La Compañía opera en los grupos I (seguros generales) y II (seguros de vida) de seguros definidos en el Artículo 1 de la R.N.S.R.

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1 NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES 30 DE JUNIO DE 2014 NOTA 1 - NATURALEZA JURIDICA Y CONTEXTO OPERACIONAL Royal & Sun Alliance Seguros (Uruguay) S.A. ( la Compañía ) es una sociedad anónima uruguaya cerrada, con acciones nominativas, la cual desarrolla su actividad en el marco de la Ley de Desmonopolización de Seguros Nro y decretos reglamentarios correspondientes. La actividad principal de la Compañía es la realización de operaciones de seguros, indemnizaciones sobre todos y cualesquiera tipos de riesgos y responsabilidades, presentes o futuros, incluyendo seguros contra incendio, robo y riesgos similares, vehículos automotores y remolcados, responsabilidad civil, caución, transporte y otros. La Compañía opera en los grupos I (seguros generales) y II (seguros de vida) de seguros definidos en el Artículo 1 de la R.N.S.R. La S.S.F. (Superintendencia de Servicios Financieros) del B.C.U. supervisa a las empresas habilitadas y regula el cumplimiento de requerimientos obligatorios en relación con la información, tenencia de valores e inversiones, reservas y patrimonio. NOTA 2 - RESUMEN DE LAS PRINCIPALES POLITICAS CONTABLES Las principales políticas contables aplicadas en la preparación de los presentes estados contables se resumen seguidamente. Las mismas han sido aplicadas, salvo cuando se indica lo contrario, en forma consistente con relación al ejercicio anterior. 2.1 Bases de preparación Los estados contables han sido preparados de acuerdo con las normas contables y los criterios de valuación dictados por la S.S.F. del B.C.U. En la preparación de los presentes estados contables se ha seguido la convención contable del costo histórico, excepto en el caso de inversiones en activos financieros, según se describe a continuación. La preparación de los estados contables requiere que la gerencia haga estimaciones y suposiciones que afectan los montos informados de activos, pasivos, ingresos y gastos. Los resultados reales podrían diferir respecto de estas estimaciones.

2 2.2 Moneda funcional y moneda de presentación de los estados contables Los estados contables de la Compañía se preparan y se presentan en pesos uruguayos, que es a su vez la moneda funcional y la moneda de presentación de los estados contables de la Compañía. Los saldos en pesos uruguayos son corregidos para reflejar en forma integral los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda nacional en base a la evolución del Índice de Precios al Consumo (IPC), y en consecuencia, los estados contables se encuentran reexpresados de acuerdo con las siguientes bases: a) Los activos y pasivos monetarios se presentan a valores históricos, excepto los activos y pasivos en moneda extranjera que se valúan de acuerdo con el criterio indicado en Nota 2.3. b) Los rubros no monetarios se presentan: a valores históricos reexpresados de acuerdo con la evolución del IPC, elaborado por el Instituto Nacional de Estadística, o valor neto de realización, de ambos el menor; las inversiones en activos financieros, de acuerdo a lo establecido en la Nota 2.6. c) Los rubros del estado de resultados se presentan de acuerdo a los siguientes criterios: los rubros del estado de resultados que se asocian con rubros de activo o pasivo, se presentan reexpresados de acuerdo con las mismas bases que los respectivos activos y pasivos. para los restantes rubros, sus respectivos valores históricos se presentan reexpresados de acuerdo con la evolución del IPC. 2.3 Saldos en moneda extranjera Los activos y pasivos en monedas diferentes al peso uruguayo se convierten a moneda nacional al cierre de cada período contable aplicando el tipo de cambio vigente a dicha fecha. Los saldos de activos y pasivos denominados en monedas extranjeras al cierre del período se resumen en la Nota 4. Los resultados por diferencias de cambio se incluyen en el capítulo "Resultados Financieros".

3 2.4 Créditos por seguros y otros créditos Se valúan a su valor nominal más intereses devengados, cuando corresponda, hasta el cierre del período. 2.5 Previsión por incobrables La Compañía constituye previsiones por incobrables de acuerdo con los siguientes criterios: a) 50% de las primas a cobrar vencidas a partir de los 60 días del vencimiento del plazo de una cuota; y b) 100% de las primas a cobrar vencidas cuando el plazo transcurrido excede los 90 días. Si el contrato de seguros está vencido, se previsiona el 100% (cien por ciento) de las primas a cobrar al vencimiento del plazo de cobertura de la póliza de seguros. 2.6 Inversiones en activos financieros Los activos financieros se valúan como sigue: a) Valores emitidos por el Estado Uruguayo. Los Bonos del Tesoro se valúan al precio de mercado. Las Letras de Tesorería se valúan al valor nominal descontado a la tasa de corte de la última licitación para el plazo y moneda que corresponda, por los días corridos que restan hasta la fecha de vencimiento. Las Letras de Regulación Monetaria en unidades indexadas se valúan a precio de mercado, más los intereses devengados a la fecha de valuación. Si no se dispusiera de precio de mercado, se valuarán por la suma de todos los flujos descontados a las tasas de mercado existentes para títulos similares (en términos de plazos, tasas de interés u otros factores). Las Notas del Tesoro en unidades indexadas se valúan a precio de mercado, más los intereses devengados a la fecha de valuación. Si no se dispusiera de precio de mercado, se valuarán por la suma de todos los flujos descontados a las tasas de mercado existentes para títulos similares (en términos de plazos, tasas de interés u otros factores). b) Inversiones en instituciones de intermediación financiera instaladas en el país, autorizadas a captar depósitos. Los Depósitos a Plazo Fijo se valúan al capital depositado más los intereses devengados a la fecha de valuación, según las condiciones pactadas.

4 c) Valores extranjeros Los Depósitos a Plazo Fijo se valúan al capital depositado más los intereses devengados a la fecha de valuación, según las condiciones pactadas. Las Acciones de otras compañías se valúan a su valor patrimonial proporcional (Nota 18). 2.7 Bienes de uso Los Bienes de uso se valúan a su costo de adquisición reexpresado, neto de depreciaciones. El costo de adquisición comprende las erogaciones directamente atribuibles a la adquisición de los bienes. Los costos de mantenimiento y reparaciones se imputan a resultados en el ejercicio en que se incurren. La depreciación sobre los bienes se calcula con base en el método lineal aplicando los siguientes porcentajes: - Inmuebles - Muebles y útiles - Vehículos - Equipos de computación - Otros % y 33 El valor residual de los activos y las vidas útiles se revisan, si fuera necesario, en cada cierre de período. El costo de los Bienes de uso no excede el valor neto de realización estimado de dichos bienes. 2.8 Activos intangibles Corresponden a programas y aplicaciones informáticas en desarrollo y se encuentran valuados a costo histórico reexpresado, neto de amortizaciones. El costo histórico comprende las erogaciones directamente atribuibles a la adquisición de los bienes. La depreciación sobre los intangibles se calcula con base en el método lineal, considerando una vida útil de 3 años.

5 2.9 Reservas Técnicas a. Reserva de Riesgo en Curso La reserva de riesgo en curso se determina como sigue: i) Para la rama Transporte: como el importe de las primas emitidas por seguros directos, neto de reaseguros proporcionales y anulaciones, en el período de un mes o quince días que finaliza en la fecha de cálculo de la reserva, según corresponda a Transporte Marítimo o Transporte Aéreo y Terrestre respectivamente. ii) Para las restantes ramas: se determina póliza por póliza la parte de primas emitidas por seguros directos, netas de reaseguros, correspondiente al riesgo no corrido a la fecha de cierre del período, constituyéndose la reserva por el 70% del monto así calculado. b. Reserva para Siniestros Pendientes La reserva de siniestros pendientes se determina como sigue: i) Para siniestros ocurridos y denunciados: como los montos estimados a pagar en base a un análisis siniestro por siniestro. ii) Para siniestros ocurridos y no denunciados: la reserva es calculada mediante el método de triángulos de siniestros incurridos, el cual infiere patrones de desarrollo de siniestros a partir de la experiencia siniestral de la propia Compañía. El uso de dicho método fue autorizado por la S.S.F. del B.C.U. en nota de fecha 26 de setiembre de Para dicho cálculo, se construyen series de siniestros incurridos, desglosados por rama y año de ocurrencia de los mismos, con los montos de los costos acumulados (incurridos y reservados) de los siniestros incurridos en cada año. Con dichos datos, se calculan coeficientes de desvíos en la siniestralidad comparando los montos acumulados al cierre de cada período. Luego de calculados los coeficientes de desvío en la siniestralidad, los mismos son aplicados a los siniestros incurridos en años anteriores y de esa forma se determina la reserva del año actual. c. Reserva de insuficiencia de cálculo Esta reserva se constituye al cierre de cada ejercicio a partir de la comparación, para cada rama de seguros, del total de siniestros pendientes de liquidación al cierre del ejercicio y los siniestros pagados en el ejercicio con fecha de ocurrencia anterior a ese ejercicio, netos de reaseguros, con las reservas existentes para dichos siniestros al cierre del ejercicio anterior. Para las ramas en las que los importes pagados superan a los reservados en más de un 20%, se aplica dicho exceso al importe de la reserva para siniestros pendientes ocurridos

6 y denunciados, más la reserva de siniestros ocurridos y no denunciados al cierre del ejercicio Impuesto a la renta Siguiendo lo establecido por la SSR en la Comunicación N 06/09, el cargo por impuesto a la renta es reconocido utilizando el método de impuesto diferido basado en las diferencias temporarias entre los valores contables y la valuación de activos y pasivos de acuerdo a normas fiscales. El impuesto a la renta sobre los resultados del ejercicio comprende el impuesto corriente y el impuesto diferido. El impuesto a la renta es reconocido en el estado de resultados, excepto que esté relacionado con partidas reconocidas en el patrimonio, en cuyo caso se reconoce dentro del patrimonio. El impuesto corriente es el impuesto a pagar sobre el monto imponible de ganancia para el ejercicio, utilizando la tasa de impuesto vigente a la fecha de los estados contables y considerando los ajustes por pérdidas fiscales en años anteriores. El impuesto diferido es calculado utilizando el método del pasivo basado en el estado de situación patrimonial, determinado a partir de las diferencias temporarias entre los importes contables de activos y pasivos y los importes utilizados para fines fiscales. El importe de impuesto diferido calculado está basado en la forma esperada de realización o liquidación de los importes contables de activos y pasivos, utilizando la tasa de impuesto vigente a la fecha de los estados contables. Un activo por impuesto diferido es reconocido solamente hasta el importe que es probable que futuras ganancias imponibles estarán disponibles, contra las cuales el activo pueda ser utilizado. Los activos por impuesto diferido son reducidos por el importe que no es probable que los beneficios relacionados con impuestos puedan ser realizados 2.11 Beneficios al personal Las obligaciones generadas por los beneficios al personal, de carácter legal o voluntario, se reconocen en cuentas de pasivo con cargo a pérdidas en el período en que se devengan Previsiones Las previsiones por deudas por reclamos legales u otras acciones de terceros, distintas a las originadas en siniestros, son reconocidas cuando la Compañía tiene una obligación legal o presunta emergente de hechos pasados, resulta probable que deban aplicarse recursos para liquidar la obligación y el monto de la obligación haya sido estimado en forma confiable Capital accionario Se refleja al valor nominal de las acciones emitidas.

7 2.14 Arrendamientos Los arrendamientos en los que el arrendador retiene una porción significativa de los riesgos y beneficios del propietario se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos efectuados por la Compañía bajo arrendamientos operativos son cargados a los resultados en forma lineal durante el período del arrendamiento Concepto de capital y presentación de cuentas del patrimonio El capital a mantener, a efecto de determinar el resultado del ejercicio, ha sido definido como el capital financiero invertido o recibido bajo la forma de aportes de capital. Las cuentas del patrimonio se presentan, en todos los casos, expresadas en moneda de cierre del ejercicio, y la respectiva reexpresión monetaria de cada cuenta se expone en la línea Ajuste por reexpresión incluida en cada capítulo patrimonial Reconocimiento de ingresos y gastos i) Reconocimiento de ingresos por primas y gastos de seguros y reaseguros Los ingresos por primas y los gastos por comisiones de corredores de seguros se reconocen en el momento de la emisión de las pólizas respectivas. Los gastos por primas de reaseguros cedidos se reconocen en el momento de la emisión de las pólizas correspondientes. ii) Reconocimiento de otros ingresos y egresos La Compañía aplica el principio de lo devengado a los efectos de reconocer otros ingresos e imputar otros gastos y costos incurridos. Los resultados financieros generados por inversiones en activos financieros son imputados contra resultado del ejercicio. El Impuesto a los Ingresos de las Compañías de Seguros se contabiliza cuando se devenga, en el momento de la emisión de la póliza respectiva. NOTA 3 - ADMINISTRACION DE RIESGOS FINANCIEROS 3.1 Factores de riesgo financiero Las actividades de la Compañía la exponen a una variedad de riesgos financieros: riesgo de mercado (incluyendo riesgo cambiario y riesgo de precios), riesgo de crédito, riesgo de liquidez, riesgo de tasa de interés sobre los flujos de caja y riesgo de seguros. La administración del riesgo es ejecutada por la Gerencia. El Directorio formula por escrito las políticas generales para administración del riesgo, así como políticas por escrito para áreas específicas tales como riesgo de seguro, de cotización cambiaria,

