COMITÉ SEMANAL. Febrero 18 de Estrictamente Confidencial 2013 GSC

Transcripción

1 COMITÉ SEMANAL Febrero 18 de 2013

2 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

3 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

4 4 Resumen de la Semana MONEDAS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO EURO YEN LATAM MEXICO REAL COLOMBIA PERU CHILE ACCIONES (USD) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO SP UE ME EUROPA ME ASIA LATAM MEXICO BRASIL COLOMBIA PERU CHILE COMMODITIES SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO GENERAL ALIMENTOS WTI BRENT ORO BONOS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO Tr 10 AÑOS BUND 10 AÑOS BRASIL 55/ YANKEE 61/ TES ACCIONES (Local) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO MEXICO BRASIL COLOMBIA PERU CHILE Fuente: GSC

5 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

6 6 Estados Unidos Las cifras del mercado inmobiliario de los EE.UU. y la publicación de los indicadores de desempeño del sector manufacturero europeo, concentraran las miradas durante la semana. Se espera que en los EE.UU., los indicadores inmobiliarios continúen ganando dinamismo, como resultado del constante repunte de la confianza entre los constructores y en los permisos de construcción. Volatilidad 20Feb Minutas FED: Perspectivas sobre la duración del actual QE, podrían generar volatilidad. Minutas resaltarían el dinamismo que ha venido ganado el sector inmobiliario en los últimos meses. Neutral Sesgo 20Feb Inicios de Vivienda(-)/Permisos de Construcción(+): Sector inmobiliario habría continuado con su buen desempeño en el arranque del 2013, con los permisos de construcción anotando nuevos máximos mensuales (Esp: 920K). Pese que se espera una reducción de Inicios de construcción de vivienda del -3,5%, los niveles esperados superan promedios de crecimiento 6 y 12 meses. Neutral Neutral Sesgo 20Feb Ventas de Vivienda Usada: Pese a las buenas expectativas frente al mercado inmobiliario, el primer mes de 2013 habría estado acompañado de una menor velocidad en las ventas de vivienda usada (Esp: 4.90MM). Una medición por debajo del 4,7MM podrían generar presiones. Neutral Sesgo 21Feb PMI Manufacturero (Markit Preliminar): se espera que este indicador preliminar el sector manufacturero, aunque mantiene un buen dinamismo, refleja una desaceleración en ultimo mes, en parte explicado por las bajas temperaturas de esta época del año.

7 7 Unión Europa La publicación de los indicadores de desempeño del sector manufacturero europeo, concentraran las miradas durante la semana. Pese a los débiles datos de crecimiento económico en el Q, el sector manufacturero ratificaría el buen arranque del Feb Confianza Consumidor: la confianza entre los consumidores de la Euro Zona continuaría recuperándose en febrero, reflejando el «buen arranque» que ha tenido el viejo continente 21Feb PMI s Manufactureros: Pese a los débiles datos de crecimiento económico en el Q, el sector manufacturero ratificaría el buen arranque del Alemania que sorprendió con una contracción en el ultimo trimestre de 2012, no obstante liderara el repunte del sector manufacturero de la Euro Zona. Se espera un crecimiento del sector teutón tras 12 meses de contracciones. 22Feb IFO Clima de Negocios/Expectativas (Alemania): El dinamismo de la economía alemana en 2013, continuaría reflejándose en los indicadores de percepción del clima de negocios y de expectativas económicas. Volatilidad 24-25Feb Elecciones legislativas (Italia): El mayor riesgo es la estabilidad política que podría surgir con el resultado. Coalición de Mario Monti con el líder de Centro- Izquierda se perfilan como vencedores. Berlusconi ha ganado terreno en los ultimas semanas

8 8 Colombia 22Feb Producción Industrial(Dic2012): Para el ultimo mes del 2012, el mercado espera que la contracción del sector industrial haya sido en promedio del -2,3%. No obstante consideramos que es probable un descenso de mayor magnitud. Con esto se cerraría el año con 5 contracciones mensuales (no consecutivas), donde el 80% de ellas estuvieron ubicadas en la segunda mitad el año. Neutral Neutral Sesgo 22Feb Ventas Minoristas(Dic2012): el mercado espera que en diciembre el crecimiento del comercio haya sido del +3,9% en promedio, cifra considerablemente menor al +7,45%, para igual periodo del pb 3.75% 22Feb Reunión Junta Directiva Banco de la República: Las últimas minutas de la Junta Directiva del Banrep, evidenciaron un tono bajista entre los miembros de la Junta, en donde se conoció que algunos sectores presionaron por recortes de 50 puntos básicos. Los bajos niveles de inflación, sumado a un posible débil desempeño del sector industrial y comercio (cifras que publicará el DANE en la próxima semana), configuran un escenario bajista en términos de tasas. Esperamos un nuevo recorte de 25 puntos básicos en la tasa de política monetaria.

9 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

10 10 Eventos Relevantes Bancolombia: el emisor alistaría una emisión de acciones. decisión que estaría sujeta a la aprobación de la asamblea. ENKA ODINSA 6.5% 6.4% Cemargos: compañía que viene tramitando ante la Superfinanciera una colocación de acciones preferenciales en el mercado colombiano. Enka: se conoció que durante 2012 la compañía registró una perdida neta de COP Si bienes un resultado negativo, es inferior en un 300% al registrado en 2011 cuando fue de COP millones. PFDAVVND ETB VALOREM EXITO -2.2% 3.4% 3.3% 5.6% Davivienda: la entidad financiera anunció su proyecto de distribución de utilidades, en el cual se propone un pago por acción de $280, superior en 7,6% al del semestre anterior. CELSIA INVARGOS -2.2% -2.6% EEB: La nueva administración anunció que ejecutará un plan de inversiones por USD millones. PF INVARGOS -3.2% CEMARGOS -3.8% Fuente: Bloomberg, GSC

11 Retorno Diario - Promedio 5 D 11 Relación Retorno Diario/Volatilidad Diaria de la Semana Debido a los fundamentales que se presentaron en la semana anterior, algunas especies aumentaron su volatilidad pero no necesariamente su retorno. 1.5% ENKA 1.0% PFDAVVND 0.5% CONCONC PFCARPAK EEB 0.0% BCOLO GRUPOSURA BVC PFBCOLO PREC PFSURA AVAL PFAVTA ISA TABLEMAC ISAGEN FABRICATO COLTEJ PFCORCOL PAZRIO SIE IGBC PFAVAL ECOPETROL PFBHELMB COLCAP INTBOL CORFICOL MINEROS CELSIA BOGOTA ETB NUTRESA -0.5% ÉXITO INVARGOS PMGC CNEC PFINVARGOS CEMARGOS -1.0% 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% Fuente: Bloomberg, GSC Volatilidad Diaria - Promedio 5 D

12 12 SPX En las últimas jornadas el S&P 500 se ha mantenido en un rango de negociación que oscila entre los situación que ha obedecido la falta de un catalizador que genere movimientos en el índice generando que el rally presente una pausa, lo que se podría entender como un consolidación de la tendencia alcista. Aunque aún es prematuro para hablar de ésta situación, algunos datos macroeconómicos del país podrían confirmar esta teoría o por el contrario imprimir algunas presiones bajistas en el índice.

13 13 COLCAP En el transcurso de la semana pasada el índice colombiano mostró lateralidad debido a la expectativa de resultados por lo que la esta semana el COLCAP dejaría de estar en línea con las plazas internacionales, obedeciendo primordialmente a las cifras de los emisores. El análisis técnico sugiere que podrían observarse algunas desvalorizaciones adicionales que lleven al índice a probar los niveles entre los Es así que para esta semana esperamos un comportamiento a la baja.

14 14 Éxito - Monitorear para Venta Aspectos a considerar (+) Fenómeno de estacionalidad le imprimiría impulso al crecimiento en los ingresos. (+) Crecimiento estimando del 12% en los ingresos (+) Estabilidad en consumo Tesis de Inversión Si bien la acción ha mostrado un rebote después de la última corrección, los fundamentales del emisor ya estarían incorporados en la cotización actual por lo que valorizaciones adicionales serían limitadas.

15 15 Celsia Monitorear para Compra Aspectos a considerar (+) Composición mixta en la generación eléctrica. (+) Diversificación de ingresos provenientes del sector energético. Tesis de Inversión Buenos resultados financieros harían que la acción retome su tendencia alcista. Por lo que se recomienda aumentar la exposición en el título sobre precios de $5,780

16 16 Nutresa - Venta Aspectos a considerar (+) Estabilidad en el consumo. (-) Costos de materias primas podría afectar márgenes operacionales (+) La compra de operaciones a nivel internacionales mejoraría los ingresos del emisor Tesis de Inversión Se recomienda no realizar operaciones de tipo activo ya que los resultados pueden tardar en materializarse. Buenos resultados corporativos justificarían mantener la acción dentro del portafolio como inversión de largo plazo

17 17 Desempeño Portafolio Investigaciones Economicas - Acciones Portafolio Recomendaciones IE (5-18 Feb) Capital Activo Rent. Recomedación IE. 0,69% Rent. COLCAP -1,85% Activo Entrada Salida Rentabilidad Participacion Bancolombia Ord $ $ ,7% 17% Pf Aval $ $ ,8% 17% Ecopetrol $ $ ,6% 17% Celsia $ $ ,5% 17% PREC $ $ ,8% 17% Pf Avta $ $ ,0% 17% Rentabilidad % 0,69% Rentabilidad $

18 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

19 19 Dólar Fundamentales: se espera una semana estable en términos de eventos macroeconómicos programados. Al cierre de semana, un buen desempeño indicadores de confianza y del sector manufacturero augura un posible debilitamiento del Dólar. Compromiso del G-20 de evitar devaluaciones competitivas en el mercado divisas, quitan impulso a un probable fortalecimiento del Dólar. Modelo Teórico (BRENT, CDS5y): Spread en COP 25 entre Modelo teórico vs Spot, después de haber tenido una diferencia casi nula hace una semana. Nivel Teórico: COP Para la reunión de la Junta Directiva del Banco de la República no esperamos medidas adicionales de intervención en el mercado cambiario. Banrep afirmaría compras diarias de al menos USD 30MM (Promedio Feb2013: USD 42MM). Recordemos que en la semana pasada el Minhacienda anuncio que por medio del Tesoro Nacional se compraran USD para atender obligaciones externas. En la semana pasada el Dólar parecía tomar un nuevo impulso frente al Peso, que lo encaminaría a probar la fuerte resistencia de los 1.794(Mmóvil 200D) y (Promedio Negociación 2012), no obstante consideramos que con dificultad llegaría cotizarse en los COP Niveles de Soporte /1.776 (Soporte).

20 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. Anexos

21 21 Mercado Renta Fija Deuda Publica Prod. Indust. Comercio Dic 2012 El DANE publicará el desempeño del Sector Industrial y de las Ventas Minoristas en el último mes del 2012, cifras para las cuales el mercado espera que se continúe evidenciando una pérdida de dinamismo. Producción Industrial registraría una contracción superior al -2,3%. -25pb 3,75% Las últimas minutas de la Junta Directiva del Banrep, evidenciaron un tono bajista entre los miembros de la Junta, en donde se conoció que algunos sectores presionaron por recortes de 50 puntos básicos. Los bajos niveles de inflación, sumado a un posible débil desempeño del sector industrial y comercio (cifras que publicará el DANE en la próxima semana), configuran un escenario bajista en términos de tasas. Esperamos un nuevo recorte de 25 puntos básicos en la tasa de política monetaria. TES24 TES 24 s como lo hemos venido mencionando se encuentran probando la figura (5,0%), niveles que tradicionalmente suelen mostrar cierta dificultad para ser superados. No obstantes debemos tener en cuenta que débiles cifras de Prod. Ind. y Comercio, sumado a un recortes de Tasas abrirían espacios adicionales de valorización aunque limitados. Nivel Objetivo: 4,905% (Fibonacci Proyectado: 138,2%)

22 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. GSC Fondos VII.Anexos

23 23 Global Vista

24 24 GS Acciones

25 25 Facturas

26 26 Títulos Valores 26

27 27 Ecopetrol 27

28 28 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. GSC Fondos VII.Anexos

29 29 Resumen Accionario Company Bloomberg Ticker Mkt Cap COP$ MM Value Traded AVG(3M) COP$ MM Precio COP$ 1M 6M YTD 1Y Pacific Rubiales Energy Corp PREC 13, , Ecopetrol SA ECOPETL 222, , BanColombia SA PFBCOLO 25, , Grupo de Inversiones Suramericana SA GRUPOSUR 21, , Cementos Argos SA CEMARGOS 11, , Almacenes Exito SA EXITO 15, , BanColombia SA BCOLO 25, , Banco Davivienda SA PFDAVVND 11, , Grupo Nutresa SA NUTRESA 12, , Inversiones Argos SA INVARGOS 17, , Canacol Energy Ltd CNEC , Corp Financiera Colombiana SA CORFICOL 6, , Grupo Aval Acciones y Valores PFAVAL 24, , Interconexion Electrica SA ESP ISA 11, , Isagen SA ESP ISAGEN 6, , Grupo Aval Acciones y Valores AVAL 24, , Avianca Taca Holding SA PFAVTA 4, , Tableros y Maderas de Caldas SA TABLEMA Petrominerales Ltd. PMGC , Empresa de Telecomunicaciones de Bogota ETB 1, Grupo Odinsa SA ODINSA 1, , Bolsa de Valores de Colombia BVC Cia Colombiana de Inversiones SA COLINV 4, , Empresa de Energia de Bogota SA EEB 12, , Banco de Bogota SA BOGOTA 16, , Enka de Colombia SA ENKA Constructora Conconcreto SA CONCONC 1, , Sociedad de Inversiones en Energia SA SIE 1, , Mineros SA MINEROS 1, , Biomax Biocombustibles SA BIOMAX , Helm Bank SA PFBHELMB 2, Valorem S.A. VALOREM IGBC IGBC 14,

30 30 GLOBAL SECURITIES S.A. COMISIONISTA DE BOLSA BALANCE GENERAL A JUNIO 2010 Investigaciones Económicas GSC Valores en miles de pesos 30 jun jun 11 A C T I V O Daniel Escobar Jefe Investigaciones Económicas Renta Fija Tel: Ext. 438 daniel.escobar@globalcdb.com P A S I V O DISPONIBLE OBLIGACIONES FINANCIERAS CUENTAS POR PAGAR INVERSIONES IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS OBLIGACIONES LABORALES DEUDORES PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES Cristian Duarte Profesional de Investigaciones Económicas Tel: Ext. 493 cristian.duarte@globalcdb.com inveconomicas@globalcdb.com - OTROS PASIVO - CONTRATO DE COMISION T O T A L P A S I V O PROPIEDADES Y EQUIPO DIFERIDOS P A T R I M O N I O - - CAPITAL Y RESERVAS OTROS ACTIVOS RESULTADOS DEL EJERCICIO VALORIZACIONES (Anexo) Carolina Ramirez Jefe Investigaciones Económicas Renta Variable Tel: Ext. 407 carolina.ramirez@globalcdb.com Diana Mosquera Pinzón Analista de Acciones Tel: Ext. 439 Diana.mosquera@globalcdb.com - RESULTADOS DE EJERC. ANTERIORES ( ) DISCLAIMER T O T A L P A T R I M O N I O Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado como oferta de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos T O T A L D E L A C T I V O T O T A L P A S I V O Y P A T R I M O N I O (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información esta sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista. Global Securities S.A. Miembro de la Bolsa de Valores de Colombia Tel Bogotá: (57) Tel Medellín: (54) Tel Cali: (57) Web: