Informe Diario GSC martes, 17 de julio de Informe Diario GSC. Global Securities Colombia 17 de julio de Inicio

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1 Informe Diario GSC Global Securities Colombia 17 de julio de 2018

2 Contenido I. ANUNCIOS DE LA JORNADA... 3 II. ESTRATEGIA DE MERCADO... 4 Índice s&p500 (futuros)... 4 III. MERCADO DE DIVISAS... 6 IV. COMMODITIES... 7 V. RENTA FIJA... 9 VI. ANUNCIOS DE LA JORNADA - COLOMBIA Índice COLCAP INFORMACIÓN RELEVANTE Rebalanceo índice Colcap Julio (Posibles flujos calculados por GSC al 16 de julio de 2018) ISA +1,0% (COP ) ECOPETROL -0,84% (COP 2.940) GRUPO ARGOS +0,42% (COP ) Calendario Renta Variable Calendario de Resultados Corporativos 2T VII. MERCADO DE DIVISAS Peso Colombiano VIII. RENTA FIJA COLTES IX. Recomendaciones de Inversión GSC... 18

3 ANUNCIOS DE LA JORNADA EUROPA Primera ministra británica Theresa May aceptó una enmienda de los defensores de un Brexit para ser incorporada en el paquete de negociación con la Unión Europea. Pero ahora corre el riesgo de alejar a los defensores de un soft Brexit. Crece el riesgo para su continuidad. FMI redujo el pronóstico de crecimiento para la zona euro de 2,4% a 2,2%, y para el Reino Unido de 1,6% a 1,4%. EE.UU. Aliados de Trump desaprobaron reunión en Helsinki con el mandatario ruso Putin. Igualmente, criticaron las declaraciones del presidente en las que negaba la participación rusa en el resultado electoral y apoyaron a las agencias de seguridad. En actualización de pronósticos de crecimiento el FMI destacó que la economía estadounidense es vulnerable a los conflictos comerciales debido a la respuesta de sus socios comerciales. Además, el economista en jefe, Maury Obstfeld, destacó que el déficit comercial estadounidense continuará aumentando por la fortaleza de la demanda interna. Por el momento la entidad mantuvo el pronóstico de crecimiento en 2,9% para 2018 y 2,7% para Asesor comercial de la Casa Blanca anunció que su país había impulsado cinco acciones en la OMC por las acciones de sus comerciales con respecto a los aranceles al acero. Para EE.UU. sus aranceles estaban plenamente justificados por motivos de seguridad nacional, algo permitido por las reglas de la OMC, por lo que considera que las medidas de represalia de sus socios comerciales (China, Europa, Canadá, México y Turquía) son totalmente injustificadas.

4 ESTRATEGIA DE MERCADO (Valorización de los índices accionarios por país) CAN, US, MEX, BRA (FUTUROS 7:30 AM) Mercados accionarios abren la segunda jornada de la semana con descensos en China (-0.96%) impulsado por el sector petrolero y en Europa (-0.26%) explicado por telecomunicaciones. Índice s&p500 (futuros) Netflix reportó resultados cerrando la jornada y en línea a lo esperado por DB el aumento en los suscriptores fue menor al estimado por los analistas. En Estados Unidos 670 mil suscriptores nuevos se registraron vs. la expectativa de 1.19 millones. En los mercados internacionales el crecimiento tampoco excedió la cifra proyectada, con un aumento de 4.47 millones vs millones. Sin embargo, los ingresos totales y el EBITDA fueron más altos que la cifra del 2T17. La compañía espera que los suscriptores superen los 135 millones para el 3T18. Las acciones caen más de un 10% antes de la apertura de mercado. Johnson & Johnson reportó resultados antes de la apertura de mercado con un aumento del 3,3% en las utilidades dado el aumento en ventas de sus fármacos contra el cáncer. La ganancia por acción fue de 1.45 dólares vs dólares la cifra del 2T17. Las acciones subían 0,65% antes de la apertura de mercado.

5 En cuanto a la temporada de entrega de resultados a la fecha 35 compañías de las 500 que componen el S&P 500 han reportado resultados del 2T18. La sorpresa aunque es aún temprano para sacar conclusiones está en 94,29% frente a la sorpresa de la temporada anterior de 81,29%. Los futuros del S&P 500 continúan la tendencia positiva alcanzando el primer nivel objetivo en puntos mientras avanza la jornada de entrega de resultados. Sin embargo, hoy todos los inversionistas están atentos a las declaraciones de Jerome Powell y su posible impacto en el mercado de acciones. El nivel de soporte o de control está en los puntos.

6 MERCADO DE DIVISAS (Valorización diaria de principales monedas frente al USD) El dólar permaneció débil la jornada anterior y a esta hora de la mañana en las monedas del G10 se observan variaciones mixtas. La mayoría en el terreno negativo pero registrando retrocesos leves como sería la libra esterlina y el yen japonés. En las monedas de mercados emergentes se ve el peso mexicano liderando las pérdidas con una caída de 0,41% y el rublo ruso de 0,27%. Panorama mixto en el mercado de materiales básicos con una caída en el oro y la plata en medio de una ligera recuperación en el petróleo de ambas referencias WTI y Brent del 0,96% Y 0,17% respectivamente.

7 COMMODITIES (Valorización diaria de acciones del sector energético) Producción petrolera de Libia cayó de 1 millón de barriles día a 650 mil barriles entre mayo y junio Sin embargo, Goldman Sachs espera que la producción Libia, Arabia Saudita e Irán aumenten en agosto con lo que el mercado pasaría de un déficit de producción de 500 mil barriles a un exceso de 300 mil barriles día. También postergó el momento en que el Brent alcanzará los 80 dólares del verano hacia finales del año. Los iraníes publicaron carta en la que advierte a Arabia Saudita que pacto de incremento de producción fija cuotas específicas que no pueden ser superadas, así otros países no puedan incrementar su producción. Para los saudíes el pacto si permitiría esto. Por mantenimiento de algunos campos, Petrobras anunció que su producción había descendido 1,5% en junio frente al anterior mes. La producción total de petróleo fue de 2,03 millones de barriles día.

8 El petróleo continúa la caída libre desde los USD 72 el barril, ayer perdía cerca de un 5% mientras la incertidumbre sobre la oferta futura sigue en vilo luego de las declaraciones de Estados Unidos sobre sus reservas estratégicas. El WTI se acerca a los USD 68 el barril, nivel que corresponde con el siguiente soporte técnico. Hoy será publicada la cifra de API de inventarios en horas de la tarde frente a la cual el mercado espera una caída por segunda semana consecutiva de casi 4 millones de barriles.

9 RENTA FIJA (Valorización diaria del precio de los Bonos soberano de 10 años en moneda local por país) Mercado espera que presidente de la Fed reitere diagnóstico sobre una dinámica económica robusta. Sin embargo, lo más relevante será evaluar la posibilidad de cuatro y no tres incrementos de tasas en el 2018 debido al riesgo de inversión de la curva de rendimientos. También habrá atención acerca de las referencias a los impactos de la reforma tributaria ( persistencia?), la política comercial de la administración Trump y la posibilidad de sobre reacción de la inflación en el corto plazo. Kashkari (Minneapolis Fed) insistió en que no es necesario incrementar la tasa de referencia.

10 ANUNCIOS DE LA JORNADA - COLOMBIA De acuerdo al Banco de la República, la inversión extranjera neta descendió 12,8% durante el primer trimestre de 2018 a 5,45 billones de dólares. Lo que más descendió fue la inversión extranjera de portafolio (-35%) pues la inversión extranjera directa solo descendió 3,9%. La inversión en el sector petrolero y de minería aumentó 16,5%. Gobierno definió precio de venta de sus acciones de Coltel. El precio mínimo fue fijado en pesos con lo que la participación quedó valorada en un mínimo de 2,3 billones de pesos.

11 MERCADO LOCAL Índice COLCAP La última sesión se negoció cerca de COP 125 mil millones en operaciones. La acción con el mayor volumen de negociación fue ECOPETROL con COP 33 mil millones negociados. El índice Colcap se mantiene los puntos en medio de una tendencia en apariencia positiva pero donde se debe monitorear el nivel de como soporte de corto plazo para el índice. La tendencia estructural sigue siendo positiva.

12 INFORMACIÓN RELEVANTE Rebalanceo índice Colcap Julio (Posibles flujos calculados por GSC al 16 de julio de 2018) Especie icolcap ETF 13/07/2018 Ponderador sin enlace Precio 16/07/2018 Ponderador * Precio Nueva Participación % Participación ETF Actual Monto de Ajuste ETF Pendiente por Ajuste Volumen Promedio 5D Ejecucion Promedio 5D PFBCOLOM 13.70% $ 35, % -0.41% 590,465,257, ,948,692,821 (18,516,564,379) 11,608,400, ECOPETROL 14.40% $ 2, % 0.40% 619,254,938, ,927,533,800 17,672,595,190 27,802,580, GRUPOSURA 7.07% $ 37, % 0.27% 304,306,846, ,799,273,889 11,492,427,689 5,314,677, BCOLOMBIA 6.87% $ 35, % -0.16% 295,671,996, ,844,739,606 (6,827,256,994) 3,632,812, ISA 6.27% $ 14, % 0.40% 269,652,211, ,165,284,864 17,513,072,944 2,963,967, NUTRESA 6.44% $ 27, % -0.18% 277,199,265, ,376,127,292 (7,823,137,708) 6,873,093, GRUPOARGOS 5.20% $ 19, % 0.22% 223,841,660, ,088,655,354 9,246,995,354 2,840,398, PFAVAL 4.63% $ 1, % 0.18% 199,175,514, ,833,003,800 7,657,489,220 4,399,669, CEMARGOS 3.76% $ 9, % 0.07% 162,015,059, ,749,099,853 2,734,040,633 3,661,880, EEB 4.11% $ 2, % 0.00% 176,706,825, ,848,678, ,853,167 2,736,044, PFGRUPSURA 3.71% $ 35, % 0.09% 159,850,891, ,470,094,137 3,619,202,937 1,816,870, PFGRUPOARG 3.34% $ 17, % -0.19% 143,793,471, ,779,817,841 (8,013,653,519) 817,684, EXITO 3.08% $ 16, % 0.10% 132,661,116, ,657,471,212 3,996,355,212 7,816,710, PFDAVVNDA 3.34% $ 36, % -0.36% 143,865,802, ,057,855,790 (15,807,946,290) 3,545,853, BOGOTA 2.58% $ 69, % 0.01% 110,955,324, ,498,719, ,394, ,567, CORFICOLCF 2.05% $ 24, % -0.08% 88,221,012,040 84,970,918,195 (3,250,093,845) 634,162, PFCEMARGOS 1.72% $ 8, % -0.04% 73,929,667,280 72,439,621,473 (1,490,045,807) 637,314, CLH 1.22% $ 7, % 0.13% 52,345,248,900 58,016,648,672 5,671,399,772 1,938,584, CELSIA 2.40% $ 4, % 0.00% 103,261,966, ,327,449,100 65,483,020 1,741,710, PROMIGAS 1.29% $ 7, % 0.02% 55,612,186,420 56,254,806, ,620, ,726, PFAVH 0.78% $ 2, % 0.20% 33,480,356,000 42,248,153,307 8,767,797, ,627, GRUPOAVAL 0.59% $ 1, % 0.02% 25,528,634,460 26,405,163, ,528, ,516, CNEC 0.36% $ 9, % 0.00% 15,375,757,600 15,333,157,995 (42,599,605) 131,130, CONCONCRET 0.23% $ % 0.05% 10,021,366,460 11,945,357,131 1,923,990,671 56,352, ETB 0.13% $ % 0.01% 5,489,901,648 5,980,828, ,926, ,997, El próximo 24 de julio será publicada la canasta informativa sobre el próximo rebalanceo del índice Colcap, cuyas ponderaciones definitivas serán publicadas el 31 de julio y entrará en vigencia el primero de agosto. Durante el trimestre no se presentaron cambios en el flotante de ninguno de los emisores, los resultados de la segunda etapa de enajenación de acciones a manos del distrito de Grupo de Energía de Bogotá serán incorporadas en el rebalanceo de octubre (tomando como base la demanda final). Con corte al 16 de julio se verían las siguientes modificaciones: - Flujos de venta relevante sobre Bancolombia, tanto la referencia preferencial como la ordinaria. La primera tendrá un flujo de salida de COP 18 mil millones y la segunda de casi COP 7 mil millones. Esto surge por la regla que tiene la BVC sobre la participación máxima por emisor del 20% así que la participación de PFBCOLO pasará de 13,7% a 13,28% y de BCOLO de 6,87% a 6,71%. - Flujo de salida de COP 15 mil millones en Davivienda, cuya acción pasará de 3,34% a 2,97% y aunque no se dio por modificación de ponderador es vía precio teniendo en cuenta que ha sido una de las acciones con mejor desempeño en el segundo trimestre del año (valorización de - Flujo de venta sobre Grupo Nutresa de COP 7 mil millones.

