COMITÉ SEMANAL. Mayo 14 de Estrictamente Confidencial 2013 GSC

Transcripción

1 COMITÉ SEMANAL Mayo 14 de 2013

2 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija

3 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija

4 4 Resumen de la Semana MONEDAS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO EURO -1,0-0,8-1,6 YEN -2,6-1,9-14,6 LATAM -0,3-1,2 1,6 MEXICO -0,1-0,3 6,4 REAL -0,6-2,2 1,5 COLOMBIA 0,0-0,6-3,7 PERU 1,0-0,7-1,9 CHILE -0,8-1,0 1,1 ACCIONES (USD) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO SP500 1,2 2,5 14,6 UE 0,1 2,3 5,7 ME EUROPA 0,2 1,1-1,7 ME ASIA 1,6 4,4 1,3 LATAM -0,7-3,0-1,5 MEXICO -2,1-6,3 1,6 BRASIL -1,3-2,7-8,2 COLOMBIA -2,2-5,2-13,6 PERU 1,9-9,2-15,4 CHILE -1,3-1,5 1,6 COMMODITIES SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO GENERAL -0,6-1,0-1,9 ALIMENTOS -1,3-0,3-3,7 WTI 0,5 2,7 4,6 BRENT -0,3-0,4-6,5 ORO -1,5-7,3-13,6 BONOS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO Tr 10 AÑOS -0,6-0,4 0,1 BUND 10 AÑOS -1,1-0,7-0,1 BRASIL 55/8 41-1,8 0,0-5,9 YANKEE 61/8 41-1,5-0,4-4,0 TES ,7-0,4 4,3 ACCIONES (Local) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO MEXICO -2,0-6,0-4,5 BRASIL -0,7-0,5-9,6 COLOMBIA -2,2-4,7-10,4 PERU 0,8-8,5-13,7 CHILE -0,5-0,5 0,4 Fuente: GSC

5 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija

6 6 Estados Unidos Neutral Sesgo 15May Producción Industrial (Abril): Pese a que el mercado tiene una expectativa negativa para el desempeño del sector industrial en abril (-0,2%), creemos que puede haber espacio para una sorpresa positiva o al menos un crecimiento nulo. Neutral Sesgo 15-16May Mercado Inmobiliario: Expectativa positiva para el desempeño del sector en abril (Inicios Construcc. Vivienda +970K Permisos de Construcción 941K Confianza Constructores 43). Es necesario resaltar el desempeño de los últimos dos cifras que se conocerán, ya que son indicadores lideres del sector May Indicadores Sector Manufacturero (Nueva York Philadelphia: El desempeño del sector manufacturero en abril fue débil en la mayoría de Estados, no obstante el mercado apunta que a los datos preliminares del sector manufacturero en los EEUU, empiezan a dar señales de ganar dinamismo en Mayo 16May IPC: Indicadores inflacionarios toman una mayor relevancia dada la coyuntura, ya que no es claro cual será el rumbo de la política monetaria en los EE.UU.. Un descenso de la inflación en abril (-0,3% Expectativa), da espacio para mantener el ritmo de compra de activos (QE) por parte de la Reserva Federal. 17May Confianza Consumidor U. Michigan: Un buen desempeño de la generación de empleo en abril y fuerte revisión al alza de la generación del los dos meses anteriores, podría favorecer la percepción de los consumidores. Expectativa: 78,0

7 7 Unión Europa Japón Colombia Neutral Sesgo Neutral 15May PIB Q: a pesar que el mercado apunta a una nueva contracción del conjunto de economías de la Zona Euro del -0,1%, el buen desempeño de algunos sectores de la economía alemana al cierre de primer trimestre, genera un sesgo positivo para esta medición. Buen desempeño del indicador del sector industrial de la zona (14May), da espacio para una sorpresa sobre las expectativas del mercado. 16May IPC(MoM): En términos mensuales, se espera descenso de -0,1% en abril, en el indicador inflacionaria de la Zona Euro. Este tipo de cifras dan Tranquilidad en relación a las presiones inflacionarias, que podrían surgir con las políticas ultraexpansivas que adelantan los Banco Centrales mundiales. 15May PIB Q (Preliminar): Se espera que el tono expansionistas del Banco Central de Japón se vea reflejado en el desempeño de la economía durante el primer trimestre. La expectativas del mercado es de +0,7%, dejando atrás dos semestre de contracciones y uno crecimiento nulo (2012-4Q). 17May Producción Industrial Vtas. Minoristas(Mar): Mercado apunta a un nuevo deterioró de la Prod Industrial al cierre de Q. (seria el 5to mes de contracciones). Para el desempeño del comercio en Marzo, el mercado se torna dividido, no obstante en GSC creemos que se pudo haber registrado un descenso superior al 1%. Creemos que los menores días hábiles en el mes, pudo haber afectado varios sectores de la economía.

8 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija

9 9 Eventos Relevantes Cemargos: De acuerdo al libro de ofertas se determinó como precio de suscripción $7.700 por acción. La oferta recibió demandas por COP 2,1 billones (1,5x el monto base) Pacific Rubiales: anunció el descubrimiento de crudo en los bloques Karoon, en donde la compañía tiene el 35% de participación. Adicionalmente la canadiense dio a conocer sus resultados del 1T13 Petrominerlaes: la canadiense anunció la compra del bloque Canaguaro por USD 20 millones. La producción del prospecto es de 364 bpd (+1% de producción total) Ecopetrol: La ampliación de Reficar costaría USD millones aumentando en cerca de USD 500 millones el presupuesto inicial. SIE BOGOTA PFBHELMB CNEC PREC PF CARPAK BCOLO MINEROS EXITO -7,8% -9,4% PMGC -5,0% -5,4% -5,5% 2,5% 2,2% 1,4% 1,0% 0,9% Fuente: Bloomberg, GSC

10 Retorno Diario - Promedio 5 D 10 Relación Retorno Diario/Volatilidad Diaria de la Semana Las acciones pertenecientes al sector hidrocarburos y más concretamente las canadienses de la industria presentaron una alta volatilidad tras conocerse noticias relacionadas con sus operaciones y sus cifras financieras. Adicionalmente la definición y ubicación del precio de suscripción de la acción de Cemargos dio alta volatilidad a las acciones que pertenecen al Grupo Empresarial Antioqueño. 1,0% PREC 0,5% 0,0% ENKA PAZRIO INTBOL CORFICOL -0,5% SIE INVARGOS PFBHELMB PFCORCOL MINEROS BOGOTA PFINVARGOS ISAGEN PFDAVVND CNEC PFAVAL BVC PFAVTA ECOPETROL IGBC PFSURA EEB AVAL CELSIA ISA CONCONC GRUPOSURA ETB COLCAP TABLEMAC NUTRESA PMGC CEMARGOS -1,0% PFCARPAK BCOLO ÉXITO -1,5% PFBCOLO 0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% Volatilidad Diaria - Promedio 5 D Fuente: Bloomberg, GSC

11 11 SPX Durante la semana anterior el S&P 500 continuo con su movimiento alcista alcanzando nuevo máximos históricos. Si bien los indicadores técnicos favorecen la extensión del movimiento alcista, este dependerá de las cifras macroeconómicas que se den a conocer en la semana.

12 12 COLCAP Desvalorizaciones adicionales se continuaron registrando a lo largo de la semana, llevando al índice a evaluar niveles que no se observaban desde agosto de La validación del soporte de los puntos sería clave para determinar si el desgaste del movimiento bajista se materializa o si por el contrario tomaría fuerza.

13 13 Spread Bancolombia Ordinaria y Preferencial Fuente: Bloomberg, GSC PFBCOLO CB Equity BCOLO CB Equity Prom. Spread 90D Spread Spread $1.140 Promedio Spread $645 Ajuste spread $4945 Mediana Spread $620 Rentabilidad Esp. 1,75% Estrategia: Comprar la ordinaria (se tarda en replicar el movimiento de la preferencial) Vender la Preferencial a través de una operación de derivados.

14 14 Spread Bancolombia Ordinaria y Preferencial

15 15 Recomendaciones de Inversión Tomar posición en: Salir posición de: Especie Tesis de Inversión Especie Tesis de inversión Bogotá Isagen EEB El fuerte movimiento alcista aún conserva fuerza, lo cual se ratifica con el incremento en volumen de negociación La especie ha mostrado fortaleza en su tendencia al alza por lo que correcciones podrían significar puntos de entrada. Proximidad del pago del dividendo ISA La tendencia bajista aun mantiene fuerza y el próximo nivel a validar se encuentra sobre los $7.500 Petrominerales Pf Davivienda Cemargos El comportamiento alcista es atípico dado los débiles resultados corporativos Resultados Corporativos ya empezarían a ser descontados por el mercado. La emisión de acciones sigue generando presiones bajistas.

