Situación Macro-Financiera de Colombia Sergio Clavijo Director de ANIF Febrero 19 de 2014
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- Samuel Peralta Miguélez
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1 Situación Macro-Financiera de Colombia Sergio Clavijo Director de ANIF Febrero 19 de
2 Crecimiento en Estados Unidos ( , Variación Real Anual %) 4,0 Proyección 3,0 2,0 1,0 2,5 (2,4) 1,9 (2,2) 2,8 2,5 1,3 2,0 1,6 2,7 3,1 2,8 2,8 2,9 2,9 2,9 2,9 2,0 3,1 1,3 1,5 2,2 2,2 2,4 2,3 0,0-0,3 (-0,3) - 1,0-2,0-3,0-4,0-2,8 IV III II I IV III II I IV III I Antes 2013: 1.8 Antes 2014: 2.3 (-3,1) Ahora 2013: 1.9 Ahora 2014: 2.9 Ahora 2015: 2.9 II Fuente: Cálculos Anif con base en Departamento de Comercio de Estados Unidos- FMI y JPMorgan 2
3 Crecimiento Económico en Zona Euro (%) 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0-1,0 3,7 1,9 1,5 1,5-0,1 1,9 0,4 0,3-0,4 Proyecciones 2,9 3,1 1,7 2,2 1,7 1,0 1,6 1,3 1,0 1,3 0,8 0,6 UK Alemania Zona Euro Italia Francia España -2,0-3,0-4,0-2,5-3,7-4,3-1,2-1,9-5,0-6,0-4,7-5, Fuente: IMF, OECD y JPMorgan 3
4 14,0 Inflación y desempleo: Estados Unidos y Zona Euro (%) Crisis Poscrisis Recuperación? ,0 10,0 8,0 6,0 4,0 2,0 0,0 8,3 7,4 11,9 12,0 12,1 12,2 12,0 Zona Euro 10,0 10,0 10,7 9,9 8,5 9,3 7,8 7,6 7,6 7,2 7,3 5,0 4,1 2,8 2,2 2,7 2,2 3,0 1,6 3,0 0,9 1,8 1,4 0,0 1,7 1,6 1,5 1,8 6,7 6,6 EEUU 1,2 1,2 1,5 EEUU 1,1 Zona Euro 0,7 0,8 0,7 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Fuente: Eurostat y BLS. Desempleo Inflación 4
5 Índice renta variable: Emergentes vs. G7 (dic 2007=100, febrero 14 de 2014) % 12% G7 26% - 0,9% Año corrido % 24% 10% - 6% - 20% 15% - 5% - 4,5% Año corrido Emergentes % - 54% Fuente: cálculos Anif con base en Morgan Stanley. 5
6 Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Tercer trimestre de 2013 (%) Ponderaciones (%) Estab. Financieros y ss. Empres. Fuente: Dane PIB Construcción Agropecuario Minería Servicios sociales Comercio y turismo Elect., gas y agua Transporte y Telecom. Industria -0,1-1,0-1,0 0,7 4,0 5,1 2,8 7,3 3,5 3,5 3,2 3,7 3,4 2,9 3,1 1,9 5,0 4,9 4,1 6,1 4,7 5,7 4,3 6,6 4, Antes (proyección tres meses atrás) 21,
7 Crecimiento anual del PIB por sectores (oferta) Enero-septiembre de 2013 (%) Ponderaciones (%) Fuente: Dane PIB Construcción Agropecuario Servicios sociales Estab. Financieros y ss. Empres. Elect., gas y agua Minería Comercio y turismo Transporte y Telecom. -1,2 Industria 0,1 2,8 2,7 3,9 4,5 4,8 4,6 4,2 5,4 4,1 3,7 3,9 3,8 4,3 4,5 6,1 6,6 7,4 10,
8 Crecimiento PIB vs. Pronóstico ALI (%) Crecimiento PIB corregido 3,7 3,6 3,8 3,3 5,2 5,1 5,6 5,5 6,5 6,4 8,0 6,5 6,6 5,9 4,9 4,8 2,8 2010: 4,0 2011: 6,6 2012: 4,2 2,9 3,3 2,7 2,6 4,2 3,9 5,1 Antes 2013: 3,8 Ahora 2013: 4,2 Pronóstico ALI 4,3 3,8 5,2 5,45 4,95 Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Mar Jun Sep Dic Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 8
9 Crecimiento del PIB por oferta Observado 2012 vs. proyectado 2013 Ponderaciones (%) PIB Construcción Agropecuario Servicios sociales Estab. Financieros y ss. Empres. Comercio y turismo Electricidad, gas y agua Minería Transporte y Telecom. -0,9 Industria -0,2-0,5 3,8 4,2 4,2 5,6 6,3 6,4 2,6 5,0 4,9 4,4 5,2 3,9 4,2 4,1 4,2 3,8 3,5 4,2 6,0 3,3 4,1 9,0 Antes ,9 Fuente: cálculos Anif con base en Dane -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 9
10 Crecimiento del PIB por demanda Observado 2012 vs. proyectado 2013 Ponderaciones (%) PIB 3,8 4,2 4, Demanda Interna DEMANDA INTERNA Gobierno Form. bruta de capital Hogares 3,5 3,8 4,4 5,4 5,0 5,1 4,8 4,7 5,4 7,3 Antes Sector externo Importaciones totales Exportaciones totales Sector externo 5,5 2,6 9,1 2,8 4,5 5, Fuente: cálculos Anif con base en Dane 10
11 Crecimiento del PIB por oferta Proyectado 2013 vs Ponderaciones (%) 7 PIB Construcción 4,5 4,8 4,2 8,3 9, , Minería Estab. Financieros y ss. Empres. Comercio y turismo Transporte y Telecom. Servicios sociales 3,8 4,2 4,8 4,3 4,4 4,6 4,2 4,6 3,3 4,0 5,0 6,5 Antes Agropecuario Electricidad, gas y agua Industria -0,2 3,8 3,3 4,2 2,9 6,4 Fuente: cálculos Anif con base en Dane -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 11
12 Evolución Tasa de Desempleo Total Nacional (diciembre de 2013) Últimos 12 meses Promedio Variación % Tasa de largo plazo 9.8% 9.6% 111pb 8.4% 7 enero febrero marzo abril mayo junio Variación anual a diciembre: -111 pb julio agosto septiembre octubre noviembre diciembre Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 12
13 Evolución Cotizantes Activos a Pensiones (% de la PEA, diciembre de 2013) pb Últimos 12 meses Promedio Variación % enero febrero marzo abril mayo Variación anual a diciembre: 91pb junio julio agosto septiembre octubre noviembre diciembre Fuente: cálculos Anif con base en Dane y Superfinanciera. 13
14 Evolución de la cartera bruta + leasing (variación % anual, diciembre de 2013) 17.4% Microcrédito 15.5% Hipotecaria 12.7% Total 12.3% Comercial 11.9% Consumo Fuente: Superfinanciera y Titularizadora Colombiana. 14
15 Crecimiento sostenible de largo plazo: Chile, Perú, Brasil y Colombia (%) Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan Proyección Crec. Potencial Perú 6.0% Col. 4.5% Chile 5.0% Latam 3.5% Brasil 3.2% 15
16 Crecimiento sostenible de largo plazo: Argentina, Ecuador, Venezuela y Colombia (%) Proyección ,0 Crec. Potencial 4.5 Colombia 4.5% 4.0 Ecuador 4.0% 3.0 Latam 3.5% 2.5 Venezuela 2.5% 1.9 Argentina 3.0% Fuente: Cálculos Anif y JPMorgan 16
17 Evolución de la TRM y promedios anuales Promedio 2008 $1.968 Promedio 2009 $ Promedio 2010 $1.900 $2027 Promedio 2011 $1.847 Promedio 2012 $1.798 Promedio 2013 $1.869 $ ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 Fuente: Banco de la República 17
18 Evolución de la TRM y promedios anuales % Anual 13.4% 4.0% Promedio 5.8% % -11.7% -2.8% -2.7% ene-08 abr-08 jul-08 oct-08 ene-09 abr-09 jul-09 oct-09 ene-10 abr-10 jul-10 oct-10 ene-11 abr-11 jul-11 oct-11 ene-12 abr-12 jul-12 oct-12 ene-13 abr-13 jul-13 oct-13 ene-14 Fuente: Banco de la República 18
