Schroder Special Situations Fund Informe Anual Auditado. 31 de diciembre de 2007

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1 Schroder Special Situations Fund Informe Anual Auditado 31 de diciembre de 2007

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3 Société d Investissement à Capital Variable (SICAV) INFORME ANUAL AUDITADO 31 DE DICIEMBRE DE 2007 No se aceptarán suscripciones basadas en informes de carácter periódico. Las suscripciones sólo se considerarán válidas si se basan en el Folleto informativo vigente, acompañado del último informe anual disponible o del último informe semestral si éste se publica posteriormente. Este informe se basa en el Folleto informativo de marzo de Los informes anuales y semestrales, los Folletos informativos vigentes y los Estatutos de la Sociedad están disponibles gratuitamente en el domicilio social de la Sociedad: 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Gran Ducado de Luxemburgo. En caso de haber alguna discrepancia entre las versiones traducidas y la versión inglesa de este documento, siempre prevalecerá la versión inglesa.

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5 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Contenido Página 5 Schroder Special Situations Fund 6 Consejo de Administración 6 Administración 7 Informe de los Consejeros 8 Informe de los Gestores de Inversión 9 Memoria relativa a las cuentas anuales 10 Informe de auditoría independiente 18 Balance 19 Estado de variación patrimonial 24 Cuenta de pérdidas y ganancias 27 Distribución sectorial de la cartera de valores 30 Cartera de inversiones Schroder Special Situations Fund Capital Credit Atlas 32 Schroder Special Situations Fund Dynamic Reserve AAA 33 Schroder Special Situations Fund Dynamic Reserve (EURO) 34 Schroder Special Situations Fund Dynamic Reserve (Sterling) 36 Schroder Special Situations Fund Dynamic Reserve (US Dollar) 39 Schroder Special Situations Fund Dynamic Reserve (Yen) 41 Schroder Special Situations Fund International Equity 43 Schroder Special Situations Fund Japanese Quantitative Core Equity 44 Schroder Special Situations Fund Sterling Broad Market Libor 47 Schroder Special Situations Fund Sterling Liquidity Plus 49

6 31 de diciembre de 2007 Schroder Special Situations Fund Página 6 Informe Anual Auditado Schroder Special Situations Fund Schroder Special Situations Fund (la Sociedad ) es una sociedad de inversión de capital variable constituida como société anonyme en virtud de la legislación del Gran Ducado de Luxemburgo.La Sociedad gestiona fondos independientes, cada uno de los cuales está compuesto por una o más clases de participaciones. Los Fondos se diferencian unos de otros por su política de inversión y otras características específicas. Para obtener nformación completa sobre los objetivos de inversión de los Fondos, así como sobre las restricciones de inversión, les remitimos al Folleto Informativo en vigor. El presente informe comprende el ejercicio del 1 de enero de 2007 hasta el 31 de diciembre de En la fecha del presente informe había 10 Fondos disponibles para inversiones. La última fecha de cálculo de los precios fue el 31 de diciembre de 2007, el último día laborable del ejercicio. Los estados financieros se han elaborado de conformidad con la legislación luxemburguesa relativa a los organismos de inversión colectiva. En adelante, nos referiremos a Schroder Special Situations Fund como la Sociedad y todas las denominaciones de los Fondos de Schroder Special Situations Fund irán precedidos por Schroder SSF, por ejemplo, Schroder SSF International Equity. Consejo de Administración Presidente Consejeros Gavin Ralston Head of Continental Europe and Middle East Schroder Investment Management Limited 31, Gresham Street London EC2V 7QA Reino Unido Jacques Elvinger Partner Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill L-2014 Luxembourg Gran Ducado de Luxemburgo Noel Fessey Head of European Fund Services Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof L-1736 Senningerberg Gran Ducado de Luxemburgo Gary Janaway Head of Operations Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof L-1736 Senningerberg Gran Ducado de Luxemburgo

7 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Administración Página 7 Domicilio Social 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Gran Ducado de Luxemburgo Sociedad Gestora, Agente Domiciliario y Agente de Pagos Principal Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. 5, rue Höhenhof, L-1736 Senningerberg, Gran Ducado de Luxemburgo Custodio J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. European Bank & Business Centre, 6, route de Trèves, L-2633 Senningerberg Gran Ducado de Luxemburgo Asesor Legal Principal Elvinger, Hoss & Prussen 2, place Winston Churchill, L-2014 Luxembourg, Gran Ducado de Luxemburgo Auditor PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Réviseur d entreprises 400, route d Esch, B.P. 1433, L-1014 Luxembourg, Gran Ducado de Luxemburgo Entidades Gestoras Los miembros del Consejo de Administración han designado a Schroder Investment Management Limited y sus filiales (las Entidades Gestoras ) para gestionar los Fondos de la Sociedad. Las Entidades Gestoras son las siguientes: Schroder Investment Management Limited 31, Gresham Street, London EC2V 7QA, Reino Unido Schroder SSF Capital Credit Atlas (a) Schroder SSF International Equity Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity (b) Schroder SSF Sterling Broad Market Libor (c) Schroder SSF Sterling Liquidity Plus Schroder Investment Management North America Inc. 875 Third Avenue, 22 nd Floor, New York, New York , EE.UU. Schroder SSF Dynamic Reserve AAA (d) Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) Schroder SSF Dynamic Reserve (Sterling) Schroder SSF Dynamic Reserve (US Dollar) Schroder SSF Dynamic Reserve (Yen) (a) (b) (c) (d) El Fondo Schroder SSF Capital Credit Atlas fue lanzado el 17 de enero de El Fondo Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity fue lanzado el 5 de diciembre de El Fondo Schroder SSF Sterling Broad Market Bond cambió su denominación por Schroder SSF Sterling Broad Market Libor a partir del 2 de abril de El Fondo Schroder SSF Dynamic Reserve AAA fue lanzado el 20 de julio de 2007.

