UNIVERSIDAD DE BELGRANO Facultad de Ciencias Económicas Licenciatura en Hotelería Habilitación Profesional I Planeamiento hotelero. Plan de negocios. Aspectos financieros y económicos. Profesor a cargo de la cátedra: Lic. José Luis Feijoó 003299 11 12-9-06-22
1 Habilitación Profesional I Planeamiento Hotelero Licenciatura en Hotelería GUIA DE CLASE MODULO 11 Plan de Negocios Aspectos Financieros y Económicos Prof. José Luis Feijoó
Balance General - Estructura patrimonial (simplificada) 2 ACTIVO CORRIENTE Caja y bancos Créditos por ventas Inventarios Créditos fiscales Otros ACTIVO NO CORRIENTE (FIJO) Propiedades, plantas y equipos Activos intangibles Otros activos PASIVO CORRIENTE Proveedores Financiación (bancaria o no) Cargas sociales y fiscales Otros pasivos PASIVO NO CORRIENTE (CONSOLIDADO) Créditos exigibles a + 365 días Otros pasivos ídem PATRIMONIO NETO Capital social Reservas Resultados no asignados
Externas Financiación comercial Financiación con bancos e instituciones financieras Financiación a través del mercado de capitales (acciones, bonos, otros títulos) Leasing Financiación estatal 3 Fuentes de financiación: (a) Internas vs. Externas Internas Capital social, utilidades y préstamos de los socios Cambios en la estructura de balance
Deuda Préstamos de los socios Financiación comercial Financiación con bancos e instituciones financieras Financiación a través del mercado de capitales (bonos, otros títulos) Leasing Financiación estatal 4 Fuentes de financiación: (b) Equity vs. Deuda Equity Capital social Utilidades no distribuidas Cambios en la estructura de balance Emisión de acciones
El Estado de Resultados de la Empresa (simplificado) 5 VENTAS VENTAS (Costo de Mercaderías Vendidas) MARGEN MARGEN DE DE CONTRIBUCION CONTRIBUCION (BRUTA) (BRUTA) (Gastos Administrativos y Comerciales) (Amortizaciones) RESULTADO RESULTADO OPERATIVO OPERATIVO (Gastos financieros) Otros Ingresos y Egresos (+/-) RESULTADO RESULTADO ANTES ANTES DE DE IMPUESTOS IMPUESTOS (Impuesto a las Ganancias) RESULTADO RESULTADO DEL DEL EJERCICIO EJERCICIO El Estado de Resultados mide el resultado de las operaciones durante un período determinado, mientras que el Balance General mide la posición patrimonial al final de dicho período. El Estado de Resultados se maneja con el concepto de devengado, mientras que el Flujo de Caja se maneja con el concepto de percibido
El Flujo de Caja de la Empresa (simplificado) 6 CAJA CAJA INICIAL INICIAL Ingresos operativos (ventas contado o plazo) Ingresos por préstamos financieros Ingresos por influjo de Capital Otros Ingresos (inversiones ventas de activos) (+) (+) TOTAL TOTAL INGRESOS INGRESOS Egresos operativos (producción / GAC) El Flujo de Caja de la Empresa es vital para medir y prever las necesidades de dinero de la empresa a lo largo del tiempo. Egresos financieros (capital / interés) Egresos por inversión en activos físicos Egresos por reparto de Capital (dividendos / reducción) Otros Egresos (-) (-) TOTAL TOTAL EGRESOS EGRESOS CAJA CAJA AL AL FINAL FINAL DEL DEL PERIODO PERIODO Asimismo, sirve para medir el punto de equilibrio financiero del retorno de la inversión:
Recupero de la inversión por diferencia en el tiempo Nov-02 7 $1,000,000 $900,000 $800,000 $700,000 Salidas acumuladas $600,000 $500,000 $400,000 $300,000 $200,000 Entradas acumuladas $100,000 $- Mar-00 May-00 Jul-00 Sep-00 Nov-00 Ene-01 Mar-01 May-01 El problema con este método es que no toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo Por lo tanto, otro método es el de Cash Flows descontados (o Valor Presente Neto) Jul-01 Sep-01 Nov-01 Ene-02 Mar-02 May-02 Jul-02 Sep-02
Discounted Cash Flows Valor Presente Neto Consiste en tomar en cuenta el impacto del tiempo en el valor del dinero ($1 hoy? $1 en un mes) Para eso, se toma una tasa de descuento ( cuál?) y se retrotrae los flujos de caja esperados a valor presente VPN = C0 +C1/(1+r)1 + C2/(1+r)2 +... + Cn/(1+r)n 8 Flujo de caja sin descontar Período C0 1 2 3 4 5 6 7 Inflow / Outflow -450 50 75 100 110 120 130 140 Acumulado -450-400 -325-225 -115 5 135 275 Flujo de caja descontado, tasa 5%aa 5% Período C0 1 2 3 4 5 6 7 Inflow / Outflow -450 48 68 86 90 94 97 99 Acumulado -450-402 -334-248 -157-63 34 133
Índices clave: liquidez - endeudamiento 9 Liquidez Índice de liquidez corriente Activo Corriente / Pasivo Corriente Índice de liquidez ácida (Activo Corriente Inventarios) / Pasivo Corriente Endeudamiento Indice de solvencia Activo Total / Pasivo Total Indice de Deuda / PN Pasivo Total / Patrimonio Neto
Indices clave: gestión - rentabilidad Gestión Capital de Trabajo: Activo Corriente Pasivo Corriente Capital de Trabajo Operativo: Cuentas por Cobrar + Inventarios Cuentas por pagar Período medio de cobro (días): (Cuentas por Cobrar / Ventas) x 365 Período medio de pago (días): (Cuentas por pagar / Compras) x 365 Existencia de Inventario (días): (Inventarios / CMV) x 365 Rentabilidad Retorno sobre activos: Resultado del Ejercicio / Total Activos Retorno sobre PN: Resultado del Ejercicio / Patrimonio Neto 10
Zeta Scoring : Cuán vulnerable es el proyecto? La suma de los factores 1 al 5 construyen el Indicador Zeta Indicador Zeta: Si > 3 => OK! Si <3 >1.80 => Atención! Si < 1.80 => lo siento... 11 1. (Capital de trabajo / Activos) x 1.2 2. (Resultados acumulados / Activos) x 1.4 3. (Utilidad bruta / Activos) x 3.3 4. (Ventas / Activos) x 1.0 5. (PN / Pasivos) x 0.6
12 Bibliografía módulo 11 pags. 109-194, A. Borello Continuar con la preparación de las presentaciones en Powerpoint de los Planes de Negocios Continuar con la preparación de la versión final del Plan de Negocios.