Plan de Negocio. Campaña 2016/2017. Plan de negocio. Producción de Cereales y Oleaginosas PLAN DE NEGOCIO

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1 2016 PLAN DE NEGOCIO Plan de negocio Campaña 2016/2017 Producción de Cereales y Oleaginosas

2 1 Resumen ejecutivo 2 El proyecto A Anexo

3 Resumen ejecutivo Proyecto: producción y comercialización de cereales y oleaginosas en campos arrendados. Ticket mínimo de USD 10 mil y una rentabilidad esperada de 14%. Producto Producción de cereales y oleaginosas Ticket mínimo USD (al T.C. oficial del día) Tamaño objetivo Alcanzar ha en el mediano plazo Integración Hasta 31 de julio de c/año Localización Campos arrendados en provincia de Buenos Aires Tiempo mínimo de permanencia 1 a 3 años (según monto invertido) Fiduciario y Operador ADBlick Granos S.A Decisión de salida Retiro dividendos Hasta 30 de junio de c/año 1 er quincena Septiembre 8 va Campaña has. de cultivo* Rentabilidad esperada 14% anual promedio *Sujeto a la estructuración y desarrollo de la campaña durante los próximos meses

4 Resumen ejecutivo Por qué invertir en granos en Argentina hoy? Contexto político favorable: nuevo gobierno que busca potenciar la producción, devolviéndole rentabilidad Sector de la economía argentina de excelencia a nivel mundial: capaz de competir en condiciones muy adversas, con demostrada capacidad de superación y vocación de vanguardia Liberación de las exportaciones de cereales, lo que volverá a dar fluidez, transparencia y rentabilidad a la producción Condiciones agro-ecológicas privilegiadas, especialmente en la llanura pampeana Demanda futura asegurada: Consumo creciente de países emergentes (China e India) Aumento en la clase media mundial, mejor alimentación y mayor consumo de proteína Desarrollo de los biocombustibles: modificación permanente del escenario de la demanda de granos en el mundo

5 Resumen ejecutivo Por qué invertir en ADBlick Granos? 8 Campaña de ADBlick Granos, habiendo desarrollado un gran equipo de trabajo y expertise en el manejo del negocio agrícola Posibilidad de ingresar a un negocio de escala con una inversión minorista, mayormente dolarizado y con liquidez anual Esquema de negocio muy dinámico y versátil: posibilidad de adaptación a un contexto de cambio constante Negocio con un componente fuerte de exportación: posibilidad de aislarse en parte de los vaivenes económicos de la Argentina Composición de los costos con componente mayormente variable Paquete tecnológico de siembra, cuidado y cosecha desarrollado bajo control del operador con vasta experiencia en el negocio Escala del proyecto y diversidad de operadores: desarrollo del mix óptimo a sembrar año a año maximización de la rentabilidad y diversificación del riego Posibilidad de incorporarse a un proyecto exitoso, con excelentes ventajas competitivas, en un contexto donde la competencia se ha visto reducida en los últimos años

6 1 Resumen ejecutivo 2 El proyecto A Anexo

7 El proyecto: características generales Cada año, ADBlick Granos analiza las perspectivas de los distintos cultivos y selecciona el mix de siembras óptimo a producir, los campos a arrendar y la estrategia de negocio para la campaña, con el objetivo de maximizar la rentabilidad y diversificar el riesgo. Cultivos Selección del tipo y proporción de cada cultivo en función a: Estimación de la demanda mundial y local Precios de mercado actual y estimaciones futuras Costos de implantación Características de los posibles campos a arrendar Disponibilidad de insumos Condiciones tributarias y legislación vigente Logística Condiciones contractuales de arrendamiento Rindes esperados Zonas Selección de campos a arrendar en base a: calidad de sus tierras rindes históricos cultivos previos estado de la tierra acceso a proveedores y canales de comercialización disponibilidad de mano de obra y servicios disponibilidad de operadores idóneos precio / modalidad de arrendamiento Esquema de operación Arrendamientos o arreglos variables según ambiente productivo, rindes esperados medios y precios capturables al momento de alquilar. Sistema productivo Desarrollo de paquetes tecnológicos óptimos Contratación de asesores técnicos Comercialización Estrategia anual: Asesoramiento de operadores

8 El proyecto: costos operativos La totalidad de los egresos del fideicomiso se aplican directamente al proceso productivo por lo que son tratados como costos operativos. Gerenciamiento Arrendamiento Seguros Master operador: honorario fijo por hectárea administrada en concepto de: Asesoramiento en la definición de cultivos Gestión y búsqueda de campos Recomendación / decisión de arrendamiento Rol operativo del día a día Gestión de compra de insumos Siembra Cosecha Comercialización de la producción Recomendación de venta a futuros / coberturas / etc. Informe de cosecha Aptos para cultivos seleccionados Costos que permitan renta estimada de14% Priorización de contratos con la mayor proporción variable Compra Insumos Economía de escala Empresas de trayectoria reconocida Asociación con empresa proveedora Financiación conveniente Integración en la cadena de valor Selección en base a recomendación de operador según: Características del cultivo Región geográfica Contratación de servicios Esquema de tarifa con bonificaciones Comercialización Priorizacion de forma directa Mix optimo entre precios actuales y futuros

9 El proyecto: Propuesta de inversión Offering Ventana anual de entrada: Febrero a Junio de cada Rentabilidad estimada: alrededor de 14% (antes del año impuesto a las ganancias) Ticket Mínimo: 10 KUSD (para la entrada inicial, luego Distribución anual de dividendos: Septiembre del sin mínimo) año siguiente al de la suscripción Plazo mínimo de permanencia: según monto invertido Forma de pago de utilidades y capital: cheque o Menor a 50 KUSD: 3 años transferencia a nombre del inversor Entre 50 y 100 KUSD: 2 años Período anual contable: 1 de Agosto a 31 de Julio Mayor a 100 KUSD: 1 año Ventana anual de decisión de salida del Forma de suscripción: firma de carta de adhesión y fideicomiso: Junio de cada año depósito en cuenta corriente a nombre del fideicomiso Cronograma Ventana de entrada Recibo de aportes Operación del Negocio (Informes para News inversores) Ventana de salida Informe final y Balance auditado Distribución de dividendos Año 0 Año 1 Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic 8.0 PNA Prioridad Inversores ADBlick Granos PNA Ajustado

10 El proyecto: Campaña 2016 / 2017 La cartera de cultivos se confecciona teniendo en cuenta la rentabilidad de los cultivos como variable principal. Además existen una serie de criterios de menor peso como: necesidad de rotación de cultivos, diversificación de riesgos, cuestiones logísticas, costos de comercialización, características productivas de cada cultivo, entre otros. Cartera de Cultivos Principales Características Soja 2 22% Soja 6% Maíz Tardío 6% Maíz 2% Total: has. Cebada 10% Trigo 10% Girasol Alto Oleico 37% Trigo Candeal 7% Soja: muy versátil resultando una alternativa productiva válida en casi todos los escenarios Girasol: actúa como seguro de sequía debido a su siembra temprana y su capacidad de producir con poca agua, además su rinde es muy estable y las condiciones comerciales favorables. Cebada: muy buena opción para aquellos lugares cercanos a los puertos de compra, con la ventaja importante de liberar el lote antes para la siembra de la soja de segunda. Trigo: Un Cultivo que vuelve a ser alternativa luego de la quita de retenciones. Maíz: Al igual que el trigo una buena noticia de cara a la nueva etapa del país. Trigo Candeal: Un Cultivo que permite cerrar acuerdos comerciales con compañías de primer nivel. * El presente proyecto de campaña es un presupuesto en función a valores y situación, Febrero En función a la dinámica de la campaña, entre Febrero y Agosto se optimizarán el negocio para lograr en Septiembre el PNA. Las variables aquí presentadas pueden presentar cambios y ajustes.

11 El proyecto: Campaña 2016 / 2017 Para el desarrollo de la cartera de cultivos definida para la campaña 2016/2017 la intención es trabajar en campos ubicados en 8 zonas, siendo la zona de la Cuenca de Salado la de mayor importancia desarrollándose allí el 50% de la cartera de cultivos de la campaña. Zonas de Operación Distribución por Zonas Total: has. Oeste 10% Norte Bs As 10% Cuenca Baja 19% Mar y Sierras Serrano 15% Cuenca Media 17% Mar y Sierras Costero 10% Madariaga y Maipu 5% Cuenca Alta 14%

12 El proyecto: Campaña 2016 / 2017 El presupuesto y análisis económico financiero de la campaña se confeccionó en función a las características propias de las zonas de influencia y las condiciones de mercado a marzo de Supuesto Comentario Rinde: Se tomaron los valores de rinde promedio obtenidos Cultivos Rinde (QQ/ha) históricamente en cada una de las zonas. Cebada 51 Trigo 50 Trigo Candeal 45 Girasol Alto Oleico 24 Maíz 79 Maíz Tardio 74 Soja 28 Soja 2 18 Los valores aquí expuestos resultan del promedio ponderado de los rindes de cada zona en función a la cantidad de hectáreas de cada cultivo a desarrollar en cada una de ellas. Precio: Cultivos Precio (USD/QQ) Cebada 18 Trigo 15 Trigo Candeal 19 Girasol Alto Oleico 33 Maiz 13 Soja 22 La hipótesis de precios de los cultivos se basa en los precios construidos mediante contratos forward y/o opciones las cuales permiten cubrirse de bajas en los precios y aprovechar subas.. Los mismos fueron definidos en forma conjunta con AGRO TECEI (consultora que asesora al fideicomiso en el armado de la estrategia comercial). Los valores utilizados son netos de retenciones Costos de implantación: a precios de mercado en dólares marzo de En función de mejorar flujo de fondos se utiliza apalancamiento con algunos proveedores.

13 El proyecto: Campaña 2016 / 2017 Arrendamiento: Supuesto Zona USD/ha Cuenca Baja 183 Cuenca Media 203 Cuenca Alta 203 Madariaga y Maipu 183 Mar y Sierras Costero 213 Mar y sierras serrano 183 Oeste 152 Norte Bs As 203 Comentario El esquema planteado para la campaña propone lograr arrendamientos en función de la producción y realizar el pago a cosecha. En la práctica, el valor a pagar se ajusta en función a las demás variables del negocio de manera de alcanzar la renta objetivo. Se estima un 1% adicional en concepto de comisiones. Comercialización:: depende del cultivo y la zona, siendo el valor promedio ponderado 2,4 USD /QQ Cultivo USD/QQ Cebada 2,07 Trigo 1,98 Trigo Candeal 2,58 Girasol Alto Oleico 2,47 Maíz 1,91 Maíz Tardío 2,68 Soja 2,73 Soja 2 3,12 Corresponde Los valores aquí a laexpuestos comercialización resultan adel través promedio de intermediarios. ponderado de los Nocostos obstante promedio la comercialización de cada zonadirecta se presenta como una alternativa viable dada la escala del proyecto Los valores (upside contemplan de rentabilidad) todos los costos en concepto de comercialización: paritarias, secado, flete largo y corto, comisiones, gastos de embolsada y planta e impuestos Corresponde a la comercialización a través de intermediarios. La comercialización directa representará un upside de rentabilidad.

14 El proyecto: Campaña 2016 / 2017 Supuesto Comentario Cosecha: Cultivos USD/QQ Cebada, Trigo, Trigo Candeal 60 Girasol 65 Maíz 80 Soja 70 Soja 2 68 Los costos de cosecha varían de acuerdo a las zonas, cultivo y disponibilidad Los costos se calcularon en función de la experiencia y el desarrollo de los contratistas Seguros: 4,6 usd./ha. en promedio El costo del seguro varía segun el cultivo y el riesgo asegurado IVA: el IVA, si bien absorbe capital de trabajo, no representa un costo directo. Genera un costo financiero por absorción de capital de trabajo y desvalorización. Para esta campaña se estima que el saldo inicial no será significativo. Dirección técnica: 46,8 usd / ha administrada En caso que no sea viable recuperar el IVA en el mediano plazo el mismo impactará disminuyendo la rentabilidad del negocio, por ser previsionado como resultado negativo o bien retenido al retiro de capital hasta la devolución estimada en 10 meses posteriores al retiro Este concepto cubre todos los costos de los operadores en lo referente a la implantación, logística, monitoreo, etc. de los cultivos Inversión total: 11,8 MMUSD El capital a invertir contempla además de los costos de implantación de cada cultivo, la necesidad de fondos para solventar el capital de trabajo a lo largo de la campaña

15 El proyecto: Campaña 2016 / 2017 El costo de las labores agrícolas ha disminuido su participación debido a la reciente devaluación, mientras que el costo de insumos (agroquímicos, fertilizantes y semillas) se ha vuelto más significativo. Cebada (407 USD/ha) Trigo (389 USD/ha) Trigo Candeal (422 USD/ha)

16 El proyecto: Campaña 2016 / 2017 El costo de las labores agrícolas ha disminuido su participación debido a la reciente devaluación, mientras que el costo de insumos (agroquímicos, fertilizantes y semillas) se ha vuelto más significativo. Girasol Alto Oleico (322 USD/ha) Maiz (520 USD/ha) Maiz Tardio (420 USD/ha)

17 El proyecto: Campaña 2016 / 2017 El costo de las labores agrícolas ha disminuido su participación debido a la reciente devaluación, mientras que el costo de insumos (agroquímicos, fertilizantes y semillas) se ha vuelto más significativo. Soja (265 USD/ha) Soja 2da (162 USD/ha) Distribución Costos Fijos Total Costo Implantación: USD 11 Millones

18 El proyecto: Campaña 2016 / 2017 La cartera de cultivos seleccionada en función de los supuestos descriptos permite estimar una rentabilidad del negocio para la campaña 2016 / 2017 de 14% antes de impuestos. Flujo de fondos Inversión: 11,8 MUSD Ingresos: 25,3 MUSD Margen: 1,7 MUSD Renta estimada: 14%

19 El proyecto: Campaña 2016 / 2017 El análisis de sensibilidad muestra el impacto que produce en la rentabilidad anual promedio las variaciones de las variables clave: precio y rendimiento para el ejemplo analizado Se buscará mitigar gran parte de la variabilidad del precio de venta mediante la toma de posiciones de precios futuros, de manera que es de esperar que las variaciones se deban mayormente a la variable rinde La potencial merma de la variable rinde se intentará mitigar, al menos en parte, con la contratación de seguros. Sensibilidad Δ Rindes de la Renta -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% -20% -46% -40% -33% -27% -20% -13% -6% 1% 5% -15% -39% -32% -25% -18% -10% -3% 4% 9% 15% -10% -32% -24% -16% -8% -1% 5% 11% 17% 22% -5% -24% -16% -7% 1% 7% 14% 19% 25% 31% 0% -16% -7% 2% 8% 14% 21% 26% 33% 39% 5% -8% 1% 8% 15% 21% 27% 34% 40% 46% 10% 0% 7% 14% 21% 28% 35% 41% 48% 54% 15% 5% 14% 21% 27% 35% 42% 48% 55% 62% 20% 12% 19% 26% 34% 41% 48% 55% 62% 73% Δ Precios Otras variables a sensibilizar son: Costos: En función a los valores reales serán sensibilizados en PNA Devaluación: En función de la evolución de las variables macro serán ajustadas en el PNA

20 El proyecto: Campaña 2016 / 2017 El negocio de producción y comercialización de granos tiene un pico de necesidad de capital de trabajo entre noviembre y febrero. Se analizará la conveniencia de tomar deuda entre octubre y marzo para apalancar el negocio y lograr una mejor renta. Apalancamiento Financiero Capital de Trabajo El momento de máxima exposición se da en el mes de noviembre/diciembre, consecuencia de que se siembra la gruesa y la fina todavía no fue cosechada. Para apalancar la renta del negocio se analizará tomar deuda privada. El ratio de deuda a tomar será aquel que no comprometa la operación del negocio. La deuda será repagada a medida que entren los ingresos por la cosecha de girasol. *La necesidad de fondos incluye Insumos

21 El proyecto: Campaña 2016 / 2017 La compensación económica para ADBlick Granos está dividida en tres partes: un fee de estructuración al cierre, un honorario fijo de gestión y una participación asociada al rendimiento del negocio. Fee Estructuración 1,5% del monto total invertido, en concepto de: Investigación de mercado y análisis de viabilidad del proyecto Estructuración del proyecto Armado del plan de negocio y equipo de trabajo Comercialización del proyecto Gestión de contratos, consultoría, etc. Fee Fijo Monto fijo anual de 1,6% del monto total invertido, por: Ejecución del proyecto y control de subcontratistas Gestión del negocio y control de gestión Reportes a inversores Comercialización de la producción Comunicación, gastos de movilidad, de oficina, etc Totalmente variable, permite alinear intereses de inversores y ADBlick y sus operadores Fee Variable Fee variable: cuando la rentabilidad anual (EBITDA pro forma) sea mayor al 6%, se cobrará un 20% sobre dicha rentabilidad Bonus variable: cuando la rentabilidad anual (EBITDA pro forma) sea mayor al 25%, se cobrará un porcentaje sobre dicha rentabilidad incremental

22 El proyecto: pasos para invertir Pasos para invertir Firma de solicitud de adhesión Depósito de la inversión en cuenta fiduciaria Documentación entregada al inversor Solicitud de de adhesión firmada por el presidente fiduciario Copia del contrato de fideicomiso certificado

23 1 Resumen ejecutivo 2 El proyecto A Anexo

24 Anexo: composición de fee variable El fee variable permite alinear intereses entre los inversores, ADBlick y los operadores permitiendo la maximización de los resultados. Fee variable Variable Si rentabilidad anual (EBITDA proforma) > 6% 100% Sensibilidad - Rentalidad del proyecto vs Composición renta variable * ADBlick (renta variable) Inversor 20% de rentabilidad Bonus variable EBITDA s/ capital invertido Bonus variable De 25% al 32,5% 10% adicional s/excedente de 25% Composición renta 80% 60% 40% 20% 0% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% Rentabilidad Proyecto * Nota: ADBlick, además de la renta varaible, también percibe ingresos por el fee de colocación y de administración De 32,5% al 40% Mayor o igual al 40% 15% adicional s/excedente de 32,5% más bonus de la escala anterior 20% adicional s/excedente de 40% más bonus de la escala anterior

25 El equipo La empresa esta formada por 406 inversores, la mayoría de los cuales son ejecutivos jóvenes que trabajan en empresas multinacionales de primer nivel. Cantidad de Inversores Promedio de Inversión por Campaña Pese al contexto desfavorable de los últimos años, ADBlick Granos ha demostrado ser exitosa en la retención de un importante número de inversores. Cantidad de Inversores La composición de la cartera de inversores ha ido evolucionando hacia un perfil de menor ticket promedio, sobre todo en el ultimo año. USD promedio por inversor Inversores que se mantienen Nuevos inversores

26 El equipo ADBlick Granos ha logrado ocho campañas de renta positiva (sobre un total de doce). Evolución de renta acumulada y superficie sembrada Campaña Años Rentabilidad Historia Previa - Campañas FELD Historia Previa - Campañas FELD Historia Previa - Campañas FELD Historia Previa - Campañas FELD Historia Previa - Campañas FELD Rentabilidad Acumulada Anual % 65% % 31% % 45% % 35% % 40% H E C T A R E A S Campaña N ro % 51% Campaña N ro % 59% Campaña N ro % 47% Campaña N ro % 32% Campaña N ro % 32% Campaña N ro % 20% Campaña N ro % 9%* 20% 21% R E N T A A C U M *Renta estimada de la campaña 7

27 El equipo ADBlick Granos S.A., cuenta con un directorio conformado por profesionales de reconocida trayectoria y experiencia tanto el la producción de cereales y oleaginosas como en las distintas disciplinas del mundo de los negocios. Directorio de ADBlick Granos Pablo Calviño Ingeniero agrónomo Reconocido asesor del CREA Ex-responsable de producción en El Tejar Alejandro Carrera Ingeniero Industrial UBA Miembro del Consejo de dirección del IAE Profesor del IAE Renato Falbo Licenciado en administración de empresas Actual CEO en Alicorp Argentina 20 años de carrera ejecutiva en Molinos Río de la Plata Javier Gali Lic. Rel. Laborales Ex Director de Recursos Humanos en Grupo Peñaflor 10 años de carrera ejecutiva en Molinos Río de la Plata

28 El equipo La experiencia de ADBlick Agro S.A. en el desarrollo de negocios agropecuarios junto con el expertise de su Directorio le otorgan al proyecto solidez estratégica y de gestión. Qué hace ADBLICK? Desarrolla y gestiona proyectos de inversión en distintas especialidades del agro Cómo lo hace? Inversores Estructura negocios a través desarrollando alianzas estratégicas con especialistas líderes en el rubro de cada proyecto Cuenta con un total de 900 inversores únicos, la mayoría de los cuales son ejecutivos que trabajan en empresas multinacionales de primer nivel Proyectos Desde el 2002 se han lanzado 10 proyectos representando en conjunto 38 MMUSD Proyectos vigentes: Nota: ADBlick Bioetanol se encuentra en stand by