21 de julio de 21 EMBOTELLADORAS ARCA, S.A.B. DE C.V. PRECIO: ARCA * P$ 6 5 4 3 2 1 Precio : P$45.8 (2171) Número de Acciones (millones): 86 Valor de Capitalización (millones): P$ 36,916 Max 1m 45.91 Max Trim 47.66 Min 1m 44.1 Min Trim 43.55 % M e s 2.97% % Trim.35% 2/1/8 2/4/8 2/7/8 2/1/8 2/1/9 2/4/9 2/7/9 2/1/9 2/1/1 2/4/1 2/7/1 Max 12m 47.66 P/U 15.64x Min 12m 31.59 VE/UAIIDA 8.3x % 12m 44.98% P/VL 2.31x RESUMEN EJECUTIVO Las ventas totales crecieron 7.4% con respecto al mismo periodo del año anterior. El volumen de ventas tuvo una afectación de 1.5%. En México, el volumen permaneció estable; sin embargo, en Argentina reportó un decremento de 8.3%. La principal afectación resultó de condiciones climatológicas poco favorables, así como un entorno económico que afecta al consumo. Durante el, el costo de ventas reportó un incremento de 1.2% derivado, principalmente, de un aumento en el precio del azúcar. Ante esto, el Margen Bruto se ubicó en 46.5%, inferior al 47.9% registrado en el periodo del año anterior. Para lograr dar mayor estabilidad al precio del azúcar, la empresa ya tiene inventariada sus necesidades de azúcar y contratos de alta fructuosa. Los gastos de operación fueron afectados por la expansión de la empresa. En se alcanzó un Margen UAIIDA de 21.9%, lo que representó 18 puntos base por debajo de lo registrado en. Creemos que la segunda mitad del año seguirá siendo difícil por las condiciones económicas y su impacto en el consumo. Se contrarrestará con mejores resultados en Argentina durante los próximos meses, y con mejores condiciones climatológicas que derivarán en una mayor rentabilidad hacia el último trimestre de 21.
Embotelladoras Arca (ARCA*): Reporte Las ventas totales crecieron 7.4% con respecto al mismo periodo del año anterior. El volumen de ventas tuvo una afectación de 1.5%. En México, el volumen permaneció estable; sin embargo, en Argentina reportó un decremento de 8.3%. El sector, en general, ha enfrentado un difícil inicio de año. Los dos primeros meses resultaron afectados por un clima especialmente frío, observando cierta mejora durante marzo, que no logró compensar la baja en ventas de los dos primeros meses. En el sucedió algo similar resultando afectados abril y mayo lo que evidenció un bajo dinamismo en el consumo. En tanto, junio presentó una mejora aunque no logró compensar los resultados de los dos meses anteriores. En y lo que va de julio, se presentaron dos fenómenos adicionales que afectaron las operaciones, especialmente, en los territorios donde opera la empresa. Uno es el terremoto en Mexicali y el otro el huracán Alex que dañó gran parte de Monterrey. La empresa resolvió dicha afectación y ha logrado mantener el suministro de sus productos y la atención a sus clientes, prácticamente en un nivel normal. De igual manera, en Argentina no se presentaron condiciones favorables. La mayor parte de la baja en el volumen es atribuible a un clima especialmente frío con mayor nieve de lo usual, disminuyendo de manera considerable los volúmenes de venta. Adicionalmente, el volumen de venta se redujo por condiciones económicas adversas. En particular, el alto nivel de inflación con incrementos recientes en productos básicos ha diezmado el ingreso disponible de la población. La empresa ha realizado grandes esfuerzos por contrarrestar estos impactos. Continúa invirtiendo de forma importante en los refrigeradores para México y Argentina. La mezcla de ventas se ha orientado hacia empaques retornables, que permite ofrecer precios más atractivos. Se ha buscado contar con una mayor variedad de productos. Adicionalmente, en México se continúa reforzando la entrega a domicilio en el área de Monterrey y Saltillo. Durante el trimestre, el costo de ventas registró incremento de 1.2% derivado, principalmente, del incremento en el precio del azúcar. Ante esto, el Margen Bruto se ubicó en 46.5%, inferior al 47.9% registrado en. Para lograr una mayor estabilidad en el precio del azúcar, la empresa ya tiene inventariadas sus necesidades de este recurso para los próximos tres meses en México y los siguientes dos meses en Argentina esto a precios competitivos e incluso menores que los de mercado. En cuanto al alta fructuosa, se firmaron contratos hasta junio de 211 logrado un mejor precio. Con esto, el I será casi igual que el mismo trimestre del año anterior. En tanto, el V presentará una mejora en comparación con el mismo periodo del año anterior. Así, se logrará una mejora para el año completo. 2
Los gastos de operación fueron afectados por la expansión de la empresa. En se alcanzó un Margen UAIIDA de 21.9%, lo que representó 18 puntos base por debajo de lo registrado en. Creemos que la segunda mitad del año seguirá siendo difícil por las condiciones económicas y su impacto en el consumo. En tanto, la empresa resultará beneficiada con mejores resultados en Argentina durante los próximos meses y una mejora en los condiciones climatológicas lo que derivará en una mayor rentabilidad hacia el último trimestre de 21. 3
ARCA Bebidas En millones de Pesos Reales de % A/A % T/T Balance General I 4.9% 2.% Activo Total 23,42 24,48 25,999 24,79 24,565 14.8% 4.3% Efectivo e Inversones Temporales 1,467 2,247 4,483 2,88 3,5 5.3%.9% Propiedad Planta y Equipo (neto) 11,389 11,315 11,2 1,693 1,785 6.8% 5.1% Pasivo Total 8,29 7,874 9,982 8,159 8,572 32.4% 13.6% Pasivo Circulante 3,789 3,657 3,883 2,257 2,563 3.9%.5% Capital Contable Consolidado 15,391 16,174 16,16 15,92 15,993 22.7% 1.% Deuda Total 3,668 3,596 6,44 4,456 4,5 % A/A % T/T Estado de Resultados I 4.7% 22.2% Ventas Netas 6,329 6,735 5,973 5,423 6,624 7.2% 16.8% Costo de Ventas 3,33 3,64 3,247 3,33 3,542 1.8% 29.% = Resultado Bruto 3,26 3,95 2,726 2,39 3,82 Margen Bruto 47.8% 46.% 45.6% 44.1% 46.5% 3.6% 81.% = Resultado Operativo 1,199 1,141 711 638 1,155 Margen Operativo 18.9% 16.9% 11.9% 11.8% 17.4% 6.5% 95.% = Resultado antes de Impuestos 1,129 1,63 561 542 1,56 Margen Antes de Impuestos 17.8% 15.8% 9.4% 1.% 15.9% 7.% 82.9% = Resultado después de Impuestos 725 71 36 368 674 Margen Despues de Impuestos 11.4% 1.4% 6.% 6.8% 1.2% 4.7% 91.8% = Resultado Neto 793 787 422 395 757 Margen neto 12.5% 11.7% 7.1% 7.3% 11.4% 3.% 54.3% UAIIDA 1,471 1,429 1,7 924 1,426 Margen UAIIDA 23.23% 21.22% 16.85% 17.4% 21.53% % A/A % T/T Resultados 12 meses I 16.6% 1.2% Ventas Netas 21,229 22,869 24,572 24,46 24,754.% 1.2% = Resultado Operativo 3,645 3,725 3,826 3,688 3,645 Margen Operativo 17.2% 16.3% 15.6% 15.1% 14.7% 12.6% 1.5% = Resultado Neto 2,71 2,659 2,485 2,397 2,36 Margen neto 12.7% 11.6% 1.1% 9.8% 9.5% 1.6%.9% UAIIDA 4,712 4,97 4,959 4,83 4,786 Margen UAIIDA 22.2% 21.46% 2.18% 19.75% 19.33% Balance General Activo Total Pasivo Total Capital Contable 3, 25, 2, 15, 1, 5, 25% 2% 15% 1% 5% % 5% 12, 1, 8, 6, 4, 2, 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 1% 16,5 16, 15,5 15, 14,5 14, 1% 8% 6% 4% 2% % I 29I I I 29I I A/A I 29I I Estado de Resultados Trimestral Ventas Resultado Operativo UAIIDA(EBITDA) 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, I 29I I 5% 4% 3% 2% 1% % 1% 2% 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 I 29I I 2% 1% % 1% 2% 3% 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 I 29I I 2% 15% 1% 5% % 5% 1% 15% 2% 25% A/A Datos Suavizados Original Suavizada Activo Total Ventas Trimestrales UAIIDA(EBITDA) 3, 25, 2, 15, 1, 5, 26II 26IV 27II 27IV 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 1, 26II 26IV 27II 27IV 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 8 6 4 2 26II 26IV 27II 27IV
Em M P * 21/7/1 CLAVE DEL REPORTE 1 2 3 4 5 (1) ENFOQUE S = Sectorial E = Económico Rf = Renta fija Nt = Nota técnica M = Mercado Em= Empresa (2) Geografía M = México E = Estados Unidos L = Latino América G = Global (3) Temporalidad P = Periódico E = Especial (4) Grado de dificultad * = Básico ** = Intermedio *** = Avanzado (5) Fecha de publicación DD/MM/AA www.signumresearch.com Blvd. Adolfo López Mateos No. 2818B Col. Tizapán San Ángel 19, D.F., México, Tel. 51715644 info@signumresearch.com Este documento y la información, opiniones, pronósticos y recomendaciones expresadas en él, fue preparado por Signum Research como una referencia para sus clientes y en ningún momento deberá interpretarse como una oferta, invitación o petición de compra, venta o suscripción de ningún título o instrumento ni a tomar o abandonar inversión alguna. La información contenida en este documento está sujeta a cambios sin notificación previa. Signum Research no asume la responsabilidad de notificar sobre dichos cambios o cualquier otro tipo de actualización del contenido. Los contenidos de este reporte están basados en información pública, disponible a los participantes de los mercados financieros, que se ha obtenido de fuentes que se consideran fidedignas pero sin garantía alguna, ni expresan de manera explícita o implícita su exactitud o integridad. Signum Research no acepta responsabilidad por ningún tipo de pérdidas, directas o indirectas, que pudieran generarse por el uso de la información contenida en el presente documento. Los documentos referidos, así como todo el contenido de www.signumresearch.com no podrán ser reproducidos parcial o totalmente sin la autorización explícita de Signum Research S.A. de C.V. 4