Bonus Warrants y Reverse Convertible Bonds. Modulo IV de la Academia Commerzbank

Transcripción

1 Bonus Warrants y Reverse Convertible Bonds Modulo IV de la Academia Commerzbank Modulo IV Academia Commerzbank 2013

2 Agenda 1. Introducción 2. Bonus Warrants 3. Reverse Convertibles 4. Operativa 5. Análisis Técnico 1

3 Agenda 1. Introducción 2

4 Introducción Proceso de Decisión Determinada perspectiva sobre un subyacente Perspectiva sobre el movimiento del subyacente Ej. Banco Santander Al alza Long Elegir el tipo de producto Long = Call Inline Warrant Oferta Reverse Convertible Turbo Bonus 3/28 3

5 Introducción Plain Vanilla Warrant Opción (Call o Put); Cotización y volatilidad del subyacente; Apalancamiento Inline Warrant 2 Barreras de Knock-Out : Superior e Inferior; Escenarios de estabilización, con reducida volatilidad; En vencimiento, retorno de 10 caso no haya tocado ninguna de las barreras; Valor temporal aumenta con paso de tiempo. Turbo Warrant Barrera Knock-out, superior (Put) o inferior (Call); Caso se toque una barrera => KO => el warrant pierde su valor; Knock-Out confiere riesgo adicional mayor rentabilidad potencial. 4

6 Agenda 2. Bonus Warrant 5

7 Bonus Warrants Bonus Warrants Producto que paga un retorno mínimo en vencimiento, el importe de Bonus, siempre que la cotización del Subyacente no haya tocado en ningún momento una barrera inferior predefinida durante toda la vida del producto. Los Bonus Warrants no tienen un limite máximo de revalorización potencial. Su previsión Su exigencia Tipos de interés bajos Previsión de comportamiento moderada del activo subyacente Pago de un retorno mínimo, el importe de Bonus, siempre que el subyacente no haya tocado la barrera Su estrategia Compra de un Bonus Warrant 6

8 Bonus Warrants Definición Ventaja Riesgo Estrategia de Inversión Los Bonus Warrants reembolsan, en la fecha de vencimiento, un retorno mínimo predefinido, siempre que la cotización del Subyacente no haya tocado en ningún momento una barrera inferior predefinida durante toda la vida del producto. Los Bonus Warrants no tienen un limite máximo de revalorización potencial. En caso que el precio del Subyacente nunca toque o pase el valor de la barrera inferior durante el período de vida del producto, el inversor tendrá garantizado un cantidad de reembolso mínimo correspondiente al nivel del Bonus En caso que el Subyacente se revalorice, el inversor se beneficia del 100% de la revalorización del activo, independientemente que la referida barrera haya sido tocada o no. Si el precio del Subyacente tocara la Barrera Inferior, el reembolso en el vencimiento corresponderá al valor del Subyacente a vencimiento. En esta situación, el inversor está expuesto al mismo riesgo de evolución de la cotización que el tenedor de acciones (menos dividendos), estando por eso sujeto a eventuales peédidas de capital, existiendo la posibilidad de pérdida total del capital invertido. Son adecuados para inversores que quieran rentabilidades elevadas con relativa seguridad. Son apropiados tanto para inversores conservadores, como para inversores más agresivos, de acuerdo a la opción que sea efectuada de los parámetros del Bonus y de la Barrera. 7

9 Bonus Warrants Claves para inversión Invertir en previsiones de mercado positivas y/o laterales Riesgo menor en comparación con la compra directa de acciones / índices Distancia a la barrera define el riesgo Participación 1:1 al subyacente más pago adicional del Bonus en caso que la cotización no toque la barrera Si se toca la barrera, el riesgo es igual al de la acción (sin dividendos) Los Dividendos son usados para la compra del Down & Out Put que permite el pago del Bonus. 8

10 Bonus Warrants Subyacente ha tocado Barrera Subyacente por arriba Barrera Beneficio / Perdida Gráfico En vencimiento Comparación con acción Barrera tocada" Bonus o Cotización Cotización Cotización Subyacente 9

11 Bonus Warrants Bonus con nível de Bonus 125 EUR y Barrera a 70EUR Subyacente Retorno del Bonus Barrera tocada Barrera no tocada +40 Beneficio +40 Beneficio Beneficio +20 Bonus Bonus Pérdida -20 Bonus Pérdidad

12 Bonus Warrants Ejemplo: Precio de compra: 100 Barrera: 70 Nível de Bonus: 125 EUR Caso 1. Subida fuerte del Subyacente, Accion cierra por encima del Bonus Beneficio que proporciona acción* Caso 2. Caída moderada del Subyacente Barrera intacta cierre entre Barrera y Bonus Importe del Bonus Caso 3. Caída fuerte del Subyacente Barrera tocada, Accion por debajo Barrera Valor igual a accion* *sin el cobro de dividendos 11

13 Bonus Warrants Ejemplo: Precio de compra: 100 Barrera: 70 Nível de Bonus: 125 EUR Caso 1. Subida fuerte del Subyacente, Accion cierra por encima del Bonus (Nunca se ha tocado la Barrera) Beneficio que proporciona acción Acción en vencimiento: 135 EUR Bonus Warrant: 135 EUR* * En comparación, el retorno es igual a la inversión directa en la accion (sin el cobro de dividendos) 12

14 Bonus Warrants Ejemplo: Precio de compra: 100 Barrera: 70 Nível de Bonus: 125 EUR Caso 2. Caída moderada del Subyacente Barrera intacta cierre entre Barrera y Bonus Importe del Bonus Acción en vencimiento: Bonus Warrant: 90 EUR 125 EUR* * En comparación, el retorno es igual a la inversión directa en la accion (sin el cobro de dividendos) 13

15 Bonus Warrants Ejemplo: Precio de compra: 100 Barrera: 70 Nível de Bonus: 125 EUR Caso 3. Caída fuerte del Subyacente Barrera tocada, Accion por debajo Barrera Valor igual a accion Acción en vencimiento: Bonus Warrant: 68 EUR 68 EUR* * En comparación, el retorno es igual a la inversión directa en la accion (sin el cobro de dividendos) 14

16 Bonus Warrants CAP Bonus Warrants Retorno mínimo en vencimiento, el importe de Bonus, siempre que la cotización del Subyacente no haya tocado en ningún momento una barrera inferior predefinida durante toda la vida del producto. Los Bonus Warrants tienen un limite máximo de revalorización potencial, que es el CAP. Su previsión Su exigencia Tipos de interés bajos Previsión de comportamiento moderada del activo subyacente Pago de un retorno mínimo, de un Bonus, siempre que el subyacente no haya tocado la barrera Su estrategia Compra de un Bonus Warrant CAP 15

17 Bonus Warrants CAP Definición Ventaja Riesgo Estrategia de Inversión Los Bonus Warrants CAP reembolsan, en la fecha de vencimiento, un retorno mínimo predefinido, siempre que la cotización del Subyacente no haya tocado en ningún momento una barrera inferior predefinida durante toda la vida del producto. Los Bonus Warrants CAP tienen un importe máximo de beneficio potencial que es igual al CAP. En caso que el precio del Subyacente nunca toque o pase el valor de la barrera inferior durante el período de vida del producto, el inversor tendrá garantizado un cantidad de reembolso mínimo correspondiente al nivel del Bónus En caso que el Subyacente se revalorice, el inversor se beneficia en 100% de la revalorización del activo, hasta el importe máximo que es el CAP. Si el precio del Subyacente tocar la Barrera Inferior, el reembolso en el vencimiento corresponderá al valor del Subyacente a vencimiento. En esta situación, el inversor está expuesto al mismo riesgo de evolución de la cotización que el tenedor de acciones (menos dividendos), estando por eso sujeto a eventuales perdidas de capital, existiendo la posibilidad de perdida total del capital invertido. Son adecuados para inversores que quieran rentabilidades elevadas con relativa seguridad. Son apropiados tanto para inversores conservadores, como para inversores mas agresivos, de acuerdo a la opción que sea efectuada de los parámetros del Bonus y de la Barrera. 16

18 Bonus Warrant Cap Bonus con nível de Bonus 118 EUR y Barrera a 65EUR, CAP a 125 EUR Subyacente Retorno del Bonus Barrera tocada +40 Importe máximo +25 Barrera no tocada Importe máximo Beneficio +20 Beneficio Bonus Pérdida -20 Bonus Pérdida

19 Bonus Warrants CAP Ejemplo: Precio de compra: 100 Barrera: 65 Nível de Bonus: 118 EUR Importe máximo (CAP):125 EUR Caso 1. Subida fuerte del Subyacente, Accion cierra entre el Bonus y Cap o por encima del Cap Bonus o Beneficio que proporciona acción* hasta el CAP Caso 2. Bajada moderada del Subyacente Barrera intacta cierre entre Barrera y Bonus Importe del Bonus Caso 3. Bajada fuerte del Subyacente Barrera tocada, Accion por debajo del nivel inicial Valor igual a accion* *sin el cobro de dividendos 18

20 Bonus Warrants CAP Ejemplo: Precio de compra: 100 Barrera: 65 Nível de Bonus: 118 EUR Importe máximo (CAP):125 EUR Caso 1a. Subida fuerte del Subyacente, Accion cierra entre el Bonus y Cap Bonus o Beneficio que proporciona acción* hasta el CAP Acción en vencimiento: 123 EUR Bonus Warrant: 123 EUR Caso 1b. Subida fuerte del Subyacente, Accion cierra por encima del Cap Bonus o Beneficio que proporciona acción* hasta el CAP Acción en vencimiento: Bonus Warrant: 130 EUR 125 EUR 19

21 Bonus Warrants CAP Ejemplo: Precio de compra: 100 Barrera: 65 Nível de Bonus: 118 EUR Importe máximo (CAP):125 EUR Caso 2. Bajada moderada del Subyacente Barrera intacta cierre entre Barrera y Bonus Importe del Bonus Acción en vencimiento: Bonus Warrant: 85 EUR 118 EUR 20

22 Bonus Warrants CAP Ejemplo: Precio de compra: 100 Barrera: 65 Nível de Bonus: 118 EUR Importe máximo (CAP):125 EUR Caso 3. Bajada fuerte del Subyacente Barrera tocada, Accion por debajo del nivel inicial Valor igual a accion* Acción en vencimiento: Bonus Warrant: 85 EUR 85 EUR 21

