COMITÉ SEMANAL. Enero 21 de Estrictamente Confidencial 2013 GSC

Transcripción

1 COMITÉ SEMANAL Enero 21 de 2013

2 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

3 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

4 4 Resumen de la Semana MONEDAS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO EURO YEN LATAM MEXICO REAL COLOMBIA PERU CHILE ACCIONES (USD) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO SP UE ME EUROPA ME ASIA LATAM MEXICO BRASIL COLOMBIA PERU CHILE COMMODITIES SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO GENERAL ALIMENTOS WTI BRENT ORO BONOS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO Tr 10 AÑOS BUND 10 AÑOS BRASIL 55/ YANKEE 61/ TES ACCIONES (Local) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO MEXICO BRASIL COLOMBIA PERU CHILE Fuente: GSC

5 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

6 6 Estados Unidos Techo de la Deuda: Después de varias semanas hablando sobre el «Fiscal Cliff», la necesidad que tiene el Congreso de los Estados Unidos de elevar los niveles endeudamiento de la mayor economía mundial y así evitar una cesación de pagos, se convirtió en el nuevo foco de atención. Al cierre de la semana pasada, Lideres Republicanos de la Cámara de Representantes anunciaron que votarían el próximo miércoles, una extensión en los niveles de endeudamiento hasta mediados de mayo. 22Ene Ventas de Vivienda Usada(Nov2012): Se espera que las ventas hayan alcanzado los 5,10 millones de unidades vendidas en el ultimo mes de 2012, cifra que de confirmarse, sería la de mayor dinamismo de los últimos 3 años. Los posibles impuestos sobre la ganancias de capital en 2013, pudo haber llevado a varios agente a salir de sus viviendas. Neutral Sesgo 24Ene PMI Manufacturero (Markit/Preliminar): Se espera que llegue a los 53 puntos, reflejando que este sector de la economía continua ganando dinamismo, si tenemos en cuenta que la medición oficial (ISM Manufacturero) a Dic 2012, llego a los 50,7 puntos. 25Ene Ventas de Nuevas Viviendas: Mercado espera un repunte de +2,1% en diciembre, con unidades vendidas, con espacio para sorpresas positivas. Entre 2012 y 2011, estas ventas se incrementaron alrededor de un 15%. A pesar del buen desempeño del sector inmobiliario en los últimos meses, constructores estarían esperando una confirmación del repunte de la demanda, antes de iniciar nuevo proyectos.

7 7 Colombia 21-22Ene Reunión Banco Central de Japón: Se espera que en este encuentro de dos días se decida ampliar el programa de compra de activos, para hacer frente a la deflación que enfrenta este gigante asiático. BOJ adoptaría medidas adicionales para fomentar la economía. 24Ene PMI Manufacturero (Flash-HSBC): Se espera que el sector manufacturero chino haya iniciado el 2013 con pie derecho, donde su PMI (Flash) se ubicaría en 51,8, desde el 51,5 registrado en el último mes de Neutral Sesgo 24Ene PMI Manufacturero: En términos generales se espera estabilidad del sector manufacturero en la apertura del La economía alemana y francesa, parecen empezar a frenar el ritmo de desaceleración de este sector, que traían a lo largo de pb 28Ene Reunión Junta Directiva Banrep: Las ultimas cifras de la economía colombiana, nos llevan a pensar que la JDBR se vera presionada para un nuevo recorte de tasas de 25 puntos básicos, llevando la tasa de referencia al 4,00%.

8 8 Mercado Renta Fija Deuda Publica

9 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

10 10 Eventos Relevantes Ecopetrol: anunció el recibimiento de 4 patentes por 20 años relacionadas con el tratamiento de crudos pesados y extra pesados para mejorar su transporte. En el día de hoy la empresa fue condenada a pagar una multa por COP millones por las consecuencias de un atentado contra uno de sus oleoductos. La decisión será sometida a apelación. Interbolsa: la acción será deslistada de la BVC y cancelada del RNVE. CELSIA PMGC INVARGOS BOGOTA 6.1% 5.7% 2.8% 2.4% Fabricato: la compañía espera dar a conocer su informe de valoración técnica entre el 18 y 22 de febrero. De igual forma la empresa informó que su proceso de modernización se encuentra adelantado en un 90%. Grupo Aval: tras la compra que realizó Porvenir de Pensiones BBVA Horizonte, Grupo Aval será el cesionario de la transacción por lo que estará en capacidad de comprar un porcentaje similar al de su participación en Porvenir sobre BBVA Horizonte. ISA: realizó la creación de Interchile, empresa que estará a cargo de realizar el desarrollo y ejecución de las tres líneas de transmisión eléctrica en Chile. PFDAVVND EXITO TABLEMA VALOREM PF CARPAK -12.3% Fuente: Bloomberg, GSC SIE -8.0% -4.8% -5.9% -3.0% 2.3%

11 Retorno Diario - Promedio 5 D 11 Relación Retorno Diario/Volatilidad Diaria de la Semana En el transcurso de la semana anterior se observó un buen comportamiento en donde la mayoría de los títulos mostraron una relación Retorno/Riesgo positiva. Para esta semana se espera la continuación de dicha tendencia, sobre todo en aquellas especies que pueden entrar dentro de la recomposición del Colcap 1.0% PMGC 0.5% PFDAVVND CELSIA ISA GRUPOSURA TABLEMAC PFINVARGOS 0.0% ECOPETROL BOGOTA ISAGEN PFSURA CEMARGOS EEB CONCONC PFBHELMB COLCAP CNEC NUTRESA BCOLO FABRICATO COLTEJ PAZRIO IGBC CORFICOL PFAVAL INTBOL SIE PFCORCOL PFBCOLO AVAL INVARGOS -0.5% BVC ÉXITO ETB ENKA PREC PFAVTA MINEROS -1.0% -1.5% PFCARPAK -2.0% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% 3.50% Fuente: Bloomberg, GSC Volatilidad Diaria - Promedio 5 D

12 Precio Spread 12 Oportunidad de Arbitraje: Grupo Sura Comprar Grupo Sura Preferencial Vender Grupo Sura Ordinaria 41,000 4,000 39,000 3,500 37,000 35,000 3,000 2,500 Objetivo: Cierre del spread al ubicarse cerca de ,000 31,000 29,000 27,000 25,000 2,000 1,500 1, PFGRUPSU CB Equity Spread 90D GRUPOSURA CB Equity Prom. Spread 90D

13 13 SPX En las ultimas sesiones el S&P 500 ha mostrado una dinámica positiva visitando máximos de hace 5 años, comportamiento impulsado por lo que ha sido una temporada de resultados positiva frente a las expectativas del mercado. Aún así, la posible resolución del tema de endeudamiento en Estados Unidos y la entrega de resultados corporativos, donde esta semana se darán a conocer principalmente las cifras del sector tecnológico, serán los principales catalizadores de valor; lo que determinaría la continuación o pausa del rally. Solo desde el punto de vista técnico se empieza a observar debilidad en la tendencia alcista.

14 14 COLCAP Durante las ultimas jornadas el Colcap ha mostrado un comportamiento bastante lateral, enfrentando una importante resistencia ubicada sobre los puntos. Vale la pena destacar que la especie se encuentra evaluando una zona de congestión entre los y Los indicadores técnicos sugieren debilidad en la tendencia, ya que el RSI sale de zona de sobre compra y se empieza a materializar una ampliación en las bandas del MACD, por lo que se espera para las próximas sesiones correcciones que lleven al indicador a evaluar los puntos como primer objetivo.

15 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

16 16 Dólar EE.UU. / Techo de la deuda: a pesar que una posible cesación de pagos de los EE.UU. Generaba temores para el mes de febrero, las ultimas declaraciones republicanas sobre un incremento de la deuda del país que asegura financiación hasta mediados de mayo, puede fomentar la demanda por activos riesgosas. Modelo Teórico (BRENT, CDS5y): Spread de tan solo COP 3 entre Modelo teórico vs Spot. Evidencia nos muestra que en momentos que la brecha del modelo es muy cerrada, las intervenciones del Gobierno no tienen mucha trascendencia. Nivel Teórico: COP En los últimos días el gobierno ha mostrado una alta preocupación por los niveles de tasa de cambio, lo cual lo ha llevado a recalcar constantemente que poseen herramientas para hacer frente a la fortaleza del Peso. Consideramos que las probabilidades son altas que en la próxima reunión de la JDBR se anuncien medidas adicionales de intervención en el mercado cambiario. Teniendo en cuenta que en la semana el escenario fundamental global tiene perspectivas positivas y que se podría aprobar una extensión del endeudamiento de los EE.UU., Podríamos continuar evidenciando un debilitamiento global del Dólar. Niveles para tener en cuenta de la relación USDCOP: 1.764/1.760/1.755

17 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

18 18 Mercado Renta Fija Deuda Publica Cautela Aunque el mercado sigue apreciándose y los fundamentales son favorables, por el momento recomendamos esperar que el mercado se acomode. Débil dato de producción Industrial de noviembre 2012, añade presiones a los miembros de la JDBR para realizar un nuevo recorte de 25 puntos básicos en la tasa de intervención. Analistas esperan que las tasas alcancen estabilidad entre el 3,75% y el 4,00%, permaneciendo en estos niveles en gran parte de Neutral Con las tasas actuales, se eliminaron los incentivos tributarios de la comprar de TES por parte de inversionistas extranjeros, por lo cual no esperamos importantes valorizaciones basados en este argumento. Tasas Reales en Mínimos Relación Tasas a 10 años versus Inflación sin alimentos, se encuentran en mínimos históricos. Spread Actual: 2.9 / Promedio: 5.3 (7 años)

19 19 Mercado Renta Fija Deuda Publica Tasa TES 10 años VS Inflación Sin alimentos

20 Mercado Renta Fija Deuda Corporativa Por qué hay valor en los Leasing Colombia Tasa Fija? Nemotécnico Vencimiento Calificación Perfil Riesgo Valoración Negociación Dur. Mod TES Spread Negociado Spread Objetivo BLGC0311SA6 18/04/2018 AAA Medio BLGC0110SA5 03/03/2015 AAA Bajo BLGC210SA10 19/08/2020 AAA Alto BLGC210SA5 19/08/2015 AAA Bajo BLGC0111SA10 25/11/2021 AAA Alto Exceso Spread vs TES (pbs) Ultimos 10 días Hábiles Valorización Esperada % 1.1% 1.1% 1.0% % 18/04/ /03/ /08/ /08/ /11/ /04/ /03/ /08/ /08/ /11/2021

21 Mercado Renta Fija Deuda Corporativa Coyunturalmente los Bonos Aguas 2028 se están negociando con una alta prima vs la deuda pública. El spread histórico vs los UVR s 2023 era inferior a los 400pb. Actualmente supera los 600pb. Adicionalmente, la estructura de amortización de estos bonos los hace comparables con títulos de deuda pública que vencen entre 2020 y 2021 Tasas de Negociación Spreads vs Deuda Pública

22 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. GSC Fondos VII.Anexos

23 23 Global Vista

24 24 GS Acciones

25 25 Facturas

26 26 Títulos Valores 26

27 27 Ecopetrol 27

28 28 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. GSC Fondos VII.Anexos

29 29 Resumen Accionario Company Bloomberg Ticker Mkt Cap COP$ MM Value Traded AVG(3M) COP$ MM Precio COP$ 1M 6M YTD 1Y Pacific Rubiales Energy Corp PREC 11, , Ecopetrol SA ECOPETL 225, , BanColombia SA PFBCOLO 26, , Grupo de Inversiones Suramericana SA GRUPOSUR 21, , Cementos Argos SA CEMARGOS 12, , Almacenes Exito SA EXITO 15, , BanColombia SA BCOLO 26, , Banco Davivienda SA PFDAVVND 10, , Grupo Nutresa SA NUTRESA 11, , Inversiones Argos SA INVARGOS 16, , Canacol Energy Ltd CNEC , Corp Financiera Colombiana SA CORFICOL 6, , Grupo Aval Acciones y Valores PFAVAL 23, , Interconexion Electrica SA ESP ISA 10, , Isagen SA ESP ISAGEN 7, , Grupo Aval Acciones y Valores AVAL 23, , Avianca Taca Holding SA PFAVTA 4, , Tableros y Maderas de Caldas SA TABLEMA Petrominerales Ltd. PMGC , Empresa de Telecomunicaciones de Bogota ETB 1, Grupo Odinsa SA ODINSA 1, , Bolsa de Valores de Colombia BVC Cia Colombiana de Inversiones SA COLINV 4, , Empresa de Energia de Bogota SA EEB 12, , Banco de Bogota SA BOGOTA 15, , Enka de Colombia SA ENKA Constructora Conconcreto SA CONCONC 1, , Sociedad de Inversiones en Energia SA SIE 1, , Mineros SA MINEROS 1, , Biomax Biocombustibles SA BIOMAX , Helm Bank SA PFBHELMB 2, Valorem S.A. VALOREM IGBC IGBC 14,

30 30 GLOBAL SECURITIES S.A. COMISIONISTA DE BOLSA BALANCE GENERAL A JUNIO 2010 Investigaciones Económicas GSC Valores en miles de pesos 30 jun jun 11 A C T I V O Daniel Escobar Jefe Investigaciones Económicas Renta Fija Tel: Ext. 438 daniel.escobar@globalcdb.com P A S I V O DISPONIBLE OBLIGACIONES FINANCIERAS CUENTAS POR PAGAR INVERSIONES IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS OBLIGACIONES LABORALES DEUDORES PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES Cristian Duarte Profesional de Investigaciones Económicas Tel: Ext. 493 cristian.duarte@globalcdb.com inveconomicas@globalcdb.com - OTROS PASIVO - CONTRATO DE COMISION T O T A L P A S I V O PROPIEDADES Y EQUIPO DIFERIDOS P A T R I M O N I O - - CAPITAL Y RESERVAS OTROS ACTIVOS RESULTADOS DEL EJERCICIO VALORIZACIONES (Anexo) Carolina Ramirez Jefe Investigaciones Económicas Renta Variable Tel: Ext. 407 carolina.ramirez@globalcdb.com Diana Mosquera Pinzón Analista de Acciones Tel: Ext. 439 Diana.mosquera@globalcdb.com - RESULTADOS DE EJERC. ANTERIORES ( ) DISCLAIMER T O T A L P A T R I M O N I O Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado como oferta de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos T O T A L D E L A C T I V O T O T A L P A S I V O Y P A T R I M O N I O (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información esta sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista. Global Securities S.A. Miembro de la Bolsa de Valores de Colombia Tel Bogotá: (57) Tel Medellín: (54) Tel Cali: (57) Web: