Renta Fija Los bonos locales siguen resistiendo el débil contexto externo

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1 Daily Argentina INFORME DIARIO martes, 26 de enero de 2016 Renta Fija Los bonos locales siguen resistiendo el débil contexto externo Los títulos públicos soberanos en el exterior (mercado OTC) iniciaron ayer la semana con ligeras ganancias, en un marco en el que los mercados internacionales cayeron por los mismos temores de comienzos de año (caída del petróleo y debilidad de la economía mundial). Esto se dio después que la semana anterior las principales bolsas del mundo habían tenido un repunte. Los papeles locales vienen resistiendo el débil contexto externo y eso se explica por las expectativas que los inversores tienen sobre un acuerdo en los próximos meses entre Argentina y los fondos holdouts. Además, los bonos domésticos aún cuentan con un gran potencial a pesar del negativo clima internacional y esto se debe a que los rendimientos siguen siendo elevados frente a sus pares de la región. De todas maneras, no hay que dejar de prestar atención a lo que sucede afuera. Los mercados tendrán el foco en la reunión de la Fed, a la espera de si determina subir las tasas nuevamente. Aunque se estima que será difícil, dado que todavía no están dadas las condiciones para hacerlo. BONOS ARGENTINOS EN EL EXTERIOR (OTC): variaciones porcentuales, en USD Variaciones % Precio al Especie Ticker 26-ene-2016 en el día en la semana en el mes acum BONOS EN DÓLARES Bonar X AA Bonar 20 AO Bonar 24 AY Global 17 GJ Discount en USD - Ley Argentina DICA Discount en USD - Ley Nueva York DICY Par en USD - Ley Nueva York PARY Cupón PIB en USD - Ley Argentina TVPA Cupón PIB en USD - Ley Nueva York TVPY Cupón PIB en EUR - Ley Europea TVPE BONOS EN DÓLARES (Dollar Linked) Bonad 16 AO n.d. n.d. Bonad 17 - Vto. Feb. AF n.d. n.d. Bonad 18 AM n.d. n.d. Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Bloomberg En cuanto al caso con los fondos holdouts, los inversores tendrán la mirada puesta en el próximo lunes, en donde Argentina presentará una propuesta de pago para los bonistas ante el mediador Daniel Pollack. Los acreedores también presentarán su postura. clientes@researchfortraders.com 1

2 Daily Argentina martes, 26 de enero de 2016 Los holdouts aceptarían una quita pero si el pago es en efectivo. Por su parte, el Gobierno argentino habla de discutir las condiciones del pago en cuanto al tiempo, forma y la posible emisión (o no) de un nuevo soberano. Según la prensa, para el Ministerio de Hacienda y Finanzas es inaceptable reconocer como válido el cálculo de indexación de intereses, multas, gastos y punitorios que desde su fallo definitivo (en diciembre de 2012) viene aplicando Griesa y al que aún le falta la actualización final. Cuando ésta se defina, de los primeros USD M de deuda que se les reconocieron en el juzgado de Nueva York a los acreedores de primera generación, la cifra habría alcanzado un monto de entre USD M a USD M, incluyendo los reclamos de los bonistas me too y el resto de los acreedores de la deuda argentina en default que aún tienen abierto el juzgado de Griesa para recibir su reclamo. Con lo cual, la cifra final de la deuda sigue siendo el driver principal que mantiene expectantes a los inversores. En la Bolsa de Comercio los bonos domésticos en pesos y en dólares terminaron el lunes con alzas, gracias a la ligera suba del tipo de cambio mayorista (cerró en ARS 13,81 vendedor). El dólar minorista se ubicó en ARS 14,04 (vendedor) y eso se debe a las últimas medidas del BCRA (eliminación de trabas para que bancos compren contratos a futuro y la quita de la limitación al financiamiento en pesos para grandes agroexportadores). Asimismo, cayó 12 centavos el dólar implícito y subió el MEP 9 centavos. BONOS SOBERANOS: variaciones porcentuales, precios en ARS en la BCBA Fecha Monto en Especie Ticker Vencimiento Circulación Cupón Precio al 25-ene-16 BONOS NOMINADOS EN MONEDA EXTRANJERA Bonar X AA17 17/04/2017 7, , Bonar 2020 AO20 08/10/ , Bonar 2024 AY24 07/05/2024 6, , Discount en USD - Ley NY DICY 31/12/2033 3, , Discount en USD - Ley Arg. DICA 31/12/2033 4, , Discount en USD - Ley NY (Cje) DIY0 31/12/2033 1, , Par en USD - Ley NY PARY 31/12/2038 5, Par en USD - Ley Arg. PARA 31/12/2038 1, Cupón PIB en USD - Ley NY TVPY 15/12/ , Cupón PIB en USD - Ley Arg. TVPA 15/12/2035 3, Cupón PIB en USD Europea TVPE 15/12/ , Cupón PIB - Ley NY (Cje) TVY0 15/12/2035 2, BONOS NOMINADOS EN MONEDA LOCAL PR13 PR13 15/03/2024 1, Bogar 2018 NF18 04/02/2018 4, Discount en ARS DICP 31/12/ , Par en ARS PARP 31/12/2038 2, Cupón PIB en ARS TVPP 15/12/ , BONOS DOLLAR LINKED Bonad 2016 AO16 28/10/ , Bonad 2018 AM18 18/03/ , Bonad 2017 (Vto. Feb.) AF17 22/02/2017 1, , Bonad 2017 (Vto. Jun.) AJ17 09/06/ , Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Bloomberg TIR DM clientes@researchfortraders.com 2

