Renta Fija El Gobierno licitará una Letra del Tesoro en dólares a 105 días por USD 400 M y un bono en pesos a tasa fija al 2018

Transcripción

1 Daily Argentina INFORME DIARIO lunes, 29 de agosto de 2016 Renta Fija El Gobierno licitará una Letra del Tesoro en dólares a 105 días por USD 400 M y un bono en pesos a tasa fija al 2018 En la presente semana los inversores estarán con la mirada puesta en la licitación de Letras del Tesoro en dólares (Letes) y a la colocación de un nuevo bono en pesos a tasa fija con vencimiento en Pero también estarán atentos a lo que decida el martes el BCRA con las tasas de interés. La evolución de los mercados globales también será relevante. En lo que se refiere a las Letras del Tesoro en dólares, se colocarán a 105 días de plazo con vencimiento el 19 de diciembre de 2016 por hasta USD 400 M. La amortización de las mismas será íntegra al vencimiento (bullet) y el cupón es a descuento (cero cupón). La denominación mínima será de USD 1 valor nominal. La licitación de las Letes en dólares será por adhesión, es decir que a los fines de participar, deberán indicarse únicamente las cantidades que se desean suscribir expresadas en valor nominal, a un precio de suscripción de USD 991,33 por cada de valor nominal, representando una tasa nominal anual de 3,04%. En cuanto a los Bonos del Tesoro en pesos a tasa fija, los mismos vencerán el 5 de marzo de 2018 (18 meses). La amortización será íntegra al vencimiento (bullet) y devengará intereses a partir de la fecha de emisión a la tasa que se determine en la licitación, pagaderos cada seis meses. El monto a licitar los Bonos en pesos a 2018 será por hasta el 100% del valor adjudicado en el tramo competitivo. Para ambos casos, las ofertas se recibirán desde las 10 horas del miércoles 31 de agosto, hasta las 15 horas del jueves 1º de septiembre. La liquidación será el 5 de septiembre. Adjuntamos el press release oficial. En cuanto a la tasa de interés de Lebacs, el mercado espera un nuevo recorte en la licitación del próximo martes. El BCRA podría bajar la tasa de Lebacs a 35 días otros 50 puntos básicos, en el caso que haya observado en la última semana datos de inflación desacelerándose. Se espera que en agosto los precios minoristas muestren un aumento por debajo de 2%. clientes@researchfortraders.com 1

2 Daily Argentina lunes, 29 de agosto de 2016 Pero a pocos meses para que finalice el año, se espera que la estrategia del Central pueda comenzar a cambiar, bajando las tasas en forma más agresiva, que se mantenga por encima de la inflación pero con un margen bastante menor. Esto podría darse en línea con un crecimiento mucho más leve del stock de Lebac a fin de año y al mismo tiempo un aumento más suave de la base monetaria. Según fuentes de mercado, tal estrategia debería ir acompañada al mismo tiempo de un tipo de cambio más alto, que supere los ARS 16 pesos a finales de Lo importante es que se observa una merma en el ingreso de dólares del sector agroexportador, aunque se estima que este año esa estacionalidad se ve perjudicada por otros factores como: las nuevas emisiones de deuda que realicen provincias y empresas, pero fundamentalmente el ingreso de divisas por blanqueo, que podría ir ganando velocidad hacia fin de año. El tipo de cambio minorista subió el viernes cuatro centavos y cerró en ARS 15,19 (vendedor). Sin. El dólar mayorista subió en la última rueda 12 centavos y terminó en ARS 15,03 para la punta vendedora. En el acumulado de la semana el billete norteamericano ganó 8 centavos, menos respecto a la semana previa. PESO ARGENTINO (PARIDAD USDARS): 8 meses, cotización en ARS (punta compradora) clientes@researchfortraders.com 2

3 Daily Argentina lunes, 29 de agosto de 2016 Los bonos domésticos nominados en dólares terminaron la semana pasada con precios dispares en la Bolsa de Comercio, en un contexto en el que el dólar implícito y MEP terminaron la semana con ligeras subas. BONAR 7% 2017 (AA17): 8 meses, precio en ARS (BCBA) DISCOUNT 8,28% 2033 EN USD LEY ARG (DICA): 8 meses, precio en ARS (BCBA) El riesgo país medido por el EMBI+Argentina se ubicó el viernes en 480 puntos básicos. clientes@researchfortraders.com 3

4 Daily Argentina lunes, 29 de agosto de 2016 Renta Variable El Merval podría registrar nuevos valores históricos En línea con los mercados norteamericanos, que el viernes se mostraron a la baja después que la presidente de la Fed dijera que hay argumentos más fuertes para subir las tasas en diciembre, el mercado accionario doméstico se manifestó con una caída de 0,9% respecto a la jornada del jueves. De esta manera, el índice Merval cerró en la última rueda de la semana pasada en ,02 puntos, pero en el total de la semana mostró un alza de 1,1%. Los inversores no sólo están atentos a lo que sucede en el exterior, sino además están con la mirada puesta en el contexto macroeconómico local. El Merval Argentina cerró en ,42 unidades, subiendo en las últimas cinco ruedas 2,8%, mientras que el Merval 25 se ubicó en los ,02 puntos, ganando 1,2% en el acumulado de la semana. El índice líder se mueve cercano al valor más alto testeado en el mes de julio en los puntos. Dependiendo de lo que pase en el exterior, el Merval podría testear nuevos valores máximos. ÍNDICE MERVAL: 12 meses, M.A de 50 y 200 ruedas, RSI y MACD (paneles inferiores) clientes@researchfortraders.com 4

5 Daily Argentina lunes, 29 de agosto de 2016 El volumen negociado la semana pasada ascendió a ARS 1.135,2 M, con un promedio diario de ARS 227 M, cifra que se ubicó por debajo del promedio de la semana previa. En Cedears se operaron ARS 26,9M en las últimas cinco ruedas. Las acciones que más subieron la semana pasada fueron: San Miguel (SAMI) +18,3%, Cresud (CRES) +6,5%, Molinos Río de la Plata (MOLI) +5,2%, Endesa Costanera (CECO2) +4,7%, Banco Francés (FRAN) +4,6%, Grupo Financiero Galicia (GGAL) +4,3% y Banco Macro (BMA) +4%, entre otras. Sin embargo cayeron en las últimas cinco ruedas: YPF (YPFD) -3,6%, Petrobras (APBR) -3%, Tenaris (TS) -2,3%, Ledesma (LEDE) -2,3% y Siderar (ERAR) -0,8%. ÍNDICE MERVAL 25: subas y bajas de las últimas cinco ruedas Fuente: Thomson Reuters clientes@researchfortraders.com 5

6 Daily Argentina lunes, 29 de agosto de 2016 Indicadores y Noticias El Gobierno planea un aumento menor al 300% y actualizaciones semestrales para el gas Luego del fallo adverso de la Corte Suprema que obligó al Gobierno a dar marcha atrás con el aumento de tarifas, el ejecutivo evalúa la forma de ajustar el precio. Según los medios, el plan sería un aumento menor al 300% (por debajo de la suba de tarifas) y actualizaciones semestrales para cumplir con la orden de gradualismo. El equipo económico presentaría un Plan Australia antes de fin de año El presidente Macri le pidió a su equipo económico pensar en algún plan que genere crecimiento en el corto y largo plazo. En este sentido es que se presentaría un Plan Australia, que consiste en concentrarse en los sectores más competitivos del país y ayudar en una transición gradual a aquellos sectores que no lo son. Esto fue lo que hizo Australia para pasar de ser un país productor de materias primas a uno industrializado. Producción de PyMES industriales bajó 7,8% YoY en julio Según CAME, la producción de las pymes bajó 7,8% YoY en julio y acumula 10 meses consecutivos en caída. Desde el sector advierten que las empresas encuentran problemas para pagar a sus proveedores y que sus clientes estiraron los plazos de pago. Simplifican la apertura de la primera caja de ahorro El Banco Central dispuso que para la primera caja de ahorro se podrá abrir presentando únicamente el DNI, siempre y cuando no sea una persona políticamente expuesta y los movimientos de su cuenta estén dentro de ciertos límites. El objetivo es ayudar a la gente a utilizar los servicios financieros por si no poseen un domicilio o servicio a su nombre. Indicadores Monetarios Las reservas internacionales disminuyeron el viernes USD 115 M respecto al jueves y terminaron ubicándose en USD M. Indicador Valor Var.% 1D Var.% 12M Coeficiente de Estab. de Referencia (CER) Base Monetaria (M0) - prom. mens. (en M de ARS) 673, Reservas Internacionales (en M de USD) 31, Tasa Call (Bcos. 1ra línea) - en bps n.d. Tasa Badlar - ARS (Bcos. Privados) - en bps Tasa Depósito - ARS (30días) - en bps Dólar Spot Dólar Implícito clientes@researchfortraders.com 6

7 MERCADO INTERNACIONAL Precios e Indicadores CDS 5 años Último Anterior Var.bps TASAS DE INTERÉS Último Anterior Var.bps Brasil UST2Y Bulgaria USY5Y Chile UST10Y China UST30Y Colombia Libor (US$)-3m Egipto Libor (US$)-6m Filipinas Libor (US$)-9m Indonesia Libor (US$)-1Y Malasia México BOLSAS DE NORTEAMERICA Último Anterior Var.% Panamá Dow Jones Industrial Average 18, , Perú NASDAQ 100 4, , Polonia Nasdaq Composite 5, , Rusia S&P 500 Index 2, , Sudáfrica S&P-TSX Toronto Composite 14, , Turquía Ucrania 1,229 1, BOLSAS DE EUROPA Último Anterior Var.% Uruguay AEX - Amsterdam, Holanda Venezuela 4,331 4, CAC-40 Paris, Francia 4, , DAX XETRA - Frankfurt, Alemania 10, , RTS1 - Rusia COMMODITIES Último Anterior Var.% FTSE - 100, Reino Unido 6, , Oro (USD/onza) IBEX 35 - Madrid, España 8, , Plata (USD/onza) MIB 30 - Milán, Italia 16, , Petróleo (USD/bbl) SMI - Suiza 8, , Trigo (USD/tn) Maíz (USD/tn) BOLSAS DE ASIA Y AUSTRALIA Último Anterior Var.% Soja (USD/tn) ALL ORD - Australia 5, , BSE 30 - Bombay, India 27, , MERCADO CAMBIARIO Último Anterior Hang Seng - Hong Kong 22, , EUR/USD Jakarta - Indonesia 5, , USD/ARS KLCI - Kuala Lumpur, Malasia 1, , USD/JPY KOSPI-S - Corea del Sur 2, , USD/BRL Nikkei Japón 16, , USD/MXN SET - Bangkok, Tailandia 1, , USD/FRANCO Shangai A - China 3, , GBP/USD USD/YUAN BOLSAS DE LATINOAMÉRICA Último Anterior Var.% IBC - Caracas, Venezuela 11, , IBOVESPA-San Pablo, Brasil 57, , IGPA - Santiago, Chile 4, , IPC - Mexico 47, , MERVAL- Buenos Aires, Argentina 15, , Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters Eikon

8 BONOS SOBERANOS EN DÓLARES Precios en USD (OTC en el exterior) - Datos Técnicos, Variaciones y Curvas Especie Ticker Fecha Vencimiento Monto en Circulación (en M de USD) Cupón Precio al Variaciones % (%) 29-ago día 5 días 1 mes BONOS EN MONEDA EXTRANJERA Bonar 2016 AD16 29/12/ /09/2016 ARARGE Bonar X AA17 17/04/2017 6, /10/2016 ARARGE03F441 Global 2017 en USD Canje 2010 GJ17 02/06/ /12/2016 XS Bonar 2018 AN18 29/11/2018 2, n.d. 29/11/2016 ARARGE03H132 Bonar 2019 AA19 22/04/2019 2, n.d. 22/10/2016 US040114GZ77 Bonar 2020 AO20 08/10/ /10/2016 ARARGE3200U1 Bonar 2021 AA21 22/04/2021 4, n.d. 22/10/2016 US040114GQ78 Bonar 2024 AY24 07/05/2024 6, /11/2016 ARARGE03H413 Bonar 2026 AA26 22/04/2026 6, n.d. 22/10/2016 US040114GS35 Birad /07/2028 1, n.d. 06/01/2017 USP04808AJ32 Birad /07/2036 1, n.d. 06/01/2017 USP04808AK05 Bonar 2046 AA46 22/04/2046 2, n.d. 22/10/2016 US040114GU80 Discount en USD Ley Arg Canje 2005 DICA 31/12/2033 4, /12/2016 ARARGE03E113 Discount en USD Ley NY Canje 2005 DICY 31/12/2033 3, /12/2016 US040114GL81 Discount en USD Ley Arg Canje 2010 DIA0 31/12/ /12/2016 ARARGE03G688 Discount en USD Ley NY Canje 2010 DIY0 31/12/2033 1, /12/2016 XS Cupón Ligado al PIB en USD Ley Arg Canje 2005 TVPA 15/12/2035 3, n.d /12/2015 ARARGE03E154 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2005 TVPY 15/12/ , n.d /12/2016 US040114GM64 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2010 TVY0 15/12/2035 2, n.d /12/2016 XS Cupón Ligado al PIB en EUR Ley ING Canje 2005 TVPE 15/12/ , n.d /12/2016 XS Par en USD Ley Arg Canje 2005 PARA 31/12/2038 1, /09/2016 ARARGE03E097 Par en USD Ley NY Canje 2005 PARY 31/12/2038 5, /09/2016 US040114GK09 Par en USD Ley Arg Canje 2010 PAA0 31/12/ /09/2016 ARARGE03G704 Par en USD Ley NY Canje 2010 PAY0 31/12/ /09/2016 XS BONOS EN DÓLARES: Dollar Linked Bonad 2016 AO16 28/10/ /10/2016 ARARGE Bonad 2017 Feb AF17 22/02/2017 1, /02/2017 ARARGE3200O4 Bonad 2017 Jun AJ17 09/06/ /10/2016 ARARGE3200S5 Bonad 2017 Sep AS17 21/09/ /09/2016 ARARGE3200R7 Bonad 2018 AM18 18/03/ /09/2016 ARARGE acum Fecha Prox. Pago ISIN 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% Bonar '16 4.0% 3.0% 2.0% Bonar '24 Bonar '20 Bonar '19 Bonar X Bonar '18 Global '17 Bonos en Dólares DIA0 DIY0 PAY0 Birad '36 Bonar '46 DICY PARA Bonar '26 DICA PARY Birad '28 PAA0 Bonar '21 1.0% % 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% Bonos Dollar Linked Bonad '16 Bonad '17 Feb Bonad '17 Jun Bonad '17 Sep Bonad '

9 BONOS SOBERANOS EN DÓLARES Precios en ARS (BCBA) - Datos Técnicos, Variaciones y Curvas Especie Ticker Fecha Vencimiento Monto en Circulación (en M de USD) Cupón Precio al Variaciones % (%) 29-ago día 5 días 1 mes BONOS EN MONEDA EXTRANJERA Bonar 2016 AD16 29/12/ n.d n.d. 29/09/2016 ARARGE Bonar X AA17 17/04/2017 6, , /10/2016 ARARGE03F441 Global 2017 en USD Canje 2010 GJ17 02/06/ , /12/2016 XS Bonar 2018 AN18 29/11/2018 2, , /11/2016 ARARGE03H132 Bonar 2020 AO20 08/10/ , /10/2016 ARARGE3200U1 Bonar 2021 AA21 22/04/2021 4, n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 22/10/2016 US040114GQ78 Bonar 2024 AY24 07/05/2024 6, , /11/2016 ARARGE03H413 Bonar 2026 AA26 22/04/2026 6, n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 22/10/2016 US040114GS35 Bonar 2046 AA46 22/04/2046 2, n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 22/10/2016 US040114GU80 Discount en USD Ley Arg Canje 2005 DICA 31/12/2033 4, , /12/2016 ARARGE03E113 Discount en USD Ley NY Canje 2005 DICY 31/12/2033 3, , /12/2016 US040114GL81 Discount en USD Ley Arg Canje 2010 DIA0 31/12/ , /12/2016 ARARGE03G688 Discount en USD Ley NY Canje 2010 DIY0 31/12/2033 1, , n.d. n.d /12/2016 XS Cupón Ligado al PIB en USD Ley Arg Canje 2005 TVPA 15/12/2035 3, n.d /12/2015 ARARGE03E154 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2005 TVPY 15/12/ , n.d /12/2016 US040114GM64 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2010 TVY0 15/12/2035 2, n.d n.d /12/2016 XS Cupón Ligado al PIB en EUR Ley ING Canje 2005 TVPE 15/12/ , n.d /12/2016 XS Par en USD Ley Arg Canje 2005 PARA 31/12/2038 1, , /09/2016 ARARGE03E097 Par en USD Ley NY Canje 2005 PARY 31/12/2038 5, , /09/2016 US040114GK09 Par en USD Ley Arg Canje 2010 PAA0 31/12/ , /09/2016 ARARGE03G704 Par en USD Ley NY Canje 2010 PAY0 31/12/ , /09/2016 XS BONOS EN DÓLARES: Dollar Linked Bonad 2016 AO16 28/10/ , /10/2016 ARARGE Bonad 2017 Feb AF17 22/02/2017 1, , /02/2017 ARARGE3200O4 Bonad 2017 Jun AJ17 09/06/ , /10/2016 ARARGE3200S5 Bonad 2017 Sep AS17 21/09/ , /09/2016 ARARGE3200R7 Bonad 2018 AM18 18/03/ , /09/2016 ARARGE acum Fecha Prox. Pago ISIN 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% Bonar X Global '17 Bonar '18 Bonar '24 Bonar '20 Bonos en Dólares DIY0 DICA DIA0 DICY PARY PAY0 PARA % 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% Bonos Dollar Linked Bonad '17 Sep Bonad '17 Feb Bonad '18 Bonad '

10 BONOS SOBERANOS EN PESOS Precios en ARS (BCBA) - Datos Técnicos, Variaciones y Curvas Especie Ticker Fecha Vencimiento Monto en Circulación (en M de ARS) Precio al Variaciones % Cupón (%) 29-ago día 5 días 1 mes BONOS EN PESOS Bogar 2018 NF18 04/02/2018 3, /09/2016 ARBNAC Boncer 2021 TC21 22/07/2021 8, n.d. 22/01/2017 ARARGE PR15 PRO15 04/10/2022 1, n.d. n.d /10/2016 ARARGE03G621 PR13 PRE13 15/03/2024 1, /09/2016 ARARGE03B291 Discount en ARS Canje 2005 DICP 31/12/ , /12/2016 ARARGE03E121 Discount en ARS Canje 2010 DIP0 31/12/ n.d. n.d /12/2016 ARARGE03G696 Cupón Ligado al PIB en ARS TVPP 15/12/ , n.d /12/2016 ARARGE03E147 Par en ARS Canje 2005 PARP 31/12/2038 2, /09/2016 ARARGE03E105 Par en ARS Canje 2010 PAP0 31/12/ n.d. n.d. n.d /09/2016 ARARGE03G712 Cuasipar CUAP 31/12/ , /12/2016 ARARGE03E139 BONACs: Ajuste Tasa Lebac Bonac 2016 Lebac 90 Sep A2S6 30/09/2016 9, n.d n.d. n.d /09/2016 ARARGE3200E5 BONARS: AjusteTasa Badlar Bonar 2016 Badlar+200bps AS16 29/09/ , /09/2016 ARARGE03H553 Bonar 2017 Badlar+200bps Mar AM17 28/03/ , /09/2016 ARARGE03H421 Bonar 2017 Badlar+300bps Oct AO17 09/10/2017 8, /10/2016 ARARGE3200T3 Bonar 2018 Badlar+275bps AMX8 01/03/ , n.d. n.d. 0.1 n.d. 01/12/2016 ARARGE3201A1 Bonar 2019 Badlar+250bps AMX9 11/03/ , /09/2016 ARARGE03H348 Bonar 2020 Badlar+325bps AM20 01/03/ , n.d. 01/12/2016 ARARGE3201B9 acum Fecha Prox. Pago ISIN 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% Bogar '18 PR13 Bonos en Pesos Boncer '21 DIP0 DICP Cuasipar PARP 34.0% 32.0% 30.0% 28.0% 26.0% BONARs ajustables a Tasa Badlar Bonar '16 Bonar '19 Bonar '17 Oct Bonar '17 Mar 1.0% 24.0% 0.0% % 0 1 2

11 BONOS CORPORATIVOS EN DÓLARES Precios en USD (OTC en el exterior) - Datos Técnicos y Curvas Especie Ticker (Bloomberg) Vencimiento Moneda Cupón (%) Monto Outstanding (en mill. de USD) BANCOS Y FINANCIERAS Tarjeta Naranja GALIAR 28-ene-2017 USD % 0.41 B SI 28/09/ % USP89610AA06 Banco Macro BMAAR 01-feb-2017 USD % 0.42 B NO USP1047VAC11 Banco Hipotecario BHIP 14-ago-2017 USD % 0.94 n.d. NO ARBHIP Banco Supervielle SUPEAR 11-nov-2017 USD % 1.12 B- NO XS Banco de Galicia y Buenos Aires GALIAR 04-may-2018 USD % 0.08 n.d. SI 28/09/ % USP09669BZ79 Banco Hipotecario BHIP 04-sep-2018 USD % 1.97 n.d. NO ARBHIP Banco Supervielle SUPEAR 20-ago-2020 USD % 3.52 n.d. NO ARSUPE Banco Hipotecario BHIP 30-nov-2020 USD % 3.55 n.d. NO USP1330HBF03 Banco Supervielle SUPEAR 18-nov-2021 USD % 4.36 n.d. NO ARSUPE Banco de Galicia y Buenos Aires GALIAR 19-jul-2026 USD % 4.12 n.d. SI 19/07/ % USP0R66CAA64 Banco Macro BMAAR 18-dic-2036 USD % 0.30 CCC SI 18/12/ % USP1047VAB38 ELECTRICIDAD (Generación, Transporte y Distribución) TRANSENER TRANAR 15-dic-2016 USD % 0.29 WD SI 28/09/ % USP3058XAJ48 INVERSORA ELEC IEBA 26-sep-2017 USD % 1.02 n.d. NO USP5563LAB01 CAPEX SA CAPXAR 10-mar-2018 USD % 0.50 B SI 28/09/ % USP20058AA42 CENTRAL TERMICA LOMAAR 30-oct-2020 USD % 3.69 n.d. NO ARCTLL Transener TRANAR 15-ago-2021 USD % 0.08 WD SI 28/09/ % USP3058XAK11 Edenor EDNAR 25-oct-2022 USD % 2.72 n.d. SI 25/10/ % USP3710FAJ32 GAS (Generación, Transporte y Distribución) TRANSPORT DE GAS TRAGAS 14-may-2017 USD % 0.68 WD SI 28/09/ % USP9308RAX19 EMGASUD SA EMGARR 10-ago-2017 USD % 0.93 n.d. NO AREMGA METROGAS SA METROG 31-dic-2018 USD % 2.13 n.d. NO US591673AK42 TRANSPORT GAS NO TGNOAR 22-ago-2019 USD % 2.60 NR SI 28/09/ % USP93081AL47 TRANSPORT DE GAS TRAGAS 14-may-2020 USD % 2.39 n.d. SI 14/05/ % USP9308RAY91 PETRÓLEO PETROLERA PAMPA PPAMAR 26-nov-2016 USD % 0.24 n.d. NO ARPEPA MEDANITO SA MDTOAR 28-feb-2017 USD % 0.50 n.d. NO ARMESA YPF SOCIEDAD ANO YPFDAR 30-abr-2017 USD % 0.66 n.d. NO ARYPFS COMP GENL COMBUS CGCSA 30-abr-2017 USD % 0.66 n.d. NO ARCGCO PETROBRAS ARGENT PESAAR 21-jul-2023 USD % 4.86 n.d. SI 21/07/ % USP7873PAE62 COMP GENL COMBUS CGCSA 09-sep-2017 USD % 1.00 n.d. NO ARCGCO COMP GENL COMBUS CGCSA 24-nov-2017 USD % 1.23 n.d. NO ARCGCO YPF SOCIEDAD ANO YPFDAR 15-ago-2018 USD % 0.21 B NO XS YPF SOCIEDAD ANO YPFDAR 19-dic-2018 USD % 2.11 B NO USP989MJAU54 COMP GENL COMBUS CGCSA 12-nov-2019 USD % 3.11 n.d. NO ARCGCO YPF SOCIEDAD ANO YPFDAR 23-mar-2021 USD , % 3.78 B NO USP989MJBG51 PAN AMERICAN PANAME 07-may-2021 USD % 3.20 BB- NO US69783UAA97 YPF SOCIEDAD ANO YPFDAR 04-abr-2024 USD , % 5.08 B NO USP989MJAY76 YPF SOCIEDAD ANO YPFDAR 28-jul-2025 USD , % 6.48 B NO USP989MJBE04 YPF SA YPFDAR 02-nov-2028 USD % 7.22 B NO US984245AF78 REAL ESTATE INVERS REP Y SOC IRSAAR 02-feb-2017 USD % 0.01 B SI 05/09/ % USP5880CAA82 RAGHSA CONSTRUCC RAGHSA 16-feb-2017 USD % 0.46 n.d. NO USP79849AA67 INVERS REP Y SOC IRSAAR 20-jul-2020 USD % 3.26 B NO USP5880CAB65 IRSA PROPIEDADES IRCPAR 23-mar-2023 USD % 3.77 B SI 23/03/ % USP5880UAB63 Precio al 29-ago-16 T.I.R. (%) Rating Call (Si o No) Fecha Call Precio Call T.I.R. to Call (%) Código ISIN

12 BONOS CORPORATIVOS EN DÓLARES Precios en USD (OTC en el exterior) - Datos Técnicos y Curvas Especie Ticker (Bloomberg) Vencimiento Moneda Cupón (%) Monto Outstanding (en mill. de USD) Precio al 29-ago-16 T.I.R. (%) Rating Call (Si o No) Fecha Call Precio Call T.I.R. to Call (%) Código ISIN INDUSTRIA AGROFINA AGFIAR 20-feb-2017 USD % 0.47 n.d. NO ARAGRF AGROFINA AGFIAR 11-ago-2017 USD % 0.92 n.d. NO ARAGRF SADESA SADESA 21-ago-2017 USD % 0.72 n.d. NO ARSADS CONSTRUCCIÓN CIA LATINO AMER CLISA 15-dic-2016 USD % 0.29 n.d. NO XS CIA LATINO AMER CLISA 20-jul-2023 USD % 5.14 B- SI 20/07/ % USP3063XAF52 AUTOPISTAS DELSOL-REDM08/16 DELSOL 01-jun-2020 USD % 3.24 n.d. NO USP0605BAH08 TRANSPORTE AEROPUERTOS ARG AEROAR 01-dic-2020 USD % 2.04 n.d. SI 28/09/ % USP0092MAD58 ALIMENTOS MOLINOS RIO MOLRIO 04-oct-2016 USD % 0.10 n.d. NO ARMOLI SAN MIGUEL-B SASAAR 29-nov-2016 USD % 0.25 n.d. NO ARSMIG MOLINOS RIO MOLRIO 11-jul-2017 USD % 0.84 n.d. NO ARMOLI ARCOR-CALL07/16 ARCOR 09-nov-2017 USD n.d. - n.d. WD SI USP04559AB98 SAN MIGUEL-B SASAAR 08-oct-2018 USD % 2.04 n.d. NO ARSMIG MASTELLONE HERMA MASHER 03-jul-2021 USD % 1.68 CCC SI 03/07/ % USP6460MAJ38 ARCOR SAIC ARCOR 06-jul-2023 USD % 3.49 B+ SI 06/07/ % USP04559AL70 AGRO-BUSINESS LIAG ARGENTINA LIAGAR 15-may-2017 USD % 0.70 n.d. NO n.d. MSU SA MSUSAR 04-jul-2017 USD % 0.83 n.d. NO ARMSUS MSU SA MSUSAR 03-dic-2017 USD % 1.21 n.d. NO ARMSUS SERVICIOS CABLEVISION SA CBVS 15-jun-2021 USD % B+ SI 15/06/ USP19157AR03

13 BONOS CORPORATIVOS EN DÓLARES Curvas 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% BMA '36 GALI '18 SUPV '17 TARJ NAR '17 BANCOS Y FINANCIERAS BHIP '17 BHIP '18 BHIP '20 SUPV '20 SUPV '21 GALI '26 2% % 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% YPF '18 PAE '21 PETRÓLEO YPF '24 PESA '23 YPF '21 YPF '28 YPF '25 YPF '18 YPF 17 CGC '17 CGC '17 CGC '19 CGC '17 PET PAM '16 MEDAN ' ELECTRICIDAD 60% INV.ELEC. '17 50% 40% 30% 20% TRAN 10% '21 CAPEX '18 EDN '22 TRAN '16 C. TERM '20 0% REAL ESTATE 10% 9% IRSA '17 8% IRSA '20 7% IRSA '23 6% GAS 12% TGN '19 10% METR '18 8% TGS '20 6% TGS '17 4% EMGASUD '17 2% 0% INDUSTRIA 2% SADESA '17 AGROFINA '17 1% AGROFINA '17 0% % ALIMENTOS 3% AGRO-BUSINESS 8% MASTELL '21 ARCOR '23 2% 4% MOLI '16 MOLI '17 SAMI '18 ARCOR '17 0% SAMI ' % LIAG '17 MSU '17 MSU '17-4% 0% 0 1 2

14 BONOS PROVINCIALES EN DÓLARES Precios en USD (OTC en el exterior) - Datos Técnicos y Curva Especie Ticker (Bloomberg) Vencimiento Moneda Cupón (%) Monto Outstanding (en mill. de USD) Ciudad de Buenos Aires BUEAIR 01-mar-2017 USD % 0.48 B NO XS Provincia de Buenos Aires BUENOS 15-abr-2017 USD % 0.37 B3 NO XS Provincia de Córdoba PDCAR 17-ago-2017 USD % 0.93 B- NO USP79171AB31 Provincia de Mendoza MENDOZ 04-sep-2018 USD % 0.98 B- NO USP6480JAD92 Provincia de Buenos Aires BUENOS 14-sep-2018 USD % 1.84 B- NO XS Provincia de Buenos Aires BUENOS 15-jun-2019 USD % 2.59 B- NO XS Provincia de Buenos Aires BUENOS 01-may-2020 USD % 2.30 B- NO XS Provincia de Buenos Aires BUENOS 26-ene-2021 USD % 2.95 B- NO XS Ciudad de Buenos Aires BUEAIR 19-feb-2021 USD % 3.08 B NO XS Provincia de Neuquén NEUQUE 26-abr-2021 USD % 2.20 B- NO USP71695AB92 Provincia de Buenos Aires BUENOS 09-jun-2021 USD % 3.56 B- NO XS Provincia de Córdoba PDCAR 10-jun-2021 USD % 4.08 B- NO USP79171AD96 Provincia de Salta SALTA 16-mar-2022 USD % 2.42 B NO USP8388TAA27 Provincia de Chubut BOGAR 19-may-2023 USD % 3.51 n.d. SI 19/05/ % USP25619AA84 Provincia de Buenos Aires BUENOS 16-mar-2024 USD , % 4.97 B- NO XS Provincia de Mendoza MENDOZ 19-may-2024 USD % 5.19 B- NO USP6480JAG24 Provincia de Salta SALTA 07-jul-2024 USD % 5.23 B- NO USP8388TAB00 Provincia de Chaco CHACO 18-ago-2024 USD % 5.24 n.d. NO US157223AA64 Provincia de Chubut BOGAR 26-jul-2026 USD % 5.40 n.d. NO US17127LAA35 Ciudad de Buenos Aires BUEAIR 01-jun-2027 USD % 7.07 B NO XS Provincia de Buenos Aires BUENOS 15-jun-2027 USD % 6.97 B- NO XS Provincia de Buenos Aires BUENOS 18-abr-2028 USD % 6.99 B- NO XS Provincia de Neuquén NEUQUE 12-may-2028 USD % 5.71 B NO USP71695AC75 Provincia de Buenos Aires BUENOS 15-may-2035 USD % 8.20 B- NO XS Precio al 29-ago-16 T.I.R. (%) Rating Call (Si o No) Fecha Call Precio Call T.I.R. to Call (%) Código ISIN 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% CHUBUT '23 SALTA '24 CHUBUT '26 SALTA '22 NEUQUEN '28 MENDOZA '24 BS.AS. '28 NEUQUEN '21 BS.AS. '21 BSA.AS. '24 BS.AS. '27 BS.AS. '21 CORDOBA '21 CABA '27 MENDOZA '18 BS.AS. '35 CABA '21 BS.AS. BS.AS. '18 '20 BS.AS. '19 BS.AS. '17 CORDOBA '17 CHACO '24 1% CABA '

15 TASAS, LEBAC y NOBAC Datos básicos BANCO NACIÓN En Pesos En Dólares OTRAS TASAS Pasiva Activa Tasas Pasivas (en %) TNA TEA TNA TEA Bancos Públicos (en %) Plazo fijo (días) Call Money 1 día Call Money 7 días Bancos Privados (en%) Call Money 1 día Call Money 7 días Plazo Fijo ARS Caja de Ahorro (30 días) Plazo Fijo USD Tasas Activas (en %) Caja de Ahorro ARS Diversas Caja de Ahorro USD Préstamos Hip. Viviendas n.d. n.d. - - Interbancaria BAIBOR (en %) Préstamos Pers. Y Familiares n.d. n.d Día Préstamos Pers. p/sueldo n.d. n.d Días Adelantos con acuerdo Días Descub. c/ garantía hipot Días Descub. Previam. solicitado Días Descub. no solicitado Días Días LETRAS DEL B.C.R.A. Licitación al= 23/08/ Días Vencimiento Plazo Captado Interbancaria BADLAR (en %) Tasa (días) (en mill ARS) En pesos (total) Sep % Bancos Públicos Oct % Bancos Privados Nov % En dólares (total) Dec % Bancos Públicos Jan % Bancos Privados Mar % 3-May % Letras del B.C.R.A. (última licitación) NOTAS DEL B.C.R.A. Licitación al= 23/08/ % Vencimiento 1-Jul Aug-15 Plazo (días) Captado (en mill ARS) Tasa 180 desierta # VALOR! 182 desierta # VALOR! Tasa 30.0% 29.0% 28.0% 27.0% 26.0% % 24.0% y = ln(x) R² = Días Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters Eikon

16 CALENDARIO BURSÁTIL Agosto de 2016 Fecha Evento AD16 Fecha pago de renta: Gobierno Nacional AD16 Fecha pago de amortización: Gobierno Nacional Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: Empresa Provincial de Energía de Córdoba (EPEC) (TDEC) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: Empresa Provincial de Energía de Córdoba (EPEC) (TDEC) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: S.A. SAN MIGUEL (SN2AO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: MSU S.A. (MS42O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: TGLT S.A. (TGC6O) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: TGLT S.A. (TGC6O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: MSU S.A. (MS41O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: TOYOTA COMPAÑIA FINANCIERA DE ARGENTINA S.A. (TYCJO) BRN16 Fecha pago de renta: Municipalidad de Río Cuarto LTPO6 Fecha pago de renta: Gobierno Nacional L2PF7 Fecha pago de renta: Gobierno Nacional LTPN7 Fecha pago de renta: Gobierno Nacional Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: CGM Leasing Argentina S.A. (CG9BO) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: CGM Leasing Argentina S.A. (CG9BO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: BANCO HIPOTECARIO S.A. (BHCYO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: CGM Leasing Argentina S.A. (CG9AO) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: CGM Leasing Argentina S.A. (CG9AO) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: INVERSORA JURAMENTO S.A. (NJC4O) I31G6 Fecha pago de amortización: Banco Central de la República Argentina U31G6 Fecha pago de amortización: Banco Central de la República Argentina H31G6 Fecha pago de amortización: Banco Central de la República Argentina L31G6 Fecha pago de amortización: Banco Central de la República Argentina Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: Prear Pretensados Argentinos S.A. (PRS1O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: Rizobacter Argentina S.A. (RZ12O) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: Rizobacter Argentina S.A. (RZ12O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: Rizobacter Argentina S.A. (RZ13O) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: Rizobacter Argentina S.A. (RZ13O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: TOYOTA COMPAÑIA FINANCIERA DE ARGENTINA S.A. (TYC1O) Oblig. Negociables Fecha Pago Renta: Rizobacter Argentina S.A. (RZ11O) Oblig. Negociables Fecha Pago Amortización: Rizobacter Argentina S.A. (RZ11O) Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

17 Tiene algún comentario y/o pregunta? Contáctenos: Este reporte ha sido elaborado en base a información obtenida de: Thomson Reuters, Bloomberg, Valor Futuro, FMI, CEPAL, Ámbito Financiero, Cronista Comercial, Buenos Aires Económico, La Nación, Clarín, InfoBAE, InfoBAE América, América Economía, AP, Marketwatch, Yahoo!, BBC, 5dias.com, iprofesional, The Economist, Benzinga, WSJ, Bolsar, Seeking Alpha, CNBC, Economía y Finanzas, CNN, Télam, BID, USDA, CME, OCDE, informes de gobiernos, bancos y bolsas, diarios oficiales, entre otros, todos de circulación masiva y pública. Este informe fue confeccionado sólo con propósitos informativos y su intención no es la de recomendar la compra o venta de algún título o bien. Contiene información disponible en el mercado y dichas fuentes se presumen confiables. Sin embargo, no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones reflejan el juicio actual del autor a la fecha del informe, y su contenido puede ser objeto de cambios sin previo aviso. El valor de una inversión ha de variar como resultado de los cambios en el mercado. La información contenida en este informe no es una predicción de resultados, ni asegura alguno. En la medida en que la información obtenida del informe pueda considerarse como recomendación, dicha información es impersonal y no está adaptada a las necesidades de inversión de ninguna persona específica. Por lo tanto, no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos mencionados. Antes de realizar una inversión, los interesados deben asegurarse que comprenden las condiciones y cualquier riesgo asociado. Recomendamos que se asesore con un profesional. Research for Traders no recibe ninguna remuneración a consecuencia de las operaciones realizadas sobre activos mencionados en el informe. Se encuentra prohibido reenviar este mail con sus contenidos y/o adjuntos dado que es información privada para aquellos a los cuales se les ha remitido. Por lo tanto, no podrá ser reproducido ni total ni parcialmente sin previa autorización de Research for Traders. This report is for information purposes only and is not intented to recommend the purchase or sale of any security or investment. It contains information available in the market and such sources presumed to be reliable. However, no guarantees can be made about the integrity or accuracy of it. All opinions and estimates herein reflect the current judgment of the author as of the date of the report and it may be subject to change without notice. The value of any investment may fluctuate as a result of market changes. The information in this report is not a prediction of results and no assurances are given with respect thereto. If any information from the report can be considered as a recommendation, such information is impersonal and not suitable to the investment needs of any specific person. Therefore, it does not disclose all the risks and other significant issues related to an investment in assets mencionated. Before making an investment, potential investors should ensure that they understand the terms and the associated risks. We strongly recommend looking for professional advice. Research for Traders receives no compensation as a result of transactions on assets mentioned in the report. It is not allowed to forward this mail with its contents and/or attachments as it is private information for those who are sent to them. Therefore, it may not be reproduced in whole or in part without prior approval of Research for Traders. Copyright 2011 Research for Traders. All rights reserved. clientes@researchfortraders.com