PROTEAK UNO S.A.B. de C.V. Reporte de Información Financiera al 4T14

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1 PROTEAK UNO S.A.B. de C.V. Reporte de Información Financiera al 4T14 Proteak Uno, S.A.B. de C.V., es una empresa mexicana líder en el sector forestal internacional, que se dedica a la siembra, cosecha, transformación y comercialización de plantaciones forestales, orientada principalmente a plantaciones de Teca y Eucalipto, operando en más de 15 países en América, Europa y Asia. La empresa desarrolla sus actividades de plantación y trasformación en estricto apego a los lineamientos del FSC (Forest Stewardship Council), contando con cerca de 17,000 hectáreas de plantaciones de Teca y Eucalipto al cierre del Proteak es la única empresa en México propietaria de plantaciones forestales comerciales certificadas que incorpora un proceso industrial, integrando la cadena de valor desde la producción de la materia prima, hasta su transformación y comercialización. OPINIÓN DE RESULTADOS: La empresa reportó su Información Financiera correspondiente al cuarto trimestre del 2014 el día viernes 27 de Febrero del 2015, mostrando resultados en la generación de ventas por arriba de nuestras perspectivas y estimaciones. Se reportaron ventas totales en el trimestre por un monto de $ 234 millones de pesos mostrando un crecimiento de 289% frente a los resultados del 4T13, los Ingresos por la venta de madera de Teca y Eucalipto en este trimestre fueron por un monto de $ 58 millones de pesos un incremento de 24% a lo reportado en el 4T13. TEAK Indicadores relevantes de la acción Fecha 27-feb-15 Precio cierre Ps$15.25 Precio estimado 2015e Ps$24.73 Rendimiento 62.19% Precio Máximo 12m Ps$17.5 Precio Mínimo 12m Ps$10.46 Capitalización ($MILL) 4, Acciones en circ. (Mill) Bursatilidad Baja El año 2014 fue un año récord para Proteak, pues sembró el mayor número de hectáreas desde su creación: 1,600 has de Eucalipto y 950 has de Teca. Y gracias a su plataforma forestal, estableció todas estas plantaciones con clones de rápido crecimiento, que resultarán en un volumen creciente de madera por hectárea. En el caso de Teca, Proteak continuó poniendo en práctica su estrategia de aumento de precios en Asia, con resultados positivos ante el creciente efecto de la prohibición de exportación de Teca de Myanmar. A lo largo del año, el precio de venta de la Teca de Proteak aumentó hasta 10% en dólares. Proteak logró penetrar el mercado de madera gruesa en India, abriendo cuatro nuevos destinos en el interior de dicho país, logrando llegar a aserradores menos atendidos por las compañías madereras de forma directa, para buscar ampliar y diversificar su portafolio de clientes. Durante este trimestre la empresa entregó 192 contenedores de Teca en Asia, sumando un total de 1,000 contenedores durante el año. La estrategia de Proteak para las plantaciones de Eucalipto continuó siendo vender madera únicamente de algunas plantaciones que, por su lejanía a la planta de MDF, no necesitará para la operación de la misma; totalizando ventas en el trimestre de Eucalipto por $ 17 millones de pesos. Los Ingresos de la empresa incluyen subsidios por plantación del programa PRONAFOR de la CONAFOR por $ 10 millones de pesos, e ingresos por la Revaluación del Activo Biológico que se vio impulsada por los excelentes crecimientos en 2014 sin incluir el efecto cambiario derivado de la apreciación del dólar. En la gráfica de Ventas Netas podemos observar el incremento excepcional en este trimestre, después de que a partir del 4T13 la empresa ha mantenido un crecimiento constante, sin embargo, el resultado en este trimestre dará la pauta para mantener ventas trimestrales en los mismos niveles debido al funcionamiento de la Planta MDF. El Costo de Ventas reportado en el trimestre ha sido el más alto en el 2014 por un monto de $ 53 millones de pesos, mientras que el margen del costo de ventas contra las ventas netas en este trimestre fue el más pequeño de la historia, siendo del 22%. Los Gastos Generales de la empresa fueron por un total de $ 37 millones de pesos en el trimestre, están en línea con el presupuesto de la empresa y se aceleraron en este último trimestre por gastos no recurrentes, no capitalizables y relacionados al proyecto de MDF. La empresa reportó una Utilidad de Operación de $ 145 millones de pesos, muy superior a la pérdida registrada en el mismo trimestre del 2013, mientras que la utilidad de operación del 2014 sumó $ 170 millones de pesos. Como resultado del ejercicio se reportó una Utilidad Neta de $ 34.6 millones de pesos, mientras que en el 4T13 se reportó una pérdida neta de $ 61 millones de pesos. Durante el ejercicio se registró un efecto de conversión de moneda extranjera derivado de las operaciones en Colombia, Costa Rica y México; siendo negativo por $ 40 millones de pesos, mientras que en el acumulado fue por una utilidad integral de $ 87 millones de pesos. Grupo Bursamétrica, Servicios de Análisis en Línea / Bahía de Todos los Santos #26, Col. Verónica Anzures, México, D.F Lic. Julián Fernández Aguilar / Analista Bursátil / Tel.: y / julian_cferdez@bursametrica.com

2 Reporte de Información Financiera 4T14 Concepto ($ millones) 4T14 4T13 Variación Ventas Netas % Utilidad de Operación N.A. EBITDA N.A. Utilidad (Pérdida) Neta N.A. Liquidez (AC/PC) Deuda (PT/AT) 20.5% 18.8% 1.69% Apalancamiento (PT/CC) Margen Neto 14.8% % N.A. Margen EBITDA 62.1% -53.2% N.A. Cifras de Balance ($ millones) T14 Activo total 1, , ,120.2 Pasivo total Capital contable 1, , ,479.2 Proteak es una empresa que se encuentra en constante crecimiento, con mayor posicionamiento en sus puntos de venta, mayor producción debido al crecimiento de los árboles de Teca y a los avances en el proyecto de Tableros MDF. En este trimestre se observó un incremento de 3.23% en el precio de la acción, cerrando el año 2014 en un precio de $ pesos al 31 de diciembre, favoreciendo de manera directa a los tenedores de los CPO s y los intereses de Proteak, debido a una mayor confiabilidad y mejor expectativa que los inversionistas tienen con respecto al futuro y actuales operaciones de la empresa. Continuamos considerando que las cifras financieras en el futuro de la empresa se verán favorecidas en mayores ingresos, con la puesta en marcha de la planta de Tableros MDF, los cuales se han tomado en cuenta, en la medida de lo posible y con las salvedades razonables de su consecución, para determinar nuestro precio objetivo, apegado al modelo de Valuación por Flujos Descontados. En este año 2015 se generará mayor actividad en la venta de Teca, debido a que cuenta con 2,000 hectáreas aproximadamente de plantaciones maduras en Colombia y Costa Rica; y se registrarán en el 3T15 los primeros ingresos por parte del proyecto de Tableros MDF generando flujos de efectivo más estables para la compañía. EVENTOS RELEVANTES DEL TRIMESTRE: Proteak firmó Acuerdo de Inversión por 10 millones de dólares con el Fondo Finlandés para la Cooperación Industrial, Ltd. (Finnfund). En noviembre llegó al Puerto de Veracruz el primer embarque de maquinaria para la planta de MDF, proveniente de Alemania. Durante el trimestre, Proteak cerró un año récord de plantación, con 950 hectáreas de Teca y 1,600 de Eucalipto, todas de alta productividad. Se llevó a cabo la segunda disposición de la línea de crédito de 10 millones de dólares con la Corporación Financiera Internacional (International Finance Corporation, IFC) para el desarrollo de plantaciones de Teca. Proteak firmó un Acuerdo de Cooperación con Financiera Maderera S.A. (Finsa), la empresa española más grande de la península Ibérica en producción y venta de tableros, entre otros. El Acuerdo incluye la operación conjunta de la planta de MDF de Proteak, la transferencia de tecnología y la comercialización de los productos de Finsa en México. VALUACIÓN Precio Objetivo: Nuestro modelo de Flujos Descontados arroja un precio objetivo para el cierre del 2015 de $ pesos por CPO, lo que representa un incremento de 62.19%, al considerar que la empresa se encuentra en el proceso de expandir su cartera de productos y operaciones. VALUACIÓN POR FLUJOS DESCONTADOS: La Valuación por Flujos Descontados, es el modelo financiero utilizado para nuestra cobertura de análisis, el cual se realiza a través del promedio aritmético del modelo de flujos descontados a valor presente (DCF) para el capital (FCFE) y a la empresa (FCFF). La expectativa futura de los flujos de efectivo al capital fueron descontados usando un costo de capital de 11.27% resultado de una tasa libre de riesgo de 5.60% basada en el Bono M10 y el Riesgo País, una beta de 0.77 y una prima de riesgo de 7.40%. La estimación futura de los flujos de efectivo a la empresa fueron descontados usando el costo de capital promedio ponderado (WACC) de 10.92%. Valuación DCF (Flujos de Efectivo Descontados) Costo del Capital 11.27% Capital/Deuda + Capital 95.00% Costo de la deuda 6.05% Deuda/Deuda + Capital 5.00% Costo Promedio Ponderado de la Empresa 10.92% Tasa de crecimiento 2.00% Tasa Impositiva 23.00% Precio presente de la acción $ Valuación FCFF Valor de la empresa 3,585 Valor Presente del valor terminal 3,601 Valor de la empresa 7,187 Valor de la Deuda Neta Valor del capital 7,056 Numero de acciones 285 Valor estimado de la acción $ Flujo de Efectivo Descontado Año Año terminal Ventas Netas ,166 1,167 1,194 1,365 1,296 1,625 1,467 1,824 2,167 2,861 2,430 2,627 2,680 Costo de ventas Gastos de operación Utilidad de Operación , ,247 1,558 2,198 1,808 1,985 2,025 Depreciación Flujo operativo Bruto (FOB) ,204 1,060 1,356 1,568 2,203 1,811 1,988 2,028 Impuestos Flujo Operativo Neto a la Empresa ,097 1,215 1,699 1,403 1,541 1,562 Inversión Bruta 855 1, Variación de Capital de Trabajo Flujo Libre - 1, , ,035 1,386 1,821 1,498 1,519 Año terminal 17,038 Valor presente - 1, ,601 Factor de descuento

3 Reporte de Información Financiera 4T14 Nuestro Precio Objetivo va en función al cumplimiento de los proyectos establecidos por la empresa y a las expectativas que se tienen del crecimiento de ésta en cuanto a producción y venta de los productos. BALANCE GENERAL: La estructura del Balance General sigue siendo sólida, ya que el Activo Total aumentó 31.5% contra el cierre del 2013 a $ 3,120 millones de pesos, reflejando principalmente el incremento en el valor del Activo Biológico y de los inmuebles; evidenciando el crecimiento que la empresa ha registrado con el proyecto MDF. Los inmuebles registraron un incremento de valor de $ 227 millones de pesos, debido a las adquisiciones de nuevos terrenos y la obra en proceso de la planta de MDF. El Pasivo Total se incrementó 43.3% contra el cierre del 2013 a $ 641 millones de pesos, incluyendo la provisión de ISR del ejercicio, las disposiciones de los créditos de la FND y el IFC. El Capital Contable aumentó 28.8% con respecto al cierre del 2013 a $ 2,479 millones de pesos, incluyendo la conversión de monedas extranjeras, la participación de Finnfund en el Proyecto MDF. En lo que va del año: Se registraron $ 127 millones de pesos en gastos forestales capitalizables, destinados al mantenimiento de las plantaciones y a la plantación de 950 hectáreas nuevas de Teca y 1,600 de Eucalipto. La empresa refleja una Liquidez (AC/PC) de 11.2 veces, reflejando una posición financiera fuerte. El volumen cosechado durante el año asciende a 111 mil m3 en raleos y cosecha final. Se registraron $ 159 millones de pesos debido a la revaluación del dólar, $ 231 millones de pesos por la revaluación derivada del crecimiento de las plantaciones y $ 131 millones de pesos que representan el costo de ventas de madera. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO: BALANCE GENERAL AL 4T14 ($ en millones) ACTIVOS TOTALES 3,120.2 ACTIVOS CIRCULANTES EFECTIVO Y EQUIVALENTES DE EFECTIVO CLIENTES (NETO) 89.5 OTRAS CUENTAS POR COBRAR (NETO) 99.4 INVENTARIOS 37.6 ACTIVOS BIOLOGICOS CIRCULANTES OTROS ACTIVOS CIRCULANTES 89.8 ACTIVOS NO CIRCULANTES 2,503.0 PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO (NETO) ACTIVOS BIOLOGICOS NO CIRCULANTES 1,138.9 OTROS ACTIVOS NO CIRCULANTES PASIVOS TOTALES PROVEEDORES (PT) 40.1 IMPUESTOS POR PAGAR (PT) - OTROS PASIVOS CIRCULANTES 93.5 PASIVOS NO CIRCULANTES CAPITAL CONTABLE 2,479.2 CAPITAL SOCIAL PRIMA EN EMISIÓN DE ACCIONES 1,286.2 UTILIDADES RETENIDAS (PERDIDAS ACUMULADAS) 25.9 OTROS RESULTADOS INTEGRALES ACUMULADOS La posición de caja tuvo una disminución neta de $ 235 millones de pesos, los cuales se destinaron a financiar las actividades de inversión y las nuevas plantaciones. Las actividades de inversión reflejan el uso de $ 486 millones de pesos de la venta de ciertos activos que comprende principalmente anticipos de proveedores y obra civil relacionados con la planta MDF. El Flujo de Efectivo del periodo está en línea con el plan de inversión de la empresa. La posición final de caja al cierre del cuarto trimestre del 2014 es de $ 124 millones de pesos, permitiéndole a la empresa cumplir con su plan de negocio futuro. PROYECTO MDF: El proyecto forestal-industrial más grande del país continúa avanzando en tiempo y forma, ya que durante el trimestre se terminó el 90% del piloteo de la obra y el 100% de las plataformas y cimentaciones críticas, para dar inicio a la construcción de la nave industrial. El 5 de noviembre llego al Puerto de Veracruz del Puerto de Bremen en Alemania el primer embarque de maquinaria de alta tecnología para la planta de MDF. Con la liberación del permiso de co-generación de la Comisión Reguladora de Energía (CRE) se completaron todos los permisos críticos para el proyecto. Con Pemex se acordó el punto de interconexión para el ducto de gas que suministrará a la turbina generadora de energía. Por otra parte, el Proyecto de MDF se siguió fortaleciendo con contrataciones de personal especializado en el equipo comercial, dedicado al desarrollo de la estrategia comercial para los tableros de madera a lo largo de todo el país.

4 Reporte de Información Financiera 4T14 Resumen de Estados Financieros y Razones. ESTADOS FINANCIEROS (en millones de pesos) PROTEAK BALANCE GENERAL 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 Variación 4T14 / 4T13 ACTIVO TOTAL 2, , , , , Efectivo y Equivalentes de Efectivo Clientes (Neto) Inventarios ACTIVO CIRCULANTE Propiedades, planta y equipo (neto) PASIVO TOTAL PASIVO CIRCULANTE CAPITAL CONTABLE 1, , , , , ESTADO DE RESULTADOS 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 Variación Ventas Netas Costo de Ventas Utilidad (Pérdida) Bruta ,363.0 Gastos generales Utilidad (Perdida) de Operación N.A. Ingresos (Gastos) Financieros Neto N.A. Ingresos Financieros Gastos Financieros Intereses pagados Utilidad (pérdida) antes de impuestos a Utilidad N.A. Impuestos a la utilidad Utilidad (pérdida) Neta N.A. EBITDA N.A. INDICADORES DE ACTIVIDAD 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 Cambio Margen Neto % 3.5% 16.3% -25.8% 14.8% N.A. Margen Ebitda -53.2% 9.5% 18.0% 12.2% 62.1% N.A. RAZONES FINANCIERAS 4T13 1T14 2T14 3T14 4T14 Cambio Liquidez, (AC/PC) (Veces) % Endeudamiento Total, (PT/AT) (%) 18.8% 18.0% 17.7% 17.5% 20.5% 1.7% Apalancamiento, (PT/CC) (veces) % N.A. : No Aplica

5 Quarterly Reporte de Results Información Financiera 4Q14 4T14 AVISO IMPORTANTE: La empresa Servicios de Análisis en Línea, S.C., ha sido aprobada por la BMV para actuar como Analista Independiente y está sujeta a lo dispuesto por el Reglamento Interior de la BMV. Dicha aprobación en ningún momento implica que la empresa Servicios de Análisis en Línea, S.C. ha sido autorizada o supervisada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores. El reporte emitido ha sido elaborado de manera independiente por Servicios de Análisis en Línea, S.C., por lo que las opiniones expresadas y el análisis ahí contenido no están sujetas a que deban ser revisadas o autorizadas por la Bolsa Mexicana de Valores, las empresas sujetas a cobertura o cualquier otro organismo. Servicios de Análisis en Línea, S. C., manifiesta que el personal que realiza la cobertura de análisis cuentan con experiencia, capacidad técnica y prestigio profesional y que se desempeñan libres de conflictos de interés y no están supeditados a intereses personales, patrimoniales o económicos respecto a las emisoras cubiertas. Servicios de Análisis en Línea, S. C., no se hace responsable por la interpretación y el uso que se le pueda dar al contenido de este servicio, o a los resultados de las decisiones que deriven de la información aquí vertida, ya que no se debe tomar como una sugerencia u oferta para comprar o vender cualquier instrumento financiero, ni tampoco para realizar, transferir o asignar alguna transacción con los valores de la emisora o cualesquiera emisoras. Aún y cuando se tiene un cuidado excesivo en la calidad y en la actualización de los datos estadísticos aquí presentados, y en la selección de las fuentes de información utilizadas y que se consideran como fidedignas, no asumimos responsabilidad alguna sobre dicha información, por lo que no es garantía de precisión, veracidad, completitud, actualización o exhaustividad. Por ningún motivo, ni en ningún caso será Servicios de Análisis en Línea, S. C., los analistas que participan en las coberturas o sus empleados responsables al público o cualquier tercero por cualquier decisión o acción tomada con base en la información de este reporte o por daños consecuentes, especiales o similares, no obstante cuando exista aviso de que dichos daños sean posible.

6 Quarterly Results 4Q14 Quarterly Results 4Q2014 PROTEAK UNO S.A.B. de C.V. Proteak Uno, S.A.B. de C.V. is the Mexican company leader in the international forestry sector, dedicated to the planting, harvesting, processing and commercialization of forest plantations, mainly of teak and eucalyptus, operating in more than 15 countries in the Americas, Europe and Asia. The company operates in strict compliance with the FSC (Forest Stewardship Council), and has close to 17,000 hectares of teak and eucalyptus plantations at year-end Proteak is the only company in Mexico owning certified commercial forest plantations that incorporates industrial processes, covering the entire value chain from the production of the raw material to its processing and marketing. OPINION OF RESULTS: The company posted its financial results for the fourth quarter of 2014 on Friday February , with sales results above our perspectives and estimates. Total sales reported for the quarter amounted to $234 million pesos, up 289% compared to 4Q13. Revenue from the sale of teak and eucalyptus wood this quarter amounted to $58 million pesos, up 24% over that reported in 4Q13. TEAK Key share indicators Date 27-feb-15 Closing price Ps$15.25 Estimated Price 2015 Ps$24.73 Return 62.19% 12 Month High Ps$ Month Low Ps$10.46 Market Cap. ($ millions) 4, Shares outstanding (Millions) Marketability Low 2014 was a record year for Proteak as it planted the largest number of hectares since its creation: 1,600 hectares of eucalyptus and 950 hectares of teak. Thanks to its forest platform, the company set up all these plantations with rapid growth clones, which will result in a growing volume of wood per hectare. In the case of teak, Proteak continued to implement its strategy of increasing prices in Asia, with positive results with the growing impact of the ban on export of teak from Myanmar. Throughout the year, the sales price for Proteak teak increased 10% in dollars. Proteak managed to penetrate the thick wood market in India, opening four new destinations in the country and directly reaching sawmills least served by timber companies in order to broaden and diversify its client portfolio. During this quarter, the company delivered 192 containers of teak in Asia, amounting to 1,000 containers over the year. Proteak's strategy for its eucalyptus plantations continues to be to sell wood only from certain plantations, which because they are located far from the MDF plant, it will not need for the operation of the plant. Quarterly sales for eucalyptus amounted to $17 million pesos. The company's income includes PRONAFOR and CONAFOR program grants for plantation worth $10 million pesos, and income from the revaluation of biological assets that was driven by the excellent growth in It does not include the exchange rate effect arising from the appreciation of the dollar. In the graph of net sales we can observe the exceptional increase this quarter following the steady growth of the company since 4Q13. However, the result of this quarter will set the standard to maintain quarterly sales at the same levels due to the operation of the MDF Plant. The cost of sales reported in the quarter was the highest in 2014 with a total of $53 million pesos, while the margin of cost of sales against net sales this quarter was the lowest in the company's history at 22%. The company's general expenses amounted to $37 million pesos in the quarter, in line with its budget, with a surge of non-recurring, non-capitalizable costs related to the MDF project. The company reported operating income of $145 million pesos, much higher than the loss reported in the same quarter of 2013, while operating income in 2014 totaled $170 million pesos. As a result, the company posted net profit of $34.6 million pesos, while in 4Q13 it reported a net loss of $61 million pesos. This quarter the company reported the effect of foreign currency exchange resulting from operations in Colombia, Costa Rica and Mexico with a negative result of $40 million pesos, while the accumulated amount was a profit of $87 million pesos. Proteak is a company in constant growth, with greater positioning in its points of sale, increased production due to the growth of the teak trees and the progress of the MDF boards project.

7 Quarterly Results 4Q14 This quarter, there was a 3.23% increase in the share price, closing 2014 at $16.00 pesos as of December 31. This directly benefits the holders of CPO's and the interests of Proteak, due to greater reliability and better expectation of investors in the company's current and future operations. We continue to believe that the company's future financial figures will benefit in higher revenues with the start-up of the MDF panels plant, which have been taken into account, to the extent possible and with reasonable caveats, to determine our target price based on the Discounted Cash Flow model. In 2015, there will be greater sales of teak wood with the approximately 2,000 hectares of mature plantations in Colombia and Costa Rica, and in 3Q15 the first revenues from the MDF panels project will be reported, generating more stable cash flows for the company. RELEVANT EVENTS FOR THE QUARTER: Proteak signed an investment agreement for $10 million dollars with the Finnish Fund for Industrial Cooperation, Ltd. (Finnfund). In November the first shipment of machinery from Germany for the MDF plant arrived at the port of Veracruz. During the quarter, Proteak closed a record year of planting, with 950 hectares of teak and 1,600 hectares of eucalyptus, all of high productivity. It received the second disbursement of the $10 million dollar loan with the International Finance Corporation (IFC) for the development of teak plantations. Proteak signed a cooperation agreement with Financiera Maderera S.A. (Finsa), the largest Spanish company manufacturing and selling boards, among others. The agreement includes the joint operation of Proteak's MDF plant, the transfer of technology and the commercialization of Finsa's products in Mexico. VALUATION Target Price Our Discounted Cash Flow model produces a target price for the close of 2015 of $24.73 pesos per CPO, an increase of 62.19%, considering that the company is in the process of expanding its portfolio of products and operations. DISCOUNTED CASH FLOW VALUATION: The financial model used for our coverage is the Discounted Cash Flow valuation method, which is performed using the arithmetic average of the discounted cash flow model to present value (DCF) for equity (FCFE) and to the company (FCFF). The expected future cash flows to the capital were discounted using a cost of capital of 11.27%, the result of a risk free rate of 5.60%, based on the M10 bond and the country risk rating, a beta of 0.77 and a risk premium of 7.40%. The estimate of future cash flows to the company were discounted using a weighted average cost of capital (WACC) of 10.92%. Our target price is based on the fulfillment of the projects identified by the company and the expectations of its growth in terms of production and product sales. Grupo Bursamétrica, Servicios de Análisis en Línea / Bahía de Todos los Santos #26, Col. Verónica Anzures, Mexico, D. F Lic. Julián Fernández Aguilar / Market Analyst / Phone.: and / julian_cferdez@bursametrica.com

8 Quarterly Results 4Q14 BALANCE SHEET: The structure of the balance sheet remains strong, as total assets increased 31.5% over year-end 2013, with $3,120 million pesos, reflecting mainly the increase in the value of biological assets and real estate, thus demonstrating the growth of the company with the MDF project. Real estate grew $227 million pesos in value due to the acquisition of new land and the work in progress at the MDF plant. Total Liabilities increased 43.3% over year-end 2013 to $641 million pesos, including the income tax provision for the period and the disbursements of the FND and IFC loans. Stockholders' equity increased 28.8% with respect to year-end 2013 to $2.479 million pesos, including the exchange of foreign currencies and the participation of Finnfund in the MDF project. So far this year: There were $127 million pesos in capitalizable forestry costs intended for the maintenance of plantations and the planting of 950 new hectares of teak and 1,600 of eucalyptus. The company reports liquidity (TA/TL) of 11.2 times, reflecting a stronger financial position. The amount harvested during the year was 111 million m3 in thinning and final harvest. The company reported $159 million pesos due to the revaluation of the dollar, $231 million pesos for revaluation due to the growth of plantations and $131 million pesos that represent the cost of timber sales. STATEMENT OF CASH FLOW. The cash position had a net decrease of $235 million pesos, which went to finance investment and new plantations. Investment activities reflect the use of $486 million pesos from the sale of certain assets, mainly advances from suppliers and civil works relating to the MDF plant. The cash flow of the period is in line with the company's investment plan. The final cash flow position at the end of the fourth quarter of 2014 is $124 million pesos, allowing the company to meet its future business plan. MDF PROJECT: The largest forestry-industrial project in the country continues to move forward on schedule, as during the quarter 90% of the piling and 100% of the platforms and foundations needed to start the construction of the industrial building were completed On November 5 the first shipment of high-technology machinery for the MDF plant arrived at the port of Veracruz from Bremen in Germany. With the release of the permission for co-generation, the Energy Regulatory Commission (CRE for its acronym in Spanish) completed all permissions required for the project. It came to an agreement with Pemex about the point of interconnection for the gas pipeline to supply the turbine power generator. The MDF project was further strengthened with the recruitment of specialized staff on the commercial team who are focused on the development of the commercial strategy for wood-based panels throughout the country.

9 Quarterly Results 4Q14 Summary of Financial Statements and Ratios.

10 Quarterly Results 4Q14 IMPORTANT NOTICE: The company Servicios de Análisis en Línea, S.C., has been approved by the BMV (Mexican Stock Exchange) to act as an Independent Analyst and it is subject to the norms of the Internal Bylaws of the BMV. Such an approval by no means implies that Servicios de Análisis en Línea, S.C. has been authorized or is supervised by the National Banking and Securities Commission (CNBV). This report has been independently prepared by Servicios de Análisis en Línea, S.C., meaning that the opinions expressed and analysis presented are not subject to being revised or authorized by the BMV, the companies being covered or any other organization. Servicios de Análisis en Línea, S.C., declares that its personnel who carry out the analysis have sufficient experience, technical knowledge and professional standing and that they have no conflicts of interest on a personal, patrimonial or economic level regarding the issuers covered. Servicios de Análisis en Línea, S.C., is in no way responsible for the interpretation and use given to the content of this report, or the result of decisions made based on the information included herein, as it does not constitute a suggestion or offer to buy or sell any financial instrument, or to carry out, transfer or assign any transaction of the shares of the issuer or any other issuer. Even though great care has been taken to ensure the quality and relevance of the figures presented, and in the selection of the sources of information used, all considered trustworthy, we do not assume any responsibility for this information and as such it has no guarantee of accuracy, truthfulness, completeness, currency, or thoroughness. Under no circumstances will Servicios de Análisis en Línea, S.C., the analysts who make the coverage or its employees, be responsible to the general public or any third party for any decision or action taken based on the information in this report or for resulting damages, special or similar, even when there is a warning that these damages are possible.