3 Daily Argentina martes, 26 de enero de 2016 El Discount en USD emitido bajo legislación argentina (DICA) valuado en pesos cotiza en ARS por cada lámina de 100 nominales, valor que aún permanece por debajo de la media móvil de 50 ruedas. En caso de sobrepasar dicho promedio, el próximo objetivo será el máximo de comienzos de enero de ARS DISCOUNT 8,28% 2033 (DICA): últimos 13 meses, precio en ARS en la BCBA Fuente: elaborado por Research for Traders en base a Bloomberg El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó en los 515 puntos básicos, manteniéndose estable respecto al cierre previo. Sin embargo, el EMBI+Brasil se incrementó 1,8% y terminó en 523 puntos, es decir 8 unidades más respecto a Argentina. clientes@researchfortraders.com 3

4 Daily Argentina martes, 26 de enero de 2016 Renta Variable En una sesión volátil, el Merval avanzó ayer 0,6% La bolsa local cerró la jornada del lunes con una ligera ganancia (despegándose de los principales mercados internacionales), sostenida por el optimismo de los inversores tras las reuniones del presidente Macri en Davos con empresarios y políticos del mundo para atraer inversiones al país. Frente a este escenario, el Merval avanzó 0,6% en una sesión volátil y se mantuvo por encima de los puntos, cerrando en 10396,39 unidades. El volumen negociado en acciones en la Bolsa de Comercio fue nuevamente bajo, de ARS 109,1 M. En Cedears se operaron ARS 0,78 M. Los papeles del sector petrolero y financiero finalizaron dispares. Por un lado, Banco Francés (FRAN) cayó -2,8%, Tenaris (TS) -2,8% y Sociedad Comercial del Plata (COME) -1,6%. Pampa Energía (PAMP) ganó 4,3%, Banco Macro (BMA) 2,5% e YPF (YPFD) 2,2%. PAMPA ENERGÍA (PAMP): últimos 13 meses, volumen (panel inferior), cotización en ARS en la BCBA Fuente: elaborado por Research for Traders en base a Bloomberg clientes@researchfortraders.com 4

5 Daily Argentina martes, 26 de enero de 2016 En el panel del Merval 25, Endesa Costanera (CECO2) fue el papel que más subió ayer, seguido por Mirgor (MIRG), Petrobras Argentina (PESA), Transportadora de Gas del Norte (TGNO4), Pampa Energía (PAMP), Central Puerto (CEPU2), Banco Hipotecario (BHIP), Banco Macro (BMA) e YPF (YPFD), entre otros. Sin embargo, cayeron: Banco Francés (FRAN), Tenaris (TS), Transportadora de Gas del Sur (TGSU2), Sociedad Comercial del Plata (COME), IRSA (IRSA) y Petrobras (APBR). ÍNDICE MERVAL 25: subas y bajas de la rueda del 25 de enero de CECO2 MIRG PESA TGNO4 PAMP CEPU2 BHIP BMA YPFD EDN TECO2 ALUA ERAR TRAN GGAL MOLI LEDE INDU BRIO APBR IRSA COME TGSU2 TS FRAN Fuente: elaborado por Research for Traders en base a Thomson Reuters clientes@researchfortraders.com 5

6 Daily Argentina martes, 26 de enero de 2016 Indicadores y Noticias El sector automotriz espera un trimestre de bajas ventas Desde el sector automotriz afirman que se preparan para un trimestre con bajas ventas y hasta algunas fábricas ya comenzaron a reacomodar las jornadas laborales, a pesar de la salida del cepo cambiario y la modificación del impuesto interno. La evolución del sector dependerá de Brasil, aunque se estima que el sector automotriz brasileño tardará en recuperarse. El consumo masivo subió 0,5% interanual en diciembre (privados) De acuerdo a privados, el consumo masivo en supermercados e hipermercados creció 0,5% interanual en diciembre. En el acumulado del año, el consumo cayó -0,2% comparado con Se reduciría el pago del IVA a beneficiarios de planes sociales El Ministro de Agroindustria afirmó que se enviará al Congreso una ley que tendrá como fin reducir el pago del IVA de ciertos productos de primera necesidad a beneficiarios de planes sociales, para proteger a los sectores más carenciados. Indicadores Monetarios Las reservas internacionales se incrementaron USD 17 M y se ubicaron en los USD M. Indicador Valor Fecha Coeficiente de Estab. de referencia (C.E.R.) ene Base Monetaria (M0) - prom. mens. (en M de ARS) 59, ene Reservas Internacionales (en M de USD) 25, ene Compras/Ventas B.C.R.A. (en M de ARS) - día ene Compras/Ventas B.C.R.A. (en M de ARS) - mes jan'16 Compras/Ventas B.C.R.A. (en M de ARS) - año Fuente: elaborado por Research for Traders en base a Thomson Reuters La reunión entre petroleros de Chubut y el Gobierno Nacional continuará el próximo lunes Tras reuniones sin éxito entre petroleros de Chubut y el Gobierno Nacional, se pasó a un cuarto intermedio y se continuará con las negociaciones el próximo lunes. Los representantes del sector petrolero reclaman mayores subsidios como consecuencia de la baja del precio del petróleo a nivel mundial. Los exportadores de granos liquidaron sólo la mitad de lo pedido por el Gobierno Los exportadores de granos liquidaron desde el 1º hasta el 22 de enero USD M, es decir casi la mitad de los USD M pedido por el Gobierno para compensar la mayor demanda de dólares. clientes@researchfortraders.com 6

7 MERCADO INTERNACIONAL Precios e Indicadores CDS 5 años Último Anterior Var.bps TASAS DE INTERÉS Último Anterior Var.bps Brasil UST2Y Bulgaria USY5Y Chile UST10Y China UST30Y Colombia Libor (US$)-3m Egipto Libor (US$)-6m Filipinas Libor (US$)-9m Indonesia Libor (US$)-1Y Malasia México BOLSAS DE NORTEAMERICA Último Anterior Var.% Panamá Dow Jones Industrial Average 15, , Perú NASDAQ 100 4, , Polonia Nasdaq Composite 4, , Rusia S&P 500 Index 1, , Sudáfrica S&P-TSX Toronto Composite 12, , Turquía Ucrania 14,008 13, BOLSAS DE EUROPA Último Anterior Var.% Uruguay AEX - Amsterdam, Holanda Venezuela 9,205 8, CAC-40 Paris, Francia 4, , DAX XETRA - Frankfurt, Alemania 9, , RTS1 - Rusia COMMODITIES Último Anterior Var.% FTSE - 100, Reino Unido 5, , Oro (USD/onza) IBEX 35 - Madrid, España 8, , Plata (USD/onza) MIB 30 - Milán, Italia 18, , Petróleo (USD/bbl) SMI - Suiza 8, , Trigo (USD/tn) Maíz (USD/tn) BOLSAS DE ASIA Y AUSTRALIA Último Anterior Var.% Soja (USD/tn) ALL ORD - Australia 5, , BSE 30 - Bombay, India 24, , MERCADO CAMBIARIO Último Anterior Hang Seng - Hong Kong 18, , EUR/USD Jakarta - Indonesia 4, , USD/ARS KLCI - Kuala Lumpur, Malasia 1, , USD/JPY KOSPI-S - Corea del Sur 1, , USD/BRL Nikkei Japón 16, , USD/MXN SET - Bangkok, Tailandia 1, , USD/FRANCO Shangai A - China 2, , GBP/USD USD/YUAN BOLSAS DE LATINOAMÉRICA Último Anterior Var.% IBC - Caracas, Venezuela 14, , IBOVESPA-San Pablo, Brasil 38, , IGPA - Santiago, Chile 3, , IPC - Mexico 41, , MERVAL- Buenos Aires, Argentina 10, , Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters Eikon

8 Especie BONOS DENOMINADOS EN PESOS Volat. Cierre Variaciones de precio (%) Paridad TIR Dur. Anual. 25/ene/2016 (%) Diaria Semanal Mensual Anual Bogar feb feb % 3.43% PR13 15-mar feb % 2.91% DICP 31-dic jun % 4.47% DIP0 31-dic jun % 4.69% PARP 31-dic mar % 4.16% PAP0 31-dic mar % 9.56% Cuasipar 31-dic jun % 4.76% TVPP 15-dic dic Bonar sep sep % % Especie Venc. Venc. Venc. Cupón Venc. Cupón BONOS DENOMINADOS EN DÓLARES BONOS SOBERANOS Datos técnicos y Curvas Volat. Cierre Variaciones de precio (%) Paridad TIR Dur. Anual. 25/ene/2016 (%) Diaria Semanal Mensual Anual Bonar X 17-abr abr-16 1, % 5.02% Global jun jun-14 1, % 3.00% Bonar nov may-16 1, % 5.75% Bonar may may-16 1, % 7.53% DICA 31-dic jun-16 2, % 7.79% DIY0 31-dic jun-15 2, % 7.22% DICY 31-dic jun-15 2, % 6.67% PARA 31-dic mar % 7.42% PARY 31-dic mar % 7.51% PAA0 31-dic mar % 7.19% PAY0 31-dic mar % 7.51% TVPA 15-dic dic TVPY 15-dic dic TVY0 15-dic jun TIR 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% Bogar 2018 Curva de Bonos en Pesos PR13 DIP0 DICP PAP0 PARP y = ln(x) R² = Cuasipar TIR 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% Bonar 2024 Curva de bonos en Dólares Bonar X Bonar 2018 GJ17 Canje DICA DIY0 DICY PAA0 PARY PARA PAY0 y = 0.014ln(x) R² = % Duration 0% Duration Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos del IAMC

9 BONOS CORPORATIVOS Datos Técnicos Especie Ticker (Reuters) Vencimiento Moneda Cupón Monto Outstanding (en mill. de USD) Precio al 26-ene-2016 Compra Venta T.I.R. (en %) Duration Rating Call (Si o No) Fecha Call Precio Call Código ISIN BANCOS Banco Hipotecario 2016 BHIX 27-abr-2016 USD % 0.24 NO - - US05961AAC71 Banco Macro 2017 BMA 01-feb-2017 USD % 0.95 Caa1 NO - - US05963GAF54 Banco Galicia 2018 EBAHOG 04-may-2018 USD % 0.00 Caa1 SI 24-feb US059538AQ15 Banco Galicia 2019 EBAHOG 01-ene-2019 USD % 2.35 SI 24-feb US059538AK45 Banco Macro 2036 BMA 18-dic-2036 USD % 0.86 SI 18-dic US05963GAB41 ELECTRICIDAD (Generación, Transporte y Distribución) Transener 2016 CITECT 15-dic-2016 USD % 0.86 SI 24-feb US20445RAA95 Hidroeléctrica Piedra del Águila 2017 HIDRP 11-jul-2017 USD % 0.92 NR SI 11-jul USP5122QAG21 Inversora Eléctrica de Bs.As IEDBA 26-sep-2017 USD % 1.54 NO - - USP5563LAB01 Edenor 2017 EDNX 09-oct-2017 USD % 1.50 SI 24-feb US29244AAJ16 Capex 2018 CAPEX 10-mar-2018 USD % 1.88 CCC SI 24-feb US139612AD76 Empresa Distr. Elect. de Mendoza 2018 EDEMS 31-dic-2018 USD % 0.00 NO - - USP37213AA63 Transener 2021 CITECT 15-ago-2021 USD % 4.17 SI 29-jul USP3058XAK11 Edenor 2022 EDNX 25-oct-2022 USD % 4.96 SI 25-oct USP3710FAJ32 GAS (Generación, Transporte y Distribución) Transp. de Gas del Sur 2017 ATGS 14-may-2017 USD % 0.76 Caa1 SI 14-may USP9308RAX19 PETRÓLEO Petrobras Argentina 2017 PETRDA 15-may-2017 USD % 1.25 BB+ NO - - USP7873PAD89 Pan American Energy 2021 BPPAN 07-may-2021 USD % 3.60 B2 NO - - US69783UAA97 REAL ESTATE IRSA 2017 IRS 02-feb-2017 USD % 0.95 B- SI 24-feb US450047AF21 RAGSHA 2017 RAGH 16-feb-2017 USD % 0.49 Caa1 NO - - USP79849AA67 Alto Palermo 2017 SAM 11-may-2017 USD % 1.23 B- SI 24-feb US02151PAB31 IRSA 2020 IRS 20-jul-2020 USD % 3.64 B- NO - - US450047AG04 INDUSTRIA Alto Paraná 2017 ANTCCP 09-jun-2017 USD % 1.32 Baa3 NO - - US021517AC16 CONSTRUCCIÓN Cia. Latin. de Infraest. y Servic. (CLISA) 2016 CLISA 15-dic-2016 USD % 0.88 NO - - XS Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters Eikon

10 BONOS CORPORATIVOS Datos Técnicos Especie Ticker (Reuters) Vencimiento Moneda Cupón Monto Outstanding (en mill. de USD) Precio al 26-ene-2016 Compra Venta T.I.R. (en %) Duration Rating Call (Si o No) Fecha Call Precio Call Código ISIN AUTOPISTAS Autopistas del Sol 2020 ARTOL 01-jun-2020 USD % 3.65 NO - - USP0605BAH08 TRANSPORTE Aeropuertos AERNT 01-dic-2020 USD % 2.04 SI 24-feb US00786PAA21 ALIMENTOS Arcor 2017 ARCOR 09-nov-2017 USD % 0.00 B2 SI 24-feb USP04559AB98 Mastellone 2018 MSTBR 31-dic-2018 USD % 2.60 SI 24-feb USP6460MAE41 SERVICIOS Multicanal 2016 GRPCLM 20-jul-2016 USD % 0.47 WD NO - - USP6988YAK75 Tarjeta Naranja 2017 EBAHOT 28-ene-2017 USD % 0.98 CCC SI 24-feb USP89610AA06 Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters Eikon

11 TASAS, LEBAC y NOBAC Datos básicos BANCO NACIÓN En Pesos En Dólares OTRAS TASAS Pasiva Activa Tasas Pasivas (en %) TNA TEA TNA TEA Bancos Públicos (en %) Plazo fijo (días) Call Money 1 día n.d Call Money 7 días n.d Bancos Privados (en%) Call Money 1 día Call Money 7 días Plazo Fijo ARS Caja de Ahorro (30 días) Plazo Fijo USD Tasas Activas (en %) Caja de Ahorro ARS Diversas Caja de Ahorro USD Préstamos Hip. Viviendas Interbancaria BAIBOR (en %) Préstamos Pers. Y Familiares Día Préstamos Pers. p/sueldo Días Adelantos con acuerdo Días Descub. c/ garantía hipot Días Descub. Previam. solicitado Días Descub. no solicitado Días Días LETRAS DEL B.C.R.A. Licitación al= 19/01/ Días Vencimiento Plazo Captado Interbancaria BADLAR (en %) Tasa (días) (en mill ARS) En pesos (total) Feb % Bancos Públicos Mar % Bancos Privados Apr % En dólares (total) May % Bancos Públicos Jun % Bancos Privados Aug % 28-Sep % Letras del B.C.R.A. (última licitación) NOTAS DEL B.C.R.A. Licitación al= 19/01/ % Vencimiento 1-Jul Aug-15 Plazo (días) Captado (en mill ARS) Tasa 180 desierta # VALOR! 182 desierta # VALOR! Tasa 34.0% 33.0% 32.0% 31.0% 30.0% % 28.0% % 26.0% y = ln(x) R² = % Días Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters Eikon

12 CALENDARIO BURSÁTIL Enero de 2016 Fecha 26-enero 26-enero 26-enero 26-enero 26-enero 26-enero 27-enero 27-enero 27-enero 27-enero 27-enero 27-enero 31-enero 31-enero 31-enero 31-enero 31-enero Evento Vencimiento Opciones sobre Títulos Públicos BP21 Fecha pago de renta: Provincia de Buenos Aires NRH2 Fecha pago de renta: Provincia de Neuquén NRH2 Fecha pago de amortización: Provincia de Neuquén Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: CGM Leasing Argentina S.A. (CG6BO) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: CGM Leasing Argentina S.A. (CG6BO) X27E6 Fecha pago de amortización: Banco Central de la República Argentina U27E6 Fecha pago de amortización: Banco Central de la República Argentina L27E6 Fecha pago de amortización: Banco Central de la República Argentina W27E6 Fecha pago de amortización: Banco Central de la República Argentina Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: TARJETA NARANJA S.A. (TNCVO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. (GFC7O) BDC20 Fecha pago de renta: Ciudad Autónoma de Buenos Aires NDG21 Fecha pago de renta: Provincia de Neuquén NDG21 Fecha pago de amortización: Provincia de Neuquén Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: TARJETA NARANJA S.A. (ONX13) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: TARJETA NARANJA S.A. (ONX13) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCNO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: ROCH S.A. (RHC2O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCOO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: YPF S.A. (YCA6O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: BANCO CMF S.A. (BCC5O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: GRUPO SUPERVIELLE S.A. (GRCLO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: Benito Roggio e Hijos S.A. (RGC2O) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: Benito Roggio e Hijos S.A. (RGC2O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: ROMBO COMPAÑÍA FINANCIERA S.A. (RBSTO) L2PO6 Fecha pago de renta: Gobierno Nacional Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: Empresa Provincial de Energía de Córdoba (EPEC) (TDEC) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: Empresa Provincial de Energía de Córdoba (EPEC) (TDEC) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: Milicic S.A. (MLS2O) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: Milicic S.A. (MLS2O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCTO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCRO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCPO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCQO) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: BANCO ITAU ARGENTINA S.A. (BTCEO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: YPF S.A. (YPCNO) GE17 Fecha pago de renta: Gobierno Nacional PB17 Fecha pago de renta: Provincia de Buenos Aires PB17 Fecha pago de amortización: Provincia de Buenos Aires LTPO6 Fecha pago de renta: Gobierno Nacional LTPN7 Fecha pago de renta: Gobierno Nacional PMO18 Fecha pago de renta: Provincia de Mendoza PMO18 Fecha pago de amortización: Provincia de Mendoza Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: YPF S.A. (OYP17) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: YPF S.A. (OYP19) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: BBVA BANCO FRANCES S. A. (BFCHO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: TARSHOP S.A. (TRCNO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: PETROLERA PAMPA S.A. (PPC6O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: COMPAÑIA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (CNCGO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: CENTRAL TERMICA LOMA DE LA LATA S.A. (CLC2O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: Banco de la Ciudad de Buenos Aires (BCIU4) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: BANCO HIPOTECARIO S.A. (BHCHO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: COMPAÑIA GENERAL DE COMBUSTIBLES S.A. (CPC4O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: TARJETA NARANJA S.A. (TNQ2O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: BANCO HIPOTECARIO S.A. (BHSMO) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: BANCO HIPOTECARIO S.A. (BHSMO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: CENTRAL TERMICA LOMA DE LA LATA S.A. (CLC4O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. (GF52O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: CENTRAL TERMICA LOMA DE LA LATA S.A. (CLC3O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: Banco de la Ciudad de Buenos Aires (BCIU3) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: Banco de la Ciudad de Buenos Aires (BCIU3) GE31 Fecha pago de renta: Gobierno Nacional PBE17 Fecha pago de renta: Provincia de Buenos Aires Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: GRUPO SUPERVIELLE S.A. (GRCEO) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: BANCO HIPOTECARIO S.A. (BHCHO) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: BANCO HIPOTECARIO S.A. (BHSPO) Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

13 CALENDARIO BURSÁTIL Enero de 2016 Fecha 31-enero 31-enero Evento Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: TOYOTA COMPAÑIA FINANCIERA DE ARGENTINA S.A. (TYCFO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: TARJETAS CUYANAS S.A. (TCCJO) Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

14 Tiene algún comentario y/o pregunta? Contáctenos: Este reporte ha sido elaborado en base a información obtenida de: Thomson Reuters, Bloomberg, Valor Futuro, FMI, CEPAL, Ámbito Financiero, Cronista Comercial, Buenos Aires Económico, La Nación, Clarín, InfoBAE, InfoBAE América, América Economía, AP, Marketwatch, Yahoo!, BBC, 5dias.com, iprofesional, The Economist, Benzinga, WSJ, Bolsar, Seeking Alpha, CNBC, Economía y Finanzas, CNN, Télam, BID, USDA, CME, OCDE, informes de gobiernos, bancos y bolsas, diarios oficiales, entre otros, todos de circulación masiva y pública. Este informe fue confeccionado sólo con propósitos informativos y su intención no es la de recomendar la compra o venta de algún título o bien. Contiene información disponible en el mercado y dichas fuentes se presumen confiables. Sin embargo, no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones reflejan el juicio actual del autor a la fecha del informe, y su contenido puede ser objeto de cambios sin previo aviso. El valor de una inversión ha de variar como resultado de los cambios en el mercado. La información contenida en este informe no es una predicción de resultados, ni asegura alguno. En la medida en que la información obtenida del informe pueda considerarse como recomendación, dicha información es impersonal y no está adaptada a las necesidades de inversión de ninguna persona específica. Por lo tanto, no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos mencionados. Antes de realizar una inversión, los interesados deben asegurarse que comprenden las condiciones y cualquier riesgo asociado. Recomendamos que se asesore con un profesional. Research for Traders no recibe ninguna remuneración a consecuencia de las operaciones realizadas sobre activos mencionados en el informe. Se encuentra prohibido reenviar este mail con sus contenidos y/o adjuntos dado que es información privada para aquellos a los cuales se les ha remitido. Por lo tanto, no podrá ser reproducido ni total ni parcialmente sin previa autorización de Research for Traders. This report is for information purposes only and is not intented to recommend the purchase or sale of any security or investment. It contains information available in the market and such sources presumed to be reliable. However, no guarantees can be made about the integrity or accuracy of it. All opinions and estimates herein reflect the current judgment of the author as of the date of the report and it may be subject to change without notice. The value of any investment may fluctuate as a result of market changes. The information in this report is not a prediction of results and no assurances are given with respect thereto. If any information from the report can be considered as a recommendation, such information is impersonal and not suitable to the investment needs of any specific person. Therefore, it does not disclose all the risks and other significant issues related to an investment in assets mencionated. Before making an investment, potential investors should ensure that they understand the terms and the associated risks. We strongly recommend looking for professional advice. Research for Traders receives no compensation as a result of transactions on assets mentioned in the report. It is not allowed to forward this mail with its contents and/or attachments as it is private information for those who are sent to them. Therefore, it may not be reproduced in whole or in part without prior approval of Research for Traders. Copyright 2011 Research for Traders. All rights reserved. clientes@researchfortraders.com