19 Índice de tasa de cambio real (Comercio global a enero de 2014) Controles Renta Fija Renta Variable Endeudamiento Controles Endeudamiento IPP 105, IPC 80,6 70 dic-04 mar-05 jun-05 sep-05 dic-05 mar-06 jun-06 sep-06 dic-06 mar-07 jun-07 sep-07 dic-07 mar-08 jun-08 sep-08 dic-08 mar-09 jun-09 sep-09 dic-09 mar-10 jun-10 sep-10 dic-10 mar-11 jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12 sep-12 dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 Fuente: Banco de la República. 19
20 Exportaciones colombianas (variación anual, ac.12 meses a diciembre de 2013) mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic Tradicionales -2.2 Año corrido -2.2 TOTAL -4.9 No tradicionales Fuente: DANE. Cifras Preliminares 20
21 Exportaciones Tradicionales y No Tradicionales (acum. en 12 meses a diciembre de 2013; US$ millones) 70,000 60,000 US$ Total 50,000 40,000 30,000 Tradicionales US$ (71%) Commodities US$ (76%) 20,000 10,000 0 US$ US$ (49%) US$1.269 (6%) US$9.556 (45%) Fuente: Dane y cálculos Anif Oro, Esmeraldas - mineras. US$3.156 (5%) No Tradicionales US$ (24%) No Commodities US$ (24%) 21
22 Millones de US$ Exportaciones a Venezuela (acumulado en 12 meses a diciembre de 2013) Variación % anual 7, % 6, % 80% 5,000 4, m m m m 60% 40% 20% 3,000 2,000 US$2.256m 0% -11,7% -20% 1,000-40% -60% 0 jun-07 ago-07 oct-07 dic-07 feb-08 abr-08 jun-08 ago-08 oct-08 dic-08 feb-09 abr-09 jun-09 ago-09 oct-09 dic-09 feb-10 abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 Fuente: Dane y cálculos Anif -80% 22
23 Millones de US$ Exportaciones a EE.UU. (acumulado en 12 meses a diciembre de 2013) Variación % anual 25, m m m m 60% 20,000 US$18.459m 50% 40% 15,000 10,000 30% 20% 10% 5,000 0 jun-07 ago-07 oct-07 dic-07 feb-08 abr-08 jun-08 ago-08 oct-08 dic-08 feb-09 abr-09 jun-09 ago-09 oct-09 dic-09 feb-10 abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 0% -10% -15.5% -20% Fuente: Dane y cálculos Anif 23
24 Exportaciones a la Unión Europea (acumulado en 12 meses a diciembre de 2013) Millones de US$ 12,000 10, m 5.019m 8.868m 9.051m Variación % anual 100% 80% US$9.230m 8,000 60% 6,000 40% 4,000 20% 2, % 0% 0 jun-07 ago-07 oct-07 dic-07 feb-08 abr-08 jun-08 ago-08 oct-08 dic-08 feb-09 abr-09 jun-09 ago-09 oct-09 dic-09 feb-10 abr-10 jun-10 ago-10 oct-10 dic-10 feb-11 abr-11 jun-11 ago-11 oct-11 dic-11 feb-12 abr-12 jun-12 ago-12 oct-12 dic-12 feb-13 abr-13 jun-13 ago-13 oct-13 dic-13 Fuente: Dane y cálculos Anif -20% 24
25 3.0% Cuenta Corriente y Balanza comercial (anual,% del PIB) Proyección 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% Balanza Comercial 0.3% 0.6% - 1.4% - 1.1% - 0.8% 1.2% 1.1% - 1.3% Cuenta Corriente 0.2% - 1.9% - 0.3% 0.4% 1.1% 0.8% 1.8% 1.3% 0.6% 0.6% 0.3% - 2.2% - 2.8% - 2.9% - 3.1% - 3.0% - 3.3% - 3.4% - 3.5% - 3.7% -5.0%
26 Precio del petróleo (promedio mes a febrero de 2014, US$ por barril) Cesta Col. atada al WTI Cesta Col. atada al Brent Brent 98 Cesta * Col 97 WTI dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar Promedio Fuente: Nymex. Ecopetrol y cálculos Anif
27 Evolución de la actividad exploratoria (número de pozos explorados, ) Proyección Meta Fuente: cálculos Anif con base en ANH. 27
28 Producción total de hidrocarburos en Colombia (miles de bepd, ) Proyección Meta ene 244 Meta 205 ene Meta ene Gas Petróleo Fuente: cálculos Anif con base en ANH. 28
29 7,5 Colombia: reservas petroleras en años Venezuela: 273 años 7,0 6,5 6,5 6,9 6,0 5,7 5,7 5,9 5,5 5,3 5,0 4,5 4,7 4,5 4,3 4,2 4,4 4,8 4,0 3,9 3, Fuente: cálculos Anif con base en ANH 29
30 Metas de inflación (Enero de 2014) Proyección 5.5% 5.0% 4.5% Total Sin alimentos 2.5% 2.1% 4.0% 3.0% 2.0% Fuente: cálculos Anif con base en Dane. 30
31 DTF y Repos a 1 día (Tasas nominales a febrero 17 de 2014, %) Fuente: Banco de la República 31 6,0 5,5 4,98 5,27 Proyección 5,0 4,5 4,0 3,5 3,5 4,75 4,25 DTF 4,04 3,96 4,7 4,5 4,0% 3,0 3,0 Repo 3,25 2,5 2,0% 2,0 dic-10 jun-11 dic-11 jun-12 dic-12 jun-13 dic-13 jun-14 dic-14
32 Evolución del COLCAP (Variaciones % anuales a febrero 14 de 2014) mar -14% jun sep 61% dic mar jun sep 31% dic mar jun sep -10% dic mar jun sep 13% dic mar jun sep -12% dic feb Año corrido -4.9% Anual -18.5% 2014 Fuente: BVC y Cálculos Anif 32
33 Evolución del Colcap (a febrero 14 de 2014) mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic mar jun sep dic feb Fuente: BVC y Cálculos Anif 33
34 Posibles trayectorias del Colcap en ene-08 may-08 sep-08 ene-09 may-09 sep-09 ene-10 may-10 sep-10 ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene dic-13 may-13 sep-13 Proyección ene-14 may-14 sep-14 Colcap (Δ % anual) Reversión a la media RPG (años) Utilidades en 2014 (Δ% anual) (10%) 3 7% (7%) 3 4.5% (2%) 6 1% Fuente: Cálculos Anif con base en BVC. 34
35 Evolución de los TES (Benchmark) (a febrero 14 de 2014) 14% 12% 10% 8% 6% Credit Crunch (jul-08) 7.0% 5,7% 7.1% 7.1% 4% 4.8% Fuente: Banco de la República y cálculos Anif 35
36 Curva de rentabilidad de los TES-tasa fija Feb pbs pbs 4 Feb meses 3 años 4 años 6 años 8 años 10 años Fuente: SEN y Cálculos Anif 36
37 0,5 Situación Fiscal Déficit (% del PIB) 0,3 0,0-0,1 Proyección -0,5-1,0-0,7-0,6 Consolidado -1,4-1,3-1,2-1,5-2,0-2,5-3,0 Gobierno Central -2,3-2,7-2,7-2,0-2,8 Anif -1,5-1,6-2,3-2,4-2,3-2,2-2,5-2,6-3,5-3,4-3,3-4,0-4,5-4,1-3, * Cifras proyectadas con base en Marco Fiscal de Mediano Plazo 2013 Fuente: CONFIS- Ministerio de Hacienda y Crédito Público y Banco de la República 37
38 Desafíos del
39 Evaluación de la Reforma Tributaria (Ley 1607 de 2012) Fuente: elaboración Anif con base en Ley 1607 de
40 20 Ingresos tributarios del SPC (% del PIB) Proyección ,5 2,3 16,2 16,2 16,1 2,1 15,9 15,2 2,8 18,4 18,4 18,1 17,9 17,3 15,2 2,9 18,1 16,4 13,4 13,4 13,6 13,4 12,9 12,4 12, Fuente: cálculos Anif con base en MHCP, DANE y FMI. 18,8 18,7 18,8 Tributación total + 1,1 Seguridad Social 1,7 17,7 Tributación total 17,1 17,0 (Central + territorial) 2,8 14,3 14,2 Tributación territorial Gobierno Central 14,9 (neto) 40
41 Recaudo tributario bruto (DIAN) vs. neto (MHCP) (Variación real; %) 21,0 16,1 16,0 18,9 11,9 10,8 9,8 7,9 9,8 6,8 3,4 3,3 0,8-0,7-0,7-0,6-1,3 Proyección 10,7 Bruto 10,1 Neto 3, Fuente: cálculos Anif con base en MHCP, DANE y FMI. 41
42 Proyección Marco Fiscal de Mediano Plazo: Balance del GC (% del PIB) 2 Proyección 1 0-0,1-0,1 0,1 0,3 Balance primario 1, ,8-2 -2,3-2,4-2,3-2,0-3 -2,8 Balance total Fuente: MFMP
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