Marzo Evolución de los mercados financieros

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1 Marzo 2017 Evolución de los mercados financieros 1

2 Destacamos Renta Variable Se ha revalorizado un 1.61% en promedio, situando prácticamente todos los sectores en máximos históricos de rentabilidad. La RV España ha sido el sector que más se ha revalorizado, situándose también como el más rentable a 6 meses. De cara a próximas fechas, la RV Japón y Europa del Este continúan con ratios de rentabilidad/riesgo atractivos. Renta Fija La RF de Alta Volatilidad, ha registrado en promedio unas pérdidas de 0.60%. La RF High Yield junto con la RF Americana son los sectores que peores rentabilidades obtienen. La RF Convertible debido a su mayor correlación con la Renta Variable cierra el mes como el sector más revalorizado con un 0.37%. La RF Americana junto la RF High Yield continúa obteniendo unos ratios de rentabilidad/riesgo atractivos. Divisas El dólar se ha depreciado frente a las principales divisas mundiales pese a la subida de tipos por parte de la Reserva Federal americana. El yen japonés ha actuado como valor refugio ante la incertidumbre política revalorizándose frente a las principales divisas mundiales. 2

3 Primera derrota política de Trump El intento de derrocar el Obamacare ha supuesto la primera derrota política de Donald Trump. Finalmente, tras varios días de intensas negociaciones y aplazamientos de la votación, tuvo que cancelar la misma al no obtener los apoyos necesarios dentro de su propio partido. Subida de tipos de interés en EEUU La Reserva Federal americana cumplió con los pronósticos, y volvió a subir los tipos de interés. Es la tercera vez que se suben los tipos de interés bajo el mandato de Yellen. La duda reside ahora en cuantas veces más lo hará durante este 2017, si 2 o 3 veces. Cuanto mayor sea la presión por subir 3 veces los tipos de interés por parte de los miembros de la Reserva Federal, mayor será la fortaleza del dólar frente a las demás divisas mundiales. Comienza la negociación del Brexit Finalmente Reino Unido activó el artículo 50 de la constitución y dio inicio a la desconexión de la Unión Europea. Ahora lo que queda son más de 20,000 leyes por negociar en los próximos dos años (una media de 27 leyes diarias). Parece evidente que durante las negociaciones se vivirán momentos de tensión. A todo ello habrá que sumarle la intención por parte de la primera ministra escocesa Nicola Sturgeon de volver a convocar un referéndum para decidir sobre su permanencia de Escocia en el Reino Unido. Evolución de las Estrategias Cuantitativas de Pi Asesores EAFI Marzo ha sido un mes negativo para nuestras Estrategias. Todas ellas cierran el mes con revalorizaciones negativas, siendo la Conservadora la que mejores resultados ha obtenido. Las coberturas sobre la Renta Variable y las caídas del dólar y la Renta Fija han penalizado a nuestras estrategias. 3

4 ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO Pierde un 1.4%, mientras que su referencia (MSCI World EUR), retrocede un 0.2%. La estrategia ha sido lastrada en esta ocasión por la política de coberturas llevada a cabo. Temíamos que marzo fuera a ser un mes difícil para la Renta Variable (debido al riesgo político que existe hoy en día en el mundo), pero la verdad es que ha resultado ser un mes muy positivo para la Renta Variable. La posición que más valor ha aportado en esta ocasión ha sido la china Tal Education. La empresa de tutoriales de escuela se ha revalorizado más de un 17%. Además, las empresas suizas Partners Group y Straumann vuelven a cosechar resultados positivos para la Estrategia. Para este mes volvemos a incrementamos nuestra exposición en Logitech. También añadimos nuevas posiciones en dólares. En concreto añadimos a la Estrategia la empresa de telecomunicaciones T-Mobile. 4

5 ESTRATEGIA EQUILIBRADA Pierde un 2.2%, mientras que su referencia (la Renta Variable Mixta Euro) avanza un 0.3%. Al igual que en la Estrategia Crecimiento la Estrategia Equilibrada también ha sido lastrada por la política de coberturas. La depreciación del dólar tampoco ha ayudado. Las posiciones en las acciones suizas y en la RV Europa son las que más valor nos han aportado. Debido a su buen comportamiento, volvemos a sobreponderar ambos sectores. En cuanto a la Renta Fija, debido a que no se han obtenido los resultados esperados en la RF High Yield, hemos eliminado prácticamente nuestra exposición en Cartera. En su lugar, volvemos a incluir a la RF Convertible. Hemos disminuido ligeramente la Liquidez de la Estrategia, hasta representar el 22% de esta actualmente. 5

6 ESTRATEGIA PRUDENTE Retrocede un 1.9%, mientras que su referencia (la Renta Fija Mixta Euro) avanza un 0.1%. Al igual que en las anteriores Estrategias, la Estrategia Prudente también ha sido lastrada por la política de coberturas. En esta ocasión, la RV Japón (que tan bien nos ha funcionado en los meses previos), es el sector que más ha restado a la Estrategia. Es por ello por lo que prácticamente hemos eliminado nuestra exposición en ella. Para este mes sobreponderamos la RV Sector Crecimiento, dado que obtiene unos ratios de rentabilidad/riesgo atractivos. En cuanto a la Renta Fija, volvemos a entrar en RF Convertible (debido a su buen comportamiento en marzo) en detrimento de la el sector de RF High Yield y RF Emergente. 6

7 ESTRATEGIA CONSERVADORA Retrocede un 0.8%, mientras que su referencia (la Renta Fija Largo Euro) pierde un 0.3%. La Renta Fija High Yield en esta ocasión ha sido el sector que más rentabilidad ha restado a la Estrategia. Por otro lado, la RF Emergente (principalmente la RF asiática) ha sido el sector que más ha aportado. Para abril 2017, infraponderamos la RF High Yield, destinando el peso a sobreponderar la RF Convertible. Pi Asesores Financieros EAFI está inscrita en la CNMV con el número 145, tras acreditar los medios técnicos y humanos necesarios. Cuenta con las garantías de sus recursos societarios y los seguros de responsabilidad civil. Pi Asesores está en constante comunicación con la CNMV, a la que reporta periódicamente, y somete sus cuentas anuales al examen de un auditor externo. Aviso Legal: El contenido de estas páginas es exclusivamente informativo y no supone oferta de contratación vinculante para Pi Asesores Financieros EAFI. Toda la información contenida en estas páginas no se considerará jamás asesoramiento en materia de inversión de acuerdo con la Ley 24/1988 del Mercado de Valores y otras disposiciones legales que resulten aplicables, ni tampoco asesoramiento legal, fiscal, ni de otra clase. La información contenida en estas páginas se publica para su utilización general y no tiene en cuenta objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidades particulares de cualquier Persona, quien deberá obtener el asesoramiento profesional adecuado y específico antes de decidir sobre cualquier inversión. Pi Asesores EAFI no garantiza un resultado concreto y advierte al usuario que los aciertos en recomendaciones pasadas no implican aciertos en recomendaciones futuras, así como que las rentabilidades históricas o pasadas de las inversiones no garantizan rentabilidades o resultados futuros. 7