8 31 de diciembre de 2007 Schroder Special Situations Fund Página 8 Informe Anual Auditado Informe de los Consejeros A 31 de diciembre de 2007, el patrimonio neto total de Schroder Special Situations Fund ( la Sociedad ) era de EUR, frente a los EUR registrados el 31 de diciembre de 2006, lo que representa una reducción del 53,30%. La disminución de la totalidad del patrimonio gestionado estuvo principalmente asociada a los voluminosos reembolsos en los subfondos Dynamic Reserve (EURO) y Dynamic Reserve (Yen), cuyo patrimonio neto total descendió un 93,08% y un 71,29% respectivamente, ante los intentos de los inversores de reducir su exposición a activos garantizados durante el período de incertidumbre generalizada acerca de los efectos de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en Estados Unidos y de la crisis crediticia de mayor envergadura que se produjo a continuación. En respuesta al deterioro de las condiciones del mercado para ciertos tipos de instrumentos de deuda durante el tercer trimestre de 2007, la Sociedad Gestora y la Entidad Gestora trabajaron en estrecha colaboración bajo la supervisión del Consejo de Administración para garantizar que los subfondos con exposición a dichos instrumentos se gestionaran en interés de todos sus partícipes. Durante este período, los precios ofrecidos por proveedores de precios independientes para algunos instrumentos de deuda se convirtieron en cálculos poco fiables del valor realizable. El Consejo de Administración decidió emplear para dichos instrumentos un proceso de valoración justa para verificar el precio independiente y, en caso de que no reflejase el verdadero valor del instrumento, reemplazarlo por el precio de venta esperado, valorado con prudencia y de buena fe. Desde el 31 de diciembre de 2007 hasta la fecha del presente informe, el Consejo de Administración observó cuidadosamente la evolución de los mercados financieros. Ante el aumento de los problemas de liquidez, el Consejo decidió cerrar los fondos de la Dynamic Reserve Series a toda suscripción o conversión en los fondos o entre fondos a partir del 10 de marzo de 2008 y adoptó también unas nuevas condiciones de negociación de las participaciones, según las cuales la valoración de los fondos pasa de ser diaria a establecer precios a futuro semanales, en un esfuerzo por mantener liquidez para los partícipes. El 26 de marzo de 2008, el Consejo de Administración escribió a los partícipes para informarles de que los fondos Dynamic Reserve EURO, US Dollar y Yen quedaban suspendidos con efectos inmediatos. Durante el ejercicio analizado, se habilitaron para inversión tres nuevos Fondos: Schroder SSF Capital Credit Atlas (lanzado el 17 de enero de 2007), Schroder SSF Dynamic Reserve AAA (lanzado el 20 de julio de 2007) y Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity (lanzado el 5 de diciembre de 2007). En total, se lanzaron siete clases en los nuevos Fondos mencionados. A partir del 2 de abril de 2007, el Fondo Schroder SSF Sterling Broad Market Bond cambió su denominación por Schroder SSF Sterling Broad Market Libor. El objetivo y la política de inversión del Fondo permanecen inalterados. Nuestro objetivo es responder a las necesidades de nuestros inversores, y las futuras mejoras que podamos introducir en la Sociedad no dejarán de estar centradas en proteger los intereses de nuestros inversores. El Consejo de Administración Schroder Special Situations Fund 31 de diciembre de 2007 Las cifras recogidas en este informe son históricas y no indican necesariamente la rentabilidad futura.

9 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Página 9 Informe de los Gestores de Inversión En el ejercicio analizado, la mayoría de los principales índices bursátiles, con la excepción de Japón, arrojaron resultados positivos. Los mercados de renta variable con un mejor comportamiento fueron Asia y los mercados emergentes, especialmente China y la India, mientras que varios mercados sudamericanos obtuvieron una sólida rentabilidad. Los mercados europeos ofrecieron resultados diversos. Con la excepción de Alemania, la rentabilidad de los mercados de mayor tamaño no experimentó variaciones a lo largo del ejercicio, pero algunos mercados periféricos lograron una rentabilidad sólida. En general, los mercados europeos se vieron arrastrados por un sector bancario débil. Algunos de los mayores bancos europeos, incluidos Barclays y Deutsche Bank, sufrieron grandes pérdidas. Los mercados de renta fija superaron a los de renta variable en el segundo semestre del año y los bonos del estado se beneficiaron ya que los inversores se decantaron por los activos de menor riesgo en busca de calidad. La reiterada volatilidad en los mercados de valores y la continua preocupación por la crisis crediticia y los precios de las materias primas pasaron factura a la confianza de los inversores. Tras un período boyante en el primer semestre del año, las cotizaciones cayeron bruscamente a finales de julio, cuando los titulares de prensa sobre la crisis de las hipotecas de alto riesgo (impagos de préstamos hipotecarios a prestatarios de más alto riesgo) generaron entre los inversores gran preocupación por el impacto de esta crisis sobre la economía mundial. Los bancos se volvieron reacios a prestarse unos a otros, inquietos por la exposición de los prestatarios a deudas incobrables, y cundieron los temores a una crisis crediticia. La Reserva Federal estadounidense (Fed) redujo su tipo de interés de referencia en tres ocasiones para neutralizar el impacto de las turbulencias de los mercados financieros sobre el conjunto de la economía estadounidense, a menudo considerada el motor de la economía mundial. Además, los bancos centrales -la Fed, el Banco de Inglaterra, el Banco Central Europeo y los bancos centrales de Canadá y Suiza -decidieron actuar de manera conjunta a principios de diciembre y anunciaron que se pondrían a disposición de los mercados monetarios 110 mil millones de dólares de préstamos en efectivo. Aunque los mercados de renta variable repuntaron tras el primer recorte (de 50 puntos básicos) en septiembre, el nerviosismo se mantuvo a medida que las entidades financieras hacían públicos los efectos sobre los beneficios de la exposición a la deuda de alto riesgo, entre persistentes rumores de nuevas pérdidas. En lo relativo al crecimiento económico, hasta el momento las economías se han defendido relativamente bien. En opinión del Economista Jefe de Schroders, el ritmo de crecimiento de la economía mundial se ralentizará en 2008, y los países más castigados por el ajuste a la baja, debido al aumento de los precios del petróleo y a la persistencia de los problemas en los mercados de crédito, serán los miembros de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos (OCDE), especialmente EE.UU. No obstante, se espera que la Fed olvide sus preocupaciones por la inflación y recorte los tipos agresivamente, lo que daría lugar a una modesta recuperación en el segundo semestre de En cuanto a las perspectivas a medio plazo, la bajada de los tipos de interés en EE.UU. debería respaldar una nueva valorización de los valores mundiales, que actualmente se encuentran en valoraciones razonables. Los mercados de renta fija deberían beneficiarse de un entorno en el que se espera la caída de los tipos de interés, y la renta fija de mayor riesgo se beneficiaría especialmente de unas buenas condiciones económicas. Sobre todo, mantenemos un optimismo cauto y continuamos centrándonos en identificar las mejores oportunidades de inversión adecuadas para todos nuestros Fondos. Los Gestores de Inversión Schroder Special Situations Fund 31 de diciembre de 2007 La información recogida en este informe es histórica y no indica necesariamente la rentabilidad futura.

10 31 de diciembre de 2007 Schroder Special Situations Fund Página 10 Informe Anual Auditado Memoria relativa a las cuentas anuales a 31 de diciembre de 2007 La Sociedad La Sociedad es una sociedad de inversión con capital variable y estructurada como una entidad paraguas con responsabilidad limitada, está constituida como société anonyme y está calificada como Société d Investissement à Capital Variable (SICAV) de conformidad con la parte I de la Ley de 20 de diciembre de La Sociedad fue constituida el 7 de febrero de 1997 y sus Estatutos fueron publicados en el Mémorial el 11 de marzo de Los Estatutos se modificaron por última vez el 27 de septiembre de 2005, siendo publicados en el Mémorial el 21 de octubre de Clases de participaciones Durante el ejercicio analizado, los distintos fondos ofrecieron las clases de participaciones que se enumeran a continuación: Fondo Clase Schroder SSF Capital Credit Atlas (a) B (Inst.) de Acumulación I de Acumulación Schroder SSF Dynamic Reserve AAA (b) I de Acumulación Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) A de Acumulación C de Acumulación I de Acumulación A de Distribución Schroder SSF Dynamic Reserve (Sterling) A de Acumulación C de Acumulación I de Acumulación Schroder SSF Dynamic Reserve (US Dollar) A de Acumulación C de Acumulación I de Acumulación A de Distribución Schroder SSF Dynamic Reserve (Yen) C de Acumulación I de Distribución I de Acumulación Schroder SSF International Equity I de Acumulación Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity (c) C (Inst.) de Distribución I de Acumulación C (Inst.) de Distribución (GBP) I de Acumulación (GBP) Schroder SSF Sterling Broad Market Libor (d) I de Acumulación I de Distribución Schroder SSF Sterling Liquidity Plus C de Acumulación I de Acumulación Comisiones de entrada A fecha del presente informe, se atribuye una comisión de entrada de hasta el 0,50251% a la clase B (Inst.) de Acumulación de Schroder SSF Capital Credit Atlas, y una comisión de entrada de hasta el 1,01010% tanto a la clase C (Inst.) de Distribución como a la clase C (Inst.) de Distribución (GBP) de Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity. Comisión de salida En lo que se refiere a la clase B (Inst.) de Acumulación de Schroder SSF Capital Credit Atlas, la Entidad Gestora podrá aplicar y retener una comisión de reembolso de hasta el 0,75% sobre el importe total resultante de multiplicar el valor liquidativo neto por participación por el número de participaciones reembolsadas. La comisión de reembolso aplicada a esta clase variará con el tiempo como se muestra a continuación: Para los reembolsos efectuados antes del 31 de diciembre de 2007 (inclusive): hasta un 0,75%. Para los reembolsos efectuados antes del 31 de diciembre de 2008 (inclusive): hasta un 0,50%. Para los reembolsos efectuados a partir del 1 de enero de 2009: 0%. (a) (b) (c) (d) El Fondo Schroder SSF Capital Credit Atlas fue lanzado el 17 de enero de El Fondo Schroder SSF Dynamic Reserve AAA fue lanzado el 20 de julio de El Fondo Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity fue lanzado el 5 de diciembre de El Fondo Schroder SSF Sterling Broad Market Bond cambió su denominación por Schroder SSF Sterling Broad Market Libor a partir del 2 de abril de 2007.

11 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Suscripción mínima inicial, suscripción mínima adicional y cuantía mínima de los valores en cartera Página 11 Memoria relativa a las cuentas anuales a 31 de diciembre de 2007 (continuación) La suscripción mínima inicial, la suscripción mínima adicional y la cuantía mínima de los valores en cartera de cada clase se indican a continuación. Las cantidades se determinan en la divisa correspondiente, si bien se aceptan cantidades equivalentes en cualquier otra divisa libremente convertible. Los Consejeros se reservan el derecho de decidir la renuncia a los mínimos, en determinadas ocasiones. Fondo y clase Suscripción mínima Suscripción mínima Cuantía mínima de inicial adicional los valores en cartera Schroder SSF Capital Credit Atlas (a) B (Inst.) de Acumulación EUR EUR EUR I de Acumulación EUR EUR EUR Schroder SSF Dynamic Reserve AAA (b) I de Acumulación USD USD USD Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) A de Acumulación y A de Distribución EUR EUR EUR C de Acumulación EUR EUR EUR I de Acumulación EUR EUR EUR Schroder SSF Dynamic Reserve (Sterling) A de Acumulación GBP GBP GBP C de Acumulación GBP GBP GBP I de Acumulación GBP GBP GBP Schroder SSF Dynamic Reserve (US Dollar) A de Acumulación y A de Distribución USD USD USD C de Acumulación USD USD USD I de Acumulación USD USD USD Schroder SSF Dynamic Reserve (Yen) C de Acumulación JPY JPY JPY I de Acumulación e I de Distribución JPY JPY JPY Schroder SSF International Equity I de Acumulación USD USD USD Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity (c) C (Inst.) de Distribución y C (Inst.) de Distribución (GBP) JPY JPY JPY I de Acumulación e I de Distribución (GBP) JPY JPY JPY Schroder SSF Sterling Broad Market Bond (d) I de Acumulación e I de Distribución GBP GBP GBP Schroder SSF Sterling Liquidity Plus C de Acumulación GBP GBP GBP I de Acumulación GBP GBP GBP Régimen fiscal La Sociedad no está sujeta en Luxemburgo a ningún impuesto sobre ingresos o plusvalías. El único impuesto al que la Sociedad está sujeta en Luxemburgo es a la denominada taxe d abonnement cuyo tipo es del 0,05% anual basado en el valor liquidativo de cada fondo al final del trimestre correspondiente, calculado y pagado trimestralmente. Respecto a cualquier clase de participaciones ofrecidas a inversores institucionales, el impuesto exigido será de un 0,01% anual. Los ingresos por intereses y dividendos percibidos por la Sociedad pueden estar sujetos a un impuesto de retención no recuperable en los países de origen. La Sociedad puede además estar sujeta a un impuesto sobre la apreciación del capital realizada o no realizada de sus activos en los países de origen. (a) (b) (c) (d) El Fondo Schroder SSF Capital Credit Atlas fue lanzado el 17 de enero de El Fondo Schroder SSF Dynamic Reserve AAA fue lanzado el 20 de julio de El Fondo Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity fue lanzado el 5 de diciembre de El Fondo Schroder SSF Sterling Broad Market Bond cambió su denominación por Schroder SSF Sterling Broad Market Libor a partir del 2 de abril de 2007.