13 - Flujos de compra relevantes en Ecopetrol e ISA para cada emisor de aproximadamente COP 17 mil millones. Tener en cuenta que Ecopetrol ha perdido algo de terreno desde los COP por la alta volatilidad en los precios del petróleo y este flujo puede ocasionar que se mantengan o caiga cerca de los COP por acción. En cuanto a ISA la acción ha corregido espacio desde los COP así que se plantean los COP como nivel de estabilidad. - Otro flujo de compra relevante se dará sobre Grupo Sura, como resultado del ajuste en Bancolombia a la baja las acciones de mayor ponderación como lo son Ecopetrol y Grupo Sura recibirán flujos de compra; para este emisor de COP 11 mil millones. ISA +1,0% (COP ) La Superintendencia Financiera de Colombia autorizó el aumento del cupo global del programa de emisión y colocación de títulos de deuda pública interna de la compañía en dos billones de pesos para obtener un cupo total de seis billones quinientos mil pesos. A su vez, se renovó el plazo de la vigencia de autorización de la oferta y se incluyó la opción de emitir bonos verdes. ECOPETROL -0,84% (COP 2.940) Moody s confirmó la calificación senior no garantizada para Ecopetrol en Baa3 y mejoró la evaluación de crédito base (BCA) de Ba3 manteniendo la perspectiva estable. Esta mejora supone para la entidad un menor riesgo de reemplazo de reserva asociado a precios del petróleo más altos que han ayudado a mejorar las métricas crediticias y el flujo de caja. Se asume que la compañía no se verá materialmente afectada por las investigaciones relacionadas con Reficar. GRUPO ARGOS +0,42% (COP ) Desde la parte técnica se ve una señal de tendencia a la baja, sin embargo no se ha alcanzado el nivel de máxima pérdida de COP razón por la cual continuamos con la recomendación de compra con nivel objetivo en COP Está en medio de un rango de negociación entre los COP y

14 Calendario Renta Variable Pago dividendo Av Villas cuota de Pago dividendo Grupo Aval cuota COP 27 primeros 10 días de COP 4 Pago dividendo Banco Bogotá cuota de COP 270 primeros 10 días Pago dividendo Banco Popular cuota de COP 0,72 primeros 5 días Pago dividendo Banco Occidente cuota de COP 140 primeros 10 días Pago dividendo Bancolombia cuota de COP 255 por acción Pago dividendo Grupo Éxito entre el sexto y décimo día hábil. Cuota de COP 60, Pago dividendo Mineros cuota de COP 39 entre el 10 y 20 de cada mes Pago dividendo ISA cuota de COP 271 por acción Pago dividendo trimestral Grupo Argos de COP 82 por acción Pago dividendo Nutresa entre el 15 y Pago dividendo El Condór cuota de 25 del mes cuota de COP 47,20 por COP 17 por acción Pago dividendo Carvajal Empaques cuota de COP 30,06 por acción acción Pago dividendo Cementos Argos cuota COP 57 entre el 16 y 26 de cada mes Pago dividendo Celsia entre 20 y 30 Publicación canasta informativa del mes cuota de COP 42,50 Rebalanceo Índice COLCAP Pago dividendo Promigas cuota ordinaria de COP 17 por acción Pago dividendo Grupo Sura cuota de COP 588 Julio Publicación canasta definitiva Entra en vigencia Rebalanceo Rebalanceo Índice COLCAP Índice COLCAP

15 Calendario de Resultados Corporativos 2T18 Julio Agosto

16 MERCADO DE DIVISAS Peso Colombiano En Colombia en la jornada anterior en el mercado se negociaron cerca de 928 millones de dólares, el tipo de cambio cerró en 2.875,50 pesos por dólar. El peso colombiano continua fuerte frente al dólar estadounidense, en la gráfica se mantiene en la tercera banda del indicador donde deberán monitorearse los niveles de y ocmo resistencia y próximas bandas al alza.

