FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y ECONÓMICAS DEPARTAMENTO DE FINANZAS Y CONTABILIDAD Código-Materia: 04193 FINANZAS INTERNACIONALES Requisito: 04167 TEORÍA DE INVERSIÓN Programa Semestre: ENI-7 COF-9 Período académico: 2015-2 Intensidad semanal: 3 horas/semana Créditos: 3 Revisado por: Comité Delegado Área Finanzas: GUILLERMO BUENAVENTURA VERA JOSÉ ELÍAS TOBAR ARIAS Fecha: Octubre 13 de 2015 Descripción general del curso Conceptualmente el curso revisa la Teoría Financiera y sus aplicaciones bajo la óptica del Tipo o Tasa de Cambio, la cual resume todas las incidencias de las variables internacionales o externas a la economía local. El desarrollo de los modelos matemáticos se establece en hoja electrónica, como un medio ágil de ejecución numérica. La ambientación se consigue permanentemente mediante un juego de competencia de inversiones en divisas, así como con la exposición de trabajos de investigación por parte de los alumnos. Objetivos General: En este curso se reforzará y evaluará la competencia sobre la perspectiva financiera global. Al finalizar el curso, el estudiante estará en capacidad de interpretar los conceptos y modelos de la Teoría Financiera en el contexto de las relaciones internacionales de la organización y de analizar situaciones prácticas en la operación de oportunidades y en la gestión del riesgo cambiario. Terminales: Al finalizar el semestre el estudiante estará en capacidad de: Interpretar situaciones específicas del manejo cambiario y de los mercados internacionales de divisas. Formular los procedimientos necesarios para realizar conversiones de moneda, incluyendo los costos de transacción. FINANZAS INTERNACIONALES Página 1 de 13
Formular los procedimientos necesarios para tomar ventaja en procesos de desequilibrio cambiario. Categorizar y valorar las fuentes de financiación, tanto nacionales como empresa. internacionales de la Valorar proyectos de inversión internacional en las dimensiones de Presupuestación internacional de Capital, de inversiones financieras y de Portafolio Internacional de inversiones. Valorar y comparar los costos de los instrumentos de manejo del Riesgo de divisas (Préstamos bancarios, Contratos, Opciones, Swaps) para optimizar las decisiones de cobertura cambiaria. De formación académica: Unidad 1: Aspectos Cambiarios Al término del estudio de esta unidad se desarrollan las siguientes capacidades: Saber: El estudiante conocerá los siguientes conceptos y comprenderá los modelos pertinentes: Tipos de Cambio Tasa de Devaluación Tasa de Interés El Mercado Cambiario Tasa de Devaluación por Cotizaciones Tipos de Paridad (pronóstico del tipo de cambio utilizando paridad del poder de compra y paridad de las tasas de interés) Tipos de Arbitraje Costos de Transacción Hacer: El estudiante aplicará los conceptos y modelos pertinentes para realizar: Conversión de Tipos de cambio Cálculos de Precios de monedas a la venta y a la compra Cálculos de devaluaciones Conversión de tasas de interés y tasas de devaluación Pronóstico de Tipos de cambio Evaluación del Arbitraje Ser: El estudiante desarrollará la capacidad de ser: Crítico ante las políticas monetarias en relación con el comportamiento de los mercados de divisas Previsor en lo posible de los comportamientos futuros de los Tipos de Cambio Consciente de las situaciones (oportunidades y complicaciones) que provocan en los negocios las variaciones en los precios de las monedas FINANZAS INTERNACIONALES Página 2 de 13
Unidad 2: Financiación Internacional Al término del estudio de esta unidad se desarrollan las siguientes capacidades: Saber: El estudiante conocerá los siguientes conceptos y comprenderá los modelos pertinentes: Riesgo bancario por VaR Bonos internacionales y su valuación Acciones internacionales y su valuación Hacer: El estudiante aplicará los conceptos y modelos pertinentes para realizar: Valoración del Riesgo bancario por VaR Valoración de Bonos internacionales Valoración de Acciones internacionales Unidad 3: Inversión y Presupuesto de Capital Internacional Al término del estudio de esta unidad se desarrollan las siguientes capacidades: Saber: El estudiante conocerá los siguientes conceptos y comprenderá los modelos pertinentes: Panorama de la Inversión internacional Valoración de rentabilidades internacionales Valoración de la riqueza generada por proyectos internacionales Teoría y optimización del Portafolio internacional El Costo de Capital Internacional Estructura de Capital Hacer: El estudiante aplicará los conceptos y modelos pertinentes para realizar: Evaluación de Proyectos Financieros internacionales en condiciones de certeza Evaluación de Proyectos Físicos internacionales en condiciones de certeza Realización del Presupuesto internacional de Capital Evaluación de Proyectos Financieros internacionales en condiciones de riesgo Optimizar portafolios internacionales Evaluación de Proyectos Físicos internacionales en condiciones de riesgo Optimizar la estructura de capital de empresas internacionales Unidad 4: El Riesgo Cambiario Al término del estudio de esta unidad se desarrollan las siguientes capacidades: Saber: El estudiante conocerá los siguientes conceptos y comprenderá los modelos pertinentes: Anticipación de la conversión de moneda mediante Préstamos bancarios Posición neta de riesgo cambiario Contratos Forward de divisa y su empleo en cobertura cambiaria Contratos Futuros de divisa (mercado) y su uso en cobertura cambiaria FINANZAS INTERNACIONALES Página 3 de 13
Contratos de Opciones de divisa y su empleo en cobertura cambiaria Comparación de métodos de cobertura cambiaria Swaps ó Permutas de capitales e intereses en divisa Hacer: El estudiante aplicará los conceptos y modelos pertinentes para realizar: Coberturas de riesgo cambiario mediante Préstamos bancarios Coberturas de riesgo cambiario mediante contratos Forward Coberturas de riesgo cambiario mediante contratos de Opciones Contratos Swap para beneficiarse de las tasas de interés Ser: El estudiante desarrollará la capacidad de ser: Crítico ante las costos de transacción que generan las diferentes coberturas Ejecutor optimizador ante las alternativas de cobertura cambiaria NOTA 1: A continuación se establece el programa temático del curso: 1.1 Aspectos Cambiarios Contenido Temático: 1.1.1 EL MANEJO NUMÉRICO 1.1.1.1 Las Tasas de Cambio 1.1.1.2 La Tasa de Devaluación 1.1.1.3 La Tasa de Interés 1.1.1.4 El Mercado Cambiario 1.1.1.5 La Tasa de Devaluación por Cotizaciones 1.1.2 PARIDAD INTERNACIONAL 1.1.2.1 Tipos de Paridad 1.1.2.2 Pronóstico de Tipos de cambio 1.1.3 ARBITRAJE 2.1.3.1 Tipos de Arbitraje 2.1.3.2 Costos de Transacción 2.1.3.3 Evaluación del Arbitraje Duración: 4 semanas (12 horas) Estudio: Buenaventura; Caps. 1, 2, 3, 4, 5, 6 Lecturas: Eun, Resnick; Caps. 1, 4, 5 Actividad: Forex, jugadas de prueba 1.2 Financiación Internacional Contenido Temático: 1.2.1 MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES DE FINANCIACIÓN 1.2.1.1 La Banca Internacional 1.2.1.2 El mercado Internacional de Bonos 1.2.1.3 El mercado Internacional de Acciones 1.2.2 LA ESTRUCTURA DE CAPITAL PARA LA EMPRESA INTERNACIONAL (Este tema se tratará en la sección de COSTO DE CAPITAL INTERNACIONAL) FINANZAS INTERNACIONALES Página 4 de 13
Duración: 2 semanas (6 horas) Estudio: Buenaventura; Caps. 7, 8 Lectura: Eun, Resnick; Caps. 6, 7, 8. Actividad: Forex, juego de competencia Actividad: Examen 1 (semana 06) 1.3 Inversión y Presupuesto de Capital Internacional Contenido Temático: 1.3.1 LA TOMA DE DECISIONES EN INVERSIÓN 1.3.1.1 Evaluación de Negocios 1.3.1.2 Panorama de la Inversión Internacional 1.3.2 INVERSIÓN EN ACTIVOS FINANCIEROS INTERNACIONALES DE RENTA FIJA 1.3.3 INVERSIÓN INTERNACIONAL EN ACTIVOS REALES 1.3.3.1 El Presupuesto Internacional de Capital 1.3.3.2 La Inversión Extranjera Directa 1.3.4 PORTAFOLIO DE INVERSIONES FINANCIERAS INTERNACIONALES 1.3.4.1 Teoría del Portafolio 1.3.4.2 Efectos de la Tasa de Cambio 1.3.4.3 Inversiones internacionales 1.3.5 EL COSTO Y LA ESTRUCTURA DE CAPITAL 1.3.5.1 Teoría de Costo de Capital 1.3.5.2 El Costo de Capital Internacional 1.3.5.3 Estructura de Capital Duración: 6 semanas (18 horas) Estudio: Buenaventura; Caps. 9, 10, 11, 12, 13 Lectura: Eun, Resnick; Caps. 11, 15 Actividad: Forex, juego de competencia Actividad: Examen 2 (semana 13) Actividad: Exposición de Trabajos (semana 12) 1.4 El Riesgo Cambiario Contenido Temático: 1.4.1 NATURALEZA 1.4.2 INSTRUMENTOS DE COBERTURA 1.4.2.1 Préstamos bancarios 1.4.2.2 Contratos tipo Forward y de Futuros 1.4.2.3 Contratos de Opciones 1.4.2.4 Swaps ó Permutas 1.4.2.5 Contabilidad de los instrumentos: NIC: 32 39 y NIIF 7 Duración: 4 semanas (12 horas) Estudio: Buenaventura; Caps. 14, 15, 16, 17 Lecturas: Eun, Resnick; Caps. 9, 10. Actividad: Examen 3 (Semana 17) FINANZAS INTERNACIONALES Página 5 de 13
De formación en valores y capacidades: Al terminar el curso cada estudiante habrá tenido la oportunidad de reflexionar sobre los siguientes valores, así como de desarrollar estas capacidades: Consolidación de sus habilidades de trabajo en equipo a través de las intervenciones por equipos, tanto en las presentaciones de trabajos de investigación y actualidad como en el desarrollo de ejercicios y casos y en el juego de competencia Forex. Desarrollo de su poder de comunicación, a través de las presentaciones y exposiciones de los trabajos de investigación y de actualización. Ejercicio de su capacidad de conceptualización y su pensamiento crítico, en el desarrollo de casos y situaciones y la conexión de los eventos cotidianos relacionados con la materia. Estímulo de su curiosidad intelectual y su capacidad de investigación, mediante el empleo y desarrollo de la habilidad de consecución y manejo de información en los trabajos de investigación y de actualización.. Aplicación de su pensamiento sistémico en el manejo matemático básico de los modelos financieros acudientes en la materia. Afianzamiento de su capacidad de solución de problemas, específicamente en el campo de las finanzas internacionales, mediante el empleo de las funciones y facilidades de la Hoja de Cálculo (Excel) para construir formulaciones y modelos pertinentes y utilizar e interpretar modelos existentes. Desarrollo de Competencias En el desarrollo de competencias establecidas para la carrera de Contaduría Pública y Finanzas Internacionales este curso contribuye con el refuerzo y la evaluación del objetivo de aprendizaje: Perspectiva Global. Metodología Desarrollo de la clase Cada sesión de tres horas tendrá la siguiente programación, en términos promedio: Parte 1 (30 minutos): Discusión de inquietudes sobre el tema inmediatamente anterior y aún sobre temas más antiguos. La participación de los estudiantes es voluntaria. Parte 2 (30 minutos): Exposiciones sobre temas de actualidad por parte de los estudiantes designados y discusión general de los mimos (preguntas, mini-role-play, etc.). Parte 3 (30 minutos): Discusión del tema específico de la clase, con participación del profesor y de los estudiantes en forma obligatoria (preguntas, quices, etc,) Parte 4 (15 minutos): Descanso (actividad libre fuera del aula). FINANZAS INTERNACIONALES Página 6 de 13
