Informe Semanal. 6 de agosto de 2018

Transcripción

1 Informe Semanal 6 de agosto de 2018

2 2 Informe Semanal Escenario Global Datos macro no concluyentes El PMI Chino sale peor de lo esperado En la semana grande de la Macro Mundial, no ha habido grandes pautas y esa es la noticia. Seguimos en un mundo donde el crecimiento es sostenido, la probabilidad de recesión sigue siendo baja, pero donde los picos de crecimiento pueden estar justo detrás de nosotros En ese sentido los PMIs y encuestas industriales (ISMs) apuntan hacia una senda más moderada en el futuro, que no tiene que ser recesiva. China, que lleva entre mucho tiempo, parece moverse hacia la primera cifra más que a la segunda. Todo ello con el ISM que sigue muy cerca de máximos, aunque yendo a menos ligeramente, mientras en Europa ya hace tiempo que se abandonaron las cifras más altas y ahora estamos en valores que todavía marcan expansión aunque menor (el peor en este sentido es Italia). Pero seguimos viviendo un crecimiento elevado y los precios (PCE Core) siguen cerca del objetivo de la FED, o más bien en él, con la consecuente presión en las TIR, de nuevo. El ISM que en los últimos meses ha alcanzado máximos hcos, comienza a desacelerarse El deflactor del consumo en el 2% aprox

3 3 Informe Semanal Escenario Global Las reuniones de los Bancos Centrales, nos dejan con las TIRs más tensionadas Dos subidas más descontadas por el mercado La FED, en una reunión de transición, deja una sensación que de acuerdo con el movimiento de los futuros ha sido más hawkish. Los implícitos, marcan dos subidas, la primera con probabilidad total y la segunda, la de diciembre, menos clara. El BoJ que seguirá con su QQE, dejará fluctuar al bono a 10 años y esto le lleva al máximo de los últimos 3 años, por encima del 0,10%. De momento el efecto no se ha sentido en el Yen, pero sí parece que la Bolsa japonesa lo está sufriendo más. El BoE por su parte sube tipos, como se esperaba y seguirá con su gradualidad y con Carney muy pendiente del Brexit. La libra que estaba en niveles de 0,89, sube ligeramente. El bono japonés volviendo a niveles pre-qe La libra recupera ligeramente

4 4 Informe Semanal Escenario Global Los puntos de tensión del mercado Dos subidas más descontadas por el mercado Los mercados emergentes siguen en el punto de mira. El dólar ha dado un paso l alza, acercándose al 1,15 frente al euro; los bonos siguen aumentando las TIR y, sobre todo vuelve a hablarse de 200 bn y 25% de tarifas a la importación americana de productos chinos. El yuan en niveles de 2016 de nuevo, y los emergentes que, en su conjunto, caen un 17% desde máximos. En este sentido la volatilidad del mercado continuará aquí y en las materias primas. El otro punto de tensión esta semana es Italia, que de nuevo amplia diferencial tanto en el 10 como en el 2 años. El PMI manufacturero de Italia ha sido el peor de los principales países, lo que tampoco ha aportado. Seguimos pensando que España tiene una valoración atractiva y menor perfil de riesgo en este momento que Italia. El dos años italiano vuelve a tensionarse Dos subidas más descontadas por el mercado

5 5 Informe Semanal Evolución fondos focus list FONDOS RENTA FIJA El goteo a la baja de rentabilidad nos hace ser especialmente cuidadosos en la selección. La premisa básica buscar fondos con menores caídas siendo conscientes de que es un activo donde las perspectivas son poco atractivas. Buscamos optimizar los costes y seleccionar fondos que aporten alfa.

6 6 Informe Semanal Evolución fondos focus list FONDOS RENTA FIJA Los fondos de RF emergentes y con divisas emergentes y con sesgo a RF financiera y periférios como los más afectados.

7 7 Informe Semanal Evolución fondos focus list FONDOS RENTA VARIABLE Nuestra recomendación: mantener un sesgo más defensivo y con menos beta a la renta variable: menos tech y cíclicos y más fondos centrados en farma, consumo básico y telecomunicaciones

8 8 Informe Semanal Evolución fondos focus list FONDOS RENTA VARIABLE Los emergentes como claros perdedores en la primera parte del año

9 9 Informe Semanal Evolución fondos focus list FONDOS MIXTOS La mezcla de varios gestores como solución óptima para tener una cartera combinada de fondos mixtos evitando así incurrir en el riesgo gestor que en ocasiones se produce.

10 10 Informe Semanal Evolución fondos focus list ALTERNATIVOS Las estrategias alternativas centradas en el activo renta variable como las destacadas para el año Los market neutral como estrategias con un menor nivel de volatilidad y para los perfiles más conservadores Los long/short de renta variable como estrategias para tener una menor beta y un perfil más defensivo en las carteras más direccionales.

11 11 Informe Semanal Información de Mercado

12 12 Informe Semanal Tabla de mercados DATOS MACRO PIB IPC e e Mundo 3.1% 2.9% 3.6% 3.7% Mundo 3.0% 3.1% 2.9% 3.3% EE.UU. 2.4% 1.6% 2.3% 2.9% EE.UU. 0.1% 1.3% 2.1% 2.5% Zona Euro 1.5% 1.7% 2.5% 2.2% Zona Euro 0.0% 0.2% 1.5% 1.7% España 3.2% 3.2% 3.1% 2.8% España -0.6% -0.4% 2.0% 1.7% Reino Unido 2.2% 2.0% 1.7% 1.3% Reino Unido 0.0% 0.7% 2.7% 2.5% Japón 0.6% 1.0% 1.6% 1.1% Japón 0.8% -0.1% 0.5% 1.0% Asia ex-japón 5.9% 5.7% 6.1% 5.9% Asia ex-japón 1.5% 1.9% 1.8% 2.2% MATERIAS PRIMAS MERCADOS DE RENTA FIJA Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Tipos de Interés en España Petróleo Brent Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Oro 1, , , ,268.5 Euribor 12 m Índice CRB años Aluminio 2, , , , años Cobre 6, , , , años Estaño 19, , , ,590.0 Zinc 2, , , ,801.5 Tipos de Intervención Maiz Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Trigo Euro Soja EEUU Arroz Tipos de Interés a 10 años DIVISAS Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año España Euro/Dólar Alemania Dólar/Yen EE.UU Euro/Libra Emergentes (frente al Dólar) Yuan Chino Diferenciales Renta fija corporativa Real Brasileño Último Hace 1 semana Hace 1 mes Hace 1 año Peso mexicano Itraxx Main Rublo Ruso X-over Datos Actualizados a viernes 03 agosto 2018 a las 12:48 Fuente: Bloomberg, Andbank España

13 13 Informe Semanal Tabla de mercados MERCADOS DE RENTA VARIABLE RATIOS FUNDAMENTALES País Índice Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var. 2018(%) DVD (%) PBV Price/EBITDA 2016 Último 2017 Est.2018 España Ibex 35 9, % EE.UU. Dow Jones 25, % EE.UU. S&P 500 2, % EE.UU. Nasdaq Comp. 7, % Europa Euro Stoxx 50 3, % Reino Unido FT 100 7, % Francia CAC 40 5, % Alemania Dax 12, % Japón Nikkei , % EE.UU. Large Cap MSCI Large Cap 1, Small Cap MSCI Small Cap Growth MSCI Growth 4, Sector Último Var. 1 semana (%) Var. 1 mes (%) Var. 1 año (%) Var (%) Value MSCI Value 2, Bancos Europa Seguros Large Cap MSCI Large Cap Utilities Small Cap MSCI Small Cap Telecomunicaciones Growth MSCI Growth 2, Petróleo Value MSCI Value 2, Alimentación Minoristas Emergentes MSCI EM Local 58, B.C. Duraderos Emerg. Asia MSCI EM Asia Industrial China MSCI China R. Básicos India MXIN INDEX 1, Emerg. LatAm MSCI EM LatAm 86, Brasil BOVESPA 79, Mexico MXMX INDEX 5, Emerg. Europa Este MSCI EM E. Este SECTORIAL EUROPEO (Stoxx 600) Rusia MICEX INDEX Datos Actualizados a viernes 03 agosto 2018 a las 12:48 Fuente: Bloomberg, Andbank España PER

14 14 Informe Semanal Calendario Macroeconómico Fuente: investing.com

15 15 Informe Semanal Calendario Macroeconómico Fuente: investing.com

16 16 Informe Semanal Calendario de resultados Fuente: investing.com

19 19 Informe Semanal Calendario de dividendos Fuente: investing.com

20 20 Informe Semanal Disclaimer DISCLAIMER: Este documento tiene carácter meramente informativo y no constituye ninguna oferta, solicitud o recomendación de inversión del producto financiero del cual se informa. Ninguna información contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento o consejo, financiero, fiscal, legal o de otro tipo. En ningún caso este documento sustituye a cualquier otro de carácter legal, debiendo cumplimentar en cada caso de inversión aquel adecuado para cada modalidad de inversión. La información contenida en este documento se ha obtenido de buena fe de fuentes que consideramos fiables, empleando la máxima diligencia en su realización. No obstante Andbank no garantiza la exactitud o integridad de la información que se contiene en el presente documento, la cual se manifiesta ha sido basada en servicios operativos y estadísticos u obtenidos de otras fuentes de terceros. Los resultados pasados no son garantía o predicción de rentabilidades futuras. La información aquí contenida no pretende predecir resultados, los cuales pueden diferir sustancialmente de los reflejados. Todas las estimaciones y opiniones recogidas en este documento son realizadas en la fecha de su publicación y podrían cambiar sin previo aviso. El valor de cualquier inversión puede fluctuar como resultado de cambios en los mercados. La información de este documento no pretende predecir resultados ni se aseguran éstos. Esta información no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades de ninguna persona en particular. Las inversiones discutidas en esta publicación pueden no ser idóneas para todos los clientes. Cualquier inversión deberá ajustarse al perfil de riesgo de cada cliente resultante del correspondiente test mifid que se deberá completar. Debería buscarse asesoramiento de un asesor financiero sobre la idoneidad de los productos de inversión aquí mencionados antes de comprometerse a comprar dichos productos, a la luz de sus objetivos específicos, situación financiera y necesidades particulares. Andbank ni sus filiales, ni tampoco ninguno de sus respectivos empleados, representantes legales, consejeros o socios aceptan ninguna responsabilidad por pérdidas directas o indirectas. No se aceptará ninguna responsabilidad por el uso de la información contenida en este documento. Que puedan producirse basadas en la confianza o por un uso de esta publicación o sus contenidos, o por cualquier omisión. Por razones legales y operativas, este documento no está dirigido a personas físicas residentes en Estados Unidos o personas jurídicas constituidas bajo legislación estadounidense.

21