Boletín Macroeconómico

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1 Boletín Macroeconómico Enero 2019

2 Resumen Ejecutivo Desempeño de actividades económicas seleccionadas Sector Petrolero Recaudación Sector Internacional Inflación Comercio Internacional Riesgo País Deuda Cifras Gráficos Mapa de Calor Económico Asobanca Principales Variables Coyunturales Publicado el 21 de Enero de 2019 Econ. Julio José Prado, PhD. - Presidente Ejecutivo Econ. Juan Pablo Erráez.- Director Departamento Económico Econ. Ivonne Cilio.- Analista Económico Econ. Daniel Godoy.- Analista Económico Econ. Nicole Granizo.- Analista Económico Dirección: Av. República de El Salvador N y Suecia. Edificio Delta Piso 7 Teléfono: (593-2) Íconos: Bancos Miembros Asobanca: 2

3 Resumen Ejecutivo Empleo Las últimas cifras sobre el mercado laboral corresponden al cierre del año, en el informe presentado por el INEC se observa el deterioro en los indicadores, ya que por un lado el empleo adecuado/ pleno disminuyó en el último año al pasar de 42,3% en diciembre 2017 a 40,6% en diciembre ; la tasa del último mes es la segunda más baja en un mes de diciembre desde Por otro lado, el empleo inadecuado; es decir, todas las formas de subempleo e informalidad, mostró un incremento al pasar de 53,0% a 55,3% entre diciembre 2017 y diciembre ; siendo esta la tasa más alta para este mes desde el año Sistema Bancario El Sistema Financiero ecuatoriano está conformado por 24 bancos privados, los mismos que para diciembre de cerraron el año con un saldo de USD millones en su cartera bruta, la cual mostró una tasa de crecimiento igual a 11,1% con respecto a diciembre de 2017; por otro lado, el valor de sus depósitos totales mostró un saldo de USD millones, lo cual corresponde a un crecimiento de 2,1%. Estos indicadores muestran que la banca está ingresando en una nueva fase de su ciclo como respuesta a una economía con menor liquidez. Reservas Internacionales Las Reservas Internacionales en Ecuador a diciembre del fueron de USD millones, lo que significó un crecimiento de 9,2% respecto a diciembre de 2017 (USD 225 millones). Este incremento, con la información disponible, fue impulsado principalmente por hidrocarburos y deuda externa pública cuyos ingresos netos de enero a noviembre de fueron de USD y USD millones, respectivamente. Los factores que presionaron salidas de divisas en términos netos fueron giros del sector privado y giros del sector público, en el periodo enero- noviembre estos elementos sumaron USD y USD millones respectivamente. La demanda de efectivo prácticamente no tuvo impacto en un aumento o disminución de la Reserva Internacional en el periodo enero-noviembre (USD 49 millones). Sector Internacional El Reino Unido aún no define una salida programada de la Unión Europea. En medio de críticas al plan presentado por Theresa May, la Unión Europea se inclinaría por aceptar una prórroga al plazo de salida, inicialmente definido para el 29 de marzo de El parlamento del Reino Unido rechazó el acuerdo en medio de duras críticas al liderazgo de May. El punto de mayor controversia es la frontera de la República de Irlanda con Irlanda del Norte; puesto que, de concretarse la salida, los dos países quedarían en regímenes diferentes, lo que forzaría mayores controles al comercio. May ha iniciado conversaciones con los sectores opositores, tras apenas haber salido victoriosa de la propuesta de revocar su mandato por falta de confianza. Inversión y Remesas El saldo total de Inversión Extranjera Directa (IED) durante los últimos cuatro trimestres (2017Q4-Q3) totalizó USD 832 millones. El 96% de este valor se distribuyó de la siguiente manera: 36% para explotación de minas y canteras (incluye el sector petrolero), 20% para servicios prestados a las empresas, 12% para la manufactura, 10% para construcción, 9% al comercio y 9% a la agricultura. Por su parte, las remesas acumuladas (mismo periodo) alcanzaron la suma de USD millones, provenientes principalmente de Estados Unidos (56%), España (27%), Italia (5%), México (3%) y Chile (2%). Estas variables son sumamente importantes para la balanza de pagos de Ecuador dado el esquema monetario de dolarización. Si bien el monto total de IED es todavía bajo en comparación con otros países de la región, las remesas muestran una tendencia creciente (tasa de variación acumulada de 9,7% al tercer trimestre de ). Boletín Macroeconómico 3

4 Desempeño de actividades económicas seleccionadas en Ecuador periodo 2002Q1 - Q3 Por: Nicole Granizo y Daniel Godoy Departamento Económico Las cuentas nacionales de un país tienen como objetivo evidenciar las tendencias de las variables económicas agregadas como el consumo, el gasto público, la inversión o la producción. El Producto Interno Bruto (PIB), es sin duda la magnitud de mayor análisis y monitoreo puesto que resume el desempeño productivo de un país, siendo posible su comparación a nivel mundial. Son tres los métodos utilizados por los bancos centrales para calcular el PIB: el método por el gasto, el de la remuneración de los factores y el método de la producción. A nivel de producción industrial, son nueve las actividades que históricamente han mantenido una participación importante dentro del PIB total: manufactura (11%), petróleo y minas (11%), comercio (11%), construcción (8%), enseñanza, servicios sociales y salud (8%), agricultura (8%), otros servicios (8%), transporte (7%), y actividades profesionales, técnicas y administrativas (6%). En promedio, estas nueve actividades cubren aproximadamente el 78% del PIB. Dada la participación relativa de estas actividades, es importante analizar su desempeño puesto que un mayor crecimiento de estas industrias implicaría una contribución mayor al crecimiento productivo del país. Para realizar este análisis, se han dividido las nueve industrias en tres grupos. El primero está conformado por manufactura, comercio, y petróleo y minas; el segundo grupo, está constituido por agricultura, construcción y enseñanza y servicios sociales y de salud; mientras que en el tercer grupo se encuentran las actividades de transporte, las actividades profesionales, técnicas y administrativas, y los denominados otros servicios (actividades inmobiliarias y de entretenimiento). Estas actividades son las más importantes puesto que marcan el crecimiento de la producción en Ecuador tanto en épocas de desaceleración como de expansión económica. Por lo tanto, evaluar su comportamiento aporta significativamente al análisis de tendencias del PIB. El gráfico 1 muestra la evolución del crecimiento acumulado para cada trimestre desde el año 2015 hasta el último trimestre con información oficial disponible. Se han escogido estos trimestres para resaltar los cambios de ciclo en la producción. Los años 2015 y 2016 Gráfico 1: Mapa de calor de las industrias con mayor aporte al PIB Participación Industrias histórica Manufactura 12% Petróleo y minas 11% Comercio 11% Construcción 8% Enseñanza y Servicios sociales y de salud 8% Agricultura 8% Otros servicios 8% Transporte 7% Actividades profesionales, técnicas y administrativas 6% Fuente: BCE Elaboración: Asobanca Tasa de variación PIB I II III IV I II III IV I II III IV I II III fueron de contracción económica, y en este sentido, se evidencia la lenta recuperación del sector de la construcción y el del sector petrolero, como también una caída prolongada de la industria del comercio durante todo el año Por otro lado, durante estos mismos trimestres, otras actividades económicas como los servicios de transporte, la enseñanza, servicios sociales y de salud, y la agricultura, han mostrado desaceleraciones menos fuertes en épocas de recesión, y tasas de crecimiento más altas en épocas de expansión. Con el objetivo de ahondar en este análisis, a continuación, se describe el comportamiento de las actividades de los tres grupos mencionados anteriormente para un periodo más largo (2002 Q1 a Q3). El primer grupo, compuesto por: Manufactura, petróleo y minas, y comercio ha representado en promedio un 33% de del PIB en Ecuador. Al analizar el desempeño de estas actividades, resalta el crecimiento observado en petróleo y minas en el año 2004 (49%) debido al inicio de actividades del Oleoducto de Crudos Pesados (OCP) y por ende la mayor capacidad de extracción de crudo. Sin embargo, en los últimos 13 años no se han evidenciado inversiones representativas en el sector petrolero, industria que no ha aportado al crecimiento del PIB desde diciembre de 2016, puesto que no ha registrado variaciones interes positivas. En cuanto a manufactura y comercio, son actividades que han mantenido un crecimiento uniforme correlacionado con el ciclo económico. En periodos de recesión o dificultad económica, como los vividos en los años 2009 y 2016, el comercio decreció en 4% y 5%, respectivamente; mientras que, en el mismo lapso, la manufactura decreció en 2% y 3%, correspondientemente. 4

5 Gráfico 2: Tasa de variación de industrias seleccionadas (grupo 1) 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 2002.I 2002.III 2003.I 2003.III 2004.I 2004.III 2005.I 2005.III Fuente: BCE Elaboración: Asobanca 2006.I 2006.III 2007.I 2007.III 2008.I 2008.III 2009.I 2009.III 2010.I 2010.III El segundo grupo, compuesto por la construcción, el sector de servicios sociales, de enseñanza y de salud, y la agricultura, ha representado en promedio un 24% del PIB nacional. De este segundo grupo de actividades, la construcción es una de las industrias que más demanda insumos de otros sectores y dinamiza el empleo (calificado y no calificado), razón por la cual es decisiva en el crecimiento y desarrollo de una economía. No obstante, como se puede observar en el gráfico 3, esta actividad ha estado correlacionada con el ciclo económico (los trimestres en los que el PIB se ha ralentizado o caído, la construcción ha guardado un comportamiento similar). En los últimos trimestres, esta realidad ha estado subordinada a la confluencia de varios factores, entre los que podemos destacar: incertidumbre, shocks negativos en el gasto de inversión del gobierno y baja estabilidad laboral (el empleo adecuado se encuentra estancado en niveles cercanos al 40% desde el primer trimestre de 2016). Si bien es cierto que, durante el periodo analizado, el crecimiento de la construcción ha llegado a alcanzar tasas de aproximadamente el 20% (años 2003 y 2012), así mismo se puede evidenciar una tendencia de desaceleración (crecimientos cada vez menores) entre el primer trimestre de 2012 y el primer trimestre de 2017 (21 en total), misma que en 2015 se profundizó (registrando tasas negativas) debido a un entorno macroeconómico desfavorable. En el último año, de acuerdo con la información oficial, se evidencia una leve recuperación del sector I Manufactura Comercio P.I.B. Petróleo y minas (eje derecho) Gráfico 3: Tasa de variación de industrias seleccionadas (grupo 2) 2011.III 2012.I 2012.III 2013.I 2013.III 2014.I 2014.III 2015.I 2015.III 2016.I 2016.III 2017.I 2017.III.I.III 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% 2008 el gobierno ecuatoriano tiene que cumplir con el mandato constitucional de incrementar en al menos 0,5% del PIB los montos destinados al gasto en salud y educación hasta alcanzar al menos el 4% y 6% del PIB, respectivamente. En este contexto, estos sectores cuentan con un importante impulso presupuestal. No obstante, desde el segundo trimestre de 2015 se evidencia una marcada correlación de las actividades de este grupo con el ciclo económico. Finalmente, el último grupo de industrias de mayor participación dentro del PIB está compuesto por transporte, actividades profesionales, y los servicios de entretenimiento y actividades inmobiliarias (estos dos últimos forman parte del agregado otros servicios ). Este grupo ha representado el 20% del PIB durante el periodo en análisis. Destaca el crecimiento de la industria de servicios de transporte. Durante el lapso analizado, el primer trimestre de fue el único que registró decrecimiento en términos interes (-Q1). Al ser una actividad prestadora de servicios: aerolíneas, fletes de transporte terrestre y marítimo, y movilidad -entre los más importantes-, registra muchos encadenamientos hacia adelante; en otras palabras, muchas actividades económicas demandan servicios de esta industria lo cual le ha permitido mitigar su exposición a shocks económicos. Por el contrario, en el caso de las actividades profesionales, se evidencian dos caídas marcadas en el cuarto trimestre de 2009 y en el segundo semestre de 2016 (congruentes con el ciclo económico), mientras que durante 2017 y el aporte ha sido positivo (aunque en niveles menores). En el caso de los otros servicios existe un deterioro marcado en su ritmo de crecimiento que no ha logrado mejorar desde 2016, situación que ha estado en gran medida determinada por un menor dinamismo en el sector de la construcción (actividad ligada al sector inmobiliario). Gráfico 4: Tasa de variación de industrias seleccionadas (grupo 3) 20% 15% 10% 5% 0% -5% 25% -10% 20% 2002.I 2002.III 2003.I 2003.III 2004.I 2004.III 2005.I 2005.III 2006.I 2006.III 2007.I 2007.III 2008.I 2008.III 2009.I 2009.III 2010.I 2010.III 2011.I 2011.III 2012.I 2012.III 2013.I 2013.III 2014.I 2014.III 2015.I 2015.III 2016.I 2016.III 2017.I 2017.III.I.III 15% Transporte Actividades profesionales, técnicas y administrativas Otros servicios P.I.B. 10% 5% 0% -5% -10% 2002.I 2002.III 2003.I 2003.III 2004.I 2004.III 2005.I Fuente: BCE Elaboración: Asobanca 2005.III 2006.I 2006.III 2007.I 2007.III 2008.I 2008.III 2009.I 2009.III 2010.I Por otro lado, cabe resaltar que tanto las actividades de enseñanza, servicios sociales, salud, y la agricultura, responden en menor medida al ciclo económico. Al analizar su comportamiento en el periodo de análisis, estas industrias decrecieron en términos es en apenas un total de 5 y 3 trimestres (no necesariamente consecutivos), respectivamente. Parte de la explicación podría recaer en el hecho de que desde 2010.III Agricultura Construcción Enseñanza y servicios sociales y de salud P.I.B I 2011.III 2012.I 2012.III 2013.I 2013.III 2014.I 2014.III 2015.I 2015.III 2016.I 2016.III 2017.I 2017.III.I.III Fuente: BCE Elaboración: Asobanca La diversificación y mejoras productivas en los distintitos sectores de la economía son requisitos para un mejor bienestar de la población y por tanto un entorno favorable para la atracción de dólares al país. Tal como se ha mencionado a lo largo de este artículo, resulta importante monitorear el desenvolvimiento de las industrias de la economía ecuatoriana. Si bien es cierto que el sector petrolero es importante para la economía ecuatoriana, existen otros sectores que aportan significativamente al desenvolvimiento productivo del país; tal es el caso de las otras ocho industrias analizadas en este artículo. El desempeño de los grupos analizados entrega una idea clara de la tendencia esperada para el cuarto trimestre y primer trimestre Boletín Macroeconómico 5

6 Sector Petrolero Enero - Noviembre Producción Miles de barriles y variaciones es en % Precios Crudo En USD, (nov nov ) Producción total ,9% Estatales ,2% PRIVADAS ,0% ,8 55,3 20 nov-16 may-17 nov-17 may-18 nov-18 Oferta de Derivados de Petróleo Miles de Barriles y variaciones es en % Oferta Total ,0% Producción Derivados ,0% Importación Derivados ,5% WTI CESTA Subsidio de Combustibles millones de USD y variación en % NAFTA USD 603,8 102% DIESEL USD 851,1 105% GLP USD 349,0 19% Precios de barriles a Noviembre BRENT USD 64,66 WTI USD 56,75 Oriente USD 57,21 CESTA USD 55,28 NAPO USD 52,63 Fuente: Banco Central del Ecuador 6

7 SRI USD MM Recaudación TOTAL ENE - DIC USD -826 MM Recaudación Enero - Diciembre Otros directos USD 860 MM Impuesto a la salida de divisas USD MM IVA Importaciones USD MM Otros Indirectos USD 306 MM ICE operaciones Internas USD 714 MM Impuesto a la Renta USD MM IVA IVA Operaciones Internas USD MM USD MM Recaudación IMPUESTOS DIRECTOS ENE - DIC USD MM Recaudación IMPUESTOS INDIRECTOS ENE - DIC Notas de Crédito y Compensaciones Evolución de la Recaudación Total Efectiva Enero - Diciembre Cumplimiento de Metas de Recaudación Variación Anual (Ene - Dic) Principales Impuestos Impuesto a la Salida de Divisas Impuesto a la Renta 100% 0% 117% 100% IVA de Operaciones 94% Internas 121% 107% ICE de IVA Importaciones 87% Importaciones ICE de Operaciones Internas 3% 27% 18% 10% IVA Operaciones Internas Impuesto a la Renta IVA Importaciones Impuesto a la Salida de Divisas -4% ICE Operaciones Internas 30% Otros Impuestos Directos 27% Otros Impuestos Indirectos 11% IVA SRI Recaudación Total Efectiva Fuente: SRI Boletín Macroeconómico 7

8 Sector Internacional Diciembre Tasas de interés dic 13 DJI ,6% NASDAQ S&P 500 dic 14 dic 15 dic 16 dic 17 dic ,9% ,2% *Precios al cierre en USD, variaciones es LIBOR 30 días: 2,50% TASA FED 60 días: 2,61% 90 días: 2,81% 180 días: 2,88% 360 días: 3,01% PRIME NEW YORK 5,25% feb-15 abr-15 jun-15 ago-15 oct-15 dic-15 feb-16 abr-16 jun-16 ago-16 oct-16 dic-16 feb-17 abr-17 jun-17 ago-17 oct-17 dic-17 feb-18 abr-18 jun-18 ago-18 oct-18 dic Tipo de Cambio Real Año base = 2014 estados UNIDOS CHINA Colombia perú chile PANAMÁ Fuente: Banco Central del Ecuador Nota: En el índice de Tipo de Cambio Real, una disminución significa apreciación real, es decir, el dólar gana poder adquisitivo en el país de referencia. 8

9 Inflación Diciembre Variación por divisiones de Consumo Variación IPC mensual acumulada 0,10% 0,27% 0,27% Alimentos y Bebidas No alcohólicas Bebidas alcohólicas y tabaco* Prendas de vestir y calzado Alojamiento, agua, electricidad y otros* Muebles y artículos para el hogar* Salud -0,66% 2,43% -2,91% 1,39% -0,71% 2,15% Transporte Comunicaciones Recreación y Cultura Educación Restaurantes y Hoteles Bienes y Servicios Diversos 1,15% -0,45% -0,82% 1,65% -0,46% 1,79% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% 3,38% -0,69% Tasas de Variación Anual (dic dic ) 1,65% 1,12% 1,29% -0,20% 0,27% -1,12% -3% dic-15 jun-16 dic-16 jun-17 dic-17 jun-18 dic-18 Índice de Precios al Productor mensual -0,57% -1,12% acumulada -1,12% Inflación por país México 4,8% IPC IPP Brasil 3,4% Ingreso Hogares y Costo Canastas ,53 715, Colombia 3,2% E.E.U.U. 1,9% , Perú 2,5% Ecuador 0,3% 400 Ingreso Familiar Disponible Canasta Familiar Básica Canasta Familiar Vital Fuente: INEC, Banco de México Banco Central Do Brasil, Banco de la República, BLS, INEI Notas: IPC: Índice de Precios al Consumidor. IPP: Índice de Precios al Productor Boletín Macroeconómico 9

10 Comercio Internacional Enero - Noviembre EXportaciones USD Variación Anual: 14,6% Exportaciones Petroleras USD MM Variación Anual: 31,2% Exportaciones No Petroleras USD MM Variación Anual: 5,3% Crudo USD MM 30,9% Derivados USD 879 MM; 33,7% Enlatados de Pescado USD MM 7,7% Cacao y elaborados Flores USD 682 MM USD 793 MM 8,6% -3,3% Otras Manufacturas de metal USD 384 MM; 15,0 % Camarón USD MM 8,2% Banano USD MM 4,6% Otros USD MM 1,4% Atún y Pescado USD 285 MM; 34,0% Extractos y aceites vegetales USD 238 MM; -8,2% Productos Mineros USD 246 MM; -1,2% Madera USD 220 MM; 1,0% Importaciones USD millones Variación Anual: 17,8% Materias Primas USD MM 12,1% Bienes de Consumo USD MM 15,8% Bienes de Capital USD MM 13,2% Combustibles y Lubricantes USD MM 39,2% Tráfico Postal Internacional y Correos Rápidos USD 146 MM; 5,9% Diversos USD 65 MM; 49,3% Fuente: Banco Central del Ecuador 10

11 Comercio con Principales Socios USD MM USD MM China USD MM USD MM Estados Unidos USD 767 MM Colombia USD MM Importaciones Exportaciones Balanza Petrolera Balanza No Petrolera Exportaciones USD MM Balanza Comercial Exportaciones USD MM Balanza USD MM Exportaciones USD MM Importaciones USD MM Balanza USD MM Balanza USD -515 MM Importaciones USD MM Importaciones USD MM Balanza Comercial Enero-Noviembre ene-nov 2016 ene-nov 2017 ene-nov Variación Inter (relativa) Variación Inter (absoluta) TM USD millones TM USD millones TM Exportaciones totales ,4% 14,6% Petroleras ,7% 31,2% No petroleras ,5% 5,3% Importaciones totales ,6% 17,8% Bienes de consumo ,7% 15,8% Tráfico Postal Internacional ,3% 5,9% 0 8 Materias primas ,7% 12,1% Bienes de capital ,7% 13,2% Combustibles y Lubricantes ,6% 39,2% Diversos ,9% 49,3% 1 21 USD millones TM USD millones Ajustes TM USD millones Balanza Comercial Balanza Comercial Petrolera Exportaciones petroleras ,2% Importaciones petroleras ,1% Balanza Comercial No Petrolera Exportaciones no petroleras ,3% 586 Importaciones no petroleras ,5% Fuente: Banco Central del Ecuador Boletín Macroeconómico 11

12 Riesgo País Diciembre Riesgo País Mensual Promedio Precio WTI Argentina Ecuador América Latina Global Países Emergentes México Europa Brasil Colombia Asia Perú Chile Riesgo País vs. Precio WTI (01-ene ene-2019) ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18 ene Riesgo País WTI Riesgo País Precio de Bonos Soberanos Bono nov ene Bono nov ene , , nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 sep-18 nov-18 ene nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 sep-18 nov-18 ene Bono nov ene Bono feb ene , ,54 85 nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 sep-18 nov-18 ene feb-18 abr-18 jun-18 ago-18 oct-18 dic-18 Fuente: Banco Central de Reserva de Perú, Banco Central del Ecuador, BN Valores y Markets insider. 12

13 Deuda Diciembre Agregada 45,2% USD MM * Originales USD MM Brady USD 63 MM Global USD 404 MM Bonos Soberanos 2024 USD MM Interna Agregada USD MM Externa USD MM Bonos Soberanos 2020 USD MM Bonos Soberanos 2022 USD MM Proveedores USD 158 MM Bonos Soberanos 2026 USD MM Organismos Internacionales USD MM Gobiernos USD MM Bancos y Bonos USD MM Bonos Soberanos 2023 USD MM USD 617 MM USD MM USD 369 MM USD MM USD 39 MM Calificación de Deuda Fitch Moody s S&P B- B3 B- Bonos Soberanos 2027 USD MM Bonos Soberanos 2028 USD MM Bonos Petroamazonas USD 675 MM Evolución Deuda Ecuatoriana 48% 46% 45,2% 44% 42% 40% 38% 36% 34% 32% 30% dic-15 mar-16 jun-16 sep-16 dic-16 mar-17 jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18 sep-18 dic-18 Fuentes: BCE, Ministerio de Finanzas Deuda Agregada Límite 40% Boletín Macroeconómico 13

14 Variables Macroeconómicas Cotización de monedas 1 dic-15 dic-16 dic-17 nov-18 dic-18 Variación Mensual (%) Euros 0,92 0,95 0,84 0,88 0,87-0,5% Yenes 120,60 116,34 112,88 113,42 110,35-2,7% Pesos Colombianos 3.169, , , , ,92 0,4% Nuevos Soles Peruanos 3,41 3,35 3,24 3,38 3,37-0,3% Peso Argentino 12,97 15,70 18,74 37,74 37,66-0,2% Real Brasileño 3,99 3,25 3,30 3,85 3,87 0,6% Peso Mexicano 17,34 20,66 19,75 20,25 19,69-2,8% Peso Chileno 708,52 665,82 614,97 669,21 693,10 3,6% Producto Interno Bruto - Anual (prev)* PIB Nominal PIB Real Tasa de crecimiento del PIB real 4,95% 3,79% 0,10% -1,23% 2,37% 1,06% Producto Interno Bruto - Trimestral II 2017-III 2017-IV -I -II -III PIB Nominal Trimestral PIB Real Trimestral Tasa de crecimiento del PIB real 3 2,07% 2,94% 2,76% 1,71% 1,25% 1,37% Indicadores monetarios 2 dic-15 dic-16 dic-17 oct-18 nov-18 Variación Mensual (%) Reserva Internacional 2.496, , , , ,2-12,8% Monedas 4 86,3 88,2 85,3 83,0 83,2 0,1% Especies Monetarias en Circulación , , , , ,7 0,1% Depósitos del SPNF en el BCE , , , , ,1-5,2% Depósitos Totales , , , , ,8 0,4% Crédito Interno , , , , ,8 3,6% Indicadores monetarios externos IV -I -II -III Inversión Extranjera Directa 767,4 618,4 96,1 325,8 209,5 200,4 Inversión Extranjera Directa (como % del PIB) 0,77% 0,59% 0,36% 1,21% 0,78% 0,74% Remesas 2.602, ,2 763,4 715,0 767,3 768,1 Remesas (como % del PIB) 2,60% 2,72% 2,90% 2,66% 2,86% 2,82% Operaciones GC Ene-Oct 2017 Ene-Oct Variación Anual (%) Ingresos ,0% Ingresos Petroleros ,5% Ingresos No Petroleros ,7% Gastos ,8% Gasto Corriente ,1% Gasto Capital ,9% Resultado Global Fuentes: Bloomberg, BCE, Petroecuador y U.S. Energy Information Administration. Elaboración: Asociación de Bancos Privados del Ecuador - Departamento Económico. Notas: (1) Cotizaciones referenciales en el mercado de New York por dólar. (2) En millones de USD. (3) Corresponde a la variación del trimestre vigente en relación a la del mismo período del año anterior. (4) Nueva emisión monetaria (5) El saldo no incluye la cuenta de Otros Depósitos y Cuentas por Pagar. (6) Excluye cifras de la Banca cerrada. Corresponde a la consolidación de las cuentas del BCE con las OSD * La proyección de crecimiento corresponde a la indicada por el BCE. 14

15 Principales Cuentas Sistema Financiero En millones de USD Bancos Privados dic-17 ene-18 nov-18 dic-18 Var. Mensual % Var. Mensual Var. Anual % Var. Anual Número de Instituciones ,0% 0 0,0% 0 Activos ,8% ,2% Pasivos ,0% ,6% Patrimonio ,1% 50 9,3% 394 Utilidad Neta ,8% 49 39,9% 158 Ingresos ,4% ,4% 460 Gastos ,5% 375 8,3% 302 Cartera Bruta ,6% ,1% Por Vencer ,1% ,5% Improductiva ,9% ,5% -11 Provisiones ,8% -70 4,0% 69 Total Depósitos ,3% 662 2,1% 606 Depósitos Monetarios ,3% 225-3,1% -325 Depósitos de Ahorro ,2% 578-0,2% -17 Depósitos a Plazo ,3% ,0% 948 Cooperativas nov-17 dic-17 oct-18 nov-18 Var. Mensual % Var. Mensual Var. Anual % Var. Anual Número de Instituciones ,0% 0 10,9% 7 Activos ,8% 84 18,1% Pasivos ,7% 64 17,9% Patrimonio ,2% 20 19,8% 274 Utilidad Neta ,2% 13 54,2% 52 Ingresos ,7% ,7% 264 Gastos ,9% ,7% 212 Cartera Bruta ,7% ,3% Por Vencer ,7% ,2% Improductiva ,4% 8-4,7% -16 Provisiones ,5% 6 9,1% 35 Total Depósitos ,4% 33 16,2% Depósitos Monetarios Depósitos de Ahorro ,1% 4 10,4% 265 Depósitos a Plazo ,5% 29 19,2% 936 Mutualistas nov-17 dic-17 oct-18 nov-18 Var. Mensual % Var. Mensual Var. Anual % Var. Anual Número de Instituciones ,0% 0 0,0% 0 Activos ,3% 3 7,0% 63 Pasivos ,2% 2 7,1% 59 Patrimonio ,1% 1 5,5% 4 Utilidad Neta ,6% 1 12,9% 0 Ingresos ,3% 9 5,5% 5 Gastos ,6% 8 5,2% 5 Cartera Bruta ,5% 9 14,0% 74 Por Vencer ,4% 8 15,7% 78 Improductiva ,8% 1-10,8% -4 Provisiones ,8% 0 0,3% 0 Total Depósitos ,0% 0 5,9% 45 Depósitos Monetarios Depósitos de Ahorro ,0% 0 0,3% 1 Depósitos a Plazo ,1% 0 8,7% 44 (1) Información de Cooperativas de los segmentos 1 y 2. Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria Boletín Macroeconómico 15

16 Indicadores Sistema Financiero En Porcentajes Bancos Privados dic-17 ene-18 nov-18 dic-18 Var. Mensual Var. Anual ROE 10,36 11,13 13,40 13,65 0,24 3,29 ROA 1,02 1,21 1,41 1,35-0,05 0,34 Calidad de Activos 133,89 136,71 137,49 134,87-2,62 0,98 Eficiencia 117,61 119,29 130,15 130,04-0,10 12,44 Intermediación Financiera 74,60 75,92 92,79 91,56-1,23 16,96 Apalancamiento 8,24 8,06 7,74 7,89 0,14-0,35 Liquidez 29,41 27,51 24,84 27,89 3,05-1,52 Morosidad 2,96 3,19 3,10 2,62-0,48-0,34 Cobertura 234,38 221,90 218,94 247,65 28,72 13,27 Solvencia 13,68 13,56 13,25 13,40 0,15-0,28 Cooperativas nov-17 dic-17 oct-18 nov-18 Var. Mensual Var. Anual ROE 8,46 7,62 10,70 10,58-0,12 2,12 ROA 1,02 1,02 1,22 1,32 0,10 0,31 Calidad de Activos 113,95 113,81 114,65 115,05 0,40 1,10 Eficiencia 81,33 82,81 72,45 72,73 0,28-8,60 Intermediación Financiera 88,16 87,98 98,04 99,36 1,32 11,20 Apalancamiento 5,89 5,94 5,83 5,80-0,03-0,09 Liquidez 24,30 25,35 19,74 19,42-0,32-4,88 Morosidad 5,15 4,57 3,74 0,04-3,70-5,11 Cobertura 113,13 124,73 130,60 129,52-1,08 16,39 Solvencia 18,61 18,54 16,95 17,39 0,44-1,23 Mutualistas nov-17 dic-17 oct-18 nov-18 Var. Mensual Var. Anual ROE 4,84 5,11 4,55 5,35 0,81 0,51 ROA 0,42 0,42 0,38 0,45 0,07 0,03 Calidad de Activos 94,94 95,21 90,34 89,67-0,66-5,26 Eficiencia 124,66 122,02 112,74 110,04-2,69-14,62 Intermediación Financiera 69,16 68,45 73,36 74,48 1,12 5,33 Apalancamiento 10,48 10,59 10,73 10,63-0,10 0,16 Liquidez 11,50 12,89 7,03 7,04 0,00-4,47 Morosidad 6,38 5,50 4,92 4,99 0,07-1,39 Cobertura 58,44 65,02 66,38 65,72-0,66 7,28 Solvencia 12,58 12,39 12,61 12,57-0,04-0,01 Fuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de Economía Popular y Solidaria ROE: Utilidad / Patrimonio ROA: Utilidad / Activos Calidad de Activos: Activos Productivos / Total de Activos Eficiencia: Margen Financiero / Gastos de Operación Intermediación Financiera: Cartera Bruta / (Depósitos a la Vista + Depósitos a Plazo) Apalancamiento: Pasivos/ Patrimonio Liquidez: Fondos Disponibles / Total Depósitos a Corto Plazo Morosidad: Cartera Improductiva / Cartera Bruta Cobertura: Provisiones / Cartera Improductiva (1) Información de Cooperativas de los segmentos 1 y 2. (2) Solvencia de cooperativas del segmento 1. 16

17 Gráficos Macroeconómicos 12% Tasa de Crecimiento del PIB t/t-4 80% Reserva Internacional % 60% % 6% 4% 2% 0% 40% 20% 0% -20% % Millones de USD -2% -4% -6% 2002.I 2003.I 2004.I 2005.I 2006.I 2007.I 2008.I 2009.I 2010.I 2011.I 2012.I 2013.I 2014.I 2015.I 2016.I 2017.I.I -40% % 0 dic-15 jun-16 dic-16 jun-17 dic-17 jun-18 dic-18 T.V.A Reserva Internacional Profundización Financiera Empleo Adecuado Tasa Urbano - Rural 38% 37% 36% 36% 36% 34% 34% 34% 32% 30% 30% 32% 28% 28% 26% 24% 22% 20% nov-15 may-16 nov-16 may-17 nov-17 may-18 nov-18 Créditos/PIB Depósitos/PIB 5,2 4,4 4,5 4,1 4,6 4,4 4,1 4,0 3,7 53,4 56,9 54,9 55,3 53,0 54,2 56,4 55,8 55,3 41,2 38,5 40,1 40,4 42,3 41,1 38,9 39,6 40,6 dic-16 mar-17 jun-17 sep-17 dic-17 mar-18 jun-18 sep-18 dic-18 Empleo Adecuado Empleo Inadecuado Empleo No Clasificado Desempleo Tasas de Interés 10% 9,15% 9% 8,02% 8% 7,72% 7,99% 7% 6% 5,08% 5,62% 5% 5,62% 4,98% 4% 3,53% 3% 2,94% 2,74% 2% 2,37% 1% 0% ene-16 jul-16 ene-17 jul-17 ene-18 jul-18 ene Venta de Vehículos dic-17 feb-18 abr-18 jun-18 ago-18 oct-18 dic Margen Pasiva Ac va Livianos Comerciales Índice de Confianza al Consumidor Exportaciones e Importaciones nov-15 may-16 nov-16 may-17 nov-17 may-18 nov-18 nov-15 ene-16 mar-16 may-16 jul-16 sep-16 nov-16 ene-17 mar-17 may-17 jul-17 sep-17 nov-17 ene-18 mar-18 may-18 jul-18 sep-18 nov-18 ICC - BCE Total Exportaciones Total Importaciones Fuente: Banco Central del Ecuador T.V.A. es Tasa de Variación Anual Crédito Interno y Depósitos Totales del Panorama Financiero Boletín Macroeconómico 17

18 1. El gráfico presenta tasas de variación acumuladas de los flujos es, es decir, cada mes considera 12 meses acumulados en relación a su año an terior. El color verde significa tasas de variación positivas, el color rojo tasas de variación negativas y el color amarillo tasas de variación cercanas a cero Derivados de Petróleo PRODUCCIÓN SECTOR EXTERNO FINANZAS PÚBLICAS IVA Importaciones Impuesto a la Renta Gastos Corrientes GC Gastos de Capital GC Ingresos Petroleros GC Ingresos No Petroleros GC Exportaciones Petroleras Exportaciones No Petroleras Importaciones Petroleras Importaciones No Petroleras Vehículos Total Vehículos Livianos Vehículos Comerciales Petróleo Crudo IVA Operaciones Internas Recaudación Total Efectiva SECTOR FINANCIERO Volumen de Depósitos a Plazo Volumen Crédito Total Volumen Crédito Consumo Volumen Crédito No Consumo ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic Mapa de Calor Económico Asobanca 3 18

19 Resumen Principales Variables Coyunturales Ene- Nov Ene- Nov 2017 Var. % Petróleo crudo (millones de barriles producidos) 1 177,8 172,7-2,9% Derivados de petróleo (millones de barriles producidos) 1 71,0 73,4 3,4% Exportaciones no petroleras (millones de USD) ,3% Importaciones no petroleras (millones de USD) ,5% Ene - Dic Ene - Dic 2017 Var. % Volumen Crédito Consumo - (millones USD) 1, ,1% Volumen Crédito No Consumo - (millones USD) 1, ,8% Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de USD) ,6% Recaudación de IVA Importaciones (millones de USD) ,3% Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de USD) ,3% Recaudación Total Efectiva (millones de USD) ,8% Vehículos livianos (unidades vendidas) ,5% Buses y camiones (unidades vendidas) ,6% Inflación (acumulada) 5-0,20% 0,17% 0,36 p.p dic-17 dic-18 Var. (pp) Tasa de empleo adecuado / pleno (nacional) 5 42,26% 40,64% -1,63 p.p nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 Petróleo crudo (millones de barriles producidos) 1 15,6 16,1 15,9 14,4 15,8 15,5 16,0 15,5 16,2 16,4 15,6 15,9 15,4 Derivados de petróleo (millones de barriles producidos) 1 6,7 7,1 6,9 6,5 6,7 6,3 6,9 6,7 7,1 6,8 6,8 6,4 6,4 Exportaciones no petroleras (millones de USD) Importaciones no petroleras (millones de USD) nov-17 dic-17 ene-18 feb-18 mar-18 abr-18 may-18 jun-18 jul-18 ago-18 sep-18 oct-18 nov-18 dic-18 Volumen Crédito Consumo - (millones USD) 1, Volumen Crédito No Consumo - (millones USD) 1, Recaudación de IVA Operaciones Internas (millones de USD) Recaudación de IVA Importaciones (millones de USD) Recaudación de Impuesto a la Renta (millones de USD) Recaudación Total Efectiva (millones de USD) Vehículos livianos (unidades vendidas) Buses y camiones (unidades vendidas) Inflación Anual 5-0,22% -0,20% -0,09% -0,14% -0,21% -0,78% -1,01% -0,71% -0,57% -0,32% 0,23% 0,33% 0,35% 0,27% (1) Fuente: Banco Central del Ecuador (2) Fuente: Servicio de Rentas Internas. (3) Fuente: Asociación de Empresas Automotrices del Ecuador (4)Fuente: Instituto Nacional de Estadística y Censos (5) Corresponde al volumen de los Bancos Privados Boletín Macroeconómico 19

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