ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS DE AUSTRALIS SEAFOODS S.A.

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1 ANÁLISIS RAZONADO DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS DE AUSTRALIS SEAFOODS S.A. Al 31 DE MARZO DE 214

2 1. Hechos relevantes 213: i) Compra de Planta Fitz Roy: En el proceso de integración de sus operaciones, a principios del año 213 Australis Seafoods S.A. compra la planta de proceso secundario Fitz Roy ubicada en la ciudad de Calbuco. Además durante el mismo año se invirtió en la ampliación de su frigorífico a una capacidad de 1. toneladas. ii) iii) iv) Aumento de Capital: Durante el año 213 se realizó con éxito un aumento de capital por US$6 millones cuyo objetivo fue fortalecer financieramente a la empresa y continuar con el plan de inversión necesario para cumplir con el plan productivo. El aumento de capital se suscribió en un 1%. Fortalecimiento Estructura Organizacional: En busca de fortalecer el área productiva de la empresa, se redefinió la estructura separando la Gerencia de Producción y Concesiones en tres Gerencias, Producción, Operaciones y Concesiones. Además, en la Gerencia de Administración & Finanzas se creó la Sub Gerencia de Abastecimiento & Adquisiciones, la Sub Gerencia de RR.HH. y la creación de un Departamento de Auditoria Interna de procesos. Alianza con Aquagen: En busca de acceder al mejor programa genético de la industria, Australis decide vender su unidad de Genética & Reproducción a la empresa noruega Aquagen, líder mundial en genética de salmones y establecer con ésta un acuerdo de largo plazo para el suministro de ovas de salmón atlántico, asegurando el abastecimiento requerido para el plan productivo de la empresa. v) New World Currents : A fines del año 213 la empresa decidió enfocar sus esfuerzos comerciales en el desarrollo de nuevos mercados. En este contexto, se asoció con otros 3 importantes actores de la industria para fundar el consorcio New World Currents, el que tiene como objetivo el desarrollo del mercado chino. A través de su oficina en la ciudad de Shanghai, esta empresa se ha constituido en el principal medio de comercialización de Australis en China. vi) vii) viii) ix) Licitación de Alimento : Durante el mes de Agosto se licitó el abastecimiento de alimento de los centros de cultivo de la empresa. Los ahorros anuales producidos por la licitación se estiman en MUS$ 8.. Centralización del Área de Compras: Como parte del proceso de reestructuración organizacional llevado a cabo durante el 213 en la empresa se crearon procedimientos unificados para centralizar las compras de todas las áreas de la empresa bajo una misma administración, consiguiendo importantes ahorros en comparación a antiguas prácticas. Optimización en Agua Dulce: Como consecuencia de la venta de la unidad de Genética & Reproducción, se ha llevado un proceso de reestructuración de la Sub Gerencia de Agua Dulce, implementando medidas de optimización en las pisciculturas de crianza de smolt que apuntan a mejorar la calidad del smolt, reduciendo la sobre carga en pisciculturas internas y apuntando a un mayor control en maquilas externas. Optimización Logística de Cosecha: Se ha realizado un estudio de optimización de la logística de la operación de cosecha, luego del cual se determinó poner término anticipado a un contrato de Wellboat. Los ahorros generados por esta medida se estiman en cerca de MUS$3., descontado el costo de salida. -2-

3 2. Estado de situación financiera: BALANCE GENERAL Al Al 31 de marzo de 31 de diciembre de % Activos M$US M$US Activos corrientes Efectivo y Equivalentes al Efectivo % Cuentas por cobrar, corrientes % Activos biológicos, corrientes % Otros activos corrientes % Activos corrientes totales % Activos no corrientes Propiedades, Planta y Equipo % Activos biológicos, no corrientes % Inversiones por participación % Otros activos no corrientes % Total de activos no corrientes % TOTAL ACTIVOS % Pasivos M$US M$US Pasivos corrientes Otros pasivos financieros, corrientes % Cuentas comerciales y otras cuentas por pagar, % Otros pasivos corrientes % Pasivos corrientes totales % Pasivos no corrientes Otros pasivos financieros, no corrientes % Pasivo por impuestos diferidos % Otros pasivos no corrientes % Total de pasivos no corrientes % TOTAL PASIVOS % TOTAL PATRIMONIO % TOTAL PATRIMONIO + PASIVOS % -3-

4 Al 31 de marzo de 214 los activos totales de la sociedad matriz y sus filiales presentaron un aumento de US$ 5,6 millones respecto al 31 de diciembre del año 213, lo que representa un incremento de un 17 %. El activo corriente al 31 de marzo del año 214 aumentó en US$ 28,7 millones, que representa un incremento del 19 % respecto al 31 de diciembre del año 213. Dicha variación se explica principalmente por el incremento de los inventarios que aumentaron en US$ 15,4 millones, producto de las ventas en consignación (Salmón Coho) a Japón y un aumento de US$ 14,5 millones en la cuenta de activos biológicos corriente, ya que la situación sanitaria en el mar permitió postergar la cosecha para lograr mayores pesos promedios en la búsqueda de mejores márgenes. Además, se produce un aumento de la cuenta efectivo y sus equivalentes en US$ 2,9 millones, resultado del saldo neto del remanente del aumento de capital enterado menos las amortizaciones de capital de los préstamos en transición, inversión en capital de trabajo y activo fijo. El aumento de US$ 21,9 millones en el Activo no corriente se explica principalmente por un aumento de US$1,2 millones en los activos biológicos no corrientes y un aumento de US$1,5 millones en activos intangibles distintos de la plusvalía explicado mayoritariamente por la adquisición de nuevas concesiones en la XII región, en línea con la estrategia de diversificación geográfica de la producción de la empresa. El pasivo corriente al 31 de marzo del año 214 de la sociedad presenta un incremento en US$ 1,1 millones, un 9 % más respecto al 31 de diciembre del año 213. Esto se explica principalmente por el aumento en las cuentas comerciales y otras cuentas por pagar que presentaron un aumento de US$28, millones que corresponden a un 44 % con respecto al 31 de diciembre de 213. Este aumento se compone de un 36 % por cuentas de proveedores, un 4 % por inversiones, concesiones y otras cuentas por pagar y un 24 % por ventas de coho en consignación donde el pago anticipado genera un pasivo en cuentas por pagar hasta que se liquide el producto (momento en que se reconoce la venta). Este aumento en el pasivo corriente se vio compensado por una disminución de US$ 14,2 millones en los pasivos financieros corrientes producido principalmente por el pago de los créditos puente del aumento de capital. La distribución de la deuda financiera a corto plazo sobre la deuda financiera total disminuye desde un 38 % al 31 de diciembre de 213 a un 3 % al 31 de marzo de 214, que equivale a US$ 32, millones de deuda financiera al corto plazo. Sin embargo, el aumento en las cuentas comerciales y otras cuentas por pagar producen que la distribución del pasivo corriente sobre el pasivo total aumenta desde un 6,6 % al 31 de diciembre de 213 a un 62,9 % al 31 de marzo de 214. El pasivo no corriente, al 31 de marzo del año 214 presenta una disminución en US$,8 millones respecto al 31 de diciembre de 213. Por otra parte, al 31 de marzo del año 214 el Patrimonio de la empresa aumenta en US$ 41,2 millones respecto al 31 de diciembre del año 213, lo que representa un aumento de un 38 %. Esto se explica principalmente por el aumento en 4,6 millones en capital emitido como resultado de la colocación de acciones en el marco del proceso de aumento de capital. -4-

5 3. Diferencias entre los valores libro y valores económicos y/o de mercado de los activos: Las diferencias entre los valores libro y los valores económicos de la sociedad matriz y sus filiales, están radicados en: Activo fijo: El activo fijo está contabilizado a su valor de costo histórico. Intangible: La valorización de las concesiones que han sido adquiridas hace varios años y están contabilizadas a su valor de costo histórico, tal como lo indican los principios contables. La dificultad para obtener nuevas concesiones ha producido importantes aumentos en su valor comercial de mercado, lo que hace que los valores libro de los activos ya señalados sean inferiores a los valores de mercado actualmente vigentes. Activos Biológicos: Los activos biológicos salmónidos de las especies coho y atlántico, que se encuentran en etapa de engorda en el agua de mar son medidos a su valor justo menos los costos estimados en el punto de venta aplicando las consideraciones de peso que se detallan más adelante en este mismo punto, excepto cuando el valor justo no pueda ser determinado con fiabilidad conforme a las definiciones contenidas en NIC 41, para lo anterior se debe considerar en primera instancia la búsqueda de un mercado activo para estos activos. Por otra parte, los activos biológicos asociados a la etapa de agua dulce, es decir, reproductores, ovas, alevines y smolts se valorizan a costo acumulado a la fecha de cierre. Asimismo los peces en engorda en agua salada de menor tamaño son valorizados al costo al no existir mercado activo para ellos. Sin perjuicio de lo anterior, la Sociedad realiza un test de deterioro de su biomasa en crianza para peces pequeños y de existir deterioro lo registra con cargo a los resultados del periodo. Los costos directos e indirectos incurridos en el proceso productivo forman parte del valor del activo biológico mediante su activación. La acumulación de dichos costos al cierre de cada ejercicio son comparados con el valor razonable del activo biológico. Los cambios en el valor justo de dichos activos biológicos se reflejan en el estado de resultados del período. Los activos biológicos, cuya fecha proyectada de cosecha es menor a los 12 meses, se clasifican como activo corriente. El cálculo de la estimación a valor justo se basa en precios de mercado para peces cosechados, habida cuenta de las consideraciones de peso indicadas en la tabla siguiente. Este precio se ajusta por el costo de cosecha, costos de flete a destino y costos de proceso, para llevarlo a su valor y condición de pez en estado de crianza desangrado. De esta manera la evaluación considera la etapa del ciclo de vida y su peso actual. Esta estimación de valor justo es reconocida en el estado de resultados de la Sociedad. A continuación presentamos un resumen de los criterios de valorización: Etapa Activo Valorización Agua dulce Reproductores Costo acumulado directo e indirecto en sus diversas etapas. Agua dulce Ovas Costo acumulado directo e indirecto en sus diversas etapas. Agua dulce Smolts y Alevines Costo acumulado directo e indirecto en sus diversas etapas. Agua de Mar Pez en el mar Valor justo, de acuerdo a lo siguiente: - Salmón del Atlántico a partir de los 4,3 Kilos en el agua (4, desangrado), por precio promedio de HON. - Salmón Coho, a partir de los 2,5 Kilos en el agua (2,3 desangrado), por precio promedio de HG. - Truchas, a partir de los 2,5 Kilos en el agua (2,3 desangrado), por precio promedio de HG. -5-

6 4. Estado de resultados integrales por función: EERR Acumulado 1/1/214 1/1/213 31/3/214 31/3/213 Ganancia (pérdida) M$US M$US Ingresos de actividades ordinarias Costo de ventas (24.768) (56.772) Ganancia Bruta pre Fair Value 1.44 (16.19) Fair Value biológicos vendidos Fair Value crecimiento biológicos Ganancia Bruta (732) Otros ingresos, por función Costos de distribución (811) (2.52) Gasto de administración (2.494) (1.932) Otros gastos, por función (3.475) (664) Otras ganancias (pérdidas) Ingresos financieros Costos financieros (999) (1.41) Ganancias (pérdidas) por método de participación 357 Diferencias de cambio 278 (385) Resultados por unidades de reajuste Ganancia (pérdida), antes de impuestos 451 (5.91) Gasto por impuestos a las ganancias (393) 2.44 Ganancia (pérdida) 58 (3.497) Ganancia (pérdida), atribuible a Ganancia (pérdida), atribuible a los propietarios de la controladora Ganancia (pérdida), atribuible a participaciones no controladoras 58 (3.497) - - Ganancia (pérdida) 58 (3.497) -6-

7 Las ganancias acumuladas del período ascendieron a los US$,6 millones, lo cual se compara con la pérdida acumulada obtenida en igual período de 213, la que alcanzó los US$ (3,5) millones. Esta diferencia se explica principalmente por un cambio en la ganancia bruta pre Fair Value de US$ 17,5 millones, que se ve compensada mayoritariamente por el efecto Fair Value que disminuye de US$ 15,4 millones en el Q1 213 a US$ 4,9 millones para el Q Al 31 de marzo de 214 la filial Australis Mar S.A., vendió la cantidad total de toneladas de mmpp (Materia Prima) en comparación con las toneladas de mmpp del mismo periodo para el año 213, que representa una disminución de un 55 %. Esta disminución se debe a una mejor situación sanitaria que permitió la postergación de la cosecha en busca un mayor peso promedio y menores costos. Los ingresos de actividades ordinarias registran una disminución de un 36 % respecto a igual período del año anterior, alcanzando los US$ 26,2 millones. Esta variación se explica principalmente por la disminución de las ventas compensada por un aumento en los precios de un 44 % con respecto al Q El costo de venta al 31 marzo del 214 alcanzó US$ 24,8 millones, que representa una disminución de un 56 % sobre los US$ 56,8 millones del mismo periodo del año anterior, explicado principalmente por el menor volumen de ventas. El costo de venta unitario presentó una baja con respecto al Q1 213 de US$,1 por kilogramo de mmpp, debido a una mejor situación sanitaria tanto a nivel de empresa como de industria. Al 31 de marzo de 214, la sociedad ha reconocido un abono por reverso de provisiones de deterioro de sus activos biológicos del ejercicio 213 por un monto ascendente a US$,9 millones, en el periodo no se registran nuevos cargos por deterioro. Además, al 31 de marzo de 214 se ha reconocido un abono por reverso del Valor justo de los activos biológicos cosechados y vendidos por un monto ascendente a US$ 1,1 millones. A su vez, se han registrado nuevos abonos por el crecimiento de activos biológicos por un monto de US$ 2,9 millones. Los gastos de administración aumentan en un 29 % llegando a US$ 2,5 millones al 31 de marzo de 214 (Nota 29 en Estados Financieros) por mayor uso de fondos en fortalecer la estructura organizacional. Los costos de distribución disminuyen desde US$2,1 a US$,8 millones debido principalmente al menor volumen de ventas y un menor uso de frigoríficos externos producto de la ampliación del frigorífico de la planta Fitz Roy. (Nota 28 en Estados Financieros). Durante el primer trimestre del 214 la empresa obtuvo otros ingresos por función de US$ 1,5 millones, los que se explican principalmente por la utilidad de US$,7 millones de la venta de activo fijo a Aquagen. Por otra parte se obtuvieron otros gastos por función de US$ 3,5 millones que se componen principalmente de US$ 1, millones de pérdida por la venta y eliminación de peces reproductores, además de US$ 1,35 millones por el término del contrato de un wellboat en el marco de la optimización de la logística de cosecha de la compañía. -7-

8 5. Análisis variación Fair Value de valoración de existencias activos biológicos: Fair Value Ejercicio Fair Value Biológicos Cosechados y Vendidos Acumulado al Acumulado al Acumulado al Acumulado al ESPECIE 31/3/214 31/12/213 31/3/214 31/12/213 SALAR (2.533) COHO 969 (13) TRUCHA 2.66 OTROS (4.637) TOTAL (1.135) Al 31 de marzo de 214, la sociedad ha reconocido un abono por ajuste de fair value de crecimiento de los activos biológicos de salmón atlántico de US$ 2,9 millones, explicado principalmente por peces en el agua que al momento del cierre pasan los 4,3 kgs. En el caso del coho y la trucha al 31 de marzo de 214, no se produce ajuste de fair value por concepto de crecimiento de los activos biológicos debido a que los peces en engorda no alcanzan la talla de los 2,5 kgs. Al mismo periodo se ha reconocido un abono por reverso de valorización de activos cosechados y vendidos por US$ 2, millones que existía al cierre de los estados financieros del año 213. Al 31 de diciembre de 213, la sociedad ha reconocido un abono por ajuste de fair value de crecimiento de los activos biológicos de salmón atlántico de US$ 2,5 millones, explicado principalmente por peces en el agua que al momento del cierre pasan los 4,3 kgs. A su vez en el mismo periodo, se ha reconocido por el mismo concepto un abono por US$,97 millones por los peces de coho que están en talla superior a los 2,5 kgs. En el caso de la trucha al 31 de diciembre de 213, no se produce ajuste de fair value por concepto de crecimiento de los activos biológicos debido a que los peces en engorda no alcanzan la talla de los 2,5 kgs. Al 31 de diciembre del 213 se ha reconocido una provisión por US$ 4,6 millones por reducción del programa de genética y reproducción, en relación a la operación de venta de este programa a la empresa noruega de genética AquaGen. 6. Análisis de resultados financieros. A. Análisis Ebit / Ebitda consolidado. Análisis Ebit/Ebitda en MM$US UM 31/3/214 31/12/213 31/3/213 Ingresos de actividades ordinarias MM$US 26,2 141,8 4,7 Costo de ventas MM$US (24,8) (157,4) (56,8) Costos de distribución MM$US (,8) (6,1) (2,1) Gasto de administración MM$US (2,5) (1,) (1,9) Ebit Operacional MM$US (1,9) (31,8) (2,1) (Ganancia bruta antes de FV - Gtos. De Distribución y Administración) Ebitda (sin ajuste Fair Value) MM$US (,4) (26,3) (18,9) (EBIT Operacional sin ajuste FV + Dep. y Amort.) Ebitda (con ajuste Fair Value) MM$US 4,5 (13,3) (3,5) (Ebit Operacional con ajuste FV + Dep. y Amort.) -8-

9 B. Análisis de ingresos/costos por período: 214 UM Q1 Q2 Q3 Q4 Volumen cosecha ton mmpp Volumen ventas ton mmpp Ingresos (1) M$US Costos (2) M$US (24.659) Precio venta US$/kg mmpp 5,46,,, Costo venta US$/kg mmpp (5,14),,, 213 UM Q1 Q2 Q3 Q4 Volumen cosecha ton mmpp Volumen ventas ton mmpp Ingresos (1) M$US Costos (2) M$US (56.431) (37.644) (37.43) (29.26) Precio venta US$/kg mmpp 3,78 4,95 5,1 5,2 Costo venta US$/kg mmpp (5,24) (5,16) (5,61) (4,76) 213 UM Acum Q1 Acum Q2 Acum Q3 Acum Q4 Volumen cosecha ton mmpp Volumen ventas ton mmpp Ingresos (1) M$US Costos (2) M$US (56.431) (94.75) (131.55) (16.711) Precio venta US$/kg mmpp 3,78 4,25 4,45 4,57 Costo venta US$/kg mmpp (5,24) (5,21) (5,32) (5,21) Q1 Q2 Q3 Q4 16% % 84% Salar Trucha Coho Ventas (ton mmpp) por especie año 214 Salar Coho Trucha Distribución del volumen (ton mmpp) de ventas al cierre de mar Q1 Q2 Q3 Q4 Salar Trucha Coho 2% 11% 87% Salar Coho Trucha Ventas (ton mmpp) por especie año 213 Distribución del volumen (ton mmpp) de ventas al cierre de mar 213 (1) Ingresos relacionados directamente a la venta de mmpp de salmónidos. (2) Costos relacionados directamente a la venta de mmpp de salmónidos. -9-

10 C. Análisis de ingresos/costos por especie. C.i. Análisis de ingresos/costos de salmón atlántico (salar). 214 UM Q1 Q2 Q3 Q4 SALAR 213 mar 214 jun 214 sep 214 dic 214 Volumen ventas ton mmpp 4.17 Precio venta (1) US$/kg mmpp 5,62,,, Costo venta (2) US$/kg mmpp (5,39),,, Margen Operacional US$/kg mmpp,24,,, Costos de distribución US$/kg mmpp (,17),,, Gasto de administración US$/kg mmpp (,52),,, Ebit Operacional US$/kg mmpp (,45),,, Ajuste depreciación y amortización US$/kg mmpp,3,,, Ebitda (sin FV) US$/kg mmpp (,16),,, 213 UM Q1 Q2 Q3 Q4 SALAR 212 mar 213 jun 213 sep 213 dic 213 Volumen ventas ton mmpp Precio venta (1) US$/kg mmpp 3,86 5,33 5,27 5,26 Costo venta (2) US$/kg mmpp (5,24) (5,31) (5,92) (4,82) Margen Operacional US$/kg mmpp (1,38),2 (,66),45 Costos de distribución US$/kg mmpp (,19) (,21) (,22) (,16) Gasto de administración US$/kg mmpp (,18) (,35) (,38) (,49) Ebit Operacional US$/kg mmpp (1,75) (,55) (1,26) (,21) Ajuste depreciación y amortización US$/kg mmpp,11,15,2,3 Ebitda (sin FV) US$/kg mmpp (1,64) (,39) (1,6),1 Durante el Q1 del 214 los precios del Salar se mantuvieron en los niveles observados durante la segunda parte del año anterior, muy por sobre los valores del Q Por el lado de los costos, se continuó cosechando centros que sufrieron la crisis sanitaria del año anterior, lo que explica el alto costo de venta. El menor volumen de ventas en comparación con el Q1 213 se debe a que la mejor situación sanitaria permitió postergar la cosecha, al contrario de lo ocurrido en el año anterior en que se adelantó la cosecha. Durante el año 213 se vivió una gran recuperación de los precios con respecto a los obtenidos en el año 212. El principal motivo del aumento en los precios fue un crecimiento más moderado de la oferta de Chile y Noruega. Por el lado de los costos, éstos se mantuvieron en niveles estables, elevados por la situación sanitaria desmejorada que vive la industria. C.ii. Análisis de ingresos/costos de salmón del pacífico (coho). 214 UM Q1 Q2 Q3 Q4 COHO 213 mar 214 jun 214 sep 214 dic 214 Volumen ventas ton mmpp 774 Precio venta (1) US$/kg mmpp 4,65,,, Costo venta (2) US$/kg mmpp (3,85),,, Margen Operacional US$/kg mmpp,8,,, Costos de distribución US$/kg mmpp (,17),,, Gasto de administración US$/kg mmpp (,52),,, Ebit Operacional US$/kg mmpp,11,,, Ajuste depreciación y amortización US$/kg mmpp,3,,, Ebitda (sin FV) US$/kg mmpp,41,,, 213 UM Q1 Q2 Q3 Q4 COHO 212 mar 213 jun 213 sep 213 dic 213 Volumen ventas ton mmpp Precio venta (1) US$/kg mmpp 2,67 3,6 4,21 4,13 Costo venta (2) US$/kg mmpp (4,4) (4,31) (4,32) (4,25) Margen Operacional US$/kg mmpp (1,38) (,71) (,12) (,12) Costos de distribución US$/kg mmpp (,19) (,21) (,22) (,16) Gasto de administración US$/kg mmpp (,18) (,35) (,38) (,49) Ebit Operacional US$/kg mmpp (1,74) (1,27) (,72) (,77) Ajuste depreciación y amortización US$/kg mmpp,11,15,2,3 Ebitda (sin FV) US$/kg mmpp (1,64) (1,12) (,52) (,47) (1) Ingresos relacionados directamente a la venta de mmpp de salmónidos. (2) Costos relacionados directamente a la venta de mmpp de salmónidos. Durante el Q1 214 el precio del coho continuó con el alza experimentada en el año anterior, llegando a niveles históricos. Esta recuperación se explica principalmente debido al ajuste de los mercados de la sobreoferta experimentada en la temporada 211/212 y a la baja producción de esta especie esperada para la temporada 213/214. Por el lado de los costos, vemos como la empresa ha continuado disminuyendo sus costos, logrando un Ebitda positivo para el Q El aumento de las toneladas vendidas con respecto al Q1 213 se explica principalmente por la postergación de la venta el año 213 en búsqueda de mejores precios. -1-

11 C.iii. Análisis de ingresos/costos de trucha. 214 UM Q1 Q2 Q3 Q4 TRUCHA 213 mar 214 jun 214 sep 214 dic 214 Volumen ventas ton mmpp 7 Precio venta (1) US$/kg mmpp 2,88,,, Costo venta (2) US$/kg mmpp (5,39),,, Margen Operacional US$/kg mmpp (2,51),,, Costos de distribución US$/kg mmpp (,17),,, Gasto de administración US$/kg mmpp (,52),,, Ebit Operacional US$/kg mmpp (3,2),,, Ajuste depreciación y amortización US$/kg mmpp,3,,, Ebitda (sin FV) US$/kg mmpp (2,91),,, 213 UM Q1 Q2 Q3 Q4 TRUCHA 212 mar 213 jun 213 sep 213 dic 213 Volumen ventas ton mmpp Precio venta (1) US$/kg mmpp 3,3 3,2 3,52 2,81 Costo venta (2) US$/kg mmpp (5,49) (5,65) (5,1) (4,63) Margen Operacional US$/kg mmpp (2,18) (2,63) (1,49) (1,82) Costos de distribución US$/kg mmpp (,19) (,21) (,22) (,16) Gasto de administración US$/kg mmpp (,18) (,35) (,38) (,49) Ebit Operacional US$/kg mmpp (2,55) (3,2) (2,9) (2,48) Ajuste depreciación y amortización US$/kg mmpp,11,15,2,3 Ebitda (sin FV) US$/kg mmpp (2,45) (3,4) (1,89) (2,17) Dado que la empresa no cosechó trucha el Q1 214, las ventas realizadas durante el periodo corresponden a remanentes de la cosecha 213. Esto explica la disminución en las ventas de toneladas mmpp el Q1 213 a sólo 7 toneladas mmpp el Q Los bajos precios presentados por la empresa en esta especie se explican por el carácter de producto de menor calidad remanente de la producción del año 213, y no tiene relación a los altos precios que experimentó esta especie durante el presente ejercicio en los principales mercados donde se comercializa. D. Análisis de ingresos por mercado y especie. VENTAS US$M Q1 214 ESPECIE EEUU UE ASIA CHILE OTROS TOTAL SALAR COHO TRUCHA OTROS % DE VALOR AGREGADO POR MERCADO * 1% 8% 6% 4% 2% % 86% 43% 47% 69% % % % % 31% EEUU UE ASIA CHILE OTROS SALAR COHO TRUCHA En salmón atlántico el mercado norteamericano se caracteriza por requerir de producto de mayor valor agregado, principalmente filetes. En cambio, en otros mercados como Brasil, se prefieren productos sin valor agregado como el Entero con agallas. En el caso del coho y de la trucha, cuyo mercado principal es principalmente Japón, también se prefiere mayormente producto sin valor agregado, en este caso HG (pescado eviscerado sin cabeza y sin cola). (1) Ingresos relacionados directamente a la venta de mmpp de salmónidos. (2) Costos relacionados directamente a la venta de mmpp de salmónidos. * Valor agregado se define como productos que no son Entero ni HG. Incluye filetes, porciones y otros cortes. -11-

12 7. Análisis de Resultados de la Industria: Q1 Q2 Q3 Exportación Salar M$US Chile Q El valor de las exportaciones acumuladas al 31 de marzo de 214 de la industria chilena para el salmón atlántico, del pacífico (Coho) y la trucha fue de aproximadamente US$ millones, un 41% mayor que en el mismo periodo del año 213. En volumen, esto se reflejó en exportaciones acumuladas por aproximadamente 157 mil ton netas (peso del producto terminado) de producto al 31 de marzo de 214, un 13% menos que en el mismo período del 213. El aumento del valor exportado respecto al anterior periodo se explica principalmente por el aumento de precio de venta de las tres especies además de un mayor volumen de salmón atlántico exportado, compensado a la baja por menor volumen de venta de trucha y coho. Al 31 de marzo de 214 el precio promedio de las exportaciones de las tres especies alcanzó 7,79 US$/kg neto (peso del producto terminado), un aumento de aproximadamente 62% en comparación al mismo periodo del Q1 Q2 Q3 Q Acumulado al 31 de marzo de 214, el salmón del atlántico representa el 6% del valor de las exportaciones, la trucha arco iris el 14% y el salmón coho el 26%. 4. Exportación Coho M$US Chile 26% 14% 6% Q1 Q2 Q3 Q Salar Coho Trucha Exportación por especie Chile al cierre de mar 214 (M$US) Exportación Trucha M$US Chile Para el salmón atlántico, las exportaciones de la industria Chilena al 31 de marzo del 214 crecieron en un 21 % en volumen en comparación a igual periodo del año 213. En relación a los precios, el promedio nacional del periodo actual fue de 8,47 US$/kg neto, lo que representa un aumento del 4 % respecto al mismo periodo del año 213. A pesar del aumento de la producción en Chile, el aumento en el precio respecto al periodo anterior se explica por el bajo crecimiento de la producción a nivel mundial. Para el coho, las exportaciones de la industria Chilena al 31 de marzo del 214 disminuyeron en un 23 % en volumen en comparación a igual periodo del año 213. En relación a los precios, el promedio nacional del periodo actual fue de 6, US$/kg neto, lo que representa un aumento del 8,7 % respecto al mismo periodo del año 213, este aumento se explica por la disminución en la producción de Chile que es el principal productor a nivel mundial. Para la trucha, las exportaciones de la industria Chilena al 31 de marzo del 214 cayeron en un 57 % en volumen en comparación a igual periodo del año 213. En relación a los precios, el promedio nacional del periodo actual fue de 9,93 US$/kg neto, lo que representa un aumento del 89 % respecto al mismo periodo del año 213, debido a una disminución de la oferta mundial producida por una menor cosecha de la industria chilena ,21 8,2 1, 1, 7, ,3 8, 8,47 8, 6. 6, 6, 4, 4. 4, 2, 2. 2,,, Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Exportación Salar (ton netas) vs P recio (US$ /kg) Chile 1, 8. 1, 8, 6. 8, 5,43 6,14 4,52 6, 6, 6, 4. 3,32 4, 4, 2, 2. 2,,, Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Exportación Coho (ton netas) vs P recio (US$ /kg) Chile 8,92 1, 8. 1, 6,96 7,57 9,93 8, 6. 8, 5,24 6, 6, 4. 4, 4, 2, 2. 2,,, Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 ExportaciónTrucha (ton netas) vs P recio (US$ /kg) Chile, Infotrade¹. ¹Portal web de estadísticas de exportación productos salmónidos. url: 2 Valores en kilogramos netos y US$/kg neto correspondiente a kilogramos de producto terminado, no equivalentes a los kilogramos mmpp (kilogramos de materia prima) utilizados en otras tablas del informe

13 8. Análisis y explicación Flujo Neto Consolidado originado por las Actividades de Operación, Inversión y Financiamiento: Resumen Flujo Neto Consolidado de Caja a mar 214 (M$US) Caja a diciembre Dividendos Impuestos Financiamiento Amortizaciones (18.89) Financieros (38) Inversión Activo Fijo (4.82) Otras Inversiones K de trabajo (18.656) Otros 1.64 Caja a marzo $ 6. $ 5. $ 4. $ 3. $ 2. $ 1. $ Resumen Flujo Neto Consolidado de Caja a mar 213 (M$US) Caja a diciembre 212 Al cierre del periodo comprendido entre el 31 de diciembre de 213 y el 31 de marzo de 214, la cuenta de efectivo y equivalente al efectivo presentó una variación positiva total de US$ 2,9 millones. Esta variación se explica principalmente por: Dividendos Impuestos Financiamiento 12. Amortizaciones (652) Financieros (187) Inversión Activo Fijo (1.533) Otras Inversiones (1.169) K de trabajo (12.258) Otros Caja a marzo $ 3. $ 25. $ 2. $ 15. $ 1. $ 5. $ En financiamientos destaca el aumento de capital por US$ 4,2 millones, los cuales fueron suscritos principalmente por el accionista controlador. Pago de los préstamos puente del aumento de capital por US$ 18 millones. Inversiones en activos fijos por US$ (4,8) millones. La variación de capital de trabajo presentó un resultado neto de US$ (14,9) millones, como resultado principalmente de ingresos por ventas de US$ 54,5 millones menos el pago a proveedores de bienes y servicios propios de la operación por US$ 65,6 millones más otros gastos relacionados a la administración. Al cierre del periodo comprendido entre el 31 de diciembre de 212 y el 31 de marzo de 213, la cuenta de efecto y disponible corriente presento una variación total de US$ (12,8) millones. Esta variación se explica principalmente por: La inversión de US$ 1 millones en la planta de proceso secundario de salmónidos Fitz Roy, ubicada en Calbuco. Financiamiento con el Banco BICE por US$ 12 millones al corto plazo para la compra de la planta Fitz Roy. Ingresos por ventas de US$ 42,9 millones. Pago a proveedores de bienes y servicios propios de la operación por US$ 55,2 millones. -13-

14 9. Análisis de riesgos de la industria: El negocio del salmón conlleva de manera intrínseca una serie de factores de riesgo que afectan el desarrollo de la industria. Dentro de estos factores, se pueden mencionar los siguientes: - Riesgos fitosanitarios: la industria acuícola presenta riesgos en materia fitosanitaria por cuanto el pez puede verse afectado por parásitos y/o enfermedades que afecten la calidad del producto final y disminuyan la sobrevivencia de éste, con la consecuente reducción en volumen de producción y aumento en costos de proceso. Como medidas de mitigación contra enfermedades y parásitos que puedan afectar al pez, Australis Seafoods y sus filiales, controlan, investigan e innovan en sus procesos durante toda la cadena productiva, respetando los más estrictos procesos sanitarios e incorporando tecnología de vanguardia a lo largo de ésta. Australis Seafoods posee socios estratégicos en la adquisición de ovas con un probado programa genético, además sus pisciculturas aportan las condiciones óptimas para la incubación, alevinaje y smoltificación en agua dulce, reduciendo significativamente riesgos de contaminación sanitarios. La filial Australis Mar, por su lado, culmina el ciclo productivo en centros de engorda altamente equipados, dirigidos por un equipo profesional de vasta experiencia. Sin embargo, a pesar de todas estas medidas de mitigación no es posible descartar la aparición de focos y nuevas enfermedades que puedan afectar la producción. - Riesgo de mercado: los productos de salmón se ubican dentro de la categoría de commodities y, por tanto, se encuentran sujetos a las variaciones de precios que se presentan en el mercado internacional. Dado lo anterior, los precios de venta de estos productos se encuentran sujetos a estacionalidades que pueden llevar tanto al alza como a la baja de precio, teniendo cíclicas variaciones a lo largo del tiempo. - Riesgo de tipo de cambio: Las ventas de la sociedad se realizan en moneda dólar, y por tanto, existe un riesgo implícito en la valorización de esta moneda respecto del peso chileno. De esta forma, tanto las apreciaciones como las depreciaciones de la moneda local afectan directamente los resultados de la sociedad toda vez que parte de sus egresos son en moneda nacional, aunque la mayor parte de ellos son en moneda dólar. - Costo del alimento: El alimento corresponde al costo directo de mayor relevancia del costo de producción del salmón y la trucha, tanto en los negocios de agua dulce como principalmente en la engorda. Las variaciones en el precio del mismo se originan en variables exógenas a la sociedad, tales como el precio o costo de la harina de pescado que a su vez depende de los costos de la industria de la pesca extractiva. - Tasa de interés: más del 75% de la deuda de la sociedad se encuentra sujeta a las variaciones de la tasa libor más un spread fijo, por lo que las variaciones de dicha tasa afectan directamente a la compañía. A la fecha, debido a la situación de mercado, la compañía ha optado por no contratar mecanismos para fijar dicha tasa libor. Respecto del resto de la deuda, esta se encuentra en dólares de Estados Unidos de América y con tasas fijas, por lo que no existe exposición frente a variaciones de tasas. -14-

15 1. Índices financieros y productivos: Se presentan a continuación los principales indicadores financieros de los estados financieros consolidados. ÍNDICES FINANCIEROS Análisis razonado indicado en la Norma de Carácter General N 3 Índice Fórmula UM 31/3/214 31/12/213 31/3/213 Var YoY Var % Liquidez Liquidez corriente Razón acida Endeudamiento Activo corriente / Pasivo corriente Fondos Disp. / Pasivo Corriente Veces 1,46 1,33 1,23,23 19% Veces,31,29,37 -,6-16% Razón de endeudamiento Razón de endeudamiento corto plazo Razón de endeudamiento largo plazo Porción deuda corto plazo Porción deuda largo plazo (Pasivo corriente + Pasivo LP) / Patrimonio Pasivo corriente / Patrimonio Pasivo LP / Patrimonio Pasivo corriente / Pasivo total Pasivo LP / Pasivo total Cobertura gastos financieros RAII / Gastos financieros Veces 1,3 1,8 2,7-1,4-51,4% Veces,8 1,1 1,5 -,7-44,9% Veces,5,7 1,2 -,7-59,4% % 62,9% 6,6% 55,5% 7,4% 13,3% % 37,1% 39,4% 44,5% -7,4% -16,6% Veces 1,3-7,1-4,7 6,1-128,3% Actividad Total Activos MM USD$ 296,8 296,8 282,6 14,2 5,% Inversiones MM USD$ 4,8 24,2 1,4-5,6-53,9% Enajenaciones MM USD$ 3,7,, 3,7,% Rotación inventario* Permanencia de inventario * Costo venta / Inventario promedio (Inventario promedio / Costo venta)*36 Veces 4, 1,4 6,7-2,7-4,5% Días 9, 34,5 53,6 36,4 67,9% Rentabilidad Rentabilidad del patrimonio Rentabilidad del activo Utilidad por acción Retorno dividendos Utilidad neta / Patrimonio promedio Utilidad neta / Activos promedio Utilidad del ejercicio / n acciones suscritas y pagadas Dividendos pagados / Precio de mercado % % -3% -5% 5% -11,% % % -1% -1% 1% -11,4% US$ / Acción, (,13) (,2),2-1,% %,%,%,%,%,% * Costo de venta e inventario últimos 12 meses -15-

16 El índice de liquidez de la sociedad pasa de 1,23 veces al 31 de marzo de 213 a 1,46 veces al 31 de marzo de 214. Se observa, además, que la razón ácida presenta una variación negativa, pasando de,37 veces al 31 de marzo de 213 a,31 veces al 31 de marzo de 214, que se produce principalmente por un aumento de las cuentas comerciales y otras cuentas por pagar. Respecto de los indicadores de endeudamiento, el indicador de endeudamiento total disminuyó de 2,7 veces al 31 de marzo de 213 a 1,3 veces al 31 de marzo de 214, como consecuencia del aumento de capital de la compañía. El indicador de endeudamiento de largo plazo consolidado disminuyó de 1,2 veces al 31 de marzo 213 a la razón de,5 veces al 31 de marzo de 214. A su vez, el indicador de endeudamiento de corto plazo disminuyó de 1,5 veces al 31 de marzo del 213 a,8 al 31 de marzo 214. La rotación del inventario pasó de 1,4 veces al 31 de diciembre del 213 a 4, veces al 31 de marzo del 214, aumento que se explica por una diminución de un 2 % en las ventas acumuladas de los últimos 12 meses, producto de la postergación de cosecha del Q1 214 en busca de mayores pesos promedios. OTROS INDICADORES RELEVANTES Indicadores del Negocio Toneladas Cosechadas por centro Densidad de Cultivo Salmón Atlántico Densidad de Cultivo Trucha Densidad de Cultivo Salmón Coho Fórmula UM 31/3/214 31/3/213 Cosecha acumulada del año / Número centros cosechados Kg / Metros Cúbicos Kg / Metros Cúbicos Kg / Metros Cúbicos Toneladas Kg/ m³ Kg/ m³ Kg/ m³ 3,9 4,1 5,5,,6,5 Tasa de sobrevivencia Salmón Atlántico (1) % de peces sobrevivientes % 81,1% 81,1% Tasa de sobrevivencia Trucha (1) % de peces sobrevivientes % No aplica 88,7% Tasa de sobrevivencia Salmón Coho (1) % de peces sobrevivientes % 89,5% 94,9% (1) Sobrevivencia en centros cerrados dentro del periodo acumulado del ejercicio. -16-

17 11. Plan de Siembra : Miles de unidades E 215E Siembra total * 19.5** Salar Trucha Coho Salar Trucha Coho E 215E Para los años 214 y 215 la empresa ha definido su plan de crecimiento sustentado en una estrategia vertical, buscando la mejor calidad de smolt en el periodo de agua dulce y diversificando la concentración geográfica de la siembra en agua mar, motivo por el cual la empresa ha decidido iniciar este año operaciones en la XII Región. Plan de siembra Australis Seafoods (miles de smolt) 12. Plan de Cosecha: Ton mmpp E 215E Cosecha Salar Trucha Coho CAGR 15% E 215E Salar Trucha Coho Para el año 214 la empresa espera una cosecha cercana a las 34. toneladas WFE, lo que representa un aumento de un 13% con respecto al año anterior. La cosecha proyectada para el año 215 es de 6. toneladas WFE en línea con la siembra del año 214. Plan productivo Australis Seafoods (ton mmpp) *Incluye siembra de 3 millones de smolts en la XII Región. ** Incluye siembra de 5,4 millones de smolts en la XII Región. -17-

18 13. Información relevante Q1 214: Con fecha 15 de enero de 214, en sesión de directorio efectuada el mismo día, se adoptaron los siguientes acuerdos: a) El directorio acordó fijar el precio de colocación de los 7.. de acciones de pago correspondientes al aumento de capital acordado en la Junta Extraordinaria de Accionistas de fecha 2 de diciembre del año 213 para el periodo de opción preferente legal, en $ 35 pesos chilenos por acción, el cual será pagadero en conformidad con lo acordado por la referida junta extraordinaria de accionistas. b) Además, el directorio acordó dar inicio al periodo de opción preferente y colocación de las 7.. de acciones de pago emitidas con cargo al aumento de capital señalado precedentemente, una vez que las referidas acciones se encuentren inscritas en el Registro de Valores de la Superintendencia de Valores y Seguros y en alguna de las bolsas de valores del país, lo que será informado a los accionistas y al mercado en conformidad a las normas legales, reglamentarias y administrativas aplicables. Con fecha 5 de febrero de 214, el controlador de la Sociedad, don Isidoro Quiroga Moreno, a través de Fondo de Inversión Privado Australis procedió a pagar las tres millones de acciones de la Sociedad que había comprado con fecha 2 de diciembre de 213 a los señores Rodrigo Arriagada Astrosa y Federico Rodríguez Marty. Dichas acciones habían sido suscritas por las personas señaladas, quienes a la fecha eran directores de la Sociedad, por medio de instrumento privado de fecha 14 de marzo de 211. En dicho contrato se estipuló que el pago del precio debía realizarse en un plazo de 3 años contados desde la fecha de suscripción y que el precio de suscripción sería el equivalente al precio al que fuera ofrecida cada acción de la Sociedad en su primera colocación en bolsa de valores, según lo determine el directorio. En caso que la Sociedad no colocare sus acciones en bolsa de valores dentro del plazo señalado en los contratos referidos, el precio de por cada acción sería de $2,224. Finalmente, con fecha 8 de junio de 211, el directorio de la Sociedad declaró exitosa la colocación de 18.. de acciones de primera emisión de la Sociedad en bolsa de Valores a un precio de $185 por acción. De acuerdo con lo señalado, el precio al que las tres millones de acciones señaladas fueron pagadas fue la suma total de quinientos cincuenta y cinco millones de pesos, precio que se obtiene de calcular el número de acciones por el precio de $185 por acción. Con fecha 27 de febrero de 214, se efectuó la enajenación de ciertos activos relacionados a la producción de ovas de salmón y genética por parte de Lancatch Chile S.A., filial de la Sociedad, a Aqua Gen Chile S.A. (en adelante, la Enajenación ). Lo anterior, habiendo dado las partes por finalizado exitosamente el proceso de Due Diligence que se llevó a cabo una vez firmado un memorándum de entendimiento, según fuera informado a esa Superintendencia mediante hecho esencial de fecha 28 de noviembre de 213 y complementado con fecha 2 de diciembre de 213 en respuesta a Oficio a esa Superintendencia. La Enajenación se materializó a través de la celebración de una serie de instrumentos, a saber: a) Un acuerdo marco en el cual se establecieron los términos y condiciones de conformidad a los cuales se llevó a cabo la Enajenación. b) Novación del contrato de arrendamiento con opción de compra de la piscicultura denominada Ignao, ubicada en Huacamalal, comuna de Lago Ranco, XVI Región, el que comprende un inmueble, derechos de aprovechamiento de agua, maquinaria, bienes muebles y derechos, autorizaciones y permisos asociados a la misma por parte de Landcatch Chile S.A. a Aqua Gen Chile S.A. c) La cesión del contrato de arrendamiento de la piscicultura denominada Sensen, ubicada en el Lote 3, Fundo Matanza, comuna de Melipeuco, IX Región, que comprende un inmueble, derechos de aprovechamiento de agua, maquinaria, bienes muebles y derechos, autorizaciones y permisos asociados a la misma por parte de Landcatch Chile S.A. a Aqua Gen Chile S.A. d) Contrato de Compraventa respecto de la totalidad de los bienes muebles de la Piscicultura Ignao por parte de Landcatch Chile S.A. a Aqua Gen Chile S.A. e) Contrato de Compraventa respecto de la totalidad de los bienes muebles de la Piscicultura Sensen por parte de Landcatch Chile S.A. a Aqua Gen Chile S.A. f) Contrato de Compraventa de todas las existencias de reproductores de la especie de salmón atlántico por parte de Landcatch Chile S.A. a Aqua Gen Chile S.A. g) Contrato de compraventa de otros activos, derechos y obligaciones que tienen conexión natural con la Enajenación por parte de Landcatch Chile S.A. a Aqua Gen Chile S.A. h) Contrato de fianza y codeuda solidaria por la cual Australis Seafoods S.A. se constituyó en fiador solidario en favor de Aqua Gen Chile S.A., con el objeto de garantizar las obligaciones asumidas por Landcatch Chile S.A. en la Enajenación. i) Contrato de suministro de Ovas a largo plazo por parte de Aquagen a Landcatch Chile S.A. -18-

19 El precio final de venta de los activos involucrados en la operación alcanzo USD 11.4 millones, cuyo valor neto es de USD 1,2 millones. El pago por los activos señalados se efectuara en un plazo de 7 años, con un pago inicial a la firma del contrato de USD 3,7 millones; El pago de USD 2,8 mediante la novación de un contrato de leaseback con el Banco Santander sobre la piscicultura denominada Ignao ; la suma de USD 2,1 millones en el mes de diciembre del año 214 y el saldo equivalente a USD 2,8 millones en 6 cuotas anuales e iguales, a partir del año 215. Entre los días 17 de febrero y 18 de marzo de 214 tuvo lugar el periodo de suscripción preferente del aumento de capital por 7.. de acciones antes señalado, en favor de los accionistas de la sociedad o sus cesionarios. Dentro de dicho periodo se suscribieron acciones, recaudándose la suma de $ , equivalentes a US$ 4,16 millones. Del total de acciones suscritas, el Controlador, don Isidoro Quiroga Moreno, a través de la sociedad Inversiones ASF Limitada, directamente y a través de Larraín Vial S.A., Corredora de Bolsa, suscribió acciones, por un total de $ , equivalentes a US$ 39,48 millones. Con fecha 24 de marzo de 214, en sesión de directorio efectuada el mismo día, el directorio acordó proceder a dar inicio al segundo periodo de opción preferente, distribuyendo el saldo disponible de acciones, remanentes del primer periodo, entre los accionistas que manifestaron interés en ello. El segundo periodo de opción preferente se extenderá entre los días 31 de marzo y 24 de abril del año 214 en los términos acordados en la junta extraordinaria de accionistas del 4 de diciembre de 213. Esta colocación se efectuará en los mismos términos que en la opción preferente. Con fecha 29 de abril de 214, se celebró la junta ordinaria de accionistas donde se adoptaron los siguientes acuerdos: Se aprobaron la Memoria Anual 213, Estados Financieros y dictamen de la empresa de auditoría externa correspondientes al ejercicio finalizado al 31 de diciembre 213; Se eligieron los miembros del Directorio del ejercicio 214,;se fijó la remuneración del Directorio 214 y se informaron los gastos del Directorio 213; Se eligió a la firma PricewaterhouseCoopers como auditores independientes para el ejercicio 214; Se determinó al diario La Nación como el medio oficial para la publicación de las citaciones a juntas de accionistas. -19-