DETERMINACION DE LOS COSTOS FINANCIEROS, RIESGOS O IMPREVISTOS Y BENEFICIO INDUSTRIAL

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1 DETERMINACION DE LOS COSTOS FINANCIEROS, RIESGOS O IMPREVISTOS Y BENEFICIO INDUSTRIAL I.- ESTUDIO DE LA FINANCIACIÓN DE LA OBRA (GASTOS FINANCIEROS) El aspecto financiero de una obra presenta muchísimo interés para el contratista. Una empresa de construcciones es una organización formada por tres elementos: a) el humano; b) el plantel de equipos y medios auxiliares y c) el capital de financiación. La empresa o contratista que dispongan de capital en cantidad suficiente, podrá integrar sin dificultad los otros dos elementos (el humano y los equipos); en cambio muchos contratistas de gran capacidad, que poseen brillantes e indispensables condiciones de hombres de empresa, ven limitado el campo de sus posibilidades por la falta de capital. En este caso, cuando el contratista quiera afrontar trabajos que exceden a sus posibilidades económicas, deberá acudir al capital privado o a instituciones de crédito, que le faciliten el medio económico ya sea mediante el pago de intereses o por participación en los beneficios. Estos gastos él debe conocerlos al efectuar el estudio de su propuesta para cargarlos en la misma y saber si el posible margen de ganancia a obtener justifica la operación que piensa realizar. De lo expuesto se infiere que se hace indispensable efectuar conjuntamente con el presupuesto o estimación de la obra, un estudio económico-financiero en el cual se calculará por un lado los egresos, es decir las inversiones que prevea realizar el contratista en concepto de materiales, mano de obra, equipo y gastos generales y además la distribución de estos gastos durante el período de ejecución de la obra. Por el otro lado, deberá determinar los ingresos, es decir los recursos que podrá disponer, a medida que la obra avanza, en concepto de cobro de los trabajos ejecutados o anticipos estipulados; la comparación entre los dos cuadros de valores, inversiones o egresos y cobros o ingresos, reflejará las necesidades de capital y en qué época de la construcción se producirán. Como concepto general, el costo financiero será el resultado de multiplicar el capital financiado por el tiempo de la financiación y la tasa de interés correspondiente: CF = C x t x i El procedimiento que damos a continuación se basa en esos conceptos, y aunque tiene carácter general, resulta más necesaria su aplicación en obras de grandes montos y largos plazos de duración. Para obtener un gráfico que represente el monto de los egresos o inversiones en función del plazo de ejecución (mes a mes, o trimestre a trimestre, etc.) se hace necesario confeccionar previamente mediante cuadros o gráficos qué inversiones mensuales o periódicas se prevean realizar, en función del plan general de progresión establecido para la obra, en concepto de materiales, mano de obra, planta de equipos y gasto indirectos. En estos cuadros se reflejará toda operación de compra o disposición de gastos y la época en que se realizarán en un todo de acuerdo con las previsiones del plan general de progresión (acopio de materiales, anticipo a gremios o subcontratistas, etc.). Servirán de base para este trabajo cuadros o planillas preparadas al efecto. Los gráficos se obtendrán estimando mensualmente el monto de los trabajos que se prevean ejecutar de acuerdo al plan de trabajos establecido para la obra, asimismo figurará en este gráfico o cuadro toda otra cantidad como anticipo, etc. que se prevea recibir durante la ejecución. Con toda la información de egresos e ingresos resulta posible construir las curvas S y E de la figura 20 que permiten estudiar el panorama financiero de la obra en base a los gastos o salidas y recursos, entradas o cobros. La máxima diferencia entre las ordenadas de ambas curvas, determina el máximo capital de ejecución, CE máx, necesario como asimismo en qué mes se produce. Se observará de inmediato que el capital de ejecución aumenta cuando el intervalo t i trascurrido entre la iniciación de la ejecución y la fecha de cobro de los trabajos se hace mayor. Cuando esto ocurre también aumentará t E o sea el tiempo que la obra necesita capital de ejecución, pues a partir del punto C en que se cortan las dos curvas, y las entradas superan a las salidas, la obra se financia a sí misma. Es de hacer notar aquí la importancia que reviste el plazo t i, sobre todo en la financiación de las obras públicas, en que los trabajos ejecutados son certificados a fin de cada mes, pero el cobro de los mismos demora, debido a la tramitación burocrática que deben seguir, de uno a varios meses, o a veces años como ocurre cuando los gobiernos no disponen de fondos para los pagos, con las consecuencias desastrosas que son de imaginar, para las finanzas de los contratistas o empresarios. Se comprenderá la necesidad que tiene el contratista de obtener el mayor ingreso posible al comienzo de la obra para reducir el capital de ejecución. En algunos casos los comitentes reconocen la 1

2 necesidad de grandes gastos iniciales para plantas y equipos y establecen para este fin un anticipo que se va deduciendo de las certificaciones futuras. Generalmente las inversiones del contratista en el trabajo, alcanzan el máximo en los primeros meses. Después que los gastos iniciales de plantas y equipos se han realizado y el trabajo empieza a caminar llegará un momento en que los ingresos se acercarán o igualarán a los egresos por jornales y materiales pero en el ínterin el contratista debe financiar el trabajo y esto representa dinero. Generalmente el contratista solicita empréstitos bancarios y, a menos que pueda reponerlos rápidamente para sus actividades corrientes, puede ocurrirle que no podrá presentarse en nuevas licitaciones, porque su crédito ha llegado al límite. Por eso que el estudio financiero es un punto importante. En seguida de comenzar en contrato, el empresario hace sus inversiones iniciales: primeros jornales o salarios; pago o compra de materiales e implementos, pago o compra de equipos, maquinaria y herramientas menores, gastos de viajes y fletes, anticipos a contratistas, etc. De todos estos gastos estudiará cuáles debe abonar impostergablemente (salarios, sueldos, etc.) y cuales puede demorar o trabajar a crédito (materiales, equipos, etc.) Simultáneamente con el estudio de estos gastos, el contratista calculará en qué fecha o a los cuantos meses de realizados, podrá cobrar los trabajos, teniendo en cuenta la inclusión de posibles pagos parciales por acopio de materiales en obra, anticipos a gremios o subcontratistas, etc. La estimación de todos estos gastos e ingresos debe ser cuidadosamente determinada en base al programa de asignación de recursos y de avance de obra según resulta del plan de trabajos, mediante las planillas mencionadas. De esta manera las curvas E y S representadas en la figura 20 reflejarán fielmente las alternativas económicas-financieras de la obra. Si bien el capital máximo de financiación CE máx se necesitará solamente en una parte del período t E, en que la obra necesita financiación, se acostumbra a los fines de simplificar el cálculo del interés a considerar todo el período t E. Pero si la incidencia del costo financiero fuera muy importante puede hacerse un estudio más pormenorizado, dividiendo el tiempo t E en etapas para cada una de las cuales se determinará el capital de financiación necesario. DETERMINACION DE LOS GASTOS DE FINANCIACIÓN Estudiado el aspecto financiero de la obra, determinado el capital de ejecución necesario CE máx y su plazo de utilización t E, se estará en condiciones de calcular los gastos de financiación, discriminándoselos en la forma siguiente: 1. Intereses y gastos del capital de ejecución 2. Intereses del depósito de garantía de contrato 3. Intereses de depósitos de garantía retenidos en los certificados (fondo de reparo) 4. Varios 1. Si el contratista posee íntegramente el capital necesario para ejecutar la obra, los intereses que devengará el mismo y que deberá cargar en su propuesta, serán: G 1 = CE máx x t E x i% Donde: CE máx = Capital de ejecución máximo t E = Período en años o fracción en que la obra necesita financiación i% = Tasa de interés anual, que devengan en plaza los capitales Puede ocurrir que el contratista tenga para invertir o disponer para la obra un cierto capital C menor que CE máx. Si en la figura 20 se traslada la curva E, paralelamente al eje vertical el valor C, se obtendrá la curva de trazos E y la diferencia entre las ordenadas de ésta con las de la curva S nos dará el capital de crédito necesario C C = C Em C; por lo tanto los servicios de intereses del capital de ejecución resultarán ahora: G 1 = C. t E. i% + C C. t E. i C % (a) Donde i C % será la tasa de interés que cobra el prestamista. El caso de financiación bancaria, generalmente acordado a contratistas de obras públicas, consiste en que la institución o Banco, toma en prenda mediante la respectiva cesión de derechos de 2

3 cobros, los certificados de una obra y a su sola presentación, acredita un giro en descubierto en la cuenta corriente del contratista, por un importe del 70 a 90% del valor neto del certificado, según el estado de la plaza y solvencia del concertante. Por el uso que haga el contratista del descubierto acordado, la institución cobra intereses capitalizables trimestralmente. 3

4 2. En concepto de garantía de contrato se exige en las obras públicas y a veces en las privadas, que antes de la firma del mismo, el contratista efectúe un depósito de garantía, generalmente del 5% del monto del contrato, depósito éste que será devuelto a la recepción definitiva de la obra, que tiene lugar transcurrido el plazo de garantía o conservación estipulado en el pliego respectivo, 6, 8, 12 o 24 meses, etc., contados desde la terminación o recepción provisoria de la misma. Por lo tanto el contratista debe considerar los intereses por la inmovilización de ese capital hasta su devolución. Si designamos: α = porcentaje de garantía exigida (generalmente 5%) M = monto del contrato i = interés anual de plaza t 1 = plazo de ejecución de la obra en años o fracción t 2 = plazo de garantía de la obra en años o fracción t 3 = tiempo en fracción de año que demora el trámite burocrático de devolución de la fianza t = t 1 + t 2 + t 3 periodo de inmovilización del capital Si el contratista efectúa el depósito de garantía de contrato en efectivo, calculará los servicios de intereses del mismo, con la expresión siguiente: G 2 = α % M i % t El caso más frecuente es que el contratista presente una carta de fianza bancaria, o una póliza de caución mediante la cual la institución otorgante (un banco en el primer caso o una compañía de seguros en el segundo) se hace responsable de la garantía, cobrando por la operación un cierto interés i F % al contratista. Al finalizar el periodo correspondiente el comitente devuelve al contratista el documento para su cancelación. 3. De cada certificado de obra extendido, las reparticiones retienen un porcentaje β% (generalmente β = 5%) del monto mismo para formar el fondo de reparo o garantía de ejecución, cuya devolución se realiza luego de la recepción provisoria, por tanto si llamamos C 1, C 2,, C n los montos certificados al fin del 1º, 2º,, n mes, los intereses devengados por estas retenciones resultarán: G 3 = β% [C 1 (t 1 + t 3 1/12) + C 2 (t 1 + t 3 2/12) + + C n (t1 + t3 n/12)] G 3 = β% (t 1 + t 3 ) [C 1 (1 1/12) + C 2 (1 2/12) + + C n (1 n/12)] i% Pudiéndose simplificar en la práctica esta expresión, si se considera el monto total de certificación C = M y el plazo promedio de retenciones t m = (t 1 + t 3 )/2, obtenemos así un valor aproximado de los intereses con la expresión: G 3 = β%. C. t m. I% G 3 = Gastos de retención de certificación Por último debe tenerse en cuenta que en caso de carta de fianza bancaria o póliza de caución, se retiene también, como ya se expresó, un porcentaje β% de cada certificado, en cuyo caso deberá calcularse también los intereses sobre estas retenciones. 4. En este ítem varios el contratista incluirá los costos o expensas resultantes de otras formas especiales de financiación, como así también gastos, previsiones, o compensaciones derivadas de: los intereses por demoras en los cobros de los mayores costos y de adicionales; los gastos de reposición de su plantel de máquinas, equipos, etc., o bien de desvalorización de su capital circulante durante el plazo afectado a la obra, motivado por factores de inflación, etc. El total de los gastos por las razones enunciadas, lo designaremos G 4 y sumado a los anteriores, totalizarán los gastos de financiación a imputar en la obra: III = G = G 1 + G 2 + G 3 + G 4 Dichos gastos dependen pues, como acaba de verse, de varios factores entre otros, monto de la obra, plazo de duración, capital de ejecución necesario, forma de financiación, situación económicopolítica de la plaza, etc. 4

5 Datos basados en la experiencia, establecen para los gastos de financiación de un 5 a 8% para obras chicas a 2 a 5% para obras grandes aplicado sobre el monto de obra. II. RIESGOS O IMPREVISTOS La cantidad o porcentajes a incluir en la propuesta en concepto de riesgo o imprevistos, está influenciado por el azar, desconocimiento propio del trabajo y una serie de factores difíciles de prever anticipadamente, tales como condiciones adversas del tiempo (temperaturas extremas, lluvias intensas y prolongadas, crecientes o inundaciones, etc.), conflictos obreros, factores económico-políticos, posibles multas por incumplimiento del plazo, etc. Muchas veces los contratistas estiman la mejor manera posible los perjuicios económicos que les significarán la ocurrencia de algunos de los imprevistos (una o dos inundaciones del recinto de obra, posibles multas, etc.), o bien tratan de ponerse a cubierto mediante la inclusión de partidas especiales determinadas como porcentaje del monto total de obra, de acuerdo a la siguiente escala, basada en la experiencia: Obras de edificios de 0.5 a 1.5% Obras viales de 1.5 a 2.5% Obras ferroviarias de 2.5 a 3.5% Obras hidráulicas de 3.5 a 5.0% Obras túneles Convencional III.- BENEFICIO INDUSTRIAL De tanta o más importancia que las partidas anteriormente estudiadas, es la fijación del beneficio industrial, o margen de ganancia que el contratista debe obtener libremente en retribución de su labor o trabajo de empresario, para el que pone en juego su prestigio, capacidad, experiencia, capital, equipos y otros factores imponderables. Para que la cantidad que el empresario calcula obtener en concepto de beneficio al término de una obra sea real, tendrá que saber estudiar su propuesta, de manera de prever lo más aproximadamente posible la valoración de las distintas partidas de costo de materiales, jornales, gastos generales, etc. Cualquier olvido u omisión puede absorberle parcial o íntegramente el beneficio esperado, con el quebranto consiguiente. La cantidad fijada como beneficio, generalmente es expresada como un porcentaje del costo neto del trabajo o sobre el precio o presupuesto total. Este porcentaje depende, como es lógico, de las condiciones del trabajo, tales como el lugar, peligro o dificultades de la construcción, tamaño del trabajo, condiciones de pago, tiempo requerido para la ejecución y claro está la ganancia neta que simplemente quiera el contratista por ese trabajo. Comúnmente altos porcentajes se aconsejan en trabajos pequeños y riesgosos. El porcentaje de beneficio suele variar en la práctica desde el 5 al 25%. En obras pequeñas y dificultosas se usa del 20 al 25%, en obras de tamaño medio y de menos riesgos del 15 al 20%; en obras mayores cuando el riesgo no es grande del 10 al 15% y finalmente del 5 al 10% para trabajos muy grandes y riesgos pequeños (valores éstos de tiempos normales). Naturalmente que en la fijación del porcentaje interviene con preponderante papel el factor competencia, función de la oferta y demanda, el interés que el contratista tenga por el trabajo así como cuando él considera razonable y cuanto se puede obtener. Finalmente diremos que obtenido el presupuesto de costo P C y p% sea el porcentaje de ganancia, el beneficio a obtener será: B = P C x p% En cambio si se quiere obtener el p% de beneficio sobre el presupuesto total P t (P t = P C + B ) el porcentaje a aplicar al presupuesto de costo P C será: Y el beneficio a obtener: Ya que: p % = p%/(1 p%) B = p % x P C = p%/(1 p%) x P C = p% x P t P t = P C + B = P C (1 + p %) = P C [1 + p%/(1 p%)] 5

6 Un ejemplo nos aclara debidamente lo expuesto: 1º) En una obra de presupuesto de costo: P C = $ se desea obtener un beneficio del 15% sobre el costo: Por tanto será: B = 0.15 x = $ El presupuesto o precio total, o propuesta, como también se lo designa, alcanzará a: P t = P C + B = ( ) = $ O también: P t = P C (1 + p%) = ( ) = $ º) Si en el ejemplo anterior se deseara obtener el 15% de beneficio sobre el precio o presupuesto total, el beneficio se calculará así: B = $ x 0.15/(1 0.15) = $ x = $ ,00 Con lo que el presupuesto total ascenderá ahora a: P t = P C + B = $ = $ , o bien P t = $ ( ) = $ Mientas que: B = 17.6% B% = $ x 100 = 15%