COMITÉ SEMANAL. Noviembre 19 de Estrictamente Confidencial 2012 GSC

Transcripción

1 COMITÉ SEMANAL Noviembre 19 de 2012

2 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

3 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

4 4 Resumen de la Semana MONEDAS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO EURO YEN LATAM MEXICO REAL COLOMBIA PERU CHILE ACCIONES (USD) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO SP UE ME EUROPA ME ASIA LATAM MEXICO BRASIL COLOMBIA PERU CHILE COMMODITIES SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO GENERAL ALIMENTOS WTI BRENT ORO BONOS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO Tr 10 AÑOS BUND 10 AÑOS BRASIL 55/ YANKEE 61/ TES ACCIONES (Local) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO MEXICO BRASIL COLOMBIA PERU CHILE Fuente: GSC

5 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

6 6 Estados Unidos Se espera una semana tranquila en términos de cifras macroeconómicas programadas. Un jueves feriado por el día de Acción de Gracia, sumado a una media jornada de negociaciones el viernes, augura un cierre de semana sin mucha volatilidad y bajos volúmenes negociados. No se tienen programadas declaraciones políticas sobre las negociaciones para evitar el Fiscal Cliff. 20Nov Cifras del Sector Inmobiliario: Se conocerán los Inicios de Construcción de nuevas viviendas y los Permisos de Construcción otorgados. Se espera un menor ritmo de crecimiento de estos indicadores en el mes de octubre. Neutral Volatilidad 20Nov Discurso Ben Bernanke: La perspectiva del líder de la FED en relación a las negociaciones para evitar un Fiscal Cliff y la intención de algunos miembros del FOMC para aumentar la magnitud del actual estimulo monetario (QE), podrían ser los temas que abordaría Bernanke. 21Nov Peticiones Subsidio de Desempleo: A pesar que continuarían altas debido al efecto del Huracán Sandy, se espera que retornen a niveles cercanos a las 400K peticiones, con posibilidades de ubicarse por debajo de este nivel. 21Nov Confianza Consumidor U. Michigan: Los efectos del Huracán y las temores que generan la dificultad que podrían traer las negociaciones entre Republicanos y Demócratas, para evitar el denominado Fiscal Cliff pueden haber golpeado a este indicador de confianza.

7 7 Unión Europea / China Volatilidad 20Nov Reunión EuroGrupo-ECOFIN: En este encuentro de los MinFinanzas de la Unión Europea y del FMI, se espera que se destrabe el desembolso por mas de EUR 31 billones para la economía Griega. La Troika anunciaría los cumplimientos de los ajustes fiscales por el país heleno. 22Nov PMI Manufacturero: Se espera una leve mejoría del sector manufacturero de la EuroZona en el mes de noviembre. Francia podría haber sido una de las propulsoras. Volatilidad Volatilidad 23Nov PIB Q(Final): Para la ultima revisión no se esperan mayores cambios. La economía teutona se espera haya crecido un +0,4%(YoY). Desaceleración de algunas variables económicas en los últimos meses, generan dudas sobre la solides de la mayor economía europea y su limitado efecto sobre la actual crisis en el viejo continente. Neutral 22Nov PMI Manufacturero (Flash): La expectativa para el mes de noviembre es positiva para el desempeño del sector manufacturero chino. Este indicador que viene en constante contracción en los últimos meses, pudo haber frenado su ritmo de contracción.

8 8 Colombia Volatilidad 20Nov Producción Industrial / Ventas Minoristas: creemos que estos sectores de la economía colombiana no hayan registrado mayores variaciones en Septiembre(0,0%), incluso la probabilidad de contracciones podríamos considerarla como alta. A pesar que el desempeño de las ventas de vehículos mejoró en Octubre, su comportamiento fue muy débil en septiembre (mínimos 2 años). Esp: Prod Ind: 0,8%/Vtas Min: 2,0%. Neutral Neutral 23Nov Reunión Junta Directiva Banco de la República: La Junta tendrá su penúltimo encuentro del 2012, para el cual el mercado continua esperando estabilidad en la tasa de intervención (4,75%). Es importante tener en cuenta dos aspectos que podrían presionar por un recorte adicional: (I) Junta continua dividida, 2 ó 3 miembros piden mayores recortes. (II) Datos de Producción Industrial y Ventas Minoristas continúan siendo débiles.

9 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

10 10 Eventos Relevantes Ecopetrol: La compañía obtuvo 3 nueva patentes, dos de invención y una de modelo de utilidad, con aplicaciones en refinación y producción de hidrocarburos. FABRI -20.9% El emisor informó la modificación en su participación accionaria en el Oleoducto Ocensa. Inverargos: La superfinanciera aprobó la emisión de BOCEAS por valor de COP millones así como el proceso de fusión con sociedades portuarias. CNEC PMGC ISA -18.6% -9.9% -7.0% Canacol: La compañía entregó los resultados del tercer trimestre, donde se registró una pérdida neta y retroceso en la producción. ISA: De acuerdo a un comunicado de CTEEP, ésta compañía convocó a una asamblea de accionistas para determinar la renovación de la concesión 059/01. Sin embargo, la compañía paulista sugerirá en la reunión no aceptar los nuevos términos del gobierno. ENKA PFDAVVND ECOPETL BOGOTA -6.1% 1.3% 1.7% 1.8% Grupo Sura: La compañía suscribió un acuerdo de compra y venta de una participación accionaria en una sociedad comisionista de bolsa en Chile. AVAL EXITO 2.9% 3.9% Fuente: Bloomberg, GSC

11 Retorno Diario - Promedio 5 D 11 Relación Retorno Diario/Volatilidad Diaria de la Semana Durante la semana la acción de Fabricato presentó la peor relación retorno/riesgo debido a la incertidumbre de los inversionistas sobre la situación actual de la especie. Situación similar se presentó con Canacol debido a los débiles resultados corporativos. Algunas especies ya han empezado a mostrar una relación positiva entre retorno/volatilidad. 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% ÉXITO BOGOTA ECOPETROL AVAL PFAVTA EEB NUTRESA PFDAVVND COLTEJ SIE ENKA PAZRIO PFBHELMB GRUPOSURA INTBOL CELSIA COLCAP PFBCOLO CONCONC PFAVAL CEMARGOS BCOLO IGBC TABLEMAC BVC PFCORCOL INVARGOS PFCARPAK PFSURA PREC CORFICOL ISAGEN MINEROS ETB PFINVARGOS ISA PMGC -2.0% -3.0% -4.0% CNEC FABRICATO -5.0% 0.00% 1.00% 2.00% 3.00% 4.00% 5.00% 6.00% 7.00% 8.00% 9.00% 10.00% Fuente: Bloomberg, GSC Volatilidad Diaria - Promedio 5 D

12 12 Ronda Colombia 2012 El 21 de noviembre se conocerá la adjudicación de los bloques que serán subastados Se realizaron 105 ofertas por 49 bloques Ecopetrol es uno de los principales oferentes La exploración es una de las activdades que más necesita caja

13 13 SPX El S&P 500 presentó una semana de desvalorizaciones, las cuales tuvieron freno el día viernes. Este comportamiento estuvo influenciado por las expectativas negativas de los inversionistas sobre el fiscal cliff. Esta situación llevó al índice a los puntos, soporte coincidente con el Fibonacci del 76%. Los niveles actuales han llevado al S&P 500 a evaluar la resistencia ubicada en el promedio móvil de 200P. Para esta semana se esperan movimiento que oscilen sobre el nivel actual debido a las expectativas de bajo volumen y volatilidad a causa del feriado el día jueves y media jornada de negociación el viernes junto con la ausencia de datos macroeconómicos de relevancia.

14 14 COLCAP En el transcurso de la semana anterior se continuaron observando movimientos con presiones bajistas acompañados de un muy bajo volumen de negociación debido al nerviosismo existente en el mercado por el tema de Interbolsa. Sin embargo, vale la pena destacar que ya se han comenzado a ver algo de intención de compra por algunos inversionistas. Un debilitamiento en el histograma del MACD podría dar señales de impulsos alcistas para el índice. Para la próxima semana se esperarían movimientos laterales con algo de presión alcista que llevarían al índice a evaluar los 1,760 puntos.

15 15 Ecopetrol Los recientes sucesos llevaron a la especie a evaluar los $5.110 como nivel de soporte, punto desde el cual la acción ha presentado un rebote hasta los $ Los osciladores muestran un posible cambio de tendencia que favorecería las posiciones largas. El MACD materializaría un cruce positivo de sus promedios junto con un cambio de la línea cero a terreno positivo. Recomendamos esperar una consolidación por encima de la línea de tendencia y de los promedios de 20 y 50P ($5.350) para a tomar posiciones largas. De no darse este escenario recomendamos esperar los niveles de $5.275 para punto de referencia de compra.

16 16 PREC Esta especie se ha visto afectada de forma importante por los retrocesos que ha experimentado el mercado en general. Es así que la acción ha mostrado correcciones acompañadas de una bajo volumen que han validado la tendencia ascendente de largo plazo. El RSI se acerca a la zona de sobre venta y el MACD muestra señales del cambio de tendencia. Recomendamos tomar posiciones largas en niveles cercanos a los $ con un Take Profit en $ y Stop Loss en $38.000

17 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

18 18 Dólar Fundamentales macroeconómicos apuntan hacia una mayor calma: El hecho de que algunos miembros de la FED estén apuntando hacia un mayor estimulo monetario (QE) después de finalizada la «operación Twist», sumado al ambiente «constructivo» que ronda las negociaciones entre Republicanos y Demócratas para evitar el «Fiscal Cliff», podrían debilitar las cotizaciones del Dólar estadounidense. Modelo Teórico (BRENT, CDS5y): Nuestro modelo continua marcando un desbalance teórico entre las actuales cotizaciones del USDCOP. Nivel Teórico: COP Efecto Estacional Octubre/Noviembre En los últimos cinco años, hemos evidenciado un repunte en las cotizaciones del Dólar/Peso que en promedio ronda los COP 40. Dicho efecto estacional, parece moderase en el cierre de año(dic). A pesar que en el mes de octubre el Dólar avanzó COP 31, avances que han estado por encima del promedio de los últimos años, las valorizaciones en noviembre ( ) rondan los COP 60. Sin embargo, en lo corrido del mes de noviembre el Dólar ya acumula un descenso de COP 13, movimiento que contrasta con los últimos años. Consideramos que las actuales condiciones del mercado y el bajo volumen negociado llevarían al Dólar a operar en un rango de COP 1.813/ Monitorear los COP y como zonas de alta congestión.

19 19 Dólar 120mins

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21 21 Mercado Renta Fija Neutral Bajo volumen: Los bajos montos negociados continúan en el mercado local, presentando algunas mejoras en las ultimas jornadas. Nuevas emisiones del Minhacienda (Ene2014, Nov2014, Nov2015). Neutral Producción Industrial / Ventas Minoristas: creemos que estos sectores de la economía colombiana no hayan registrado mayores variaciones en Septiembre(0,0%), incluso la probabilidad de contracciones podríamos considerarla como alta. A pesar que el desempeño de las ventas de vehículos mejoró en Octubre, su comportamiento fue muy débil en septiembre (mínimos 2 años). Esp: Prod Ind: 0,8%/Vtas Min: 2,0%. 4,75% 23Nov Reunión Junta Directiva Banco de la República: La Junta tendrá su penúltimo encuentro del 2012, para el cual el mercado continua esperando estabilidad en la tasa de intervención (4,75%). Es importante tener en cuenta dos aspectos que podrían presionar por un recorte adicional: (I) Junta continua dividida, 2 ó 3 miembros piden mayores recortes. (II) Datos de Producción Industrial y Ventas Minoristas continúan siendo débiles.

22 22 Análisis Extranjeros TES Globales (Reforma Tributaria) Propuesta Nueva (14%) Propuesta Inicial (25%) Actual (33%) Dur.mod YTM 28-oct jul may jul ago Efecto Rentabilidad Impuesto Extranjeros Propuesta Nueva (14%) 0 Propuesta Inicial (25%) -50 Actual (33%)

23 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. GSC Fondos VII.Anexos

24 24 Global Vista

25 25 GS Acciones

26 26 Facturas

27 Títulos Valores 27

28 Ecopetrol 28

29 29 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. GSC Fondos VII.Anexos

30 30 Resumen Accionario Company Weights Bloomberg Ticker Mkt Cap COP$ MM Value Traded AVG(3M) COP$ MM Precio COP$ 1M 6M YTD 1Y Pacific Rubiales Energy Corp 26.8% PREC 11, , Ecopetrol SA 19.9% ECOPETL 219, , BanColombia SA 8.9% PFBCOLO 24, , Fabricato SA 6.7% FABRI Grupo de Inversiones Suramericana SA 3.6% GRUPOSUR 20, , Cementos Argos SA 3.2% CEMARGOS 10, , Almacenes Exito SA 2.9% EXITO 15, , BanColombia SA 2.8% BCOLO 24, , Banco Davivienda SA 2.7% PFDAVVND 10, , Grupo Nutresa SA 2.2% NUTRESA 10, , Inversiones Argos SA 2.0% INVARGOS 15, , Canacol Energy Ltd 1.9% CNEC Corp Financiera Colombiana SA 1.8% CORFICOL 6, , Grupo Aval Acciones y Valores 1.7% PFAVAL 22, , Interconexion Electrica SA ESP 1.4% ISA 9, , Isagen SA ESP 1.4% ISAGEN 6, , Grupo Aval Acciones y Valores 1.2% AVAL 22, , Avianca Taca Holding SA 1.1% PFAVTA 3, , Tableros y Maderas de Caldas SA 0.9% TABLEMA Petrominerales Ltd. 0.9% PMGC # VALOR! , Empresa de Telecomunicaciones de Bogota 0.7% ETB 1, Grupo Odinsa SA 0.7% ODINSA 1, , Bolsa de Valores de Colombia 0.5% BVC Cia Colombiana de Inversiones SA 0.5% COLINV 3, , Empresa de Energia de Bogota SA 0.5% EEB 11, , Banco de Bogota SA 0.5% BOGOTA 15, , Interbolsa SA/Colombia 0.5% INTBOL Enka de Colombia SA 0.4% ENKA Constructora Conconcreto SA 0.4% CONCONC , Sociedad de Inversiones en Energia SA 0.3% SIE 1, , Mineros SA 0.2% MINEROS 1, , Biomax Biocombustibles SA 0.2% BIOMAX , Helm Bank SA 0.2% PFBHELMB 2, Coltejer SA 0.2% COLTEJ , Valorem S.A. 0.0% VALOREM IGBC 100% IGBC 14,

31 31 GLOBAL SECURITIES S.A. COMISIONISTA DE BOLSA BALANCE GENERAL A JUNIO 2010 Investigaciones Económicas GSC Valores en miles de pesos 30 jun jun 11 A C T I V O Daniel Escobar Jefe Investigaciones Económicas Renta Fija Tel: Ext. 438 daniel.escobar@globalcdb.com P A S I V O DISPONIBLE OBLIGACIONES FINANCIERAS CUENTAS POR PAGAR INVERSIONES IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS OBLIGACIONES LABORALES DEUDORES PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES Cristian Duarte Profesional de Investigaciones Económicas Tel: cristian.duarte@globalcdb.com inveconomicas@globalcdb.com - OTROS PASIVO - CONTRATO DE COMISION T O T A L P A S I V O PROPIEDADES Y EQUIPO DIFERIDOS P A T R I M O N I O - - CAPITAL Y RESERVAS OTROS ACTIVOS RESULTADOS DEL EJERCICIO VALORIZACIONES (Anexo) Carolina Ramirez Jefe Investigaciones Económicas Renta Variable Tel: Ext. 407 carolina.ramirez@globalcdb.com Leonardo Rueda Díaz Analista de Acciones Tel: Ext. 493 Leonardo.rueda@globalcdb.com Diana Mosquera Pinzón Analista de Acciones Tel: Ext. 439 Diana.mosquera@globalcdb.com - RESULTADOS DE EJERC. ANTERIORES ( ) DISCLAIMER T O T A L P A T R I M O N I O Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado como oferta de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos T O T A L D E L A C T I V O T O T A L P A S I V O Y P A T R I M O N I O (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información esta sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista. Global Securities S.A. Miembro de la Bolsa de Valores de Colombia Tel Bogotá: (57) Tel Medellín: (54) Tel Cali: (57) Web: