COMITÉ SEMANAL. Mayo 27 de Estrictamente Confidencial 2013 GSC

Transcripción

1 COMITÉ SEMANAL Mayo 27 de 2013

2 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija

3 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija

4 4 Resumen de la Semana MONEDAS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO EURO 0,7-0,6-2,0 YEN 1,9-1,8-14,4 LATAM -1,3-2,5-0,9 MEXICO -1,5-3,0 2,5 REAL -0,8-2,0 0,0 COLOMBIA -2,0-2,2-6,0 PERU -1,4-2,1-4,9 CHILE -1,5-2,9-1,9 ACCIONES (USD) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO SP500-1,1 4,5 15,7 UE -1,1 2,4 4,7 ME EUROPA -0,8 3,0-3,3 ME ASIA -1,9 1,5-0,9 LATAM -1,4-1,6-3,8 MEXICO -4,6-7,0-5,0 BRASIL 1,4 0,5-7,5 COLOMBIA -1,1-2,2-13,9 PERU -1,9-8,8-24,1 CHILE -2,9-5,5-4,3 COMMODITIES SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO GENERAL -0,3-0,1-2,4 ALIMENTOS -0,4 0,4-3,8 WTI -2,0 3,0 2,5 BRENT -1,9 0,9-7,6 ORO 2,0-3,2-17,2 BONOS SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO Tr 10 AÑOS -0,4-1,3-0,4 BUND 10 AÑOS -0,5-1,3-0,2 BRASIL 55/8 41-2,8-6,5-11,5 YANKEE 61/8 41-3,9-7,3-10,2 TES ,1-2,7 3,0 ACCIONES (Local) SEMANAL MENSUAL CORRIDO AÑO MEXICO -3,1-4,2-7,3 BRASIL 2,3 2,6-7,5 COLOMBIA 0,9 0,1-8,5 PERU -0,5-6,8-20,2 CHILE -1,5-2,7-2,4 Fuente: GSC, Bloomberg

5 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija

6 6 Estados Unidos Las declaraciones del Presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke y la publicación de las minutas del último encuentro del FOMC, generaron volatilidad en la ultima semana. A pesar de que nosotros creemos que las señales que dieron los miembros de la FED, apuntan a mantener el ritmo de compras del QE en los próximos meses (al menos Sep), el mercado parece haberse pegado de algunas frases especificas para especular sobre una posible reducción de la magnitud mensual del programa de compra de activos May Indicadores Manufactureros (Richmond/Dallas/Chicago) (Mayo): En términos generales, el mercado espera un desempeño positivo del sector manufacturero de estas regiones y que empiecen a dejar atrás un débil arranque de año. El mayor impacto sobre el mercado, podría ser el retorno del PMI de Chicago a la senda de crecimiento, tras la contracción registrada en abril (Niveles que no se veían desde 2009) 28-31May Confianza Consumidor: Una mayor dinámica en la recuperación del mercado laboral, sustentada en las ultimas cifras de generación de empleo y en la constante reducción en las peticiones por subsidio de desempleo, sumado a un mercado inmobiliario que continúa ganando terreno, se vería reflejado en los indicadores de confianza entre los consumidores estadounidenses. Confianza U. Michigan permanecería en sus máximos niveles desde 2008 Neutral Sesgo 30May PIB Q (Segunda Estimación): El mercado no espera modificaciones frente a la primera estimación (2,5% QoQ anualizado), sin embargo una leve mejora en el consumo de los estadounidense durante este periodo, podría dar espacio para una sorpresa positiva.

7 7 Unión Europa Colombia 29May OECD Perspectivas Económicas: La OECD rebajaría los pronósticos de crecimiento de algunas economías de la Eurozona, como lo ha venido haciendo el FMI y la Comisión Europea. Estos menores pronósticos de crecimiento podrían generar tensiones en el viejo continente, en la mitad de semana. 30May Confianza Consumidor / Clima de Negocios: Se espera que los indicadores de confianza a lo largo de la Zonaeuro, hayan continuando ganando dinámica en el mes de mayo. Tanto consumidores como productores, estarían evidenciando mejores perspectivas para la economía en el mediano plazo. 31May Producción Industrial (Abril): Se espera un buen desempeño del sector a alemán en abril, que dejaría atrás dos meses consecutivos de contracciones. Es importante tener en cuenta que estas son las primeras referencia sobre el desempeño de la economía de la Eurozona en el segundo trimestre de Neutral 31May Reunión Banco de la República: Para la reunión de la Junta Directiva del Banco de la República, el mercado espera casi por unanimidad estabilidad en la tasa de interés de referencia (3,25%). Pese a que el débil desempeño de la industria en marzo puede generar presiones, creemos que el mercado está dando una mayor ponderación al efecto estacional, a la hora de explicar esta contracción. Desde GSC creemos que la información del desempeño de las principales variables económicas en el segundo trimestre, es clave para el rumbo de la política monetaria y serviría como termómetro para medir la probabilidad de un repunte de la economía en la segunda mitad del año, como lo está esperando el Gobierno.

8 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija

9 9 Eventos Relevantes Canacol: la canadiense anunció el incremento de un 20% en la producción gracias a la entrada en operación de dos pozos, Labrador 2 (Colombia) y Secoya 44D (Ecuador). FABRI AVAL PFAVAL 6,6% 6,6% 25,8% Ecopetrol: la compañía estatal realizó la venta de tres campos con participaciones menores. Transacción que le garantizará recursos por USD 90 millones. Esta venta hace parte de la estrategia de optimización del portafolio de inversiones. BOGOTA EXITO INVARGOS -2,3% 5,7% 5,6% Ecopetrol: desde el mes de julio entrará en funcionamiento la primera etapa del oleoducto bicentenario. Mejoraran los ingresos de la estatal. BVC PF CARPAK PFDAVVND -2,3% -2,7% -3,5% PMGC -3,8% Fuente: Bloomberg, GSC

10 Retorno Diario - Promedio 5 D 10 Relación Retorno Diario/Volatilidad Diaria de la Semana Las acciones que pertenecen al Grupo Aval e incluso las acciones de la misma holding lideraron las ganancias de la semana, acompañadas de un fuerte volumen de negociación. 1,5% CNEC 1,0% ECOPETROL PFCORCOL BOGOTA ISA 0,5% 0,0% -0,5% PFAVTA PREC CONCONC ÉXITO IGBC PFBHELMB ETB CORFICOL GRUPOSURA CEMARGOS PFSURA SIE PFDAVVND ENKA PAZRIO INTBOL COLCAP CELSIA BCOLO ISAGEN PMGC EEB PFBCOLO TABLEMAC INVARGOS NUTRESA PFAVAL BVC MINEROS AVAL PFINVARGOS PFCARPAK -1,0% 0,00% 0,50% 1,00% 1,50% 2,00% 2,50% 3,00% 3,50% 4,00% 4,50% Volatilidad Diaria - Promedio 5 D Fuente: Bloomberg, GSC

11 11 SPX Durante la semana anterior el S&P 500 registró un descanso de la tendencia alcista, situación que estuvo explicada por la incertidumbre que surgió entre los inversionistas a raíz de lo que podría ser una moderación en el programa de compra de activos emprendido por la FED. La corrección anterior podría continuar durante esta semana dada la ausencia de catalizadores de valor de alto impacto. El próximo soporte a evaluar se encuentra sobre los puntos

12 12 COLCAP En el transcurso de la semana anterior se continuó observando un movimiento alcista que logró ubicar al índice por encima de los puntos. El rebote estuvo acompañado de un importante volumen de negociación, el cual fue superior en un 26% al promedio semanal transado en el ultimo mes, lo que daría señales de que no solo se está ante un rebote sino ante un posible cambio de tendencia siempre y cuando el índice logre consolidarse por encima del rango de y puntos.

13 13 Recomendaciones de Inversión Tomar posición en: Salir posición de: Especie Tesis de Inversión Especie Tesis de inversión PF Avta Importante repunte desde la zona de los $ En las ultimas sesiones el volumen se ha incrementado, confirmando la tendencia alcista. La acción tendría espacio de subida hasta los $ Entrada: $4.340 Éxito La tendencia empieza a perder fuerza después del 17% de valorización de las ultimas jornadas. Salida: $ ISA La acción encontró freno cerca de los $8.000 nivel desde el cual ha presentado importantes valorizaciones. Si bien desde el punto de vista fundamental no hay nuevos catalizadores, los indicadores técnicos sugieren el inicio de posiciones largas. Entrada: $8.350 Inverargos El incremento en precio que se produjo a raíz de la emisión de la acción preferencial de Cemargos pierde validez. El titulo rompe el box hacía abajo. Salida:$ PREC Ecopetrol El mayor volumen de negociación acompañó incrementos en precio. Si el mercado repunta, preferible invertirse en acciones con un beta superior al mercado. Entrada: $ Estrategia con derivados. C obertura si hay retroceso o especulación si hay rebote

14 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija

15 15 Mercado Cambiario Fundamentales: La lectura del mercado al discurso del Presidente de la FED Ben Bernanke, generó valorizaciones generalizadas el Dólar en la semana previa. No obstante, un semana estable en términos de eventos macroeconómicos programados, se podría ver reflejado un debilitamiento en las cotizaciones Dólar. Modelo Teórico (BRENT, CDS5y): Un repunte de los CDS5y para Colombia, llevó a nuestro modelo teórico a recuperar los COP 1,800. sin embargo el spread entre las cotizaciones actuales se encuentra en máximos del ultimo año. Nivel Teórico: COP Para la reunión de la Junta Directiva del Banco de la República, esperamos que se extiendan la compras de Dólares en el mercado cambiario, en al menos USD 30 millones diarios, sin embargo creemos que es algo que ya viene descontado en las cotizaciones actuales. Técnicamente creemos que el impulso que trae desde las ultimas semanas, llevaría al Dólar a probar los COP 1,900. Rentabilidad Minima AFPs El mercado local, continúa pendiente de las modificaciones a la propuesta de medición de la Rentabilidad Mínima de los Fondos de Pensiones, planteada hace unas semanas por el Gobierno y que es altamente sensible para la demanda local de Dólares. Funcionarios del Gobierno, anunciaron que las modificaciones a la propuesta, solo serían conocidas en las próximas semanas (1 o 2).

16 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija

17 17 Mercado Renta Fija Deuda Publica Reunión Junta Directiva Banco de la República (Tasas Estables 3,25%) El mercado espera casi por unanimidad estabilidad en la tasa de interés de referencia (3,25%). Pese a que el débil desempeño de la industria en marzo puede generar presiones, creemos que el mercado está dando una mayor ponderación al efecto estacional, a la hora de explicar esta contracción. Desde GSC creemos que la información del desempeño de las principales variables económicas en el segundo trimestre, es clave para el rumbo de la política monetaria y serviría como termómetro para medir la probabilidad de un repunte de la economía en la segunda mitad del año, como lo está esperando el Gobierno IPC(Mayo) 0,25% Para el mes de mayo estamos esperando una inflación de 0,19%, con un promedio del mercado levemente por encima de nuestras estimaciones (0,25%). Es para resaltar, que la inflación 12 meses se ubicaría nuevamente por debajo del 2% (1,96%). TES 24 s continúan operando en un canal comprendido entre el [5,14%:5,2%] y una congestión alrededor el 5,18%. De superar los límites de este rango planteando, los niveles de referencia se extenderían hasta [5,08%:5,26%]. TES 24 s muestran dificultad para superar la zona del 5,20% y algunos indicadores técnicos empiezan a da sus primeras señales de desgaste en el actual movimiento alcista.

18 Agenda I. Síntesis Comportamiento de Mercado II. Calendario - Eventos Macroeconómicos III. Mercado Accionario IV. Mercado Cambiario V. Mercado Renta Fija VI. GSC Fondos

19 19 Global Vista

20 20 Títulos Valores 20

21 21 Facturas

22 22 GS Acciones

23 23 Ecopetrol 23

24 24 GLOBAL SECURITIES S.A. COMISIONISTA DE BOLSA BALANCE GENERAL A JUNIO 2010 Investigaciones Económicas GSC Valores en miles de pesos 30 jun jun 11 A C T I V O Daniel Escobar Jefe Investigaciones Económicas Renta Fija Tel: Ext. 438 daniel.escobar@globalcdb.com P A S I V O DISPONIBLE OBLIGACIONES FINANCIERAS CUENTAS POR PAGAR INVERSIONES IMPUESTOS GRAVAMENES Y TASAS OBLIGACIONES LABORALES DEUDORES PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES Cristian Duarte Profesional de Investigaciones Económicas Tel: Ext. 493 cristian.duarte@globalcdb.com inveconomicas@globalcdb.com - OTROS PASIVO - CONTRATO DE COMISION T O T A L P A S I V O PROPIEDADES Y EQUIPO DIFERIDOS P A T R I M O N I O - - CAPITAL Y RESERVAS OTROS ACTIVOS RESULTADOS DEL EJERCICIO VALORIZACIONES (Anexo) Carolina Ramirez Jefe Investigaciones Económicas Renta Variable Tel: Ext. 407 carolina.ramirez@globalcdb.com Diana Mosquera Pinzón Analista de Acciones Tel: Ext. 439 Diana.mosquera@globalcdb.com - RESULTADOS DE EJERC. ANTERIORES ( ) DISCLAIMER T O T A L P A T R I M O N I O Este material ha sido preparado y/o publicado por Global Securities para uso informativo y no debe ser considerado como oferta de venta o solicitud de oferta de compra de alguno de los productos mencionados en el mismo. La información se obtuvo de varias fuentes; Global Securities no certifica que los criterios y datos expuestos T O T A L D E L A C T I V O T O T A L P A S I V O Y P A T R I M O N I O (inclusive precios, emisoras y estadísticas) se encuentren completos o sean exactos y no deben considerarse como tal. Toda la información esta sujeta a cambios sin previo aviso. El portafolio sugerido solo debe ser entendido como una referencia pues no tiene en cuenta las restricciones de capital del inversionista. Global Securities S.A. Miembro de la Bolsa de Valores de Colombia Tel Bogotá: (57) Tel Medellín: (54) Tel Cali: (57) Web: