Renta Fija El viernes se liberarán los pagos de los cupones atrasados por USD M. El BCRA mantuvo otra vez las tasas

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1 Daily Argentina INFORME DIARIO miércoles, 27 de abril de 2016 Renta Fija El viernes se liberarán los pagos de los cupones atrasados por USD M. El BCRA mantuvo otra vez las tasas En el día de ayer habíamos dicho que el Gobierno tendrá que abonar este viernes los intereses de los cupones atrasados desde mitad de 2014 sobre su deuda en cesación de pagos. Ayer la Secretaria de Finanzas anunció que el viernes se liberarán dichos pagos por un monto de USD M, de acuerdo con la decisión del juez Griesa, que ordenó que la fecha de registro para los bonos emitidos bajo ley neoyorquina e inglesa en los canjes de 2005 y 2010 sea el viernes 29 de abril. De esta forma, los inversores deberán cobrar tales cupones dentro de los quince días posteriores a la fecha de registro. Recordemos que la semana pasada el Gobierno pagó USD M a los holdouts que aceptaron la oferta argentina antes del 29 de febrero pasado. Hubo algunos bonistas que no aceptaron dicha oferta de Argentina y que intimaron al país ante el juzgado de Thomas Griesa. Se trata del inversor Mohammad Ladjevardian, un acreedor que compró deuda argentina en el año 2002 y que ingresó en la reestructuración de Ladjevardian crítica la oferta que recibieron los bonistas que acordaron con Argentina y le reclama al magistrado que embargue los dólares que el país obtuvo en la colocación de deuda por USD 16,5 Bn. Tanto desde el Gobierno como en el juzgado de Nueva York se descuenta que Griesa rechazará el reclamo y que el fallo de aplicación del "stay" y el acuerdo con los acreedores quedarán en firme. Esto sería indiscutible en la primera instancia judicial. Pero podría resolverse en la segunda instancia, cuando luego del rechazo de Griesa Ladjevardian vaya a la Cámara de Apelaciones de Nueva York. A esto se sumaría el Grupo Varela y el fondo Greylock. LEBACS: en la licitación de ayer, el BCRA mantuvo nuevamente las tasas de interés de corto plazo y expandió la base monetaria en ARS M. Las propuestas alcanzaron los ARS M y se adjudicaron Lebacs por ARS M, es decir el 93% de las ofertas. En valor efectivo, se adjudicaron ARS M frente a vencimientos de la semana por ARS M. La principal entidad monetaria confirmó su política de mantener por ahora las tasas de interés. La variable clave que monitorea el BCRA es la inflación y mientras la misma no se desacelere se mantendrán los retornos de las letras estables. 1

2 Daily Argentina miércoles, 27 de abril de 2016 Según el presidente del Banco Central, la inflación subyacente (Core) dio algunas muestras de desaceleración durante el mes de abril, aunque sin incluir el aumento de las tarifas. De todas maneras no son señales contundentes como para bajar las tasas. Con elevadas tasas de interés, la actividad económica se ve afectada. Muchas empresas no pueden afrontar tasas cercanas al 40% anual. Por eso el crédito cae, fundamentalmente los adelantos en cuenta corriente. Pero más allá de esto, los inversores ya comienzan a anticipar una reducción en los rendimientos de las Lebacs, debido al menor volumen operado en el plazo más corto y un aumento en el plazo más largo. El mercado espera que el BCRA baje las tasas el mes próximo, con una aceleración a lo largo del mes de junio. LICITACION DE LEBAC EN PESOS DEL 26-ABR-16: datos técnicos, en millones de ARS Plazo Vto Especie Oferta Demanda Aceptado TNA TNA Var. Precio Total VN VN VN Corte Anterior bps Corte Pesos jun-16 Lebac - 42, , % % , jun-16 Lebac - 5, , % % , ago-16 Lebac - 1, , % % , ago-16 Lebac % % sep-16 Lebac % % nov-16 Lebac % % ene-17 Lebac - 6, , % % , Total VN - 58, , Total de ARS Adj. 51, Vto. en ARS 53, Variación Monetaria: -1, Fuente: Mercado Abierto Electrónico (MAE) En la plaza de Lebacs en dólares, las ofertas alcanzaron los USD 389 M y se adjudicó el 100% de las mismas. En valor efectivo, se adjudicaron USD 388 M contra vencimientos de la semana por USD M. Así el BCRA inyectó al mercado unos USD 805 M. LICITACION DE LEBAC EN DÓLARES DEL 26-ABR -16: datos técnicos, en millones de USD Plazo Vto Especie Oferta VN Demanda VN Aceptado VN TNA Corte TNA Anterior Var. bps Precio Corte Total Dólares Segmento "V" jun-16 Lebac % % jul-16 Lebac % % Segmento "N" oct-16 Lebac abr-17 Lebac Total VN Total de USD Adj Vto. en USD 1, Variación Monetaria: Fuente: Mercado Abierto Electrónico (MAE) En el plazo de 63 días de las Lebacs en pesos, la tasa de interés tuvo una disminución de apenas 9 puntos básicos, mientras que en la plaza de 119 días el retorno aumentó 75 puntos. En los plazos de 147, 203 y 252 días, las tasas disminuyeron entre 61 y 76 bps. 2

3 Daily Argentina miércoles, 27 de abril de 2016 LEBAC EN PESOS: curva de rendimientos del 26-ABR -16 Fuente: Mercado Abierto Electrónico (MAE) En la Bolsa de Comercio los soberanos en dólares cerraron con precios mixtos en la rueda del martes, en un contexto en el que el dólar minorista y mayorista cerraron en baja. El tipo de cambio minorista se ubicó en los ARS 14,61 (para la punta vendedora), cediendo apenas tres centavos respecto al día anterior. El dólar mayorista cerró en ARS 14,33 (vendedor) cayendo sólo dos centavos en relación al lunes. El riesgo país medido por el EMBI+Argentina cayó 2,1% y se ubicó en 383 puntos básicos. El spread con la prima de riesgo de Brasil (EMBI+Brasil) se mantuvo negativo en -14 unidades. 3

4 Daily Argentina miércoles, 27 de abril de 2016 BONOS SOBERANOS: variaciones porcentuales, precios en ARS en la BCBA Especie Ticker Precio al 19-abr-2016 Variaciones % 1 día 5 días 1 mes acum. mes acum BONOS EN MONEDA EXTRANJERA BAADE BADER 1, Bonar 2016 AD16 1, n.d. Bonar X AA17 1, Bonar 2018 AN18 1, Bonar 2020 AO20 1, Bonar 2024 AY24 1, Global 2017 en USD Canje 2010 GJ17 1, Discount en USD Ley Arg Canje 2005 DICA 2, Discount en USD Ley NY Canje 2005 DICY 2, n.d Discount en USD Ley Arg Canje 2010 DIA0 2, Discount en USD Ley NY Canje 2010 DIY0 2, n.d Par en USD Ley Arg Canje 2005 PARA 1, Par en USD Ley NY Canje 2005 PARY 1, Par en USD Ley Arg Canje 2010 PAA Par en USD Ley NY Canje 2010 PAY n.d. n.d Cupón PIB en USD Ley Arg Canje 2005 TVPA Cupón PIB en USD Ley NY Canje 2005 TVPY Cupón PIB en USD Ley NY Canje 2010 TVY n.d. 0.0 n.d Cupón PIB en EUR Ley ING Canje 2005 TVPE n.d BONOS EN DÓLARES: Dollar Linked Bonad 2016 AO16 1, Bonad 2017 Feb AF17 1, Bonad 2017 Jun AJ17 1, Bonad 2017 Sep AS17 1, Bonad 2018 AM18 1, BONOS EN PESOS PR15 PRO Bogar 2018 NF PR13 PRE Cuasipar CUAP Discount en ARS Canje 2005 DICP Discount en ARS Canje 2010 DIP n.d. n.d. n.d Par en ARS Canje 2005 PARP Par en ARS Canje 2010 PAP n.d. n.d. n.d. n.d Cupón Ligado al PIB en ARS TVPP BONOS EN PESOS: Tasa Lebac Bonac 2016 Lebac 252 May AY Bonac 2016 Lebac 252 Jul AL Bonac 2016 Lebac 90 Sep A2S BONOS EN PESOS: Tasa Badlar Bonar 2016 Badlar+200bps AS Bonar 2017 Badlar+200bps Mar AM Bonar 2017 Badlar+300bps Oct AO n.d Bonar 2018 Badlar+275bps AMX n.d n.d. Bonar 2019 Badlar+250bps AMX Bonar 2020 Badlar+325bps AM n.d. Fuente: Bloomberg 4

5 Daily Argentina miércoles, 27 de abril de 2016 GLOBAL 8,75% 2017 (GJ17): últimos 6 meses, precio en ARS en la BCBA Fuente: Bloomberg 5

6 Daily Argentina miércoles, 27 de abril de 2016 Renta Variable El Merval se recuperó ayer tras la fuerte caída del lunes El mercado accionario local finalizó la jornada de ayer en alza, revirtiendo parte de la caída registrada el día previo. Las acciones del sector petrolero y financiero fueron las que terminaron impulsando al índice líder. Los inversores se mantuvieron cautelosos a la espera de la licitación de Lebacs, atentos a si el BCRA recortaba las tasas de interés. Debido a esto se observó un bajo volumen negociado en acciones en la Bolsa de Comercio con ARS 169,6 M. En Cedears se operaron ARS 72,8 M. Así es como el índice Merval ganó 1,9% y su ubicó nuevamente sobre los puntos (en 13621,81). Mientras que el Merval Argentina (M.Ar.) creció 1,6% y el Merval 25 1,9%, para ubicarse en los 13181,34 puntos y 14563,35 respectivamente. La acción de Petrobras (APBR) subió 150% en la Bolsa de Comercio, desde los valores mínimos testeados en enero de este año en ARS 20,50 hasta los ARS 51,30 actuales. El incremento en las expectativas sobre el juicio político a la presidente de Brasil hizo aumentar el precio de Petrobras (APBR). PETROBRAS (APBR): últimos 4 meses, volumen (panel inferior), precio en ARS en la BCBA Fuente: Bloomberg 6

7 Daily Argentina miércoles, 27 de abril de 2016 Del panel Merval 25, las acciones de Ledesma (LEDE) fueron las que más subieron ganando 7,8%. Siguieron la misma tendencia: Aluar (ALUA) +4,6%, Mirgor (MIRG) +3,7%, Petrobras (APBR) +3,6%, Transportadora de Gas del Norte (TGNO4) +2,5%, Banco Francés (FRAN) +2,5%, Endesa Costanera (CECO2) +2,4%, Banco Macro (BMA) +2,2% e YPF (YPFD) +2,1%, entre las más importantes. Cerraron en baja ayer: Edenor (EDN) con una ligera caída de 0,5%, Telecom Argentina (TECO2) -0,2% y Banco Hipotecario (BHIP) -0,1%. ÍNDICE MERVAL 25: subas y bajas de la rueda del 26 de abril de LEDE ALUA MIRG APBR TGNO4 FRAN CECO2 BMA BRIO YPFD PAMP INDU IRSA PESA GGAL TS MOLI TGSU2 ERAR TRAN COME CEPU2 BHIP TECO2 EDN Fuente: Thomson Reuters 7

8 Daily Argentina miércoles, 27 de abril de 2016 Indicadores y Noticias El Gobierno presentó un plan de turismo para generar puestos de trabajo El presidente, Mauricio Macri, presentó un plan de inversión en el sector turístico por ARS M de acá a Aseguró que el mismo generará puestos de trabajo y revertirá la tendencia decreciente en la cantidad de extranjeros que visitan el país. La Balanza Comercial de marzo arrojó un déficit de USD 266 M (INDEC) Según el Indec, la balanza comercial de marzo registró un déficit de USD 266 M, reduciéndose frente a los -USD 672 M del mismo mes del año pasado. Las exportaciones crecieron 3% MoM a USD M y las importaciones cayeron -3% a USD M. En el trimestre el déficit acumulado es de USD 381 M. La producción de acero cayó -6,2% MoM en marzo La Cámara Argentina de Acero informó que la producción de marzo cayó -6,2% MoM a toneladas, representando una baja de -26,1% frente al mismo mes de La disminución en la demanda interna y la pérdida de valor del petróleo fueron los principales drivers. El gremio metalúrgico está cerca de arreglar un aumento de entre 33% y 35% El gremio metalúrgico, liderado por Antonio Caló, está próximo a arreglar una suba salarial de entre el 33% y el 35%. Este aumento se haría en tres etapas, una de 20% a partir de abril y luego dos más de 6%. A esto se le sumaría una suma fija por única vez de ARS 3.000, que se suman a los ARS que ya se pagaron en marzo. La gobernadora de Buenos Aires anunciará plan hídrico por ARS M La gobernadora de Buenos Aires, María Eugenia Vidal, anunciará hoy un plan hídrico a cuatro años por ARS M. El objetivo es trabajar sobre la cuenca de seis ríos para frenar las inundaciones que ocurren de manera recurrente en algunas partes de la provincia. Indicadores Monetarios Las reservas internacionales se ubicaron por debajo de los USD M (en USD M) después de haber caído USD 101 M, a pesar de las compras que realizó el Central por fuera del mercado por unos USD 65 M. Indicador Valor Coeficiente de Estab. de referencia (C.E.R.) abr Base Monetaria (M0) - prom. mens. (en M de ARS) 565, abr Reservas Internacionales (en M de USD) 35, abr Compras/Ventas B.C.R.A. (en M de ARS) - día abr Compras/Ventas B.C.R.A. (en M de ARS) - mes apr'16 Compras/Ventas B.C.R.A. (en M de ARS) - año Fuente: Thomson Reuters 8

9 MERCADO INTERNACIONAL Precios e Indicadores CDS 5 años Último Anterior Var.bps TASAS DE INTERÉS Último Anterior Var.bps Brasil UST2Y Bulgaria USY5Y Chile UST10Y China UST30Y Colombia Libor (US$)-3m Egipto Libor (US$)-6m Filipinas Libor (US$)-9m Indonesia Libor (US$)-1Y Malasia México BOLSAS DE NORTEAMERICA Último Anterior Var.% Panamá Dow Jones Industrial Average 17, , Perú NASDAQ 100 4, , Polonia Nasdaq Composite 4, , Rusia S&P 500 Index 2, , Sudáfrica S&P-TSX Toronto Composite 13, , Turquía Ucrania 1,219 1, BOLSAS DE EUROPA Último Anterior Var.% Uruguay AEX - Amsterdam, Holanda Venezuela 5,949 5, CAC-40 Paris, Francia 4, , DAX XETRA - Frankfurt, Alemania 10, , RTS1 - Rusia COMMODITIES Último Anterior Var.% FTSE - 100, Reino Unido 6, , Oro (USD/onza) IBEX 35 - Madrid, España 9, , Plata (USD/onza) MIB 30 - Milán, Italia 18, , Petróleo (USD/bbl) SMI - Suiza 8, , Trigo (USD/tn) Maíz (USD/tn) BOLSAS DE ASIA Y AUSTRALIA Último Anterior Var.% Soja (USD/tn) ALL ORD - Australia 5, , BSE 30 - Bombay, India 26, , MERCADO CAMBIARIO Último Anterior Hang Seng - Hong Kong 21, , EUR/USD Jakarta - Indonesia 4, , USD/ARS KLCI - Kuala Lumpur, Malasia 1, , USD/JPY KOSPI-S - Corea del Sur 2, , USD/BRL Nikkei Japón 17, , USD/MXN SET - Bangkok, Tailandia 1, , USD/FRANCO Shangai A - China 3, , GBP/USD USD/YUAN BOLSAS DE LATINOAMÉRICA Último Anterior Var.% IBC - Caracas, Venezuela 15, , IBOVESPA-San Pablo, Brasil 53, , IGPA - Santiago, Chile 3, , IPC - Mexico 45, , MERVAL- Buenos Aires, Argentina 13, , Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters Eikon

10 BONOS SOBERANOS EN DÓLARES Precios en USD (OTC en el exterior) - Datos Técnicos, Variaciones y Curvas Especie Ticker Vencimiento Moneda Monto en Circulación Precio al Variaciones % 27-abr-2016 TIR (%) Duration acum. 1 día 5 días 1 mes mes BONOS EN MONEDA EXTRANJERA BAADE BADER 17/07/2016 USD n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. n.d. 17/07/2016 Bonar 2016 AD16 29/12/2016 USD 1, /05/2016 Bonar X AA17 17/04/2017 USD 7, /10/2016 Bonar 2018 AN18 29/11/2018 USD 2, n.d. 29/05/2016 Bonar 2020 AO20 08/10/2020 USD /10/2016 Bonar 2024 AY24 07/05/2024 USD 6, /05/2016 Global 2017 en USD Canje 2010 GJ17 02/06/2017 USD /06/2016 Discount en USD Ley Arg Canje 2005 DICA 31/12/2033 USD 4, /06/2016 Discount en USD Ley NY Canje 2005 DICY 31/12/2033 USD 3, /06/2016 Discount en USD Ley Arg Canje 2010 DIA0 31/12/2033 USD /06/2016 Discount en USD Ley NY Canje 2010 DIY0 31/12/2033 USD 1, /06/2016 Par en USD Ley Arg Canje 2005 PARA 31/12/2038 USD 1, /09/2016 Par en USD Ley NY Canje 2005 PARY 31/12/2038 USD 5, /09/2016 Par en USD Ley Arg Canje 2010 PAA0 31/12/2038 USD /09/2016 Par en USD Ley NY Canje 2010 PAY0 31/12/2038 USD /09/2016 Cupón Ligado al PIB en USD Ley Arg Canje 2005 TVPA 15/12/2035 USD 3, n.d /12/2015 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2005 TVPY 15/12/2035 USD 14, n.d /12/2016 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2010 TVY0 15/12/2035 USD 2, n.d /12/2015 Cupón Ligado al PIB en EUR Ley ING Canje 2005 TVPE 15/12/2035 EUR 18, n.d /12/2016 Argentina /04/2019 USD 1, n.d. n.d. n.d. 22/10/2016 Argentina /04/2021 USD 2, n.d. n.d. n.d. 22/10/2016 Argentina /04/2026 USD 3, n.d. n.d. n.d. 22/10/2016 Argentina /04/2046 USD 1, n.d. n.d. n.d. 22/10/2016 BONOS EN DÓLARES: Dollar Linked Bonad 2016 AO16 28/10/2016 USD /10/2016 Bonad 2017 Feb AF17 22/02/2017 USD 1, /08/2016 Bonad 2017 Jun AJ17 09/06/2017 USD /10/2016 Bonad 2017 Sep AS17 21/09/2017 USD /09/2016 Bonad 2018 AM18 18/03/2018 USD /09/2016 Cupón acum Prox. Pago TIR 8.0% 7.5% 7.0% 6.5% 6.0% 5.5% 5.0% 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% Bonar '16 Bonar X Bonar '24 Bonar '18 Bonar '20 ARG '19 Bonos en Dólares ARG '26 ARG '21 DIA0 DICA DIY0 DICY ARG '46 PAA0 PARY PARA PAY Duration TIR 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% 5.0% Bonos Dollar Linked Bonad '16 Bonar '17 Feb Bonad '17 Jun Bonad '17 Sep Bonad ' Duration 2 3 Fuente: Bloomberg

11 BONOS SOBERANOS EN DÓLARES Precios en ARS (BCBA) - Datos Técnicos, Variaciones y Curvas Especie Ticker Vencimiento Moneda Monto en Circulación Precio al Variaciones % 27-abr-2016 TIR (%) Duration acum. 1 día 5 días 1 mes mes BONOS EN MONEDA EXTRANJERA BAADE BADER 17/07/2016 USD , /07/2016 Bonar 2016 AD16 29/12/2016 USD 1, , n.d n.d. 29/05/2016 Bonar X AA17 17/04/2017 USD 7, , /10/2016 Bonar 2018 AN18 29/11/2018 USD 2, , /05/2016 Bonar 2020 AO20 08/10/2020 USD , /10/2016 Bonar 2024 AY24 07/05/2024 USD 6, , /05/2016 Global 2017 en USD Canje 2010 GJ17 02/06/2017 USD , /06/2016 Discount en USD Ley Arg Canje 2005 DICA 31/12/2033 USD 4, , /06/2016 Discount en USD Ley NY Canje 2005 DICY 31/12/2033 USD 3, , n.d /06/2016 Discount en USD Ley Arg Canje 2010 DIA0 31/12/2033 USD , /06/2016 Discount en USD Ley NY Canje 2010 DIY0 31/12/2033 USD 1, , n.d /06/2016 Par en USD Ley Arg Canje 2005 PARA 31/12/2038 USD 1, , /09/2016 Par en USD Ley NY Canje 2005 PARY 31/12/2038 USD 5, , /09/2016 Par en USD Ley Arg Canje 2010 PAA0 31/12/2038 USD /09/2016 Par en USD Ley NY Canje 2010 PAY0 31/12/2038 USD n.d. n.d /09/2016 Cupón Ligado al PIB en USD Ley Arg Canje 2005 TVPA 15/12/2035 USD 3, n.d /12/2015 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2005 TVPY 15/12/2035 USD 14, n.d /12/2016 Cupón Ligado al PIB en USD Ley NY Canje 2010 TVY0 15/12/2035 USD 2, n.d n.d. 0.0 n.d /12/2015 Cupón Ligado al PIB en EUR Ley ING Canje 2005 TVPE 15/12/2035 EUR 18, n.d n.d /12/2016 BONOS EN DÓLARES: Dollar Linked Bonad 2016 AO16 28/10/2016 USD , /10/2016 Bonad 2017 Feb AF17 22/02/2017 USD 1, , /08/2016 Bonad 2017 Jun AJ17 09/06/2017 USD , /10/2016 Bonad 2017 Sep AS17 21/09/2017 USD , /09/2016 Bonad 2018 AM18 18/03/2018 USD , /09/2016 Cupón acum Prox. Pago 8.0% Bonos en Dólares 11.0% Bonos Dollar Linked TIR 7.0% 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% Bonar X Bonar '18 Bonar '24 Bonar '20 DIA0 DICA DIY0 DICY PAA0 PAY0 PARY PARA TIR 10.0% 9.0% 8.0% 7.0% 6.0% Bonad '16 Bonad '17 Feb Bonad '17 Sep Bonad '18 0.0% Duration 5.0% Duration Fuente: Bloomberg

12 BONOS SOBERANOS EN PESOS Precios en ARS (BCBA) - Datos Técnicos, Variaciones y Curvas Especie Ticker Vencimiento Moneda Monto en Circulación Precio al Variaciones % Cupón TIR (%) Duration acum. 27-abr día 5 días 1 mes mes BONOS EN PESOS PR15 PRO15 04/10/2022 ARS 1, n.d n.d. n.d /07/2016 Bogar 2018 NF18 04/02/2018 ARS 4, /05/2016 PR13 PRE13 15/03/2024 ARS 1, /05/2016 Cuasipar CUAP 31/12/2045 ARS 23, /06/2016 Discount en ARS Canje 2005 DICP 31/12/2033 ARS 10, /06/2016 Discount en ARS Canje 2010 DIP0 31/12/2033 ARS n.d. n.d. n.d /06/2016 Par en ARS Canje 2005 PARP 31/12/2038 ARS 2, /09/2016 Par en ARS Canje 2010 PAP0 31/12/2038 ARS n.d. n.d. n.d. n.d /09/2016 Cupón Ligado al PIB en ARS TVPP 15/12/2035 ARS 38, n.d /12/2016 BONACs: Ajuste Tasa Lebac Bonac 2016 Lebac 252 May AY16 09/05/2016 ARS 21, n.d n.d. n.d /05/2016 Bonac 2016 Lebac 252 Jul AL16 12/07/2016 ARS 11, n.d n.d. n.d /03/2016 Bonac 2016 Lebac 90 Sep A2S6 30/09/2016 ARS 7, n.d n.d. n.d /06/2016 BONARS: AjusteTasa Badlar Bonar 2016 Badlar+200bps AS16 29/09/2016 ARS 10, n.d #N/A Field Not Applicable Bonar 2017 Badlar+200bps Mar AM17 28/03/2017 ARS 17, /06/2016 Bonar 2017 Badlar+300bps Oct AO17 09/10/2017 ARS 8, n.d /07/2016 Bonar 2018 Badlar+275bps AMX8 01/03/2018 ARS 10, n.d n.d. 01/06/2016 Bonar 2019 Badlar+250bps AMX9 11/03/2019 ARS 15, /06/2016 Bonar 2020 Badlar+325bps AM20 01/03/2020 ARS 16, n.d. 01/06/2016 acum Prox. Pago 9.0% Bonos en Pesos 41.0% BONARs ajustables a Tasa Badlar 8.0% 7.0% PR % Bonar '17 Oct Bonar '18 Bonar '19 TIR 6.0% 5.0% DICP DIP0 PAP0 TIR 39.0% Bonar '16 Bonar '17 Mar 4.0% PARP Cuasipar 3.0% Duration 38.0% Duration Fuente: Bloomberg

13 BONOS CORPORATIVOS Datos Técnicos Especie Ticker (Reuters) Vencimiento Moneda Cupón Monto Outstanding (en mill. de USD) Precio al 27-abr-2016 Compra Venta T.I.R. (en %) Duration Rating Call (Si o No) Call Precio Call Código ISIN BANCOS Banco Hipotecario 2016 BHIX 27-abr-2016 USD % 0.00 B3 NO - - US05961AAC71 Banco Macro 2017 BMA 01-feb-2017 USD % 0.73 B3 NO - - US05963GAF54 Banco Galicia 2018 EBAHOG 04-may-2018 USD % 0.50 B3 SI 26-may US059538AQ15 Banco Galicia 2019 EBAHOG 01-ene-2019 USD % 2.07 Caa1 SI 26-may US059538AK45 Banco Macro 2036 BMA 18-dic-2036 USD % 0.61 Caa3 SI 18-dic US05963GAB41 ELECTRICIDAD (Generación, Transporte y Distribución) Transener 2016 CITECT 15-dic-2016 USD % 0.60 SI 26-may US20445RAA95 Hidroeléctrica Piedra del Águila 2017 HIDRP 11-jul-2017 USD % 0.19 NR SI 11-jul USP5122QAG21 Inversora Eléctrica de Bs.As IEDBA 26-sep-2017 USD % 1.32 NO - - USP5563LAB01 Edenor 2017 EDNX 09-oct-2017 USD % 1.34 B3 SI 26-may US29244AAJ16 Capex 2018 CAPEX 10-mar-2018 USD % 0.83 CCC+ SI 26-may US139612AD76 Transener 2021 CITECT 15-ago-2021 USD % 2.81 SI 29-jul USP3058XAK11 Edenor 2022 EDNX 25-oct-2022 USD % 4.38 B3 SI 25-oct USP3710FAJ32 GAS (Generación, Transporte y Distribución) Transp. de Gas del Sur 2017 ATGS 14-may-2017 USD % 0.51 B3 SI 14-may USP9308RAX19 PETRÓLEO Petrobras Argentina 2017 PETRDA 15-may-2017 USD % 0.99 B+ NO - - USP7873PAD89 Pan American Energy 2021 BPPAN 07-may-2021 USD % 3.35 B+ NO - - US69783UAA97 REAL ESTATE IRSA 2017 IRS 02-feb-2017 USD % 0.50 B SI 26-may US450047AF21 RAGSHA 2017 RAGH 16-feb-2017 USD % 0.77 B3 NO - - USP79849AA67 Alto Palermo 2017 SAM 11-may-2017 USD % 0.01 B SI 04-may US02151PAB31 IRSA 2020 IRS 20-jul-2020 USD % 3.41 B NO - - US450047AG04 INDUSTRIA Alto Paraná 2017 ANTCCP 09-jun-2017 USD % 1.06 Baa3 NO - - US021517AC16 CONSTRUCCIÓN Cia. Latin. de Infraest. y Servic. (CLISA) 2016 CLISA 15-dic-2016 USD % 0.63 NO - - XS Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters Eikon

14 BONOS CORPORATIVOS Datos Técnicos Especie Ticker (Reuters) Vencimiento Moneda Cupón Monto Outstanding (en mill. de USD) Precio al 27-abr-2016 Compra Venta T.I.R. (en %) Duration Rating Call (Si o No) Call Precio Call Código ISIN AUTOPISTAS Autopistas del Sol 2020 ARTOL 01-jun-2020 USD % 3.40 NO - - USP0605BAH08 TRANSPORTE Aeropuertos AERNT 01-dic-2020 USD % 1.71 B3 SI 26-may US00786PAA21 ALIMENTOS Arcor 2017 ARCOR 09-nov-2017 USD % 0.50 B1 SI 26-may USP04559AB98 Mastellone 2018 MSTBR 31-dic-2018 USD % 2.34 SI 26-may USP6460MAE41 SERVICIOS Multicanal 2016 CBLVS 20-jul-2016 USD % 0.00 WD NO - - USP6988YAK75 Tarjeta Naranja 2017 EBAHOT 28-ene-2017 USD % 0.72 B SI 26-may USP89610AA06 Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de Thomson Reuters Eikon

15 CALENDARIO BURSÁTIL Abril de 2016 Evento 27-abril Asamblea MERCADO DE VALORES DE BUENOS AIRES 27-abril Asamblea MERCADO DE VALORES DE BUENOS AIRES 27-abril Asamblea CAPUTO S.A. 27-abril Asamblea BANCO PATAGONIA S.A. 27-abril H27A6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina 27-abril L27A6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina 27-abril U27A6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina 27-abril W27A6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina 27-abril 22J6 pago de amortización: Banco Central de la República Argentina 27-abril LMA16 pago de amortización: Provincia de Mendoza 27-abril Oblig. Negociables Pago Renta: GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. (GFC7O) 27-abril Oblig. Negociables Pago Renta: TARJETA NARANJA S.A. (TNCVO) 27-abril Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO HIPOTECARIO S.A. (OHIX5) 27-abril Oblig. Negociables Pago Amortización: BANCO HIPOTECARIO S.A. (OHIX5) 28-abril Asamblea GRIMOLDI S.A. 28-abril Asamblea GRIMOLDI S.A. 28-abril Asamblea COMPAÑIA ARGENTINA DE COMODORO RIVADAVIA S.A. 28-abril Asamblea EMPRESA DISTRIB. Y COMERCIALZADORA NORTE S.A. (EDENOR S.A.) 28-abril Asamblea EMPRESA DISTRIB. Y COMERCIALZADORA NORTE S.A. (EDENOR S.A.) 28-abril Asamblea CARBOCLOR S. A. 28-abril NDG21 pago de renta: Provincia de Neuquén 28-abril NDG21 pago de amortización: Provincia de Neuquén 28-abril BEA16 pago de renta: Provincia de Entre Ríos 28-abril BEA16 pago de amortización: Provincia de Entre Ríos 28-abril AO16 pago de renta: Gobierno Nacional 28-abril BE2A6 pago de renta: Provincia de Entre Ríos 28-abril BE2A6 pago de amortización: Provincia de Entre Ríos 28-abril Oblig. Negociables Pago Renta: GRUPO SUPERVIELLE S.A. (GRCLO) 28-abril Oblig. Negociables Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCOO) 28-abril Oblig. Negociables Pago Renta: ROCH S.A. (RHC2O) 28-abril Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO CMF S.A. (BCC5O) 28-abril Oblig. Negociables Pago Renta: ROMBO COMPAÑÍA FINANCIERA S.A. (RBSTO) 28-abril Oblig. Negociables Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCNO) 28-abril Oblig. Negociables Pago Amortización: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCNO) 29-abril Asamblea EMPRESA DISTRIBUIDORA SUR S.A. (EDESUR) 29-abril Asamblea GAS ARGENTINO S.A. 29-abril Asamblea METROGAS S.A. 29-abril Asamblea METROGAS S.A. 29-abril Asamblea PAMPA ENERGIA S.A 29-abril Asamblea PAMPA ENERGIA S.A 29-abril Asamblea PETROLERA DEL CONOSUR S.A. 29-abril L2PO6 pago de renta: Gobierno Nacional 29-abril Oblig. Negociables Pago Renta: Empresa Provincial de Energía de Córdoba (EPEC) (TDEC) 29-abril Oblig. Negociables Pago Amortización: Empresa Provincial de Energía de Córdoba (EPEC) (TDEC) 29-abril Oblig. Negociables Pago Renta: YPF S.A. (YPCNO) 29-abril Oblig. Negociables Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCQO) 29-abril Oblig. Negociables Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCPO) 29-abril Oblig. Negociables Pago Renta: Milicic S.A. (MLS2O) 29-abril Oblig. Negociables Pago Amortización: Milicic S.A. (MLS2O) 29-abril Oblig. Negociables Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCRO) 29-abril Oblig. Negociables Pago Renta: MERCEDES-BENZ COMPAÑÍA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (MBCTO) 29-abril Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO ITAU ARGENTINA S.A. (BTCHO) 29-abril Oblig. Negociables Pago Renta: BANCO ITAU ARGENTINA S.A. (BTCIO) PMO18 pago de renta: Provincia de Mendoza PMO18 pago de amortización: Provincia de Mendoza LTPO6 pago de renta: Gobierno Nacional PBE17 pago de renta: Provincia de Buenos Aires LTPN7 pago de renta: Gobierno Nacional Oblig. Negociables Pago Renta: CENTRAL TERMICA LOMA DE LA LATA S.A. (CLC3O) Oblig. Negociables Pago Renta: CENTRAL TERMICA LOMA DE LA LATA S.A. (CLC4O) Oblig. Negociables Pago Renta: TOYOTA COMPAÑIA FINANCIERA DE ARGENTINA S.A. (TYCFO) Oblig. Negociables Pago Amortización: TOYOTA COMPAÑIA FINANCIERA DE ARGENTINA S.A. (TYCFO) Oblig. Negociables Pago Renta: COMPAÑIA GENERAL DE COMBUSTIBLES S.A. (CPC4O) Oblig. Negociables Pago Renta: TARSHOP S.A. (TRCNO) Oblig. Negociables Pago Renta: PETROLERA PAMPA S.A. (PPC6O) Oblig. Negociables Pago Renta: TARJETA NARANJA S.A. (TNQ2O) Oblig. Negociables Pago Amortización: TARJETA NARANJA S.A. (TNQ2O) Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

16 CALENDARIO BURSÁTIL Abril de 2016 Evento Oblig. Negociables Pago Renta: GRUPO FINANCIERO GALICIA S.A. (GF52O) Oblig. Negociables Pago Renta: CENTRAL TERMICA LOMA DE LA LATA S.A. (CLC2O) Oblig. Negociables Pago Amortización: CENTRAL TERMICA LOMA DE LA LATA S.A. (CLC2O) Oblig. Negociables Pago Renta: TARJETAS CUYANAS S.A. (TCCJO) Oblig. Negociables Pago Renta: Banco de la Ciudad de Buenos Aires (BCIU4) Oblig. Negociables Pago Renta: COMPAÑIA FINANCIERA ARGENTINA S.A. (CNCGO) Oblig. Negociables Pago Renta: BBVA BANCO FRANCES S. A. (BFCHO) Oblig. Negociables Pago Renta: YPF S.A. (OYP19) Oblig. Negociables Pago Renta: YPF S.A. (OYP17) Fuente: elaborado por Research for Traders en base a datos de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires

17 Tiene algún comentario y/o pregunta? Contáctenos: Este reporte ha sido elaborado en base a información obtenida de: Thomson Reuters, Bloomberg, Valor Futuro, FMI, CEPAL, Ámbito Financiero, Cronista Comercial, Buenos Aires Económico, La Nación, Clarín, InfoBAE, InfoBAE América, América Economía, AP, Marketwatch, Yahoo!, BBC, 5dias.com, iprofesional, The Economist, Benzinga, WSJ, Bolsar, Seeking Alpha, CNBC, Economía y Finanzas, CNN, Télam, BID, USDA, CME, OCDE, informes de gobiernos, bancos y bolsas, diarios oficiales, entre otros, todos de circulación masiva y pública. Este informe fue confeccionado sólo con propósitos informativos y su intención no es la de recomendar la compra o venta de algún título o bien. Contiene información disponible en el mercado y dichas fuentes se presumen confiables. Sin embargo, no podemos garantizar la integridad o exactitud de las mismas. Todas las opiniones y estimaciones reflejan el juicio actual del autor a la fecha del informe, y su contenido puede ser objeto de cambios sin previo aviso. El valor de una inversión ha de variar como resultado de los cambios en el mercado. La información contenida en este informe no es una predicción de resultados, ni asegura alguno. En la medida en que la información obtenida del informe pueda considerarse como recomendación, dicha información es impersonal y no está adaptada a las necesidades de inversión de ninguna persona específica. Por lo tanto, no refleja todos los riesgos u otros temas relevantes relacionados a las inversiones en los activos mencionados. Antes de realizar una inversión, los interesados deben asegurarse que comprenden las condiciones y cualquier riesgo asociado. Recomendamos que se asesore con un profesional. Research for Traders no recibe ninguna remuneración a consecuencia de las operaciones realizadas sobre activos mencionados en el informe. Se encuentra prohibido reenviar este mail con sus contenidos y/o adjuntos dado que es información privada para aquellos a los cuales se les ha remitido. Por lo tanto, no podrá ser reproducido ni total ni parcialmente sin previa autorización de Research for Traders. This report is for information purposes only and is not intented to recommend the purchase or sale of any security or investment. It contains information available in the market and such sources presumed to be reliable. However, no guarantees can be made about the integrity or accuracy of it. All opinions and estimates herein reflect the current judgment of the author as of the date of the report and it may be subject to change without notice. The value of any investment may fluctuate as a result of market changes. The information in this report is not a prediction of results and no assurances are given with respect thereto. If any information from the report can be considered as a recommendation, such information is impersonal and not suitable to the investment needs of any specific person. Therefore, it does not disclose all the risks and other significant issues related to an investment in assets mencionated. Before making an investment, potential investors should ensure that they understand the terms and the associated risks. We strongly recommend looking for professional advice. Research for Traders receives no compensation as a result of transactions on assets mentioned in the report. It is not allowed to forward this mail with its contents and/or attachments as it is private information for those who are sent to them. Therefore, it may not be reproduced in whole or in part without prior approval of Research for Traders. Copyright 2011 Research for Traders. All rights reserved.