SABADELL BS SELECCIÓN ACTIVA V2, F.I.

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1 Identificación del Fondo INFORME COMPLETO DEL SEGUNDO TRIMESTRE 2007 SABADELL BS SELECCIÓN ACTIVA V2, F.I. Denominación: Sabadell BS Selección Activa V2, FI. Tipo de fondo: Fondos globales. Vocación y objetivo de gestión: El Fondo busca maximizar la rentabilidad, asumiendo un nivel de riesgo conocido, fijado de antemano y controlado. La toma de posiciones está sujeta a un control de riesgos que persigue no exceder una volatilidad objetivo máxima del 2% anual. Es un Fondo de gestión activa, orientado a producir revalorización de forma estable, independientemente del momento en los mercados de capitales, invirtiendo tanto de forma directa como a través de otras IIC. Finalidad de la operativa en instrumentos derivados: Inversión para gestionar la de un modo más eficaz. Fecha de constitución: 2/04/04. Fecha de inscripción CNMV y número: 19/04/04 y Asume la responsabilidad del informe: D. Santiago Alonso Morlans como Director de BanSabadell Inversión, SA, SGIIC, Sociedad Unipersonal. Sociedad Gestora: BanSabadell Inversión, SA, SGIIC, Sociedad Unipersonal (c/ del Sena, 12 Parc d Activitats Econòmiques Can Sant Joan Sant Cugat del Vallès (Barcelona)). Entidad Depositaria: Banco de Sabadell, SA (Plaça Sant Roc, Sabadell (Barcelona)). Grupo financiero de la Sociedad Gestora y de la Entidad Depositaria: Banco Sabadell. Auditor en 2007: PricewaterhouseCoopers Auditores, SL. El informe de auditoría correspondiente al ejercicio 2006 realizado por PricewaterhouseCoopers Auditores, SL ha sido favorable. Fondo de acumulación. Inversión mínima inicial: 200 euros. Todos los documentos del Fondo previstos por la normativa vigente se pueden consultar en Datos económicos Datos generales (al cierre del trimestre) Patrimonio , ,32 Número de participaciones Valor liquidativo de la participación 10, ,70051 Comisiones aplicadas Tramos/Plazos (en su caso) Porcentaje Base de cálculo Comisión anual de gestión - 1,25% Patrimonio Comisión anual de depositario - 0,05% Patrimonio Comisión de suscripción - 0% - Comisión de reembolso - 0% - Comportamiento del Fondo Volatilidad Rentabilidad neta Período histórica (%) Total gastos (%) Patrimonio EUR Nº de partícipes 2º trimestre 2007 MEDIA 0,37 0, , er. trimestre 2007 MEDIA 1,35 0, , º trimestre 2006 MEDIA 1,43 0, , er. trimestre 2006 MEDIA 0,65 0, , Acumulado 2007 MEDIA 1,72 0, , Año 2006 MEDIA 2,66 1, , Año 2005 MEDIA 2,95 1, , Año ,52 1, ,34 23 Distribución del patrimonio % sobre patrimonio (+) CARTERA A VALOR EFECTIVO - Total al coste - Total intereses , , , , , ,91 95,64 91,25 0,12 1/11

2 Distribución del patrimonio % sobre patrimonio - Plusvalías (minusvalías) latentes (+) LIQUIDEZ (TESORERÍA) (+) DEUDORES (-) ACREEDORES (-) EFECTO IMPOSITIVO SOBRE PLUSVALÍAS (-) LUCRO CESANTE TOTAL PATRIMONIO , , , , , , , , , , , , , ,48 4,27 3,45 1,16 0,20 0,05 0,00 100,00 Composición de la (al cierre del trimestre) Valor efectivo de la CARTERA INTERIOR RENTA FIJA INTERIOR OB.ESPAÑA 4,40% VT.31/01/ ,90 4,86 OB.ESPAÑA 5,40% VT.30/07/ ,69 17, ,83 8,33 Adquisición temporal de activos ,69 17, ,73 13,19 BO.IBERDROLA FINANZAS %VAR VT.07/09/ ,17 0,97 Otros activos de renta fija ,17 0,97 PG.BANCO DE ANDALUCIA VT.20/04/ ,15 2,17 PG.BBVA BANCO FINANCIACION VT.10/04/ ,05 2,18 PG.CAIXA GALICIA VT.05/12/ ,92 1,89 PG.CAJA CASTILLA-LA MANCHA VTO. 25/9/ ,54 1,91 PG.CAJA NAVARRA VT.03/04/ ,92 2,18 PG.CAJA NAVARRA VT.04/09/ ,03 1,91 PG.ENDESA CAPITAL VT.18/07/ ,66 1, ,03 1,54 PG.LICO LEASING VT.03/10/ ,49 1,90 PG.LICO LEASING VT.04/04/ ,63 2,18 Activos monetarios ,41 10, ,01 9,15 TOTAL RENTA FIJA INTERIOR ,10 28, ,91 23,31 RENTA VARIABLE INTERIOR AC.BANC SABADELL ,44 0,07 AC.BANCO DE SABADELL ,05 0,06 AC.BANCO ESPAÑOL DE CREDITO (BANESTO) ,95 0, ,74 0,09 AC.BANCO PASTOR ,50 0,04 AC.BANCO POPULAR ESPAÑOL ,44 0, ,58 0,08 AC.BANKINTER ,75 0, ,80 0,05 AC.BCO. BILBAO VIZCAYA ARGENTARIA ,70 0, ,00 0,51 AC.BCO.SANTANDER CENTRAL HISPANO ,28 0, ,61 0,41 Bancos ,06 1, ,78 1,21 AC.CINTRA CONCESIONES DE INFR.DE TRANSP ,04 0, ,60 0,04 AC.GESTEVISION TELECINCO S.A ,31 0, ,00 0,10 AC.TELEFONICA ,00 0, ,90 0,91 Comunicaciones ,35 0, ,50 1,05 AC.ACS ACTIVIDADES DE CONST. Y SERV ,70 0, ,60 0,08 AC.CEMENTOS PORTLAND ,00 0, ,40 0,03 AC.FOMENTO CONSTRUCCIONES Y CONTRATAS ,45 0, ,25 0,09 AC.GRUPO ACCIONA ,60 0,02 AC.GRUPO FERROVIAL ,25 0, ,65 0,05 AC.URALITA ,12 0, ,01 0,12 Construcción,inmobil ,12 0, ,91 0,37 2/11

3 Composición de la (al cierre del trimestre) Valor efectivo de la AC.ADOLFO DOMINGUEZ ,45 0, ,36 0,07 AC.ALTADIS SM ,32 0, ,60 0,12 AC.CAMPOFRIO ,20 0, ,20 0,04 AC.DOGI S.A ,96 0, ,40 0,02 AC.EBRO PULEVA SA ,06 0, ,91 0,26 AC.INDITEX ,45 0, ,12 0,11 AC.LOGISTA ,20 0, ,00 0,02 AC.NATRA ,40 0, ,76 0,08 AC.PESCANOVA ,44 0, ,83 0,06 AC.SOL MELIA ,00 0, ,50 0,29 AC.VISCOFAN ,76 0, ,47 0,06 Consumo,distribución ,24 1, ,15 1,12 AC.GRIFOLS SA ,22 0, ,78 0,17 AC.LABORATORIOS ALMIRALL SA ,05 0,17 Farmacéutico ,22 0, ,83 0,34 AC.ABENGOA ,84 0,02 AC.ACERINOX ,70 0, ,88 0,20 AC.ARCELOR MITTAL (SM) ,10 0, ,50 0,10 AC.CIE AUTOMATIVE SA ,78 0,08 AC.DINAMIA CAPITAL PRIVADO ,95 0, ,30 0,08 AC.EUROP.AERONAUTIC DEFENSE SP (EADS) SM ,24 0, ,84 0,04 AC.EUROPAC (PAPELES Y CARTONES DE EUROPA ,84 0, ,16 0,22 AC.GAMESA CORP TECNOLOGICA ,20 0, ,00 0,08 AC.GRUPO EMPRESARIAL ENCE ,18 0,14 AC.GRUPO EMPRESARIAL ENCE ,00 0,16 AC.IBERPAPEL GESTION, S.A ,93 0, ,46 0,05 AC.LA SEDA DE BARCELONA S/B ,20 0, ,16 0,26 AC.TECNICAS REUNIDAS SA ,75 0, ,20 0,17 AC.TUBACEX ,00 0, ,00 0,14 AC.UNIPAPEL ,24 0, ,60 0,02 CONST.Y AUXILIARES DE FERROCARRILES, S.A ,00 0, ,00 0,04 Industrial ,99 1, ,06 1,64 AC.ANTENA 3 TELEVISION, SA ,96 0, ,48 0,04 AC.GRUPO PRISA S.A ,20 0, ,92 0,09 AC.SOGECABLE S.A ,76 0, ,85 0,20 AC.VOCENTO SA ,60 0, ,35 0,26 Medios comunicación ,52 0, ,60 0,59 AC.ENAGAS ,12 0, ,69 0,12 AC.GAS NATURAL ,65 0, ,62 0,20 AC.REPSOL YPF ,92 0, ,50 0,33 Petróleo y gas ,69 0, ,81 0,65 AC.CATALANA OCCIDENTE ,40 0, ,96 0,16 AC.CORPORACION MAPFRE ,48 0, ,72 0,15 Seguros ,88 0, ,68 0,31 AC.BOLSAS Y MERCADOS ESPAÑOLES ,95 0, ,70 0,05 Serv. financieros ,95 0, ,70 0,05 AC.ABERTIS INFRAESTRUCTURAS ,45 0, ,86 0,04 AC.AGUAS DE BARCELONA ,10 0, ,37 0,13 AC.AGUAS DE BARCELONA AMP.NOV , ,52 AC.ENDESA ,76 0, ,41 0,39 AC.GENERAL DE ALQUILER DE MAQUINARIA ,45 0, ,90 0,06 AC.IBERDROLA ,58 0, ,68 0,40 AC.IBERIA LINEAS AEREAS DE ESPAÑA ,90 0, ,70 0,09 3/11

4 Composición de la (al cierre del trimestre) Valor efectivo de la AC.PROSEGUR ,14 0, ,60 0,06 AC.RED ELECTRICA DE ESPAÑA ,75 0, ,58 0,07 AC.VUELING AIRLINES SA ,00 0, ,62 0,15 Servicios ,74 1, ,24 1,39 AC.AMPER ,80 0, ,60 0,02 AC.INDRA SISTEMAS S.A ,86 0, ,16 0,13 Tecnología ,66 0, ,76 0,15 TOTAL RENTA VARIABLE INTERIOR ,42 8, ,02 8,87 TOTAL CARTERA INTERIOR ,52 36, ,93 32,18 CARTERA EXTERIOR RENTA FIJA EXTERIOR BO.FORTIS BANK %VAR VT.17/09/ ,12 0,96 Activos monetarios ,12 0,96 BO.SOCIETA CC INPS %VAR VT.31/07/ ,31 1,96 Otros activos de renta fija ,31 1,96 TOTAL RENTA FIJA EXTERIOR ,43 2,92 RENTA VARIABLE EXTERIOR AC.DANSKE BANK A/S (DKK) ,64 0, ,45 0,04 AC.ALLIED IRISH BANKS PLC ,20 0, ,45 0,07 AC.BANCA MONTE DEI PASCHI DI SIENA ,43 0,03 AC.BANCA POPOLARE DI MILANO ,52 0, ,39 0,13 AC.BANCO POPOLARE DI VERONA ,06 0,03 AC.CAPITALIA SPA ,88 0, ,24 0,16 AC.COMMERZBANK AG ,60 0, ,00 0,18 AC.CREDITO ITALIANO ,38 0, ,46 0,09 AC.DEPFA BANK PLC ,82 0, ,54 0,16 AC.DEXIA ,05 0, ,03 0,02 AC.ERSTE BANK DER OESTER SPARK ,30 0, ,00 0,20 AC.GREEK POSTAL SAVINGS BANK ,88 0, ,60 0,04 AC.INTESA SANPAOLO ,15 0, ,99 0,05 AC.NATIXIS (antes NATEXIS) ,01 0, ,12 0,04 AC.BARCLAYS BANK (GBP) ,91 0, ,19 0,04 AC.BRADFORD & BINGLEY PLC (GBP) ,69 0, ,43 0,03 AC.LLOYDS TSB GROUP PLC (GBP) ,99 0, ,35 0,05 AC.PROVIDENT FINANCIAL PLC (GBP) ,78 0, ,51 0,02 Bancos ,80 1, ,24 1,37 AC.BELGACOM SA ,50 0, ,60 0,11 AC.DEUTSCHE TELEKOM ,98 0, ,44 0,08 AC.FRANCE TELECOM ,33 0, ,00 0,06 AC.HELLENIC TELECOMMUNICATIONS ,08 0, ,20 0,02 AC.MOBISTAR SA ,70 0, ,80 0,02 AC.NEUF PROMESSES ,15 0, ,24 0,08 AC.TELECOM ITALIA S.P.A ,65 0, ,88 0,03 AC.TELEKOM AUSTRIA AG ,17 0, ,00 0,04 AC.VODAFONE GROUP PLC (GBP) ,17 0, ,39 0,06 Comunicaciones ,73 0, ,55 0,50 AC.BILFINGER BERGER AG ,80 0, ,30 0,19 AC.CONWERT IMMOBILIEN INVEST.AG ,92 0, ,30 0,09 4/11

5 Composición de la (al cierre del trimestre) Valor efectivo de la AC.GAGFAH SA ,20 0, ,65 0,09 AC.HOCHTIEF AG ,90 0, ,52 0,04 AC.KONINKLIJKE BAM GROEP NV ,02 0, ,50 0,03 AC.MEINL EUROPEAN LAND LTD ,48 0,15 AC.SPARKASSEN IMMOBILIEN AG ,32 0, ,45 0,01 AC.VINCI SA ,30 0, ,88 0,22 AC.WIENERBERGER AG ,00 0, ,10 0,04 AC.TRAVIS PERKINS PLC (GBP) ,42 0, ,59 0,03 Construcción,inmobil ,36 1, ,29 0,74 AC.AMER SPORTS OYJ ,14 0, ,48 0,02 AC.AMPLIFON SPA ,10 0, ,87 0,03 AC.BETER BED HOLDING NV ,40 0, ,08 0,02 AC.BULGARI SPA ,73 0,11 AC.DOUGLAS HOLDING AG ,32 0,03 AC.FOURLIS SA ,00 0, ,00 0,01 AC.HAGEMEYER NV ,84 0, ,87 0,07 AC.HEINEKEN NV ,92 0, ,32 0,19 AC.INTER PARFUM ,80 0, ,84 0,02 AC.LOUIS VUITON MOET HENNESSY ,84 0,03 AC.PERNOD-RICARD ,78 0, ,35 0,19 AC.PINAULT-PRINTEMPS ,08 0, ,84 0,13 DERECHOS INTER PARFUM AMP.JUN ,36 AC.NEXT PLC (GBP) ,02 0, ,07 0,03 AC.UNILEVER (GBP) ,08 0, ,13 0,04 Consumo,distribución ,89 0, ,37 0,82 AC.NOVARTIS AG-REG SHS (CHF) ,41 0,06 AC.SANACORP PHARMAHANDEL ,90 0, ,70 0,02 AC.SANOFI-AVENTIS ,20 0, ,30 0,11 AC.GLAXOSMITHKLINE PLC (GBP) ,53 0, ,47 0,08 Farmacéutico ,63 0, ,88 0,26 AC.ALSTOM NEW ,85 0,06 AC.ARCELOR MITTAL (FP) ,93 0, ,99 0,04 AC.BACOU DALLOZ ,00 0, ,06 0,04 AC.BAYERISCHE MOTOREN WERKE (BMW) AG ,06 0, ,96 0,29 AC.CUMERIO ,10 0, ,50 0,02 AC.DAIMLERCHRYSLER AG ,20 0, ,07 0,05 AC.DRAEGERWERK AG ,52 0, ,94 0,02 AC.DUCATI MOTOR HOLDING SPA ,72 0, ,31 0,02 AC.EUROP.AERONAUTIC DEFENSE SP (EADS) FP ,58 0, ,72 0,20 AC.FRIGOGLASS SA ,20 0, ,00 0,03 AC.IMS INTERNATIONAL METAL SERVICE ,90 0, ,10 0,01 AC.ITALCEMENTI SPA ,88 0,02 AC.MICHELIN (CGDE)-B ,09 0, ,00 0,03 AC.MUEHLHAN AG ,48 0, ,00 0,01 AC.NEXANS SA ,00 0, ,20 0,05 AC.PEUGEOT CITROEN MANUF ,04 0, ,34 0,18 AC.PIAGGIO & C. S.p.A ,39 0, ,13 0,19 AC.RODRIGUEZ GROUP ,80 0, ,10 0,04 AC.SAFRAN SA ,49 0, ,20 0,15 AC.SCHNEIDER ,54 0,03 AC.SOGEFI ,67 0, ,96 0,03 AC.SOLARWORLD AG ,96 0, ,36 0,03 AC.SONAE INDUSTRIA ,93 0, ,75 0,05 AC.VERBIO AG ,58 0, ,80 0,01 AC.ZODIAC SA ,72 0, ,60 0,05 DERECHOS SCHNEIDER AMP.MAR ,11 AC.BILLITON PLC (GBP) ,42 0, ,02 0,04 5/11

6 Composición de la (al cierre del trimestre) Valor efectivo de la AC.NORSKE SKOGINDUSTRIER ASA (NOK) ,05 0,02 AC.HUSQVARNA AB (SEK) ,30 0, ,39 0,02 Industrial ,63 1, ,38 1,63 AC.TELE ATLAS NV ,04 0, ,88 0,05 Media ,04 0, ,88 0,05 AC.AXEL SPRINGER AG ,08 0,08 AC.INDEPENDENT NEWS & MEDIA PLC ,80 0,04 AC.PROSIEBEN SAT.1 MEDIA AG-PFD ,60 0,06 Medios comunicación ,40 0, ,08 0,08 AC.PETROPLUS HOLDINGS AG (CHF) ,76 0,04 AC.BOURBON, S.A ,70 0, ,45 0,02 AC.ENI SPA ,10 0,04 AC.ERG SPA ,76 0,03 AC.MOTOR OIL (HELLAS) ,66 0, ,40 0,04 AC.OMV AG ,45 0, ,34 0,17 AC.TECHNIP, S.A ,16 0, ,30 0,04 AC.TOTAL SA ,90 0, ,10 0,06 DERECHOS BOURBON, S.A. AMP.JUN ,03 AC.BP PLC (GBP) ,96 0, ,05 0,09 AC.ROYAL DUTCH SHELL PLC-B (GBP) ,28 0, ,41 0,04 Petróleo y gas ,11 0, ,70 0,58 AC.CIBA SPECIALTY CHEMICALS (CHF) ,05 0,05 AC.CLARIANT AG (CHF) ,20 0, ,34 0,02 AC.SYNGENTA AG (CHF) ,30 0,04 AC.UMICORE ,70 0, ,76 0,02 AC.JOHNSON MATTHEY PLC (GBP) ,95 0, ,52 0,03 Químico ,90 0, ,92 0,12 AC.SWISS LIFE HOLDING (CHF) ,00 0,03 AC.ZURICH FINANCIAL SERVICES AG (CHF) ,62 0, ,89 0,05 AC.ALLIANZ AG ,51 0, ,97 0,13 AC.AXA ,54 0, ,71 0,11 AC.GENERALI ,84 0, ,64 0,03 AC.ING GROEP N.V ,45 0, ,46 0,07 AC.MUENCHEN. RUECK ,55 0, ,76 0,05 AC.SCOR REGROUPE ,14 0,04 AC.AVIVA PLC (antic CGU PLC)(GBP) ,42 0, ,43 0,02 AC.CATLIN GROUP LTD (GBP) ,40 0,02 Seguros ,07 0, ,26 0,51 AC.STOREBRAND ASA (NOK) ,64 0, ,73 0,04 Serv. financieros ,64 0, ,73 0,04 AC.AUSTRIAN AIRLINES / OSTERR.LUFTV ,21 0, ,52 0,02 AC.BOUYGUES ,90 0, ,80 0,24 AC.DEUTSCHE POST AG ,88 0, ,15 0,15 AC.E.ON AG ,30 0, ,98 0,07 AC.FRAPORT AG ,92 0, ,06 0,02 AC.GFK AG ,96 0,10 AC.RANDSTAD HOLDING NV ,10 0,01 AC.RWE AG -NON VTG PFD ,60 0, ,48 0,05 AC.SUEZ ,20 0, ,46 0,05 AC.THIEL LOGISTIK AG ,25 0, ,75 0,03 AC.TUI AG ,99 0, ,24 0,05 AC.VEOLIA ENVIRONNEMENT ,44 0, ,72 0,20 DERECHOS VEOLIA ENVIRON.AMP.JUN ,16 6/11

7 Composición de la (al cierre del trimestre) Valor efectivo de la AC.UNITED UTILITIES PLC (GBP) ,06 0, ,51 0,05 Servicios ,75 0, ,89 1,05 AC.ALCATEL-LUCENT ,96 0, ,38 0,02 AC.BARCO NV ,78 0, ,40 0,05 AC.DASSAULT SYSTEMES SA ,75 0, ,08 0,32 AC.EVS BROADCAST EQUIPMENT SA ,80 0, ,15 0,01 AC.PHILIPS ELECTRONICS N.V ,68 0, ,88 0,03 AC.SAP AG ,88 0, ,32 0,04 AC.STMICROELECTRONICS NV ,02 0, ,05 0,23 AC.CSR PLC (GBP) ,47 0, ,19 0,03 AC.ERICSSON LM-B SHS (SEK) ,82 0, ,98 0,06 Tecnología ,16 0, ,43 0,80 TOTAL RENTA VARIABLE EXTERIOR ,11 8, ,60 8,55 PARTICIPACIONES EXTERIOR AC.FORTIS L FND ABS.RET.BD PLUS I(SICAV) ,21 0, ,21 0,86 AC.FORTIS LF.ABS.RET.GROWTH -IN (SICAV) ,00 2, ,00 3,83 AC.INVESCO BOND RETURN PLUS (SICAV) ,00 2, ,00 2,17 AC.ROBECO FLEX-O-RENTE SICAV ,75 0, ,25 1,12 PART.ADI RISK ARBITRAGES ,00 5, ,00 4,60 PART.CA-AM DYNARBITRAGE FOREX ,55 4, ,60 4,17 PART.CAAM DYNARBITRAGE VAR ,30 6, ,50 5,59 PART.CAAM DYNARBITRAGE VOLATILITY ,00 1, ,00 3,27 PART.DEXIA INDEX ARBITRAGE ,55 2, ,50 1,96 PART.DEXIA MONEY+DOUBLE ALPHA ,25 2, ,00 2,58 PART.DEXIA MONEY+RISK ARBITRAGE ,50 8, ,50 7,46 PART.DWS ABS FUND ,00 2, ,00 2,76 PART.DWS FOREX STRATEGY ,00 3, ,00 3,43 PART.JB ABSOLUTE RETURN BON FD-C ,00 2, ,00 2,14 PART.JPMF INVESTMENT STRATEGIES FUND-RV ,00 3, ,00 3,50 PART.MELLON G.F. EVOLUTION GLOBAL ALPHA ,00 0,55 PART.SAINT-HONORE OBLIG.OPPORTUNITES -C ,00 1,63 PART.SINOPIA ALTERNATIME ,90 5, ,20 4,72 TOTAL PARTICIPACIONES EXTERIOR ,01 54, ,76 56,35 TOTAL CARTERA EXTERIOR ,12 63, ,79 67,82 TOTAL CARTERA ,64 100, ,72 100,00 Posiciones abiertas en instrumentos derivados Contratos Número de Fecha de Valor de contratos vencimiento Mercado Nominal mercado EUR comprometido EUR Subyacente FUTURO S/TOPIX 13 13/09/2007 Mercado de derivados , ,97 Indice de renta variable FUTURO S/EURO-SCHATZ 2 AÑOS /09/2007 Mercado de derivados , ,00 Valor de renta fija Total compras a plazo y de futuros: , ,97 FUTURO SOBRE IBEX PLUS /07/2007 Meff Renta Variable , ,00 Indice de renta variable FUTURO S/EURO STOXX /09/2007 Mercado de derivados CURRENCY EUR/GBP 46 19/09/2007 Mercado de derivados , ,00 Indice de renta variable , ,00 Tipo de cambio / divisa 7/11

8 Posiciones abiertas en instrumentos derivados INFORME COMPLETO DEL SEGUNDO TRIMESTRE 2007 Contratos Número de Fecha de Valor de contratos vencimiento Mercado Nominal mercado EUR comprometido EUR Subyacente FUTURO S/ FTSE /09/2007 Mercado de derivados , ,07 Indice de renta variable CURRENCY EUR/CHF 14 17/09/2007 Mercado de derivados FUTURO S/ SWISS MARKET 25 20/09/2007 Mercado de derivados , ,00 Tipo de cambio / divisa , ,76 Indice de renta variable Total ventas a plazo y de futuros: , ,83 TOTAL COMPROMISOS: , ,80 TOTAL DERECHOS Y COMPROMISOS: , ,80 Política de gestión del riesgo en instrumentos derivados No se utilizan instrumentos derivados como cobertura. Estado de variación patrimonial Acumulado anual Valor liquidativo al fin del período 10, ,55848 Patrimonio al fin del período , ,78 (+/-) Suscripciones / reembolsos (neto) , ,48 (-) Beneficios brutos distribuidos 0,00 0,00 (+/-) Rendimientos netos: , ,22 (+) Rendimientos: , ,77 (+) Intereses y dividendos , ,94 (+/-) Variaciones de precios (realizadas y no) , ,19 (+/-) Resultado en derivados , ,08 (+/-) Otros rendimientos , ,72 (-) Gastos de gestión corriente y servicios exteriores: , ,55 (-) Comisión de gestión , ,27 (-) Comisión de depositario , ,04 (-) Gastos por servicios exteriores y resto gastos 3.723, ,24 Patrimonio al fin del período actual , ,48 Valor liquidativo al fin del período actual 10, ,74030 Riesgo de contraparte en instrumentos derivados No existe. Riesgo de mercado en instrumentos derivados El riesgo de mercado de las posiciones en derivados del Fondo a finales del trimestre, entendido como la cifra de compromiso calculado según el método estándar de la Circular 3/1998 de la CNMV, era de un 20,12% sobre el patrimonio del Fondo, siendo el 100% su límite máximo. 8/11

9 Informe gestión INFORME COMPLETO DEL SEGUNDO TRIMESTRE 2007 En Estados Unidos, la economía está creciendo a un ritmo por debajo de su potencial económico. En el primer trimestre, el Producto Interior Bruto (PIB) avanzó un +0,7% trimestral anualizado, frente al +2,5%. El buen comportamiento del consumo privado sigue contrastando con una inversión residencial deprimida, acompañada de caídas en el precio de los inmuebles. En cuanto a los indicadores de sentimiento, las últimas cifras de confianza del consumidor han retrocedido, mientras que los índices de confianza empresarial apuntan a un entorno algo más favorable para la actividad. En la zona euro, la actividad sigue exhibiendo un buen comportamiento. El PIB del primer trimestre creció un +3% anual, frente al +3,3%. Por componentes, el dinamismo de la inversión empresarial contrasta con la debilidad del consumo privado, que se ha visto afectado por el aumento del IVA en Alemania. En el segundo trimestre, los datos de empleo mantienen una evolución claramente positiva y la confianza de los consumidores se encuentra en máximos de los últimos años. Por otra parte, los índices de confianza empresarial siguen señalando hacia un crecimiento económico robusto. En Reino Unido, la economía mantiene el buen tono con el que finalizaba el año pasado. En el primer trimestre, el PIB creció un +3% anual, el mismo ritmo que el trimestre. Los indicadores de confianza empresarial se encuentran en niveles compatibles con una continuidad del crecimiento económico en adelante. Respecto al sector inmobiliario, las señales de estancamiento en el número de hipotecas concedidas contrastan con un crecimiento del precio de las viviendas todavía elevado. En Japón, la economía mantiene un crecimiento superior a su potencial. En el primer trimestre, el PIB creció un +3,3% anual, frente al +5,4%. Los indicadores apuntan a una moderación en el crecimiento de la inversión, aunque los indicadores vinculados al consumo privado están sorprendiendo positivamente, apoyados por un mercado laboral dinámico. La Reserva Federal (Fed) ha mantenido el tipo de interés de referencia en el 5,25%, donde permanece desde el mes de junio de La autoridad monetaria espera que el crecimiento económico se mantenga moderado en los próximos trimestres. Respecto a la inflación, la Fed continúa mencionando que ésta es su principal preocupación, aunque deja de calificarla como elevada. Por otra parte, el Banco Central Europeo (BCE) aumentó el tipo de interés oficial un cuarto de punto porcentual en la reunión de junio hasta el 4%. La máxima autoridad monetaria considera que, dado el favorable entorno económico, la política monetaria todavía se encuentra en el lado acomodaticio. En Reino Unido, el Banco de Inglaterra subió el tipo de interés de referencia un cuarto de punto porcentual hasta el 5,5%. En Japón, el banco central ha mantenido el tipo de interés de referencia en el 0,5%, después de haberlo subido en el mes de febrero. Los mercados de deuda pública a largo plazo han finalizado el trimestre con saldo negativo tanto en Estados Unidos como en Europa. En Estados Unidos, el tipo de interés del bono a diez años se ha situado en el 5,02%, frente al 4,64% de finales del primer trimestre. En la zona euro, el tipo de interés del bono alemán de igual vencimiento ha acabado en el 4,57%, por encima del 4,06% del cierre de marzo. Las sorpresas al alza en los diferentes índices de confianza empresarial y los temores del mercado ante un proceso de diversificación de reservas por parte de algunos bancos centrales han contribuido a este comportamiento. El dólar ha finalizado el trimestre en niveles similares a los de finales del mes de marzo, alrededor de 1,35 USD/EUR. Las menores expectativas de bajadas por parte de la Fed y el mejor tono de los últimos datos de confianza empresarial no han sido suficientes para impulsar al dólar. El yen ha mantenido una tendencia claramente depreciatoria en su cotización frente al dólar. En particular, la moneda japonesa se ha situado en 123,3 JPY/USD, frente al 117,6 JPY/USD de finales del trimestre. Los reducidos tipos de interés en Japón continúan lastrando el comportamiento de la divisa. En México, la economía continúa mostrando una desaceleración moderada a partir del deterioro de la actividad industrial en Estados Unidos y de la contención del consumo privado. En particular, el PIB avanzó un +2,6% anual en el primer trimestre. La inflación se mantuvo en la parte alta del rango objetivo del banco central (2-4%). La máxima autoridad monetaria incrementó el tipo de interés oficial hasta el 7,25%, en una decisión que sorprendió al mercado. Por otro lado, el gobierno ha presentado una propuesta de reforma fiscal al Congreso. Se estima que, de aprobarse, la reforma incrementará gradualmente los ingresos del sector público por un total de 2,8 puntos porcentuales del PIB, en La intención es reducir la dependencia de las arcas públicas de los ingresos derivados de la actividad petrolífera. En Brasil, la situación macroeconómica sigue siendo muy positiva. El PIB avanzó un +4,3% anual en el primer trimestre, frente al +4,8%, liderado por el consumo privado y la inversión. La inflación permanece contenida y por debajo del objetivo del banco central. En este contexto, el banco central recortó el tipo de referencia, hasta el 12%. Standard & Poor s revisó al alza la calificación crediticia de la deuda soberana a largo plazo, tanto la externa (hasta BB+, a sólo un escalón del grado de inversión), como la doméstica (dos escalones, hasta el grado de inversión BBB). La economía argentina creció un +8% anual en el primer trimestre, algo por debajo del +8,6% registrado en el trimestre. Las bolsas han finalizado el trimestre con ganancias, condicionadas por los datos macroeconómicos, la publicación de resultados y la continua actividad corporativa. Otros focos de atención han sido el aumento de los tipos de interés y la incertidumbre sobre la exposición del sector financiero al mercado inmobiliario de alto riesgo en Estados Unidos a raíz de noticias sobre problemas en dos hedge funds de Bear Stearns. El precio del petróleo ha subido un +5%, debido a los conflictos en Irán y Nigeria y al ciclón que ha afectado la costa de Omán a principios de junio. En Estados Unidos, el S&P 500 y el Nasdaq han ganado en euros un +4,5% y un +6,17%, respectivamente. En cuanto a la campaña de resultados del primer trimestre, el crecimiento de beneficios se ha situado en el +8,3%, por encima del +3,4% esperado al inicio de la campaña y en línea con las previsiones de principios del año. En Europa, el Dow Jones STOXX 50 ha subido un +6,42%. En el ámbito corporativo, destaca la oferta de Barclays por ABN AMRO y la contraoferta del consorcio formado por Royal Bank of Scotland, Banco Santander y Fortis. Por su parte, Roche ha presentado una oferta por la estadounidense Ventana Medical Systems, por millones de dólares. En España, el IBEX 35 ha subido un +1,71%. Ha continuado el elevado dinamismo de operaciones de fusiones y adquisiciones. La Caixa y Suez han lanzado una OPA sobre Aguas de Barcelona. El regulador bursátil francés ha anunciado que existen indicios de concertación entre Sacyr Vallehermoso y seis accionistas españoles en la última Junta de Accionistas de Eiffage, por lo que Sacyr Vallermoso debería lanzar una OPA en caja sobre el resto de acciones que no controla a 127,3 euros por acción. Por otra parte, Telefónica, junto con varios bancos italianos, ha adquirido una participación del 10% en Telecom Italia, e Iberdrola ha anunciado la compra amistosa de la eléctrica estadounidense Energy East por millones. También se ha comunicado la sustitución de Metrovacesa en el índice selectivo por BME, que será efectiva el próximo 2 de julio. En Latinoamérica, el índice de la bolsa de Brasil y el índice mexicano se han revalorizado en euros un +24,8% y un +9,44%, respectivamente. En Japón, el Nikkei 300 ha perdido un - 2,18% en euros. 9/11

10 Durante el trimestre se ha gestionado puntualmente, a través de posiciones en futuros, las expectativas sobre los mercados bursátiles y los mercados de renta fija bajo los parámetros de control de riesgo claves en la gestión del Fondo. Se han mantenido las estrategias directas market neutral, sobre una de acciones españolas y sobre una de acciones europeas. Se ha cerrado la estrategia de spread de curvas entre la curva euro de tipos de interés y la curva dólar estadounidense de tipos de interés y se ha abierto una estrategia market neutral de arbitraje de la curva euro de tipos de interés. También se ha abierto una estrategia market neutral entre distintos mercados bursátiles europeos. Los fondos de gestión alternativa han presentado, en conjunto, un buen comportamiento este trimestre. Los mejores resultados han venido de las estrategias de long-short equity y equity market neutral.la estrategia de risk arbitrage (arbitraje de fusiones y adquisiciones) ha presentado un resultado más moderado que en los trimestres es a pesar de la proliferación de nuevas operaciones. A lo largo del trimestre, el Fondo ha operado en los siguientes productos derivados: futuros sobre el Dow Jones Euro STOXX 50, el FTSE 100 Index, el SMI, el IBEX 35 y el Topix, sobre el tipo de cambio euro/libra y euro/franco suizo, sobre el bono alemán a dos y diez años (Euro-Schatz Future, Euro-Bund Future), el bono estadounidense a diez años (Tenyear Note Future) y el bono japonés a diez años (10Yr Mini JGB Future). El objetivo de todas las posiciones de futuros es gestionar dinámicamente, tanto al alza como a la baja, las expectativas sobre el mercado. La valoración de la renta fija se realiza a precios de mercado según el criterio establecido en la Circular 7/1990, de 27 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. La remuneración obtenida por la liquidez que mantiene el Fondo en cuenta corriente ha sido del 2,99% TAE. Durante el trimestre no se han superado los límites de inversión establecidos en el Reglamento de Instituciones de Inversión Colectiva. Hechos relevantes No existen participaciones significativas. La Sociedad Gestora (BanSabadell Inversión, SA, SGIIC, Sociedad Unipersonal) y la Entidad Depositaria (Banco de Sabadell, SA) pertenecen al mismo grupo económico y cumplen los requisitos de separación de intereses exigidos por la legislación vigente. La Sociedad Gestora es filial al 100% de la Entidad Depositaria. La Sociedad Gestora cuenta con un procedimiento, recogido en su Reglamento Interno de Conducta, de control de las operaciones vinculadas de carácter financiero para evitar conflictos de interés y asegurarse de que las operaciones vinculadas se realizan en interés exclusivo de la Institución, verificándose entre otros aspectos, que las operaciones son contratadas a precios y en condiciones de mercado. La Sociedad Gestora ejercerá, o hará ejercer, los derechos políticos inherentes a los valores, activos e instrumentos financieros que integren la del Fondo en el sentido más favorable a los accionistas o tenedores minoritarios. Las operaciones de adquisición y venta de valores realizadas durante el trimestre en las que la Entidad Depositaria ha sido vendedora o compradora, respectivamente, tienen el siguiente desglose: - compras: ,15 euros - ventas: ,62 euros Detalle de las comisiones y gastos soportados por el Fondo como consecuencia de la inversión en otras IIC extranjeras: AC.FORTIS L FND ABS.RET.BD PLUS I(SICAV)...0,20% s/patrimonio AC.FORTIS LF.ABS.RET.GROWTH -IN (SICAV)...1,00% s/patrimonio AC.INVESCO BOND RETURN PLUS (SICAV)...0,50% s/patrimonio AC.ROBECO FLEX-O-RENTE SICAV...0,30% s/patrimonio PART.ADI RISK ARBITRAGES...1,96% s/patrimonio PART.CA-AM DYNARBITRAGE FOREX...0,50% s/patrimonio PART.CAAM DYNARBITRAGE VAR 8...0,80% s/patrimonio PART.CAAM DYNARBITRAGE VOLATILITY...0,60% s/patrimonio PART.DEXIA INDEX ARBITRAGE...0,80% s/patrimonio PART.DEXIA MONEY+DOUBLE ALPHA...0,50% s/patrimonio PART.DEXIA MONEY+RISK ARBITRAGE...0,80% s/patrimonio PART.DWS ABS FUND...0,25% s/patrimonio PART.DWS FOREX STRATEGY...1,35% s/patrimonio PART.JB ABSOLUTE RETURN BON FD-C...0,55% s/patrimonio PART.JPMF INVESTMENT STRATEGIES FUND-RV2...0,40% s/patrimonio PART.MELLON G.F. EVOLUTION GLOBAL ALPHA...1,50% s/patrimonio PART.SAINT-HONORE OBLIG.OPPORTUNITES -C...0,70% s/patrimonio PART.SINOPIA ALTERNATIME...0,50% s/patrimonio 10/11

11 Se ha acordado modificar la política de inversión de Sabadell BS Selección Activa V2, FI según se describe a continuación: El Fondo podrá invertir hasta el 100% de su patrimonio en acciones y participaciones de Instituciones de Inversión Colectiva que no inviertan más del 10% del patrimonio en otras IIC, tanto nacionales como extranjeras, armonizadas y no armonizadas, siempre que estas últimas se sometan a unas normas similares a las recogidas en el régimen general de las IIC españolas, seleccionadas atendiendo a la calidad de gestión acreditada a juicio de la Sociedad Gestora. Asimismo, se tendrán en consideración todos aquellos aspectos que condicionan la construcción de una eficiente que sea consistente con los objetivos de riesgo planteados. Asimismo el Fondo se reserva la posibilidad de invertir en depósitos que sean a la vista o puedan hacerse líquidos con un vencimiento no superior a 12 meses en entidades de crédito que tengan su sede en un Estado de la Unión Europea o, si dicha sede está en un Estado no miembro, se trate de entidades de crédito que cumplan la normativa específica en cuanto a requisitos de solvencia, así como en instrumentos del mercado monetario no negociados en un mercado o sistema de negociación que tenga un funcionamiento regular o características similares a los mercados oficiales españoles, siempre que sean líquidos y tengan un valor que pueda determinarse con precisión en todo momento, sin límite definido. Se optará por estos activos siempre que la prima de rentabilidad que ofrezcan sea competitiva respecto a otros activos de vencimiento similar o sean la única alternativa para invertir en vencimientos específicos. El Fondo podrá invertir, hasta un máximo conjunto del 10% de su patrimonio, en los siguientes activos e instrumentos financieros: Acciones y activos de renta fija admitidos a negociación en cualquier mercado o sistema de negociación no organizado o que dispongan de otros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia que el Fondo atiende sus reembolsos. Respecto a los activos de renta fija, la selección de inversiones tomará en cuenta emisores que presenten a juicio de la Sociedad Gestora una probabilidad de repago poco vulnerable. Respecto a las acciones, la selección de inversiones tomará en cuenta la identificación mediante el análisis fundamental de títulos cuyo valor intrínseco no haya sido recogido por su cotización a juicio de la Sociedad Gestora. Acciones o participaciones de cualquier IIC, incluidas aquellas que puedan invertir más de un 10% en otras IIC, así como las IIC de inversión libre y las IIC de IIC de inversión libre, tanto nacionales como instituciones extranjeras similares. La selección de inversiones en estas IIC se realizará tomando como factor más importante la calidad de gestión acreditada a juicio de la Sociedad Gestora. Acciones y participaciones de las entidades de capital riesgo, tomando como factor más importante la calidad de gestión acreditada a juicio de la Sociedad Gestora. Depósitos en cualquier entidad de crédito sin que exista ninguna restricción al vencimiento. Estas inversiones se realizarán cuando se trate de entidades de crédito que presenten a juicio de la Sociedad Gestora una probabilidad de repago poco vulnerable. Estas inversiones sujetas al máximo conjunto del 10% del patrimonio del Fondo conllevan los siguientes riesgos adicionales: Riesgo de falta de transparencia en la formación de precios Riesgo de liquidez, por la posibilidad de invertir en IIC con periodicidad de cálculo de valor liquidativo distinta de la del Fondo. Riesgo de mercado, por la posibilidad de invertir en IIC con alto grado de apalancamiento. Riesgo regulatorio debido a la posibilidad de invertir en IIC domiciliadas en algún paraíso fiscal sujetas a una supervisión poco eficaz. Riesgo operacional debido a posibles fallos en la organización que dirija o administre la IIC en la que se invierte al no exigirse que la misma esté regulada por una entidad supervisora eficaz. Riesgo de valoración debido a que algunos de los activos en los que se puede invertir a través de las inversiones sujetas al máximo conjunto del 10% carecen de un mercado que asegure la liquidez y su valoración a precios de mercado. Riesgo de fraude derivado de la posibilidad de sustracción de activos al patrimonio de la IIC por debilidad de los sistemas de control de la IIC en la que se invierte. Finalmente, cabe señalar que la toma de posiciones de la se orienta mediante un control de riesgos basado en la metodología denominada "VaR" (acrónimo de Valor en Riesgo, en inglés Value at Risk), consistente en el cálculo de un nivel de riesgo igual a una estimación de la pérdida máxima en que se puede incurrir durante un tiempo dado, con un determinado nivel de confianza estadística. De este modo, el VaR central para la construcción de las posiciones se establece en el 2% a un año, lo que supone una pérdida máxima esperada del 2% anual, con un grado de confianza estadística del 95%. Esto significa que las posiciones en se van ajustando para que en el plazo de 1 año, con un 95% de probabilidad, la estimación de la pérdida máxima del Fondo no sea superior a dicho límite. La volatilidad asociada a este nivel de VaR central es de aproximadamente un 1,20% anual, consistente con el objetivo de no exceder una volatilidad del 2% anual. El seguimiento del VaR permite controlar el consumo del presupuesto de riesgo originado por los diferentes componentes de la, y permite controlar que la, en su conjunto, esté dentro del límite de riesgo marcado por la Sociedad Gestora para el Fondo. Este hecho se notificará a los partícipes del Fondo y resultará con efectos a partir del día siguiente a la fecha de inscripción de la correspondiente actualización del folleto informativo que contemple las citadas modificaciones. 11/11