsa de Valores de Colombia Tel Bogotá: (57) Tel Corabastos: (57) Tel Medellín: (54) Tel Cali: (57) RESULTADOS DE EJERC. ANTERIORES ( ) Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado VALORIZACIONES como oferta (Anexo) de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos T O T A L P A T R I M O N I O (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información esta sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista. Web: