COMITÉ SEMANAL. Marzo 4 de Estrictamente Confidencial 2013 GSC

Transcripción

1 COMITÉ SEMANAL Marzo 4 de 2013

2 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

3 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

4 4 Resumen de la Semana MONEDAS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO EURO YEN LATAM MEXICO REAL COLOMBIA PERU CHILE ACCIONES (USD) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO SP UE ME EUROPA ME ASIA LATAM MEXICO BRASIL COLOMBIA PERU CHILE COMMODITIES SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO GENERAL ALIMENTOS WTI BRENT ORO BONOS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO Tr 10 AÑOS BUND 10 AÑOS BRASIL 55/ YANKEE 61/ TES ACCIONES (Local) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO MEXICO BRASIL COLOMBIA PERU CHILE Fuente: GSC

5 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

6 6 Estados Unidos Semana marcada por la publicación de cifras del mercado laboral, para las cuales no se esperan mayores variaciones. Un débil desempeño de la generación de empleo del sector manufacturero, crea algunas expectativas negativas sobre la contratación laboral en febrero de Neutral 5Mar ISM Servicios: El incremento de impuesto en el inicio de año (Fiscal Cliff) y las bajas temperaturas de Febrero habrían desacelerado el rendimiento del sector servicios. Indicador ISM se mantendría en niveles de los 55 puntos. Neutral Sesgo 6Mar Beige Book: Reporte que recopila la coyuntura económica. Se espera que se recalque en que en el arranque de año no ha sido muy dinámico. Neutral 6Mar Reporte ADP: Se espera que la generación del sector privado en Feb, haya sido de 170K plazas, un descenso de -11% respecto al dato previo. 6Mar Ordenes de Fabrica: Un descenso mayor al esperado en las ordenes de bienes durables, genera presión para el comportamiento de este indicador en enero. Se espera un descenso de -2,2%, aunque existe un sesgo bajista. Neutral Sesgo 8Mar Generación de Empleo (Oficial): La economía habría creado 160K plazas en febrero, sin muchas variaciones respecto al arranque de año. Tasa de desempleo permanecería en el 7,9%. Cifras preliminares del mercado laboral plantean un sesgo bajista sobre el indicador.

7 7 Unión Europa Italia continuara siendo un de los focos de atención de los inversionistas, debido a que sus elecciones aun no tienen un desenlace y la incertidumbre sobre quien gobernará el Parlamento en los próximos meses continúa latente. La reunión del Banco Central Europeo y posterior conferencia de prensa de Mario Draghi (Presidente BCE) generarían volatilidad en el cierre de semana. 5Mar Ventas Minoristas: En el primer mes de 2013, se espera que el comercio de la EuroZona haya registrado un crecimiento de +0,3%(MoM). Serian el primer avance de los últimos 7 meses. Neutral Neutral 6Mar PIB Q (Segunda Estimación): El mercado no espera modificaciones respecto a la primera estimación. Previamente se había anunciado una contracción (QoQ) de -0,6% [-0,9% (YoY)]. Neutral 7Mar Reunión Banco Central Europeo: Pese a que aun no se evidencian presiones inflacionarias y que la recuperación de las economías europeas no gana dinamismo, no se esperan recortes en la Tasa de Política Monetaria. Solo el 10% del mercado, espera un recorte de 25 puntos básicos (JPMorgan BNP Paribas).

8 8 Japón / China / Colombia Neutral 6-7Mar Reunión Banco Central de Japón Esta será la ultima reunión del actual Gobierno a cargo del BOJ. El Mercado apunta a que los nuevos dirigentes lleguen con una actitud mucho mas expansiva. No se esperan mayores anuncios para este encuentro. Neutral Sesgo 7-8Mar Balanza Comercial China la economía China habría registrado un déficit comercial que rondaría los USD $8 billones. Este seria el 4 déficit de los últimos 10 años. No obstante ha sido un comportamiento estacional, explicado por el año nuevo (7 días feriados en Febrero) Neutral Sesgo 5Mar Inflación Feb 2013 El mercado apunta a que el indicador de inflación 12 meses, caiga hasta el 1,90%. En GSC creemos que el IPC 12 meses se mantendrá en los niveles actuales (2,00%). En cuanto a la inflación mensual, el consenso del mercado ronda el +0,50%, mientras nosotros tenemos una de las expectativas más altas del mercado: +0,63%.

9 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

10 10 Eventos Relevantes En el transcurso de la semana anterior se dieron a conocer los resultados de Cemargos, Inverargos, ISA, Carvajal Empaques y ETB. Canacol: la compañía canadiense realizó un acuerdo con ConocoPhillips para desarrollar la exploración y explotación de Shale Oil en la cuenca del Valle Medio del Magdalena en Colombia Fabricato: La acción regreso a la rueda de negociación el primero de marzo. Pacific Rubiales - Ecopetrol: Disputa sobre la participación de Ecopetrol en la producción del campo Quifa aun no tiene resolución en los tribunales de arbitramento. CEMARGOS ENKA ISA PFBCOLO PMGC PREC PFGSURA VALOREM ODINSA -5.0% -4.6% -3.2% -3.0% -2.72% 1.5% 1.5% 2.9% 3.0% SIE 5.8% Fuente: Bloomberg, GSC

11 11 Eventos Relevantes En el transcurso de la semana anterior se dieron a conocer los resultados de Cemargos, Inverargos, ISA, Carvajal Empaques y ETB. CEMARGOS ENKA -5.0% -4.6% Canacol: la compañía canadiense realizó un acuerdo con ConocoPhillips para desarrollar la exploración y explotación de Shale Oil en la cuenca del Valle Medio del Magdalena en Colombia ISA PFBCOLO -3.2% -3.0% Fabricato: La acción regreso a la rueda de negociación el primero de marzo. Pacific Rubiales - Ecopetrol: Disputa sobre la participación de Ecopetrol en la producción del campo Quifa aun no tiene resolución en los tribunales de arbitramento. PMGC PREC PFGSURA -2.72% 1.5% 1.5% VALOREM 2.9% ODINSA 3.0% SIE 5.8% Fuente: Bloomberg, GSC

12 Retorno Diario - Promedio 5 D 12 Relación Retorno Diario/Volatilidad Diaria de la Semana Los resultados corporativos de 2012 fueron los principales elementos que dirigieron el movimiento accionario esta semana. Sin embargo se observa que algunas de las especies más volátiles fueron las encargadas de mostrar retornos positivos. 2.0% 1.5% SIE 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% PREC PFSURA GRUPOSURA PFDAVVND AVAL PFAVTA NUTRESA PAZRIO CELSIA ISAGEN CONCONC ÉXITO INTBOL CORFICOL FABRICATO EEB BOGOTA ECOPETROL IGBC PFCARPAK MINEROS PFINVARGOS COLCAP PFBHELMB PFAVAL PFCORCOL BVC BCOLO ISA ENKA ETB PFBCOLO PMGC TABLEMAC CNEC -1.0% CEMARGOS -1.5% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% Volatilidad Diaria - Promedio 5 D Fuente: Bloomberg, GSC

13 13 SPX En el transcurso de la semana anterior, el S&P presentó movimientos bastante erráticos a causa de un panorama internacional de mayor incertidumbre. Sin embargo, en las ultimas jornadas el índice ha mostrado un sesgo alcista con lo que se ha encaminado hacía los Es así que para esta semana se espera que el indicador evalúe este nivel, pero de no darse datos positivos en materia macroeconómica se podría dar un pullback sobre dicha resistencia.

14 14 COLCAP En la semana anterior el COLCAP continuó con la tendencia negativa que viene registrando hace algunas sesiones. Situación que ha estado impulsada por los débiles datos corporativos de la mayoría de los emisores locales. Para esta semana el mercado seguirá atento a la publicación de los resultados de 2012 pero los indicadores técnicos sugieren que todavía existe espacio para que el movimiento bajista se mantenga, esperando a evaluar un primer piso sobre los puntos

15 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

16 16 Dólar Fundamentales: La semana tiene un sesgo negativo respecto a los eventos macroeconómicos programados. Reunión del BCE, BOJ y publicación del Beige Book en los Estados Unidos, generarían volatilidad. Se espera que los posibles incrementos en los niveles de aversión al riesgo favorezcan un fortalecimiento del Dólar frente a las principales divisas. Modelo Teórico (BRENT, CDS5y): un incremento en la aversión al riesgo y presiones alcista a nivel local han llevado al spread Spotteórico a llegar a los COP 30. Nivel Teórico: COP La temporada tributaria para las empresas colombianas, fomentaría la llegada de dólares al país (repatriación de utilidades) y por ende se vería reflejado en algunas presiones sobre las cotizaciones del Peso. Cotizaciones del Dólar Peso rondarían los COP 1.820/ Ruptura del límite inferior abriría espacio para recuperar los COP 1.803, con posibles rebotes en los COP

17 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

18 18 Mercado Renta Fija Deuda Publica TES24 Los TES 24 s abren la semana con mayores valorizaciones, no obstante la publicación del IPC generaría volatilidad en las próximas jornadas. Tras romper nuevamente el 5,0%, recomendamos monitorear posibles soportes en los 4,97%, con una posible extensión de un 1pb (4,96%). Ruptura de estos niveles daría espacio para probar niveles del 4,93% / 4,90%. Minutas BanRep Minutas Junta Directiva Banco de la República Al cierre de la semana se darán a conocer las minutas del último encuentro de la JDBR. Mercado estará atento a señales sobre el rumbo de la Política Monetario y sobre la posición de los miembros ante posibles nuevos recortes en la Tasa de Intervención. IPC Feb2013 5Mar Inflación Feb 2013 El mercado apunta a que el indicador de inflación 12 meses, caiga hasta el 1,90%. En GSC creemos que el IPC 12 meses se mantendrá en los niveles actuales (2,00%). En cuanto a la inflación mensual, el consenso del mercado ronda el +0,50%, mientras nosotros tenemos una de las expectativas más altas del mercado: +0,63%.

19 Inflación Febrero 2013 El escenario inflacionario continúa siendo benigno para las inversiones en el mercado de renta fija para las próximas jornadas. Esperamos 0.63% de inflación para febrero 2013 Convenciones Mínimo Reciente Pronóstico GSC Fuente: GSC

20 Inflación Febrero 2013 Sin embargo, aunque la tendencia reciente ha sido a la baja el Gerente del Banco de la República advierte que el movimiento responde en su mayoría a ajustes en precios de alimentos y bienes regulados. Es decir, le resta importancia a los temas estructurales como motivantes de la caída. La otra razón para la caída de la inflación fue la reforma tributaria, pero esto genera un impacto de corto plazo para luego retornar a niveles más normales Nuestros cálculos apuntan a estabilidad del indicador en febrero y leves ajustes a partir de marzo Esperamos un cierre de año en el 2.7% El mercado espera que la inflación sea del 0.55%, lo cual es equivalente a un nuevo descenso del indicador 12 meses al 1.9%. Fuente: GSC

21 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. GSC Fondos VII.Anexos

22 22 Global Vista

23 23 GS Acciones

24 24 Facturas

25 25 Títulos Valores 25

26 26 Ecopetrol 26

27 27 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. GSC Fondos VII.Anexos

28 28 Resumen Accionario Company Mkt Cap COP$ Value Traded AVG(3M) Bloomberg Ticker Precio COP$ MM COP$ MM 1M 6M YTD 1Y Pacific Rubiales Energy Corp PREC 14, , Ecopetrol SA ECOPETL 211, , BanColombia SA PFBCOLO 24, , Fabricato SA FABRI Grupo de Inversiones Suramericana SA GRUPOSUR 22, , Cementos Argos SA CEMARGOS 10, , Almacenes Exito SA EXITO 15, , BanColombia SA BCOLO 24, , Banco Davivienda SA PFDAVVND 11, , Grupo Nutresa SA NUTRESA 12, , Inversiones Argos SA INVARGOS 17, , Canacol Energy Ltd CNEC , Corp Financiera Colombiana SA CORFICOL 6, , Grupo Aval Acciones y Valores PFAVAL 23, , Interconexion Electrica SA ESP ISA 10, , Isagen SA ESP ISAGEN 6, , Grupo Aval Acciones y Valores AVAL 23, , Avianca Taca Holding SA PFAVTA 4, , Tableros y Maderas de Caldas SA TABLEMA Petrominerales Ltd. PMGC , Empresa de Telecomunicaciones de Bogota ETB 1, Grupo Odinsa SA ODINSA 1, , Bolsa de Valores de Colombia BVC Cia Colombiana de Inversiones SA COLINV 4, , Empresa de Energia de Bogota SA EEB 12, , Banco de Bogota SA BOGOTA 16, , Enka de Colombia SA ENKA Constructora Conconcreto SA CONCONC 1, , Sociedad de Inversiones en Energia SA SIE 1, , Mineros SA MINEROS 1, , Biomax Biocombustibles SA BIOMAX , Helm Bank SA PFBHELMB 2, Coltejer SA COLTEJ , Corp Financiera Colombiana SA PFCORCOL 6, , IGBC IGBC 14,

29 29 GLOBAL SECURITIES S.A. COMISIONISTA DE BOLSA BALANCE GENERAL A JUNIO 2010 Investigaciones Económicas GSC Valores en miles de pesos 30 jun jun 11 A C T I V O Daniel Escobar Jefe Investigaciones Económicas Renta Fija Tel: Ext. 438 daniel.escobar@globalcdb.com P A S I V O DISPONIBLE OBLIGACIONES FINANCIERAS CUENTAS POR PAGAR INVERSIONES IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS OBLIGACIONES LABORALES DEUDORES PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES Cristian Duarte Profesional de Investigaciones Económicas Tel: Ext. 493 cristian.duarte@globalcdb.com inveconomicas@globalcdb.com - OTROS PASIVO - CONTRATO DE COMISION T O T A L P A S I V O PROPIEDADES Y EQUIPO DIFERIDOS P A T R I M O N I O - - CAPITAL Y RESERVAS OTROS ACTIVOS RESULTADOS DEL EJERCICIO VALORIZACIONES (Anexo) Carolina Ramirez Jefe Investigaciones Económicas Renta Variable Tel: Ext. 407 carolina.ramirez@globalcdb.com Diana Mosquera Pinzón Analista de Acciones Tel: Ext. 439 Diana.mosquera@globalcdb.com - RESULTADOS DE EJERC. ANTERIORES ( ) DISCLAIMER T O T A L P A T R I M O N I O Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado como oferta de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos T O T A L D E L A C T I V O T O T A L P A S I V O Y P A T R I M O N I O (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información esta sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista. Global Securities S.A. Miembro de la Bolsa de Valores de Colombia Tel Bogotá: (57) Tel Medellín: (54) Tel Cali: (57) Web: