Informe de gestión complementario. Comparativo ejercicio completo. Ejercicio cerrado a

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1 Informe de gestión complementario Comparativo ejercicio completo Ejercicio cerrado a 31 de Mayo de 2016

2 Nota explicativa para la interpretación del presente documento El cierre de 31 de mayo de 2016, es el primer cierre que se efectúa tras la ampliación de capital no dineraria efectuada en el mes de febrero de 2016, mediante la cual fueron aportadas a Borges Agricultural & Industrial Nuts, S.A. todas las participaciones en sociedades relacionadas con la actividad de producción agrícola, industrial y comercialización de frutos secos al canal B2B y marcas privadas y de terceros, que poseía directamente Borges International Group, S.L. La técnica contable obliga a que, la información referida al cierre de 31 de mayo de 2016, incorpore las operaciones efectuadas por las sociedades aportadas a partir de la fecha de su aportación. A efectos de una mayor comprensión del impacto en los estados financieros consolidados del Grupo Borges Agricultural & Industrial Nuts, S.A. se incorpora en este documento la información económica que se habría reportado en los estados financieros consolidados, en el supuesto que la incorporación de las participaciones en Borges, S.A., y su participada Almendras de Altura, S.A., Frusesa Frutos Secos Españoles, S.L. y su participada Palacitos, S.A., Frusansa Frutos Secos Andaluces, SA, así como Borges of California Inc. se hubiera efectuado con fecha y efectos 1 de junio de

3 1. Hitos del ejercicio 2. Nuestros Negocios 3. Información Económica 4. Mercados materias primas 5. Objetivos 2016/2017

4 Operaciones mercantiles efectuadas en el ejercicio 2015 /2016 Borges Agricultural & Industrial Nuts, S.A. (en adelante BAIN) se consolida como la única sociedad cotizada europea, dedicada a la producción agrícola, procesado, envasado y comercialización B2B de frutos secos, principalmente nueces, pistachos y almendras. Se ha actualizado el nombre inicial de la sociedad para que el actual incorpore las actividades que la sociedad ha pasado a realizar: Agrícola, Industrial, y Comercial de Frutos Secos. Información Bursátil a 31/05/ ,545 millones de capitalización. 3,221 millones de acciones 20,97 Euros precio de cotización de la acción Se ha efectuado una ampliación de capital no dineraria por valor de 7,3 millones de euros, con una prima de emisión de 43,3 millones de euros, mediante la aportación por parte de Borges International Group de los negocios relacionados con la actividad de producción, industrialización y comercialización B2B de frutos secos. 4

5 Grupo Consolidado BAIN grandes cifras 2015/ Millones de de ventas Toneladas Frutos Secos Comercializadas Toneladas Subproductos Comercializadas (cascara de almendra) 6,6 Millones de de EBITDA Hectáreas de cultivos propios Has. en España 426 Has. en Portugal 320 Has. en California Toneladas producidas Tns. de Nueces 172 Tns. de Pistachos 5 Tns. de Almendras Volumen ventas por producto (Kg) 34% Tn 12% 12% 34% Almendras 34% Nueces 12% Otros Frutos Secos 12% Frutas Secas 2% Resto de Productos 6% Subproductos 34% Valor ventas por producto ( ) 0,4 beneficio neto por acción 387 Empleados de Media 9% 14% 241,9 M 72% 54 Países destino de las ventas Imagen plantación pistachos finca El Carquí (Granada) Almendras 72% Nueces 9% Otros Frutos Secos 14% Frutas Secas 1% Resto de Productos 3% Subproductos 1% 5

6 Nuestra Organización 94,50% 100% 99,73% 82,67% 82% 100% 100% Borges (*) Frusesa Frusansa Borges of California Amendõas Heredade de Palheta Amendõas Heredade de Palheta II 90% 72,38% Almendras de Altura Palacitos (*) Autocartera 4,15% 6

7 550 Nuevas Hectáreas incorporadas durante el ejercicio PORTUGAL Finca La Palheta La Finca Tiene una superficie según catastro de 426 Has. Situada en las proximidades del embalse de Alqueva. ESPAÑA Finca Cantillana La Finca Tiene una superficie según catastro de 87 Has. Situada en Badajoz a metros al Norte de la finca Palacitos ESPAÑA Finca El Cuartillo La Finca Tiene una superficie según catastro de 37,5 Has. Situada en el municipio de Montijo (Badajoz). 7

8 Puesta en explotación de 76 Nuevas Hectáreas Finca Cantillana Plantación de 67 hectáreas de almendros en Badajoz. Fincas Mas de Colom, Tros Rodó y Comacalda Plantación de 9,27 hectáreas de almendros en Lérida. 8

10 Nuestros negocios AGRÍCOLA COMERCIAL E INDUSTRIAL Tiene por objetivo producir de forma eficiente las principales materias primas que el Grupo comercializa, aportando una ventaja competitiva. Somos muy exigentes, por ello buscamos las fincas con las condiciones edafoclimáticas más adecuadas para cada tipo de cultivo, para obtener uno producto de alta calidad. Grandes extensiones, suelo de calidad, agua en la cantidad y calidad adecuada garantizada, ciclo anual de temperaturas y grado de humedad, patrones adaptados a la tierra de cultivo y condiciones climáticas, son elementos que son estudiados minuciosamente por nuestro equipo técnico antes de decidir la adquisición de una finca. Condiciones que solamente cumplen muy limitadas zonas en la península Ibérica. Nuestra calidad de servicio, nuestra capacidad de aportar soluciones adecuadas para cada necesidad de la industria agroalimentaria que utiliza frutos secos en la elaboración de sus productos, unido a un espíritu de mejora permanente, es el motor que mueve a toda nuestra organización, cuya recompensa es la confianza que día a día nos renuevan los clientes más importantes de la industria agroalimentaria. 7 centros productivos, 6 en España y 1 en California (EE.UU), se ocupan del procesado e industrialización de las materias primas que comercializamos a los clientes de 54 países. Nuestros centros productivos cumplen con las principales normar de calidad internacional. Actualmente nuestras fincas están distribuidas en California en Estados Unidos, en el Sur de la Península Ibérica en España y Portugal, y en Cataluña. 10

11 Nuestra Implantación País España Francia Alemania Reino Unido Italia Polonia Bélgica Países Bajos Estados Unidos Portugal Otros Total Ventas Netas % 38,9% 12,1% 9,8% 9,1% 4,3% 3,3% 3,0% 3,0% 2,8% 1,8% 11,8% 100,0% El 61,1 % de las ventas se efectúan en mercados internacionales. España concentra el 38,9% de las ventas de BAIN al canal B2B y MDD. Francia, Alemania y Reino Unido aportan el 31,0% de las ventas del Grupo. La estructura comercial está formada por un equipo de > 600 personas, que integra a personal propio, agentes, distribuidores e importadores, dando cobertura a nuestros clientes en 54 países. El primer cliente del grupo BAIN alcanza unas ventas del 9,7% en valor y los 10 primeros clientes alcanzan el 41,4%. 11

13 Grandes Cifras de Nuestros negocios AGRÍCOLA COMERCIAL E INDUSTRIAL CONSOLIDADO VENTAS 1 17,6 237,8 241,9 EBITDA 2,4 4,2 6,6 BAI 1,8 0,2 2,0 BENEFICIO NETO 1,2 0,2 1,4 1 Ajuste de consolidación por ventas internas de las sociedades integradas en los negocios agrícolas al negocio comercial e industrial de 13,5 M 13

14 Comparativa Grandes Cifras de Nuestros negocios AGRÍCOLA COMERCIAL E INDUSTRIAL CONSOLIDADO AGRÍCOLA COMERCIAL E INDUSTRIAL CONSOLIDADO Ventas 19,6 195,8 206,5 17,6 237,8 241,9 EBITDA 4,8 6,4 11,2 2,4 4,2 6,6 EBIT 4,4 3,8 8,2 1,3 1,7 3,1 1 Ajuste de consolidación por ventas internas de las sociedades integradas en los negocios agrícolas al negocio comercial e industrial de 8,9 M 2 Ajuste de consolidación por ventas internas de las sociedades integradas en los negocios agrícolas al negocio comercial e industrial de 13,5 M El resultado del presente ejercicio ha quedado altamente condicionado por la incidencia del precio de mercado de las materias primas, y más concretamente el de: i. Las nueces, que ha provocado una reducción del EBITDA del Negocio Agrícola en un 50,0%, debido a la concentración actual del 93% de nuestras plantaciones en este cultivo. ii. La almendra en grano, que ha tenido un impacto desfavorable en la cuenta de resultados del negocio Comercial e Industrial, provocando una reducción del EBITDA del 34,4% respecto al obtenido en el ejercicio precedente. El sistema FIFO, utilizado para establecer los costes de los productos comercializados en el negocio Comercial e Industrial, ante una situación de mercado de repentina y acentuada disminución de precios (ver gráficos de evolución de precios en las páginas 19 y 20), como también ocurrió en 2005/2006, provocan un desplazamiento de un potencial resultado positivo hacia el ejercicio siguiente, ya que ante tal situación, al objeto de ponderar el efecto en sus respectivas cuentas de resultados, los clientes más fieles y tradicionales, proceden a incorporar nuevas órdenes de compra a precios de mercado del momento, con fechas de entrega más cortas, entremezclándolas con las de precios más altos para entregas a medio plazo. El método de valoración FIFO, no permite aplicar selectivamente la correlación del precio de venta con el precio de compra en la contabilización de las operaciones de venta, que es la realidad operativa, sino que, por fidelidad a la técnica, debemos contabilizar los costes de acuerdo al método FIFO, provocando el registro contable de operaciones de venta cuyo coste de compra no guarda relación con la realidad temporal y económica con la que han sido cerradas tales operaciones de compra y venta, ocasionado temporalmente un impacto negativo, a la vez que generan una posición positiva para los pedidos pendientes de entrega, la cual deberá verse materializada en el ejercicio siguiente. 14

15 Cuenta de Resultados Consolidada Miles de CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS 31/05/ /05/2016 Ventas Variación de exitencias Trabajos efectuados por el Grupo para su activo Otros ingresos Ingresos de explotación Aprovisionamientos Gastos de personal Otros gastos de explotación Diferencias de cambio EBITDA Dotaciones para amortizaciones Deterioro y resultados por enajenación inst. fin/ inm y otros resultados EBIT - Beneficios o Pérdidas de explotación Resultados financieros positivos (negativos) Costes bancarios asociados financiamiento Resultado antes de impuestos Impuesto sobre sociedades Resultado del ejercicio Resultado atribuido a participaciones no dominantes Resultado del ejercicio atribuido a la Soc Dominante A B A. Las ventas del Grupo consolidado han aumentado un 15,2% en valor. B. Tal y como se ha expuesto en la página precedente, en una situación de mercado en la que el precio de las almendras y las nueces ha descendido de forma repentina, constante e importante, durante los últimos meses del ejercicio, el método FIFO provoca que a las ventas recientes, a precio de mercado del día, con entrega inmediata, se les asigne el coste de los mismos productos adquiridos con mayor antigüedad, para atender la cartera de pedidos de operaciones a medio y largo plazo y, por lo tanto, a precios más altos, provocando una situación en la que las existencias quedan valoradas a precios más bajos, contra una cartera de pedidos con un precio de venta sustancialmente superior, provocando una traspaso de resultados al próximo ejercicio, cuando está previsto que se materialicen estas operaciones de venta. Ésta es una situación coyuntural que no se había producido en los últimos diez años, debiendo remontarnos al ejercicio 2005 / 2006 en el que se produjo una situación similar. 15

16 Balance Consolidado ACTIVO 31/05/ /05/2016 Inmovilizado intangible Fondo de comercio 16 Inmovilizado material Activos biológicos Inversiones inmobiliarias Activos financieros no corrientes Activos por impuesto diferidos Activo no corriente Activos no corrientes mantenidos para la venta Existencias Deudores Inversiones financieras a corto plazo Otras cuentas a cobrar empresas grupo Otros activos corrientes Efectivo y equivalentes al efectivo Activo corriente Total Activo A B Miles de Miles de PATRIMONIO NETO 31/05/ /05/2016 Capital suscrito Prima de emisión Ganancias acumuladas y otras reservas Resultado del ejercicio atribuido a la Soc. Dominante (1) Patrimonio neto atribuido a la Soc. Dominante Operaciones de cobertura 223 Socios Externos Diferencias de conversión Patrimonio Neto C Provisiones a largo plazo Deudas con entidades de crédito Acreedores por arrendamiento financiero Pasivos por impuesto diferido Pasivos no corrientes Provisiones a corto plazo 1 2 Deudas con entidades de crédito Derivados Otros pasivos financieros Acreedores por arrendamiento financiero Deudas con empresas del grupo y asociadas Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar Periodificaciones a corto plazo 241 Pasivos corrientes D Total patrimonio neto y pasivo (1) Corresponde al resultado del ejercicio generado atribuible a la Sociedad según sus cuentas anuales consolidadas de 31 de mayo de A. El aumento del activo fijo corresponde a las inversiones efectuadas en la adquisición de nuevas fincas agrícolas, el mantenimiento de las parcelas en fase de entrada en producción, junto a la puesta en explotación de nuevas parcelas agrícolas, además de la incorporación y mejora de nuevos procesos industriales y actualización de equipos productivos, así como a la reclasificación de la cuenta de Activos no corrientes mantenidos para la venta. B. La reducción del activo fijo viene determinada por la reducción del valor del las Existencias, el aumento del saldo de clientes, por las mayores ventas realizadas, y una reducción de las posiciones de tesorería. C. El patrimonio neto se ha incrementado en 604 miles de euros tras haber absorbido 554 miles de por el efecto de los gastos derivados de la ampliación de capital no dineraria y la dineraria pospuesta. D. Los Pasivos corrientes son menores por la reducción de las deudas con entidades de crédito a corto, que se han convertido a largo, así como la reducción de deudas con empresas del grupo y asociadas y las cuentas a pagar a proveedores. 16

17 Endeudamiento y Ratios financieros Miles de ENDEUDAMIENTO FINANCIERO 31/05/ /05/2016 Deudas con entidades de crédito Derivados Otros pasivos financieros Acreedores por arrendamiento financiero Endeudamiento financiero bruto Activos no corrientes mantenidos para la venta Inversiones immobiliarias mantenidas para la venta Inversiones financieras a corto plazo Efectivo y equivalentes al efectivo Endeudamiento financiero neto (EFN) Deuda con empresas del grupo y asociadas Otras cuentas a cobrar empresas Grupo Endeudamiento Financiero Neto ajustado por saldos no comerciales con partes vinculadas PRINCIPALES MAGNITUDES Y RATIOS FINANCIEROS 31/05/ /05/2016 Endeudamiento financiero bruto no corriente Endeudamiento financiero bruto corriente Gasto financiero EFN/EBITDA 2,0 5,1 EFN ajustado por saldos no comerciales con partes vinculadas/ebitda 1,5 5,1 EFN/Patrimonio neto (%) 44,1% 64,9% EBITDA/Gasto financiero 5,4 5,3 Ratio de liquidez 1,2 1,4 A B Circulante Neto 2015/ /15 Endeudamiento financiero neto (EFN) A. El endeudamiento financiero bruto, formado por las deudas con entidades bancarias se mantienen a los mismos niveles del ejercicio anterior, tras aumentar un 1,2% respecto al cierre del ejercicio precedente. B. El Endeudamiento Financiero Neto ha crecido en 11,1 millones de euros motivado por las inversiones efectuadas, el incremento de ventas y a la situación coyuntural del mercado en la que se han anticipado y pagado las compras. 17

