Dirección Financiera
DIRECCIÓN FINANCIERA 1 Sesión No. 12 Nombre de la sesión: Los recursos financieros Objetivo Al finalizar la sesión, el alumno será capaz de identificar los distintos tipos de estrategia financiera para satisfacer las necesidades de financiamiento. Contextualización Qué entendemos por recursos financieros? Qué son y para qué nos sirven estos recursos? Antes de esta sesión, hemos revisado temas sobre la obtención de recursos para gastos de capital. Ahora necesitamos revisar el otro lado del tema financiero y ver cómo las empresas logran que se financien sus proyectos, es decir, hemos visto cómo gastar el dinero, ahora debemos conocer y aprender a cómo conseguirlo. Para ello, debemos situarnos en el escenario de que la empresa ya tiene proyectos aceptados, autorizados y listos para realizarlos. Te darás cuenta que en cierto modo, la decisión es más complicada para determinar cómo financiarse la inversión. En ese sentido, en esta sesión revisaremos las distintas fuentes de financiamiento o financiación en el mercado, la diversidad de títulos que emiten las empresas y las instituciones financieras que pueden comprarlas.
DIRECCIÓN FINANCIERA 2 Como mencionábamos las decisiones de financiamiento son más difíciles que las de inversión, pero no son tan definitivas, imagínate si un proyecto aceptado no fue bien revisado. También veremos en esta sesión, las distintas fuentes de financiamiento, hasta cuánto pueden endeudarse las empresas y los pagos de dividendos. Encontraremos que en este mercado existen muchos inversionistas que hacen una competencia muy dura y hace difícil encontrar los mejores títulos.
DIRECCIÓN FINANCIERA 3 Introducción al Tema Qué es la financiación o el financiamiento? Fuente imagen: Piixabay Este es un concepto esencial y que debemos comprender. En términos financieros se le llama a los recursos monetarios que las empresas obtienen a través de aportaciones, préstamos o créditos para aplicarlos en compras de activos, gastos o servicios principalmente. Una empresa en operación usualmente recurre a préstamos bancarios para hacerse allegar de dinero. Cuando nos referimos a aportaciones, hablamos del dinero que los accionistas pueden aportar a la empresa como Capital Social, pero también existen los préstamos. Se acostumbra clasificar estas fuentes de recursos como deuda o capital propio. En la tabla siguiente se muestra la diversidad de títulos existentes en el mercado para obtener recursos externos. Instrumentos bursátiles Mercado de Capitales Las acciones (ordinarias/preferentes) Fibras Mercado de Capital de Desarrollo CKDes Mercado de Deuda Gubernamental Instrumentos de deuda a corto plazo Instrumentos de deuda a mediano plazo Instrumentos de deuda a largo plazo
DIRECCIÓN FINANCIERA 4 Explicación Autofinanciación En el mismo orden de ideas, si la financiación es hacerse de recursos monetarios o dinero, la autofinanciación es obtenerlos de una manera interna. Es decir, sin tener que acudir a fuentes externas de financiamiento y se les llama así a los recursos que la propia empresa genera. Fuente imagen: Piixabay Estos son las utilidades netas generadas que resultan de la operación propia y, en lugar de entregarse a los dueños o accionistas vía dividendos, las mismas se reinvierten a la empresa para generar más recursos y consecuentemente mayor beneficio para los dueños. En esta forma no requieren conseguir préstamos o deudas con terceros para realizar sus operaciones. También podemos decir, que es una forma de crear nuevos recursos financieros por la empresa, se considera así a las utilidades. El resultado del ejercicio quedará libre a disposición para la empresa, contablemente se registran como utilidades de ejercicios anteriores o utilidades retenidas para inversión. Esta forma permite buscar mayor beneficio a los accionistas, reducir la dependencia de apoyos externos y el evitar pago de intereses financieros. Podemos encontrar otras opciones de autofinanciación, pero esta es la más importante. Las utilidades generadas dan una gran solidez financiera a la empresa.
DIRECCIÓN FINANCIERA 5 Algunos especialistas recomiendan que las empresas soliciten apoyo externo ya que argumentan que los especialistas de los Bancos revisan con precisión la información, además de que los accionistas, directores, etc., se comprometerían a hacer bien las cosas. Financiación externa Es claro que las empresas no funcionan solamente con capital interno. Pero cómo pueden identificar que requieren dinero? Al comparar el capital que necesitan contra el dinero que genera la tesorería al interior, se da una diferencia llamada déficit financiero. Es aquí donde las empresas requieren colocar más acciones o solicitar préstamos. Las empresas pueden obtener dinero de los accionistas emitiendo más acciones. También lo pueden conseguir emitiendo acciones preferentes, donde se ofrece un dividendo fijo. Cuando deciden emitir deuda se obligan a pagar intereses y devolver el principal, pero con límites.
DIRECCIÓN FINANCIERA 6 Estas son algunas formas de deuda: A tipo de interés fijo o variable Consolidada (a largo plazo) Prioritaria y subordinada Garantizada y no garantizada Colocaciones públicas y privadas Tratamiento de los intereses y dividendos El interés se define en su más simple explicación como el pago del rendimiento por el uso de dinero recibido en préstamo. Existen diferentes tipos de interés dependiendo del crédito y en su caso, del título financiero que lo haya ofrecido.
DIRECCIÓN FINANCIERA 7 En cuanto a los Dividendos son los pagos periódicos de las utilidades o beneficios obtenidos a los propietarios de las acciones. Los dividendos se presentan en muchas formas, la más común es el pago de dividendos en efectivo normal, pero otras veces se pagan extra y otras veces dividendos en acciones. Las empresas no tienen libertad para repartir todos los dividendos que quieren, de hecho cada empresa emite su política de pago de dividendos, considerando aspectos contables y fiscales que le sean correspondientes. Si se mantiene constante esta política, la misma constituye un equilibrio entre los dividendos en efectivo y la emisión o la recompra de acciones ordinarias. La política de dividendos de la empresa representa un plan de acción que deberá seguirse siempre que sea necesario tomar una decisión sobre estos. Parar ello, debe formularse con dos objetivos básicos en mente: Maximizar la riqueza de los propietarios de la empresa. Asegurar un financiamiento suficiente. Estos dos objetivos deben cumplirse a la luz de una serie de factores legales contractuales, internos, relacionados con los propietarios y con respecto al mercado, que limitan las políticas alternativas. Algunas formas de dividendos: Basada en la razón de pago constante Dividendos regulares Dividendos regulares bajos y adicionales Dividendos en acciones Particiones de acciones Recompra de acciones
DIRECCIÓN FINANCIERA 8 Desinversión En términos sencillos, es lo contrario a la inversión. Existen empresas que como parte de su estrategia de crecimiento invierten o adquieren otras empresas, pero también llega el momento en que las venden. En el ambiente de las finanzas las desinversiones forman parte del control empresarial. Fuente imagen: Piixabay No sólo es vender la empresa a otra, pueden también separar una parte de sus actividades y repartir las acciones de la nueva empresa creada, uno de los motivos más comunes para estas operaciones es aumentar la eficiencia. A veces los dueños dicen que son actividades en que no son expertos o no encajan en ellas. Cuando esto sucede se puede tener mayor claridad en el valor de cada una.
DIRECCIÓN FINANCIERA 9 Recursos extraordinarios Existen en el mercado financiero otras opciones de financiamiento, que tal vez por su característica podamos ubicarlas como corto plazo. Estas opciones de alguna manera nos ayudan a obtener los recursos monetarios para continuar con la operación de la empresa como por ejemplo: compra de materiales, pago de sueldos, de servicios, etc. En el siguiente diagrama podemos ver algunos de ellos.
DIRECCIÓN FINANCIERA 10 Conclusión Hemos revisado en esta sesión las diferentes opciones que puede elegir una administración como estrategia financiera, agresiva o conservadora para satisfacer las necesidades de financiamiento. Sabes cuál es la diferencia entre cada una? La estrategia agresiva es una estrategia de riesgo alto y utilidades elevadas, mediante la cual la empresa financia por lo menos sus necesidades temporales, con fondos a corto plazo y algunas de sus necesidades permanentes, con fondos a largo plazo. La estrategia conservadora es de riesgo bajo y utilidades escasas. Esta estrategia busca que todas las necesidades de fondos se financian con fondos de largo plazo, normalmente los fondeos de corto plazo se utilizan para salidas de dinero inesperadas. Podemos concluir que el acudir a los instrumentos negociables en el mercado, permite a la empresa obtener recursos importantes que ayuden a que tenga oportunidad de crecimiento.
DIRECCIÓN FINANCIERA 11 Para aprender más Por favor revisa el siguiente video, te ayudar en comprender y complementar lo visto en esta sesión. Hernández, J, (2012) Cómo invertir dinero? Introducción a la bolsa de valores para saber cómo invertir dinero. Video de YouTube, http://brd.unid.edu.mx/como-invertir-dinero/
DIRECCIÓN FINANCIERA 12 Actividad de Aprendizaje Instrucciones: Qué vas a hacer? Con la finalidad de reforzar los conocimientos adquiridos a lo largo de esta sesión realiza lo siguiente: 1.- Qué son los Dividendos y qué es una política de Dividendos? Brinda un ejemplo. 2.- La empresa Aceros Nuevos S.A., requiere abrir una nueva planta cerca de las minas de su región, necesita obtener recursos para su proyecto y está dispuesta a pagar los intereses necesarios o bien aceptar mayores accionistas, qué opción de financiamiento le recomendarías y por qué? Material: Como material inicial de consulta puedes usar la lectura de la sesión, además de aquellas publicaciones especializadas, libros, artículos, materiales universitarios y productos que sean pertinentes. Cuál es la forma de entrega? Entrega individual. Guarda tu archivo en Word y súbelo a la plataforma. Cómo serás evaluado? En esta actividad se tomará en cuenta lo siguiente: Criterios Referencias bibliográficas completas y pertinentes. Ortografía y redacción adecuada. Explicación de dividendos y ejemplo Recomendación de financiamiento Valor 5 pts. 10 pts. 35 pts. 35 pts.
DIRECCIÓN FINANCIERA 13 Organización adecuada de la información. Total 15 pts. 100 puntos
DIRECCIÓN FINANCIERA 14 Bibliografía Brealey, R.; Myers, S. y Marcus, A. (2007) Fundamentos de finanzas corporativas, 4ta. Edición, México: McGraw Hill. Garrison, R.; Noreen, E. y Brewer, P. (2007) Contabilidad administrativa 11a. Edición. México: Mc Graw Hill. Hernández, J, (2012) Cómo invertir dinero? Introducción a la bolsa de valores para saber cómo invertir dinero. Video de you Tube, disponible en http://www.youtube.com/watch?v=wusonqec6fw