EJECUCIÓN DE LA POLÍTICA MONETARIA BANCO DE GUATEMALA Banc de Guatemala 2012
FORTALECIMIENTO DEL MECANISMO DE TRANSMISIÓN DE LA POLITICA MONETARIA
FORTALECIMIENTO DEL MECANISMO DE TRANSMISIÓN DE LA POLITICA MONETARIA La Junta Mnetaria, el 23 de diciembre de 2009, cn mtiv de determinar la Plítica Mnetaria, Cambiaria y Crediticia para 2010, aprbó ls ajustes a ls prcedimients perativs de la plítica mnetaria, rientads a frtalecer el mecanism de transmisión de dicha plítica Para tal efect era imprtante avanzar en el prces de cnslidación del Esquema de Metas Explicitas de Inflación, así cm en el de mdernización, desarrll y prfundización del mercad secundari de valres. Se adptó un esquema diferente al que se venia utilizand para la implementación de la Tasa de Interés Líder de la Plítica Mnetaria.
FORTALECIMIENTO DEL MECANISMO DE TRANSMISIÓN DE LA POLITICA MONETARIA El referid esquema define la Tasa de Interés Líder de la Plítica Mnetaria, cm tasa de interés de referencia para las peracines al plaz de un día. N bstante l anterir, se decidió efectuar dicha adpción de manera gradual, mediante un esquema transitri que tendría tdas las características del esquema definitiv, except que las peracines de inyección y de neutralización de liquidez se realizarían al plaz de 7 días en vez del plaz de 1 día. Ell facilitaría la adaptación de ls bancs del sistema a ls nuevs prcedimients perativs y evitaría que el sald, a ese mment significativ, de depósits a plaz de 7 días en el Banc Central se trasladara inmediatamente al plaz de un día.
FORTALECIMIENTO DEL MECANISMO DE TRANSMISIÓN DE LA POLITICA MONETARIA La Junta Mnetaria en reslución JM-109-2010 mdificó la Plítica Mnetaria, Cambiaria y Crediticia para 2010, incrprand peracines de neutralización y de inyección de liquidez mediante subastas cmpetitivas y de ventanilla de facilidades permanentes de neutralización e inyección de liquidez. En reslución JM-110-2010, del 21 de ctubre de 2010 la Junta Mnetaria mdificó el Reglament de Depósits a Plaz en Mneda Nacinal, a ser Cnstituids en el Banc de Guatemala, para viabilizar la implementación de ajustes a ls prcedimients perativs de plítica mnetaria. Subastas diarias Facilidades permanentes
FORTALECIMIENTO DEL MECANISMO DE TRANSMISIÓN DE LA POLITICA MONETARIA El Cmité de Ejecución reslvió establecer márgenes de tasas de interés para las peracines de neutralización y de inyección de liquidez, cn respect a la Tasa de Interés Líder de Plítica Mnetaria -TLPM-, así: a) Para subastas de inyección de liquidez, 25 pb pr arriba b) Para las subastas de neutralización de liquidez, 25 pb pr debaj c) Para facilidad permanente de inyección de liquidez, 100 pb pr arriba; y d) Para facilidad permanente de neutralización de liquidez, 100 pb pr debaj.
SITUACIÓN ACTUAL
Se realizan Operacines de Estabilización Mnetaria (OEM) mediante la recepción de Depósits a Plaz en el Banc de Guatemala a 1 día, utilizand ls siguientes mecanisms: Subastas Cmpetitivas SITUACIÓN ACTUAL Mesa Electrónica Bancaria de Diner (MEBD) Sistema de Valres de la Blsa de Valres Nacinal, S.A. Margen de tasa de interés de 25 punts básics pr debaj de la TLPM Facilidades Permanentes (en hrari psterir a la subasta) Mesa Electrónica Bancaria de Diner (MEBD ) Sistema de Valres de la Blsa de Valres Nacinal, S.A. Margen de tasa de interés de 100 punts básics pr debaj de la TLPM
OPERACIONES DE INYECCIÓN DE LIQUIDEZ El Banc de Guatemala realiza peracines de inyección de liquidez al plaz de 1 día, utilizand ls siguientes mecanisms: Subastas Cmpetitivas Mesa Electrónica Bancaria de Diner (MEBD) Sistema de Valres de la Blsa de Valres Nacinal, S.A. Margen de tasa de interés de 25 punts básics pr arriba de la TLPM Facilidades Permanentes (en hrari psterir a la subasta) En la Mesa Electrónica Bancaria de Diner (MEBD) Sistema de Valres de la Blsa de Valres Nacinal, S.A. Margen de tasa de interés de 100 punts básics pr arriba de la TLPM En las peracines de inyección de liquidez acepta cm clateral Depósits a plaz en el Banc Central y Bns del Tesr de la República de Guatemala. El Cmité de Ejecución aprueba ls haircuts para la valración de ls Depósits a Plaz y Bns del Tesr.
SUBASTAS DE CONTRACCIÓN O DE INYECCIÓN DE LIQUIDEZ Se determina ls mnts diaris de las subastas de inyección de neutralización de liquidez mediante un prnóstic diari de liquidez bancaria. Cn ese prpósit, se requiere que el Banc de Guatemala cnzca las pryeccines de excedentes deficiencias de liquidez de ls bancs del sistema y de las sciedades financieras. Se btiene infrmación de ls bancs y sciedades financieras cn el prpósit de ajustar las pryeccines diarias y de cncer ls psibles faltantes excedentes de liquidez, de frma agregada.
SUBASTAS DE CONTRACCIÓN O DE INYECCIÓN DE LIQUIDEZ Se estima el mnt que n será negciad pr ls bancs y las sciedades financieras en el mercad interbancari. Si la diferencia entre ls excedentes y las deficiencias de liquidez es psitiva, el Banc de Guatemala prgrama su participación en el mercad de diner mediante subastas de neutralización de liquidez Si la diferencia es negativa, la prgramación mnetaria estaría sugiriend participar mediante subastas de inyección de liquidez. Para elabrar las citadas pryeccines de liquidez, la Junta Mnetaria instruyó a ls bancs del sistema y a las sciedades financieras para que prprcinen al Banc de Guatemala la infrmación necesaria para la estimación de la liquidez, en la frma, pr ls medis y cn la peridicidad que establezca el Banc Central. Derivad de l anterir, el Banc de Guatemala estableció una mesa de negciación (Trading Desk), cn el prpósit de mantener un cntact direct cn ls participantes del mercad, especialmente cn ls bancs del sistema y cn las sciedades financieras, que permita cncer las necesidades de liquidez del mercad financier, así cm la determinación de ls mnts de participación del Banc Central.
HORARIO DE LAS OPERACIONES DE NEUTRALIZACIÓN Y DE INYECCIÓN DE LIQUIDEZ Subastas Cmpetitivas: De Neutralización De 12:30 a 12:45 hras De Inyección De 12:30 a 12:45 hras Facilidades Permanentes: De Neutralización De 13:00 a 17:00 hras De Inyección De 13:00 a 16:00 hras (cn títuls físics) De 13:00 a 17:00 hras (cn títuls registrads electrónicamente en custdia en el Banc de Guatemala)
DP POR FECHA DE VENCIMIENTO Subastas, mediante las cuales se realizan captacines pr medi de la blsa de valres que pera en el país, cn cups determinads, y en frma directa sin cups, cuys vencimients sn de hasta un añ. Dichas peracines se cnvcan pr fechas de vencimient. Ventanilla, mediante la cual se realizan captacines en frma directa en el Banc de Guatemala, cn entidades públicas (la ventanilla cn el sectr privad n financier fue cerrada pr dispsición de Junta Mnetaria).
SEGIMIENTO DE LAS RECOMENDACIONES
Recmendación 1. Utilizar la tasa de interés de las peracines interbancarias de reprt a un día plaz (vernight ) realizadas en el Sistema de Valres de la Blsa, cm tasa de interés bjetiv para las peracines de plítica mnetaria. 2. Hacer un seguimient en tiemp real de la tasa interbancaria de las peracines de reprt a un día plaz (vernight). Plaz de implementación Inmediat Inmediat Accines y medidas cncretas adptadas pr el Banc Central para cumplir cn las recmendacines Se cntactarn a ls administradres de ls sistemas de negciación para evaluar y estimar ls csts y tiemps de las mdificacines pertinentes. Pendiente de discutirse la prpuesta cn las autridades para su implementación. 3. Recabar infrmación sbre las tasas de interés preferenciales crprativas de la banca. 4. Implementar un mercad de diner exclusiv para peracines entre institucines financieras. 5. Prmver las peracines rep interbancarias prprcinándlas de un marc que les de seguridad jurídica Inmediat Crt Plaz Median Plaz En prces de recpilación. Pendiente de discutirse la prpuesta cn las autridades para su implementación. A partir de febrer del presente añ la Blsa de Valres implementó un acuerd marc para peracines de reprt, el cual está pendiente de ser evaluad pr el Banc de Guatemala. 6. Crdinar cn la banca para atrasar el hrari de las subastas diarias de neutralización y de inyección de liquidez. Inmediat Las Subastas se retrasarn una hra, actualmente se realizan de 12:30 a 12:45 hras. 7. Implementar subastas crrectivas para inyectar retirar liquidez cuand la tasa interbancaria tienda a alejarse de la Tasa de Interés de la Plítica Mnetaria. Crt Plaz La atención de está recmendación depende de la implementación de las recmendacines 1, 2 y 4.
Recmendación 8. Reducir el númer de plazs en las subastas de OEM de median plaz a ds pr semana, de 6 y 12 meses, y eventualmente de 3 meses. Plaz de implementación Crt Plaz Accines y medidas cncretas adptadas pr el Banc Central para cumplir cn las recmendacines Esta recmendación está en análisis. 9. Mdificar la metdlgía para la estimación de la liquidez diaria de acuerd a l plantead 10. Revisar y adaptar la estimación de la liquidez de median plaz efectuada pr ls técnics de Estudis Ecnómics Inmediat Inmediat Se cnfrmó una cmisión interdepartamental dnde se está realizand el análisis para la implementación de esta recmendación. 11. Iniciar discusines diarias más activas en un Cmité de Operacines Mnetarias cn la participación de ls funcinaris y técnics encargads de las pryeccines, para definir las peracines diarias. Crt Plaz Esta recmendación está en análisis. 12. Desarrllar mayr cmunicación cn la Tesrería Nacinal y el IGSS para recabar infrmación diaria sbre sus peracines que afecten la liquidez de la banca Crt Plaz Se han realizad acercamients cn las institucines y se encuentra en una fase de afinamient de la infrmación. 13. Desmaterializar ls certificads de depósits de plaz del Banc Central y suprimir su clcación directa en ventanilla al públic. Crt Plaz El Reglament para la recepción de Depósits a Plaz cntempla la pción de registrar ests depósits mediante registrs electrónics en custdia (desmaterializads). A partir de ener de 2012 se suprimió la recepción de depósits a plaz del públic, en ventanilla.