19 Principales Datos de la Almendra Evolución Mundial Producción Almendras (Tn grano) Evolución precio mercado almendra % Est Producción Almendras 2015 (Tn grano) USA; ; 77% Australia; 80500; 7% España; 64500; 6% Iran; 15000; 1% Tunisia; 15000; 1% Turquía; 13000; 1% Chile; 13000; 1% Otros; 52500; 5% Informe INC: NUTS & DRIED FRUITS GLOBAL STATISTICAL REVIEW 2015/2016 Datos: Derco Foods Consumo Almendras 2014 (Tn grano) USA 26% España 8% Alemania 7% Índia 6% China 6% EAU 4% Italia 4% Francia 3% Japón 3% Australia 3% Otros 30% 19

20 * Principales Datos de la Nuez Evolución Mundial Producción Nueces (Tn grano) + 87% ,2 3,7 3,2 Evolución Precios Nuez en Cáscara Agricultor Precios USA( /kg) , Est Producción Nueces 2015 (Tn grano) 2,2 1,7 1,2 0,7 Datos: USDA National Agricultural Statistics Service 24 Mayo (*) 2015 estimado Consumo Nueces 2014 (Tn grano) USA; ; 33% China; ; 33% Ucrania; 44600; 6% Irán; 42680; 6% Chile; 39000; 5% Turquía; 30400; 4% Otros; 83435; 12% Informe INC: NUTS & DRIED FRUITS GLOBAL STATISTICAL REVIEW 2015/2016 China 38% USA 28% Irán 8% Turquía 5% Francia 3% Japón 3% Alemania 3% Korea 2% Índia 2% Australia 2% Otros 22% 20

21 * Principales Datos del Pistacho Evolución Mundial Producción Pistachos (Tn cáscara) + 24% Est Producción Pistachos 2015 (Tn cáscara) 7,7 6,7 5,7 4,7 3,7 2,7 1,7 0,7 Evolución Precios Pistacho en Cáscara (Agricultor) Precios USA( /kg) Datos: Administrative committee for pistachios (Junio 2016) (*) 2015 Estimado Consumo Pistachos 2014 (Tn cáscara) Irán; ; 40% Turquía; ; 28% USA; ; 24% Síria; 25000; 5% Afganistán; 5000; 1% Otros; 11850; 2% Informe INC: NUTS & DRIED FRUITS GLOBAL STATISTICAL REVIEW 2015/2016 USA 17% Turquía 13% Vietnam* 10% China* 8% Síria 4% Bélgica 2% Afghanistan 2% Italia 2% Francia 2% España 1% Otros 40% 21

23 Objetivos 2016/ Ampliación de las plantaciones con 500 nuevas hectáreas de almendros 2. Incorporación de 550 nuevas hectáreas de suelo agrícola 3. Ampliación de capital dineraria 4. Dar el salto al mercado continuo 5. Potenciar el proyecto pistacho en la zona del canal Segarra Garrigues. 6. Incorporar nuevos procesos productivos para ampliar la oferta a industria agroalimentaria. 7. Ampliar cartera de clientes en nuevos mercados. 8. Iniciar el proceso de transformación de nuestras plantaciones en agricultura sostenible. 9. Potenciar las actividades de I+D+I. Imagen Almendros con Frutos Finca El Carquí (Granada) 23

24 En la web de la compañía Además de este documento, podrá encontrar información complementaria respecto a los negocios y actividades del Grupo BAIN.