8 riesgo de tasa de interés, riesgo de crédito y para la inversión de los excedentes de liquidez. (a) (i) Riesgo de mercado Riesgo cambiario La Compañía opera en el mercado local y está expuesta al riesgo de cotización de varias monedas extranjeras, primordialmente con respecto al dólar estadounidense. El riesgo de moneda extranjera surge de transacciones comerciales futuras, y de activos y pasivos en moneda extranjera. Siguiendo lo establecido por su Comité de Inversiones, la Compañía ha procurado reducir su posición activa en moneda extranjera, aumentando las colocaciones en unidades indexadas, reduciendo así los efectos de las variaciones de tipo de cambio sobre los resultados. En Nota 4 a los estados contables se resumen los saldos de activos y pasivos en moneda extranjera al cierre del período. (ii) Riesgo de precios La Compañía tiene exposición al riesgo de cambio de precios en los valores razonables de sus inversiones. La Compañía no tiene concentraciones significativas en estas inversiones, diversifica las mismas de acuerdo con las normas de la S.S.F. y no tiene inversiones significativas en valores que no posean cotización bursátil. (b) Riesgo de crédito La Compañía no tiene concentraciones significativas de riesgo de crédito. Tiene políticas para asegurar que las pólizas se emitan a clientes con un historial de crédito adecuado. Las contrapartidas de las inversiones realizadas son emisores o instituciones financieras con elevada calidad de crédito. (c) Riesgo de liquidez La Compañía tiene como política mantener un nivel suficiente de fondos disponibles e inversiones de acuerdo a los requerimientos de la S.S.F. y de forma tal que permita enfrentar los compromisos y sus necesidades exigibles de fondos a corto, mediano y largo plazo. (d) Riesgo de tasa de interés sobre flujos de caja La Compañía no posee pasivos significativos que generen intereses y su cartera de inversiones genera básicamente intereses a tasas variables y a tasas fijas, en el caso de instrumentos financieros de corto plazo. Por lo tanto, los ingresos y los flujos de caja operativos responden a los cambios en las tasas de interés de mercado. La Compañía no mantiene instrumentos de cobertura de riesgo de tasa de interés. (e) Riesgo de seguros La actividad de la Compañía implica básicamente la cotización, aceptación y manejo de los

9 riesgos de la cartera de contratos con sus clientes. Como resultado de ello la Compañía está expuesta a la cobertura de los siniestros, y por lo tanto los referidos riesgos deben ser entendidos y controlados. La Compañía ha definido políticas de reaseguros en compañías relacionadas y otras compañías, a efectos de reducir la volatilidad de su exposición a estos riesgos y para proteger más adecuadamente su base patrimonial. 3.2 Estimaciones de valor razonable El valor razonable de los instrumentos transados en mercados activos (tales como inversiones en bonos, acciones u otros activos) se basa en los precios de cotización en el mercado al cierre del período. El valor razonable de instrumentos financieros no transables en un mercado activo se determina aplicando técnicas de valuación, básicamente valores presentes de flujos de fondos descontados y precios cotizados en el mercado o bien a precios cotizados por corredores para instrumentos similares. Se entiende que el valor nominal de las cuentas de los deudores por seguros menos previsiones para incobrables, otros créditos y de las cuentas de acreedores por seguros, deudas diversas y reservas técnicas, constituyen aproximaciones a sus respectivos valores razonables. NOTA 4 - POSICION EN MONEDAS EXTRANJERAS Los estados contables incluyen los siguientes saldos en monedas diferentes al peso uruguayo: ACTIVO Moneda extranjera en US$ Equivalente en $ Disponibilidades Inversiones en activos financieros Créditos de seguros Otros créditos TOTAL ACTIVO PASIVO Deudas por seguros Reservas técnicas Deudas diversas TOTAL PASIVO Posición activa neta

10 NOTA 5 - CREDITOS DE SEGUROS Los movimientos de la previsión para incobrables reconocido por la Compañía vinculada a la incobrabilidad de sus deudores por seguros durante el ejercicio han sido los siguientes: Concepto $ Saldo inicial Constituciones y castigos (utilización) Castigos (utilización) Saldo final La Compañía mantiene los siguientes créditos por reaseguros: Composición: $ Empresas relacionadas (Nota 16) - Otras compañías reaseguradoras del exterior NOTA 6 - BIENES DE USO La evolución de los saldos durante el período fue la siguiente: Valores brutos $ Saldos iniciales Aumentos Bajas ( ) Reexpresiones Saldos al cierre Amortizaciones acumuladas Saldos iniciales Reexpresiones Bajas ( ) Depreciaciones del período Saldos al cierre Saldo neto al cierre

11 La depreciación del período se imputa a resultados en la cuenta Gastos de explotación del Estado de Resultados. Los gastos por arrendamiento por $ relacionados con arrendamiento de oficinas, estacionamientos, viviendas y otros muebles y útiles se incluyen en la cuenta Gastos de explotación del Estado de Resultados. NOTA 7 - INTANGIBLES La evolución de los saldos de Intangibles durante el período fue la siguiente: Valores brutos $ Saldos iniciales Aumentos Bajas (-) Reexpresiones Saldos al cierre Amortizaciones acumuladas Saldos iniciales Reexpresiones Bajas (-) Amortización del período Saldos al cierre Saldo neto al cierre La amortización del período se imputa a resultados en la cuenta Gastos de explotación del Estado de NOTA 8 - DEUDAS POR SEGUROS DEUDAS POR REASEGUROS PASIVOS Composición: $ Empresas relacionadas (Nota 16) Otras compañías reaseguradoras del exterior

12 NOTA 9 - RESERVAS TECNICAS Al 30 de Junio de 2014, las reservas técnicas, la porción a cargo de reaseguradores, y la reserva neta a cargo de la Compañía se componen como sigue: Reservas Totales Reservas a cargo de reaseguradores Reservas Netas Reserva de riesgo en curso $ $ $ Seguros generales ( ) Seguros de vida (5.981) ( ) Reserva de siniestros pendientes Seguros generales ( ) Seguros de vida (75.732) ( ) NOTA 10 - IMPUESTO A LA RENTA DIFERIDO Los saldos al 30 de Junio de 2014 son los siguientes: $ Activos por impuesto diferido: - Impuesto diferido recuperable a más de 12 meses plazo Impuesto diferido recuperable dentro de 12 meses Pasivos por impuesto diferido: - Impuesto diferido recuperable a más de 12 meses plazo - - Impuesto recuperable dentro de 12 meses - - Neto Los movimientos en los activos y pasivos por impuesto diferido durante el trimestre fueron los siguientes: Al 1 de enero de 2014 Impuesto a la renta Bienes de uso Provisiones Valores Públicos Pérdidas fiscales Total $ ( ) Saldos al cierre

13 NOTA 11 - APORTES DE PROPIETARIOS El capital social de la Compañía al 30 de Junio de 2014 asciende a $ El capital integrado asciende a $ ,76, y está compuesto por acciones nominativas con un valor nominal de $ cada una. NOTA 12 - GASTOS POR NATURALEZA Retribuciones y cargas sociales Impuestos Comisiones de cobranzas Arrendamientos Amortizaciones y depreciaciones Gastos de inspecciones Honorarios profesionales Gastos de reparación y mantenimiento de Bs. de Uso Propaganda Papelería Locomoción Otros Total NOTA 13 - CONTINGENCIAS 14.1 La Compañía ha cedido parte de sus contratos de seguros a otras compañías a través de contratos de reaseguro a los efectos de minimizar las pérdidas derivadas de la concentración de pólizas de montos significativos. Estos contratos no relevan a la Compañía de sus obligaciones frente a los beneficiarios de las pólizas. El no cumplimiento por parte del reasegurador de sus obligaciones puede derivar en pérdidas para la Compañía La Compañía tiene pasivos contingentes originados en su participación en el mercado de seguros de cauciones. Producto de dicha participación no se anticipa ningún pasivo significativo. Cabe señalar que las sumas afianzadas se establecen luego de analizar la situación económico-financiera de cada cliente, solicitándose, en la mayoría de los casos, una contragarantía. $ NOTA 14 - COMPROMISOS La Compañía es arrendataria de los locales donde están situadas sus oficinas, bajo convenios de arrendamiento operativo no cancelables. Los convenios tienen condiciones variadas y derechos de renovación.

14 La Compañía también es arrendataria de lugares de estacionamiento y de otras viviendas bajo convenios cancelables. Las erogaciones por arrendamientos cargadas al estado de resultados durante el período se muestran en la Nota 12. NOTA 15 - RESTRICCIONES SOBRE DISTRIBUCION DE RESULTADOS De acuerdo a lo dispuesto por el Artículo 93 de la Ley de Sociedades Comerciales N , la Compañía debe destinar no menos del 5% de las utilidades netas de cada ejercicio económico a la formación de una reserva legal hasta alcanzar el 20% del capital integrado. La reserva legal de la Compañía ha alcanzado dicho porcentaje durante el ejercicio 2013 manteniéndose el mismo hasta la emisión de los presentes Estados Contables. Cuando la reserva en cuestión quede disminuida por cualquier razón, no podrán distribuirse ganancias hasta su reintegro. NOTA 16 - OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS La Compañía es controlada por Sun Alliance Insurance Overseas Ltd., compañía incorporada en Inglaterra, la cual posee el 72,67% de las acciones. El resto del paquete accionario (27,33%) pertenece a Royal & Sun Alliance Insurance Plc., compañía incorporada en Inglaterra. i) Los saldos con partes relacionadas al 30 de Junio de 2014 son los siguientes: ACTIVO $ INVERSIONES EN ACTIVOS FINANCIEROS Valores extranjeros Royal & Sun Alliance Seguros (Argentina) S.A Santa Maria del Sol S.A Atlantis Sociedad Inversora S.A CRÉDITOS POR SEGUROS Créditos por reaseguros pasivos Royal & Sun Alliance Insurance plc OTROS CREDITOS Casa Matriz Cuenta Corriente Royal & Sun Alliance Insurance plc TOTAL ACTIVO

15 PASIVO $ DEUDAS POR SEGUROS Deudas por reaseguros pasivos Royal & Sun Alliance Insurance plc DEUDAS DIVERSAS Otras deudas diversas Royal & Sun Alliance Seguros (Argentina) S.A. - Casa Matriz Cuenta Corriente Royal & Sun Alliance Insurance plc TOTAL PASIVO ii) Operaciones del período Durante el presente período la Compañía generó los siguientes resultados por operaciones con Royal & Sun Alliance Insurance Plc.: $ Primas cedidas en reaseguro y primas pagadas por reaseguro exceso de pérdida ( ) Siniestros recuperados de reaseguradores Gastos de producción de cargo del reasegurador - Comisiones de reaseguro iii) Retribuciones del Directorio y personal gerencial clave El total de retribuciones correspondientes al período ascienden a $ NOTA 17 - SUFICIENCIA DE CAPITAL Y COBERTURA DE CAPITAL Y OBLIGACIONES 17.1 Al 30 de Junio de 2014, la Compañía presenta un superávit de capital de $ , según se resume seguidamente: $ Capital mínimo requerido Patrimonio contable menos Intangibles y Otros Activos Superávit El capital mínimo para operar de la Compañía se determina como el mayor valor entre el capital básico y su margen de solvencia. El capital básico es fijado por la S.S.F. del

16 B.C.U., y se incrementa de acuerdo con la cantidad de ramas de seguros en las que opera la Compañía. El margen de solvencia se determina en función de las primas emitidas por la Compañía o siniestros ocurridos en el período de 12 ó 36 meses previo al cierre de cada período, respectivamente Al 30 de Junio de 2014, la Compañía presenta un superávit de cobertura de capital y de obligaciones de $ La cobertura de capital y de obligaciones se determina en base a la tenencia de inmuebles, inversiones en activos financieros, y créditos por seguros, computados de acuerdo con porcentajes de diversificación previamente establecidos por la S.S.F. del B.C.U. NOTA 18 - INVERSION EN ACCIONES DE ROYAL & SUN ALLIANCE SEGUROS (ARGENTINA) S.A., ATLANTIS SOCIEDAD INVERSORA S.A. y SANTA MARIA DEL SOL S.A. Con fecha 13 de octubre de 2005 la Compañía compró el 5% del paquete accionario de La República Compañía Argentina de Seguros Generales S.A. Con fecha 8 de setiembre de 2006 la Compañía adquirió a Sun Alliance Insurance Overseas Limited el 5% del paquete accionario de Royal & Sun Alliance Seguros (Argentina) S.A. Posteriormente, en setiembre y octubre de 2006, en marzo de 2007, en junio de 2009 y en diciembre de 2012, la Compañía efectuó aportes de capital en Royal & Sun Alliance Seguros (Argentina) S.A. de US$ , US$ , US$ , US$ y US$ respectivamente, manteniendo su participación accionaria. Con fecha 7 de diciembre de 2006 la Superintendencia de Seguros de la Nación Argentina autorizó la fusión por absorción (y posterior liquidación) de La República Compañía Argentina de Seguros Generales S.A. por parte de Royal & Sun Alliance Seguros (Argentina) S.A. Con fecha 14 de junio de 2012 la Superintendencia de Seguros de la Nación Argentina autorizó la compra de las sociedades: Atlantis Sociedad Inversora S.A. y Santa María del Sol S.A. por parte de Sun Alliance Insurance Overseas Ltd. y Royal & Sun Alliance Seguros (Uruguay) S.A. (por un 5% del paquete de acciones). Con fecha 24 de julio de 2012 Royal & Sun Alliance Seguros (Uruguay) S.A. integró capital en Atlantis Sociedad Inversora S.A. por un total de U$S y en Santa María del Sol S.A. por U$S , efectuando aportes de capital en junio 2013 a Santa María del Sol S.A. por U$S El 24 de enero de 2014, mediante la resolución N , la Superintendencia de Seguros de la Nación Argentina aprobó la fusión de El Comercio Compañía de Seguros a Prima Fija S.A. con Royal & Sun Alliance Seguros (Argentina) S.A. diluyéndose de ese modo la participación de la Compañía en dicha entidad al 2.68% del capital accionario. Al 30 de Junio de 2014, la Compañía posee el 2.68% del paquete accionario de Royal & Sun Alliance Seguros (Argentina) S.A., que, como fuera señalado en la Nota 2.6, se encuentra valuado a su valor patrimonial proporcional. Adicionalmente posee el 5% de las

17 acciones de Atlantis Sociedad Inversora S.A. y Santa Maria del Sol S.A. (quien a su vez es accionista de Royal & Sun Alliance Seguros (Argentina) S.A. contando con el 22.36% de las acciones), las cuales están valuadas a su valor patrimonial proporcional. NOTA 19 OPERACIONES CON NO RESIDENTES En el ejercicio se recibieron primas por $ y se pagaron indemnizaciones netas de recupero a no residentes por $ En el ejercicio se cedieron siniestros a reaseguradores no residentes en operaciones relacionadas con el comercio de bienes por un monto de $ y en el caso de otros por un importe neto de $ Por otra parte se cedieron primas netas de comisiones a reaseguradores no residentes por $ NOTA 20 - CUENTAS DE ORDEN Y CONTINGENCIA El saldo de esta cuenta corresponde a valores de terceros que se encuentran en poder de la Compañía, así como avales y prendas sobre mercaderías, recibidos de clientes en garantía de pólizas de fianza emitidas por la Compañía. NOTA 21 - HECHOS POSTERIORES AL CIERRE DEL CIERRE No han ocurrido hechos posteriores al cierre del cierre que puedan afectar en forma significativa la situación patrimonial y financiera de la Sociedad.