12 31 de diciembre de 2007 Schroder Special Situations Fund Página 12 Informe Anual Auditado Memoria relativa a las cuentas anuales a 31 de diciembre de 2007 (continuación) Valor liquidativo neto Cálculo del valor liquidativo neto El valor liquidativo neto de cada clase se calcula cada Día de Valoración en la divisa de la clase correspondiente. El cálculo se efectúa dividiendo el valor liquidativo neto correspondiente a cada clase (que es igual al valor obtenido al restar el pasivo del activo) por el número de participaciones en circulación de dicha clase. La cifra resultante se redondea a las dos cifras decimales más cercanas. Para más información acerca de los parámetros aplicados para realizar la valoración de los activos, consúltese el Folleto Informativo vigente. Valoración de los activos de la Sociedad El valor de los títulos, instrumentos financieros derivados y activos se calcula al último precio disponible en la bolsa o mercado regulado en el que se negocien o estén admitidos a cotización. Cuando los valores u otros activos se hayan cotizado o negociado en varias bolsas o mercados regulados, los Consejeros deberán determinar el orden de prioridad en que deberá hacerse uso de las valoraciones suministradas por dichas bolsas o mercados regulados para obtener las cotizaciones de los valores u otros activos. Durante el tercer trimestre de 2007, los precios ofrecidos por proveedores de precios independientes para algunos instrumentos de deuda se convirtieron en cálculos poco fiables del valor realizable. El Consejo de Administración decidió emplear para dichos instrumentos un proceso de valoración justa para verificar el precio independiente y, en caso de que no reflejase el verdadero valor del instrumento, reemplazarlo por el precio de venta esperado, valorado con prudencia y de buena fe. Los subfondos afectados fueron: Dynamic Reserve AAA; Dynamic Reserve (EURO); Dynamic Reserve (Sterling); Dynamic Reserve (US Dollar) y Dynamic Reserve (Yen). Si un valor no se negocia o no está admitido a cotización en ninguna bolsa oficial o mercado regulado o, en el caso de que la última cotización disponible de los valores de este modo negociados o cotizados no fuese representativa de su valor real de mercado, los Consejeros deben proceder sobre la base del precio de venta que ellos estimen, que deberá valorarse con prudencia y buena fe. Los activos líquidos y los instrumentos del mercado monetario de los fondos de liquidez se valoran normalmente según el coste amortizado. Para calcular el valor del efectivo en caja o depósitos en metálico, letras de cambio y pagarés a la vista, cuentas por cobrar, gastos abonados por adelantado, dividendos en efectivo e intereses declarados o acumulados y no materializados, se tomará el montante íntegro de los mismos, salvo que se considere improbable que éstos vayan a abonarse o percibirse en su totalidad, en cuyo caso su valor se determinará aplicando el descuento que la Sociedad estime oportuno para reflejar su valor real. Los instrumentos financieros derivados que no coticen en una bolsa oficial o que no se negocien en ningún otro mercado organizado se valorarán a diario, de manera fiable y verificable, de conformidad con la práctica del mercado. Las unidades o participaciones en instituciones de inversión colectiva se valorarán sobre la base de su último valor liquidativo neto disponible, proporcionado por dichas instituciones. Todos los activos o pasivos en divisas distintas a la divisa de denominación de los Fondos serán convertidos utilizando el tipo de cambio al contado proporcionado por un banco u otra institución financiera autorizada. Las permutas se valoran a su valor justo tomando como base los valores subyacentes (al cierre de la actividad comercial o intradiaria), así como las características de los compromisos subyacentes. Si en cualquier Día de Contratación, el conjunto de operaciones en participaciones de todas las clases del fondo Schroder SSF Sterling Liquidity Plus tiene como resultado un descenso o incremento neto de las participaciones superior al umbral fijado ocasionalmente por los Consejeros para dicho fondo (en relación con el coste de negociación en el mercado para dicho fondo), el valor liquidativo neto del fondo se ajustará mediante un importe (no superior al 1% de dicho valor liquidativo neto) que refleje tanto los gastos fiscales como los gastos de negociación previstos que pueda ocasionar el fondo, así como el diferencial comprador/vendedor calculado para los activos en los que se invierta el fondo. El ajuste será una adición cuando el movimiento neto tenga como resultado un aumento de todas las acciones del fondo y una deducción cuando el resultado sea una disminución de todas las acciones. Modificaciones de los Fondos En el domicilio social de la Sociedad puede obtenerse, de forma gratuita y previa solicitud, una relación en la que figuran todas las compras y ventas de cada fondo durante el período analizado.

13 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Comisiones de rendimiento Página 13 Memoria relativa a las cuentas anuales a 31 de diciembre de 2007 (continuación) La Entidad Gestora tiene derecho a percibir una comisión de rendimiento por los siguientes Fondos, siempre y cuando el incremento del valor liquidativo neto por participación del Fondo correspondiente durante el año natural correspondiente supere el de su índice de referencia: Fondo Gestor de Inversión Índice de referencia Comisión de rendimiento por pagar Schroder SSF Capital Credit Atlas (a) Schroder Investment Management Limited BBA Libor EUR 3 Month Act puntos básicos - Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity (b) Schroder Investment Management Limited Topix Total Return Index - La comisión de rendimiento es de un 15% del rendimiento superior y es pagadera anualmente en enero. Si desea información detallada sobre el cálculo de las comisiones de rendimiento, consulte el Folleto Informativo vigente. Contratos de futuros Los contratos de futuros se valoran a fecha de 31 de diciembre de 2007 de acuerdo con la última cotización disponible al cierre de las operaciones. Las pérdidas o ganancias latentes se muestran en el balance. A 31 de diciembre de 2007, los fondos comprometidos con contratos de futuros existentes eran los siguientes: Plusvalía Posición (Minusvalía) Vencimiento Cantidad Contrato Divisa (corta)/larga Valor de mercado latente Schroder SSF Capital Credit Atlas Mar 2008 (18) US 10 Year Note Future (CBT) USD ( ) 112, Mar 2008 (23) US Long Bond Future (CBT) USD ( ) 114, EUR Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity Mar Topix Index Future JPY ,00 ( ) JPY ( ) Schroder SSF Sterling Broad Market Libor Mar Euro-BOBL Future EUR ,94 (99.025) Mar 2008 (194) Euro-Bund Future EUR ( ) 113, Mar Euro-Schatz Future EUR ,36 ( ) Mar 2008 (62) Long Gilt Future GBP ( ) 110,23 ( ) Mar US 5 Year Note (CBT) USD , Mar 2008 (2) US 10 Year Note Future (CBT) USD ( ) 113,38 (101) GBP ( ) Contratos de divisas a plazo Los contratos de divisas a plazo existentes se valoraron a fecha de 31 de diciembre de 2007 sobre la base del tipo de cambio a plazo aplicable al vencimiento de los contratos. Las pérdidas o ganancias latentes se muestran en el balance. A 31 de diciembre de 2007, los fondos comprometidos con contratos de divisas a plazo existentes eran los siguientes: Plusvalía Fecha de (Minusvalía) Compra de divisas Venta de divisas Vencimiento latente Schroder SSF Capital Credit Atlas EUR GBP feb EUR USD feb-08 ( ) USD EUR feb EUR Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) EUR USD ene EUR USD ene USD EUR ene-08 ( ) USD EUR ene-08 ( ) EUR (a) (b) El Fondo Schroder SSF Capital Credit Atlas fue lanzado el 17 de enero de El Fondo Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity fue lanzado el 5 de diciembre de 2007.

14 31 de diciembre de 2007 Schroder Special Situations Fund Página 14 Informe Anual Auditado Memoria relativa a las cuentas anuales a 31 de diciembre de 2007 (continuación) Contratos de divisas a plazo (continuación) Plusvalía Fecha de (Minusvalía) Compra de divisas Venta de divisas Vencimiento latente Schroder SSF Dynamic Reserve (Sterling) GBP USD ene-08 ( ) GBP USD feb-08 ( ) GBP USD feb-08 ( ) GBP USD feb-08 ( ) GBP USD feb GBP USD feb GBP USD mar-08 ( ) USD GBP ene-08 ( ) GBP ( ) Schroder SSF Dynamic Reserve (Yen) JPY USD ene-08 ( ) JPY USD ene JPY USD feb JPY Schroder SSF Sterling Broad Market Libor GBP EUR feb-08 ( ) GBP USD feb-08 (34.379) GBP ( ) Permutas de incumplimiento crediticio La Sociedad puede utilizar permutas de incumplimiento crediticio. Una permuta de incumplimiento crediticio es un contrato financiero bilateral en el que una contraparte (el comprador de protección) paga una comisión periódica a cambio de un pago contingente por parte del vendedor de protección tras una situación de incumplimiento de crédito de una entidad de referencia. Si se produce un impago, la liquidación puede ser de dos maneras: si es física, el comprador de protección deberá entregar una o varias obligaciones concretas emitidas por la entidad de referencia a cambio de un importe en efectivo equivalente al valor nominal de dichas obligaciones. Mediante la liquidación en efectivo, el comprador de protección recibe del vendedor de protección un importe igual a la diferencia entre el valor de mercado de las obligaciones impagadas y el valor nominal de las mismas. Un incumplimiento crediticio puede definirse como uno de los siguientes casos: incumplimiento de pago, aceleración de obligación, incumplimiento de obligación, rechazo/moratoria o reestructuración. La Asociación Internacional de Swaps y Derivados (la International Swaps and Derivatives Association o ISDA ) ha elaborado documentación normalizada para estas transacciones bajo el amparo de su contrato marco ISDA Master Agreement. La Sociedad podrá utilizar permutas de incumplimiento crediticio mediante la compra de protección, para cubrir el riesgo de crédito concreto de algunos emisores con respecto a sus carteras. Asimismo, la Sociedad podrá, siempre que sea en interés exclusivo de sus Partícipes, comprar protección en virtud de permutas de incumplimiento crediticio sin necesidad de tener los activos subyacentes en cartera, siempre que las primas acumuladas pagadas junto con el valor actual de las primas acumuladas aún por pagar en relación con las permutas de incumplimiento crediticio anteriormente adquiridas y las primas acumuladas pagadas en relación con la compra de opciones sobre valores negociables o sobre instrumentos financieros, para fines que no sean de cobertura, no superen, en ningún momento, el 15% del patrimonio neto del Fondo en cuestión. Siempre que sea en el interés exclusivo de sus Partícipes, la Sociedad también podrá vender protección en forma de permutas de incumplimiento crediticio a fin de adquirir una exposición crediticia concreta. Asimismo, los compromisos acumulados en relación con dichas permutas de incumplimiento crediticio vendidas, junto con el importe de compromisos relativos a la compraventa de contratos de futuros y opciones sobre cualquier tipo de instrumento financiero y los compromisos relativos a la venta de opciones de venta y de compra sobre valores negociables no podrán superar, en ningún momento, el valor del patrimonio neto del Fondo pertinente. La Sociedad sólo suscribirá transacciones de permuta de incumplimiento crediticio con entidades financieras de primera línea especializadas en este tipo de transacción, y únicamente de acuerdo con los términos establecidos por la ISDA. Asimismo, la utilización de este tipo de permutas deberá adecuarse a los objetivos y políticas de inversión, así como al perfil de riesgo del Fondo pertinente. Los compromisos totales derivados del uso de permutas de incumplimiento crediticio, junto con los compromisos totales derivados del uso de otros instrumentos derivados no podrán, en ningún momento, superar el valor del patrimonio neto del Fondo pertinente. La Sociedad se asegurará de que cuenta en todo momento con los activos necesarios para pagar el producto del reembolso resultante de las solicitudes de reembolso, además de cumplir con sus obligaciones derivadas de las permutas de incumplimiento crediticio y de otras técnicas e instrumentos. Las permutas de incumplimiento crediticio se valoraron el 31 de diciembre de 2007 a su valor intrínseco. El método de valoración tiene en cuenta el valor actual de las series de tipos de interés y el valor actual del diferencial de crédito negociado en el mercado en la fecha de cierre. El resultado de estas revaloraciones, junto con cualquier interés a cobrar/pagadero relacionado con las permutas de incumplimiento crediticio a 31 diciembre de 2007, figura en el Balance, en el apartado Permutas de incumplimiento crediticio a valor de mercado.

15 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Permutas de incumplimiento crediticio (continuación) Página 15 Memoria relativa a las cuentas anuales a 31 de diciembre de 2007 (continuación) A 31 de diciembre de 2007, los siguientes Fondos se sometieron a permutas financieras de incumplimiento crediticio: Posición de Interés pagado/ Fecha de Valor de protección Descripción Divisa Importe nominal recibido % vencimiento mercado Schroder SSF Capital Credit Atlas Compra Adecco Financial Service Bermuda 0% 26/08/2013 EUR ,45 20-mar Compra Altria 7% 04/11/2013 USD ,34 20-sep-2012 (294) Compra Arrow Electronics 6,875% 01/06/2018 USD ,60 20-mar-2013 (4.221) Compra Autozone 5,875% 15/10/2012 USD ,39 20-mar-2012 (261) Venta AXA Variable 15/12/2020 EUR ,72 20-sep-2017 (405) Venta Barclays Bank Variable 04/03/2019 EUR ,76 20-dic Venta Belgelec Finance 5,875% 13/10/2009 EUR ,42 20-dic Compra CDX NA IG Series 9 USD ,14 20-dic Compra Centex 5,25% 15/06/2015 USD ,76 20-mar Compra Computer Sciences 7,375% 15/06/2011 USD ,72 20-sep-2012 (5.458) Compra Eastman Chemical 7,6% 01/02/2027 USD ,60 20-jun-2014 (690) Venta Enel 4,25% 12/06/2013 EUR ,64 20-dic Compra FNMA 5,25% 01/08/2012 USD ,79 20-jun Venta France Telecom 7,25% 28/01/2013 EUR ,34 20-sep-2012 (981) Compra Freddie Mac 5,875% 21/03/2011 USD ,79 20-jun-2013 (148) Compra HCP 6,45% 25/06/2012 USD ,20 20-mar-2013 (4.719) Compra Henkel 4,25% 10/06/2013 EUR ,41 20-jun-2013 (891) Compra Home Depot 3,75% 15/09/2009 USD ,75 20-dic Venta Home Depot 3,75% 15/09/2009 USD ,84 20-dic-2012 (913) Venta Imperial Tobacco Finance 6,25% 04/12/2018 EUR ,73 20-dic-2012 (4.972) Venta Intesa Sanpaolo Variable 08/05/2014 EUR ,69 20-dec Compra Kohl s 6,3% 01/03/2011 USD ,47 20-mar Compra Macys Retail 6,625% 01/04/2011 USD ,39 20-mar-2013 (242) Compra McKesson 7,65% 01/03/2027 USD ,28 20-mar-2013 (1.039) Compra MGIC Investment 5,375% 01/11/2015 USD ,50 20-mar-2013 (600) Compra Next 5,25% 30/09/2013 EUR ,79 20-dic Venta Nordic Telephone 8,25% 01/05/2016 EUR ,10 20-mar-2012 (3.653) Venta Nordic Telephone 8,25% 01/05/2016 EUR ,60 20-sep-2012 (2.993) Compra PMI 6% 15/09/2016 USD ,50 20-mar-2013 (608) Compra Pulte Homes 5,25% 15/01/2014 USD ,80 20-mar Compra Radian 5,375% 15/06/2015 USD ,30 20-mar-2013 (674) Compra RR Donnelley & Sons 4,95% 01/04/2014 USD ,51 20-jun Venta Santander Central Hispano Issuances 6% 14/03/2011 EUR ,73 20-dic Compra SCA Finans 4,5% 15/07/2015 EUR ,46 20-dic Venta Swiss Bank NY 7,375% 15/06/2017 EUR ,83 20-dic Venta Telefonica Emisiones 4,375% 02/02/2016 EUR ,43 20-sep-2012 (2.956) Venta Vodafone 5% 04/06/2018 EUR ,58 20-dic EUR Venta ITRAXX Europe Series 8 EUR ,61 20-dic-2012 (16.752) EUR (16.752) Valor de mercado total EUR Schroder SSF Sterling Broad Market Libor Compra Adecco Financial Service Bermuda 0% 26/08/2013 EUR ,45 20-mar Compra China Government 4,75% 29/10/2013 USD ,35 20-dic-2014 (1.972) Compra Ciba UK 6,5% 24/04/2013 EUR ,66 20-jun Compra Ciba UK 6,5% 24/04/2013 EUR ,66 20-jun GBP Compra ITRAXX Europe Series 8 EUR ,57 20-dic Compra ITRAXX XO Series 8 EUR ,73 20-dic-2012 (50.680) GBP (45.115) Valor de mercado total GBP (23.188)

16 31 de diciembre de 2007 Schroder Special Situations Fund Página 16 Informe Anual Auditado Memoria relativa a las cuentas anuales a 31 de diciembre de 2007 (continuación) Permutas financieras de tipos de interés Con el propósito de ofrecer cobertura frente a las fluctuaciones de los tipos de interés, la Sociedad podrá suscribir permutas financieras de tipos de interés, siempre y cuando: (a) Los compromisos que deriven de tales operaciones no superen el valor de los activos correspondientes objeto de cobertura; y (b) El importe total de dichas operaciones no supere el nivel necesario para cubrir frente al riesgo de fluctuación del valor de los activos correspondientes. Dichos contratos u opciones deberán estar denominados en las divisas de denominación de los activos del fondo afectado, o en divisas que se espera que fluctúen de manera similar y deberán cotizarse en bolsa o negociarse en mercados regulados. Con el fin de gestionar la cartera eficientemente, la Sociedad también podrá contratar permutas de tipos de interés, principalmente, para facilitar los cambios en la asignación de los activos de un Fondo entre los mercados a largo o a corto plazo, en previsión de o ante un avance significativo del sector en el mercado, o para proporcionar una exposición a mayor plazo en inversiones a corto plazo, siempre que exista suficiente efectivo, valores de deuda a corto plazo o instrumentos o valores que vayan a venderse a un valor determinado, para equiparar la exposición subyacente. Las permutas de tipos de interés se valoraron el 31 de diciembre de 2007 a su valor intrínseco. El método de valoración tiene en cuenta el valor actual de las series de tipos de interés y de capital convertidas a la divisa del Fondo en la fecha de cierre. El resultado de estas revaloraciones, junto con cualquier interés a cobrar/pagadero relacionado con las permutas de tipos de interés a 31 de diciembre de 2007, figura en el Balance, en el apartado Plusvalía/(Minusvalía) latente sobre las permutas de tipos de interés. A 31 de diciembre de 2007, los siguientes Fondos se sometieron a permutas financieras de tipos de interés: Plusvalía/ Fecha de (Minusvalía) Descripción Importe nominal Divisa vencimiento latente Schroder SSF Capital Credit Atlas Receive fixed rate 4,464% Pay floating rate EUR EURIBOR 12 Months EUR 08-nov Receive fixed rate 4,464% Pay floating rate EUR EURIBOR 12 Months EUR 08-nov Receive fixed rate 4,594% Pay floating rate EUR EURIBOR 12 Months EUR 08-nov Receive fixed rate 5,0688% Pay floating rate GBP LIBOR 6 Months GBP 06-nov-27 (20.567) Receive fixed rate 5,3675% Pay floating rate GBP LIBOR 6 Months GBP 06-nov-17 ( ) EUR (74.821) Schroder SSF Sterling Broad Market Libor Pay fixed rate 5,33% Receive floating rate GBP LIBOR 6 Months GBP 05-dic Pay fixed rate 5,431% Receive floating rate GBP LIBOR 6 Months GBP 15-feb Receive fixed rate 5,685% Pay floating rate GBP LIBOR 6 Months GBP 11-oct-12 ( ) Receive fixed rate 5,7325% Pay floating rate GBP LIBOR 6 Months GBP 15-ago-17 ( ) Receive fixed rate 5,7325% Pay floating rate GBP LIBOR 6 Months GBP 15-ago-17 ( ) Receive floating rate GBP LIBOR 6 Months Pay fixed rate 5,431% GBP 15-feb Receive floating rate GBP LIBOR 6 Months Pay fixed rate 5,8775% GBP 14-sep GBP ( )

17 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Comisiones anuales de gestión Página 17 Memoria relativa a las cuentas anuales a 31 de diciembre de 2007 (continuación) Las Entidades Gestoras tienen derecho a percibir del Fondo por sus servicios una comisión, pagadera mensualmente, que se calculará sobre la base de un porcentaje del patrimonio medio neto de todos los Fondos durante el mes anterior. Las comisiones máximas pagaderas conforme a este principio varían de un Fondo a otro, y son las reflejadas en la siguiente tabla: Fondo A Ac B (Inst.) Ac C Ac C (Inst.) Dis I Ac A Dis I Dis Schroder SSF Capital Credit Atlas (a) 0,50% 0,00% Schroder SSF Dynamic Reserve AAA (b) 0,30% Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) 0,90% 0,50% 0,30% 0,90% Schroder SSF Dynamic Reserve (Sterling) 0,90% 0,50% 0,30% Schroder SSF Dynamic Reserve (US Dollar) 0,90% 0,50% 0,30% 0,90% Schroder SSF Dynamic Reserve (Yen) 0,50% 0,30% 0,30% Schroder SSF International Equity 0,60% Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity (c) 0,20% 0,00% Schroder SSF Sterling Broad Market Libor (d) 0,00% 0,00% Schroder SSF Sterling Liquidity Plus 0,10% 0,00% Desde la introducción del Fondo Schroder SSF Dynamic Reserve AAA, la Entidad Gestora ha renunciado a una parte de la comisión por sus servicios, de modo que la tasa anual que le corresponde en este concepto será del 0,25%. Dividendos Los miembros del Consejo de Administración declararon los siguientes dividendos durante el período analizado: Fecha Fecha de Fecha Nombre Clase de Divisa Dividendo por de declaración exdividendo de pago del fondo participaciones participación 28-mar mar abr-07 Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) A Dis EUR 0, Schroder SSF Dynamic Reserve (US Dollar) A Dis USD 0, Schroder SSF Sterling Broad Market Libor (d) I Dis GBP 1, jun jun jul-07 Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) A Dis EUR 0, Schroder SSF Dynamic Reserve (US Dollar) A Dis USD 0, Schroder SSF Sterling Broad Market Libor I Dis GBP 1, sep sep oct-07 Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) A Dis EUR 0, Schroder SSF Dynamic Reserve (US Dollar) A Dis USD 0, Schroder SSF Sterling Broad Market Libor I Dis GBP 1, dic dic ene-08 Schroder SSF Dynamic Reserve (EURO) A Dis EUR 0, Schroder SSF Dynamic Reserve (US Dollar) A Dis USD 0, Schroder SSF Sterling Broad Market Libor I Dis GBP 1, Schroder SSF Dynamic Reserve (Yen) I Dis JPY 57, Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity (c) C (Inst.) Dis JPY 0, Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity C (Inst.) Dis (GBP) GBP 0, Eventos posteriores al Balance Ante el aumento de los problemas de liquidez, el Consejo decidió cerrar los fondos de la Dynamic Reserve Series a toda suscripción o conversión en los fondos o entre fondos a partir del 10 de marzo de 2008 y adoptó también unas nuevas condiciones de negociación de las participaciones, según las cuales la valoración de los fondos pasa de ser diaria a establecer precios a futuro semanales, en un esfuerzo por mantener liquidez para los partícipes. El 26 de marzo de 2008, el Consejo de Administración escribió a los partícipes para informarles de que los fondos Dynamic Reserve EURO, US Dollar y Yen quedaban suspendidos con efectos inmediatos. (a) (b) (c) (d) El Fondo Schroder SSF Capital Credit Atlas fue lanzado el 17 de enero de El Fondo Schroder SSF Dynamic Reserve AAA fue lanzado el 20 de julio de El Fondo Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity fue lanzado el 5 de diciembre de El Fondo Schroder SSF Sterling Broad Market Bond cambió su denominación por Schroder SSF Sterling Broad Market Libor a partir del 2 de abril de 2007.

18 31 de diciembre de 2007 Schroder Special Situations Fund Página 18 Informe Anual Auditado Informe de auditoría independiente Para los Partícipes de Schroder Special Situations Fund Hemos auditado los estados financieros adjuntos de Schroder Special Situations Fund y de cada uno de sus subfondos, que comprenden el balance y la cartera de Inversiones a 31 de diciembre de 2007, la cuenta de pérdidas y ganancias y el estado de variación patrimonial para el ejercicio cerrado en esta fecha, así como un resumen de las políticas contables significativas y otras notas explicativas de los estados financieros. Responsabilidad del Consejo de Administración de la SICAV para las cuentas anuales El Consejo de Administración de la SICAV es responsable de la elaboración y correcta presentación de estos estados financieros de conformidad con los requisitos legales y normativos de Luxemburgo relativos a la elaboración de los estados financieros. Esta responsabilidad incluye: el diseño, la implantación y el mantenimiento de un control interno pertinente para la elaboración y correcta presentación de las cuentas anuales que carezcan de errores importantes, ya sea debido a fraude o a errores; la selección y aplicación de las políticas contables pertinentes; y el cálculo de las previsiones contables que sean razonables en cada caso. Responsabilidad de los auditores Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre estos estados financieros basándonos en nuestra labor de auditoría. Hemos realizado la auditoría de conformidad con las Normas de Contabilidad Internacionales, aprobadas por el Institut des Réviseurs d Entreprises. Dichas normas exigen que cumplamos los requisitos éticos, así como que planifiquemos y llevemos a cabo la auditoría con el fin de obtener una seguridad razonable sobre la inexistencia de errores sustanciales en las cuentas anuales. Una auditoría implica el desarrollo de procedimientos para obtener pruebas auditadas acerca de los importes y la información contenidos en las cuentas anuales. Los procedimientos seleccionados dependen del criterio del Auditor, incluida la evaluación de los riesgos de cometer errores sustanciales en las cuentas anuales, ya sean debidos a fraude o a errores. A la hora de hacer dichas evaluaciones de riesgos, el Auditor tiene en cuenta el control interno en la elaboración y correcta presentación de las cuentas anuales de la entidad para diseñar procedimientos de auditoría adaptados a las circunstancias, pero no con la finalidad de expresar una opinión acerca de la eficacia del control interno de la entidad. Una auditoría también implica la evaluación de la adecuación de las políticas contables utilizadas y la razonabilidad de las previsiones contables realizadas por el Consejo de Administración de la SICAV, así como la evaluación de la presentación general de las cuentas anuales. Consideramos que las pruebas auditadas que hemos obtenido son suficientes y apropiadas para establecer las bases de nuestra auditoría. Opinión En nuestra opinión, las presentes cuentas anuales reflejan fielmente la situación financiera de Schroder Special Situations Fund y de cada uno de sus subfondos a 31 de diciembre de 2007, así como los resultados de sus operaciones y las variaciones de su patrimonio durante el ejercicio cerrado de conformidad con los requisitos legales y normativos de Luxemburgo relativos a la elaboración de las cuentas anuales. Otras cuestiones La información complementaria incluida en el informe anual ha sido examinada en el contexto de nuestro mandato, si bien no se ha sometido a procedimientos específicos de auditoría ejecutados de conformidad con las normas antes descritas. En consecuencia, no nos pronunciamos sobre dicha información. No obstante, tampoco emitimos observaciones acerca de tal información en el contexto de las cuentas anuales consideradas en su conjunto. PricewaterhouseCoopers S.à r.l. Luxemburgo, 10 de abril de 2008 Réviseur d entreprises Representada por Valérie PIASTRELLI

19 Schroder Investment Management (Luxembourg) S.A. Balance a 31 de diciembre de Página 19 ACTIVO Schroder SSF Schroder SSF Schroder SSF Schroder SSF Capital Dynamic Dynamic Dynamic Credit Reserve Reserve Reserve Atlas (a) AAA (b) (EURO) (Sterling) EUR USD EUR GBP Inversiones Valores al coste Plusvalía/(Minusvalía) latente ( ) (9.122) ( ) Valores a valor de mercado Plusvalía/(Minusvalía) latente sobre contratos de divisas a plazo sobre contratos de futuros sobre permutas de tipos de interés ( ) (74.821) Tesorería Deudas de valores vendidos Deudas de suscripciones Dividendos e intereses exigibles Deudas y prepagos varios Permutas de incumplimiento crediticio a valor de mercado TOTAL ACTIVO PASIVO Cantidades a pagar por reembolsos Dividendos por pagar Permutas de incumplimiento crediticio a valor de mercado Comisiones de gestión por pagar Otras cantidades por pagar y devengos TOTAL PASIVO TOTAL PATRIMONIO NETO (a) El Fondo Schroder SSF Capital Credit Atlas fue lanzado el 17 de enero de Los datos mostrados para Schroder SSF Capital Credit Atlas están basados en la última jornada de fijación de precios disponible, el 27 de diciembre de (b) El Fondo Schroder SSF Dynamic Reserve AAA fue lanzado el 20 de julio de Las notas de las páginas 10 a la 17 forman parte integrante de las presentes cuentas anuales.

20 31 de diciembre de 2007 Schroder Special Situations Fund Página 20 Informe Anual Auditado Balance a 31 de diciembre de 2007 (continuación) ACTIVO Schroder SSF Schroder SSF Schroder Schroder SSF Dynamic Dynamic SSF Japanese Reserve Reserve International Quantitative Core (US Dollar) (Yen) Equity Equity (c) USD JPY USD JPY Inversiones Valores al coste Plusvalía/(Minusvalía) latente ( ) ( ) ( ) Valores a valor de mercado Plusvalía/(Minusvalía) latente sobre contratos de divisas a plazo sobre contratos de futuros sobre permutas de tipos de interés ( ) Tesorería Deudas de valores vendidos Deudas de suscripciones Dividendos e intereses exigibles Deudas y prepagos varios Permutas de incumplimiento crediticio a valor de mercado TOTAL ACTIVO PASIVO Cantidades a pagar por reembolsos Dividendos por pagar Permutas de incumplimiento crediticio a valor de mercado Comisiones de gestión por pagar Otras cantidades por pagar y devengos TOTAL PASIVO TOTAL PATRIMONIO NETO (c) El Fondo Schroder SSF Japanese Quantitative Core Equity fue lanzado el 5 de diciembre de Las notas de las páginas 10 a la 17 forman parte integrante de las presentes cuentas anuales.