Informe Diario GSC miércoles, 30 de mayo de Informe Diario GSC. Global Securities Colombia 30 de mayo de Inicio

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1 Informe Diario GSC Global Securities Colombia 30 de mayo de 2018

2 Contenido I. ANUNCIOS DE LA JORNADA... 4 Índice s&p500 (futuros)... 7 II. MERCADO DE DIVISAS... 8 III. COMMODITIES... 9 IV. RENTA FIJA V. ANUNCIOS DE LA JORNADA - COLOMBIA VI. MERCADO LOCAL Índice COLCAP INFORMACIÓN RELEVANTE CORFICOLOMBIANA +0,90% (COP ) ÉXITO +1,25% (COP ) Calendario Renta Variable... 15

3 Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes Publicación canasta definitiva Rebalanceo Índice COLCAP Mayo Entrada en vigencia Rebalanceo Pago dividendo Grupo Aval cuota Resultados Celsia 1T18- Cierre de Índice COLCAP de COP 4 mercado Pago dividendo Av Villas cuota de Pago dividendo Corficolombiana COP 27 primeros 10 días única cuota acciones ordinarias Pago dividendo Banco Bogotá COP 500, acciones preferenciales cuota de COP 270 primeros 10 días COP 824,55 Pago dividendo Banco Popular Resultados Ecopetrol 1T18- Cierre cuota de COP 0,72 primeros 5 días de mercado Pago dividendo Banco Occidente cuota de COP 140 primeros 10 días Resultados BVC 1T18 - Apertura Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes Resultados Bancolombia 1T18 - Cierre de mercado Resultados de ISA 1T18- Cierre de Resultados Avianca 1T18- Cierre de Resultados Cemargos 1T18 - Cierre mercado mercado de mercado Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes Anuncio Recomposición Índice Resultados Grupo Aval 1T18- Cierre MSCI de mercado -Pago dividendo Nutresa entre el 15 y 25 del mes cuota de COP 47,20 por acción Resultados Grupo Argos - Grupo Éxito - Grupo Sura - Canacol - Bancolombia 1T18 - Cierre de mercado Resultados Banco de Bogotá 1T18- Cierre de mercado Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes Pago dividendo Promigas cuota ordinaria de COP 17 por acción Resultados TGI - Caalida 1T18 - Cierre de mercado Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes Resultados Terpel 1T18 - Cierre de mercado Entra en vigencia Recomposición Índice MSCI VII. MERCADO DE DIVISAS Peso Colombiano VIII. RENTA FIJA COLTES IX. Recomendaciones de Inversión GSC Pago dividendo Av Villas cuota de COP 27 primeros 10 días Pago dividendo Banco Bogotá cuota de COP 270 primeros 10 días Pago dividendo Banco Popular cuota de COP 0,72 primeros 5 días Pago dividendo Banco Occidente cuota de COP 140 primeros 10 días

4 ANUNCIOS DE LA JORNADA CHINA Gobierno pidió a los EE.UU más congruencia en sus decisiones pues están imponiendo aranceles en medio de un proceso de negociación comercial. Los japoneses, tampoco están muy contentos con la investigación para implementar aranceles a la importación de vehículos, y los europeos están a la espera del 1 de junio, fecha en que finaliza el periodo de suspensión de los aranceles al acero/aluminio. EUROPA Algo de tranquilidad está regresando al escenario político italiano, luego de que el líder del movimiento 5 Estrellas, Luigi Mi Maio, afirmara que está listo para cooperar con el presidente para resolver la crisis. EE.UU. Primer ministro canadiense, Justin Tradeau, afirmó que prefiere no tener TLCAN a uno mal TLCAN. Presidente Trump volvió a amenazar con la construcción del muro financiada directamente por México. Además, sarcásticamente afirmó que lo iban a disfrutar. Contraparte mexicana respondió que esto nunca iba a ocurrir. Hoy la Junta de Gobernadores sostendrán una reunión en la que discutirán modificar una de las principales restricciones impuestas por la ley Volcker, consistente en restringir las operaciones especulativas para las entidades financieras con recursos propios. BRASIL Crecimiento 2018-T1 de Brasil de 1,2% fue un poco inferior a las expectativas de mercado de 1,3%. La anterior cifra había sido de 2,3%, con lo que se está confirmando una desaceleración en la recuperación. El Gobierno redujo recientemente su pronóstico de crecimiento de 2,9% a 2,5%.

5 Hoy los trabajadores de las refinerías de Petrobras entrarán en huelga porque también están en contra de la nueva metodología de fijación de precios y además desean la renuncia del presidente de Petrobras.

6 ESTRATEGIA DE MERCADO (Valorización de los índices accionarios por país) CAN, US, MEX, BRA (FUTUROS 7:30 AM) Inversionistas frenaron ventas masivas de acciones dejando transitoriamente de lado los temores sobre la situación política italiana y sus implicaciones sobre la unidad de la zona euro.

7 Índice s&p500 (futuros) Ayer los futuros del SP500 se acercaron al stop loss de la tendencia de largo plazo (2.670). Hoy los mercados están iniciando la jornada con algunas valorizaciones (+0,48%), aunque la problemática italiana continuará siendo un factor de riesgo latente para la zona euro y para la percepción de riesgo de los inversionistas Por el momento se ha mantenido señal técnica alcista con primer objetivo y segundo Abajo el stop loss se mantiene en los Hoy publicación del Beige será relevante para evaluar si le economía estadounidense mantiene su dinámica.

8 MERCADO DE DIVISAS (Valorización diaria de principales monedas frente al USD) Al igual que el mercado accionario, hoy la jornada arranca con moderación en la percepción de riesgo de los inversionistas lo cual implica una reducción en los activos considerados refugio. En estos están el dólar estadounidense y el yen japonés. El resto de monedas se está valorizando. En Brasil el ambiente continúa enrareciéndose a pesar de que el gobierno aceptó las exigencias de los transportadores, y éstos se mostraron de acuerdo en finalizar el paro (temporalmente). Sin embargo, la normalización de la situación será lenta.

9 COMMODITIES (Valorización diaria de acciones del sector energético) Por segunda jornada consecutiva se mantiene estabilidad del mercado petrolero. Hoy el mercado espera un descenso de 875 mil barriles para la publicación de los inventarios API. El cronograma de publicación se mueve un día esta semana, debido al feriado del lunes en los EE.UU (Memorial Day) Técnicamente persiste señal bajista de corto plazo lanzada el 25 de mayo. Para el intradía se identifica zona de resistencia en el rango 67,25 67,50. El nivel de reingreso en la tendencia bajista está en 68,90, aún lejos de los niveles de mercado por lo que la recomendación es esperar una mayor consolidación del mercado. El objetivo a la baja está en los 66 dólares.

10 RENTA FIJA (Valorización diaria del precio de los Bonos soberano de 10 años en moneda local por país) Calma transitoria de los mercados mundiales implican corrección alcista en tasas de tesoros de los EE.UU. Vencimiento a 10 años se transa en el 2,85%. Con respecto a Italia, la colocación de títulos registró su mayor demanda desde diciembre. Esto es perfectamente posible, debido a que algunos inversionistas perciben la actual escalada como niveles interesantes de ingreso (120 pb por encima de las tasas registradas hace tres meses). Sin embargo, la recuperación de hoy es menor a las pérdidas anteriores.

11 ANUNCIOS DE LA JORNADA - COLOMBIA Aclaración sobre nuevas cifras de crecimiento respaldan expectativas de recuperación del ministro de Hacienda. El crecimiento de 2018-T1 fue de 2,8%, muy superior a lo esperado por el mercado (2,2%). Junta de EPM autorizó el estudio de venta de participaciones en empresas controladas y no controladas hasta por un valor de 3 billones de pesos, con lo que busca hacer frente a los efectos en el flujo de caja por el retraso de la entrada en operación de Hidroituango. El valor de mercado de sus filiales es de 9,3 billones de pesos a cierre de La compañía aclaró que actualmente tiene 1,4 billones de pesos disponibles en caja, así como una línea de crédito no utilizada por 1,3 billones de dólares

12 MERCADO LOCAL Índice COLCAP La última sesión se negoció cerca de COP 185 mil millones en operaciones. La acción con el mayor volumen de negociación fue Ecopetrol con COP 92 mil millones negociados. Durante la última jornada el Colcap no tuvo correlación con el descenso de los mercados internacionales. En Colombia las acciones se valorizaron 0,97%, Con Ecopetrol lideraron el repunte con +4,48%. La segunda acción más valorizada fue PF Cemargos (+1,94%) aunque la ordinaria (- 0,43%) estuvo entre las débiles de la jornada. La explicación para la divergencia entre estas dos especies del mismo emisor radica en el amplio spread de negociación superior a los 1000 pesos.

13 INFORMACIÓN RELEVANTE CORFICOLOMBIANA +0,90% (COP ) Técnicamente la acción está dejando la tendencia bajista en el pasado luego de alcanzar mínimos de 22 mil pesos por acción. Para confirmar una posible valorización es necesario que confirme los niveles actuales de negociación por encima de los pesos. Al alza niveles objetivos en y pesos.

14 ÉXITO +1,25% (COP ) Grupo Éxito mantiene tendencia bajista de corto plazo. Zona de reingreso en la tendencia bajista está en los pesos con stop loss de pesos

15 Calendario Renta Variable Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes Publicación canasta definitiva Rebalanceo Índice COLCAP Mayo Entrada en vigencia Rebalanceo Pago dividendo Grupo Aval cuota Resultados Celsia 1T18- Cierre de Índice COLCAP de COP 4 mercado Pago dividendo Av Villas cuota de Pago dividendo Corficolombiana COP 27 primeros 10 días única cuota acciones ordinarias Pago dividendo Banco Bogotá COP 500, acciones preferenciales cuota de COP 270 primeros 10 días COP 824,55 Pago dividendo Banco Popular Resultados Ecopetrol 1T18- Cierre cuota de COP 0,72 primeros 5 días de mercado Pago dividendo Banco Occidente cuota de COP 140 primeros 10 días Resultados BVC 1T18 - Apertura Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes Resultados Bancolombia 1T18 - Cierre de mercado Resultados de ISA 1T18- Cierre de Resultados Avianca 1T18- Cierre de Resultados Cemargos 1T18 - Cierre mercado mercado de mercado Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes Anuncio Recomposición Índice Resultados Grupo Aval 1T18- Cierre MSCI de mercado -Pago dividendo Nutresa entre el 15 y 25 del mes cuota de COP 47,20 por acción Resultados Grupo Argos - Grupo Éxito - Grupo Sura - Canacol - Bancolombia 1T18 - Cierre de mercado Resultados Banco de Bogotá 1T18- Cierre de mercado Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes Pago dividendo Promigas cuota ordinaria de COP 17 por acción Resultados TGI - Caalida 1T18 - Cierre de mercado Lunes Martes Miercoles Jueves Viernes Resultados Terpel 1T18 - Cierre de mercado Entra en vigencia Recomposición Índice MSCI Pago dividendo Av Villas cuota de COP 27 primeros 10 días Pago dividendo Banco Bogotá cuota de COP 270 primeros 10 días Pago dividendo Banco Popular cuota de COP 0,72 primeros 5 días Pago dividendo Banco Occidente cuota de COP 140 primeros 10 días

16 MERCADO DE DIVISAS Peso Colombiano En Colombia en la jornada anterior en el mercado se negociaron cerca de millones de dólares, el tipo de cambio cerró en 2.906,15 pesos por dólar. En la anterior jornada el peso cerró en la resistencia de los Hoy corrección de los mercados supondría alta probabilidad de descenso del dólar en Colombia también. A la baja los niveles de referencia son 2.895, y

17 RENTA FIJA COLTES 2024 En la jornada anterior los TES con vencimiento en 07/24 cerraron al 6,12% Aclaración de Gerente del Banco de la República de que crecimiento de 2018-T1 fue de 2,8% y no de 2,2%, pues se debe tomar el cálculo desestacionalizado, generó presión alcista sobre las tasas de la deuda pública colombiana. Con esta sorpresa de crecimiento, hemos ajustado nuevamente nuestras expectativas de recortes de tasa. Hace dos meses esperábamos tres recortes, hace una semana dos recortes adicionales. Con esta aclaración, nuestra nueva expectativa es de un solo recorte más por lo que se está limitando la posibilidad de compras adicionales de títulos con cupón fijo. En nuestra recomendación de corporativos en pesos del mes, también establecimos como objetivos de inversión los títulos con cupón indexado a la inflación vencimientos

18 Recomendaciones de Inversión GSC Activo Fecha de Posición Objetivo Corto Plazo 2018 Objetivo Largo Plazo 2018* S&P 500 May-18 Positiva COLCAP May-18 Negativa Peso Colombiano May-18 Negativa WTI May-18 Negativa COLTES 10 07/24/2024 May-18 Negativa 6,20% 6,10% Inflación Colombia May-18 3,30% Tasa de Referencia Banrep May-18 3,75% *Estimaciones con un horizonte de tiempo a finales de 2018 ** Revisión

19 RECOMENDACIONES Fecha Acción Recomendación Zona Riesgo Precio Objetivo Riesgo 24/05/2018 PFBCOLOMBIA Subponderar Moderado 24/05/2018 BANCOLOMBIA Subponderar Moderado 23/05/2018 CEMARGOS Compra Moderado 23/05/2018 PFCEMARGOS Compra Moderado 30/04/2018 PF DAVIVIENDA Neutral Moderado 23/04/2018 ECOPETROL Neutral Alto 23/04/2018 ISA Neutral Alto 23/04/2018 GRUPOSURA Neutral Moderado 23/04/2018 PFGRUPOSURA Neutral Moderado 23/04/2018 ÉXITO Neutral Alto 23/04/2018 CEMEX Neutral Moderado 23/04/2018 NUTRESA Neutral Moderado 23/04/2018 CANACOL Neutral Alto 23/04/2018 CELSIA Neutral Moderado 23/04/2018 CORFICOLOMBIANA Neutral Alto 23/04/2018 TES 2024 Neutral /04/2018 BVC Neutral Alto 23/04/2018 ETB Neutral Alto 23/04/2018 TES 2020 Neutral /04/2018 PFAVAL Neutral Moderado 23/04/2018 ICOLCAP Neutral /04/2018 BANCO DE BOGOTA Neutral Alto 02/04/2018 AVIANCA Neutral Alto 27/03/2018 GRUPOARGOS Compra Moderado 27/03/2018 PFGRUPOARGOS Compra Moderado 17/10/2017 EEB Compra Especulativa Alto Equipo de Estrategias y Banca de Inversión Daniel Escobar Director Estrategias de Mercado Tel: Ext. 438 daniel.escobar@globalcdb.com Natalia Granados Segura Analista Cuantitativa Tel: Ext 444 natalia.granados@globalcdb.com Carolina Ramírez Directora de Estrategias Corporativas Tel: Ext. 407 carolina.ramirez@globalcdb.com Cristian Duarte Analista de Banca de Inversión Tel: Ext 494 cristian.duarte@globalcdb.com Gerardo José Bejarano Analista de Banca de Inversión Tel: Ext 463 gerardo.bejarano@globalcdb.com

20 Contactos Comerciales Juan Carlos Gómez VP de Productos Tel: Ext.459 jcgomez@globalcdb.com Constanza García VP de Banca Privada Tel: Ext.452 cgarcia@globalcdb.com Alejandro Cuervo Cárdenas Gerente Mesa de Derivados Bogotá Tel: Ext.466 acuervo@globalcdb.com Juan Guillermo Cáceres Gerente de Nuevos Proyectos Tel: Ext. 425 jcaceres@globalcdb.com

21 DISCLAIMER Este material es propiedad de Global Securities S.A., y se prohíbe la alteración total o parcial del mismo sin autorización de Global Securities S.A.Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado como oferta de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información está sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista. Las opiniones, recomendaciones y proyecciones que contenga este documento son de su autor y no necesariamente representan la opinión oficial Global Securities Colombia.S.A.. Así mismo Global Securities Colombia.S.A. Puede tener o no tener en sus portafolios los activos aquí mencionados, consulte los informes anuales de la compañía. Cabe aclarar que la remuneración de los autores no está asociada a la información aquí publicada. Se revelara si de los valores objeto de la investigación, el autor y sus partes relacionadas llegasen a tener alguna inversión personal. El lector debe saber que Global Securities S.A podría efectuar operaciones a nombre propio con los activos aquí mencionados con el fin de realizar operaciones de compra y/o venta sobre los mismos.