17 RENTA FIJA COLTES 2024 En la jornada anterior los TES con vencimiento en 07/24 cerraron al 6,165% El mensaje sobre los TES del 2024 continua siendo el mismo la tendencia positiva en términos de tasa se mantiene y el nivel del 6,20% podría ser alcanzado en las siguientes jornadas. Monitorear nivel de 6,12% y 6,0% a la baja.

18 Recomendaciones de Inversión GSC Activo Fecha de Posición Objetivo Corto Plazo 2018 Objetivo Largo Plazo 2018* S&P 500 Jun-18 Positiva COLCAP Jun-18 Negativa Peso Colombiano Jun-18 Negativa WTI Jun-18 Positiva COLTES 10 07/24/2024 Jun-18 Positiva 6,20% 6,10% Inflación Colombia Jun-18 3,40% Tasa de Referencia Banrep Jun-18 4,25% *Estimaciones con un horizonte de tiempo a finales de 2018 ** Revisión RECOMENDACIONES Fecha Acción Recomendación Zona Riesgo Precio Objetivo Riesgo 05/07/2018 GRUPOSURA Compra Moderado 05/07/2018 PFGRUPOSURA Compra Moderado 27/06/2018 CEMARGOS Compra Moderado 27/06/2018 PFCEMARGOS Compra Moderado 27/06/2018 EEB Compra Especulativa Alto 22/06/2018 CORFICOLOMBIANA Neutral Alto 13/06/2018 PFBCOLOMBIA Neutral Moderado 13/06/2018 BANCOLOMBIA Neutral Moderado 30/04/2018 PF DAVIVIENDA Neutral Moderado 23/04/2018 ECOPETROL Neutral Alto 23/04/2018 ISA Neutral Alto 23/04/2018 ÉXITO Neutral Alto 23/04/2018 CEMEX Neutral Moderado 23/04/2018 NUTRESA Neutral Moderado 23/04/2018 CANACOL Neutral Alto 23/04/2018 CELSIA Neutral Moderado 23/04/2018 TES 2024 Neutral /04/2018 BVC Neutral Alto 23/04/2018 ETB Neutral Alto 23/04/2018 TES 2020 Neutral /04/2018 PFAVAL Neutral Moderado 23/04/2018 ICOLCAP Neutral /04/2018 BANCO DE BOGOTA Neutral Alto 02/04/2018 AVIANCA Neutral Alto 27/03/2018 GRUPOARGOS Compra Moderado 27/03/2018 PFGRUPOARGOS Compra Moderado

19 Equipo de Estrategias y Banca de Inversión Daniel Escobar Director Estrategias de Mercado Tel: Ext. 438 daniel.escobar@globalcdb.com Carolina Ramírez Directora de Estrategias Corporativas Tel: Ext. 407 carolina.ramirez@globalcdb.com Natalia Granados Segura Analista Senior Tel: Ext 444 natalia.granados@globalcdb.com Cristian Duarte Analista de Banca de Inversión Tel: Ext 494 cristian.duarte@globalcdb.com Andrés Anderson Analista de Banca de Inversión Tel: Ext 451 andres.anderson@globalcdb.com Contactos Comerciales Juan Carlos Gómez VP de Productos Tel: Ext.459 jcgomez@globalcdb.com Alejandro Cuervo Cárdenas Gerente Mesa de Derivados Bogotá Tel: Ext.466 acuervo@globalcdb.com Constanza García VP de Banca Privada Tel: Ext.452 cgarcia@globalcdb.com Juan Guillermo Cáceres Gerente de Nuevos Proyectos Tel: Ext. 425 jcaceres@globalcdb.com

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