Creación de Mercados Integrados para los Productos Agropecuarios. 11 de Diciembre, 2014.

Transcripción

1 Creación de Mercados Integrados para los Productos Agropecuarios 11 de Diciembre, 2014.

2 Cobertura de Riesgos de Mercado a Través de Futuros y Opciones El desarrollo de un mercado de productos agropecuarios en México, es un proyecto que tiene muchos años. De hecho el actual Mercado de Derivados, nació como parte de un proyecto cuya intención original era el establecimiento de una bolsa agropecuaria en México. La utilización de Coberturas otorga certidumbre a los productores y participantes (Compradores, Instituciones Financieras, etc) Tanto Sagarpa como las Autoridades Financieras y MexDer han trabajado en esquemas que permitan transitar a un mercado organizado de mercaderías de uso extendido o commodities. Además de los programas de Aserca, Sagarpa, Financiera Rural y FIRA, trabajan en desarrollar el Programas de Administración de Riesgos de Mercado a Través de Intermediarios Financieros.

3 Mercado Mexicano de Granos Mercado fragmentado. Las políticas públicas de México ha creado incentivos para que las organizaciones de agricultores obtengan acceso al crédito, desarrollen economías de escala y mejoren las condiciones de la comercialización. Agricultura por contrato Segundo nivel Intermediarios/Agroindustria Organizaciones de agricultores uniones de intermediarios Grandes agricultores Mercado de futuros de granos Pequeños agricultores Producción mediante crédito Opciones de venta- permite tener un piso de precios Intermediarios financieros Agricultura por contrato Primer nivel Mercado de opciones Existe gran interés para transferir el riesgo de precio: mercado de opciones

4 Hoy Tenemos un Mercado Fragmentado Productores Ineficiencia en Formación de Precios. Bancos Fin. Rural SAGARPA CME Aserca FIRA Industriales Asimetría de Costos y Determinación para las Bases Incentivos para Incumplir con las Obligaciones Pequeños Agricultores Comercializadores Uniones de Grandes Agricultores Mayores Riesgos en la Producción y la Comercialización, por lo tanto Menor Crédito a mayor Costo. 4

5 Busquemos Tener Mercados Organizados Productores Transparencia en: Bancos Mex- USA Euro Mex- Mex Mercados Euro Organizados Mex de Físicos y Non de SEFFuturos Industriales Precios Costos Bases Menores Riesgos Pequeños Agricultores Comercializadores Uniones de Grandes Agricultores Acceso a Crédito Productividad 5

6 Asigna: Transparencia y Seguridad Contraparte A COMPRADOR VENDEDOR Fitch Rating Standard & Poor s Moody s Fuente: Bloomberg Local Rating AAA (mex) mxaaa/mxa-1+ Moneda local Aaa.MX Global Rating BBB+ Moneda Local A3

7 Cobertura de Riesgos de Mercado a Través de Futuros y Opciones MexDer, por otro lado, mediante una alianza estratégica con el CME, provee a los intermediarios financieros de un acceso eficiente y transparente al mercado más grande y líquido de mercaderías o commodities en el mundo. Desarrollamos en México un instrumento Futuros sobre Maíz para que las operaciones de cobertura sean llevadas a cabo de una manera Eficiente y Segura. Estamos preparados para listar Contratos de Opción sobre este mismo subyacente Estas iniciativas conjuntas establecen los cimientos para crear en México una cultura de cobertura de riesgos, y transparentar la formación de precios en beneficio de los diversos participantes agropecuarios en el país. Asimismo constituyen los cimientos para la Comercialización de los Físicos

8 Futuros de Maíz en MexDer The Mexican Derivatives Exchange (MexDer) launched a Corn futures contract that trades in Mexican pesos and settles daily to corresponding CBOT Corn futures settlement prices, converted to pesos. This is the first commodity product offered by MexDer that gives market participants the ability to hedge against their crop risk in local currency. MexDer Corn CBOT Corn Ratios Trading Unit 25 MT 5,000 bushels (~127MT) Price Quotation Price Increment Currency Conversion Daily & Final Settlement Final Settlement Day Mexican Pesos (MXN) per MT 5MXN per MT (125MXN per contract) USD-MXN Spot and Forward market Corresponding CBOT corn futures price converted to MT and MXN Cash Settled on Option Expiration Day Cents per bushel 1/4 of one cent per bushel ($12.50 per contract) Contract Listings Mar, May, Jul, Sep, Dec Mar, May, Jul, Sep, Dec ~ 5 MexDer contracts :1 CBOT contract MXN price increment ~ $0.01 / ~ 4x larger than CBOT corn tick ($0.0025) Option Contracts will be listed in early 2013, to complement hedging strategies for Mexican producers and participants. Liquidity incentive programs available for CBOT market makers providing liquidity in MexDer

9 Página MexDer: Boletín Diario del Mercado Agropecuario

10 Desarrollo de un Mercado Local: el Objetivo La operación de estos instrumentos en México, permitirá un uso mas eficiente de los apoyos existentes en los diversos programas Los Productores, los compradores y el publico en general tendrán información diaria de los precios del Maíz, y de los costos de coberturas. Permitirá el desarrollo de un mercado de Bases eficiente y transparente. Se podrá establecer un punto de entrega en México, como primer paso para desarrollar la operación y entrega Física de Futuros y derivados sobre Maíz Blanco. El operar en un mercado organizado, como MexDer y CME, disminuye al mínimo el riesgo de incumplimiento de la contraparte, y es económicamente mas eficiente que operaciones OTC. Estas ultimas poco transparentes, de baja liquidez y alto riesgo de contraparte. En el ultimo año se han operado a través de MexDer mas de un millón y medio de toneladas en coberturas sobre Maíz Amarillo. Si Funciona!

11 Desarrollo de un Mercado Local Todo lo anterior permitirá desarrollar y listar en MexDer un futuro sobre Maíz Blanco Mexicano y proporcionar así a los participantes, tanto productores como compradores, una alternativa de cobertura más completa y perfecta. Establecer un mecanismo que permita la fijación de precios de este importante insumo en condiciones nacionales, considerando aspectos que afectan la oferta y la demanda en México, y no tanto las condiciones internacionales coyunturales, que hoy pudieran afectar los precios locales. Para lograr esto, es primordial el lograr en primera instancia, incorporar a los diferentes participantes al mercado (Bancos, Operadores, Productores). Objetivos de la etapa anterior. Es por ello que la utilización de Coberturas con Futuros y Opciones en MexDer, apoyándose en la liquidez obtenida en CME, constituye la mejor alternativa para desarrollar el mercado en esta etapa inicial. Canalizar los diferentes incentivos a este fin detonara la participación de los diversos agentes en el mercado local.

12 Ventajas para Operadores y Clientes en MexDer Clearing Miembros Operadores de MexDer y sus clientes acceden a los Productos Derivados Agrícolas Precios Públicos. Costos de transacción establecidos Mayor capacidad de distribución a través de los intermediarios financieros Miembros de MexDer Bancos Productores y Compradores 12

13 ene.-13 feb.-13 mar.-13 abr.-13 may.-13 jun.-13 jul.-13 ago.-13 sep.-13 oct.-13 nov.-13 dic.-13 ene.-14 feb.-14 mar.-14 abr.-14 may.-14 jun.-14 jul.-14 ago.-14 sep.-14 Volumen ene.-13 feb.-13 mar.-13 abr.-13 may.-13 jun.-13 jul.-13 ago.-13 sep.-13 oct.-13 nov.-13 dic.-13 ene.-14 feb.-14 mar.-14 abr.-14 may.-14 jun.-14 jul.-14 ago.-14 sep.-14 Volumen Volumen operado producto de la Alianza con CME Soybean meal Opt 30,000 25,000 Sur - Norte Sep ,234 Mexican Peso Opt Soybeans Opt 20,000 COM Copper Fut 15,000 15, Year US Treasury Note Fut 11,416 E-Mini S&P Fut 10,000 5, ,970 1,594 7,565 6,862 2,066 4,088 1,083 2,291 6,679 5,207 4,036 7,561 6,690 2,491 2,135 6,514 5,226 3,935 E-Mini S&P Opt Mexican Peso Fut Corn Opt 18,000 16,000 14,000 Norte - Sur Sep ,358 15,533 14,459 14,044 15,793 Wheat Opt 12,000 12,026 12,007 10,000 9,588 8,733 Dólar 8,000 7,262 6,908 6,737 7,449 IPC 6,000 4,000 2,667 4,733 4,137 3,753 3,347 3,975 4,066 4,655 2,000 -

14 VOLUMEN INTERÉS ABIEERTO Futuros sobre el Dólar, un caso de éxito para replicar Diversificación de participantes: Locales, Extranjeros, Bancos, Fondos y Afores se han incorporado exitosamente. Se alcanzó un millón de contratos abiertos representando con ello un record histórico, dicho récord se alcanzó el día 13 de agosto de ,000 Volumen Promedio Diario Futuro Dólar 1,400,000 70,000 VOLUMEN INTERÉS ABIERTO 1,200,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 1,000, , , , , Ene- Sep

15 ene.-13 feb.-13 mar.-13 abr.-13 may.-13 jun.-13 jul.-13 ago.-13 sep.-13 oct.-13 nov.-13 dic.-13 ene.-14 feb.-14 mar.-14 abr.-14 may.-14 jun.-14 jul.-14 ago.-14 Monto Nocional (promedio diario) Interés Abierto Futuros sobre el Dólar, MexDer vs CME Montos operados más cercanos a los operados en CME en el contrato equivalente. Mayor número de posiciones abiertas en México que en Chicago. Futuro del Dólar (MexDer) Vs Futuro del Peso (CME) Promedio Diario en Millones de USD $2,500 $2,000 Futuro Dólar MEXDER Futuro Peso CME Interés abierto CME (incluye posiciones de cobertura y especulativas) Interés abierto MexDer $16,000 $14,000 $12,000 $1,500 $10,000 $8,000 $1,000 $6,000 $500 $4,000 $2,000 $0 $0 15

16 Conclusiones Es de la mayor importancia promover e incentivar un mercado agropecuario y de coberturas agrícolas en nuestro país. Se cuenta con la infraestructura para proveer a los diversos participantes del mercado local, coberturas sobre Maíz Amarillo, siendo este el producto mas liquido en este segmento. Capacidad de publicar diariamente la información de las operaciones. Operación de Futuros de Maíz Amarillo, denominados en pesos y operados a través de los intermediarios locales. La alianza con CME otorga a los diversos participantes, locales y extranjeros la posibilidad de operar ambos mercados, con la transparencia y seguridad que esto representa. MexDer esta listo para listar Opciones sobre maíz amarillo. La operación y difusión de estos instrumentos constituyen el primer paso para determinar un punto de entrega en México, y determinar las bases de una manera mas eficiente y transparente.

17 Conclusiones Queremos un Mercado en México? Los Incentivos deben estar alineados para que los diversos participantes: Gobierno Productores Industriales Instituciones Financieras Operen sus esquemas de cobertura en México. El plan propuesto permitirá entonces desarrollar en México coberturas sobre Maíz Blanco y otros productos Agropecuarios, con los beneficios que esto conlleva en materia de formación de precios y bases Nacionales. Qué se necesita para tener un mercado Agropecuario en México? Voluntad y decisión de las autoridades. Este es el momento. El apoyo de las autoridades Financieras y Agropecuarias es de vital importancia, dando continuidad y certidumbre a los programas establecidos, y para dirigir los incentivos al uso de estos mecanismos en MexDer, en beneficio del desarrollo del mercado local y de sus participantes.

18 Creación de Mercados Integrados para los Productos Agropecuarios 11 de Diciembre, 2014.