Situación de la Economía Salvadoreña a diciembre 2016 1
Contenido Panorama Internacional Producción Demanda Interna Demanda Externa Proyecciones Económicas Riesgos y Conclusiones
1. PANORAMA INTERNACIONAL
Se espera una leve recuperación económica en el mundo para 2017. El comercio mundial ha perdido dinamismo en los últimos dos años Regiones y países seleccionados: Crecimiento del producto interno bruto, 2013-2017 (En porcentajes) Tasa de variación interanual del volumen de comercio mundial, promedios de tres meses móviles, 2003-2016 (En porcentajes) Fuente: CEPAL Fuente: CEPAL
El consumo interno y las inversiones impulsan el crecimiento económico de Centroamérica y México Guatemala Honduras Componentes de la demanda: Centroamérica y México El Salvador Nicaragua Costa Rica Fuente: FMI EL SALVADOR Y EL RESTO DE PAISES CENTROAMERICANOS HACIA LOS CUALES SE DESTINA EL 38% DE NUESTRAS EXPORTACIONES ATRAVIESAN UNA FASE EXPANSIVA DE CRECIMIENTO
Las exportaciones en Latinoamérica muestran una evolución desfavorable Tasas de variación de las exportaciones 2016 Tasas de variación de las importaciones 2016 Venezuela Bolivia Colombia Cuba Ecuador Chile Uruguay Nicaragua Guatemala Panamá Brasil México Honduras El Salvador Rep. Dominicana Argentina Paraguay Perú Costa Rica -26.1 Venezuela -35.7-17.6 Ecuador -26.2-15.7 Brasil -20.9-13.3 Colombia -17.6-11.0 Uruguay -14.6-6.7 Bolivia -13.1-6.4 Honduras -9.3-5.4 Paraguay -8.9-4.1 Argentina -8.1-4.0 Guatemala -7.7-4.0 Panamá -7.1-3.0 Cuba -6.6-2.0 Chile -6.1-1.9 Perú -5.4 1.0 El Salvador -4.1 1.3 México -2 3.2 Rep. Dominicana -0.4 3.5 Costa Rica 0.5 4.5 Nicaragua 1.1-30.0-20.0-10.0 0.0 10.0-40 -30-20 -10 0 10 Fuente: CEPAL Fuente: CEPAL
2. PRODUCCIÓN El Salvador se encuentra en una fase expansiva del ciclo económico
El Salvador continúa en una fase expansiva de crecimiento económico por encima de su potencial PIB Trimestral de El Salvador Variación anual Fuente: BCR
Todas las ramas de actividad económica crecen al tercer trimestre. Destacan la agricultura, comercio y servicios PIB 3er Trimestre por Rama de Actividad Económica Variación Anual Fuente: BCR
El crecimiento acumulado del PIB Trimestral esta en línea con la tasa estimada para el cierre de año 3.0% PIB acumulado al 3er Trimestre de cada año Variación Anual 2.5% 2.4% 2.4% 2.0% 1.5% 1.3% 2.0% 2.0% 1.8% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Fuente: BCR
3. DEMANDA INTERNA
3.1 CONSUMO PRIVADO Aumento en ingreso disponible de los hogares propicia mayores niveles de consumo
El consumo interno y la inversión contribuyen favorablemente a la economía. El déficit de la balanza comercial disminuye Indicadores de Demanda - noviembre/2016* Variación anual valores nominales** Millones de US$ 15% 10% 5% 0% -5% -10% 3.1% 6.6% nov-15 5.7% 5.1% 5.6% 4.3% nov-16 3.1% 2.6% 0.1% 8.4% $1,229 $3,136-2.3% 13.0% -6.5% -9.0% $3,500 $2,500 $1,500 $500 -$500 -$1,500 -$2,500-15% -$3,500 Remesas Familiares Salarios Nominales* Crédito Personal Gasto de Consumo SPNF Crédito a Empresas Anuncios de Inversión Inversión Bruta SPNF Saldo Balanza Comercial Consumo Privado Consumo Público Privada Pública Gasto de Consumo Final Inversión Saldo Comercial *Dato de salarios corresponde a septiembre 2016 * ** Eje derecho para dato del valor total (no variación) de inversiones privadas anunciadas en millones de dólares Fuente: Elaboración propia con información de BCR, DIGESTYC, ISSS, SSF y noticias de periódicos de circulación en el país
Un mayor ahorro ha permitido a los hogares disponer de más recursos Ahorro Nacional Bruto Disponible Millones de US$ y tasa de variación % 3,000 30.0% $2,695 2,500 $2,320 $2,211 $2,088 $2,057 $2,108 27.9% 25.0% 20.0% 2,000 15.0% 1,500 10.0% 1,000 2.5% 5.0% 500-5.8% -4.7% -5.6% -1.5% 0.0% -5.0% - 2010 2011 2012 2013(p) 2014(p) 2015(p) -10.0% Ahorro Nacional Bruto Tasa de variación Fuente: BCR
Los salvadoreños cuentan con un mayor poder de compra por el aumento de los salarios y la baja inflación Índice de Salarios Reales septiembre/2016 Variación anual Variación anual del IPC a noviembre 2016 Variación interanual Fuente: Elaboración propia en base a datos del ISSS y DIGESTYC Fuente: DIGESTYC
El crecimiento del crédito y remesas impulsan el consumo de los hogares Remesas familiares a noviembre de cada año Flujos en millones de US$ y tasa de crecimiento anual Cartera de Préstamos Otras Sociedades de Depósito (OSD) a Hogares Saldos en US$ y tasas de crecimiento anual Fuente: BCR Fuente: SSF
La economía generó más de 11 mil nuevos empleos Trabajadores Cotizantes al ISSS por Actividad Económica a septiembre 2015-2016 Nota: Datos preliminares sujetos a revisión Fuente: ISSS Nota: Datos preliminares sujetos a revisión Fuente: ISSS
La actividad turística realiza un aporte importante a la economía salvadoreña US$118.4 Gasto diario de los turistas en ES. Un 7.7% más que en 2015. Clima favorable Ha favorecido el turismo en 2016. 980,667 Personas visitaron ES a junio de 2016, 1.7% más que en 2015 La Libertad y San Salvador Mostraron la mayor ocupación hotelera mayor al 62% a junio de 2016. 49,451 personas Es el volume de empleo en estas actividades crecieron ajunio de 2016. Fuente: CORSATUR Centroamérica Es la región de donde provienen la mayor cantidad de turistas 56.8% US$551 mill. Ha sido el gasto turístico en 2016, un incremento de US$2.8 mill. que en 2015
Los ingresos por turismo interno registran una tendencia positiva y estimulan el consumo Ingresos por turismo interno 2011-2016 Millones de US$ $160.0 $140.0 $128.2 $145.1 $120.0 $107.2 $104.6 $100.0 $80.0 $60.0 $60.6 $72.5 $40.0 $20.0 $- 2011 2012 2013 2014 2015 2016 *2016 proyectado Fuente: MITUR
3.2 INVERSIÓN PRIVADA Inversiones continúan fortaleciendo el crecimiento económico
Los montos de inversión anunciados por las empresas casi se triplicaron en 2016 Inversión privada anunciada Acumulado a diciembre de cada año Millones de US$ Fuente: BCR
El aumento del crédito a las empresas es un reflejo de la fase expansiva del crecimiento económico Crédito Empresas Nominal Crédito a empresas y PIB (tasas de crecimiento anual) PIB real Fuente: BCR
Los aumentos de Inversión Extranjera Directa son los mayores en la presente década Aumentos y Disminuciones de Inversión Extranjera Directa en millones de US$ Enero septiembre de cada año Inversión Extranjera Directa Neta recibida al tercer trimestre de 2015 y 2016 US$ Millones 1,500 1,000 500 Aumento Disminución Flujo Neto 1,036.6 892.8 755.5 757.6 618.2 669.9 717.0 479.5 227.4 261.1 284.7 343.2 145.4 80.1 86.7-33.4 2015 2016 174.7 0 154.7-500 -1,000-1,030.3-412.2-442.5-413.3-494.4-612.3-432.3-693.4 32.4 10.7 121.8-1,500 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Industria Actividades Financieras y de Seguros Comercio Otros Fuente: BCR Fuente: BCR
3.3 GASTO E INVERSIÓN PÚBLICA Inversiones continúan fortaleciendo el crecimiento económico
La inversión pública crece con un efecto multiplicador y el gasto público se mantiene Inversión Pública Acumulado a octubre de cada año Millones de US$ y Variación anual Gasto de Consumo Público Acumulado a octubre de cada año Millones de US$ y variación anual US$ Millones 600 580 560 13.0% US$ Millones 3,000 2,500 0.1% 540 2,000 520 1,500 500 480 1,000 460 500 440 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Flujos 498.7 590.3 592.7 516.6 504.5 570.2 Var. anual 3.3% 18.4% 0.4% -12.8% -2.3% 13.0% Fuente: BCR con base a información de MIHAC. Base caja 0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Flujos 2,225.5 2,263.3 2,528.9 2,617.7 2698.8 2,700.1 Var. anual 8.7% 1.7% 11.7% 3.5% 3.1% 0.1% Fuente: BCR con base a información de MIHAC.
4. DEMANDA EXTERNA
El déficit de la balanza comercial de bienes disminuye por tercer año consecutivo y favorece al crecimiento económico US$ Millones 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0-2,000-4,000 Exportaciones e importaciones de bienes a noviembre de cada año millones de US$ y tasa de variación -6,000 Exportaciones Importaciones Bal. Comercial 2015 5,103.3 9,602.6-4,499.3 2016 4,941.4 9,036.5-4,095.1 Var. % 2015 4.8% -0.8% -6.5% Var. % 2016-3.2% -5.9% -9.0% Fuente: BCR
La industria manufacturera representa más del 90% del comercio exterior Exportaciones por Rama de Actividad Económica según CIIU Rev.2 Noviembre 2016, US$ Millones y Var. Anual Fuente: BCR CONCEPTO 2016 2015 Variación 2016/2015 Valor % Estructura 2016 Industria Manufacturera 4,762.5 4,875.6-113.1-2.3% 96.4% Agricultura, Caza, Silvicultura y pesca 161.8 206.9-45.1-21.8% 3.3% Comercio, Restaurantes y Hoteles 12.6 14.4-1.8-12.4% 0.3% Otros 4.6 6.4-1.9-29.2% 0.1% TOTAL 4,941.4 5,103.3-161.8-3.2% 100.0% Importaciones por Rama de Actividad Económica según CIIU Rev.2 Noviembre 2016, US$ Millones y Var. Anual Fuente: BCR CONCEPTO 2016 2015 Variación 2016/2015 Estructura 2016 Valor % Industria Manufacturera 8,471.0 9,031.4-560.4-6.2% 93.7% Agricultura, Caza, Silvicultura y pesca 494.7 484.7 10.1 2.1% 5.5% Electricidad, Gas y Agua 43.5 59.3-15.9-26.7% 0.5% Otros 27.3 27.2 0.1 0.4% 0.3% TOTAL 9,036.5 9,602.6-566.1-5.9% 100.0%
Estados Unidos es el principal socio comercial de El Salvador y de la región Centroamericana Estructura de Exportaciones de El Salvador por país de destino 2016 Panamá, 2.4% México, 1.3% República Dominicana, 1.5% Otros, 8.2% Costa Rica, 4.6% Nicaragua, 6.5% Guatemala, 13.3% Estados Unidos (U.S.A.) 48.4% Honduras, 14.3% Fuente: BCR
La cuenta de servicios se mantiene superavitaria, con énfasis en los rubros de viajes, transporte, manufactura y telecomunicaciones Cuenta de Servicios de la Balanza de Pagos en millones de US$ Enero-septiembre de cada año US$ Millones 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 1,635.8 1,495.9 1,366.2 1,194.9 1,097.6 1,092.8 1,093.0 965.9 874.2 805.6 Fuente: BCR Crédito Débito Saldo 1,838.4 1,770.6 1,272.0 1,141.7 628.9 542.8 566.4 400.3 403.1 292.0 320.7 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Millones de US$ Los buenos resultados de la balanza de servicios aportan a la reducción del déficit comercial Exportaciones e Importaciones de Bienes y Servicios A septiembre 2015-2016 10,000 8,000 Bienes Servicios -4.5% 6,000 4,000-2.4% 2,000 0-2,000-4,000 Exportaciones Totales Importaciones Totales -3,054.9 Saldo Exportaciones Totales Importaciones Totales -2,814.7-7.9% Saldo 2015 2016 Fuente: BCR
Los ingresos de la cuenta corriente siguen en aumento (remesas y pagos por exportaciones de bienes y servicios) 10000 Ingresos de la Cuenta Corriente Enero-septiembre Millones de US$ 9000 8000 7,411.9 7,768.8 7,968.5 8,149.3 8,542.7 8,583.6 7000 6000 5,904.2 6,546.2 5000 4000 3000 2000 1000 0 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Fuente: BCR
5. PROYECCIONES ECONÓMICAS
El Salvador continúa en la fase expansiva del crecimiento económico % 3.0% 2.5% 2.0% 2.2% Proyecciones Crecimiento Económico de El Salvador 2016-2018 1.9% 1.9% 2.5% 2.8% 2.1% 2.5% 2.6% 2.3% 2.4% 2.7% 2.5% 2.6% 1.5% 1.4% 1.4% Proyecciones 1.0% 0.5% Límite inferior Límite superior Valor esperado 0.0% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Fuente: Cálculos propios BCR
Los pronósticos de crecimiento de organismos internacionales coinciden con los del BCR 3.0% Proyección de Crecimiento Económico 2016 y 2017 para El Salvador 2.5% 2.5% 2.4% 2.2% 2.2% 2.4% 2.4% 2.3% 2.2% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% n.d. 0.0% BCR* (23 dic 2016) CEPAL (14 dic 2016) FMI (4 oct 2016) WB (7 jun 2016) BID (26 feb 2016) 2016 2017 *Proyección BCR corresponde a valor esperado dentro del rango 2.1%-2.8% para 2016 y 2.3%-2.6% para 2017 Fuente: Elaboración propia con información de BCR, CEPAL, FMI, Banco Mundial y BID
PRINCIPALES RIESGOS Entorno Internacional La desaceleración en el comercio mundial. Prolongación en expectativas decrecientes de actividad económica de Estados Unidos. Potenciales impactos de medidas migratorias y comerciales anunciadas por la nueva administración de Estados Unidos. Aumentos en tasas de interés internacionales y en precios del petróleo, por arriba del esperado. Fortaleza del dólar. Lenta recuperación en precios de principales materias primas. Entorno Nacional Falta de consensos económicos. Un ajuste fiscal alto que lastre el crecimiento económico (FMI, 2016). Elevada vulnerabilidad ante desastres naturales.
En Resumen El Salvador se encuentra en una fase de crecimiento expansiva, impulsado por factores de la demanda interna como el consumo y la inversión. Los anuncios de inversión de las empresas en 2016 casi se triplicaron y llegaron a US$3,136 millones, favorecidos por el mayor otorgamiento de créditos y más ahorro en la economía salvadoreña. Hasta el tercer trimestre, los aumentos de Inversión Extranjera Directa superaron los US$1,000 millones, siendo los mayores en la presente década. Los pronósticos de crecimiento del BCR están en línea con los divulgados por diferentes organismos internacionales.
Situación de la Economía Salvadoreña a diciembre 2016 38