23 Bonus Warrants Seleccionar el Bonus más adecuado 1. Elija el subyacente de acuerdo a su previsión de la cotización del mismo 2. Elija un Bonus Warrants donde no se haya tocado la barrera y donde usted no crea que la barrera sea tocada hasta el vencimiento. 3. Decida su perfil de riesgo / beneficio (Barrera / Bonus) 4. Elija el producto 1. Producto conservador (con menos riesgo) Elija un producto en que el subyacente esté lejos de la barrera 2. Producto Dinámico (Montante de Bonus alto) Elija un Bonus Warrant en que la cotización del subyacente esté más cerca de la barrera, pero que tenga la expectativa que aquélla no sea tocada a lo largo de la vida del Bonus! Cuidado si la cotización del subyacente se acerca a la barrera Si la acción toca la barrera, el Bonus Warrant ajustado por los dividendos tendrá una cotización por debajo de la cotización actual de la acción! Clave: Defina un Stop en el cual venda el producto! 22

24 Bonus Warrants Seleccionar el Bonus más adecuado Cotizacion de Acción ABC Cotización de la Acción ABC Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Acción Barrera Bonus Ene Mar May Jul Sep Nov Ene Acción Barrera Bonus Alta distancia a barrera: Variante conservadora Precio más caro que acción: EUR 14,61 vs. EUR 14,15 (Acción) Bonus alto: Variante Dinámica Bonus Warrant más barato que acción: EUR 13,07 vs. EUR 14,15 (Acción) 23

25 Agenda 3. Reverse Convertibles 24

26 Reverse Convertible Reverse Convertible Producto que paga un Valor Nominal o Número predefinido de acciones, más un Cupón elevado Su previsión Tipos de interés bajos Previsión de comportamiento moderada del activo subyacente Su exigencia Pago de un Cupón Su estrategia Compra de un Reverse Convertible 25

27 Reverse Convertible Classic Reverse Convertible Classic Producto que devuelve el 100% del valor nominal, si en el vencimiento (Fecha Valoración) la acción está igual o por encima del precio de Ejercicio. Como alternativa un número predeterminado de acciones. Número de acciones = Nominal / Precio de Ejercicio Remuneración del valor nominal del Reverse Convertible depende del comportamiento del subyacente: a) Comportamiento positivo: remuneración al 100% del valor nominal (1000 EUR) b) Comportamiento negativo: remuneración de un número de acciones predeterminado del activo subyacente Producto que paga Cupón elevado en cualquier escenario Negociación en la plataforma electrónica Renta 4 Directo 26

28 Reverse Convertible Classic Acción ABC B Reverse Convertible A)Bajada moderada del Subyacente 100% Break Even Cupón Número acciones + Cupón B) Subida fuerte del Subyacente Retorno A C Cupón Retorno en Acciones Precio de Ejercicio Retorno en Valor Nominal Valor Nominal + Cupón C) Bajada fuerte del Subyacente Número acciones + Cupón Cotización del Subyacente en la fecha de Valoración 27

29 Reverse Convertible Classic Retorno 100% Cupón Break Even C Retorno en Acciones A Precio de Ejercicio Cotización del Subyacente en la fecha de Valoración Acción ABC B 114% Reverse Convertible Cupón Retorno en Valor Nominal Ejemplo: Precio Ejercicio: 100 Valor Nominal: 1000 Cupón p.a. 14% Vencimiento 1 año (365 días) Comparación Inversión directa en la Acción Reverse Convertible A) Acción en la Fecha Valor. 91,4 Inversión directa 914 * RC (valor acciones) = 1054 B) Acción en la Fecha Valor. 117,3 Inversión directa 1173 * RC = 1140 C) Acción en la Fecha Valor. 77,70 Inversión directa 777 * RC (valor acciones) = 917 * En acciones (Sin Dividendos) 28

30 Reverse Convertible Classic A) Bajada moderada del Subyacente Número acciones + Cupón Acción en la Fecha Valor. 91,4 Inversión directa 914 * RC (valor acciones) = 1054 * En acciones (Sin Dividendos) Ejemplo: Precio Ejercicio: 100 Valor Nominal: 1000 Cupón p.a. 14% Vencimiento 1 año (365 días) 29

31 Reverse Convertible Classic B) Subida fuerte del Subyacente Valor Nominal + Cupón Acción en la Fecha Valor. 117,3 Inversión directa 1173 * RC = 1140 * En acciones (Sin Dividendos) Ejemplo: Precio Ejercicio: 100 Valor Nominal: 1000 Cupón p.a. 14% Vencimiento 1 año (365 días) 30

32 Reverse Convertible Classic C) Bajada fuerte del Subyacente Número acciones + Cupón Acción en la Fecha Valor. 77,70 Inversión directa 777 * RC (valor acciones) = 917 * En acciones (Sin Dividendos) Ejemplo: Precio Ejercicio: 100 Valor Nominal: 1000 Cupón p.a. 14% Vencimiento 1 año (365 días) 31

33 Reverse Convertible Classic 100% Break Even Accion ABC B Reverse Convertible Cupón Ejemplo: Precio Ejercicio: 100 Valor Nominal: 1000 Cupón p.a. 14% Vencimiento 1 año (365 días) Retorno A Cupón C Retorno en Acciones Precio de Ejercicio Cotización del Subyacente en la fecha de Valoración Retorno en Valor Nominal Break Even: Precio Ejercicio Cupón (100 * 14% = 14 => 86 ) Inversión Directa: 860 Reverse Convertible: 860 (valor acciones) =

34 Reverse Convertible Classic Importante: Rentabilidad del Reverse Convertible (p.a.) Precio Ejercicio: 100 Valor Nominal: 1000 Cupón p.a. 14% Vencimiento 1 año (365 días) Cotización RC 99 % = 990 Cupón + Valor Nominal Cotización RC - Intereses devengados 365 Cotización RC + Intereses devengados x Días hasta vencimiento X 100 % = x X 100 % = Rentabilidad (p.a.) = 15,15% 33

35 Reverse Convertible Classic Importante: Rentabilidad del Reverse Convertible (p.a.) Precio Ejercicio: 100 Valor Nominal: 1000 Cupón p.a. 14% Vencimiento 1 año (365 días) Cotización RC Cupón p.a. Valor Cupón Rentabilidad 95 % 14 % % 97,5 % 14 % ,92 % 100 % 14 % % 102,5 % 14 % ,22 % 105 % 14 % 140 8,57 % 34

36 Reverse Convertible Classic Importante: Rentabilidad del Reverse Convertible (p.a.) Precio Ejercicio: 100 Valor Nominal: 1000 Cupón p.a. 14% Vencimiento 1 año (365 días) Fecha de compra: 130 días después de la Emisión Cálculo de Intereses Devengados: = Cupón * Valor Nominal * Días Interés % * 1000 * = 49,86 35

37 Reverse Convertible Classic Factores que influyen en el valor de los Reverse Convertibles Precio de Ejercicio Volatilidad Cotización del subyacente en el día de compra Tipo de Interés Tiempo hasta vencimiento 36

38 Reverse Convertible Plus Reverse Convertible Plus Producto que devuelve el 100% del valor nominal, si en el vencimiento (Fecha Valoración) la acción está igual o por encima de la barrera y nunca la ha tocado. En alternativa un número predeterminado de acciones. Remuneración del valor nominal del Reverse Convertible depende del comportamiento del subyacente: a) Comportamiento positivo: remuneración a 100% del valor nominal (1000 EUR) b) Comportamiento negativo y tocó durante la vida del producto y/o cierra por debajo de la barrera: Si en el vencimiento el subyacente cierra por debajo del precio de ejercicio: remuneración de un número de acciones predeterminado del activo subyacente. Si en el vencimiento el subyacente cierre igual o por encima del precio de ejercicio: remuneración al 100 % del valor nominal (1000EUR) Producto que paga Cupón elevado en cualquier escenario Cupón menor en comparación con Reverse Convertible Classic debido a que la barrera es una herramienta de seguridad adicional. 37

39 Reverse Convertible Plus 100% Barrera Acción ABC B Reverse Convertible Plus Cupón A) Bajada moderada del Subyacente, Nunca se tocó la barrera Valor Nominal + Cupón B) Subida fuerte del Subyacente Nunca se tocó la barrera Valor Nominal + Cupón Retorno Cupón Retorno en Acciones C A Precio de Ejercicio Retorno en Valor Nominal C) Bajada del Subyacente, Subyacente tocó la barrera Número acciones + Cupón Cotización del Subyacente en la fecha de Valoración 38

40 Reverse Convertible Plus Retorno 100% Cupón Barrera Retorno en Acciones C A Acción ABC Reverse Convertible Plus Precio de Ejercicio Cotización del Subyacente en la fecha de Valoración B Cupón Retorno en Valor Nominal Ejemplo: Precio Ejercicio: 100 Barrera 70 Valor Nominal: 1000 Cupón p.a. 10% Vencimiento 1 año (365 días) Comparación Inversión directa en la Acción RC Plus A) Acción en la Fecha Valor. 91,4 Inversión directa 914 * RC = 1100 B) Acción en la Fecha Valor. 117,3 Inversión directa 1173 * RC = 1100 C) Acción en la Fecha Valor. 88,30 Inversión directa 883 * RC (valor acciones) = 983 * En acciones (Sin Dividendos) 39

41 Reverse Convertible Plus A) Bajada moderada del Subyacente, Nunca se tocó la barrera Valor Nominal + Cupón Acción en la Fecha Valor. 91,4 Inversión directa 914 * RC = 1100 * En acciones (Sin Dividendos) Ejemplo: Precio Ejercicio: 100 Barrera 70 Valor Nominal: 1000 Cupón p.a. 10% Vencimiento 1 año (365 días) 40

42 Reverse Convertible Plus B) Subida fuerte del Subyacente Nunca se tocó la barrera Valor Nominal + Cupón Acción en la Fecha Valor. 117,3 Inversión directa 1173 * RC = 1100 * En acciones (Sin Dividendos) Ejemplo: Precio Ejercicio: 100 Barrera 70 Valor Nominal: 1000 Cupón p.a. 10% Vencimiento 1 año (365 días) 41

43 Reverse Convertible Plus C) Bajada del Subyacente, Subyacente tocó la barrera Numero acciones + Cupón Acción en la Fecha Valor. 88,30 Inversión directa 883 * RC (valor acciones) = 983 * En acciones (Sin Dividendos) Ejemplo: Precio Ejercicio: 100 Barrera 70 Valor Nominal: 1000 Cupón p.a. 10% Vencimiento 1 año (365 días) 42

44 Reverse Convertible Plus Pro Reverse Convertible PlusPro Producto que devuelve el 100% del valor nominal, si en el vencimiento (Fecha Valoración) la acción está igual o por encima de la barrera y no la ha tocado durante el último mes de vida del producto. En alternativa, un número de acciones. Remuneración del valor nominal del RC depende del comportamiento del subyacente: a) Comportamiento positivo: remuneración a 100% del valor nominal (1000 EUR) b) Comportamiento negativo y tocó durante el último mes de vida del producto o / y cierra por debajo de la barrera: remuneración de un número de acciones predeterminado del activo subyacente Si en el vencimiento el subyacente cierre por debajo del precio de ejercicio: remuneración de un número de acciones predeterminado del activo subyacente. Si en el vencimiento el subyacente cierre igual o por encima del precio de ejercicio: remuneración al 100 % del valor nominal (1000EUR) Producto que paga Cupón elevado en cualquier escenario Cupón menor en comparación con Reverse Convertible Classic y también Reverse Convertible Plus, debido al hecho que la barrera solo está activa durante el último mes de vida del producto. 43

45 Reverse Convertible PlusPro Barrera* Accion ABC B Reverse Convertible PlusPro A) Bajada moderada del Subyacente, Nunca se tocó la barrera Valor Nominal + Cupón 100% Cupón B) Subida fuerte del Subyacente Valor Nominal + Cupón Retorno D Cupón Retorno en Acciones C A Precio de Ejercicio Retorno en Valor Nominal C) Bajada del Subyacente, se tocó la barrera, pero no en el ultimo mes Valor Nominal + Cupón D) Bajada del Subyacente, se tocó la barrera Número acciones + Cupón Cotización del Subyacente en la fecha de Valoración *Barrera solo activa durante el ultimo mes de vida del producto 44

46 Reverse Convertible PlusPro Barrera* Accion ABC B Reverse Convertible PlusPro Ejemplo: Precio Ejercicio: 100 Barrera 70 (solo último mes) Valor Nominal: 1000 Cupón p.a. 9% Vencimiento 1 año (365 días) Retorno Cupón 100% A C D Cupón Retorno en Acciones Cotización del Subyacente en la fecha de Valoración *Barrera solo activa durante el ultimo mes de vida del producto Precio de Ejercicio Retorno en Valor Nominal Comparación Inversión directa en la Acción RC PlusPro A) Acción en la Fecha Valor. 91,4 Inversión directa 914 * RC = 1090 B) Acción en la Fecha Valor. 117,3 Inversión directa 1173 * RC = 1090 C) Acción en la Fecha Valor. 88,30 Inversión directa 883 * RC = 1090 D) Acción en la Fecha Valor. 71,80 Inversión directa 718 * RC (valor acciones) = 808 * En acciones (Sin Dividendos) 45

47 Reverse Convertible PlusPro A) Bajada moderada del Subyacente, Nunca se tocó la barrera Valor Nominal + Cupón Acción en la Fecha Valor. 91,4 Inversión directa 914 * RC = 1090 * En acciones (Sin Dividendos) Ejemplo: Precio Ejercicio: 100 Barrera 70 (solo último mes) Valor Nominal: 1000 Cupón p.a. 9% Vencimiento 1 año (365 días) 46

48 Reverse Convertible PlusPro B) Subida fuerte del Subyacente Valor Nominal + Cupón Acción en la Fecha Valor. 117,3 Inversión directa 1173 * RC = 1090 * En acciones (Sin Dividendos) Ejemplo: Precio Ejercicio: 100 Barrera 70 (solo último mes) Valor Nominal: 1000 Cupón p.a. 9% Vencimiento 1 año (365 días) 47

49 Reverse Convertible PlusPro C) Bajada del Subyacente, se tocó la barrera, pero no en el ultimo mes Valor Nominal + Cupón Acción en la Fecha Valor. 88,30 Inversión directa 883 * RC = 1090 * En acciones (Sin Dividendos) Ejemplo: Precio Ejercicio: 100 Barrera 70 (solo último mes) Valor Nominal: 1000 Cupón p.a. 9% Vencimiento 1 año (365 días) 48

50 Reverse Convertible PlusPro D) Bajada del Subyacente, se tocó la barrera Número acciones + Cupón Acción en la Fecha Valor. 71,80 Inversión directa 718 * RC (valor acciones) = 808 * En acciones (Sin Dividendos) Ejemplo: Precio Ejercicio: 100 Barrera 70 (solo último mes) Valor Nominal: 1000 Cupón p.a. 9% Vencimiento 1 año (365 días) 49

51 Reverse Convertible Comparación del riesgo entre los diferentes tipos de Reverse Convertible A) Escenario 1 La acción sube Los tres tipos de RC (Classic, Plus y PlusPro) = Valor Nominal + Cupón B) Escenario 2 La acción baja y no se toca la barrera Reverse Convertible: Número Acciones + Cupón Reverse Convertible Plus: Valor Nominal + Cupón Reverse Convertible PlusPro: Valor Nominal + Cupón C) Escenario 3 La acción baja temporalmente por debajo de la barrera Reverse Convertible: Número Acciones + Cupón Reverse Convertible Plus: Número Acciones + Cupón Reverse Convertible PlusPro: Valor Nominal + Cupón 50

52 Reverse Convertible Factores que influyen el Precio del Reverse Convertible Precio de mercado del activo subyacente Reverse Convertible Classic Reverse Convertible Plus Reverse Convertible PlusPro Volatilidad implícita Tipo de Interés Tiempo hasta vencimiento 51

53 Reverse Convertible 29 de Abr

54 Herramientas Web Herramientas gratis de la página web Cotizaciones en tiempo real Matriz de todos los Turbos Búsqueda de Productos que hicieron KO Búsqueda de Productos que vencieron Cartera virtual con alertas por / sms 53

55 Agenda 4. Operativa en Renta 4 Directo 54

56 Contenido Cómo negociar. En Renta4 Banco: Dos vías. Qué es Renta4 Directo?. Diferencias Bolsa y Renta4 Directo. En qué se diferencia R4 Directo? La página de contratación en Renta4 Banco. Conceptos de Mercado. Recomendaciones al inversor. Resumen. Teléfonos y mails de contacto. 55

57 Cómo negociar los warrants con Renta4 Banco? En el período comprendido entre la fecha de admisión y el día anterior a la fecha de vencimiento, los warrants pueden ser negociados en bolsa de forma semejante a la usada para negociar acciones, proporcionando una flexibilidad considerablemente mayor que la obtenida en una situación en la que se invierte directamente en éstas. En Renta4 Banco, los Warrants pueden ser negociados de dos formas: - en la Bolsa (todos los emisores, como el resto de brókers y / o Bancos). - y / o vía plataforma Renta 4 Directo (sólo Emisor Commerzbank) 56

58 Qué es Renta4 Directo? Renta4 Directo es una plataforma electrónica de negociación, que es efectuada directamente con el emisor (sin pasar por Bolsa de Madrid), teniendo por objeto títulos emitidos por Commerzbank en la Bolsa o en otros mercados. La negociación es desde las 9 de la mañana hasta las 10 de la noche. Commerzbank cotizará de manera continua precios indicativos de oferta y demanda en todos sus productos (*). Si éstos estuvieran listados en la Bolsa, los precios del emisor serán idénticos en las 2 Plataformas. (*) A no ser que ocurra algún inconveniente en mercado: suspensiones, emisiones agotadas, poca liquidez subyacente,... 57

59 Diferencias Bolsa y Renta4 Directo. Bolsa Renta 4 Directo (Exclusivo Commerzbank) -Horario: 09:03hs-17:30hs. - Productos admitidos a negociación en España en la Bolsa. Warrants Commerzbank también disponibles en Renta4 Directo. - Posicionamiento en el mercado. - Cánones de Bolsa. - Corretaje 5,95 por operación todos los emisores, excepto Commerzbank => 2,95. - Horario: 09:00hs-22:00hs. - Productos admitidos a negociación en Bolsa y otros no listados en Bolsa (solamente disponible en Renta4 Directo). - Negociación directa (no posicionamiento). - Sin cánones de Bolsa (*). - Corretaje 2,95 por operación (excepto Reverse Convertible Bonds => 0,25% sobre efectivo). * (Solo los Emitidos para exclusiva negociación en R4D). Custodias tampoco. 58

60 En qué se diferencia R4 Directo? La plataforma de negociación de warrants permite a los inversores negociar desde las 9 de la mañana hasta las 10 de la noche. Esta plataforma permite, sobretodo, reaccionar a los movimientos de los mercados americanos y Forex en tiempo real, sin tener que esperar a la apertura del día siguiente. Los inversores pueden comprar un warrant a través de la plataforma BME durante el horario normal de Bolsa y venderlo por la tarde a través de la plataforma Renta4 Directo. Commerzbank cotiza de manera continua precios indicativos de oferta y demanda en todos sus productos, siendo estos precios idénticos tanto en la plataforma Smart Warrants de BME como en Renta4 Directo, durante el horario habitual del mercado español. 59

61 En qué se diferencia R4 Directo? Es la única forma, a día de hoy, de operar con Turbo Warrants de Commerzbank, Mini Futures BEST, algunos Bonus Warrants, algunos Warrants y otro tipo de activos como los Reverse Convertible Bonds (RCBs). La negociación de los productos de Commerzbank que no estén listados (emitidos) en Bolsa de Madrid, no conlleva comisiones por cánones de Bolsa. Éstos son los Turbos, Mini Futuros y los RCBs, y algunos Warrants y Bonus Warrants.(exclusiva negociación en R4D). 60

62 La Página de Contratación en Renta4 Banco. Renta 4 Directo Más información Página Inicial r4.com 61

63 La Página de Contratación en Renta4 Banco. 1. Operar en Web Renta4 ( Dentro de la página de Renta4 Banco: una vez que el cliente se haya logado, en la parte izquierda, en contratación, pinchará en warrants (para acceder al mercado de warrants de Bolsa) ó en Renta4 Directo (para acceder a la contratación en Renta4 Directo). 62

64 La Página de Contratación en Renta4 Banco. 2. Operar en Web Renta4 Bolsa (buscador warrant, características y posiciones) Ya en contratación, se buscará el producto por subyacente, por emisor, por tipo y / o por vencimiento. Aparecerán todos los productos que estén emitidos por todos los emisores en la Bolsa (ya sean warrants, turbo warrants, inline warrants, bonus (y cap) warrants, certificados,...). Aquí sólo aparecerán algunos Bonus Warrants de Commerzbank y los RCBs no aparecerán aquí. 63

65 La Página de Contratación en Renta4 Banco. 3. Operar en Web Renta4 Bolsa (todos los emisores) Al estar en la página de cotratación del mercado de warrants de Bolsa, aparecen todos los emisores (Bonus Warrants solo tienen BNP y algunos Commerzbank). RCBs no tiene otro emisor que no sea Commerzbank y recuerden que hay más emisiones de Bonus Warrants que no podrán contratar en Bolsa. A través de Renta4 Banco, puede comprar cualquier producto (emitido en Bolsa Española) de cualquier emisor más los emitidos en R4D por Commerzbank. 64

66 La Página de Contratación en Renta4 Banco. 4. Operar en Web Renta4 R4Directo (Commerzbank). Inversor pide precio: En el buscador, el cliente buscará el producto (Bonus Warrant y/ó RCB en este caso); y, una vez seleccionado, pinchará sobre el mismo, apareciendo en la parte superior (el emisor siempre será Commerzbank). A continuación, marcará si quiere comprar o vender y el número de títulos. De esta manera solicitará precio a Commerzbank (presionando en aceptar ) recibiéndolo pasado unos segundos. Elegimos, por ejemplo, un Bonus Capped BBVA 8,30 12/13 (U0056). Ejemplo realizado el 26/04/2.013 (Fuente: Commerzbank y r4.com) 65

67 La Página de Contratación en Renta4 Banco. 5. Operar en Web Renta4 R4Directo (Commerzbank). Emisor envía indicación de precio: Mediante el pedido efectuado por el inversor, el emisor lanza un precio indicativo para una orden de compra / venta. Este precio tiene carácter indicativo, por lo que el inversor deberá aceptarlo en un periodo de 5 segundos tras su solicitud. El inversor no tiene la obligación de aceptar el precio indicado por el emisor y, el emisor, podrá finalmente no ejecutar la orden a dicho precio (pese a lanzar precio indicativo en el último segundo puede ser que el emisor no la ejecute). 66

68 La Página de Contratación en Renta4 Banco. 6. Operar en Web Renta4 R4Directo (Commerzbank). Inversor acepta precio indicativo?: En la página de indicación del precio, el inversor deberá elegir si desea aceptar el precio emitido por Commerzbank (dando a ok ) o concluir la transacción o volver a pedir un nuevo precio. Como vemos a la derecha en la parte superior, aparecería precio expirado si pasan los 5 segundos. Como podemos apreciar, el precio que nos da el emisor es el mismo que aparece en su página. 67

69 La Página de Contratación en Renta4 Banco. 7. RCBs: Operar en Web Renta4 R4Directo (Commerzbank). En la página de Commerzbank, aparecen todos los Reverse Convertibles Bonds que están abiertos a negociación. Si no, puede usted buscarlo en la página de Renta4 (Contratación Renta4 Directo) y/o preguntar a los comerciales de Renta4 (Además, se abren nuevos RCBs Classic a medida a partir de y RCBs Anticipables a partir de ). 68

70 La Página de Contratación en Renta4 Banco. 8. RCBs: Operar en Web Renta4 R4Directo (Commerzbank). La contratación se hace igual que con los Warrants y los Turbo y Bonus Warrants: en el buscador de Renta4 Directo elegimos el RCB sobre Santander. El cliente pinchará sobre el mismo, apareciendo en la parte superior (el emisor siempre será Commerzbank). A continuación marcará si quiere comprar o vender y el número de títulos. De esta manera solicitará precio a Commerzbank (presionando en aceptar ) recibiéndolo pasado unos segundos. IMPORTANTE: Títulos siempre múltiplos de y el precio es ex-cupón y en %. (en anticipables con cupón) 69

71 La Página de Contratación en Renta4 Banco. 9. RCBs: Operar en Web Renta4 R4Directo (Commerzbank). Si hubiésemos aceptado un precio (ej: 101,42%), así es como calcularíamos el efectivo gastado: nominales a 101,42% => 1000 x 1,0142= 1.014,20. (pero esto sería sin cupón corrido) - Precio Incluido Cupón corrido (día 30/04/2013 a 101,42% ex-cupón): 101,801% => 1000 x 1,01801= 1.018,01. Por lo que nos faltaría añadir el 0,25% sobre el efectivo de corretaje: ,01+ 2,54= 1.020,55 (Éste sería el efectivo que invertiríamos). 70

72 Conceptos del Mercado de estos productos de inversión. Como hemos estado diciendo, el Emisor tiene la obligación de dar liquidez a sus productos en todo momento, a no ser que ocurran distintos casos: - Interrupción o Subasta de Volatilidad en el Subyacente. - Caída de la Conexión con Bolsa o de las máquinas de cotización. - Mínima Liquidez en el Subyacente (o no se cotiza, o nos encontramos con horquillas de precios muy abiertas y volúmenes pequeños). - Emisiones agotadas. En los Bonus Warrants y los RCBs, la Volatilidad sí afecta, pero no tanto como en los Warrants. Ojo cuando los Mercados de referencia del subyacente estén abiertos y que pueda tocar el nivel de la barrera inferior del Bonus Tomen precios de referencias del subyacente antes de invertir, y comparen entre productos iguales (Tipo, Strike, Vencimiento, Paridad (o ajustando paridad), Niveles Barreras, Divisa) para elegir el más barato. Y cuidado con la liquidez en los subyacentes que elijan (no es lo mismo Santander que NHH, por ejemplo). Para negociar los RCBs y Bonus Warrants por primera vez, hable con su comercial, para tener un amplio abanico de opciones y saber si está eligiendo bien el producto. 71

73 Recomendaciones al inversor. Compare siempre los productos entre emisores con idénticas características: strike, tipo, vencimiento, paridad y estilo. Si no son idénticos, ajuste la paridad => Compre siempre el warrant más barato de esta elección. (y no invierta todo su capital (diversifique)). Recuerden que los warrants y los turbo warrants son productos de perfil muy arriesgado (apalancados). Utilice las páginas web de los emisores y los teléfonos gratuitos para informarse en todo momento de los productos que va a contratar y de los precios a los que se están cotizando. Utilice, entre otras características, Renta4 Directo para aprovecharse de los mercados abiertos después de las 17:30hs o para posibles noticias post-mercado que puedan favorecer sus inversiones Siempre hay que tener en cuenta, cuando se negocie en Renta4 Directo (al igual que en Mercado Warrants BME (Bolsa)), que la liquidez en determinados subyacentes sea escasa y, sobretodo, si no está abierto su mercado principal de cotización (Ej.: Zeltia, Acciona, Jazztel, Repsol, Arcelor Mittal, IBEX35,...; después de las 17:30hs.) Para negociar cualquier producto por primera vez, hable con su comercial, para tener un amplio abanico de opciones y saber si está eligiendo bien el producto respecto a su perfil. 72

74 Resumen Web: Más información de Renta4 Directo en Teléfono R4: Teléfono:

75 Un paseo en el Análisis Técnico mayo

76 EUROPA 75

77 Europa: pérdida de referencias de directriz alcista desde junio EUROSTOXX DAX CAC40 IBEX 35 76

78 ESTADOS UNIDOS 77

79 USA: pérdida de referencias de directriz alcista desde noviembre S&P500 NASDAQ100 78

80 ESCENARIO ÍNDICES 2TR

81 ESPAÑA: prosigue consolidación? USA: comienza consolidación? EUROSTOXX 50: prosigue consolidación? 80

82 S&P500- INDICADORES AMPLITUD: techo temporal 81

83 S&P500- INDICADORES AMPLITUD: techo temporal 82

84 S&P500- YEN: techo temporal 83

85 NIKKEI YEN S&P500: cercanía techo temporal 84

86 twitter.com/renta4 twitter.com/eduardofaus Gracias por la atención Modulo IV Academia Commerzbank 2013

87 Commerzbank Productos Estructurados Información y Servicio productos.estructurados@commerzbank.com warrants@renta4.es Telefono: Modulo IV Academia Commerzbank 2013

88 Aviso legal Los Warrants, Turbo Warrants, Bonus Warrants y Reverse Convertibles son productos complejos y, por ello sólo son convenientes para inversores profesionales con suficiente experiencia y conocimientos para comprender los riesgos asociados a este tipo de activos financieros. Los warrants, Turbo Warrants, Bonus Warrants y Reverse Convertibles comportan un alto riesgo si no se gestionan adecuadamente. Un beneficio puede convertirse en pérdida, limitada siempre al importe invertido, como consecuencia de variaciones en el precio. Existe posibilidad de que el inversor pierda la totalidad de su inversión. Invertir en warrants, Turbo Warrants, Bonus Warrants y Reverse Convertibles requiere conocimiento y buen juicio. El emisor en ningún caso garantiza la rentabilidad de la inversión efectuada ni hace recomendación alguna sobre la evolución de cualquiera de los subyacentes, asumiendo por tanto el suscriptor o comprador de los warrants, Turbo Warrants, Bonus Warrants y Reverse Convertibles emitidos, el riesgo de una evolución negativa del Activo Subyacente y por tanto la pérdida total o parcial de la inversión efectuada. Todos los Inversores deben consultar su Régimen Fiscal y/o Legal en cuanto a la compra, tenencia, transferencia o ejercicio de cualquier warrant, Turbo Warrants, Bonus Warrants y Reverse Convertibles con su asesor fiscal, profesional independiente o asesor legal sobre su situación personal al respecto. En caso de no recibir comunicación de ejercicio de los warrants, Turbo Warrants, Bonus Warrants y Reverse Convertibles al cierre de Los Mercados de Cotización correspondientes en la fechas especificadas en las Informaciones Complementarias, el emisor procederá a su liquidación, siempre que esta sea positiva, de forma automática realizándose dicha liquidación por diferencias. El inversor debe tener en cuenta que en la valoración de los warrants, Turbo Warrants, Bonus Warrants y Reverse Convertibles además de la evolución del precio del Activo Subyacente, intervienen otros factores como: La evolución de la volatilidad implícita, el paso del tiempo, la evolución de los tipos de interés o la rentabilidad por dividendos del título subyacente. El efecto de estos factores tiene que analizarse conjuntamente; así es posible que, a pesar de que la evolución del subyacente sea favorable, el valor del warrant, Turbo Warrants, Bonus Warrants y Reverse Convertibles en un momento determinado se reduzca/incremente como consecuencia de la evolución negativa/positiva de alguno o algunos de los mencionados factores. La inversión en Turbos requiere una vigilancia constante de la posición y puede perderse la totalidad de la inversión. Los Turbos incorporan un mecanismo de toque de barrera, por el cual, si el precio del activo subyacente toca un nivel de barrera prefijado, el Turbo vence de forma anticipada y el inversor perderá la totalidad de su inversión. 87