Parte 5 (60 minutos): Práctica sobre modelos y ejercicios en Sala de Cómputo. Parte 6 (15 minutos): Cierre de la sesión, mediante recuento concluyente del profesor e indicaciones sobre el tema de la siguiente clase. Desarrollo de Actividades especiales Jornada Temática: Cada equipo de estudiantes realizará una exposición pública de un tema de investigación, durante la Jornada Temática (10.00 a 20:00), en la semana 12. Juego Forex: Cada estudiante competirá en un Juego Forex que se tendrá durante el semestre (3 semanas de prueba y 8 semanas de competencia). Asistencia a Eventos: Voluntariamente los estudiantes podrán asistir dos veces por semana a las conferencias del Salón Bursátil y dos veces por semestre a conferencias específicas de invitados en el área de finanzas. Listado de Actividades involucradas en la metodología del curso Lectura previa de los documentos relacionados en el programa Lectura de otros documentos asignados Realización de los casos asignados Desarrollo de los ejercicios asignados Discusión de Lecturas y casos por los estudiantes Realización de trabajos de investigación Exposición de un trabajo de investigación Discusión de los temas por el profesor Consultas individuales al profesor Elaboración en EXCEL de todos los trabajos y tareas de carácter numérico en el curso Entrega de informe impreso en medio magnético (Moodle) de los trabajos y tareas Participación en Juego Forex Asistencia a eventos NOTA 2: La planeación y guiado del curso se encuentra en Moodle. Esta herramienta deberá ser consultada frecuentemente entre clases Actividades del estudiante Antes de la clase: - Presentación en Moodle de la solución de los ejercicios y casos propuestos para la clase. - Preparación para la comunicación de las inquietudes sobre los temas tratados previamente. - Revisión de los documentos asignados sobre los temas específicos que se van a tratar en la clase. - Preparación de la presentación del trabajo de actualidad correspondiente (dos estuantes por clase) FINANZAS INTERNACIONALES Página 7 de 13
Durante la clase: - Revisión de los documentos asignados sobre los temas específicos que se van a tratar. - Comunicación de las inquietudes sobre los temas tratados previamente. - Presentación del trabajo de actualidad correspondiente (dos estuantes por clase). - Participación en la discusión sobre la revisión de los documentos asignados previamente para la clase. - Realización de los ejercicios y pruebas que se realizan sobre los conceptos desarrollados en los documentos de lectura previa y en la discusión dentro de la clase. Después de la clase: - Lectura en profundidad de los documentos asignados sobre los temas tratados. - Desarrollo, en equipo de trabajo, de los ejercicios y casos propuestos. - Decisión y ejecución de las jugadas en el juego de competencia. Para reforzar la competencia de perspectiva global, durante el curso el estudiante deberá participar en un juego de divisas en tiempo real. Para evaluar la competencia de perspectiva global, hacia el final del curso el estudiante debe elaborar y exponer un trabajo de investigación sobre algún aspecto de la situación económica y financiera mundial en relación con su impacto en la empresa. Evaluación Pruebas y Exámenes A continuación se consignan los objetivos específicos contenidos de las evaluaciones de cada módulo, así como la programación de los correspondientes exámenes. Unidad 1: Aspectos Cambiarios Conversión de Tipos de cambio Cálculos de Precios de monedas a la venta y a la compra Cálculos de devaluaciones Conversión de tasas de interés y tasas de devaluación Pronóstico de Tipos de cambio Evaluación del Arbitraje Examen 1: Semana 6 Unidad 2: Financiación Internacional Valoración del Riesgo bancario por VaR Valoración de Bonos internacionales Valoración de Acciones internacionales Examen 2: Semana 13 Unidad 3: Inversión y Presupuesto de Capital Internacional Evaluación de Proyectos Financieros internacionales en condiciones de certeza Evaluación de Proyectos Físicos internacionales en condiciones de certeza FINANZAS INTERNACIONALES Página 8 de 13
Realización del Presupuesto internacional de Capital Evaluación de Proyectos Financieros internacionales en condiciones de riesgo Optimizar portafolios internacionales Evaluación de Proyectos Físicos internacionales en condiciones de riesgo Optimizar la estructura de capital de empresas internacionales Examen 2: Semana 13 Unidad 4: El Riesgo Cambiario Coberturas de riesgo cambiario mediante Préstamos bancarios Coberturas de riesgo cambiario mediante contratos Forward Coberturas de riesgo cambiario mediante contratos de Opciones Contratos Swap para beneficiarse de las tasas de interés Contabilidad de los instrumentos Examen 3: Semana 17 Componentes de la evaluación y ponderación Discusión de Lecturas, Quices 10 % Realización de Casos y Ejercicios 15 % Exposiciones, investigaciones 15 % Juego de competencia 15% Examen 1 15 % Examen 2 15 % Examen Final 15% 100% Según los artículos 68,69,70,71,72,73,74 y 76 del Libro de Derechos, Deberes y Normas de los Estudiantes de Preparado de la Universidad Icesi, se observarán los siguientes criterios: Los exámenes son de carácter individual y presencial. Solo en caso de fuerza mayor se aplicarán exámenes supletorios siempre que el estudiante presente la orden escrita del Director de la Carrera. La nota individual del curso se calcula mediante el promedio ponderado de las calificaciones de las actividades individuales, es decir, exámenes y quices individuales y presenciales. Si la inasistencia de un estudiante supera el 20% de las horas totales de la materia, dicho estudiante No aprueba el Curso La nota de trabajos y actividades de grupo se computa para la obtención de la calificación final del curso si la nota Individual es igual o superior a 3.0; de lo contrario no computa y la calificación del curso se asimila a la nota Individual La calificación final del curso obedece a esta escala: 0.0 reprobado por fraude N/A reprobado por falta de asistencia 1.0-2.9 reprobado por rendimiento 3.0-5.0 aprobado FINANZAS INTERNACIONALES Página 9 de 13
Bibliografía Texto Buenaventura G., FUNDAMENTOS DE FINANZAS INTERNACIONALES; Icesi, 1 ra Edición, 5ª impresión; Cali, 2015. Libro de Lecturas Eun Ch., Resnick B.; INTERNATIONAL FINANCIAL MANAGEMENT; Fourth Edition, Irwin McGraw-Hill, 2007. Referencias Básicas Eiteman D., Stonehill A., Moffett M.; LAS FINANZAS EN LAS EMPRESAS MULTINACIONALES; Prentice Hall, 8ª. Edición; México, 2000. Mochón F., García F., Gómez J.; LA FINANCIACIÓN DE LA EMPRESA EN EL EXTERIOR; McGraw Hill, Madrid. Click R., Coval J.; THE THEORY AND PRACTICE OF INTERNATIONAL FINANCIAL MANAGEMENT; Prentice Hall, 2001. Madura J.; ADMINISTRACIÓN FINANCIERA INTERNACIONAL; Sexta Edición, Thomson Editores, 2001. Brealey R., Myers S., Marcus A.; FUNDAMENTOS DE FINANZAS CORPORATIVAS; McGraw- Hill, Madrid, 1996. FINANZAS INTERNACIONALES Página 10 de 13
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS Y ECONÓMICAS DEPARTAMENTO DE FINANZAS Y CONTABILIDAD ANEXO 1 RÚBRICA DE VALORACIÓN DE COMPETENCIAS Código-Materia: 04193 FINANZAS INTERNACIONALES Requisito: 04167 TEORÍA DE INVERSIÓN Programa Semestre: ENI-7 COF-9 Período académico: 2015-2 Intensidad semanal: 3 horas/semana Créditos: 3 Evaluación de Competencias: Como parte del proceso de mejoramiento continuo y calidad académica, la Universidad Icesi busca que sus egresados se destaquen por poseer competencias profesionales que les permitan obtener los mejores desempeños laborales. El proceso de valoración de competencias