América Latina: Perspectivas Económicas y Desafíos Futuros por SEBASTIAN EDWARDS University of California, Los Angeles FICEM Sevilla, Octubre, 2010
1. La crisis global y América Latina
Algo extraordinario está sucediendo en la economía mundial por primera vez en décadas el término crisis fiscal y financiera no está asociada con América latina
Extraordinariamente aunque quizás no tanto las crisis están hoy en día asociadas a los llamados países PIIGS
Spreads Europeos Recientes 10 9 8 7 6 5 4 3 IR SP GR SP IT SP PR SP SP SP 2 1 0
Reacción histórica de América Latina ante una crisis de esta magnitud Crisis de balanza de pagos Colapso de las monedas Inflación desatada Fuerte aumento del desempleo Gran inestabilidad política
Nada de esto ha sucedido: CDS spreads 2006-2010 7 6 5 4 3 2 BR Credit Swap 3Yr Spread (Mid)(%) CO Credit Swap 3Yr Spread (Mid)(%) CL Credit Swap 3Yr Spread (Mid)(%) MX Credit Swap 3Yr Spread (Mid)(%) PE Credit Swap 3Yr Spread (Mid)(%) UY Credit Swap 3Yr Spread (Mid)(%) 1 0
Spreads comparativos (16 de junio): España = 223 bps Chile = 152 bps
La ausencia de crisis es reflejo de reformas macro llevadas a cabo en la mayoría de los países de la región durante los 1990 y 2000s
El enfoque macroeconómico latinoamericano Flotación cambiaria Amplia disponibilidad de reservas Capacidad de endeudamiento internacional Bancos centrales muy profesionales Política fiscal razonable
Deuda pública, 2010 Public Debt to GDP Ratio 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Public Debt to GDP Ratio Argentina Brazil Chile Colombia Costa Rica Mexico Peru Uruguay Venezuela France Germany UK USA
Public debt, 2010 Public Debt to GDP Ratio 80 70 60 50 40 30 20 10 0 Public Debt to GDP Ratio Argentina Brazil Chile Colombia Costa Rica Mexico Peru Uruguay Venezuela France Germany UK USA
Reservas internacionales, 2010 Reserves as months of imports 18 15 12 9 6 3 0 Argentina Chile Costa Rica Peru Reserves as months of imports
Retorno de bonos soberanos, 2005-2010 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 5/3/2005 8/3/2005 11/3/2005 2/3/2006 5/3/2006 8/3/2006 11/3/2006 2/3/2007 5/3/2007 8/3/2007 11/3/2007 2/3/2008 5/3/2008 8/3/2008 11/3/2008 2/3/2009 5/3/2009 8/3/2009 11/3/2009 2/3/2010 5/3/2010 Greece 5 year Mid Yield Portugal 5 year Mid Yield Brazil Yld to Mat Chile Yld to Mat Mexico Yld to Mat
Los beneficios de las reformas macroeconómicas son enormes 145 140 135 130 20 % 125 120 115 110 105 100 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 GDPLR ACTUAL GDP
Pero, como argumentaré más adelante, las reformas macro son sólo el primer paso aún queda mucho, mucho por hacer
2.- Tres Preocupaciones de corto plazo
Tipos de cambios reales apreciados y pérdida de competitividad Argentina Brazil
Chile Colombia Mexico Peru
La amenaza populista
Left Behind: Latin America and the False Promise of Populism
Narcotráfico y colapso del aparato estatal
3.- Una década latinoamericana?
Acelerar el crecimiento requiere enfrentar una serie de desafíos
Capital accumulation, requires savings, and investment in infrastructure
Competitividad y distancia Cada 2,000 kilómetros de distancia son equivalentes a una tarifa a la importación de 15% Distancia de distintas ciudades a Frankfurt Buenos Aires 12,000 kms Valparaíso 12,600 kms Sao Paulo 8,424 kms Barranquilla 9,007 kms LISBOA 2,200 kms
Una manera de derrotar la distancia es teniendo una infraestructura de primer nivel
Costos de exportar un container Average cost to export in 2009 (US$ per container)* Country PANAMA 729 CHILE 745 PERU 875 EL SALVADOR 880 PARAGUAY 915 DOMINICAN REPUBLIC 916 COSTA RICA 1050 URUGUAY 1100 HONDURAS 1163 GUATEMALA 1182 BRAZIL 1240 NICARAGUA 1300 ECUADOR 1345 BOLIVIA 1425 MEXICO 1472 ARGENTINA 1480 COLOMBIA 1690 VENEZUELA 2590 * Doing Business dataset.
Costos de exportar un container Average cost to export in 2009 (US$ per container)* Country PANAMA 729 CHILE 745 PERU 875 EL SALVADOR 880 PARAGUAY 915 DOMINICAN REPUBLIC 916 COSTA RICA 1050 URUGUAY 1100 HONDURAS 1163 GUATEMALA 1182 BRAZIL 1240 NICARAGUA 1300 ECUADOR 1345 BOLIVIA 1425 MEXICO 1472 ARGENTINA 1480 COLOMBIA 1690 VENEZUELA 2590 * Doing Business dataset. En Finlandia es USD 620
Carreteras y la maldición de distancia Quality of roads (2008-2009)* Country Score** Rank*** Rank in LA**** ARGENTINA 2.9 89 10 BOLIVIA 1.9 128 17 BRAZIL 2.5 110 14 CHILE 5.5 22 1 COLOMBIA 2.9 91 11 COSTA RICA 2.2 118 16 DOMINICAN REPUBLIC 3.6 64 7 ECUADOR 2.6 100 12 EL SALVADOR 5.0 36 2 GUATEMALA 4.0 52 4 HONDURAS 3.7 61 6 MEXICO 3.5 66 8 NICARAGUA 2.5 112 15 PANAMA 3.8 27 5 PARAGUAY 1.8 129 18 PERU 2.6 99 13 URUGUAY 4.1 49 3 VENEZUELA 3.0 86 9 * World Economic Forum, The Global Competitiveness Report 2008-2009. ** (1= underdeveloped, 7=extensive and efficient by international standards) *** Out of 134. **** Out of 18.
La pobre calidad de la infraestructura latinoamericana Average quality of overall infrastructure (2008-2009)* Score** Rank*** Advanced commodity-exporting countries 5.2 28 Asian tigers 5.3 29 Emerging Asian countries 3.0 90 Latin American countries 3.1 87 Southern European countries 4.9 33 * World Economic Forum, The Global Competitiveness Report 2008-2009. ** (1= underdeveloped, 7=extensive and efficient by international standards) *** Out of 134.
El desafío de la educación: PISA Test Performance 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 Finland Hong Kong-China Canada Chinese Taipei Estonia Japan New Zealand Australia Netherlands Liechtenstein Korea Slovenia Germany United Kingdom Czech Republic Switzerland Macao-China Austria Belgium Ireland Hungary Sweden Poland Denmark France Croatia Iceland Latvia United States Slovak Republic Spain Lithuania Norway Luxembourg Russian Federation Italy Portugal Greece Israel Chile Serbia Bulgaria Uruguay Turkey Jordan Thailand Romania Montenegro Mexico Indonesia Argentina Brazil Colombia Tunisia Azerbaijan Qatar Kyrgyzstan
El desafío de la educación: PISA Test Performance 750 700 650 600 550 500 450 400 350 300 250 200 150 Finland Hong Kong-China Canada Chinese Taipei Estonia Japan New Zealand Australia Netherlands Liechtenstein Korea Slovenia Germany United Kingdom Czech Republic Switzerland Macao-China Austria Belgium Ireland Hungary Sweden Poland Denmark France Croatia Iceland Latvia United States Slovak Republic Spain Lithuania Norway Luxembourg Russian Federation Italy Portugal Greece Israel Chile Serbia Bulgaria Uruguay Turkey Jordan Thailand Romania Montenegro Mexico Indonesia Argentina Brazil Colombia Tunisia Azerbaijan Qatar Kyrgyzstan
Necesidad de mejorar las condiciones sociales, en prácticamente todos los países de la región
Conclusiones América latina ha experimentado, en general, gran progreso Estabilidad y prudencia macro han permitido sortear la crisis con éxito Quedan pendientes sin embargo grandes desafíos Acumulación de capital
Infraestructura y competitividad Educación y condiciones sociales No todos los países serán capaces de enfrentar con éxito estos desafíos Lo más probable es que en el futuro veamos a una América latina de tres velocidades