Daily Argentina INFORME DIARIO

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1 Daily Argentina INFORME DIARIO martes, 17 de mayo de 2016 Renta Fija Banco Hipotecario amplía emisión de ON 9.75% Licitación de Lebacs. CABA captó más de ARS 2 Bn. Gobierno licita dos nuevas letras cortas en USD Banco Hipotecario (BHIP) ampliará la emisión del bono que vence en el año 2020 que tiene un cupón de 9,75% y cotiza en el mercado externo (OTC) a USD por cada 100 nominales. Este título se había emitido el 24 de noviembre de 2015 por USD 200 M, en tanto que el monto a reemitir será de USD 100 M. A ese precio ofrece una TIR de 7,60% con una duration de 3,65 años. Se desconoce el rendimiento o precio al que se suscribirá aunque sería similar al mercado. BANCO HIPOTECARIO 9,75% 2020: últimos 6 meses, precio en USD (OTC) Fuente: Bloomberg clientes@researchfortraders.com 1

2 Daily Argentina martes, 17 de mayo de 2016 BONOS CORPORATIVOS SECTOR BANCARIO EN USD: datos técnicos, precios en USD (OPC) Especie Ticker (Bloomberg) Vencimiento Cupón (%) Monto Outstanding (en mill. de USD) Precio al 16-may-16 T.I.R. (%) Duration Tarjeta Naranja GALIAR 28-ene % 0.67 Banco Macro BMAAR 01-feb % 0.68 Banco Hipotecario BHIP 14-ago % 1.22 Banco Supervielle SUPEAR 11-nov % 1.40 Banco de Galicia y Bs As GALIAR 04-may % 0.07 Banco Hipotecario BHIP 04-sep % 2.24 Banco Supervielle SUPEAR 20-ago % 3.67 Banco Hipotecario BHIP 30-nov % 3.65 Banco Supervielle SUPEAR 18-nov % 4.61 Banco Macro BMAAR 18-dic % 0.55 Fuente: Bloomberg El bono de Banco Hipotecario 2020 se encuentra por debajo de la curva de rendimientos, al igual que el resto de las ONs del banco que vencen en 2017 y 2018: estaría relativamente caro en términos relativos. BONOS CORPORATIVOS SECTOR BANCARIO EN USD: curva de rendimientos Fuente: Bloomberg Por otro lado, hoy el mercado estará atento a la licitación de Lebacs del BCRA. Como las primeras mediciones de la inflación subyacente de mayo dieron señales de desaceleración, el BCRA podría realizar un recorte en las tasas de interés de las Lebacs de 50 puntos básicos. Aunque no se sabe si lo hará en las Letras de 35 días o en el resto de los plazos (en este último caso, tal como lo hizo la semana pasada). clientes@researchfortraders.com 2

3 Daily Argentina martes, 17 de mayo de 2016 La tasa de corto plazo se mantuvo en la licitación anterior en 37,5% y grandes empresas para financiarse tienen un costo de más de 40%. Por lo que muchas compañías toman deuda en dólares dado que la tasa se ubica en niveles razonables. El dólar oficial arrancó la semana con una ligera baja. El tipo de cambio minorista cerró ayer en ARS 14,44, acumulando así su cuarta caída consecutiva. El dólar mayorista también cedió terreno y se ubicó en ARS 14,16 (para la punta vendedora). Ante este movimiento del tipo de cambio, los títulos públicos en dólares en la Bolsa de Comercio manifestaron precios relativamente estables en la jornada del lunes. El Bonar 2024 (AY24) continúa cotizando por debajo de los máximos testeados a finales del mes de febrero en ARS 1.750, más allá del corte de cupón que tuvo la semana pasada. BONAR 24 (AY24): últimos 5 meses, precio en ARS en la BCBA Fuente: Bloomberg El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó el lunes en los 544 puntos básicos, reduciéndose en el inicio de la semana 2,3%. clientes@researchfortraders.com 3

4 Daily Argentina martes, 17 de mayo de 2016 La Ciudad de Buenos Aires (CABA) licitó dos títulos de deuda pública a 18 y 48 meses de plazo, a tasa variable, por un monto total de ARS 2.069,10 M. Se colocó en el título a 18 meses, Clase Nº 17, con vencimiento el 19 de noviembre de 2017, un monto de ARS 363,59 M. El mismo devengará intereses a tasa Badlar más un margen de 424 puntos básicos (bps). La amortización del capital será al vencimiento (bullet). En el título Clase Nº 18, a 48 meses, con vencimiento el 19 de mayo de 2020, se colocó un monto de ARS 1.705,50 M. El mismo devengará intereses a tasa Badlar más un margen aplicable de 500 bps. La amortización del capital será en cuatro cuotas semestrales y consecutivas. Ambos títulos fueron calificados por FIX como AA-(arg), con perspectiva negativa, como Baa1.ar con perspectiva estable por Moody s y como rabbb con outlook estable por S&P. Hoy comienza la licitación del Gobierno de dos títulos en dólares a 3 y 6 meses de plazo. Se colocarán Letras del Tesoro en dólares con vencimiento en 91 días (22 de agosto de 2016) y Letras del Tesoro en dólares con vencimiento en 182 días (7 de noviembre de 2016). El tipo de cambio de referencia para la suscripción en pesos de estas Letras será el de la Comunicación A 3500 del día miércoles 18 de mayo de 2016 (ayer cotizó en ARS 14,222). Ambas letras amortizarán al vencimiento, se emitirán bajo ley argentina, y tendrán cero cupón (a descuento). Esta colocación forma parte del programa de Letras del Tesoro en dólares incluido en la presentación del programa financiero realizado el pasado 27 de abril. La recepción de las ofertas comenzará a las 10 horas de hoy y finalizará a las 15 horas del jueves 6. clientes@researchfortraders.com 4

5 Daily Argentina martes, 17 de mayo de 2016 Renta Variable El Merval subió exclusivamente por las petroleras El mercado accionario local finalizó la jornada de ayer en alza, impulsado por las acciones del sector petrolero. El valor del crudo subió poco más de 3% y esto motivó las subas de las acciones vinculadas con el commodity. De igual manera, los inversores mantienen la mirada puesta en si el Banco Central recortará las tasas de Lebacs en el día de hoy, y esto se vio claramente reflejado en el bajo volumen operado de este lunes. Así es como el índice Merval ganó 0,6% y se ubicó en los 13202,58 puntos. Mientras que el Merval Argentina (M.Ar.) cayó 0,3% y el Merval 25 subió 0,6%, colocándose en las 12766,48 y 14129,04 unidades respectivamente. El volumen negociado en acciones en la Bolsa de Comercio fue de ARS 138,1 M. En tanto, en Cedears se operaron ARS 12,7 M. PETROBRAS (APBR): 5 meses, volumen (panel inferior), en ARS Fuente: Bloomberg clientes@researchfortraders.com 5

6 Daily Argentina martes, 17 de mayo de 2016 En el panel del Merval 25, la acción de Mirgor (MIRG) fue la que más subió ayer (+3,5%), seguida por Petrobras (APBR) +3,3%, Transportadora de Gas del Sur (TGSU2) +2,9%, Tenaris (TS) +2,2%, Central Puerto (CEPU2) +1,7% y Siderar (ERAR) +1,5%, entre otras. Por el lado de las bajas en el mismo panel, Banco Francés (FRAN) fue la más perjudicada, cayendo -3,8%. También perdieron: Edenor (EDN) -1,9%, IRSA (IRSA) -1,7%, Molinos Río de la Plata (MOLI) -1,4%, Transener (TRAN) -1,3%, Ledesma (LEDE) -1,1% y Grupo Financiero Galicia (GGAL) -1,1%. ÍNDICE MERVAL 25: subas y bajas de la rueda del 16 de mayo de MIRG APBR TGSU2 TS CEPU2 ERAR YPFD BHIP Merval 25 PESA BRIO CECO2 COME PAMP TGNO4 BMA TECO2 ALUA GGAL LEDE TRAN MOLI IRSA EDN FRAN Fuente: Thomson Reuters clientes@researchfortraders.com 6

7 Daily Argentina martes, 17 de mayo de 2016 Indicadores y Noticias Baja levemente la inflación core y abre el camino a que el BCRA baje las tasas Las consultoras privadas destacan que la inflación core (sin contar los aumentos de tarifas) medida de manera mensual hasta la segunda semana de mayo fue de 2,2%, marcando un leve retroceso con respecto al 2,3% que registraba a fines de abril. Las expectativas son que esta tendencia decreciente continué y permita al BCRA ir bajando levemente las tasas de interés. Los créditos hipotecarios del BCRA se encuentran trabados por temas legales Los créditos hipotecarios indexados a la inflación que impulsa el BCRA se encuentran trabados hoy por temas legales y se posterga su puesta marcha. Sucede que los bancos que pensaban ofrecerlos se encontraron con que el nuevo Código Civil y Comercial, que entró en vigencia en agosto pasado, prohíbe indexar las hipotecas. En abril la producción de acero cayó 16,9% YoY La producción de acero de abril alcanzó las toneladas, lo que indica una caída de 16,9% YoY en el mes. Por otro lado, frente a marzo subió 0,4%. Desde la Cámara Argentina de Acero destacan que la caída en el precio del petróleo, sumado a la baja demanda local y de exportación presentan un panorama complejo para el sector en el corto plazo. La AFIP toma medidas para ayudar a las pymes La AFIP actualizó de manera considerable los mínimos para aplicar retenciones de IVA y Ganancias, los mismos no se actualizaban desde el 2003 y el 2000 respectivamente. También otorgará un certificado de exclusión de retenciones para las micropymes luego de dos meses consecutivos con saldo a favor. El objetivo es ayudar a estas empresas para aumentar el trabajo y la producción. Indicadores Monetarios Las reservas internacionales se incrementaron USD 122 M respecto al día anterior y se ubicaron en USD M. Indicador Valor Coeficiente de Estab. de referencia (C.E.R.) may Base Monetaria (M0) - prom. mens. (en M de ARS) 589, may Reservas Internacionales (en M de USD) 31, may Compras/Ventas B.C.R.A. (en M de ARS) - día may Compras/Ventas B.C.R.A. (en M de ARS) - mes may'16 Compras/Ventas B.C.R.A. (en M de ARS) - año Fuente: Thomson Reuters clientes@researchfortraders.com 7