permite medir el nivel de progreso de las mismas en los estudiantes y por consiguiente permitirá mejorar el proceso enseñanza-aprendizaje que se desarrolla en la universidad. Durante el desarrollo del curso Finanzas Internacionales, el estudiante debe demostrar que posee la competencia de Perspectiva Global cuyo enunciado establece que los egresados tendrán la habilidad de analizar el impacto de las fuerzas globales en la organización. Esta valoración del grado de desempeño de cada estudiante se hace después de haber tomado otros cursos, en semestres anteriores, durante los cuales dicha competencia se introdujo y se reforzó El objetivo de aprendizaje que permite determinar el logro de esta competencia durante el curso es el siguiente: Objetivo: Los estudiantes demostrarán la habilidad de analizar el impacto de las fuerzas globales en la organización. Para valorar los logros alcanzados por los estudiantes en el objetivo definido, se utilizará como mecanismo de evaluación el Trabajo de Investigación y Análisis sobre aspectos financieros internacionales de actualidad, y como mecanismo de valoración una rúbrica para medir el nivel alcanzado sobre la competencia. Con su aplicación es posible supervisar, autoevaluar y perfeccionar lo aprendido, desarrollando la autorregulación del aprendizaje en el estudiante. Mediante la retroalimentación que ofrece este instrumento, el estudiante puede reflexionar sobre sus fortalezas y deficiencias en la competencia, y fijar metas y áreas que requieran apoyo. FINANZAS INTERNACIONALES Página 11 de 13
A continuación se presenta la rúbrica de este curso con los criterios de valoración y las escalas cualitativas con las que se valorará cada uno. Los resultados de esta rúbrica permiten conocer el nivel de desarrollo de la competencia en cada criterio (el hacer), el cual difiere de la evaluación del conocimiento (el saber) adquirido durante el curso. Conocer Temas Material Didáctica Impacto del tipo de cambio en los resultados empresariales Tasas de Cambio Paridad Cambiaria Libros, Presentaciones, Casos y Lecturas Libros, Presentaciones, Casos y Lecturas Ejercicios, Talleres, Modelación Financiera y juego Forex Ejercicios, Talleres y Modelación Financiera Administración de riesgo cambiario Libros, Presentaciones, Casos y Lecturas Ejercicios, Talleres y Modelación Financiera Hacer Temas Material Didáctica Estrategias para la administración del impacto del riesgo cambiario Conversión de Tasas y Devaluaciones Arbitraje cambiario Planes de cobertura de riesgo Libros, Presentaciones, Casos y Lecturas Ejercicios, Talleres y Modelación Financiera FINANZAS INTERNACIONALES Página 12 de 13
Rúbrica: Perspectiva Global CUMPLE COMPLETAMENTE PARCIAL CON IMPRECISIONES CONFUSO O POCO CLARO NO EVIDENCIA Establece los factores pertinentes para la discusión Identifica el 100% de los factores con cabal contenido. Identifica entre el 50% y el 75% de los factores. Identifica menos del 50% de los factores. Identifica menos del 50% de los factores. Entiende la incidencia de los factores globales en la sociedad Establece una relación racional y completa de factores y relaciones. Identifica la incidencia, pero evidencia errores de análisis. No toca el tema o lo hace con errores notorios. No toca el tema o lo hace con errores notorios. Toma partido hacia un pronóstico de desenvolvimiento de la situación Establece la incidencia y realiza relaciones racionales sustentadas Establece la incidencia, pero no realiza relaciones racionales. No toca el tema o lo hace con errores notorios. No toca el tema o lo hace con errores notorios. Revisión Contenidos: Comité de Departamento, Julio 6 de 2012 Comité Delegado Área de Finanzas, Octubre 13 de 2015 FINANZAS INTERNACIONALES Página 13 de 13