Zurich Servicios Financieros
Mercados
Renta Fija Local Chile 2015 Inflación converge al rango meta del Banco Central (2% - 4%). Las expectativas de los analistas apuntan a la parte baja del rango para el presente ejercicio. Los precios internacionales del petróleo moderarían las presiones inflacionarias, en tanto el fenómeno de la «inflación importada» por el alza del tipo de cambio seguirá presente durante el 2015. La debilidad en el crecimiento económico podría detonar nuevos recortes de tasas (TPM) durante el primer semestre del año. Las tasas de mercado se encuentran en niveles históricamente bajos, por lo que tendrían poco espacio para continuar bajando. El impacto en el mundo emergente del alza de tasas en USA por parte de la FED constituye una amenaza. En tanto el IMACEC de diciembre fue 2,9%, por sobre las expectativas, el IPC de enero fue un 0,1%, también por sobre lo esperado. El IPC subyacente reportado fue de 0,6%. 3
Renta Variable Nacional IPSA 2015 Pese a que la bolsa local ha corregido cerca de un 10% medido en pesos chilenos en los últimos 3 años, el mercado no se encuentra particularmente atractivo. Algunos sectores (especialmente exportadores) podrían verse beneficiados por un tipo de cambio alto, sin embargo, la caída de los precios de los commodities, la desaceleración de China y la debilidad del mercado interno nos mantienen cautos respecto de la renta variable chilena. Preferimos explotar oportunidad con mejor relación riesgo/retorno potencial en mercados internacionales desarrollados. 4
Renta Variable Internacional Mercados 2015 USA: Debilidad externa y fortaleza del dólar restan fuerza a la economía. El inicio del proceso de normalización de la política monetaria empezaría entre mayo y septiembre. Eurozona: El Banco Central Europeo lanza programa de alivio cuantitativo mayor al esperado por el mercado. Suiza: Banco Central deja flotar libremente el franco suizo, apreciándose un 16,9% frente al euro durante la primera jornada y presionando a la bolsa un 8,67% abajo. Grecia: El nuevo gobierno heleno (Syriza) negocia con sus socios de la Troika (Comisión Europea, el BCE y el FMI) una salida al endeudamiento del país. China: El gigante asiático reduce el límite mínimo de reservas de los bancos comerciales para dar impulso a su economía. Bancos Centrales del Mundo: La caída de los precios del petróleo ha dejado espacio para recortes de tasas para estimular las economías (e.g. Australia, Canadá, Noruega, Dinamarca, Suiza, Turquía, India, etc). 5
Portafolios
Estrategias Perfil Agresivo Perfil Agresivo Asset Allocation 10% 5% 5% Select Global Mundo Emergente Equilibrio Renta Variable Renta Fija 85% 95% USA Otro Japón Reino Unido Australia Alemania China Francia España Taiwan Principales Países Renta Variable 18% 8% 6% 4% 2% 50% 79% Distribución Renta Fija 21% UF Nominal 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 7
Estrategias Perfil Balanceado Agresivo Perfil Balanceado Agresivo Asset Allocation 10% 20% Creciente Equilibrio Renta Variable Renta Fija 80% 90% USA Otro China Chile Australia Japón Taiwán Hong Kong Reino Unido España Principales Países Renta Variable 18% 14% 5% 5% 4% 4% 41% 71% Distribución Renta Fija 29% UF Nominal 0% 10% 20% 30% 40% 50% 8
Estrategias Perfil Balanceado Moderado Perfil Balanceado Moderado Asset Allocation 35% 50% Select Global Patrimonio 50% 50% Renta Variable Renta Fija Equilibrio 15% USA Japón Otro Reino Unido España Alemania Francia Australia Suiza Italia Canadá Principales Países Renta Variable 9% 9% 7% 4% 2% 1% 56% 60% Distribución Renta Fija 40% UF Nominal 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 9
Estrategias Perfil Balanceado Conservador Perfil Balanceado Conservador Asset Allocation 36% Renta Variable Balanceado Renta Fija 64% 100% USA Otro China Corea del Sur Taiwán Reino Unido Japón India Hong Kong Suiza Canadá 4% 2% 2% 1% 1% 1% 1% Principales Países Renta Variable 11% 70% 68% Distribución Renta Fija 32% UF Nominal 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 10
Estrategias Perfil Conservador Perfil Conservador Asset Allocation 5% 5% 30% Select Global Patrimonio Renta Variable Renta Fija 65% Equilibrio 95% Principales Países Renta Variable USA Japón Otro Reino Unido Alemania Australia Francia España Suiza Italia Canadá 9% 9% 7% 4% 2% 1% 56% 59% Distribución Renta Fija 41% UF Nominal 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 11
Zurich Servicios Financieros Pedro de Valdivia 229 - Piso 1 - Providencia Santiago - Tel.: (56-2) 351 8100 www.zurichserviciosfinancieros.cl Prohibida la copia o distribución de este documento sin la autorización previa de Zurich Servicios Financieros