Perspectivas Económicas Octubre 2012 Estudios Económicos
Perspectivas del 2013 Economic Indicators 2011 2012f 2013f Real Sector (% change) GDP 6.9 6.2 5.7 Primary sectors 4.8 1.8 4.1 Non primary sectors 7.4 7.1 6.0 Domestic demand 7.2 7.0 6.0 Private Consumption 6.4 5.8 5.5 Public Consumption 4.8 6.2 5.8 Private Investment 11.7 12.0 8.0 Public Investment -17.8 30.0 10.0 GDP (US$ billions) 176.8 200.8 223.5 GDP per capita (US$) 5,932 6,663 7,333 Prices Inflation (% change) 4.7 3.3 3.0 EoP Exchange Rate (S/. per US$) 2.70 2.57 2.49 Policy Monetary Interest Rate 4.25 4.25 4.25 Net International Reserves 47,276 60,000 61,500 Fiscal Sector (% of GDP) Fiscal Deficit or Surplus 1.9 1.8 0.8 Public Debt Stock 20.4 19.0 17.5 Foreign Public Debt 12.1 11.8 10.5 f: Forecast Source: BCRP Forecasts: Research Department - Scotiabank Peru
Aterrrizando en un crecimiento crucero de 6% PBI consenso: 5.9%. Rango 4.2% - 6.9% Producto Bruto Interno (variación porcentual) 12.5 Anual Últ. 12 meses 10.0 7.5 5.0 2.5 0.0 Ago-10 Oct-10 Dic-10 Feb-11 Abr-11 Jun-11 Ago-11 Oct-11 Dic-11 Feb-12 Abr-12 Jun-12 Ago-12 Fuente: INEI Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank
150 Entorno internacional 2013 Valor de Comercio Mundial (1T07=100) 140 130 120 110 100 90 80 1T07 3T07 1T08 3T08 1T09 3T09 1T10 3T10 1T11 3T11 1T12 Riesgo de una recesión en Europa y EEUU. Europa: crisis recurrentes de insolvencia. EEUU: Economía crece con cada vez menos convicción. China: robustez enigmática. Volatilidad de los mercados ante incertidumbre. Buena parte del mundo crece en forma sana.
Entorno internacional 2013 Perú: Exportaciones No Tradicionales (en millones de US$) Región Ene-Jun '11 Ene-Jun '12 Var.% Países Andinos 1,462 1,906 30.4 Norteamérica 1,183 1,272 7.6 Unión Europea 967 862-10.8 Asia 426 445 4.5 Mercosur 234 265 13.2 Otros 353 447 26.6 Total 4,625 5,198 12.4 Fuente BCR
Agroindustria. Construction viviendas. Construcción retail. Hotelería y turismo. Manufactura: rebote. El crecimiento sigue liderado por la demanda interna PBI SECTORIAL Minería e hidrocarburos. (Var. % real) 2010 2011 2012(p) 2013(p) Agropecuario 4.6 4.4 3.8 3.2 Pesca -16.6 31.8-8.8 7.7 Minería e hidrocarburos -0.7 0.1 1.8 5.0 Minería -4.8-3.2 1.8 4.4 Hidrocarburos 29.5 18.1 2.0 7.7 Manufactura 13.7 5.6 1.3 4.9 Prrimaria -2.3 13.0-3.0 4.4 No primaria 16.9 4.4 2.1 5.0 Electricidad y agua 7.7 7.4 6.3 5.8 Construcción 17.4 3.0 13.6 7.2 Comercio 9.7 8.8 7.4 6.4 Servicios 7.4 8.6 7.5 6.0 PBI 8.8 7.0 6.2 5.7 Sectores Primarios 1.2 4.8 1.8 4.1 Sectores No Primarios 10.3 7.4 7.1 6.0 (p): Proyección. Fuente: Estudios Económicos - Scotiabank
Lo que está detrás: se está dando una fuerte movilidad social Empleo crecerá 4.5% en 2013 (cerca de promedio últimos años). Aumenta demanda bienes superiores. 5.0 Lima: Número empleados e Ingreso mensual de empleados Personas empleadas (mill) izq 1,500 Ingreso mensual prom (S/.) der PBI Per Cápita (en dólares nominales) 7,763 9,050 4.5 +22% 1,250 5,815 4.0 +66% 1,000 2,046 3,279 3.5 750 2001 2006 2011E 2016E 2021E 3.0 2003 2005 2007 2009 2011 500 Fuente: MEF, Estudios Económicos, Scotiabank Fuente: INEI Prep: Estudios Económicos-Scotiabank
Factor nuevo: aumento en salarios públicos Salarios públicos: 24% presupuesto 2011 (de 28% en 2006). Aumento planilla 2013: 15%. Equivale a 27% del incremento del presupuesto en 2013.
Expansión retail explosiva continuará Ventas retail 2013: +15% (20% en 2014). Menos que 2011-2012 (20%; tiendas comparables: 8%) debido a menor expansión de tiendas nuevas. Source: Apoyo Consultoría
El mercado potencial sigue siendo alto Supermercados 2013: +15% (20% en 2012). Tiendas departamento 2013: +16% (21% en 2012). PERÚ: NÚMERO DE CENTROS COMERCIALES Lima Provincias 55 14 3 11 17 3 19 4 22 7 14 15 15 29 11 18 32 11 21 36 12 24 44 17 27 21 34 Para 2014 2015 habrán 100 centros comerciales 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012E Fuente:ACCEP Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank
El mercado potencial sigue siendo alto Autos nuevos 2013: +15% (25% en 2012). Electrodomésticos: +15% (20% en 2012). Bienes Duraderos (% de hogares) Venta de Autos (por cada 1000 personas)
Cerramos SET12 entre 19% y 21%. Con offshore sería mayor. 2013: 15.6%. MM$ 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 100-100 Crédito Directo (var % 12 meses, con tipo de cambio corriente) Efecto favorable Flujo con TC corriente Var 12% m es es % 30 25 +18.6% 20 15 10 5 0 Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 Fuente: Asbanc, Estudios Económicos - Scotiabank
Crédito a personas sigue fuerte % 12m 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Crédito de Consumo Vehicular Tarjetas Préstamos Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Fuente: Asbanc, Estudios Económicos - Scotiabank +27% +23% +22% Ago-12 Crédito Hipotecario MM$ % (con tipo de cambio constante) 35 180 Flujo en MM$ 160 140 120 100 80 60 40 20 0 Var % 12m Ago-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dic-10 Ene-11 Feb-11 Mar-11 Abr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Ago-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11 Dic-11 Ene-12 Feb-12 Mar-12 Abr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Ago-12 30 +26% 25 20 15 10 5 0 Proyectamos que el crédito a personas desacelere a 20%-22% en 2013. Factores persisten: empleo, movilidad social y penetración, déficit de viviendas, base baja. Este ritmo de crecimiento incomodo al BCR y SBS. Riesgo: gob busca aumentar costos financieros para frenar préstamos vehiculares e hipotecarios en USD. Aumento en provisiones, encajes y otras regulaciones.
Precios de Viviendas se han duplicado en 5 años Precio de Venta Promedio en Lima Metropolitana (US$ por M2) Precio de viviendas en América Latina 2011 (US$ por metro cuadrado) 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Fuente: CAPECO Elab.: Estudios Económicos-Scotiabank 2010 22 18 2011 Créditos Hipotecarios 2011 (% del PBI) Brasil Argentina Panamá Colombia México Uruguay Chile Costa Rica Nicaragua Perú El Salvador Ecuador 958 1,342 1,306 1,189 1,794 1,642 2,128 2,102 2,085 1,959 3,144 3,836 Fuente: Global Property Guide Elaboración: Estudios Económicos Scotiabank 18.3 Mercado pequeño, potencial grande 14 10 9.1 6 4.1 4.8 2 Peru Brasil Mexico Chile Fuente:BCR Elaboración: Estudios Económicos-Scotiabank
Sector Inmobiliario tiene potencial interesante Perú: Déficit de Viviendas por Región Perú: Déficit Total de Viviendas Ámbito Total Cuantitativo Cualitativo Nacional 1 860,692 389,745 1 470,947 100.0% 20.9% 79.1% Urbano 1 207,610 375,699 831,911 100.0% 31.1% 68.9% Rural 653,082 14,046 639,036 100.0% 2.2% 97.8% Fuente: Censos Nacionales 2007: XI de Población y VI de Vivienda, INEI Lima Piura Cajamarca Puno La Libertad Cusco Arequipa Junín Loreto Huánuco Ica Ancash Ayacucho San Martín Lambayeque Callao Huancavelica Ucayali Apurímac Amazonas Pasco Tacna Moquegua Tumbes Madre de Dios 36,860 32,026 30,741 25,971 23,582 13,609 12,680 8,835 74,737 71,927 68,597 67,224 60,201 55,853 52,842 45,530 43,929 108,361 103,800 91,340 88,718 86,817 84,734 127,776 444,002 Fuente: INEI
El sol terminaría 2013 en S/. 2.49 3.80 3.60 3.40 3.20 3.00 2.80 2.60 2.40 2.20 2.00 PEN / US$ FX Trend Trend 10 años Trend 5 años 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Extrapolación de tipo de cambio USD_PEN Con tendencia últimos 10 años 5 años 3 años 1 año En lo que va Ago-12 2.61 2.61 2.61 2.61 2.61 Sep-12 2.60 2.60 2.60 2.60 2.60 Oct-12 2.60 2.60 2.59 2.59 2.59 Nov-12 2.59 2.59 2.58 2.57 2.58 Dic-12 2.58 2.58 2.57 2.56 2.57 2.57 Ene-13 2.57 2.57 2.56 2.55 2.56 Feb-13 2.57 2.57 2.55 2.53 2.55 Mar-13 2.56 2.56 2.54 2.52 2.54 Abr-13 2.55 2.55 2.53 2.51 2.53 May-13 2.54 2.54 2.52 2.49 2.52 Jun-13 2.54 2.54 2.51 2.48 2.51 Jul-13 2.53 2.53 2.50 2.47 2.50 Ago-13 2.52 2.52 2.50 2.45 2.49 Sep-13 2.52 2.52 2.49 2.44 2.48 Oct-13 2.51 2.51 2.48 2.43 2.47 Nov-13 2.50 2.50 2.47 2.42 2.46 Dic-13 2.50 2.49 2.46 2.40 2.45 2.46
75 Dolarización de los depósitos bancarios Balanza Comercial y Cuenta Financiera (en millones de US$) 70 12,000 Trade Bal. Finan.Acct. 65 10,000 60 8,000 55 50 6,000 45 40 con TC nominal con TC constante 4,000 2,000 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 0 Fuente: SBS, Estudios Económicos - Scotiabank 1S09 2S09 1S10 2S10 1S11 2S11 1S12 85 Dolarización del crédito bancario 80 75 70 65 60 55 50 con TC nominal 45 con TC constante 40 2003 2005 2007 2009 2011 Fuente: SBS, Estudios Económicos - Scotiabank
Política monetaria y tasas interés Tasas al alza en 2013 para personales. Segmentos más riesgosos. Política BCR para elevar costo dinero, en especial en USD. 7.0 6.0 5.0 BCR tasa referencia Inflación 12 meses 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 Sep-08 Dic-08 Mar-09 Jun-09 Sep-09 Dic-09 Mar-10 Jun-10 Sep-10 Dic-10 Mar-11 Jun-11 Sep-11 Fuente: BCR, INEI, Estudios Económicos - Scotiabank Dic-11 Mar-12 Jun-12 Sep-12
La bancarización es aún baja: hay mucho por crecer. Bancarización en América Latina (Junio 2011) La Bancarización refleja: 64 46 36 36 31 30 Promedio = 35 26 25 17 1. Auge de inversión. 2. Expansión de la clase media y movilidad social; 3. formalización paulatina; 4. expansión de canales y formatos de servicios bancarios. 5. la expansión de negocios con clientes bancables (por ejemplo, centros comerciales). CHI URU BOL VEN BRA COL PER ARG MEX Fuente: Asbanc, Estudios Económicos - Scotiabank
GRACIAS