16 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija

17 17 Mercado Cambiario Anuncios MinHacienda Propuesta Rentabilidad Mínima : hasta el pasado 10 de mayo, el MinHacienda recibió comentarios sobre la propuesta del nuevo esquema de medición de la Rentabilidad mínima de los Fondos de Pensiones. Basados en la Propuesta actual, creemos que la demanda de Dólares se incrementaría en cerca de USD 800 millones, no obstante aun no existe claridad sobre algunos puntos del decreto, los cuales podrían ser sensibles para el mercado cambiario en el corto plazo. Fundamentales: Semana con expectativas positivas paras las cifras macroeconómicas que se conocerán en los EE.UU., sin embargo de materializarse una reducción en el IPC (Abril), la posibilidad de que la FED mantenga la magnitud del QE en el próximo encuentro se incrementaría. Monitorear la publicación del PIB Q en Europa y Japón que podrían ser generadores de volatilidad. Modelo Teórico (BRENT, CDS5y): Tras ubicarse por encima de los COP en las semana previa, el incremento de la calificación de Colombia por S&P, que presionó los CDS, sumada a un barril BRENT que recuperó los USD 100, hicieron que el nivel teórico para el Peso retrocediera con fuerza. Nivel Teórico: COP Volatilidad Las cotizaciones del Dólar continúan armando una congestión alrededor de los [COP 1.835:1.834]. Sin embargo en la apertura de semana alcanzó a cotizar por encima de los COP 1.840, movimiento que de mantenerse, podría extenderse hasta los COP aun no observamos señales claras de un movimiento alcista. Apuntamos a que en la semana nuevamente visitaremos los COP

18 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija

19 19 Mercado Renta Fija Deuda Publica Mercado TES Semana se perfila estable para el comportamiento del mercado de TES, con la atención puesta en la publicación del desempeño del Sector Industrial y del Comercio en marzo, que será publicado por el DANE, en la tarde del viernes. Se espera que la debilidad de estos sectores de la economía continúe en el cierre del primer trimestre de 2013, incluso no se descarta una contracción del comercio en este periodo, que sería la primera en 5 meses. 3,25% Minutas Pese a que las Minutas del último encuentro de la Junta Directiva, muestran que con las medidas adoptadas hasta el momento, los miembros de la Junta esperan que el crecimiento de la economía se acerque a su potencial y que la inflación converja al 3%; se deja la puerta abierta para recibir mayor información para definir el rumbo de la Política Monetaria... 17May Producción Industrial Vtas. Minoristas(Mar): Mercado apunta a un nuevo deterioró de la Prod Industrial al cierre de Q. (seria el 5to mes de contracciones). Para el desempeño del comercio en Marzo, el mercado se torna dividido, no obstante en GSC creemos que se pudo haber registrado un descenso superior al 1%. Creemos que los menores días hábiles en el mes, pudo haber afectado varios sectores de la economía. Para los primeros días de la semana, esperamos estabilidad en la negociaciones de los TES 24, con un rango de negociación comprendido entre el [5,00%:5,05%], con una zona de congestión alrededor del 5,025%. De romperse el límite inferior del rango planteado, se abriría espacio para para probar soporte en los 4,96%.

20 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. GSC Fondos

21 21 Global Vista

22 22 Títulos Valores 22

23 23 Facturas

24 24 GS Acciones

25 25 Ecopetrol 25

26 26 GLOBAL SECURITIES S.A. COMISIONISTA DE BOLSA BALANCE GENERAL A JUNIO 2010 Investigaciones Económicas GSC Valores en miles de pesos 30 jun jun 11 A C T I V O Daniel Escobar Jefe Investigaciones Económicas Renta Fija Tel: Ext. 438 daniel.escobar@globalcdb.com P A S I V O DISPONIBLE OBLIGACIONES FINANCIERAS CUENTAS POR PAGAR INVERSIONES IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS OBLIGACIONES LABORALES DEUDORES PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES Cristian Duarte Profesional de Investigaciones Económicas Tel: Ext. 493 cristian.duarte@globalcdb.com inveconomicas@globalcdb.com - OTROS PASIVO - CONTRATO DE COMISION T O T A L P A S I V O PROPIEDADES Y EQUIPO DIFERIDOS P A T R I M O N I O - - CAPITAL Y RESERVAS OTROS ACTIVOS RESULTADOS DEL EJERCICIO VALORIZACIONES (Anexo) Carolina Ramirez Jefe Investigaciones Económicas Renta Variable Tel: Ext. 407 carolina.ramirez@globalcdb.com Diana Mosquera Pinzón Analista de Acciones Tel: Ext. 439 Diana.mosquera@globalcdb.com - RESULTADOS DE EJERC. ANTERIORES ( ) DISCLAIMER T O T A L P A T R I M O N I O Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado como oferta de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos T O T A L D E L A C T I V O T O T A L P A S I V O Y P A T R I M O N I O (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información esta sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista. Global Securities S.A. Miembro de la Bolsa de Valores de Colombia Tel Bogotá: (57) Tel Medellín: (54) Tel Cali: (57) Web: