Red Econolatin www.econolatin.com Expertos Económicos de Universidades Latinoamericanas BOLIVIA Junio de 2012 Ricardo Nogales, PhD(c) Mgr. Pamela Córdova Mgr. Rodrigo Garcia Centro de Investigaciones Económicas y Empresariales Universidad Privada Boliviana 1. SITUACIÓN ECONÓMICA ACTIVIDAD ECONÓMICA El Índice Global de la Actividad Económica (IGAE), aumento 1,03% con cifras desestacionalizadas, durante el tercer mes del presente año respecto al mes previo. Figura 1. IGAE, Enero 2008-Marzo 2012 Fuente: INE. En su comparación anual, el IGAE ascendió 6,61% en términos reales en el mes de referencia. A su interior las actividades de construcción (14,6%), servicios financieros (7,4%), servicios básicos (5.7%) y transporte y almacenamiento (5,3%), asociados al mercado interno, mientras que las
exportaciones de gas natural propiciaron un 11,26% de crecimiento en el sector hidrocarburos y la minería (23,32%) durante el primer trimestre. SECTOR EXTERIOR Las exportaciones volvieron a repuntar de manera sorprendente al haber crecido en abril 2012 en 3,8% respecto al mes de marzo del mismo año. Alcanzando un crecimiento del 23,38% con relación al mes de abril 2011 y son nuevamente las exportaciones de gas natural el principal motor de este crecimiento; mayores volúmenes demandados por Brasil (que alcanzaron en promedio los 30 millones de metros cúbicos diarios) y ajustes en los precios explican este notable comportamiento. Las exportaciones mineras, por su parte registran crecimientos negativos al mes de abril 2012 alcanzando un -3,55% respecto al mes de marzo. La alta volatilidad que presenta el sector se explica a partir de la alta sensibilidad que tiene la minería chica y cooperativa a los precios internacionales, además del estancamiento observado en la producción de la minería grande y mediana. Es probable que preserve esta tendencia en el futuro, dado el escenario de alta volatilidad de precios internacionales que se espera persista a lo largo del año. Destaca también el crecimiento de las exportaciones no tradicionales que, por tercer mes consecutivo, crecen a tasas superiores al 30% (54,88%). Luego de un 2011 con pobres resultados debido a un conjunto de factores, entre los que destacan las restricciones impuestas a las exportaciones de soya y derivados (más del 30% de las exportaciones no tradicionales), la recuperación observada en los últimos meses se debe tanto a buenas cotizaciones en los precios internacionales, como a mayores volúmenes de producción, especialmente para las exportaciones de soya y derivados.
Las importaciones, por su parte, continuaron con la tendencia observada en el pasado y crecieron en 33% en marzo respecto al mismo mes de 2011. A excepción de alimentos y bebidas, todos los grupos de bienes experimentaron crecimientos mayores al 20%. Con relación al mes de marzo 2012 las importaciones disminuyeron en 12,49% quizá atribuible, en parte, a la crisis europea y sus repercusiones sobre la economía nacional. El saldo del sector externo es nuevamente positivo. La cuenta corriente en marzo alcanza los 285 millones de dólares y acumula un saldo positivo de 671 millones de dólares en el primer cuatrimestre del año. Figura 2. Cuenta Corriente, 2010 abril 2012 (Millones de dólares) Fuente: Elaboración propia con información del INE e IBCE. RESERVAS INTERNACIONALES Las Reservas Internacional (RIN) del Banco Central de Bolivia al 17 de mayo del 2012 crecieron en $US 376 millones con relación al monto registrado al 31 de diciembre 2011 ($US 12 035 millones) alcanzando un total de $US 12 411 millones de los cuales $US 2 098 millones se encuentran en reservas de Oro (16,9%).
Figura 3: Evolución de las RIN, 31 de Diciembre 2004 al 30 de Abril de 2012 (Millones de dólares) Fuente: BCB INFLACION La inflación al mes de mayo 2012 asciende a 0,49% lo que significa un aumento de 0,33 puntos porcentuales con relación al registrado el mes de abril 2012 y 0,29 puntos porcentuales mayor con relación al registrado en mayo 2011 (Ver Figura 3). El aumento de la inflación entre abril y mayo, puede deberse básicamente a expectativas generadas por el proceso de negociación de incremento salarial (del mínimo nacional) en el país que fue aprobado mediante Decreto Supremo No. 1213 del 01 de mayo de 2012 y que asciende a Bs. 1000 (22,64%) y a otros conflictos sociales concentrados en el sector de salud y educación. Se espera que la inflación para el mes junio sea mayor a la de mayo debido al pago retroactivo del incremento salarial. Figura 4: Evolución de la tasa de inflación mensual Enero 2010 a Mayo 2012 (%)
Fuente: Banco Central de Bolivia, 2012 La inflación medida a doce meses al mes de mayo 2012 asciende a 4,47% mayor en 0,30 puntos porcentuales con relación al registrado a fines del mes de abril y menor en 6,8 puntos porcentuales con relación a su similar registrado el año 2011. Figura 5: Evolución de la tasa de inflación medida a 12 meses de Enero 2010 a Mayo 2012 (%) Fuente: Banco Central de Bolivia, 2012. La inflación de 4,47% registrada a mayo sigue un comportamiento creciente a partir de marzo, hecho que podría estar explicado por la creciente especulación en torno a la política económica y social.
El tipo de cambio en bolivianos por unidad Euro al 18 de Mayo de 2012 asciende a 8,70084, lo que significa una reducción de 0,01149 que el registrado al 18 de mayo 2012 (8,71233 BS/Euro). Este hecho es atribuible, básicamente, a la pérdida de poder adquisitivo (real y especulativo) del Euro debida a la crisis económica y social que atraviesa la Zona Euro. El tipo de cambio del boliviano con relación al dólar Americano permanece estable en 6,96 BS/$US desde el 3 de Noviembre de 2011. REMONETIZACION La remonetización o bolivianización en Bolivia a marzo 2012 alcanza a 75,52% que representa un nivel nunca antes visto en nuestra economía (en especial por la secuelas la crisis hiperinflacionaria de la década de los años 80). Ver Figura 6. En menos de una década paso de 16,53% en el 2003 a 74,81% a fines del 2011. El principal hecho generador del comportamiento de esta variable descansa en la dirección de la política cambiaria del BCB (apreciación del boliviano o devaluación del dólar norteamericano), el rendimiento macroeconómico de la economía nacional en términos de acumulación de reservas internacional, disminución del déficit fiscal, estabilidad del sistema financiero y un panorama externo muy favorable para las transacciones bolivianas (al menos hasta fines del 2008). La confianza del público en el boliviano trasciende del uso de la moneda para transacciones de corto plazo y se va consolidando en las transacciones de largo plazo como DPF s y bonos privados de largo plazo. Figura 7: Remonetizacion en Bolivia 2003-marzo 2012 Fuente: Banco Central de Bolivia, 2012
BALANCE FISCAL El resultado de las operaciones consolidadas del gobierno central de Bolivia has reportado los años 2006 y 2007 evidentes superávits, esto debido principalmente al incremento de los ingresos fiscales petroleros y mineros, los nos 2008 y 2010 se reporta, prácticamente, un equilibrio entre los ingresos y los gastos del gobierno central. El año 2011 el déficit alcanzo a Bs. 1908, 1 millones esto debido básicamente a la acelerada desaceleración del crecimiento de las económicas industrializadas, la crisis económica de Irlanda y Grecia en especial que han llevado a las economías consideradas fuertes a mostrar debilitamiento en su estructura económica en detrimento del consumo, el ahorro, la inversión entre otras y además ha repercutido a nivel regional en especial en Argentina y Brasil. Figura 8: Superávit o Déficit Global en Millones de Bolivianos Fuente: UDAPE, Dosier de Estadísticas 2012. DEUDA EXTERNA PÚBLICA DE CORTO, MEDIANO Y LARGO PLAZO La deuda externa pública al 31 de diciembre 2012 ($US 3 698,6 millones) supera en $US 110 millones al monto registrado a fines del año 2011($US 3 585,3). Del 100% de la deuda externa pública el 2,4% es deuda de corto plazo y el 97,6% de mediano y largo plazo. Es importante destacar que la deuda de corto plazo ha disminuido en $US 4,1 millones y la deuda de mediano y largo plazo ha aumentado en $US 117,4 millones debido básicamente a una mayor deuda con la CAF $US 70 millones y con el Banco Mundial $US 7 millones. Por lo que concierne al la deuda bilateral esta ha
aumentado debido a las obligaciones contraídas con la R.B. Venezuela $US 3,8 millones y la Republica Popular de China $US 56 millones. El principal acreedor Multilateral de la deuda externa pública de mediano y largo plazo es la CAF con 37,5% de participación sobre el total, seguido por el BID con 20,4% y el Banco Mundial con 10,8%. El principal acreedor bilateral es la R.B. Venezuela con 11,4% de participación sobre el total, seguido por la Republica Popular de China con 6,1% y Brasil con 4,5%. ASPECTOS RELEVANTES El Bono Tesoro Directo.- El Ministerio de Economía y Finanzas Publicas de Bolivia a través del Tesoro General de la Nación (TGN) lanzó a principios del mes de junio los primeros bonos denominados como Tesoro Directo que, según lo manifestado por el Ministerio, tienen el fin de estimular una mejora en las tasa de interés y redistribuir el excedente económico. El bono Tesoro Directo es un producto respaldo por el Estado Plurinacional de Bolivia y que ofrece a los pequeños ahorristas una opción con mejores tasas de interés, que van desde 4% a 5,4% y desde 1 año a 5 años respectivamente. Este nuevo producto busca, además, incentivar a las instituciones financieras que operan en el país a elevar las tasas de interés que ofrecen a los ahorristas. Cada uno de estos valores tiene un costo de Bs1.000 y se ofrece a plazos y rendimientos de un año (con una tasa de interés de 4%), dos años (interés de 4,50%), tres años (4,80%), cuatro años (5,10%) y cinco años (5,40%). Calificación de Riesgo de la Deuda de Bolivia.- Las dos agencias de calificación de riesgo más importantes del mundo, Standard & Poor`s y Moody s elevaron el mes de Junio 2012, en menos de un mes, la calificación de riesgo de la deuda de Bolivia de B+ a BB- y de B1 a Ba3 respectivamente. esta acción se fundamente básicamente en los superávits fiscales, desde 2006, el incremento de las Reservas Internacionales (de USD1.700 millones a más de USD12.000 millones), disminución en la deuda pública, aumento de los ingresos fiscales entre los aspectos macroeconómicos más importantes. 2. PERSPECTIVAS ECONÓMICAS El Banco Mundial proyecta que las Reservas Internacionales Netas a fines del año 2015 alcanzar un valor superior a $US 18 000 millones. Sin embargo también se dice que el crecimiento de desacelerara a nivel internacional básicamente influenciado por la crisis europea, tendrá repercusiones negativas sobre los principales países con los que Bolivia mantiene relaciones comerciales (Argentina y Brasil). Se espera que la inflación mensual el mes de mayo sea mayor a la de abril esto debido al incremento salarial y pago retroactivo de la moneda nacional.