8 MERCADO INTERNACIONAL Precios e Indicadores CDS 5 años Último Anterior Var.bps TASAS DE INTERÉS Último Anterior Var.bps Brasil UST2Y Bulgaria USY5Y Chile UST10Y China UST30Y Colombia Libor (US$)-3m Egipto Libor (US$)-6m Filipinas Libor (US$)-9m Indonesia Libor (US$)-1Y Malasia México BOLSAS DE NORTEAMERICA Último Anterior Var.% Panamá Dow Jones Industrial Average 17, , Perú NASDAQ 100 4, , Polonia Nasdaq Composite 4, , Rusia S&P 500 Index 2, , Sudáfrica S&P-TSX Toronto Composite 13, , Turquía Ucrania 1,222 1, BOLSAS DE EUROPA Último Anterior Var.% Uruguay AEX - Amsterdam, Holanda Venezuela 5,162 4, CAC-40 Paris, Francia 4, , DAX XETRA - Frankfurt, Alemania 9, , RTS1 - Rusia COMMODITIES Último Anterior Var.% FTSE - 100, Reino Unido 6, , Oro (USD/onza) IBEX 35 - Madrid, España 8, , Plata (USD/onza) MIB 30 - Milán, Italia 17, , Petróleo (USD/bbl) SMI - Suiza 7, , Trigo (USD/tn) Maíz (USD/tn) BOLSAS DE ASIA Y AUSTRALIA Último Anterior Var.% Soja (USD/tn) ALL ORD - Australia 5, , BSE 30 - Bombay, India 25, , MERCADO CAMBIARIO Último Anterior Hang Seng - Hong Kong 20, , EUR/USD Jakarta - Indonesia 4, , USD/ARS KLCI - Kuala Lumpur, Malasia 1, , USD/JPY KOSPI-S - Corea del Sur 1, , USD/BRL Nikkei Japón 16, , USD/MXN SET - Bangkok, Tailandia 1, , USD/FRANCO Shangai A - China 2, , GBP/USD USD/YUAN BOLSAS DE LATINOAMÉRICA Último Anterior Var.% IBC - Caracas, Venezuela 15, , IBOVESPA-San Pablo, Brasil 51, , IGPA - Santiago, Chile 3, , IPC - Mexico 45, , MERVAL- Buenos Aires, Argentina 13, , Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters Eikon

9 BONOS SOBERANOS EN DÓLARES Precios en USD (OTC en el exterior) - Datos Técnicos, Variaciones y Curvas Especie Ticker Vencimiento Moneda Monto en Circulación Precio al Variaciones % 17-may-2016 TIR (%) Duration acum. 1 día 5 días 1 mes mes BONOS EN MONEDA EXTRANJERA BAADE BADER 17/07/2016 USD n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 17/07/2016 Bonar 2016 AD16 29/12/2016 USD 1, /05/2016 Bonar X AA17 17/04/2017 USD 7, /10/2016 Bonar 2018 AN18 29/11/2018 USD 2, n.d. 29/05/2016 Bonar 2019 AA19 22/04/2019 USD 2, n.d. 0.9 n.d. 22/10/2016 Bonar 2020 AO20 08/10/2020 USD /10/2016 Bonar 2021 AA21 22/04/2021 USD 4, n.d. 0.7 n.d. 22/10/2016 Bonar 2024 AY24 07/05/2024 USD 6, /11/2016 Bonar 2026 AA26 22/04/2026 USD 6, n.d. 3.0 n.d. 22/10/2016 Bonar 2046 AA46 22/04/2046 USD 2, n.d. 2.4 n.d. 22/10/2016 Global 2017 en USD Canje 2010 GJ17 02/06/2017 USD /06/2016 Discount en USD Ley Arg Canje 2005 DICA 31/12/2033 USD 4, /06/2016 Discount en USD Ley NY Canje 2005 DICY 31/12/2033 USD 3, /06/2016 Discount en USD Ley Arg Canje 2010 DIA0 31/12/2033 USD /06/2016 Discount en USD Ley NY Canje 2010 DIY0 31/12/2033 USD 1, /06/2016 Par en USD Ley Arg Canje 2005 PARA 31/12/2038 USD 1, /09/2016 Par en USD Ley NY Canje 2005 PARY 31/12/2038 USD 5, /09/2016 Par en USD Ley Arg Canje 2010 PAA0 31/12/2038 USD /09/2016 Par en USD Ley NY Canje 2010 PAY0 31/12/2038 USD /09/2016 Cupón Ligado al PIB en USD Ley Arg Canje 2005 TVPA 15/12/2035 USD 3, n.d /12/2015 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2005 TVPY 15/12/2035 USD 14, n.d /12/2016 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2010 TVY0 15/12/2035 USD 2, n.d /12/2015 Cupón Ligado al PIB en EUR Ley ING Canje 2005 TVPE 15/12/2035 EUR 18, n.d /12/2016 BONOS EN DÓLARES: Dollar Linked Bonad 2016 AO16 28/10/2016 USD /10/2016 Bonad 2017 Feb AF17 22/02/2017 USD 1, /08/2016 Bonad 2017 Jun AJ17 09/06/2017 USD /10/2016 Bonad 2017 Sep AS17 21/09/2017 USD /09/2016 Bonad 2018 AM18 18/03/2018 USD /09/2016 Cupón acum Prox. Pago 9.0% Bonos en Dólares 9.0% Bonos Dollar Linked TIR 8.0% 7.0% 6.0% Bonar '16 5.0% 4.0% Bonar X DICY DIY0 DICA Bonar '24 Bonar '26 DIA0 Bonar '18 Bonar '19 Bonar '21 Bonar '20 Bonar '46 PAA0 PAY0 PARA PARY Global '17 3.0% Duration TIR 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% Bonad '17 Jun Bonad '17 Sep Bonad '18 Bonad '16 Bonad '17 Feb 0 1 Duration 2 3 Fuente: Bloomberg

10 BONOS SOBERANOS EN DÓLARES Precios en ARS (BCBA) - Datos Técnicos, Variaciones y Curvas Especie Ticker Vencimiento Moneda Monto en Circulación Precio al Variaciones % 17-may-2016 TIR (%) Duration acum. 1 día 5 días 1 mes mes BONOS EN MONEDA EXTRANJERA BAADE BADER 17/07/2016 USD , /07/2016 Bonar 2016 AD16 29/12/2016 USD 1, , n.d n.d. 29/05/2016 Bonar X AA17 17/04/2017 USD 7, , /10/2016 Bonar 2018 AN18 29/11/2018 USD 2, , /05/2016 Bonar 2020 AO20 08/10/2020 USD , /10/2016 Bonar 2021 AA21 22/04/2021 USD 4, n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 22/10/2016 Bonar 2024 AY24 07/05/2024 USD 6, , /11/2016 Bonar 2026 AA26 22/04/2026 USD 6, n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 22/10/2016 Bonar 2046 AA46 22/04/2046 USD 2, n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 22/10/2016 Global 2017 en USD Canje 2010 GJ17 02/06/2017 USD , /06/2016 Discount en USD Ley Arg Canje 2005 DICA 31/12/2033 USD 4, , /06/2016 Discount en USD Ley NY Canje 2005 DICY 31/12/2033 USD 3, , n.d /06/2016 Discount en USD Ley Arg Canje 2010 DIA0 31/12/2033 USD , /06/2016 Discount en USD Ley NY Canje 2010 DIY0 31/12/2033 USD 1, , n.d. n.d. n.d /06/2016 Par en USD Ley Arg Canje 2005 PARA 31/12/2038 USD 1, /09/2016 Par en USD Ley NY Canje 2005 PARY 31/12/2038 USD 5, /09/2016 Par en USD Ley Arg Canje 2010 PAA0 31/12/2038 USD n.d /09/2016 Par en USD Ley NY Canje 2010 PAY0 31/12/2038 USD n.d. n.d. n.d /09/2016 Cupón Ligado al PIB en USD Ley Arg Canje 2005 TVPA 15/12/2035 USD 3, n.d /12/2015 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2005 TVPY 15/12/2035 USD 14, n.d /12/2016 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2010 TVY0 15/12/2035 USD 2, n.d n.d. n.d. n.d /12/2015 Cupón Ligado al PIB en EUR Ley ING Canje 2005 TVPE 15/12/2035 EUR 18, n.d n.d /12/2016 Cupón acum Prox. Pago BONOS EN DÓLARES: Dollar Linked Bonad 2016 AO16 28/10/2016 USD , /10/2016 Bonad 2017 Feb AF17 22/02/2017 USD 1, , /08/2016 Bonad 2017 Jun AJ17 09/06/2017 USD , n.d /10/2016 Bonad 2017 Sep AS17 21/09/2017 USD , /09/2016 Bonad 2018 AM18 18/03/2018 USD , /09/ % Bonos en Dólares 9.5% Bonos Dollar Linked TIR 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% Bonar X Global '17 Bonar '24 Bonar '20 Bonar '18 DIA0 DICY DICA DIY0 PAY0 PAA0 PARA PARY TIR 9.0% 8.5% 8.0% 7.5% 7.0% Bonad '16 Bonad '17 Sep Bonad '17 Feb Bonad '18 0.0% Duration 6.5% Duration Fuente: Bloomberg

11 BONOS SOBERANOS EN PESOS Precios en ARS (BCBA) - Datos Técnicos, Variaciones y Curvas Especie Ticker Vencimiento Precio al Variaciones % Monto en Moneda Cupón TIR (%) Duration acum. Circulación 17-may día 5 días 1 mes mes BONOS EN PESOS PR15 PRO15 04/10/2022 ARS 1, n.d. n.d /10/2016 Bogar 2018 NF18 04/02/2018 ARS 4, /06/2016 PR13 PRE13 15/03/2024 ARS 1, /06/2016 Cuasipar CUAP 31/12/2045 ARS 23, n.d /06/2016 Discount en ARS Canje 2005 DICP 31/12/2033 ARS 10, /06/2016 Discount en ARS Canje 2010 DIP0 31/12/2033 ARS n.d. n.d. n.d /06/2016 Par en ARS Canje 2005 PARP 31/12/2038 ARS 2, /09/2016 Par en ARS Canje 2010 PAP0 31/12/2038 ARS n.d. n.d. n.d /09/2016 Cupón Ligado al PIB en ARS TVPP 15/12/2035 ARS 38, n.d /12/2016 BONACs: Ajuste Tasa Lebac Bonac 2016 Lebac 252 Jul AL16 12/07/2016 ARS 11, n.d n.d. n.d /06/2016 Bonac 2016 Lebac 90 Sep A2S6 30/09/2016 ARS 9, n.d n.d. n.d /06/2016 BONARS: AjusteTasa Badlar Bonar 2016 Badlar+200bps AS16 29/09/2016 ARS 10, /06/2016 Bonar 2016 Badlar+200bps AS16 29/09/2016 ARS 10, /06/2016 Bonar 2017 Badlar+200bps Mar AM17 28/03/2017 ARS 17, /06/2016 Bonar 2017 Badlar+300bps Oct AO17 09/10/2017 ARS 8, /07/2016 Bonar 2018 Badlar+275bps AMX8 01/03/2018 ARS 10, n.d. 01/06/2016 Bonar 2019 Badlar+250bps AMX9 11/03/2019 ARS 15, /06/2016 Bonar 2020 Badlar+325bps AM20 01/03/2020 ARS n.d. 2.1 n.d. 01/06/2016 acum Prox. Pago 8.0% Bonos en Pesos 42.0% BONARs ajustables a Tasa Badlar 7.0% PR % TIR 6.0% 5.0% 4.0% DIP0 DICP PARP Cuasipar PAP0 TIR 40.0% Bonar '17 Mar 39.0% 38.0% Bonar '17 Oct Bonar '16 Bonar '19 Bonar '18 Bonar '20 3.0% Duration 37.0% Duration Fuente: Bloomberg

12 BONOS CORPORATIVOS Datos Técnicos Especie Ticker (Reuters) Vencimiento Moneda Cupón Monto Outstanding (en mill. de USD) Precio al 17-may-2016 Compra Venta T.I.R. (en %) Duration Rating Call (Si o No) Call Precio Call Código ISIN BANCOS Banco Macro 2017 BMA 01-feb-2017 USD % 0.68 B3 NO - - US05963GAF54 Banco Galicia 2018 EBAHOG 04-may-2018 USD % 0.50 B3 SI 15-jun US059538AQ15 Banco Galicia 2019 EBAHOG 01-ene-2019 USD % 2.02 SI 15-jun US059538AK45 Banco Macro 2036 BMA 18-dic-2036 USD % 0.56 SI 18-dic US05963GAB41 ELECTRICIDAD (Generación, Transporte y Distribución) Transener 2016 CITECT 15-dic-2016 USD % 0.55 SI 15-jun US20445RAA95 Hidroeléctrica Piedra del Águila 2017 HIDRP 11-jul-2017 USD % 0.14 NR SI 11-jul USP5122QAG21 Inversora Eléctrica de Bs.As IEDBA 26-sep-2017 USD % 1.27 NO - - USP5563LAB01 Edenor 2017 EDNX 09-oct-2017 USD % 1.29 SI 15-jun US29244AAJ16 Capex 2018 CAPEX 10-mar-2018 USD % 0.78 CCC+ SI 15-jun US139612AD76 Transener 2021 CITECT 15-ago-2021 USD % 2.76 SI 29-jul USP3058XAK11 Edenor 2022 EDNX 25-oct-2022 USD % 4.33 SI 25-oct USP3710FAJ32 GAS (Generación, Transporte y Distribución) Transp. de Gas del Sur 2017 ATGS 14-may-2017 USD % 0.96 B3 SI 14-may USP9308RAX19 PETRÓLEO Petrobras Argentina 2017 PETRDA 15-may-2017 USD % 0.97 NO - - USP7873PAD89 Pan American Energy 2021 BPPAN 07-may-2021 USD % 3.45 B1 NO - - US69783UAA97 REAL ESTATE IRSA 2017 IRS 02-feb-2017 USD % 0.50 B SI 15-jun US450047AF21 RAGSHA 2017 RAGH 16-feb-2017 USD % 0.72 B3 NO - - USP79849AA67 IRSA 2020 IRS 20-jul-2020 USD % 3.36 B NO - - US450047AG04 INDUSTRIA Alto Paraná 2017 ANTCCP 09-jun-2017 USD % 1.01 Baa3 NO - - US021517AC16 CONSTRUCCIÓN Cia. Latin. de Infraest. y Servic. (CLISA) 2016 CLISA 15-dic-2016 USD % 0.57 NO - - XS Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters Eikon

13 BONOS CORPORATIVOS Datos Técnicos Especie Ticker (Reuters) Vencimiento Moneda Cupón Monto Outstanding (en mill. de USD) Precio al 17-may-2016 Compra Venta T.I.R. (en %) Duration Rating Call (Si o No) Call Precio Call Código ISIN AUTOPISTAS Autopistas del Sol 2020 ARTOL 01-jun-2020 USD % 3.36 NO - - USP0605BAH08 TRANSPORTE Aeropuertos AERNT 01-dic-2020 USD % 1.21 B3 SI 15-jun US00786PAA21 ALIMENTOS Arcor 2017 ARCOR 09-nov-2017 USD % 0.47 B1 SI 15-jun USP04559AB98 Mastellone 2018 MSTBR 31-dic-2018 USD % 2.29 SI 15-jun USP6460MAE41 SERVICIOS Multicanal 2016 CBLVS 20-jul-2016 USD % 0.00 WD NO - - USP6988YAK75 Tarjeta Naranja 2017 EBAHOT 28-ene-2017 USD % 0.67 B SI 15-jun USP89610AA06 Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters Eikon

14 TASAS, LEBAC y NOBAC Datos básicos BANCO NACIÓN En Pesos En Dólares OTRAS TASAS Pasiva Activa Tasas Pasivas (en %) TNA TEA TNA TEA Bancos Públicos (en %) Plazo fijo (días) Call Money 1 día Call Money 7 días Bancos Privados (en%) Call Money 1 día Call Money 7 días Plazo Fijo ARS Caja de Ahorro (30 días) Plazo Fijo USD Tasas Activas (en %) Caja de Ahorro ARS Diversas Caja de Ahorro USD Préstamos Hip. Viviendas Interbancaria BAIBOR (en %) Préstamos Pers. Y Familiares Día Préstamos Pers. p/sueldo Días Adelantos con acuerdo Días Descub. c/ garantía hipot Días Descub. Previam. solicitado Días Descub. no solicitado Días Días LETRAS DEL B.C.R.A. Licitación al= 10/05/ Días Vencimiento Plazo Captado Interbancaria BADLAR (en %) Tasa (días) (en mill ARS) En pesos (total) Jun % Bancos Públicos Jul % Bancos Privados Aug % En dólares (total) Sep % Bancos Públicos Oct % Bancos Privados Nov % 18-Jan % NOTAS DEL B.C.R.A. Licitación al= 10/05/16 Vencimiento 1-Jul Aug-15 Plazo (días) Captado (en mill ARS) Tasa 180 desierta # VALOR! 182 desierta # VALOR! Tasa 43.0% 42.0% 41.0% 40.0% 39.0% 38.0% 37.0% 36.0% 35.0% 34.0% 33.0% 32.0% 31.0% 30.0% 29.0% 28.0% 27.0% 26.0% 25.0% 24.0% 23.0% Letras del B.C.R.A. (última licitación) y = ln(x) R² = Días Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters Eikon

15 CALENDARIO BURSÁTIL Mayo de mayo 17-mayo 17-mayo 17-mayo 19-mayo 19-mayo 19-mayo 19-mayo 19-mayo 19-mayo 19-mayo 21-mayo 21-mayo 21-mayo 21-mayo 21-mayo 22-mayo 22-mayo 22-mayo Evento Dividendos Pago: Dividendo en Efectivo NORTEL INVERSORA S.A. BDC19 pago de renta: Ciudad Autónoma de Buenos Aires Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO COLUMBIA S.A. (OBUL1) Oblig. Negociables Pago Renta: CENTRAL TERMICA ROCA S.A. (CMC2O) LTPG6 pago de renta: Gobierno Nacional AG18 pago de renta: Gobierno Nacional L18Y6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina PBY17 pago de renta: Provincia de Buenos Aires H18Y6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina W18Y6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina U18Y6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina X18Y6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina PBN16 pago de renta: Provincia de Buenos Aires Oblig. Negociables Pago Renta: CRESUD S.A. (CS8HO) Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO SUPERVIELLE S.A. (BPC4O) Oblig. Negociables Pago Renta: MSU S.A. (MS2AO) Oblig. Negociables Pago Amortización: MSU S.A. (MS2AO) Oblig. Negociables Pago Renta: ELECTROINGENIERIA S.A. (LTC1O) Oblig. Negociables Pago Renta: BACS BANCO DE CREDITO Y SECURITIZACION S.A. (BDC7O) LCY16 pago de amortización: Ciudad Autónoma de Buenos Aires Oblig. Negociables Pago Renta: TARJETAS DEL MAR S.A. (TMC1O) Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO SANTANDER RIO S.A. (BNC8O) Oblig. Negociables Pago Renta: BACS BANCO DE CREDITO Y SECURITIZACION S.A. (BDC3O) Oblig. Negociables Pago Amortización: BACS BANCO DE CREDITO Y SECURITIZACION S.A. (BDC3O) Oblig. Negociables Pago Renta: LOS GROBO AGROPECUARIA S.A. (GB41O) Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO SANTANDER RIO S.A. (BNC9O) CLY16 pago de amortización: Provincia de Chaco BLY16 pago de renta: Provincia de Chaco BLY16 pago de amortización: Provincia de Chaco CL2Y6 pago de amortización: Provincia de Chaco Oblig. Negociables Pago Renta: QUICKFOOD S.A. (QCC7O) Oblig. Negociables Pago Renta: QUICKFOOD S.A. (QCC8O) Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO COMAFI S.A. (BMCBO) Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO COMAFI S.A. (BMCAO) Oblig. Negociables Pago Amortización: BANCO COMAFI S.A. (BMCAO) Oblig. Negociables Pago Renta: GENNEIA S.A. (GNCJO) Oblig. Negociables Pago Renta: Agrofina S.A. (RF11O) Oblig. Negociables Pago Renta: Agrofina S.A. (RF12O) Oblig. Negociables Pago Renta: GRUPO SUPERVIELLE S.A. (GRCKO) Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO DE SERVICIOS Y TRANSACCIONES S.A. (BVC7O) Oblig. Negociables Pago Renta: TARJETAS CUYANAS S.A. (TCK2O) Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO SUPERVIELLE S.A. (BPC5O) Oblig. Negociables Pago Renta: PAN AMERICAN ENERGY LLC SUCURSAL ARGENTINA (PNC7O) Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO SAENZ S.A. (OSAE4) Oblig. Negociables Pago Renta: BACS BANCO DE CREDITO Y SECURITIZACION S.A. (BDC4O) Oblig. Negociables Pago Amortización: BACS BANCO DE CREDITO Y SECURITIZACION S.A. (BDC4O) Oblig. Negociables Pago Renta: SADESA S.A. (SA11O) Oblig. Negociables Pago Renta: SADESA S.A. (SA12O) LTPD16 pago de renta: Gobierno Nacional BB2N6 pago de renta: Provincia de Buenos Aires Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO HIPOTECARIO S.A. (BHCTO) BNN17 pago de renta: Provincia de Neuquén BN2N7 pago de renta: Provincia de Neuquén Oblig. Negociables Pago Renta: CRESUD S.A. (OCR14) Oblig. Negociables Pago Renta: TARSHOP S.A. (OTS11) Oblig. Negociables Pago Amortización: TARSHOP S.A. (OTS11) Oblig. Negociables Pago Renta: RIBEIRO SACIFA e I (RIK3O) Oblig. Negociables Pago Renta: RIBEIRO SACIFA e I (RIK1O) Oblig. Negociables Pago Renta: TGLT S.A. (TGCAO) Oblig. Negociables Pago Renta: AUTOPISTAS DEL SOL S.A. (ODEX4) Oblig. Negociables Pago Amortización: AUTOPISTAS DEL SOL S.A. (ODEX4) BU3Y6 pago de renta: Provincia de Chubut BU3Y6 pago de amortización: Provincia de Chubut BU2Y6 pago de renta: Provincia de Chubut BU2Y6 pago de amortización: Provincia de Chubut BUY16 pago de renta: Provincia de Chubut BUY16 pago de amortización: Provincia de Chubut Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

16 CALENDARIO BURSÁTIL Mayo de mayo 25-mayo 25-mayo 25-mayo 25-mayo 25-mayo 27-mayo 27-mayo 27-mayo 27-mayo 29-mayo 29-mayo 29-mayo 29-mayo 29-mayo 29-mayo 31-mayo 31-mayo Evento Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO CMF S.A. (BCC7O) Oblig. Negociables Pago Renta: COMPAÑIA GENERAL DE COMBUSTIBLES S.A. (CPC7O) Oblig. Negociables Pago Renta: QUICKFOOD S.A. (QCC9O) Oblig. Negociables Pago Renta: Jose Cartellone Construcciones Civiles S.A. (JCC3O) Feriados Bursátiles: Día de la revolución de Mayo / National Day. Anniversary of the 1810 Revolution. Feriados Bursátiles: Día de la Revolución de Mayo Oblig. Negociables Pago Renta: LOS GROBO AGROPECUARIA S.A. (GB21O) Oblig. Negociables Pago Amortización: LOS GROBO AGROPECUARIA S.A. (GB21O) Oblig. Negociables Pago Renta: TOYOTA COMPAÑIA FINANCIERA DE ARGENTINA S.A. (TYCGO) Oblig. Negociables Pago Amortización: TOYOTA COMPAÑIA FINANCIERA DE ARGENTINA S.A. (TYCGO) Vencimiento Opciones sobre Títulos Públicos LEY16 pago de amortización: Provincia de Entre Ríos BEL16 pago de renta: Provincia de Entre Ríos H26Y6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina U26Y6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina X26Y6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina LTPF7 pago de renta: Gobierno Nacional BEY16 pago de renta: Provincia de Entre Ríos BEY16 pago de amortización: Provincia de Entre Ríos L26Y6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina Oblig. Negociables Pago Renta: TARSHOP S.A. (TRCKO) Oblig. Negociables Pago Renta: TARSHOP S.A. (TRCJO) Oblig. Negociables Pago Amortización: TARSHOP S.A. (TRCJO) Oblig. Negociables Pago Renta: IRSA INVERSIONES Y REPRESENTACIONES S.A. (RSC6O) Oblig. Negociables Pago Renta: PETROLERA PAMPA S.A. (PPC4O) Oblig. Negociables Pago Renta: PETROLERA PAMPA S.A. (PPC5O) Oblig. Negociables Pago Renta: CGM Leasing Argentina S.A. (CG6BO) Oblig. Negociables Pago Amortización: CGM Leasing Argentina S.A. (CG6BO) Oblig. Negociables Pago Renta: TARJETA NARANJA S.A. (TNP2O) BD4C6 pago de renta: Ciudad Autónoma de Buenos Aires BD5C6 pago de renta: Ciudad Autónoma de Buenos Aires FORM3 pago de renta: Provincia de Formosa FORM3 pago de amortización: Provincia de Formosa PMY16 pago de renta: Provincia de Mendoza PMY16 pago de amortización: Provincia de Mendoza BNN16 pago de renta: Provincia de Neuquén BNN16 pago de amortización: Provincia de Neuquén BNY16 pago de renta: Provincia de Neuquén BNY16 pago de amortización: Provincia de Neuquén ERY17 pago de renta: Provincia de Entre Ríos ERY17 pago de amortización: Provincia de Entre Ríos EY28 pago de renta: Gobierno Nacional Oblig. Negociables Pago Renta: Medanito S.A. (MDC4O) AN18 pago de renta: Gobierno Nacional AD16 pago de renta: Gobierno Nacional AD16 pago de amortización: Gobierno Nacional Oblig. Negociables Pago Renta: Empresa Provincial de Energía de Córdoba (EPEC) (TDEC) Oblig. Negociables Pago Amortización: Empresa Provincial de Energía de Córdoba (EPEC) (TDEC) Oblig. Negociables Pago Renta: TOYOTA COMPAÑIA FINANCIERA DE ARGENTINA S.A. (TYCJO) LTPO6 pago de renta: Gobierno Nacional L2PF7 pago de renta: Gobierno Nacional LTPN7 pago de renta: Gobierno Nacional Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO HIPOTECARIO S.A. (BHCVO) Oblig. Negociables Pago Renta: MSU S.A. (MS41O) Oblig. Negociables Pago Renta: S.A. SAN MIGUEL (SN2AO) Oblig. Negociables Pago Renta: MSU S.A. (MS42O) Oblig. Negociables Pago Amortización: MSU S.A. (MS42O) Oblig. Negociables Pago Renta: TGLT S.A. (TGC6O) Oblig. Negociables Pago Amortización: TGLT S.A. (TGC6O) Oblig. Negociables Pago Renta: CGM Leasing Argentina S.A. (CG9BO) Oblig. Negociables Pago Amortización: CGM Leasing Argentina S.A. (CG9BO) Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO HIPOTECARIO S.A. (BHCYO) Oblig. Negociables Pago Renta: CGM Leasing Argentina S.A. (CG9AO) Oblig. Negociables Pago Amortización: CGM Leasing Argentina S.A. (CG9AO) Oblig. Negociables Pago Renta: INVERSORA JURAMENTO S.A. (NJC4O) DISD pago de renta: Gobierno Nacional DISM pago de renta: Gobierno Nacional Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

17 CALENDARIO BURSÁTIL Mayo de mayo 31-mayo 31-mayo 31-mayo 31-mayo 31-mayo Evento PARM pago de renta: Gobierno Nacional PARD pago de renta: Gobierno Nacional Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO DE SERVICIOS Y TRANSACCIONES S.A. (BSET5) Oblig. Negociables Pago Renta: Rizobacter Argentina S.A. (RZ11O) Oblig. Negociables Pago Renta: Rizobacter Argentina S.A. (RZ13O) Oblig. Negociables Pago Renta: Rizobacter Argentina S.A. (RZ12O) Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

18 Tiene algún comentario y/o pregunta? Contáctenos: Este reporte ha sido elaborado en base a información obtenida de: Thomson Reuters, Bloomberg, Valor Futuro, FMI, CEPAL, Ámbito Financiero, Cronista Comercial, Buenos Aires Económico, La Nación, Clarín, InfoBAE, InfoBAE América, América Economía, AP, Marketwatch, Yahoo!, BBC, 5dias.com, iprofesional, The Economist, Benzinga, WSJ, Bolsar, Seeking Alpha, CNBC, Economía y Finanzas, CNN, Télam, BID, USDA, CME, OCDE, informes de gobiernos, bancos y bolsas, diarios oficiales, entre otros, todos de circulación masiva y pública. Este informe fue confeccionado sólo con propósitos informativos y su intención no es la de recomendar la compra o venta de algún título o bien. Contiene información disponible en el mercado y dichas fuentes se presumen confiables. Sin embargo, no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones reflejan el juicio actual del autor a la fecha del informe, y su contenido puede ser objeto de cambios sin previo aviso. El valor de una inversión ha de variar como resultado de los cambios en el mercado. La información contenida en este informe no es una predicción de resultados, ni asegura alguno. En la medida en que la información obtenida del informe pueda considerarse como recomendación, dicha información es impersonal y no está adaptada a las necesidades de inversión de ninguna persona específica. Por lo tanto, no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos mencionados. Antes de realizar una inversión, los interesados deben asegurarse que comprenden las condiciones y cualquier riesgo asociado. Recomendamos que se asesore con un profesional. Research for Traders no recibe ninguna remuneración a consecuencia de las operaciones realizadas sobre activos mencionados en el informe. Se encuentra prohibido reenviar este mail con sus contenidos y/o adjuntos dado que es información privada para aquellos a los cuales se les ha remitido. Por lo tanto, no podrá ser reproducido ni total ni parcialmente sin previa autorización de Research for Traders. This report is for information purposes only and is not intented to recommend the purchase or sale of any security or investment. It contains information available in the market and such sources presumed to be reliable. However, no guarantees can be made about the integrity or accuracy of it. All opinions and estimates herein reflect the current judgment of the author as of the date of the report and it may be subject to change without notice. The value of any investment may fluctuate as a result of market changes. The information in this report is not a prediction of results and no assurances are given with respect thereto. If any information from the report can be considered as a recommendation, such information is impersonal and not suitable to the investment needs of any specific person. Therefore, it does not disclose all the risks and other significant issues related to an investment in assets mencionated. Before making an investment, potential investors should ensure that they understand the terms and the associated risks. We strongly recommend looking for professional advice. Research for Traders receives no compensation as a result of transactions on assets mentioned in the report. It is not allowed to forward this mail with its contents and/or attachments as it is private information for those who are sent to them. Therefore, it may not be reproduced in whole or in part without prior approval of Research for Traders. Copyright 2011 Research for Traders. All rights reserved. clientes@researchfortraders.com