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1 LUNES, 4 DE JULIO DE 2011 EL DIARIOLA DEREALIDAD LOS EMPRESARIOS, A TRAVÉS DE DIRECTIVOS LA ECONOMÍA E INVERSORES Precio: 1,50 eleconomista.es el SuperLunes LAS CLAVES DEL IMPUESTO DE SOCIEDADES SE AMPLÍA LA LIBERTAD DE AMORTIZACIÓN IURIS & LEX ANATOLE KALETSKY EUROPEOS 4, ANGLOSAJONES 0 P4 AÑO VI. Nº OPINIÓN P2 EMPRESAS & FINANZAS P9 BOLSA & INVERSIÓN P37 ECONOMÍA P46 GESTIÓN EMPRESARIAL P60 Sumario EMPRESAS & FINANZAS Morgan Stanley, a la caza de más suministros de gas Busca crecer en la red de gas en en Castilla-La Mancha P16 Carceller se embolsa 26 millones en dividendos El presidente de Damm dispone de liquidez para seguir escalando posiciones en Sacyr P19 La SGAE recibió subvenciones de 6 millones por informes fantasmas Los fondos provenían de la UE, el Ministerio de Industria y la Comunidad de Madrid La SGAE, cuyo entramado societario está siendo investigado por un supuesto desvío de fondos de 400 millones, también ha recibido sustanciosas subvenciones por la realización de proyectos que nunca además Teddy Bautista yotrosdosdirectivosdela sociedad, puestos en libertad con cargos P12 vieron la luz. Así, la sociedad de autores, junto su filial SDAE, Microgénesis y la Universidad Politécnica de Madrid concurrieron como consorcio en varias ocasiones para realizar diversos estudios subvencionados por la UE, el Ministerio de Industria o la Comunidad de Madrid. Estas ayudas suponen, al menos, seis millones de euros, aunque los proyectos no se realizaron. EMPRESAS & FINANZAS P12 a 15 China, tras el secreto de la energía nuclear segura Quiere liderar la sustitución de los combustibles fósiles P28 BOLSA & INVERSIÓN 2011: malos tiempos para los estrenos bursátiles El 60 por ciento de los debut en los mercados europeos cotizan por debajo de su precio inicial P37 ORTEGA, LISTO PARA ENTRAR EN LA CAJA GALLEGA Europa obliga a la banca española a rehacer los test de estrés por tercera vez Ni una ni dos. Hasta tres veces han tenido que cambiar los números las entidades españolas por las exigencias de la autoridad bancaria europea, que endurece los test de estrés para España. El desfavorable punto de partida ha levantado las iras de todo el sector, que pide que el Banco de España les defienda. EMPRESAS & FINANZAS P9 Cómo conseguir un 2133% de rentabilidad en un mes Es lo que obtuvo la ganadora del XTB Trading Cup P38 ECONOMÍA La soberanía griega, enormemente limitada Juncker cree que el plan de privatizaciones debe ser el modelo alemán de los 90 P47 Las autonomías tendrán millones más en 2012 para Sanidad Entrevista Tony Blair Exprimer ministro británico La UE necesita un presidente elegido por sus ciudadanos ECONOMÍA P51 ECONOMÍA P56 y 57 Toxo pide repensar CCOO para seguir siendo creible Cuestiona su los fondos de formación dañan su crédito P51 El PSOE ha vetado 81 propuestas a la oposición González sólo utilizó este mecanismo ocho veces P53 Así va el marcapasos de Zapatero La prima de riesgo sigue su relajación 234 (=) El dueño de Inditex está dispuesto a tomar una participación através del grupo de Castellano EMPRESAS & FINANZAS P11 GETTY

2 2 LUNES, 4 DE JULIO DE 2011 EL ECONOMISTA Los protagonistas Los protagonistas Los protagonistas Los protagonistas Los protagonistas Alfredo Pérez Rubalcaba VICEPRESIDENTE DE GOBIERNO José María Castellano PRESIDENTE DE NGC BANK Tony Blair EXPRIMERMINISTRO BRITÁNICO José Luis Rodríguez Zapatero PRESIDENTE DEL GOBIERNO Marc Puig PRESIDENTE DE PUIG La banca y los votos El candidato socialista demoniza ahora a la banca y exige que pague el coste de salir de la crisis. Tal afirmación sólo se entiende por concurrir a las próximas elecciones y querer ganar votos, ya que Rubalcaba, desde el Gobierno, nada hizo de la que ahora defiende. Un proyecto solvente El presidente de Ono y exvicepresidente de Inditex, José María Castellano, ha logrado atraer a lo más granado del empresariado gallego, incluidos Amancio Ortega y Rosalía Mera, para que se involucre en la recapitalización y reestructuración de Novacaixagalicia. Demanda un poco de cordura El que fuera máximo mandatario británico ha considerado que Europa necesita un presidente electo con un mandato democrático. La petición de Blair reforzaría a la Unión a escala internacional, pues advierte de que la UE puede ser derrotada por otras economías. Ha ejercido el veto A lo largo de la presente legislatura, el Gobierno de Rodríguez Zapatero ha vetado la discusión de 81 medidas propuestas por la oposición. El presidente del Gobierno ha utilizado esta facultad a pesar de no tener una mayoría parlamentaria. Dónde está el talante? Deuda limpia Conunexcedentedetesoreríade cienmillones, lacompañíacatalana Puigdecidióseguircreciendo. Ello explicaqueelgrupodeperfumería ymodaquepresidemarcpuisse hayahecho, porejemplo, conel60 porcientodegaultierypuedapresumirdeunadeudasaneada. Cajón desastre NAPI El tsunami es similar. Ya se sabe, el clientelismo termina dando estos sustos. Elucubración germana? Ferraz se convierte en una centralita de currículos La centralita del PSOE en la madrileña calle Ferraz no da abasto. La pérdida de las comunidades de Castilla-La Mancha y de la ciudad de Cáceres ha dejado a muchos militantes socialistas literalmente en la calle, y son muchos los que se apresuran estos días a llamar a la sede en busca de algún puesto en el partido que ayude a mitigar las penas. La cosa no está nada fácil, pues la debacle ha sido tal que la situación de los compañeros de otras autonomías La canciller alemana, Angela Merkel, afirmó el miércoles que la efectividad de los trabajadores del sur de Europa era inferior a la de los teutones, algo que para ella y su Gobierno resulta inadmisible. Las declaraciones fueron proferidas el mismo día en que Grecia estaba sumida en una huelga general y en el que el AVE Madrid-Lisboa era suspendido. Pero nadie ha informado a la lideresa germana de que las exportaciones españolas están disparándose justo en medio de la crisis? O será que quiere que sigamos consumiendo sus productos como antaño? Quiosco INTERNACIONAL FRANKFURTER A. ZEITUNG (ALEMANIA) La UE encubre los costes que supone a los Estados Actualmente, todos pueden calcular con exactitud cuánto dinero transfiere un Estado a la Unión Europea y cuánto obtiene de sus fondos. Alemania, por ejemplo, gira anualmente millones de euros más de los que recibe. De este modo, el ciudadano sabe lo que le cuesta la Unión. Eso obliga a la Comisión a justificarse. Debe explicar por qué la UE vale su dinero. Puesto que eso le resulta difícil (en parte, debido a la anticuada estructura presupuestaria), ahora intenta acabar con la discusión creando ingresos directos propios. Eso constituye no sólo una prueba de incapacidad de la Comisión, sino que además es poco democrático. Mientras la Unión sea una alianza de Estados con legitimación democrática limitada, la soberanía de su financiación debería seguir recayendo en los Estados. Eso significa también que el contribuyente puede decidir qué valor tiene o no tiene para él la UE. COULISSES DE BRUXELLES (FRANCIA) El impuesto financiero en Europa es revolucionario Tiene el impuesto a las transacciones financieras ITF alguna esperanza de llegar a ver la luz del día? El Parlamento Europeo y el Consejo Europeo, en particular por iniciativa de Alemania y Francia, han pedido su creación, pero muchos Estados miembros prefieren que se introduzca a escala mundial. Gran Bretaña, donde una gran parte del PIB proviene de las actividades de la City de Londres, no es una gran entusiasta de un ITF limitado al territorio europeo por temor a que una parte de los mercados deslocalice sus actividades. La batalla, que va a extenderse hasta 2012, está muy lejos de haberse ganado. DELO (ESLOVENIA) Primero hay que resolver la crisis política europea En tanto la crisis política de la Unión Europea, que amenaza su existencia, no encuentre una respuesta, la crisis financiera europea seguirá corroyéndola y desestabilizándola. En el corazón de esa crisis política existe la certeza de que el euro (y con él, la Unión Europea entera) no sobrevivirá si no se produce una unión política. O bien se quiere conservareleuro,yentoncessedebe emprender el camino hacia la unión política lo más rápido posible, o bien la moneda única yla integración europea involucionarán, queramos o no. Europa perdería entonces prácticamente todo lo que ha logrado en materia de integración a lo largo de medio siglo y retrocedería a una Europa de la renacionalización. A la luz del nuevo orden mundial que se está conformando, eso constituiría nada menos que una tragedia para todos nosotros, los ciudadanos europeos. La moneda única no va a sobrevivir sin una unión política. Si ésta no se produce, sufriremos una involución LAREPUBBLICA(ITALIA) El Gobierno italiano quiere aparentar austeridad El Gobierno italiano es incapaz de tomar decisiones. Su mayoría es demasiado débil como para marcar una línea clara. Cada elección se convierte en un compromiso a la baja porque no puede perder popularidad. El Ejecutivo está condicionado por sus puntos flacos y por una alianza que se siente exhausta prematuramente, como si advirtiera de antemano el final de la legislatura. Pero la fragilidad del Gobierno afecta ante todo a la maniobra económica, que ahora se presenta como un recipiente vacío, un conjunto de desiderátum que cumplir en lo sucesivo. BLOGPITSIRIKOS-GRECIA Grecia emplea la violencia, pero no utiliza la palabra Lo que ha sucedido en los últimos días en Grecia dice mucho de la situación del Gobierno y de toda la clase política. La violencia estatal que todos los manifestantes han vivido en sus propias carnes prueba que el Ejecutivo está tocado. A los fuertes de verdad no les hace falta recurrir a la violencia. Prefieren convencer a los demás con sus argumentos. Ha llegado el final del Gobierno heleno. Su victoria en la votación sobre el paquete de ahorro fue también su derrota. EL CONTADOR EUROS Es la cantidad abonada a Francia desde que el Gobierno aplazase la ubicación del cementerio nuclear en el municipio de Zarra.

3 EL ECONOMISTA LUNES, 4 DE JULIO DE (SIN) COMENTARIO Los test a la banca, más estresantes XAVIER GIL PECHARROMÁN EL GOBIERNO HACE DEJACIÓN DE SU FUNCIÓN SUPERVISORA S iempre que se destapa un escándalo en el que quienes guardan dinero ajeno han actuado deshonestamente durante años, me asalta una misma duda: dónde estaba el Ejecutivo y para qué sirven los supervisores públicos? Una y otra vez, el Gobierno hace dejación de sus funciones de vigilancia y los ciudadanos estamos indefensos. El susto nos lo da ahora la SGAE. Dónde ha estado la fiscalización delministeriodeculturatodoeste tiempo? Dónde estuvo el control del Gobierno durante años en Fórum y Afinsa, Gescartera o en los ERE de Andalucía? Y creo no equivocarme si muestro mis sospechas de que estos escándalos son sólo la antesala de lo que terminaremos por vivir tras las acusaciones cruzadas de PP y PSOE sobre papeles robados y cuentas manipuladas en autonomías y ayuntamientos. Y lo malo es que tendrá que ser algún ciudadano, algún afectado, quien tire de la manta ante los tribunales, porque el Gobierno no se habrá enterado. x Jefe de Normas&Tributos. Airefrescoen Novacaixagalicia Las entidades pagarán en el mercado que Salgadonohaya sabido defender sus intereses en Europa Todo parece indicar que la EBA, la institución europea encargada de los test de estrés, ha encontrado en las entidades españolas el argumento perfecto para aparentar un rigor que se echó en falta en las pruebas del año pasado, cuando no sólo se dejaron de unificar criterios sino que aprobaron sin problemas entidades irlandesas al borde de la quiebra. Ahora, y de nuevo con criterios diferentes por países, endurece la prueba para los bancos y cajas de España, el país que por no saber hacer los deberes a tiempo aún tiene pendiente la reestructuración de buena parte de su sistema financiero. Sin embargo, ese retraso no justifica la exclusión de las provisiones genéricas para medir la solvencia, cuando precisamente este instrumento, de tradición española, es copiado por su prudencia en las nuevas normas internacionales sobre capital. La dureza en la valoración de activos y un escenario para España más pesimista en cuanto a la evolución de los precios de los inmuebles hacen que bancos y cajas españolas partan con desventaja en el examen, y aseguran que saldrán malparadas en su comparación con sus homólogos europeos. Tal discriminación, todo un sinsentido que puede acabar con una grave penalización de los mercados hacia nuestras entidades, no se habría producido si el Gobierno y en particular la ministra de Economía, Elena Salgado, hubiera sabido defender los intereses del sistema financiero en Europa, al igual que el Banco de España. Un síntoma más del peso que ha perdido España y sus instituciones en el contexto internacional. La ocasión (y el canon) hacealasgae EL GRÁFICODEL DÍA El siglo XX hace historia Porcentaje sobre el total Producción económica. Calculado en dólares de Fuente: Angus Maddison, UN y The Economist. (*) Hasta Años vividos * eleconomista CON PERSPECTIVA... No vamos tan mal. El siglo XX ha sido el primero en el quelaproduccióneconómicahasuperadolosañosvividos. Peseadosguerras mundiales, más del 28 por ciento de toda la producción realizada se hizo el pasado siglo. Y esta incipiente centuria no se queda atrás: más del 23 por ciento de los bienes y servicios realizados desde el siglo I se produce desde Tapada por los estrenos bursátiles de Bankia y Banca Cívica, hay otra operación importante para el sector financiero que pasa desapercibida: la entrada de un grupo de empresarios gallegos lideradoporjosémaríacastellanoenlafusióndelascajas de la región. En un principio lastrada por el empeño de Feijóo en mantener su identidad territorial, Novacaixagalicia parecía lista para naufragar al carecer del tamaño y diversificación, en especial tras el decreto que le exigía mayores requisitos de capital. Pero al final ha encontrado una iniciativa privada con la que asegurar el carácter gallego. El perfilytrayectoriadesusnuevosinversoresgarantiza la profesionalización, y su buena relación con los fondos podría atraer el dinero suficiente incluso para recapitalizar por completo la entidad. Con salsa y picante A falta de lo que determine la Justicia sobre la trama de la SGAE y la responsabilidad de sus directivos, urge un serio replanteamiento del modelo de gestión de derechos de autor en España. Ahora tenemos una sociedad privada que recauda tasas, absolutamente opaca, que hace y deshace a su antojo, que premia con sueldos y pensiones millonarios a su cúpula, mientras poco se sabe si cumple con su deber de atender a los intereses de los autores, todos los autores. Cultura es tan culpable de los desmanes como la propia SGAE. Al departamento de Ángeles González- Sinde le corresponde el control de su actividad, el de promover cambios legales o el de revocar su privilegiada situación. Si algo ilícito se ha hecho desde la SGAE, es porque se lo han consentido. PEPE FARRUQO EN CLAVE EMPRESARIAL El vuelo del jet La aviación ejecutiva no es sólo un privilegio de ricos. También es un buen servicio para optimizar el negocio de las empresas. El problema es que a la crisis se le suma la pérdida de competitividad por las tasas más caras y los rodeos que deben dar los jets en comparación con sus colegas europeos, por lo que la brecha con el negocio europeo se hace cada vez más grande. Las compañías del sector comienza a ver la luz al final del túnel, sobre todo después de que se haya visto invadido de okupas a los que le gustaba presumir de avión privado. Ahora que cada uno se ha puesto en su sitio, es el momento de recuperar el buen tono que alcanzó el sector hace apenas cinco años. Una nueva reubicación en Barajas ayudaría a optimizar su uso por los grandes empresarios españoles. Debut bursátil La liquidez existe, pero está asustada por la volatilidad de los mercados, y eso ha provocado que el 60 por ciento de las salidas a bolsa en Europa este año ya cotice en territorio negativo. Se salvan, sobre todo, compañías defensivas como las relacionadas con las materias primas, la sanidad o farmacéuticas. También salen ilesas por su potencial las tecnológicas, aunque ya hay muchos que alegan que se está produciendo una segunda burbuja en el sector. Éste ha sido el mejor año en OPVs desde Pero la incertidumbre soberana y el crecimiento de EEUU aún deparan dudas. PARA CONTACTAR C/ Condesa de Venadito, Madrid. Telf: Las cartas al director deben incluir: nombre y apellidos, localidad, DNI y una extensión entre 800 y caracteres, espacios incluidos. ee EDITORIAL ECOPRENSA SA Dep. Legal: M presidente-editor: Alfonso de Salas. vicepresidentes: Gregorio Peña. Antonio Rodríguez Arce director gerente: Julio Gutiérrez. director comercial: Juan Ramón Rodríguez. relaciones institucionales: Pilar Rodríguez. director gerente de internet: Manuel Bonachela. EL ECONOMISTA director: Amador G. Ayora. adjuntosaldirector:lourdes Miyar, Juan Carlos Lozano, Juanjo Santacana y Joaquín Gómez. jefes de redacción: Rubén Esteller, José Luis Fraile y Fernando Cortés. diseño: Rosa Rey. economía: Marta Yoldi. empresas & finanzas: Florentino Llera. bolsa & inversión: Pedro Calvo. normas y tributos: Xavier Gil Pecharromán. corresponsales económicos: Javier Romera y José María Triper. opinión: Antonio Maqueda. fotografía: Pepo García. eleconomista.es: Rubén Santamaría. Ecotrader: Cristina Triana. delegaciones: estados unidos: José Luis de Haro. unión europea: Antonio León. cataluña: Jordi Sacristán, jefe de redacción. andalucía: Carlos Pizá. país vasco: Carmen Larrakoetxea. comunidad valenciana: Javier Alfonso. castilla y león: Rafael Daniel.

4 4 LUNES, 4 DE JULIO DE 2011 EL ECONOMISTA EUROPEOS CREATIVOS 4, ANGLOSAJONES RECORTADORES DEL GASTO PÚBLICO 0 ANATOLE KALETSKY nes hablaron con entusiasmo de las oportunidades creadas por una inversión patrocinada por el Estado en energía solar y las inteligentemente diseñadas subvenciones laborales que previnieron una crisis de desempleo posterior a Lehman como la de EEUU. En contraste, los portavoces de Estados Unidos y Gran Bretaña repitieron el mantra de los recortes fiscales, las reducciones del déficit y la desregulación laboral, citando la interferencia del Ejecutivo como la raíz de todos los males económicos. Mientras escuchaba al Sr. Borg y a Hans-Werner Sinn, el famoso defensor del libre mercado del Ifo, deshacerse en elogios sobre los cuatro papeles indispensables del Gobierno estabilización, regulación, Tras la recuperación, las ideas estarán en Europa, no en Gran Bretaña o EEUU, obsesionados con el déficit GETTY distribución y provisión de bienes públicos me di cuenta de que la reinvención del capitalismo que la crisis ha hecho necesaria puede acontecer principalmente en la Europa continental, más que en Gran Bretaña o EEUU. Hay cuatro grandes motivos por los que el período venidero podría pasar sorprendentemente a la historia como la década de Europa,si no incluso como el siglo europeo. El primero es que la actual crisis financiera sólo puede resolverse dando otro gran paso hacia la integración económica y política entre los miembros de la zona euro. Casi sin duda se creará una federación europea a escala completa si la única alternativa es la quiebra del euro. Pero triunfará económicamente esa federación? Esto nos lleva al segundo motivo. Europa lo ha hecho mucho mejor que EEUU a la hora de producir los bienes y servicios demandados por China, India y las demás naciones emergentes que alimentarán el crecimiento en las décadas futuras. Las exportaciones de la UE a China, por ejemplo, son el doble de las estadounidenses y crecen más rápido, a pesar de la ventaja competitiva disfrutada por los exportadores estadounidenses gracias a un dólar débil. Parece que las herramientas de maquinaria alemanas son sencillamente mejores, mientras que a la creciente clase media los productos de lujo franceses e italianos les resultan mucho más atractivos que los estadounidenses. Cuando estuve en Hong Kong, las boutiques de Hermès y Armani tenían sistemas de cola para impedir que las masas de turistas chinos estuvieran esperando pacientemente en el exterior. Por su parte, el establecimiento de Tiffany s parecía bastante vacío. Y hay alguien fuera de EEUU que verdaderamente prefiera un Cadillac o un Hummer aunmercedesounbmw? El tercer motivo de optimismo es que Europa se ha hecho clarísimamente competitiva en costes, no sólo por el crecimiento de la productividad y la restricción salarial en Alemania, Suecia y los demás países nórdicos actualmente en auge, sino también por la integración de trabajadores de Europa del Este de bajo coste en el sistema industrial dirigido por Alemania. Los trabajadores polacos, húngaros y eslovacos han recortado los costes de las empresas alemanas, de la misma forma que México ha recortado los costes para las empresas estadounidenses, pero los niveles educativos y la infraestructura de Europa del Este son muy superiores. Otra gran ventaja es que Europa es geográficamente compacta. La distancia de la sede de VW de Wolfsburg a Poznan, donde se fabrica el Passat, es sólo un sexto de la que hay de Detroit a Monterrey. El Viejo Continente es competitivo en costes, y sus empresas y Estados pueden cooperar en el rediseño del capitalismo Finalmente, y lo que es más importante, Europa se encuentra perfectamente preparada para desarrollar un nuevo modelo de capitalismo gracias a la cooperación, más que la confrontación, entre empresas y acuerdos gubernamentales con tradiciones políticas europeas de economía mixta. En Estados Unidos, el ascenso del Tea PartyyelatascopolíticodeWashington sugieren que para superar el dogmatismo del libre mercado se precisará otra crisis todavía mayor que en Por su parte, en Europa ya hay señales de éxito para los nuevos modelos de capitalismo de economía mixta. Como señaló el Sr. Borg, Suecia estabilizó su economía rápidamente después de la crisis mediante el uso de fuertes estímulos fiscales y monetarios, junto con políticas muy activas en el mercado laboral. Y lo que resulta más impresionante, ha contenido los costes a largo plazo de un Estado del Bienestar muy generoso y ha estabilizado el gasto sanitario a sólo la mitad del nivel estadounidense, logrando, al mismo tiempo, mejores resultados médicos. Suecia ha conseguido estos milagros tan aparentes combinando el acceso universal garantizado por el Estado con elementos de la provisión de la empresa privada, no sólo en asistencia sanitaria, sino también en educación y otras funciones tradicionales del Estado. Unos compromisos tan creativos entre el mercado y el Estado serían imposibles en la tradición anglosajona. Sin embargo, probablemente el futuro del capitalismo dependa de este tipo de colaboración. Q ué justicia poética. Barack Obama y David Cameron reafirmaron recientemente la relación esencial, unaconexión de mentes atravésdel Atlántico que ha dado forma al pensamiento geopolítico y económico del mundo desde aquella relación especial mantenida por Ronald Reagan y Margaret Thatcher. Y justo cuando los líderes estadounidense y británico hacen esto, la principal alternativa para la visión anglosajona del mundo el federalismo europeo de Jacques Delors y Helmut Kohl cae en una angustia mortal con la inminente quiebra de Grecia, que podría ser seguida de cerca por Irlanda, Portugal y España. Justicia poética, sin duda, pero quizá de un tipo inesperado. Podría ser que la confianza en el modelo anglosajón de gobierno, que ha disfrutado de una reactivación inesperada tras la crisis de 2008, esté alcanzando el punto en el que el orgullo desmedido acarrea su justo castigo? Será posible que las actuales tribulaciones de Europa no sean sólo la angustia mortal del viejo euro, sino las contracciones del parto de una nueva federación europea que podría ser un ejemplo para el mundo? Hace poco presidí una sesión de la Cumbre Económica de Munich, organizada por el Ifo, el prestigioso instituto alemán de investigación económica. El título de la conferencia, El papel del Estado en un mundo globalizado, llamó la atención sobre el expansivo abismo entre el razonamiento europeo y el anglosajón. Para los europeos de todas las persuasiones políticas, está claro que redefinir una relación nueva y más creativa entre el Estado y el sector privado es el principal desafío del período posterior a la crisis. La creencia en la intervención constructiva del Estado es, en su caso, todavía mayor entre los partidos conservadores a favor de la empresa que actualmente gobiernan en Alemania, Suecia y otras triunfantes economías del norte de Europa que entre su oposición socialdemócrata, influida aún por una visión marxista del mundo. En Munich, por ejemplo, Anders Borg, el brillante ministro sueco de Economía, apuntó con precisión de láser a los cruciales papeles del Gobierno en la gestión activa de la demanda económica, subvencionando el pleno empleo, financiando la inversión e investigación en infraestructuras, mejorando la educación y diseñando redes inteligentes de seguridad para el bienestar. Los hombres de negocios alemax Director adjunto y jefe de Economía del diariothe Times. LA COLUMNA INVITADA HERNANDO F. CALLEJA CAPRICHOS TENGAS Y EL AVE QUE LO PAGUEN OTROS P odría parecer un chascarrillo si no fuera porque es demasiado serio. Hasta hace bien poco, España aspiraba a ser el país con mayor trazado de alta velocidad ferroviaria. Rodríguez Zapatero ysu acólito Blanco han pronunciado esa frase, de alto contenido patriótico, muchas, muchas veces. Ahora ocurre que los caprichos de José Bono cuando mandaba en Castilla-La Mancha ni un manchego sin AVE a la puerta hay que pagarlos. El cierre del ferrocarril por falta de uso nos deja una vía muerta, perdida en la inmensidad mesetaria como un monumento a la demagogia y al despilfarro público a partes iguales. Según los cálculos recogidos en el libro de Germà Bel España, capital París, el coste medio en los últimos desarrollos del AVE oscilan entre los 24 y los 14 millones de euros por kilómetro, costo que ahora queda expuesto al sol y al hielo castellanos. En el citado libro, el autor explica, además, el nulo o corto impacto que esta infraestructura ha supuesto en beneficio de las poblaciones intermedias por las que discurren los trenes de alta velocidad, porque el resultado del acercamiento de todas las capitales de provincia a Madrid, como en su día alardeaba también José María Aznar, a lo único que lleva es a que Madrid y Barcelona succionen actividad a las capitales que quedan a tiro del cercanías de lujo. Lo malo es que nadie se siente responsable del desaguisado y nadie quiere hablar de las crecientes subvenciones cuantos más kilómetros de servicio, más dinero para esconder las pérdidas a los viajeros del AVE, en detrimento de otros sistemas de transporte. Y las vías permanecen horas y horas sin uso porque tampoco son compatibles con el tráfico de mercancías. Y lo peor es que el AVE sigue extendiéndose a pesar de que los secretísimos estudios de demanda anuncian nuevas ruinas de explotación, más subvenciones sistemáticas y más competencia desleal con otros sistemas de transporte. x Periodista de eleconomista.

5 EL ECONOMISTA LUNES, 4 DE JULIO DE COMUNICACIÓN Y SALIDAS A BOLSA BENITO BERCERUELO A sistimos a una nueva oleada de salidas a bolsa en todo el mundo. Bien es verdad que un 50 por ciento de ellas no llega a buen puerto y no consigue la confianza de los inversores o,almenos,nolalograalosprecios que los dueños estiman justos. Los expertos financieros aseguran que existe dinero disponible, pero que es muy conservador y huye de los riesgos, como por ejemplo del riesgo España, que continúa batiendo récords. Empresas como Atento, que tiene una buena cuenta de resultados y una buena gestión, no han logrado recientemente salir al parqué. En ese contexto, los reguladores de los mercados, empezando por el norteamericano, siguiendo por el inglés y terminando por el español (CNMV) se afanan en regular la información que las empresas pueden trasmitir, tanto directamente como a través de los medios de comunicación, antes y durante el proceso financiero de tocar la campana. El objetivo dicen es proteger al inversor, especialmente al minorista, y garantizar la igualdad de todos en el mercado. Un loable objetivo que nadie discute. Sin embargo, causa sorpresa que los mismos árbitros que exigen transparencia, información y focos sobre los gestores se empeñen en poner coto a la información durante los procesos en los que posiblemente esa información sea más decisiva. Los entes reguladores de los mercados de valores están empeñados en poner puertas informativas al campo. Y, como pasa con todo el Esta coyuntura exige más transparencia, porque hoy el inversor recela de todo lo que ignora o suscita dudas que intenta esa tarea, fracasan estrepitosamente. Si las empresas cumplieran lo regulado por las autoridades y la gran mayoría no tiene mas remedio que hacerlo y no existieran otras fuentes informativas, que los periodistas usan con toda la legitimidad del mundo, las salidas al mercado de valores pasarían en un total oscurantismo, porque prácticamente está prohibido hablar de todo. Los acuerdos de confidencialidad que firman todos los implicados en una salida a bolsa, en la que intervengan por ejemplo los reguladores USA, ocupan varias páginas llenas de limitaciones, prohibiciones y cortapisas a la información. No se puede decir ni contar nada durante el tiempo que ellos llaman bloqueo. Pero lo cierto es que, durante ese periodo, florecen los rumores, las especulaciones, las fuentes próximas al proceso y los medios recogen todo tipo de noticias, sin origen en la propia empresa y sin tan siquiera poder contrastar con ella, pues no puede comentar por imperativo legal. Lo más grave es el resultado, pues en demasiadas ocasiones esas noticias son inexactas. Prohibir no es el camino. El camino es exigir la verdad y evitar controlando que las informaciones sean falsas o que generen expectativas engañosas para los inversores. Pero no dejar a las empresas que informen a los medios y, sin embargo, permitir que durante los road shows de captación de fondos se informe a puerta cerrada a inversores profesionales, lejos de proteger al inversor minoritario, es una norma que sigue el camino contrario. Este momento económico, en el que los inversores recelan de todo lo que no conocen o les genera dudas, exige un gran esfuerzo de transparencia. Transparencia en los test de estrés de los bancos, en la información de las empresas cotizadas, en los presupuestos de los países o los municipios, pero también en los procesos de salida al mercado de valores. El papel de los reguladores El bloqueo selectivo de la información sobre losdebutsenelparqué discrimina y desprotege a los minoritarios debe ser facilitar e incluso obligar a esa transparencia y a que los candidatos a cotizar en el mercado utilicen a los medios de comunicación, mediante información y/o publicidad, como difusores masivos de información. Luz y taquígrafos. Información y no bloqueo es lo que piden los inversores, sobre todo los minoritarios. x Consejero Delegado de Estudio de Comunicación. GETTY Cartas AL DIRECTOR El paro continúa su marcha ascendente El PSOE sigue con el disco rayado de todos los años El candidato socialista Rubalcaba En favor del bilinguismo en Cataluña Que Zapatero vaya tomando ejemplo Tras la debacle electoral de los socialistas portugueses, su líder, José Sócrates, ha dado un ejemplo de dignidad democrática. No ha buscado excusas de mal perdedor ni se ha refugiado en palabras huecas. Ha asumido su responsabilidad personal en la derrota, ha cogido los bártulos y se ha ido, dimitiendo de todos sus cargos en el partido socialista. Qué ejemplo para otros que se aferran al coche oficial, el sueldo vitalicio y la poltrona por encima de derrotas en las urnas y del interés general del país. No, señor Zapatero? PILAR GONZÁLEZ RODRIGUEZ BARCELONA El presidente del Gobierno califica como muy positivo que el paro bajara en personas en mayo, pero debería saber que durante mayo, junio y julio, el desempleo en España siempre cae por una razón estacional: el inicio de la campaña de turismo. De hecho, en mayo del año pasado el número de parados disminuyó en una cifra casi igual a ésta, lo que no impidió que luego siguiera subiendo. El dato que no menciona Zapatero es que, en realidad, el paro no ha bajado sino que ha subido en personas si se descuenta este efecto estacional, tal y como reconoce el propio Ministerio en su informe. En otras palabras: la trayectoria del desempleo sigue siendo hacia arriba y poco positiva. JOSÉ MARTÍNEZ TORTOSA BARCELONA Ya tenemos al PSOE agitando el espantajo de la derecha con el mismo disco rayado de todas las elecciones. Un partido como el PSOE que congela las pensiones, rebaja el sueldo de los funcionarios y acaba con ayudas sociales no puede dar muchas lecciones de ser de izquierdas. Y hay que recordar que todos estos recortes no los hicieron otros partidos supuestamente de derechas cuando estaban en el Gobierno. Las etiquetas y las palabras se las lleva el viento; lo que importa son los hechos. Izquierda y derecha son dos conceptos muy manipulables y manipulados. Lo que hay son partidos que lo hacen bien y otros que lo hacen mal. Y el Partido Scoialista es de los que lo están haciendo mal. MARÍA SÁNCHEZ REYES BARCELONA El PSOE ya ha nombrado oficialmente al vicepresidente Rubalcaba como su candidato a La Moncloa. Ello se ha producido tras el paripé de unas primarias, unas elecciones con un único candidato impuesto a dedo por la dirección tras presionar al resto para que no se presentaran como Chacón. En fin, todo un ejemplo de democracia. El PSOE no ha permitido un debate libre ni de candidaturas ni de ideas ni de proyectos políticos ni de nada. Rubalcaba ha sido elegido por un dedazo del aparato del partido en un proceso que ha tenido mucho de amaños y zancadillas tras las bambalinas y muy poco de transparencia, luz y taquígrafos. Vamos, que todo ha sido muy del estilo de don Alfredo Pérez Rubalcaba. ROSA ÁLVAREZ TARRAGONA Unos 500 padres en más de 90 colegios de Cataluña han dicho no a la inmersión lingüística y se han unido para solicitar al gobierno de Mas que cumpla las sentencias y que en una autonomía bilingüe la educación sea bilingüe. Es algo que cae por su propio peso. Pero que nadie se ilusione. Ya tenemos a los habituales salvapatrias de Cataluña y a los férreos guardianes de las esencias de la nación defendiendo la inamovible enseñanza solamente en lengua catalana. En fin, se trata de una lucha de la lógica y la razón frente a la cerrazón del nacionalismo y de la riqueza del bilingüismo frente a la imposición de un monolingüismo empobrecedor. Tenemos que confiar en que finalmente gane el sentido común. ANA MARÍA MARCO BARCELONA

6 6 LUNES, 4 DE JULIO DE 2011 EL ECONOMISTA VISIÓN GLOBAL PARTIDO COMUNISTA Y MILAGRO CHINO JUAN PABLO CARDENAL C on la pomposidad y cinismo que caracteriza a los regímenes totalitarios, el Partido Comunista de China (PCCh) celebró el pasado viernes su noventa cumpleaños por todo lo alto. Fue un acto mayormente de exaltación endogámica, porque si examinamos su hoja de servicios desde su fundación, en 1921, no hay realmente casi nada que celebrar. Ya saben el destrozo que hizo Mao Zedong en nombre del comunismo, esto es, 30 millones de cadáveres en tiempos de paz gracias al Gran Salto Adelante y la esquizofrénica Revolución Cultural. Es de suponer, por tanto, que tanta autocomplacencia se deba a lo que el PCCh dice que ha hecho por su pueblo en las tres últimas décadas. En 30 años de milagro chino. En ese sentido, Hu Jintao estuvo pletórico en la obscenidad, pero su mensaje fue nítido: todo lo que China es hoy, su éxito como nación y la prosperidad que disfruta el pueblo chino, se debe en exclusiva cómo no al partido único. No al esfuerzo de millones de chinos, sino a la varita mágica de la dictadura. Es cierto que con el fin del maoísmo los comunistas chinos tuvieron la habilidad de reinventarse a sí mismos del comunismo más recalcitrante al capitalismo más salvaje para no acabar fagocitados. Y que, con el derrumbe de la Unión Soviética, El milagro chino no es más que la fiesta de unos pocos a costa de salarios planos durante lustros de la mayoría maniobraron con destreza para esquivar el caos de Rusia, que pasó del marxismo a la mafia sin apenas despeinarse. El instinto de supervivencia nadie se lo niega al PCCh. GETTY Y el milagro chino?, se preguntarán. Esa terminología, que periodísticamente es atractiva por ser tan gráfica, es esencialmente inexacta. No hay tal milagro chino. Lo que ha ocurrido durante los últimos 30 años es la explotación que el régimen ha hecho de su gente, cuyo mayor y más claro exponente peronoelúnico estáenla fábrica del mundo: no es sólo que centenares de millones de emigrantes hayan sido casi esclavizados por míseros sueldos; es que mientras el PIB chino iba incrementándose a pasos agigantados gracias, en gran medida, al esfuerzo de esa mano de obra barata, sus salarios permanecían durante lustros prácticamente planos. Esto es, mientras unos pocos se forraban, a la mayoría a la mano de obra, al pueblo se la tiranizaba. En los dos últimos años han aumentado por fin los salarios, pero sólo con el propósito de desactivar las tensiones sociales. Ello, desde luego, no camufla el hecho de que en ese milagro chino que maravilla a medio mundo no haya lo más importante: derrame de riqueza. Lo que no sólo hace tan injusto al sistema chino, sino que confirma que el enriquecimiento ha sido el milagro de unos pocos, de los 80 millones de afiliados al club de élite del PCCh y toda su órbita, pero no el de cientos de millones de personas olvidadas que no salen nunca en las estadísticas. El leitmotiv oficial de todos estos años les delata. Desarrollo económico y estabilidad social, propugnan. Dónde está la justicia?, y la igualdad?, me pregunto. Desarrollo económico significa mantener el sistema desigual, injusto. Estabilidad social significa mano dura para quien no pase por el tubo. Ello justifica el Estado policial permanente que se vive en China, con la disidencia y los abogados como último blanco de su implacable persecución, mientras se estima que el número de protestas sociales supera las anuales. Un descontento que, en los fastos del pasado viernes, sobrevolaba el cumpleaños feliz de la familia comunista china. La hoz y el martillo, símbolos del campesinado y el proletariado, son paradójicamente los grandes perdedores del milagro chino, por mucho que presidieran la puesta en escena. x Corresponsal en Asia. GRECIA Y EL VERANEO DE LOS ESPECULADORES ANTONIO LEÓN Q ue las vacaciones que se avecinan sean un remanso de paz o una fuente adicional de agitación para la economía global y cuantos trabajamos hay a su alrededor depende, en buena medida, de si los matemáticos y los informáticos han dado con el malévolo logaritmo adecuado para que el high-frequency trading niegue el reposo a la atribulada Grecia incluso durante el verano. La economía y los inversores tienen sus ciclos y, mientras las transacciones pura y duramente automatizadas y computerizadas no lo impidan, entre los ritmos y rutinas más relevantes de este micro cosmos figuran que los especuladores con capacidad real de dar un vuelco al mercado tienen a bien esquiar en los Alpes suizos en Navidad, y fondear sus mega yates en la glamourosa y mediterránea Niza en verano. Recuerden que aunque la crisis griega llevaba semanas, meses e incluso años madurando de manera soterrada pero no del todo oculta, la coyuntura no se pudrió hasta que inversores y gurús volvieron de esquiar y en enero de 2010 pusieron a Atenas en su punto de mira. El primer gran acto de la tragedia griega aún en curso casi se llevó a España por delante en primavera. Tras la sacudida, los parches pactados por los políticos del Viejo continente parecieron bastar para calmar los ánimos y en julio, entre el calor, el mundial de fútbol, el cansancio acumulado y la proximidad de agosto, los despreocupados mercados se creyeron o aparentaron creer presas de un hartazgo estacional y pasajero los resultados de los test de estrés según los cuales la banca europea estaba sana como un roble. La prioridad era desconectar. En otoño, con todos descansados y listos para que la adrenalina volviera a dispararse en forma de diferenciales y prima de riesgo, la tensión fue subiendo alrededor de Irlanda y de Portugal. Y no dejó de subir hasta que a finales de noviembre Dublín claudicó y aceptó Y si al irse de veraneo los capos del mercado enchufan un sistema de high-frequency trading que hunde la Acrópolis? ser rescatada, arrastrada al abismo por un sistema bancario zombi que en verano había aprobado los exámenes, o eso nos dijeron. Y todos a esquiar, con la íntima satisfacción GETTY del deber cumplido. Lisboa había resistido el asalto en 2010, pero ahora que Dublín había caído y se había quedado sola bajo los focos, era cuestión de tiempo que se plegara, como hizo en primavera de Y la atención volvió a Grecia. Si en lo que queda de curso político y económico nadie se sale del guión, la estabilidad debería volver a la zona euro. Los inversores comprarán a los políticos que Atenas tiene una nueva bombona de oxígeno en forma de préstamos de Europa y del Fondo Monetario Internacional (FMI) como para malvivir hasta septiembre. Y puestos a sacar partido de la debilidad de la República Helénica, más de un especulador de los que apuestan por su quiebra aprovechará para disfrutar allí de unas vacaciones a precios de crisis. Al fin y al cabo, el mercado es el mercado: al endeudarse hasta la médula, Grecia se arrojó a un mar infestado de tiburones, y nada más normal que la devoren. A partir de septiembre, aún todos morenos, empezaremos a vislumbrar el futuro inmediato de lo que queda en pie en la zona euro. Salvo que, como explicaba al principio de este artículo, antes de irse de vacaciones los capos del mercado dejen activa y adoctrinada para afilar sus garras a una legión de becarios que no tienen por qué respetar unas vacaciones de las que por novatos se han visto privados o, peor, hayan enchufado un sistema puntero, devastador y desalmado de high-frequency trading que no deje piedra sobre piedra en las escasas ruinas de la Acrópolis. x Delegado en la Unión Europea.

7 EL ECONOMISTA LUNES, 4 DE JULIO DE

8 8 LUNES, 4 DE JULIO DE 2011 EL ECONOMISTA Agenda Nacional Internacional, por Nouriel Roubini Lunes, 4 de julio Lo más destacado Lunes, 4 de julio Jueves, 7 de julio Viernes, 8 de julio X Encuentro Santander América Latina: Iberoamérica: nuevas y viejas ideas. Joaquín Almunia, vicepresidente y comisario europeo de Competencia, ofrecerá una ponencia sobre Europa en la economía mundial Clausura de la jornada: Francisco Luzón, consejero-director general de Grupo Santander Universidad Internacional Menéndez Pelayo (Santander). El presidente panameño, Ricardo Martinelli y el ministro de Fomento, José Blanco, inauguran un seminario sobre el Canal de Panamá en la Fundación Ramón Areces. Encuentro online multisectorial sobre innovaciónorganizado por European Professional Women s Network y el Centro de Innovación del BBVA con el apoyo de Ford Europa bajo la etiqueta #InnoConf. Desayuno sobre La internacionalización de las pymes, organizado por Gestiona Radio y patrocinado por Crédito y Caución Fundación Garrigues. (Madrid). Martes, 5 de julio 2ª jornada del X Encuentro Santander sobre América Latina. Mesa redonda sobre Nuevas instituciones frente a los retos de siempre, con Fernando Casado, presidente del Consejo Empresarial de la Competitividad Universidad Menéndez Miguel Sebastián. Pelayo (Santander). VI Foro España-China, organizado por la Fundación Consejo España-China, el Ministerio de Asuntos Exteriores y el Ayuntamiento de Barcelona. Lo inaugurará Miguel Sebastián, ministro de Industria. World Trade Center, Barcelona. Appa Biocarburantes da a conocer la situación del sector en Argentina HotelNHPríncipedeVergara. LaescueladenegociosIS- DIpresentasunuevofondo deinversiónparaapoyara emprendedoresdeinternet. Jornada del Círculo de Empresarios sobre Lecciones de la experiencia reciente. Un futuro industrial para España. Miércoles, 6 de julio Junta de accionistas de Banco CCM. Desayuno con Francisco Belil, consejero delegado de Siemens Hotel Ritz (Madrid). El INE publica los índices de producción industrial del mes de abril. Precios de exportación Hoy lunes, el Instituto Nacional de Estadística (INE) publica los índices de precios de exportación e importación de productos industriales (IPRIX e IPRIM) del mes de abril. Econocom presenta resultados y su nueva estructura organizativa. Jueves, 7 de julio Desayuno informativo del Foro de la Nueva Cultura con Pedro Pérez Fernández de la Puente, presidente de la Federación de Asociaciones de Productores Audiovisuales Españoles (FAPAE) Hotel Ritz (Madrid). Evento de Capital Riesgo: II Encuentro Vindeira Capital Network, organizado por la Plataforma Tecnológica Gallega de las TIC-Vindeira. Hotel NHObradoiro (Santiago de Compostela). Presentación del informe de Coyuntura Económica número 54, titulado Nuevas medidas imprescindibles de ajuste, elaborado por el IEE Hotel NH Príncipe de Vergara. Presentación de la guía salarial de Hays Viernes, 8 de julio Desayuno informativo del Fórum Europa con Alberto Núñez Feijóo, presidente de la Xunta de Galicia, presentado por Mariano Rajoy, presidente del PP Hotel Ritz (Madrid). Consejo de Ministros. Turquía, Kazajstán, Uruguay y Filipinas publican el IPC de junio Australia divulga el balance comercial de junio Reunión en Australia sobre política monetaria Brasil difunde el balance presupuestario nominal y primario de mayo México y Arabia Saudí publican el índice manufacturero de junio Sudáfrica: ventas de vehículos de junio Martes, 5 de julio EEUU publica los pedidos de fábrica de mayo El Reino Unido, la eurozona, EAU, Francia y la UE publica el PMI de servicios de junio Reunión en Suecia sobre política monetaria Italia, Taiwán y Colombia publican el IPC de junio El banco central húngaro publica el acta de la reunión de fijación de índices Malasia publica los datos comerciales de mayo Chile publica la actividad económica de mayo Uruguay publica la tasa de desempleo de mayo México publica el índice de confianza de los consumidores de junio Miércoles, 6 de julio EEUU publica el índice no manufacturero y el informe ADP del paro del mes de junio Canadá: permisos de construcción de mayo Polonia anuncia una decisión sobre política monetaria Ecuador divulga datos de inflación de junio Canadá publica el índice de precios de vivienda nueva de mayo Datos de la producción manufacturera de mayo de Reino Unido y de Noruega El Banco de Inglaterra ofrece los índices oficiales Reunión del BCE sobre política monetaria Suiza publica los datos de la inflación de junio Ucrania y México divulgan la inflación de junio Japón: el balance de cuenta corriente del mes de mayo Taiwán publica datos del comercio de junio Malasia y Perú: reunión sobre política monetaria Brasil emite el indicador IBGE-IPCA de junio Chile: balance comercial del mes de junio Lo más destacado Tasa de desempleo en EEUU EEUU publica el informe de paro de junio y también Canadá divulga sus datos de paro del mes de junio Rusia ofrece los datos del índice de precios al consumo del mes de junio Turquía presenta los datos de la producción industrial del mes de mayo Suecia publica los datos de la producción industrial de mayo Chile divulga los datos del precios al consumo del mes de junio México celebra una reunión sobre política monetaria Colombia divulga los datos de las exportaciones de mayo Ghana anuncia una decisión sobre política monetaria Centro de trabajo para desempleados en San Francisco. REUTERS Viernes, 8 de julio Estados Unidos anuncia el informe de la situación del paro referente al mes de junio. El miércoles también se publica el informe ADP sobre el desempleo norteamericano.

9 EL ECONOMISTA LUNES, 4 DE JULIO DE 2011 Web: 9 Empresas & finanzas Europa rehace por tercera vez los test de estrés a las entidades españolas La EBA endurece la valoración de sus activos y descarta incluir las provisiones como capital El sector protesta y reclama al Banco de España que le defienda ante los agravios comparativos F. Tadeo MADRID. Las autoridades europeas están rehaciendo por tercera vez lostestdeestrésalabancaespañola. La semana pasada, las entidades de nuestro país tuvieron que remitirdatosadicionalesporelendurecimiento en los criterios de valoración de los activos y de los riesgos, según fuentes financieras. Está previsto que los resultados se den a conocer entre el 8 y el 15 de julio, siempre y cuando la Autoridad Europea Bancaria (EBA) esté conforme con el método empleado y no reclame cifras adicionales. La mayor parte de las entidades de nuestro país no comprende la actitud de este organismo, ya que sigue los criterios del Banco de España para calcular el valor de los activos. Además, consideran que el endurecimiento de las pruebas se trata de una caza de brujas con el objetivo de despertar una confianza en los mercados ante el fracaso de los test de estrés aplicados el ejercicio pasado. Este endurecimiento también se ha manifestado en la eliminación de las provisiones genéricas y subestándar -aquellas que sirvan para cubrir impagos futuros- del cómputo de capital básico. Éstas, que suman unos millones de euros, son un instrumento meramente español, lo que penalizará a las entidades de nuestro país. Las provisiones sólo contarán en la última línea de los resultados, como mecanismos de mitigación. Las quejas ya se han trasladado al Banco de España, al considerar que supone una discriminación. La patronal de cajas envió hace diez días una carta al Banco de España, en la que mostraba su disconformidad con las medidas adoptadas por la EBA y en la que le reclamaba una Está previsto algún suspenso y que se publiquen en vísperas de las salidas a bolsa de Bankia y Banca Cívica mayor presión en Europa para que se incluya este colchón de dotaciones contra insolvencias. Algún banco, a título individual, también ha remitido en una misiva su protesta y peticiones. Con los criterios, el sector espera que se produzca algún suspenso y que buena parte de las entidades apruebe el examen gracias a los mecanismos mitigadores, como los bonos convertibles en acciones, las provisiones y las ayudas públicas prometidas en el proceso de recapitalización hasta septiembre. El temor de cajas y bancos radica en cómo el mercado analizará los test, ya que en la primera línea de los resultados habrá muchas calabazas. Y hay que destacar que todo el sistema español se presenta a las pruebas ante la insistencia del Gobierno y el Banco de España de aumentar la transparencia en estos momentos de inestabilidad. El resto de países apenas somete a los test a tres o cuatro entidades, por lo que no existe igualdad sobre la visión global de cada sistema nacional. Las pruebas, además, se darán a conocer en vísperas de las salidas a bolsa de Bankia y Banca Cívica, fundamentales para que el sector español recobre la confianza por parte de los inversores y los analistas. Unos resultados desfavorables podrían perjudicar la imagen conjunta, pero también el desarrollo de estas dos operaciones. En diversas entidades españolas apuntan a Alemania y Francia como responsables de este endurecimiento, aunque también destacan la pérdida de peso de las autoridades españolas en Europa. s Más información relacionada con este tema

10 10 LUNES, 4 DE JULIO DE 2011 EL ECONOMISTA Empresas & finanzas El expresidente de la AEB acusa al Gobierno de haber ignorado la crisis MADRID. El expresidente de la Asociación Española de Banca (AEB) y exministro de Economía y Hacienda, José Luis Leal, ha acusado al Ejecutivo de Zapatero haber primado el tiempo político sobre el económico mucho más allá de lo razonable. Leal en Cuadernos de Información Económica que edita la Fundación de las Cajas de Ahorros (Funcas) asegura que en un primer momento, el Gobierno sucumbió a la vieja tentación de puentear la crisis. Tal vez por convencimiento o porque al disponer de un excedente en las cuentas públicas pensó que el margen de acción del que disponía era más elevado del que realmente existía. Pero añade queloqueocurrióesque eltiempo político prevaleció sobre el económico mucho más allá de lo razonable. Sea como fuere, esta cuestión lleva a poner en tela de jucio algunos aspectos de la política presupuestaria aplicada en los años de bonanza económica. En materia de vivienda, Leal explica que, en medio de una burbuja especulativa de gran intensidad, no tenía sentido mantener un generoso sistema de ayudas y exenciones fiscales a la adquisición de vivienda. Algunos responsables económicos lo advirtieron, pero las consideraciones políticas de corto plazo prevalecieron y la burbuja siguió, inexorablemente, su curso. Bankia penalizará las cuentas con menos de euros Si no se alcanza ese importe cobrará 2 euros al mes, si bien quitará las comisiones si se domicilia nómina o pensión Fachada de una sucursal de Bankia. ee MADRID. Bankia, el grupo financiero liderado por Caja Madrid y Bancaja y participado por otras cinco cajas de ahorros, dejará de cobrar comisiones de mantenimiento de las cuentas corrientes a partir del 13 de agosto si el saldo medio supera los euros, aunque si no alcanza este importe la comisión ascenderá a dos euros al mes, lo que supone 24 euros anuales. Con este movimiento Bankia penalizará a sus clientes menos vinculados, ya que si se domicilia nómina a pensión, tampoco se cobrará comisiones por mantenimiento en la cuenta vinculada. Asimismo, a partir del próximo mes de agosto la libreta de ahorro ordinario pasa a denominarse libreta fácil, mientras que la cuota por disponer de dinero con la tarjeta de débito será como mínimo de un euro en cajeros servired y de 3,5 euros en cajeros ajenos a la red. En los más de cajeros del grupo la retirada de efectivo será gratuita. Por el contrario, la cuota se eleva si se utiliza la tarjeta de crédito, ya que será de 3 euros en cajeros de Bankia y de 4 euros en cajeros Servired y en el resto de los cajeros ajenos a la red. Las consultas son gratuitas con las tarjetas de débito y crédito en los cajeros del grupoyde0,75eurosenelrestode cajeros. La entidad ha remitido una carta a sus clientes para informarles de estas novedades, pero también de las ventajas que pueden obtener si domicilien su nómina o pensión, o los jóvenes que no superen los 26 años de edad. A todos estos clientes, Bankia no les cobrará la comisión por mantenimiento y administración de la cuenta asociada a la nómina, pensión o cuenta joven; la cuota anual de su tarjeta de débito será gratuita y las operaciones de ingreso de cheques y o de transferencias nacionales a través de cajeros, Internet o teléfono que realicen estará exentas. El PSOE escuchará a bancos y cajas sobre la dación en pago de la casa MADRID. El PSOE quiere que, antes de redactar sus propuestas para frenar los abusos y sobre posibles mecanismos para facilitar que la entrega de la vivienda salde el préstamo, la subcomisión sobre hipotecas del Congreso de los Diputados escuche la opinión de gobernador del Banco de España, Miguel Ángel Fernández Ordóñez, el presidente de la Confederación Española de Cajas de Ahorros (CECA), Isidre Fainé, al de la Asociación Española de Banca (AEB), Miguel Martín o al de la patronal Seopan, David Taguas. Así consta en la lista de nombres que los socialistas han presentado para la ordenación de los trabajos de este órgano parlamentaria y a la que ha tenido acceso Europa Press. La subcomisión arrancará sus trabaja con dos sesiones en julio, para las que los grupos ya han acordado citar a asociaciones cívicas, sociales y de consumidores Ausbanc, Adicae, OCU, y a diversos expertos universitarios que comparecerán a puerta cerrada. Sería a la vuelta de las vacaciones, en septiembre, cuando se abriría la ronda de representantes del sector financiero y otros ámbitos, una lista que el partido socialista pretenden que también incluya al presidente de Cajasol y copresidente de Banca Cívica, Antonio Pulido, y al de Unicaja, Braulio Medel.

11 EL ECONOMISTA LUNES, 4 DE JULIO DE Empresas & finanzas Amancio Ortega, dispuesto a entrar en el capital del banco de Novacaixagalicia La nueva cúpula de la entidad acudió la semana pasada al Banco de España a explicar su proyecto F. T. MADRID. El nuevo presidente del banco de Novacaixagalicia, José María Castellano, ha logrado convencer a su antiguo jefe para que se comprometa con el proyecto de la entidad. El empresario Amancio Ortega está dispuesto a comprar acciones de NCG Bank, aunque la inversión que realice será de manera simbólica, según aseguran fuentes conocedoras del proceso de recapitalización de la caja. Tras haber mantenido diversas reuniones, el dueño de Inditex se convertirá en socio del banco gallego. El volumen de dinero que destinará dependerá del descuento final que se apliquen a las acciones y que rondaría el 50 por ciento sobre el valor en libros. De esta manera, el hombre con la mayor fortuna de España participará en la operación que aglutina Castellano para atraer en torno a 600 millones para aumentar la solvencia de Novacaixagalicia, junto a diversos fondos de inversión y distintos empresarios de la región, entre ellos, Roberto Tojeiro y Rosalía de Mera. También estarían dispuestos a entrar en el banco en función del precio, Manuel Gómez-Franqueira, de la cooperativa Coren; Jacinto Rey, constructora SanJose; Jesús Alonso, de la conservera Jealsa- Rianxeira; Luis Collazo, de la empresa de juego Comar; Enrique Freire, de Megasa; la familia Rivera, de Estrella de Galicia; Manuel Jove, de Inveravante, y Manuel Fernández Sousa, de Pescanova. La participación de empresarios gallegos era uno de los objetivos que se había marcado la Xunta, ya que de una u otra manera estarían representados los intereses de la región en la caja, y se podría compensar la pérdida de peso por la incorporación del Estado o de otros inversores privados. Interés despertado El nombramiento de Castellano ha despertado el interés tanto de las grandes fortunas de Galicia como de fondos extranjeros, aunque en muchos de los casos la materialización de la inversión dependerá del precio final de descuento al que se vendan las acciones. El nuevo primer ejecutivo del banco cuenta con una buena relación con el sector de fondos de capital riesgo extranjeros, debido al proceso llevado a cabo hace unos años en la operadora de telecomunicaciones Ono, en el que distintas sociedades de este tipo entraron en el capital. Castellano es, desde entonces, presidente de la firma de servicios de telefonía e internet. Las intenciones de estos empre- Amancio Ortega, presidente de Inditex. ee José María Castellano, presidente de NCG Bank. EFE sarios fueron trasladadas la semana pasada por la alta dirección de NCG a los responsables del Banco de España, en una reunión que mantuvieron para analizar los planes de la entidad, que antes de octubre tendrá que haber captado entre y millones para cumplir las nuevas exigencias de solvencia. Reducir el peso del Frob El objetivo es que el grupo que aglutina Castellano tome entre un 20 y un 30 por ciento del capital, con lo que las necesidades se rebajarían a millones, ya que el nivel de recursos propios requeridos se situaría en el 8 por ciento frente al 10 por ciento actual. Con la inyección de los 600 millones que aportarían este consorcio de inversores, el dinero por captar disminuiría a 900 millones. La entidad, pretende reducir al máximo los fondos públicos, incluso hasta el punto de evitar la entrada del Frob en su capital, ha acelerado el plan de desinversiones para obtener plusvalías y el ahorro de costes. Este proyecto de recapitalización interna, por el momento está dando sus frutos. La entidad anunció la semana pasada que ha logrado una generación de capital del 56 por ciento del objetivo previsto hasta el 30 de septiembre, con 281 millones de euros de los 500 millones presupuestados, a través de este mecanismo. Así, ha recortado sus activos ponderados por riesgo en millones y obtenido plusvalías por La entidad acelera su plan de desinversiones y ajuste de red para obtener plusvalías y reducir gastos operativos venta de participadas y operatoria en mercados por 102 millones. En la actualidad intenta desprenderse de otros activos de su cartera industrial, como su participación en Calvo. El mercado también especula con la posibilidad de que se desprenda próximamente del 6 por ciento que posee de Sacyr Vallehermoso. La entidad también ha pisado el acelerador en su plan de ajustes, con motivo la integración, y pretende culminar el cierre de oficinas en octubre. La semana pasada comunicó a la plantilla el calendario de las 150 sucursales que dejarán de estar operativas. Del total, la mitad se deben a solapamientos de red y la mayor parte están ubicadas en el territorio gallego. Hasta la fecha, la red comercial de Novacaixagalicia se ha reducido en 213 sucursales en España y en el extranjero. Con esta racionalización de oficinas espera disminuir los gastos operativos en 7,9 millones. s Más información relacionada con este tema

12 12 LUNES, 4 DE JULIO DE 2011 EL ECONOMISTA Empresas & finanzas Una gestión en tela de juicio Interrogados por el juez Bautista y su cúpula puestos en libertad sin fianza y con cargos Los tres están acusados de apropiación indebida y administración fraudulenta Á. Semprún MADRID. El presidente de la SGAE y su cúpula durmieron anoche en casa después de pasar todo el fin de semana en detenidos el Instituto Armado. Teddy Bautista, presidente de la entidad, Ricardo Azcoaga, director económico financiero, y Enrique Loras, director general de la SGAE, fueron puestos en libertas sin fianza ayer a última hora de la tarde. Después de pasar todo el día del domingo siendo interrogados en las dependencias de la Audiencia Nacional, el Juez Pablo Ruz decretó su puesta en libertad con cargos. Los tres miembros de la cúpula directiva de la entidad están acusado de un delito continuado de apropiación indebida de especial gravedad, debido a la cuantía defraudada y de administración frau- La frase Han salido con cargos, porque tras la parafernalia sería admitir que fue un error hacer esa operación de esa manera Caco Senante Miembro de la candidatura de Teddy. dulenta. Bautista, por su parte, se va a casa con un cargo más: delito societario por impedir a los socios el ejercicio de los derechos de información y participación. Pese a que los tres no tendrán que pasar ni una noche más en el calabozo y no se ha decretado ninguna fianza, los tres tendrán que dejar su pasaporte en prenda para asegurar que no saldrán del país. Caco Senante, integrante de la candidatura liderada por Teddy Bautista, aseguró ayer que los cargos que se les imputa son una parafernalia ya que la Audiencia Nacional no quiere admitir que la operación es un error. Dos detenidos más en libertad A última hora de la tarde, el juez Ruz también declaró la libertad provisional sin fianza y con cargos para los dos dirigentes de Mirogénesis, la empresa a través de la cual presuntamente se desviaban los fondos de la SAGE. Elena García Pombo, la principal accionista de la compañía, está acusada de apropiación indebida y de un delito da administración fraudulenta, igual que los tres directivos de la SGAE, que puede traer hasta diez años de prinsión, y, como Teddy, ella también se lleva un cargo más a casa. Se la acusa de un presunto delito de alzamiento de bienes-insovencial punible y penado con hasta cuatro años de carcel. Celedonio Martín, socio-director Económico Financiero de Microgénesis, también esta acusado Teddy Bautista, Enrique Loras y Ricardo Azcuaga a la salida de la Audiencia. ee de apropiación indebida y administración fraudulenta. Todavía quedan cuatro detenidos de los nueve que el viernes fueron trasladados por la Guardia Civil al Instituto Armado en el transcurso del registro de la sede de la sociedad de autores y de siete viviendas privadas localizas en Huelva y Cádiz. Está previsto que mañana declaren ante el juez Jose Neri, director general de la Sociedad Digital de Autores (SDAE) y miembro de la cupula directiva de la SGAE. Neri es considerado uno de principales responsables en esta trama de desvío de fondos. También declaran la mujer y la cuñada de Neri y el unido funcionario detenido, Rafael Ramos, socio director de Microgénesis y profesor titular de la Universidad Politécnica. La SGAE reclamará daños y perjuicios si se demuestran los hechos La entidad despejará cualquier duda sobre su funcionamiento eleconomista MADRID. La SGAE adoptará las medidas legales oportunas y reclamará daños y perjuicios en el caso de que se demuestre que la entidad ha sufrido algún perjuicio por parte de los proveedores contratados por el área de informática, según reconocieron durante la tarde de ayer a Ep fuentes de la entidad de gestión. Tras la puesta en libertad del presidente ejecutivo de la Sociedad Española de Autores y Editores (SGAE), Teddy Bautista, y los otros dos directivos detenidos por la Guardia Civil, la entidad asegura que una vez la justicia haya podido analizar toda la información y toda la documentación que se le ha facilitado, se despejará cualquier duda sobre el comportamiento de la SGAE. Asimismo la SGAE subraya que ha puesto todo su empeño en colaborar activamente con la justicia para el rápido esclarecimiento de los hechos, ante la situación en que se encuentra esta entidad de gestión desde el pasado viernes. Igualmente, la sociedad quiso ayer expresar su solidaridad con la familia del presidente y de los directores que ya han sido puestos en libertad. En esta línea, también la SGAE reclama que se respete la presunción de inocencia y que se respete como un derecho constitucional. Por último, la entidad de gestión anunció ayer que hoy lunes abrirá de nuevo sus puertas y ofrecerá a sus socios y clientes con completa garantía los servicios que ofrece habitualmente, según aseguran estas fuentes. La asociación de internautas piden la dimisión de González-Sinde El ministro de Justicia, Francisco Caamaño, dice que velará por la aplicación de la ley MADRID. Los internautas vuelven a arremeter contra la ministra de Cultura, Ángeles González-Sinde. Esta vez, ha sido por la gestión que ha llevado del caso de la SGAE. El presidente de la Asociación de Internautas, Víctor Domingo, pidió ayer la dimisión de la ministra por no haberse responsabilizado de auditar y fiscalizar las cuentas de la Sociedad General de Autores y Editores (SGAE) y ser juez y parte en el proceso. Tendría que dimitir de forma inmediata porque nos ha obligado a los ciudadanos a dar el paso que tendría que haber dado el Ministerio de Cultura, aseguró Domingo. En este sentido, indicó que González-Sinde debería haber presionado para que las cuentas fueran transparentes. En la plana política, también se produjeron reacciones en este sentido. El vicesecretario de Comunicación del PP, Esteban González Pons, lamentó ayer que el presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, y la ministra de Cultura no hayan dicho ni mu sobre la detención de nueve personas relacionadas con la SGAE por presuntos delitos societarios y de apropiación indebida. El líder popular afirmó que Sinde tenía una obligación de supervisión que tiene que explicar si ha cumplido o no. Asimismo, IU también indicó ayer que el Ministerio de Cultura tiene la responsabilidad de supervisión. El único barón del Gobierno en salir a dar explicaciones fue el ministro de Justicia, Francisco Caamaño, quien señaló que lo que puede hacer su departamento y en general el Estado es velar por la aplicación de la ley. La función del Ejecutivo es también cuando hay denuncias, investigarlas. Hacer las pesquisas pertinentes y llevarlas ante la autoridad, que en este caso es la judicial, que es la competente, explicó Caamaño. Por otra parte, algunos actores pidieron ayer que los responsables paguen lo que han robado a los autores, si la justicia demuestra que ha habido apropiación indebida, según declaraciones de Juan Diego Botto y Pilar Bardem.

13 EL ECONOMISTA LUNES, 4 DE JULIO DE Empresas & finanzas Una gestión en tela de juicio Otras irregularidades SGAE y UPM reciben al menos 6 millones en subvenciones por proyectos no concluidos La empresas encargada de los estudios es la que la sociedad de autores utilizaba para desviar fondos Á. Semprún / J. Romera MADRID. El enmarañado entramado societario de la SGAE salpica a la Universidad Politécnica de Madrid (UPM). La sociedad de gestión de derechos autor y su filial digital (SDAE) han llegado a acuerdos con la universidad madrileña para llevar a cabo una serie de proyectos de investigación que nunca han visto la luz ni han dado un resultado concreto. Microgénesis, una de las principales empresas implicadas en el presunto desvío de fondos de la SAGA, forma equipo con la universidad en el desarrollo de estos proyectos subvencionados con hasta seis millones de euros por parte de la Unión Europea y las arcas públicas españolas. Según la propia página web de la universidad y tal como denunció el abogado Josep Jover ante el Tribunal de Cuentas, la sociedad que preside Teddy Bautista junto a Microgénesis y la Politécnica iniciaron en el año 2000 el proyecto CREA Net, financiado con 2,34 millones de euros. Según el resumen del mismo, el objetivo era crear un entorno seguro y de colaboración usando nuevas tecnologías (...) para facilitar y acelerar el desarrollo de coproducción de preventa de obras por internet. Es decir, el objetivo del proyecto, cuyo responsable por parte de la UPM era Rafael Ramos Díaz, actual socio director de Microgénesis, era trabajar e implantar los DRM, un programa anticopia que permite controlar las copias que se distribuyen por la red. Este sistema eliminaría el concepto de copia privada que es en el que se basa el pago del canon digital. Casi nueve años después de que se terminara el plazo de la investigación, CREA Net se ha quedado un portal alojado en una página web del gobierno (http://derechodeautor.gov.co/creanet/indice.htm) que, a través de presentaciones en power point, da claves o información para la puesta en marcha de un negocio. Proyecto Perseo Perseo es otro de los proyectos que la UPM realizó en 2001 junto a Microgénesis que hasta pocos meses antes estaba presidida por José Neri, actual director general de la Sociedad Digital de Autores (SDAE), la filial digital de la SGAE a través de cual presuntamente se desvían sus fondos hacía Microgénesis y otras empresas privadas como Portal Latino. Neri, detenido el viernes pasado por la Guardia Civil junto a su mujer y su cuñada, es a vez di- Imagen de la facultad de aeronáutica de la Universidad Politécnica de Madrid. GUILLERMO RODRÍGUEZ Al detalle RAMOS, DIRECTOR DE MICROGÉNESIS Y PROFESOR DE LA UPM, DECLARA HOY Rafael Ramos, director de Microgénesis y profesor de la UPM. rector de gestión de la Información de la entidad que se encarga de gestionar los derechos de autor y es considerado la cabeza de la trama. El proyecto Perseo estaba subvencionado por la Comisión Europea con 3,93 millones de euros. Según el resumen y los objetivos Rafael Ramos Díaz, detenido el viernes por la Unidad Central Operativa (UCO) de la Guardia Civil, es uno de los puntos de unión entre Microgénesis, una principales empresas implicadas en los presuntos desvíos de fondos de la SAGE, la Universidad Politécnica de Madrid (UPM) y la propiedad sociedad que gestiona los derechos de autor. Ramos es profesor titular de la UPM, socio director de Microgénesis y forma parte del grupo de investigación Innopro de la Politécnica. Esta previsto que Ramos, el único funcionario detenido, declare hoy ante el juez Pablo Ruz acusado de delitos societarios y de apropiación indebida que podrían incluir fondos públicos de la Unión Europeay del Estado. desarrollados por la UPM, Perseo tenía que realizar un acceso ubicuo y multicanal a varios servicios de entrega de información (...) basándose en el avance de los futuros servicios UMTS en Europa). Según denuncia Jover, desde que se inició el proyecto hasta ahora no se ha pre- sentado nada concreto acerca de estos nuevos canales. No hay resultados aplicados, sentencia en abogado. Pero éstos no son los únicos proyectos en los que han trabajado juntos la universidad, Microgénesis y la SGAE. Hasta nueve más son los financiados todos por la Unión Europea, la Comunidad de Madrid y el Estado. Entre ellos destaca la creación de la Agencia de Propiedad Intelectual en Internet, financiada por la UE, la puesta en marcha del proyecto ELISA (entorno de Localización Inteligente para Servicios Asistidos) o el desarrollo de una Plataforma digital de Contenidos bajo estándares DCI. El origen No es la primera vez que Jover, a través de Apemit, la Asociación Española de Pequeñas y Medianas Empresas, denuncia relaciones sospechas entre la UPM y la SGAE. En 2008 un juez investigó a la entidad gestora por posible fraude en sus informes contra el canon que llevó a cabo un funcionario puesto por la Politénica. La denuncia, que empezó por la via penal, fue suspendida y la retomaron por la vía civil. El funcionario se querelló contra ellos por daños al honor que ha traído consigo una recusaciónporpartedejoverparaqueno se admite trámite y por la cual se pide una indemnización de hasta euros. La reelección de Teddy Entre todo, sobre Teddy Bautista, que ha sido puesto en libertad con cargos y sin fianza, recae la sombra de la sospecha por haber financiado con fondos de la SGAE la campaña de su reelección como presidente. Según denunció a eleconomista el compositor y ahora ex miembro de la junta de la sociedad, José Miguel Fernández Sastron, Teddy estaba utilizando las infraestructuras de la SGAE para llevaracabosucampaña.unoshechos que van más allá ya que según publican algunos medios españoles, la investigación ha hallado indicios de que parte del dinero desviado por la trama pudo haber financiado al actual presidente en el proceso electoral. s Más información relacionada con este tema

14 14 LUNES, 4 DE JULIO DE 2011 EL ECONOMISTA Empresas & finanzas Una gestión en tela de juicio Los quebraderos de cabeza del rey de los autores El holding Arteria: una bomba de relojería para la SGAE La gestora emplea la recaudación de los derechos de autor para avalar su creciente red de teatros y espacios escénicos Á. Semprún / J. Romera MADRID. El presidente de la SGAE, Teddy Bautista, emprendió hace dos años la constitución de un holding empresarial inmobiliario con la compra y construcción de más de metros cuadrados en teatros, cines y espacios escénicos tanto en España como en EEUU e Iberoamérica. Esta aventura, que nació con el objetivo de crear espacios para promocionar a nuevos artistas, es una bomba de relojería que está a punto de explotarle en las manos al primer espada de la sociedad de autores. En medio de la operación Saga, que estalló el viernes pasado con el registro del Palacio de Longoria, la sede de la SGAE, por parte de la Guardia Civil, Arteria queda directamente tocada aunque no se haya incluido directamente en las diligencias que investigan a la Sociedad Digital de Autores (Sdae. Propietaria de teatros y espacios escénicos por todo el mundo, Arteria tiene comprometida una inversión de 200 millones de euros en inmuebles con créditos avalados por la SGAE. Bautista ha firmado con los bancos acreedores un aval por 83 millones de euros en el que en última estancia responderá con el dinero que ingresan los autores a través del canon y otra serie de impuestos por derechos de autor que entre 2005 y 2009 sumaron millones de euros. Al detalle 25 MILLONES DE INGRESOS Y 200 EN DEUDA El holding inmobiliario de la Sociedad General de Autores (SGAE) registró en 2009 unos ingresos de 25 millones de euros, un 92 por ciento más quehaceunaño.laentidad arroja unos 92% Más es lo que ingresó el holding conrespectoa 2009 cuando la cifra fue de 13 millones. beneficios que no superan los euros pero tienen unas deudas de más de 200 millones de euros. El proyecto de Arteria contaba con más de metros cuadrados en edificios construidos o proyectados tanto en España como América, muchos de los cuales están paralizados. De esos millones, el 20 por ciento (480 millones) se ha quedado en manos de la SGAE y sus socios las otras siete entidades de gestión que operan en España para financiar su gestión y otra serie de proyectos como la puesta en marcha de Arteria, con sedes en todo el mundo compitiendo así con las empresas privadas. Presupuesto inflados El holding, al frente del cual se encuentra Emilio Cabrera, primo del que lleva tres décadas presidiendo la entidad que gestiona los derechos de autor, está salpicado por presuntas irregularidades entre las que destacan denuncias por impago de facturas y supuestos presupuestos inflados. Cabrera entró en Arteria con el objetivo de controlar las cuentas de las obras. Santiago Fajardo, el histórico arquitecto de la SGAE, ha denunciado a la entidad por impagos de hasta dos millones de euros y una serie de facturas por diferentes obras y proyectos cancelados, como la rehabilitación del Palacio Infante Don Luis en Boadilla del Monte, por casi medio millón de euros. A su vez, Fajardo, que dimitió como arquitecto de la SGAE el pasado 11 de mayo, acusó a la entidad de inflar, presuntamente, los presupuesto de las obras del auditorio de La Cartuja (Sevilla). El faraónico proyecto está presupuestado en 60 millones de euros y, según fuentes cercanas a la entidad, el coste final de las obras se habría elevado en cerca de 7 millones. Fajardo aseguró que Cabrera no le permitía el acceso a los presupuestos que incluían partidas modificadas sin ningún tipo de justificación. Pese a ser una entidad sin ánimo de lucro y que en teoría debe gestionar tan sólo los derechos de autor y promocionar la cultura, la SGAE utiliza este holding, conocido como Arteria y que tiene un presupuesto de 300 millones de euros, para competir como una empresa privada con el resto del sector. Este hecho ha levantado ya más de Presupuestos de obras inflados y anomalías contables Santiago Fajardo, el arquitecto de la SGAE, denunció a la junta directiva en abril MADRID.Elregistroylasdetenciones practicadaselpasadoviernesporla GuardiaCivilsonfrutodelaacumulacióndedistintasdenuncias. Entreellasfigura ladesantiagofajardo,arquitectoqueharealizado distintostrabajosparalasgaeduranteveinteaños,queelpasado mesdeabrildenuncióatravésde unacartaabiertadirigidaatodos losmiembrosdelajuntadirectiva quelospresupuestosdealgunas obrasestabaninfladosartificialmente.enlamisiva,desveladaen exclusivaporeleconomista,santia- gofajardoafirmabaquelarehabili- tacióndelauditoriodesevillaen LaCartuja,unedificioemblemáticode metroscuadrados construidosyconunproyectode obras presupuestadoen60millonesdeeuros,conteníadistintasanomalíascontables.elarquitecto apuntóyaentoncesque encontramosdurantelasreunionesdeobray enrelaciónasucontabilidadeconómico-administrativalagunassin explicacióneindocumentadas,que alteranlosresultadoseconómicosy respondenalaindebidapretensión decontabilizarenobracivilunidadescorrespondientesalequipamientoyotrosconceptosajenosa ésta.sunegativaafirmarlosdocumentospropiciósuseparacióny alejamientodeteddybautista,que ledejóadeberfacturasporunvalor próximoa euros. Las cuentas Millones de euros. Ingresos 316, Activos 445, Patromonio neto 14, Fuente: SGAE 365, , , eleconomista Siguió cobrando el canon pese a que la UE dijo que era ilegal Competencia le abrió, además, un expediente por abuso de posición dominante MADRID. LaSGAEfuecapazdeenfrentarsealTribunaldeJusticiade Luxemburgoeignoróunasentenciadictaminadael21deoctubre delañopasadoporlaquesedefiníaelcanondigitalcomounatasa abusivaeindiscriminadaquenose ajustaaladirectivaeuropea.aún así,lasociedadpresididapor TeddyBautistasiguiócobrando estegravamen. De hecho, nada más conocerse la sentencia de nivel europeo, cientos de Ayuntamientos, parlamentos autonómicos y algunos gobiernos regionales, como fue el caso de la Generalitat de Cataluña, anunciaron la presentación de una demanda contra la SGAE para la recuperación del canon que han abonado. Al mismo tiempo que la sociedad retaba a Bruselas, seguía acumulando problemas y expedientes en contra. La Comisión Nacional de la Competencia (CNC), que la denunció en su día por abuso de posición dominante, también abrió posteriormente un expediente sancionador contra la Asociación de Gestión de Derechos Intelectuales (Agedi) y contra Artistas, Intérpretes y Ejecutantes, Sociedad de Gestión de España (AIE). La principal razón era el establecimiento de tarifas abusivas a las televisiones en concepto del pago por la propiedad intelectual de contenidos audiovisuales protegidos.

15 EL ECONOMISTA LUNES, 4 DE JULIO DE Empresas & finanzas Fachada del antiguo Teatro Calderón, propiedad de la SGAE. ELISA SENRA Teddy pactó una pensión de euros mensuales El jefe de la entidad de gestión se aseguró el año pasado una jubilación vitalicia junto con la dirección de Arteria una ampolla en la industria cultural en los últimos años. Algunos teatros privados se llegaron a plantear una denuncia contra la entidad por competencia desleal. Lejos de promocionar a los nuevos talentos, Bautista ha contratado para sus espacios a estrellas reconocidas como el bailaor flamenco Joaquín Cortes, Rafael Amargo, David Bisbal, Joaquín Sabina o el ballet de Víctor Ullate. eleconomista MADRID. Eduardo Bautista, presidente de la SGAE, se aseguró el año pasado una pingüe pensión vitalicia, cifrada en euros mensuales, reservada para el momento en el que decidiera abandonar la dirección de la sociedad de gestión. La semana pasada, los votos en las urnas le concedieron la renovación para los cuatro próximos años, por lo que podría soplar 72 velas en el despacho presidencial del Palacio de Longoria. Ahora falta por ver qué sucede con el proceso judicial en curso, con Bautista y sus principales colaboradores sufriendo el acoso fulminante de la Justicia. Al margen de la jubilación, Bautista se aseguró la permanencia al frente de Arteria, el holding inmobiliario de los autores, un grupo que compra teatros (entre ellos el antiguo Calderón de Madrid, ahora Häagen Dazt) con el dinero de miles de españoles y empresas para luego competir con el sector privado. Dicha sociedad, que apenas genera beneficios, suma una deuda de más de 200 millones de euros. No me he planteado tirar la toalla. Yo trabajo estrictamente para los autores, no para el Gobierno ni para otras instituciones. Mientras ellos tengan confianza en mí, tengo que responder con una actitud valiente, dijo Bautista en una entrevista con Servimedia. La cifra 30 MILLONES. Es el importe acumulado entre los pasados 2008 y 2009 por el canon digital, iniciativa puesta a los pies de los caballos por dos sentencias judiciales: la primera desde el Tribunal de Justicia de la UE sobre la definición de copia privada y, la segunda promovida por la Asociación de Internautas contra las tarifas imponibles del canon. Entre las razones para continuar en la presidencia de la institución peor valorada en España se encuentra su empeño por rescatar al canon digital de las garras de los reguladores europeos. Por el momento, la regulación de este tipo de gravámenes en España ha sido declarada ilegal por el Tribunal de Justicia de las Comunidades Europeas y por la Audiencia Nacional. En ese controvertido escenario, el presidente de la SGAE aseguró en una reciente conferencia pública que el canon se paga y punto, pese que se trata de un gravamen contestado por los tribunales y duramente criticado por todas las empresas afectadas. Bautista y su equipo también quieren perpetuar y reforzar los procesos de recaudación en todos los sectores de actividad, incluso en los más bizarros, como la tuna. Las mismas tasas restan ingresos a las peluquerías, las parejas que celebran bodas, banquetes y comuniones, en las fiestas populares y en cualquier espacio público donde existan euros que arañar. Su lucha contra la piratería de los contenidos digitales le ha granjeado el apoyo de todos los autores a su gestión. Según datos de 2009, la piratería supuso unas pérdidas por valor de millones de euros en España. Eduardo Bautista. ELISA SENRA Financiación ilegal a políticos, también en el punto de mira El Tribunal de Cuentas investigó la denuncia de dos asociaciones empresariales MADRID. La financiación ilegal de políticos también situó en el punto de mira a la SGAE de Teddy Bautista. El Tribunal de Cuentas vio indicios de que la institución financiaba ilegalmente a ese colectivo y el pleno del organismo fiscalizador ordenó abrir una investigación tras las denuncias de dos asociaciones empresariales. En concreto, las investigaciones se centraron sobre la posibilidad de que la sociedad de los autores estaría perdonando el pago del canon, especialmente, al PSOE y a CiU. Aquel expediente y la consecuente apertura de las diligencias se inició a raíz de una denuncia presentada por la Asociación de Pequeñas y Medianas Empresas de la Informática y las Nuevas Tecnologías (Apemit) a cuyo frente se sitúa el abogado Josep Jover -el auténtico azote de la SGAE- y la Asociación de Hosteleros Víctimas del Canon (Vache). Las dos asociaciones mantienen que la SGAE y el resto de las entidades de gestión de derechos de autor estarían incurriendo en financiación irregular directa del PSOE y CiU e indirecta de diversos partidos, lo que afectaría a su independencia, a través de la exoneración, en todo o en parte, de los pagos del canon digital. Las cuentas Millones de euros. Deuda a largo 135, Resultado explotación 9, Resultado neto -1, Fuente: SGAE 150, , , eleconomista Un vacío legal sirvió para que sus cuentas no se auditaran El Constitucional dijo que era compentencia de las autonomías, pero la ley no se modificó MADRID. Acomienzosde2008,este diariodenunciólapocatransparenciaenlascuentasdelasgae, despuésdemásdediezañossin queningúngobiernoniinstituciónpúblicalashubieraauditado. Así,pesealasreclamacionesdetodoelarcoparlamentario,elGobiernoseescudóentoncesenun vacíolegalparamantenerseal margenyperpetuarelstatuquo. Yesque,sienlaLeydePropiedad Intelectualde1996seestablecía que elministeriodeculturapodráexigiralasentidadesdeges- tióncualquiertipodeinforma- ción,ordenarinspeccionesyaudi- toríasydesignarunrepresentante queasistaconvozperosinvotoa susasambleasgenerales,consejos deadministraciónuórganosanálogos,pocotiempodespués CataluñayPaísVascorecurrieronestaleyparaexigirlapotestadqueen unprincipioestabareservadapara elministeriodecultura.deesta forma,yaunque eltribunalconstitucionalacabódandolarazóna ambascomunidadesautónomas, esepuntoconcretodeltextolegal nosemodificó,conloqueelsolapamientodecompetenciashizo mantenerseaestetipodeentidadesalmargendecualquiertipode control. Esalgoquenonoscorrespondeanosotros,explicaba unportavozdelministeriodeculturahacetresaños.

16 16 LUNES, 4 DE JULIO DE 2011 EL ECONOMISTA Empresas & finanzas LA ESTRATEGIA DE LA COMPAÑÍA Morgan Stanley busca crecer en Madrid y Castilla-La Mancha en la red de gas El grupo tiene más aspiraciones tras la compra de suministros de Gas Natural La cifra PUNTOS DE SUMINISTRO. Es la cantidad que suponen los dos concursos por los que actualmente puja Morgan Stanley para crecer en Madrid. En concreto, estos suministros son de Fuente El Saz y San Lorenzo del Escorial. La compañía acaba de cerrar además la compra de puntos de suministro en la capital por 450 millones de euros. L. López / R. Esteller MADRID. Morgan Stanley Infrastructure, a través de su filial energética Madrileña Red de Gas, tiene nuevas aspiraciones para la Península Ibérica en cuanto a incrementar la red de gas de algunas zonas. Tras la compra de puntos de suministros de Gas Natural en Madrid (en el marco de sus desinversiones obligadas por la compra de Unión Fenosa), la compañía quiere ampliar su posición en Madrid, pero también avanzar hacia otras comunidades autónomas, como previsiblemente será Castilla-La Mancha. En declaraciones a eleconomista, el presidente de Madrileña Red de Gas, Pedro Mielgo, explicó que la intención de la compañía es ir presentándose a los concursos de gasificación y para la gestión de los tubos que surjan en Madrid. Así, Madrileña Red de Gas se encuentra en este momento pujando por dos concursos en la Comunidad, concretamente, en Fuente El Saz y en San Lorenzo del Escorial, que suponen unos puntos de suministro. Por otro lado, la compañía está expectante sobre cómo evolucionan las nuevas políticas municipales tras las últimas elecciones pero prevé presentarse a más concursos en el próximo otoño una vez se resuelva la incertidumbre actual. Pero no todo queda aquí, porque el refuerzo en la capital sólo es el comienzo para dar el salto hacia otras comunidades autónomas. En estos momentos, Mielgo ve una clara oportunidad en Castilla-La Mancha, una autonomía que cuenta con núcleos de población considerables y donde a la red de gas le queda recorrido. Para Madrileña Red de Gas es relevante que cada comunidad autónoma desvele cuanto antes sus planes en el mallado gasista de cara a ir fortaleciendo la red. Los nuevos planes de esta compañía surgen después de que el pasado jueves cerrara el acuerdo al que llegó el pasado mes de febrero con Gas Natural Fenosa para comprar puntos de suministro en la zona de Madrid por un total de 450 millones. En concreto, esta operación ya ha pasado por el visto bueno de las autoridades regulatorias y de competencia, requisito indispensable para cerrar la compra, ya que era una de las obligaciones que había establecido la Comisión Nacional de Competencia para permitir la compra de Fenosa por parte de Gas Natural. Con este movimiento, la compañía que preside Pedro Mielgo se ha hecho con la rama de actividad de distribución asociada a la red de gas de los términos municipales de Pozuelo de Alarcón y de San Fernando de Henares, así como de cinco distritos de Madrid. Pese desprenderse de estos puntos de distribución, Gas Natural Fenosa sigue siendo el principal operador de gas de la Comunidad de MadridatravésdesufilialGasNatural Distribución, que dispone en la actualidad de puntos de suministro. Una infraestructura gasista. GETTY Cabe destacar que Morgan Stanley ya fue protagonista en la primera enajenación de puntos de suministro que tuvo que realizar Gas Natural. En concreto, en abril del pasado año, el grupo energético traspasó ya un paquete de activos de comercialización y distribución de gas natural en 38 municipios de la Comunidad de Madrid a Galp Energía y a Morgan Stanley, respectivamente, y que supuso la transmisión de un total de puntos de suministro de gas natural, clientes de gas y clientes de energía eléctrica. En el último movimiento de Gas Natural ha sido Endesa quien ha comprado los clientes asociados a los puntos de suministro. Así, la eléctrica incorporará a nuevos usuarios del mercado liberalizado lo que la consolida como el segundo operador del sector. La compañía que preside Borja Prado presentó una oferta vinculante de 38 millones de euros (de los que hay que descontar 3,6 millones de euros de caja y saldos a cobrar) de cara a ganar cuota de mercado. s Más información relacionada con este tema El club de viajes Santa Mónica recaba fondos del futbolista Arbeloa La compañía amplía capital para expandirse y mejorar su servicio F. T. 1,15 MILLONES. Es el capital de Santa Mónica tras realizar una ampliación de euros. MADRID. El club español de ventas privadas de viajes Santa Mónica ha cerrado una ampliación de capital para ampliar su negocio y desarrollar sus primeros proyectos en Latinoamérica. La compañía ha recabado nuevos fondos de sus socios principales, entre los que se encuentra el futbolista del Real Madrid, Álvaro Arbeloa, su hermano Yago, y Alejandro Suárez. Con la operación, el club ha captado euros, con lo que su capital social asciende a 1,15 millones de euros. La empresa, que fue fundada el ejercicio pasado, por los ex máximos responsables de Viajar.com, Juan Domínguez y Miguel Ángel Jiménez, aspira a liderar el mercado de venta de viajes por el sistema de club privado. En la actualidad explora las posibilidades de expansión y ha puesto el foco en países como Brasil, México y Argentina. Además, pretende mejorar sus sistema de marketing e incrementar su proceso de selección de producto. El modelo de club ofrece ventajas de precio y permite adelantar reservas en hoteles y distintas estancias en todo el mundo. Los socios acceden a un número limitado de ofertas, pero previamente seleccionados en función de sus necesidades. Juan Domínguez subraya la buena marcha de la compañía y se muestra confiado por el apoyo al proyecto de estos inversores a los planes de crecimiento. El sector hotelero prevé volver a los precios de 2007 en dos años La recuperación de las economía europeas y los paises emergentes impulsan la demanda Á. S. MADRID. La industria hotelera europea empieza a levantar el vuelo. Tras el descalabro en los precios y la ocupación que trajo consigo la crisis económica en 2009, parece que la recuperación empieza a consolidarse hasta el punto de que, según las estimaciones de HVS, consultora líder del sector hotelero, en 2013 se volverán a registrar los niveles de RevPar (ingresos por habitación disponible) de 2007, el mejor año de la industria turística. La recuperación de las principales economías europeas (Francia, Alemania y Reino Unido) y el fuerte potencial de los países emergentes como Rusia o China están incrementando la demanda en los establecimientos europeos y ayudando a los precios recuperarse. Meliá Hotels, que cerró 2010 con unos precios por habitación un 14 por ciento por debajo de 2007, espera volver a esos niveles a lo largo de 2012 y principios de 2013 si la buena evolución continúa, explicó el vicepresidente de la cadena, Gabriel Escarrer. Por su parte, NH ha registrado una buena marcha de sus precio en Europa. Hasta mayo de 2011 los precios medios subirán un 3,5 por ciento.

17 EL ECONOMISTA LUNES, 4 DE JULIO DE

18 18 LUNES, 4 DE JULIO DE 2011 EL ECONOMISTA Empresas & finanzas El blindaje, una Ley para un caso concreto Enfoque PorL.López/ Por R. Esteller sdsdsds La forma en la que se introdujo en el Congreso la polémica enmienda antiblindajes hacía presagiar una cruenta pelea judicial entre las partes afectadas, principalmente a ACS e Iberdrola. En concreto, el PSOE aprovechólareformadelaleyde Sociedades Anónimas para eliminar la limitación de los derechos de voto al 10 por ciento, algo que se consideró como un traje a medida para la constructora que preside Florentino Pérez en su pugna con Iberdrola para hacer valer su participación y contar con un sillón en el consejo de administración. De hecho, popularmente se bautizó como Enmienda Florentino o Enmienda del Ladrillo. Y precisamente éste ha sido uno de los grandes argumentos de Iberdrola en su férrea pelea para frenar esta norma, puesto que, a su juicio, el Gobierno trascendió los límites de la habilitación parlamentaria que le habilitaba para aprobar la norma, ya que le otorgó rango legal en vez de reglamentario. Ahora, gracias a un tercer recurso presentado en el Tribunal Supremo, la eléctrica se ha llevado un tanto, puesto que se han admitido las cautelares que habían sido rechazadas en otras ocasiones. Este cambio en la resolución del Supremo, que se conoció el pasado jueves, se explica porque confluyen un par de circunstancias que han jugado a favor de la eléctrica. Por un lado, la inminente entrada en vigor de la norma (1 de julio), en tanto que el Alto Tribunal rechazó en enero la petición de Iberdrola porque la norma no estaba en marcha. Por otro, la insistencia de la ACS inicia su carrera para no ser competidor ACS acaba de dar el pistoletazo de salida a sus desinversiones en renovables, un proceso que puso en marcha para eliminar parte de su condición de competidor que le impide entrar en el consejo de Iberdrola. Así, la constructora ha ganado entre 130 y 160 millones de euros con la venta de cinco parques eólicos a Gas Natural y de dos plantas termosolares a dos fondos de inversión. Estos activos representan una cuarta parte del paquete total de instalaciones que el grupo puso en venta en En concreto, Gas Natural Fenosa ha comprado los cinco parques eólicos en Cataluña, Galicia y Andalucía, que suman 95,5 MW, y en los que ya la empresa energética tenía participaciones minoritarias, por un importe de 72,4 millones de euros. En cuanto a las dos termosolares, Andasol I y Andasol II, de 50 MW de potencia cada una, ACS ha vendido la participación del 90 por ciento que tenía en cada una de ella a sendos fondos de inversión de Deustche Bank (RREEF Pan European Infraestructure) y BNP Paribás (Antin Infraestructure Partners). Ignacio Sánchez Galán, de Iberdrola, y Florentino Pérez, de ACS. L. GRAÑENA eléctrica, con la presentación de este nuevo recurso de reposición por elquerechazaquelaquejaprecedente fuera inadmitida a trámite por el secretario de la sala correspondiente y exige al Supremo que se pronuncie formalmente sobre el fondo original del asunto. Nueva pelea judicial Ahora, ambas compañías cuentan conunplazodediezdíasparapresentar las correspondientes alegaciones, con lo que se abre así una nueva pelea judicial. Para ACS, la norma ha entrado en vigor puesto que la admisión del recurso no supone la revocación de la norma y, a su juicio, sólo está en juego la posible competencia del secretario judicial que rechazó las cautelares a la eléctrica. Sin embargo, diversos analistas se posicionan en el lado de Iberdrola en medio de las diferentes interpretaciones legales que han salido a la luz sobre si se puede considerar o no la entrada en vigor de la norma ante la admisión del recurso. Así, JP Morgan cree que se trata de un tanto a favor de la eléctrica, ya que se entiende que es la única compañía para quien no tiene validez la entrada en vigor de la enmienda, una prueba más de cómo esta regla con carácter general se ha focalizado en un caso muy concreto. Y lo mismo ocurrió el pasado mes de enero, cuando el Alto Tribunal llamó a declarar a ACS y no a otras empresas con intereses en compañías cotizadas. Desde Interdin Bolsa apuntan que la resolución del Supremo puede llegar a constituir un precedente importante para otras empresas en el caso de que existan La norma afecta a casi una decena de grupos, pero con la pelea judicial se ha focalizado en ACS e Iberdrola pugnas en su accionariado. En concreto, JP Morgan apunta que lo relevante es la interpretación de Iberdrola en esta pelea con su primer accionista puesto que, en el caso de que ACS quisiera convocar una junta extraordinaria, la dirección de la eléctrica sería quien tendría que decidir si la constructura puede votar por su participación total del 19,02 por ciento o con la limitación del 10 por ciento. Por lo tanto, es la interpretación de Iberdrola es la que originalmente se impone y si ACS no está de acuerdo, tendría que impugnar esa decisión ante los tribunales de nuevo, después de que la Justicia de Bilbao respaldara a la eléctrica en detrimento de la constructora, añade el banco de inversión. En definitiva, se entiende que la resolución del Supremo trae una cierta incertidumbre sobre la posición de ACS en el accionariado en el corto plazo, algo que quedará resuelto cuando el Alto Tribunal decida sobre el fondo del asunto, lo que aún se podría demorar unos meses. Porsuparte,uninformedeUBS pone de manifiesto, al igual que ya hiciera el Santander, que en caso de que la enmienda saliera adelante el margen de maniobra de ACS sería de momento limitado, ya que necesitaría recabar más aliados que le secunden en una junta ante la actual dirección. La razón principal es el apoyo que recibió el consejo de Iberdrola en la última junta de accionistas, al ser aprobadas todas las propuestas del orden del día con un respaldo que superó el 79 por ciento en asuntos polémicos, como en la reducción del número de consejeros, lo que pone una obstáculo más a ACS en su intento de acceder al máximo órgano de gestión. x Redactores de Energía El gasoducto Medgaz reduce el volumen del gas a través de barco Argelia alcanza el 40% de cuota como principal suministrador y duplica al segundo proveedor L. López MADRID. La entrada en funcionamiento en abril del nuevo gasoducto con Argelia, el Medgaz, ya ha tenido sus efectos colaterales. Para empezar se ha reducido el volumen de importaciones de gas natural licuado a través de barco, a favor del producto que ahora llega por este tubo. Ésta fue una de las principales reflexiones de la Reunión Anual de Sedigás donde se analizó cómo ha afectado al mercado esta nueva infraestructura. En concreto, el presidente de Enagás, Antonio Llardén, explicó que previsiblemente a final de año se reflejará una caída importante de las importaciones a través de barco, lo que a su vez ayudará a reducir el coste, ya que las importaciones por tubo son más baratas. No obstante, auguró que el GNL va a ser una parte importante de la cesta energética. Otra de las repercusiones que ha traído consigo el Medgaz es que Argelia roza ya el 40 por ciento de cuota como principal suministrador de gas de España, lo que supone un porcentaje que duplica en correspondiente al segundo mayor proveedor, Nigeria, si bien aún se encuentra lejos del tope del 50 por ciento previsto en la ley. Sobre este aspecto, el presidente de Sedigás, Antoni Peris, pronosticó que cuando el Medgaz esté funcionando a pleno rendimiento Argelia alcanzará la cota del 50 por ciento. Peris resaltó también que uno de los puntos a favor de nuestro país es precisamente su diversificación ya que se puede suministrar a través de barco y de gasoducto. Sin embargo, el gasoducto Medgaz se ha convertido en moneda de cambio en la negociación entre Gas Natural y Sonatrach para zanjar la guerra por los precios del gas. Así, además del pago de más de millones de euros y la entrada en el capital de la gasista con un 3,85 por ciento, las compañías están negociando que el grupo español tome un porcentaje, no superior al 10 por ciento, en este tubo. Sin embargo, los accionistas de esta infraestructura, como Iberdrola y Endesa, se muestran reticentes a esta alternativa.

19 EL ECONOMISTA LUNES, 4 DE JULIO DE Empresas & finanzas ATRAVÉS DE DISA Carceller se embolsa 26 millones por dividendos para invertir... en Sacyr? El presidente de Damm dispone de liquidez para seguir escalando posiciones Ginés Cañabate MADRID. Demetrio Carceller, empresario catalán y presidente del grupo cervecero Damm, podrá presumir este verano de unas vacaciones desahogadas. Las puntuales inversiones que tiene diseminadas por diferentes compañías cotizadas le permitirán durante este ejercicio disfrutar de unas jugosas plusvalías a cuenta del dividendo. Y todo con la vista puesta en Sacyr Vallehermoso. En concreto, Demetrio Carceller ysuholding se harán con algo más de 26 millones de euros brutos en concepto de dividendo gracias a sus participaciones en Ebro Foods, Sacyr y su propia compañía, Damm. A través de la sociedad Disa Corporación Petrolífera, que controla mayoría del capital de la cervecera catalana, percibirán cerca de 10,05 millones de acciones gracias al dividendo bruto de 0,15 euros por título que la sociedad aprobó en su junta general de accionistas. Además, se harán con 8,03 millones por la participación que de casi el 10 por ciento que Damm tiene en la multinacional Ebro Foods. Por si esto fuera poco, los 0,15 euros por acción que Sacyr Vallehermoso repartirá durante 2011 le reportarán a Carceller y a su núcleo familiar un total de 8 millones de euros adicionales. Aumentar su participación Durante los últimos meses, Demetrio Carceller ha ido poco a poco centrando sus intereses inversores en Ebro y Sacyr Vallehermoso. De hecho, ha anunciado en varias ocasiones que pretende ir aumentando su participación en la alimentaria presidida por Hernández Callejas para situarse con una posición de referencia en un futuro próximo. Carceller ya ha mostrado su intención de hacerse con el 10 por ciento que la Sociedad Estatal de Participaciones Industriales (SEPI) posee en Ebro, pero nunca superará al primer accionista, la familia Hernández. En caso de que la Sepi decida privatizar estas acciones, nosotros pujaremos por ellas, pero siempre a medias con la familia Hernández, ya que en ningún momento queremos convertirnos en primer accionista de Ebro, aseguraba el propio Carceller a principios del pasado mes de junio. Pero los intereses más inmediatos del empresario catalán se centran en la constructora Sacyr Vallehermoso, donde desde el pasado mes de marzo controla directamente el 12,9 por ciento del capital, tras adquirir en una sola semana 11,9 millones de acciones representativas del 2,9 por ciento del capital de la compañía. La firma canaria de distribución controla el 15,7 por ciento de manera indirecta a través de la participación de grupo Satocan (2,8 por ciento), con el que la compañía firmó en febrero un acuerdo de sindicación de acciones. Mucho juego Los 26 millones de euros brutos que obtendrá gracias a los dividendos distribuidos pueden dar mucho juego a Carceller, sobre todo si resuelve seguir apostando por Sacyr, donde ha abierto un frente judicial a cuenta de la ampliación del consejo de administración, que el pasado 11 de mayo aprobó el nombramiento de dos consejeros adicionales en representación del presidente de la constructora, Luis del Rivero, y del consejero delegado, Manuel Manrique. Los empresarios fundadores de Sacyr mantienen que Demetrio Carceller pretende hacer una jugada similar a la realizada por Luis del Rivero en Repsol, donde es el máximo accionista con el 20 por ciento del capital. Según esta versión, Sacyr Vallehermoso sólo es un instrumento válido para llegar hasta el corazón de la petrolera a precios de mercado más asequibles. En todo caso, bien a través de la bolsa o del paquete del 12,7 por ciento del capital que aglutinan un conjunto de cajas de ahorro y que tras la reordenación del sector puede salir a la venta, el discreto empresario catalán tiene en su mano seguir escalando posiciones en la constructora. Desde luego, no será por falta de fondos. s Más información relacionada con este tema La mutua sanitaria AMA ficha en Aresa a su nuevo director general Arévalo sustituirá en el cargo a Piqueras, que ha pedido su relevo MADRID. El Consejo de Administración de la Agrupación Mutual Aseguradora (AMA), la mutua de los profesionales sanitarios, ha nombrado director general a Luis Arévalo, en sustitución de José Luis Piqueras, que había solicitado el relevo de su cargo. Según un comunicado remitida por la asociación aseguradora de los profesionales sanitarios, Arévalo era hasta ahora director general comercial de Aresa, filial de salud de la Mutua Madrileña, cargo que ocupó después de ser director comercial de Sanitas y de trabajar durante una década para la multinacional británica Bupa. AMA se encuentra inmersa en un intenso proceso de crecimiento comercial y geográfico, centrado en 6,53 MILLONES DE EUROS. Es el beneficio neto alcanzado por la entidad en incorporar a la mutua a nuevos colectivos sanitarios y recuperar protagonismo en Portugal, según recoge el comunicado remitido por la propia mutua. Según los últimos datos disponibles, la mutua obtuvo un beneficio neto de 6,53 millones de euros en 2010, que quintuplica los 1,33 millones de euros logrados el año anterior, informa Efe. Asimismo, el año pasado logró elevar el 3,3 por ciento el número total de pólizas en cartera, hasta superar las unidades, y aumentó un 2,7 por ciento su número de mutualistas individuales, que rozan ya los , con 260 colegios profesionales incluidos. La compañía se encuentra en una clara estrategia de crecimiento en la que se refuerza su posición. Euro6000 se alía con Carrefour para ofrecer rebajas del 10% El sistema de medios de pago bonificará a los clientes con hasta 20 euros en las compras F. Llera MADRID. Euro6000 avanza en su política de acuerdos comerciales. El sistema de medios de pago acaba de suscribir un acuerdo con el gigante de la distribución Carrefour por el que ofrecerá descuentos a los clientes de la Visa Euro6000 de hasta el 10 por ciento durante todo el mes de julio. Según informaron desde la compañía de medios de pago, la promoción permitirá a los clientes ahorrarse hasta 20 euros como máximo que se podrán gastar a lo largo del mes de agosto. Para beneficiarse de estos descuentos, desde la compañía informan de que solo tienen que estar apuntados al Programa Privilegios en la web euro6000.com y podrán disfrutar de esa bonificación comprando en agosto en cualquier comercio Carrefour de la promoción con las mismas tarjetas. Programa privilegios Esta bonificación complementa a los descuentos que se ofrecen a los clientes de forma permanente e instantánea dentro del Programa Privilegios Euro6000, gracias a los más de 120 acuerdos con marcas nacionales de primer nivel como Cinesa, Halcón Viajes/Viajes Ecuador, Jazztel, Unidental, Pressto, Visionlab, Decimas, Noctalia-Flex, entre otras. Desde la compañía señalaron que el Programa Privilegios Euro6000 es una clara apuesta de estas Entidades por proporcionar a sus clientes más ventajas, ofreciendo descuentos y beneficios instantáneos en más de establecimientos, solo por pagar con una tarjeta Euro6000, sin coste alguno y sin necesidad de acumular puntos. Según explican desde la compañía de medios de pago, mediante esta promoción exclusiva para tarjetas Visa Euro6000, en estos comercios de la cadena de hipermercados y supermercados de alimentación, se persigue que el cliente de tarjeta Visa Euro6000 conozca y utilice todas las ventajas del Programa Privilegios Euro 6000 y se beneficie cada vez que compre con su tarjeta. La compañía de medios de pago acaba de firmar, además, un acuerdo con la china Unionpay.

20 20 LUNES, 4 DE JULIO DE 2011 EL ECONOMISTA Empresas & finanzas Horas bajas para el sector Los motivos del parón del negocio LA AVIACIÓN EJECUTIVA ESPAÑOLA PIERDE ALTURA FRENTE A EUROPA Reduce su competitividad por las tasas más caras y por las limitaciones del espacio aéreo nacional Miguel Ángel Gavira MADRID. Apenas han pasado seis años de la época dorada de la aviación ejecutiva en España y pocos son ya los que recuerdan lo bien que marchó el negocio a mediados de la pasada década. Un momento en el que los grandes ejecutivos de las empresas del Ibex 35 descubrían las bondades de este servicio personalizado que permitía a los directivos pasar menos tiempo en los aeropuertos y, sobre todo, poder dedicarlo a las reuniones con sus clientes. Las grandes compañías del sector contaban siempre la misma anécdota de cómo captaban clientes. Cuando una empresa de referencia en España no tenía muy claras las ventajas de nuestro servicio les pedíamos la agenda de su semana, en la que había tres o cuatro viajes a diferentes puntos de la Península, y les organizábamos los vuelos para que pudieran tener todas esas reuniones en el mismo día. Tras la experiencia, siempre nos contrataban, señala un directivo del sector que vivió esos tiempos mejores. El ahorro de tiempo la hora de trabajo de un ejecutivo es muy cara y también de dinero era evidente. Lamentablemente, la crisis ha supuesto un fuerte golpe al sector. Muchas empresas optimizan sus gastos a todos los niveles, se reducen los viajes y las videoconferencias sustituyen a la reuniones en persona. Problema estructural en España No obstante, España sufre un problema estructural en este sector mucho más grave que el resto de Europa. El presidente de la Asociación Española de Aviación Ejecutiva (Aesave), José Ramón Barriocanal, ofrece unos datos esclarecedores: En el último año, el negocio de la aviación ejecutiva ha crecido en Europa un 5,10 por ciento, mientras que en España la caída registrada es de un 6,6 por ciento. Una de las razones es el cambio de perfil del cliente. Hace cinco años el 60 por ciento de los vuelos de aviación ejecutiva eran por motivos profesionales y el 40 por ciento de ocio. Ahora, el porcentaje de utilización para viajes de empresa alcanza ya el 93 por ciento, añade Barriocanal, que también es miembro del consejo de EBBA, la asociación sectorial europea. Pero no sólo es el cambio de perfil el que golpea con fuerza al negocio de la aviación ejecutiva en España. También el régimen al que está sometido este negocio le coloca en situación de desventaja respecto a Europa. Primero, porque las tasas son mayores proporcionalmente, ya que Aena no diferencia entre aviones comerciales En la imagen un avión ejecutivo de Gestair, la primera empresa española del sector. MIGUEL MERINO El negocio comienza a remontar en Europa Número de operaciones grandes y aviación ejecutiva, algo que sí ocurre en la mayoría de los aeropuertos del Viejo Continente. Pero quizá el mayo problema es por la operatividad del negocio. El limitado espacio aéreo español, marcado por las zonas restringidas para Defensa, y la prioridad de la aviación comercial hacen que un vuelo a Nueva York, por poner un ejemplo, dure entre tres cuartos de hora y una hora más desde España que desde otro cualquier punto M J J A S O N D J Fuente: European Organisation for the Safety of Air Navigation F M A eleconomista de Europa, debido al rodeo en el recorrido que las autoridades de control aéreo obligan a hacer. Así es imposible competir en precio, se lamenta Barriocanal. Otro motivo que ha marcado a la aviación ejecutiva en los últimos años también ha sido la entrada en el negocio de empresarios a título personal. Al albur del éxito del ladrillo muchos nuevos ricos se compraban su propio jet privado que por lo general era mal El servicio ha pasado de ser utilizado en un 40 por ciento para vuelos de ocio a ceñirse a los viajes de negocio explotado, ya que los viajes del dueño eran insuficientes para rentabilizarlo. Ejemplos como el de Rafael Hernando, el popular Pocero, son bastante ilustrativos. Tenía tres aparatos y se llegó a montar una aerolínea de aviación ejecutiva que perdió dinero a espuertas. Algunos dejaban su explotación a empresas profesionales, pero el problema llegaba cuando tenían parado el aparato mientras no lo necesitaban. La consecuencia es que doce aviones se han tenido que vender y han desaparecido de la flota española, según datos de Aesave. Ahora, las grandes compañías del sector que forman esta patronal (entre las que destacan Gestair, Taj Air y Executive Airlines) tiene un parque total de 80 aparatos del segmento de los jets privados. El portavoz de Aesave espera que la tendencia comience a cambiar en breve. Además de la recuperación económica que podría volver a animar el sector, la búsqueda de un nuevo espacio para la aviación ejecutiva en el aeropuerto de Barajas podría ofrecer más comodidades a los empresarios que opten por esta alternativa. Sería el momento de que el sector vuelva a coger la misma velocidad de crucero que el negocio europeo.

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